2020320_12628_5 ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES

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INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS
São índices que resultam da comparação os elementos da demonstração contábil. Através deles se pode conhecer a situação econômica e financeira da empresa.
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Medem a capacidade financeira da empresa em pagar os compromissos assumidos com seus credores.
LIQUIDEZ CORRENTE: 
Retrata a capacidade da empresa em pagar seus compromissos em curto prazo.
	Este índice é obtido, dividindo-se o Ativo Circulante pelo Passivo Circulante. 
AC
PC
Representa quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$1,00 de Passivo Circulante (Dívida a Curto Prazo). Quanto maior for o índice de liquidez corrente, melhor é para a empresa. 
Esse índice representa a capacidade que a empresa tem em pagar suas dívidas a curto prazo. Se o resultado do índice for superior a R$1,00 significa que ela possui Ativo Circulante suficiente para liquidar seus compromissos financeiros a curto prazo. Porém, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas financeiros no curto prazo. 
É considerado o melhor indicador para avaliar a situação líquida da empresa. Esse índice relaciona quanto de dinheiro disponível e conversível imediatamente tem a empresa em relação às dívidas de curto prazo. Nesse índice, deve-se tomar cuidado em relação aos prazos dos vencimentos das contas a receber e a pagar, pois se existem muitas dívidas a serem pagas a curto prazo a empresa deve tomar providências para lucrar a curto prazo também, para que consiga cumprir com suas obrigações. 
LIQUIDEZ IMEDIATA: 
Mede a capacidade que a empresa tem de pagar imediatamente seus compromissos.
	Este índice é obtido dividindo o Disponível pelo Passivo Circulante. 
Disponível
 PC
Representa quanto a empresa possui no Disponível para cada R$1,00 de Passivo Circulante (Dívidas a Curto Prazo). Quanto maior for o índice de liquidez corrente, melhor é para a empresa. 
Esse índice representa a capacidade que a empresa tem em pagar suas dívidas a curto prazo. Se o resultado do índice for superior a R$1,00 significa que ela possui Disponível suficiente para liquidar seus compromissos financeiros a curto prazo. Porém, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas financeiros no curto prazo. 
É um índice sem muito realce, pois relaciona dinheiro disponível com valores, que vencerão em datas as mais variadas possíveis, embora a curto prazo. Assim, temos contas que vencerão daqui a cinco ou dez dias, como temos também as que vencerão daqui a 360 dias, e que não se relacionam com a disponibilidade imediata.
LIQUIDEZ SECA: 
Mede a capacidade de pagamento da empresa, em curto prazo, excluindo-se o valor dos estoques do ativo circulante.
	Este índice é obtido, dividindo-se o Ativo Circulante menos os Estoques pelo Passivo Circulante. 
AC – Estoques
 PC
Representa quanto a empresa possui de Ativo Circulante menos os Estoques para cada R$1,00 de Passivo Circulante (dívidas a curto prazo). Quanto maior for o índice de liquidez seca, melhor é para a empresa. 
Esse índice é derivado da liquidez corrente e demonstra a capacidade que a empresa tem de pagar suas dívidas a curto prazo, mesmo que a empresa não consiga vender seus estoques. Se o resultado do índice for superior a R$1,00 significa que ela possui Ativo Circulante menos Estoques, suficiente para liquidar seus compromissos financeiros a curto prazo, ou seja, significa que, mesmo sem vender seus estoques, a empresa consegue cumprir com suas obrigações de curto prazo. Porém, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas financeiros no curto prazo, ou seja, significa que, sem vender seus estoques, a empresa não consegue cumprir com suas obrigações de curto prazo.
Calcula-se o quociente de liquidez seca quando a empresa não tem elementos para calcular a rotação dos estoques, e quando fica difícil a construção de valores para conversão em moeda. Esse fato ocorre quando, por exemplo, a empresa vende mais em algumas épocas do ano (sazonalidade), possui problemas com o mercado econômico, ocasionando queda nas vendas e, com isso, as rotações dos estoques se tornam lentas.
LIQUIDEZ GERAL: 
Mede a capacidade que a empresa tem para pagar seus compromissos a curto e longo prazo.
	Este índice é obtido, dividindo-se o Ativo Circulante mais o Realizável a Longo Prazo pelo Passivo Circulante mais o Passivo Não Circulante. 
AC + ARLP
 PC + PNC
Representa quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada R$1,00 de Passivo Circulante e Passivo Não Circulante (Dívida Total). Quanto maior for o índice de liquidez geral, melhor é para a empresa. 
Esse índice representa a capacidade que a empresa tem em pagar suas dívidas a curto e longo prazo. Se o resultado do índice for superior a R$1,00 significa que ela possui Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo suficiente para liquidar seus compromissos financeiros a curto e longo prazo. Porém, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas financeiros no curto e longo prazo. 
A mistura de valores correntes de diversas datas é um problema encontrado nesse índice.
ÍNDICES DE ESTRUTURA OU ENDIVIDAMENTO
Destinam-se a orientar a política de decisões da empresa No tocante à obtenção e aplicação de recursos. Retratam o grau de endividamento da empresa, ou seja, a relação percentual entre seu capital próprio e o capital de terceiros.
PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS:
	Este índice indica a participação dos capitais de terceiros em relação ao capital próprio. 
Este índice é obtido, dividindo-se o Passivo Circulante mais o Passivo Não Circulante pelo Patrimônio líquido. 
PC + PNC 
 PL
Representa quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$1,00 de capital próprio investido. Quanto menor for o índice de participação de capitais de terceiros, melhor é para a empresa. 
Se o resultado do índice for inferior a R$1,00, indicará o excesso de Capitais Próprios sobre os Capitais de Terceiros, evidenciando que a Entidade possui liberdade financeira para tomada de decisões. Por outro lado, quando os Capitais de Terceiros forem investidos na empresa em proporções maiores que os Capitais Próprios, esse índice será superior a R$ 1,00, indicando a existência de dependência financeira da empresa junto a seus credores.
COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO: 
Este índice indica a participação do capital de terceiro a curto prazo em relação ao capital de terceiro total. 
Este índice é obtido dividindo-se o Passivo Circulante pelo Passivo Circulante mais Passivo Não Circulante. 
 PC _. 
PC + PNC
Representa qual é a proporção existente entre obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais. Quanto menor for o índice de participação composição do endividamento, melhor é para a empresa. 
Se o resultado desse índice for inferior a R$ 1,00, indicará o excesso de dívidas a longo prazo, evidenciando que a Entidade possui liberdade financeira. Por outro lado, quando as dívidas a curto prazo são em proporções maiores que R$ 1,00, indica a existência de dependência financeira a curto prazo. Os empresários enfrentam muitas dificuldades para a captação de recursos a longo prazo, orienta-se, então, que a aplicação desses recursos deve ser feita em ativos de rápida recuperação.
GRAU DE ENDIVIDAMENTO (ÍNDICE DE ENDIVIDAMENTO GERAL)
Este índice mostra, a parcela de bens e direitos da empresa financiada por capital de terceiros. Quanto menor, melhor.
Este índice é obtido dividindo-se o Passivo Circulante mais Passivo Não Circulante pelo Ativo Total.
 PC + PNC__
	ATIVO TOTAL
Representa quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$1,00 de capital investido no ativo. Quanto menor for o grau de endividamento, melhor é para a empresa. 
Se o resultado do índice for inferior a R$1,00, indicará o excesso de Capitais Próprios sobre os Capitais de Terceiros, evidenciando que o atito total financiado com capital de terceiros é satisfatório. Por outro lado, quando os Capitais de Terceiros forem investidos na empresa em proporções maiores que os Capitais Próprios,esse índice será superior a R$ 1,00, indicando a existência de dependência financeira para financiar o ativo total.
GARANTIA DE CAPITAL DE TERCEIROS 
Este índice indica, o volume de recursos próprios da empresa em relação a sua dívida total. Consiste no quociente obtido com a divisão do Patrimônio Líquido por todo o Passivo Exigível (Passivo Circulante + Passivo Não Circulante), isto é, o capital próprio da empresa dividido pelo capital de terceiros.
	Este índice é obtido, dividindo-se o Patrimônio Líquido pelo Passivo Circulante mais o Passivo Não Circulante.
 ___PL____ 
 PC + PNC
Representa quanto a empresa possui de capital próprio par cada R$1,00 de Passivo Circulante e Passivo Não Circulante (Dívida a Curto e Longo Prazo). Quanto maior for a Garantia de Terceiros, melhor é para a empresa. 
Se o resultado do índice for superior a R$ 1,00, demonstra que o capital próprio supera o capital de terceiros. Por outro lado, se for inferior, demonstra que o capital próprio é inferior ao capital de terceiros. 
	
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO):
Este índice mostra quanto do patrimônio líquido foi aplicado no ativo imobilizado. Convém observar que um elevado grau de imobilização do capital próprio pode comprometer a liquidez da empresa, além de gerar lucros fictícios em períodos inflacionários.
Este índice é obtido dividindo-se o Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo pelo Patrimônio Líquido. 
ANC – Realizável a Longo Prazo
 PL
	Representa quanto a empresa aplicou no Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo para cada R$1,00 de patrimônio líquido. Quanto menor for o índice de imobilização do patrimônio líquido, melhor é para a empresa. 
Esse índice indica a parcela dos recursos próprios investidos no Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo. Sempre que este índice for inferior a R$ 1,00, indicará que a Entidade não imobilizou todo seu Patrimônio Líquido, existindo então, o Capital Circulante Próprio. Se o resultado for, por exemplo, de R$0,59, revela que para cada R$ 1,00 do Patrimônio Líquido a empresa imobilizou R$ 0,59.
IMOBILIZAÇÃO DOS RECURSOS NÃO CORRENTES:
Este índice mostra quanto do passivo não circulante e do patrimônio líquido foram aplicados no ativo não circulante menos o realizável a longo prazo. Convém observar que um elevado grau de imobilização do capital próprio pode comprometer a liquidez da empresa, além de gerar lucros fictícios em períodos inflacionários.
Este índice é obtido dividindo-se o Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo pelo Passivo Não Circulante mais o Patrimônio Líquido. 
ANC – Realizável a Longo Prazo
 PNC + PL
Uma variante do índice anterior. Avalia qual o nível de imobilização em relação aos recursos próprios e de terceiros de longo prazo. 
Representa quantos recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo. Quanto menor for o índice de imobilização dos recursos não correntes, melhor é para a empresa. 
Esse índice indica a parcela dos recursos próprios e a recursos de terceiros a longo prazo investidos no Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo. Sempre que este índice for inferior a R$ 1,00, indicará que a Entidade não imobilizou todo seu Patrimônio Líquido e Exigível a Longo Prazo, existindo então, o Capital Circulante Próprio. Se o resultado for, por exemplo, de R$0,59, revela que para cada R$ 1,00 do Patrimônio Líquido e Exigível a Longo Prazo a empresa imobilizou R$ 0,59.
Os elementos do Ativo Não Circulante menos o Realizável a Longo Prazo têm vida útil, assim não é necessário financiar o imobilizado com recursos próprios, com isso, é possível utilizar recursos de longo prazo, desde que o prazo seja compatível com o de duração do imobilizado ou que o prazo seja suficiente para a organização desenvolver recursos para resgatar as dívidas de longo prazo. Com isso, é necessário fazer a comparação das aplicações fixas com os recursos não correntes, para verificar o percentual dos recursos não correntes destinados ao ativo circulante. 
RENTABILIDADE
A rentabilidade mostra, em números absolutos e relativos, o grau de lucratividade do capital investido. Os índices de rentabilidade interessam primeiramente aos proprietários e investidores potenciais da empresa, que identificam, através deles, a remuneração de seus capitais investidos. interessam também a bancos e fornecedores, que, por meio deles, podem avaliar a solidez da empresa e sua capacidade de cumprir os compromissos correntes.
ÍNDICES DE RENTABILIDADE:
Interpretam o desempenho global da empresa e sua capacidade de geração de lucros.
GIRO DO ATIVO:
Este índice mede a relação do volume de vendas com o investimento total.
Este índice é obtido dividindo-se as Vendas Líquidas pelo Ativo Total. 
VENDAS LÍQUIDAS
 ATIVO TOTAL
Representa quanto a empresa vendeu para R$1,00 de investimento total. Quanto maior for o índice de giro do ativo, melhor é para a empresa. 
Esse índice indica quantas vezes a empresa recuperou o valor do seu ativo por meio de suas vendas, de um determinado período. É um retorno sobre os investimentos. Algumas empresas trabalham com baixa margem, por isso precisam de muito giro para obter lucratividade.
MARGEM LÍQUIDA:
Indica a lucratividade da empresa em função de sua venda líquida. Indica quanto a empresa ganhou em cada real de vendas líquidas realizadas. Quanto maior este quociente, melhor.
Este índice é obtido dividindo-se o Lucro líquido pelas vendas líquidas. 
 LUCRO LÍQUIDO___
VENDAS LÍQUIDAS 
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada R$1,00 vendido. Quanto maior for o índice de margem líquida, melhor é para a empresa. 
Esse quociente indica a capacidade da empresa em gerar lucro em comparação a sua receita líquida de vendas.
RENTABILIDADE DO ATIVO (ROI – Return on Investments): 
Mostra quanto a empresa obtém de lucro líquido em relação ao ativo. O índice ideal é superior à unidade. Através deste índice podemos prever qual o tempo necessário para que se recuperem os investimentos feitos na empresa (capital próprio + capital de terceiros).
Este índice é obtido dividindo-se o Lucro líquido antes do Imposto de Renda pelas Vendas líquidas. 
LUCRO LÍQUIDO
 ATIVO TOTAL
Significa quanto a empresa obtém de lucro para cada R$1,00 de investimento total. Quanto maior for o índice de rentabilidade do ativo, melhor é para a empresa. 
Representa o retorno sobre o total do ativo, independente da procedência. É a rentabilidade total dos recursos administrados pela empresa. Por exemplo, se o quociente for igual a R$8,00 indica que cada R$1,00 de ativo total teve R$8,00 de retorno. 
RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE-Return on Equity): 
Este índice mostra a taxa de rendimento do capital próprio. O resultado obtido pode ser comparado com outras formas de aplicações existentes no mercado financeiros como aplicações em poupança, ações, aluguéis, fundos de investimentos, etc.
Este índice é obtido dividindo-se o Lucro líquido pelo Patrimônio Líquido. Quanto maior este índice, melhor.
	 LUCRO LÍQUIDO_____
 PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Significa quanto a empresa obtém de lucro para cada R$1,00 de capital próprio investido. Quanto maior for o índice de rentabilidade do patrimônio líquido, melhor é para a empresa. 
Esse índice demonstra quanto rende o capital aplicado na empresa pelos proprietários. Por exemplo, se o índice resultante for de R$ 0,20, quer dizer que em relação ao PL seu lucro aumentou em R$ 0,20.
Conceito de Capital de Giro
Para seu funcionamento, as empresas utilizam recursos materiais de renovação lenta (imóveis, instalações, máquinas, equipamentos), denominados capital fixo ou permanente, e recursos de rápida renovação (dinheiro, créditos, estoques) que formam seu capital circulante ou capital de giro, também chamado de ativo corrente. 
Capital de giro, portanto, é o ativo circulante que sustenta as operações dodia-a-dia da empresa e representa a parcela do investimento que circula de uma forma a outra, durante a condução normal dos negócios.
CAPITAL DE GIRO = ATIVO CICRCULANTE
Uma administração ineficiente do capital de giro poderá afetar de forma dramática o fluxo de caixa da empresa. O volume de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de vendas, de sua política de crédito comercial e do nível de estoques que ela precisa manter. Duas considerações muito importantes na administração do capital de giro são os ciclos econômicos e a sazonalidade específica de determinados negócios.
As indústrias normalmente possuem maior proporção de ativos permanentes em relação aos ativos totais, e tendem a concentrar-se nas necessidades de caixa a longo prazo; as empresas comerciais trabalham com maior percentagem de capital de giro e concentram-se principalmente nas contas a receber e nos estoques, buscando mais os financiamentos a curto prazo; as empresas de serviço, por sua vez, possuem poucos ativos permanentes e enfocam basicamente as contas a receber.
O capital de giro necessita de recursos para seu financiamento, como acontece com o capital permanente. Assim, quanto maior for o capital de giro, maior será a necessidade de financiamento, seja com recursos próprios, seja com recursos de terceiros.
Capital de Giro Líquido (CGL)
Também chamado de Capital Circulante Líquido, corresponde à diferença aritmética entre o ativo circulante e o passivo circulante e representa a medida da liquidez da empresa, refletindo sua capacidade de gerenciar as relações com fornecedores e clientes. Logo:
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO OU CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO = ATIVO CIRCULANTE – PASSIVO CIRCULANTE
O passivo circulante representa os financiamentos (fontes de recursos) a curto prazo da empresa, pois inclui todas as dívidas que terão seu vencimento (e deverão ser pagas) em um ano ou menos.
O objetivo da administração financeira a curto prazo é gerir cada um dos itens do ativo circulante (caixa, bancos, aplicações financeiras, contas a receber, estoques etc) e do passivo circulante (fornecedores, contas a pagar, empréstimos etc.), a fim de alcançar um equilíbrio entre lucratividade e risco que contribua positivamente para aumentar o valor da empresa. Um investimento alto demais em ativos circulantes reduz a lucratividade, enquanto um investimento baixo demais aumenta o risco de a empresa não poder honrar suas obrigações nos prazos pactuados. Ambas as situações conduzem à redução do valor da empresa.
Quando o valor do ativo circulante supera o do passivo circulante, significa que a empresa possui CGL positivo. Nessa situação mais comum, o CGL representa a parcela dos ativos circulantes da empresa financiada com recursos a longo prazo (soma do exigível a longo prazo com patrimônio líquido), os quais excedem as necessidades de financiamento dos ativos permanentes.
Quando o valor do ativo circulante é menor que o do passivo circulante, significa que a empresa possui CGL negativo. Nessa situação menos usual, o CGL é a parcela dos ativos permanentes da empresa que está sendo financiada com passivos circulantes, ou seja, com capitais de curto prazo, o que denota um quadro de risco.
De forma geral, a maioria das empresas não consegue conciliar com precisão as entradas (principalmente) e as saídas de caixa. Por isso, os ativos circulantes precisam exceder os passivos circulantes, ou seja, uma parcela dos ativos circulantes é frequentemente financiada com fundos de longo prazo.
Geralmente, entende-se que quanto maior for o CGL de uma empresa, menor será o seu risco, porque sua liquidez reduz a probabilidade de que ela se torne tecnicamente insolvente. Tal premissa, entretanto, pode ser equivocada, pois um CGL muito alto significa que expressivos fundos de longo prazo estão financiando parte dos ativos circulantes. Como os custos desses recursos a longo prazo são sempre mais elevados que os de curto prazo, a empresa poderá vir a enfrentar problemas financeiros.
ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
	Índice
	Liquidez Corrente
	Liquidez Imediata
	Liquidez Seca
	Liquidez Geral
	Fórmula
	Ativo Circulante 
Passivo Circulante
	 Disponível____ 
Passivo Circulante
	Ativo Circulante - Estoques 
Passivo Circulante
	Ativo Circulante + Realizável LP  
Passivo Circulante + Passivo Não Circ.
	Analisa
	Quanto a empresa possui de Ativo Circulante para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo
	Quanto a empresa possui de Disponibilidades para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo
	Quanto a empresa possui de Ativo Circulante, para cada $ 1,00 de dívida de curto prazo, sem comprometer os estoques
	Quanto a empresa possui de Ativo Circulante + Realizável a LP para cada $ 1,00 de dívida total
	Interpretação
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
QUADRO IV - ÍNDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL
	Índice
	Participação de Capital de Terceiros 
	Composição do Endividamento
	Grau De Endividamento
	Garantia De Capital De Terceiros
	Imobilização do Patrimônio Líquido
	Imobilização dos Recursos não Correntes
	Fórmula
	PC + PNC 
PL
	 PC_____ 
PC + PNC
	 PC + PNC _
Ativo Total
	 PL____
PC + PNC
	ANC – Real. LP
PL
	ANC – Real. LP
PNC + PL
	Analisa
	Quanto a empresa tomou de capital de terceiros para cada $ 1,0 de capital próprio.
	Qual o valor da obrigações a curto prazo para cada $ 1,00 das obrigações totais
	Qual o valor a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $1,00 de capital investido no ativo
	Qual o valor a empresa possui de capitais próprios para cada $1,00 de capital de terceiros
	Quantos $ se aplicou no Ativo Não Circulante menos Realizável a Longo Prazo para cada $ 1,00 de Patrimônio Líquido
	Quantos $ se aplicou no Ativo Não Circulante menos Realizável a Longo Prazo para cada $ 1,00 de Patrimônio Líquido e Passivo Não Circulante
	Interpretação
	Quanto menor, melhor
	Quanto menor, melhor
	Quanto menor, melhor
	Quanto maior, melhor
	Quanto menor, melhor
	Quanto menor, melhor
QUADRO V - ÍNDICES DE RENTABILIDADE
	Índice
	Giro do Ativo
	Margem Líquida
	Rentabilidade do Ativo
	Rentabilidade do Patrimônio Líquido
	Fórmula
	Vendas Líquidas
Ativo Total
	Lucro Líquido
Vendas Líquidas
	Lucro Líquido
Ativo Total
	Lucro Líquido
P.L.
	Analisa
	Quanto a empresa vendeu para cada $ 1,00 de investimento total.
	Quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 1,00 vendido.
	Quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 1,00 de investimento total.
	Quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 1,00 de capital próprio investido no exercício.
	Interpretação
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
	Quanto maior, melhor
Fonte: Adaptado de MATARAZZO