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Atividade individual -
Contabilidade Financeira FGV
Contabilidade
Universidade Veiga de Almeida (UVA)
14 pag.
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ANÁLISE DE RELATÓRIO CONTÁBIL 
LOJAS AMERICANAS 
Outubro/2020 
 
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Elaborado por: Pâmela Froz Chagas Gonçalves Ferreira 
Disciplina: Contabilidade Financeira 
Turma: 0920-0_6 
 
 
 
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Introdução 
A Lojas Americanas foi fundada em 1929 por John Lee, Glen Matson, James 
Marshall, Batson Borger (americanos) e Max Landesmann (austríaco) e é uma das 
principais redes varejistas do Brasil, contando com mais de 1300 estabelecimentos. 
É controlada por um grupo de 3 pessoas - Jorge Lemann, Marcel Telles e Carlos 
Sicupira - que também controla a InBev, e atualmente pertence à B2W, grupo que 
também engloba as empresas Submarino, Shoptime e Sou Barato.1 
 
O objetivo desse relatório é analisar e apresentar as demonstrações contábeis das 
Lojas Americanas S.A. entre os anos de 2016 e 2017 através das informações do 
Balanço Patrimonial (BP) e da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE). 
 
Será feita a avaliação dos seguintes tópicos: 
 Análise horizontal; 
 Análise vertical; 
 Cálculo dos índices de liquidez; 
 Cálculo da estrutura de capital; 
 Cálculo da lucratividade; 
 Cálculo da rentabilidade. 
 
Após apresentação do tema proposto será apresentada as considerações finais 
sobre a situação financeira das Lojas Americanas. 
 
 
 
 
 
1 https://canaltech.com.br/empresa/lojas-americanas/ 
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Desenvolvimento 
Foram apresentadas as seguintes informações: 
 
 
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A partir das informações passadas será feito a análise dos períodos de 2016 e 2017. 
 
Análise Horizontal 
 
A análise horizontal tem por objetivo fazer o comparativo tomando como base dois 
ou mais exercícios sociais. Podendo ser feita em qualquer um dos três relatórios: 
Balanço Patrimonial, DRE ou Fluxo de Caixa. Apresenta a seguinte fórmula: 
 
AH = (Valor Atual / Valor Base) – 1 
 
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Tabela 1: Balanço Patrimonial – Análise Horizontal 
A T I V O 2017/16 
 2017 2016 Análise horizontal 
CIRCULANTE 10.022.613,00 6.596.830,00 51,93% 
Disponível 2.029.213,00 293.239,00 592,00% 
Aplicações Financeiras 3.015.768,00 1.992.235,00 51,38% 
Contas a receber 1.562.301,00 1.446.172,00 8,03% 
Estoque 2.400.868,00 2.146.536,00 11,85% 
Tributos a recuperar 408.889,00 340.554,00 20,07% 
Despesas antecipadas 23.660,00 24.429,00 -3,15% 
Outros ativos circulantes 581.914,00 353.665,00 64,54% 
NÃO CIRCULANTE 7.377.795,00 6.172.697,00 19,52% 
Realizável a longo prazo 990.528,00 785.025,00 26,18% 
Investimentos 3.188.906,00 2.665.136,00 19,65% 
Imobilizado 2.810.785,00 2.347.609,00 19,73% 
Intangível 387.576,00 374.927,00 100,00% 
 
TOTAL DO ATIVO 17.400.408,00 12.769.527,00 36,27% 
 
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2017/16 
 2017 2016 Análise horizontal 
PASSIVO CIRCULANTE 5.519.766,00 4.336.474,00 27,29% 
Obrigações sociais e 
trabalhistas 80.349,00 47.382,00 69,58% 
Fornecedores 2.699.348,00 2.436.543,00 10,79% 
Obrigações fiscais 241.729,00 232.744,00 3,86% 
Empréstimos e 
financiamentos 2.169.848,00 1.233.657,00 75,89% 
Dividendos e JCP a pagar 101.733,00 115.007,00 -11,54% 
Outros passivos operacionais 226.759,00 271.141,00 -16,37% 
PASSIVO NÃO 
CIRCULANTE 7.258.958,00 6.442.597,00 12,67% 
Empréstimos e 
financiamentos 7.001.300,00 6.306.674,00 11,01% 
Passivos com partes 
relacionadas 195.976,00 76.639,00 155,71% 
Provisões fiscais 
previdenciárias 61.682,00 59.284,00 4,04% 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684,00 1.990.456,00 132,19% 
Capital social realizado 3.926.518,00 1.441.673,00 172,36% 
Reserva de capital 71.587,00 46.142,00 55,14% 
Reserva de lucros 597.146,00 482.214,00 23,83% 
Ajustes de avaliação 
patrimonial 26.433,00 20.427,00 29,40% 
 
TOTAL DO PASSIVO + PL 17.400.408,00 12.769.527,00 36,27% 
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 7
 
Após a análise horizontal é possível verificar que no ativo houve um aumento de 
36,27%, na comparação entre 2016 e 2017, no seu Balanço Patrimonial, e que 
somente as despesas antecipadas apresentaram queda no ano de 2017. 
Os aumentos mais significativos no ativo foram em disponível (caixas e bancos) que 
apresentou aumento de 592% seguido por aplicações financeiras com um 
crescimento de 51,4%. Já no passivo podemos ver que uma das causas do 
endividamento é emprestimos e financiamentos que cresceu 75,89%. O patrimônio 
líquido teve expressivos 132,19% de crescimento. 
 
 Tabela 2: Demonstração do Resultado do Exercício – Análise Horizontal 
DRE 2017/16 
 2017 2016 Análise horizontal 
RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 11.000.183,00 10.372.345,00 6,05% 
Custo das mercadorias vendidas (7.110.019,00) (6.676.398,00) 6,49% 
 
LUCRO BRUTO 3.890.164,00 3.695.947,00 5,25% 
Despesas operacionais (2.462.426,00) (2.281.406,00) 7,93% 
Vendas (1.599.579,00) (1.486.372,00) 7,62% 
Gerais e administrativas (527.291,00) (425.286,00) 23,99% 
Resultado de equivalência patrimonial (238.484,00) (276.571,00) -13,77% 
Outras receitas e despesas operacionais (97.072,00) (93.177,00) 4,18% 
 
LUCRO OPERACIONAL (EFETIVO) 1.427.738,00 1.414.541,00 0,93% 
Receitas financeiras 480.869,00 404.262,00 18,95% 
Despesas financeiras (1.515.602,00) (1.523.650,00) -0,53% 
 
LUCRO ANTES IR 393.005,00 295.153,00 33,15% 
Imposto de renda e contribuição social (155.377,00) (83.496,00) 86,09% 
 
LUCRO LÍQUIDO 237.628,00 211.657,00 12,27% 
 
Já a DRE, tabela 2, é possível verificar a evolução da Receita Operacional Líquida 
em 6% de um exercício para o outro. Além das Receitas Financeiras terem um 
aumento significativo de 18,95%, influenciando a alta do Lucro Líquido em 12,27%. 
 
Análise Vertical 
 
A análise vertical, por sua vez, tem por objetivo fazer um comparativo no mesmo 
período, de cima para baixo. Metodologia que permite mostrar a participação 
percentual de cada um dos itens das demonstrações contábeis em relação ao 
somatório do grupo. Apresenta a seguinte fórmula: 
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AV = Valor da conta / Valor total do grupo de contas 
 
 Tabela 3: Balanço Patrimonial – Análise Vertical 
ATIVO 2017 2016 
 2017 2016 Análise vertical 
CIRCULANTE 10.022.613,00 6.596.830,00 57,60% 51,66% 
Disponível 2.029.213,00 293.239,00 11,66% 2,30% 
Aplicações Financeiras 3.015.768,00 1.992.235,00 17,33% 15,60% 
Contas a receber 1.562.301,00 1.446.172,00 8,98% 11,33% 
Estoque 2.400.868,00 2.146.536,00 13,80% 16,81% 
Tributos a recuperar 408.889,00 340.554,00 2,35%2,67% 
Despesas antecipadas 23.660,00 24.429,00 0,14% 0,19% 
Outros ativos 
circulantes 
581.914,00 353.665,00 3,34% 2,77% 
 
NÃO CIRCULANTE 7.377.795,00 6.172.697,00 42,40% 48,34% 
Realizável a longo 
prazo 
990.528,00 785.025,00 5,69% 6,15% 
Investimentos 3.188.906,00 2.665.136,00 18,33% 20,87% 
Imobilizado 2.810.785,00 2.347.609,00 16,15% 18,38% 
Intangível 387.576,00 374.927,00 2,23% 2,94% 
 
TOTAL DO ATIVO 17.400.408,00 12.769.527,00 100,00% 100,00% 
 
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2017 2016 
 2017 2016 Análise vertical 
PASSIVO CIRCULANTE 5.519.766,00 4.336.474,00 31,72% 33,96% 
Obrigações sociais e 
trabalhistas 
80.349,00 47.382,00 0,46% 0,37% 
Fornecedores 2.699.348,00 2.436.543,00 15,51% 19,08% 
Obrigações fiscais 241.729,00 232.744,00 1,39% 1,82% 
Empréstimos e 
financiamentos 
2.169.848,00 1.233.657,00 12,47% 9,66% 
Dividendos e JCP a pagar 101.733,00 115.007,00 0,58% 0,90% 
Outros passivos operacionais 226.759,00 271.141,00 1,30% 2,12% 
 
PASSIVO NÃO 
CIRCULANTE 
7.258.958,00 6.442.597,00 41,72% 50,45% 
Empréstimos e 
financiamentos 
7.001.300,00 6.306.674,00 40,24% 49,39% 
Passivos com partes 
relacionadas 
195.976,00 76.639,00 1,13% 0,60% 
Provisões fiscais 
previdenciárias 
61.682,00 59.284,00 0,35% 0,46% 
 
 
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 9
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684,00 1.990.456,00 26,56% 15,59% 
Capital social realizado 3.926.518,00 1.441.673,00 22,57% 11,29% 
Reserva de capital 71.587,00 46.142,00 0,41% 0,36% 
Reserva de lucros 597.146,00 482.214,00 3,43% 3,78% 
Ajustes de avaliação 
patrimonial 
26.433,00 20.427,00 0,15% 0,16% 
 
TOTAL DO PASSIVO + PL 17.400.408,00 12.769.527,00 100,00% 100,00% 
 
De acordo com a análise vertical do balanço patrimonial é possível um aumento dos 
ativos circulantes de 51,66% para 57,60% e a redução do ativo não circulante de 
50,45% para 41,72%, significando um aumento em sua liquidez. Tendo sua 
mudança mais significativa, no campo ativo, no item disponível que passou de 2,3% 
para 11,66%. Na parte de passivo nota-se uma mudança relevante no item 
empréstimos e financiamentos que apresentou queda na comparação com 2017, 
temos também o aumento do capital social da empresa, indicando que a empresa 
recebu mais aplicações por parte dos acionistas, aumentando assim o patrimônio 
líquido de 15,59% para 26,56% em 2017. 
 
 Tabela 4: Demonstração do Resultado do Exercício – Análise Vertical 
DRE 2017 2016 
 
2017 2016 Análise vertical 
RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 11.000.183,00 10.372.345,00 100,00% 100,00% 
Custo das mercadorias vendidas (7.110.019,00) (6.676.398,00) -64,64% -64,37% 
LUCRO BRUTO 3.890.164,00 3.695.947,00 35,36% 35,63% 
Despesas operacionais (2.462.426,00) (2.281.406,00) -22,39% -22,00% 
Vendas (1.599.579,00) (1.486.372,00) -14,54% -14,33% 
Gerais e administrativas (527.291,00) (425.286,00) -4,79% -4,10% 
Resultado de equivalência patrimonial (238.484,00) (276.571,00) -2,17% -2,67% 
Outras receitas e despesas 
operacionais 
(97.072,00) (93.177,00) -0,88% -0,90% 
 
LUCRO OPERACIONAL (EFETIVO) 1.427.738,00 1.414.541,00 12,98% 13,64% 
Receitas financeiras 480.869,00 404.262,00 4,37% 3,90% 
Despesas financeiras (1.515.602,00) (1.523.650,00) -13,78% -14,69% 
LUCRO ANTES IR 393.005,00 295.153,00 3,57% 2,85% 
Imposto de renda e contribuição social (155.377,00) (83.496,00) -1,41% -0,80% 
LUCRO LÍQUIDO 237.628,00 211.657,00 2,16% 2,04% 
 
 
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10 
 
Analisando verticalmente a DRE, percebemos que não há uma alteração muito 
significativa em seu lucro líquido de um ano para o outro, com a diferença de 0,12%. 
Verificando uma constância de um exercício para o outro. 
 
Segue abaixo legenda com as siglas utilizadas nos cálculos dos índices. 
 
Tabela 8: Legenda siglas utilizadas 
Legenda SIGLA 
Ativo circulante AC 
Passivo circulante PC 
Realizável a longo prazo RLP 
Disponivel DISP 
Ativo total AT 
Estoque EST 
Líquidez seca LS 
Líquidez corrente LC 
Despesas pagas antecipadamente DESP 
Passivo não circulante PNC 
Ativo não circulante ATNC 
Patrimônio líquido PL 
Passivo circulante financeiro PCF 
Lucro bruto LB 
Lucro operacional LO 
Lucro líquido LL 
Receita operacional líquida ROL 
 
Cálculo de Índice de Liquidez 
 
Os índices de liquidez apontam a capacidade financeira da empresa para honrar os 
compromissos com terceiros, liquidar suas dívidas. 
 
 Tabela 5: Indicadores de liquidez para os demonstrativos das Lojas Americanas 
Índices de Liquidez Fórmula 2017 2016 
Liquidez imediata (DISP/PC) 0,37 0,07 
Líquidez corrente AC/PC 1,82 1,52 
Liquidez Seca (AC-EST-DESP)/PC 1,38 1,02 
Grau de dependência do estoque (LC-LS)/LC 24,2% 32,9% 
Liquidez Geral (AC+RLP)/(PC+PNC) 0,86 0,68 
 
A empresa apresentou uma liquidez imediata de 0,37, em 2017, e 0,07, em 2016, o 
que, apesar do aumento, evidencia uma má gestão do capital deixando o dinheiro 
parado, podendo utilizá-lo em investimentos. Sua liquidez corrente apresentou 
aumento de 0,30 na comparação dos exercícios, o que demonstra uma ótima 
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 11
 
capacidade de solvência. Com relação ao índice de liquidez seca podemos verificar 
o crescimento de 0,36 para pagamento de suas dívidas, sem precisar contar com o 
estoque. Seu grau de dependência de estoque obteve uma melhora em sua 
dependência mas a dependência ainda está muito elevada. O índice de liquidez 
geral apresentou uma melhora do ano de 2016 para 2017, mas mesmo assim indica 
a baixa solvência da empresa. 
 
Cálculo Estrutura de Capital 
 
Os índices de estrutura de capital indicam se a empresa depende de capital próprio 
ou de terceiros para pagar suas dívidas. 
 
 Tabela 6: Indicadores de estrutura de capital para os demonstrativos das Lojas Americanas 
Estrutura de capital Fórmula 2017 2016 
Endividamento Geral (PC+PNC)/AT 0,73 0,84 
Composição da Dívida PC/(PC+PNC) 0,43 0,40 
Imobilização do Capital Próprio (ATNC-RLP)/PL 1,38 2,71 
Imobilização Recursos Não correntes (ATNC-RLP)/(PNC+PL) 0,54 0,64 
Passivo oneroso sobre ativo (PCF+PNC)/AT 0,56 0,62 
 
Podemos verificar no endividamento geral da empresa que parte da empresa 
depende de capital de terceiros, mas apresentou uma queda com relação a 2016. 
Comparado a 2016 a empresa passou de 40% para 43% com dívidas de curto 
prazo. A imobilização do capital próprio apresentou uma queda significativa, 
mostrando a diminuição na dependência de recursos de terceiros para financiar suas 
dívidas. Segundo a imobilização de recursos não correntes é possivel verificar que 
em 2016 64% dos recursos foram aplicados e em 2017 houve uma redução para 
54%, o que indica que a empresa não obtinha recursos próprios suficientes para 
cobrir investimentos e precisou de recursos de terceiros de curto e longo prazo, 
sendo evidenciado pelo passivo oneroso que consta redução da dependência de 
62% para 56% em 2017. 
 
Cálculo de Índice de Lucratividade 
 
São indicadores usados para avaliar as margens auferidas no resultado da empresa, 
relacionados a produto ou a eficiência do negócio. 
 
 Tabela 7: Indicadores de índice de lucratividade para os demonstrativos das Lojas Americanas 
Indicadores de Lucratividade Fórmula 2017 2016 
Margem Bruta (LB/ROL)x100 35,36% 35,63% 
Margem Operacional (LO/ROL)x100 4,37% 3,90% 
Margem Líquida (LL/ROL)x100 2,16% 2,04% 
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A margem bruta sofreu queda de 0,33% em relação ao ano de 2016, demonstrando 
que restou uma parcela menor da receita para pagamentos de despesas, tributos e 
geração de lucros. A margem operacional já apresenta aumento de 0,47%, um 
pequeno aumento comparado a 2016. Já o retorno sobre o faturamento líquido é 
muito baixo, apenas 2,16% em 2017. 
 
Cálculo de Índice de Rentabilidade 
 
Os índices de rentabilidade mostram se a empresa é ou não rentável, podendo ser 
entendida como grau de remuneração de um negócio. 
 
Tabela 7: Indicadores de índice de rentabilidade para os demonstrativos das Lojas Americanas 
Indicadores de Rentabilidade Fórmula 2017 2016 
ROI (LL/AT)X100 1,37% 1,66% 
PAYBACK (PC+PNC+PL)/LL 73 anos 60 anos 
ROE (LL/PL)X100 5,14% 10,63% 
Giro do ativo VL/AT 0,63 0,81 
 
De acordo com os índices de rentabilidade, os resultados apresentados pela 
empresa não foram atrativos piorando seus índices de 2016 para 2017. Seu lucro 
líquido foi de apenas 1,37%, inferior a 2016 que apresentou 1,66%, e de acordo com 
o payback a empresa precisaria de 73 anos para recuperar os investimentos totais. 
 
 
 
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Conclusão 
Após análise dos balanços patrimoniais e DREs de 2016 e 2017, é possível afirmar 
que a empresa apresentou crescimento econômico e financeiro, além de um avanço 
em sua liquidez, aumentando sua capacidade de pagamento das obrigações, 
diminuindo seu endividamento a curto e longo prazo. 
 
Porém fica evidente a dependência de capital de terceiros na empresa, talvez pelo 
fato das margens de lucro serem pequenas não permitindo investimento através de 
recursos próprios para reverter essa situação. 
 
As Lojas Americanas possui índices razoáveis, mas é imprescindível uma atenção 
especial ao payback muito alto, embora seja possível relacionar esse resultado à 
estratégia de investimentos a longo prazo. É recomendado a reavaliação de sua 
estratégia para obtenção de lucros e resultados mais satifatórios nos seus 
investimentos, além de garantir o crescimento e constância da empresa no mercado. 
 
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Referências bibliográficas 
LOJAS AMERICANAS. Diponível em: https://canaltech.com.br/empresa/lojas-
americanas/. Acesso em: 15 de outubro de 2020. 
 
LIMEIRA, André Luis Fernandes; SILVA, Carlos Alberto dos Santos; VIEIRA, 
Carlos; SILVA, Raimundo Nonato Souza, [et al.]. Gestão contábil financeira. – 2. 
Ed. – Rio de Janeiro: EDITORA FGV, 2015. 
 
BOZZA, Stéfano. Análise Horizontal e Vertical: como avaliar o crescimento de 
empresas pelo balanço patrimonial. Disponível em: 
https://maisretorno.com/blog/analise-horizontal-e-vertical-como-avaliar-o-
crescimento-de-empresas-pelo-balanco-patrimonial. Acesso em: 15 de outubro de 
2020. 
 
 
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