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Prof. Daniel Weigert Cavagnari
Administração Financeira 
e o Gerenciamento de 
Capital
Aula 3
Ponto de equilíbrio 
operacional
Custos fixo e variável
Margem de 
contribuição
Grau de alavancagem 
operacional
Grau de alavancagem 
financeira
Aula 3 – Ferramentas de análise
Conversa inicial
Vimos, na rota anterior, 
que a administração 
financeira se baseia
em escolhas. Escolhas 
sim, mas não aleatórias.
Uma das principais 
questões que 
dimensiona essas 
escolhas é a precisão
ou, pelo menos, o 
máximo de precisão
Muitas das incertezas
devem ser transformadas
em certezas.
Dados coletados
da realidade devem
ser transformados
em outros dados
mais sintetizados, 
esclarecedores
Para tanto, unimos grandes 
e extensas informações 
financeiras e contábeis
e transformamos em
dados que apresentam 
informações mais 
importantes, mais 
resumidas e claras
Essa fase da administração 
financeira é muito 
importante, porque é na 
reunião desses dados 
que estabeleceremos 
informações de 
diagnóstico, para 
tomadas de decisões 
precisas ou bem
próximo disso
Tema 1 – Ponto de 
equilíbrio operacional
PEOq: PEO em 
quantidade produzida
PEORT ou PEOR$:
PEO em receita total
PEO%: PEO em 
percentual
Tipos de PEO
Tema 2 – Custos fixo 
e variável
Custo fixo (CF): aquele 
que se mantém inalterado, 
dado o movimento 
operacional da
empresa
Custo variável (CV): 
sensível às mudanças 
operacionais
Tema 3 – Margem de 
contribuição
MC = RT – CVT
Margem de contribuição 
= receita total – custo 
variável total
MCu = PV – CVu
Margem de 
contribuição 
unitária = preço 
de venda – custo 
variável unitário
A margem de 
contribuição é a 
variável essencial 
para determinação 
do PEO
A MC cobre o custo 
fixo da empresa 
(deduzido o CV) e 
determina o PEO
A partir do PEO,
a MC determina o 
lucro operacional 
da empresa
Vejamos o cálculo 
do PEO e a MC
Dados os valores
a seguir, apure o 
ponto de equilíbrio 
operacional (PEO) 
em quantidades 
físicas, em volume 
de receita (RT)
e em percentual
CF: R$ 300.000,00
CV: R$ 1.800.000,00
Produção mensal: 
200.000 un
Preço de venda:
R$ 12,00
CVu = CVT/q
CVu = 
1.800.000/200.000
= R$ 9,00
MCU = 12 – 9
= R$ 3,00
PEOq = CFT/MCU
PEOq = 300.000/3
= 100.000 un
Prosseguimos com 
os demais PEOs
(PEOR$ e PEO%)
PEOR$ = PEOq * PV
PEOR$ = 100.000*12 
= R$ 1.200.000,00
PEO% = 
���
������
*100
RT = q * PV
RT = 200.000 * 12
= R$ 2.400.000,00
PEO% = 
���.���
��������
�����
*100 = 50%
Afinal, o que isso significa?
PEOR$ = R$ 1.200.000,00
PEOq = 100.000 un
PEO% = 50%
E se...
PEOq = 100.000 un + 1
100.001 un
Quanto vale essa 1 
unidade adicional
de produção, a
partir do PEO?
100.001 un
Lembrando que:
PEOq = CFT/MCu
PEOq = 300.000/3
= (100.000 un)
Ou seja, cada unidade
representa R$ 3,00
e, após o PEO, lucro.
Tema 4 – Grau
de alavancagem 
operacional – GAO
GAO = 
�%��
�%�
TIPO PEO
GAO alto
> 3 pontos
Proximidade
do PEO
GAO médio >2 e 
=< 3 pontos
Pouco 
próximo
do PEO
GAO baixo < 2
Distante
do PEO
GAO =
�%�����
�%������	����� ! �	
Ex:
GAO =
�%���%
�%���%	
= 1,1
Tema 5 – Grau de 
alavancagem 
financeira
O aspecto mais importante 
da alavancagem financeira 
(o GAF) é o risco.
Nesse caso, o risco
são os juros pagos
às instituições
financeiras
GAF = 
∆%�#$%&
∆%�'()*
Ou
GAF = 
�'()*
�')*
Lembrando que:
LAJIR: lucro antes 
dos juros (pagos aos 
credores) e antes do 
imposto de renda
LAIR: lucro antes do 
IR (depois que os 
juros são pagos)
GAO = 
�%�#$%&
�%�'()*
Tipo Investimento
GAF = 1 Alavancagem nula
GAF > 1
Investimento
gerou lucro
GAF < 1
Investimento 
acarretou prejuízo
Na prática
Dados os valores a 
seguir, apure o grau 
de alavancagem 
operacional (GAO), 
com base em um 
aumento de 20% na 
produção (quantidade 
produzida) mensal
Dados:
Custo fixo (CF):
R$ 295.900,00
Custo variável (CV): 
R$ 1.470.833,33
Produção mensal (q): 
165.250 unidades 
produzidas
Preço de venda do 
produto (PV): R$ 13,35
GAO = 1,67
O que significa?
Finalizando
Nesta aula, pudemos 
observar algumas 
ferramentas essenciais 
para suporte e apoio da 
administração financeira. 
Ferramentas essas para 
cálculo, projeções e 
planificações dos dados, 
utilizando planilhas e 
fórmulas específicas
para essa função
Na sequência, foram 
abordadas algumas 
questões que nos 
fazem refletir acerca 
dos investimentos
Também vimos alguns 
instrumentos de 
raciocínio e projeção
de dados para análise, 
fundamental para 
previsões gerenciais
com menor ou
maior risco, tanto
de investimento,
quanto de ampliação