Exercícios_(apostila_1_a_4)

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27/11/2017
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FINANÇAS E
A EMPRESA
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Curso: Administração e Secretariado 
ExecutivoEXERCÍCIOS DA APOSTILA
1) Determine se as decisões abaixo, tomadas por um 
administrador financeiro, estão corretas. Justifique.
a) Tomou um empréstimo a 12% a.a. para investir em um 
projeto que dará um retorno esperado de 10% a.a.
b) Comprou ações de uma empresa por R$ 80,00 cada. 
Contudo, o valor da mesma ação está sendo negociado 
por R$ 84,00.
2
Incorreta, vez que o retorno esperado é menor do que os 
juros a serem pagos no período de 1 ano.
Correta. Caso resolva vender as ações, lucrará R$ 4 em 
cada uma.
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Curso: Administração e Secretariado 
Executivo
c) Elevou o risco da empresa a níveis altos, quando tomou 
emprestado grande quantia de recursos, visando a 
obtenção de lucros maiores, sendo que os sócios preferem 
atuar com capital próprio, devido ao menor risco de 
inadimplência.
3
Incorreta. O papel do administrador financeiro é 
controlar os riscos, não permitindo que a empresa tenha 
eventos não programados.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
(1) fornecedores
(2) empregados
(3) bancos e inst. financeiras
(4) governo
(5) clientes
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( ) capacidade de a empresa quitar 
seus empréstimos
( ) impostos gerados pela venda de 
produtos e serviços
( ) participação nos lucros
( ) capital de giro suficiente para 
pagar suas dívidas de curto prazo
( ) empresa saudável, evitando 
custos de possível transferência de 
fornecedores
2) Relacione os stakeholders às informações geradas pela 
empresa:
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1
3
4
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EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
3) Defina as atividades de decisão de financiamento e 
investimento. Exemplifique.
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• Financiamento - quando, quanto, onde e como a empresa 
deve tomar recursos emprestados. Exemplo: Uma 
determinada empresa decide tomar R$ 200.000,00 
emprestados em um banco.
• Investimento - o que fazer com o dinheiro. Exemplo: os R$ 
200.000,00 serão investidos na compra de um novo 
caminhão, visando otimizar o processo de distribuição dos 
produtos.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
4) Suponha que uma empresa tenha uma máquina em sua 
linha de produção que gere R$ 50.000,00 de benefícios. 
Foi lançado no mercado um modelo mais dinâmico, 
onde o serviço será otimizado, proporcionando um 
benefício de R$ 80.000,00. O valor para aquisição da 
nova máquina é de R$ 25.000,00. A empresa pretende 
vender a máquina antiga e espera conseguir R$ 
5.000,00 na negociação. De acordo com a análise 
marginal, a empresa deverá ou não fazer o 
investimento?
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Executivo
• Benefícios com nova máquina ...................... 80.000,00
• (-) Benefícios com máquina antiga ................ (50.000,00)
• (=) Benefícios marginais adicionados ............ 30.000,00
• Custos com nova máquina ............................ 25.000,00
• (-) Valor obtido com venda da antiga.............. (5.000,00)
• (=) Custos marginais adicionados ................... 20.000,00
30.000 – 20.000 = 10.000
O lucro marginal é de 10.000,00, ou seja, a empresa deverá 
fazer o investimento.
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EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
5) Pedro é administrador financeiro de uma grande rede 
de lojas de departamentos. Visando agilizar o 
processamento das vendas, ele está decidindo se 
substituirá as máquinas de leitura óptica por outras 
mais novas. A aquisição dos novos equipamentos 
exigiria o desembolso de R$ 80.000,00 e as máquinas 
antigas poderiam ser vendidas por R$ 50.000. Os 
benefícios totais com a compra seriam de R$ 
100.000,00. Os benefícios produzidos pelo sistema 
antigo seriam de R$ 75.000,00. Aplicando a análise 
marginal, Pedro deve recomendar ou não a compra das 
novas máquinas?
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Executivo
• Benefícios com nova máquina ...................... 100.000,00
• (-) Benefícios com máquina antiga ................ (75.000,00)
• (=) Benefícios marginais adicionados ............. 25.000,00
• Custos com nova máquina ............................ 80.000,00
• (-) Valor obtido com venda da antiga.............. (50.000,00)
• (=) Custos marginais adicionados ................... 30.000,00
25.000 – 30.000 = (5.000)
O lucro marginal é de (5.000,00), ou seja, Paula não deverá 
indicar a aquisição das máquinas.
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Executivo
6) Os princípios básicos de governança corporativa, 
segundo o Instituto Brasileiro de Governança Corporativa 
– IBGC, estão listados a seguir, à exceção de um. Assinale-
o:
a) Transparência
b) Responsabilidade civil
c) Equidade
d) Prestação de contas
e) Responsabilidade corporativa
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EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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ExecutivoEXERCÍCIOS DA APOSTILA 
1. Os títulos A e B foram emitidos por empresas diferentes no 
mesmo período de tempo. 
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Características Título A Título B
Tempo para o vencimento 5 anos 15 anos
Prêmio pela inflação esperada 6,0 % 4,0 %
Prêmio pelo risco de:
- inadimplência
- taxa de juros
- Liquidez
- Prazo de vencimento
0,3 %
0,7 %
0,3 %
0,7 %
1,5 %
1,8 %
0,7 %
1,0 %
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Executivo
a) Sendo a atual taxa real de retorno igual a 4,0 %, 
determine a taxa de retorno livre de risco para cada 
título.
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K* = 4% 
PIA = 6%
PIB = 4%
RF = K* + PI
RFA = 4 + 6 = 10%
RFB = 4 + 4 = 8%
EXERCÍCIOS DA APOSTILA 
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b) Calcule o prêmio total de risco atribuível à empresa 
emitente.
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PRA = 0,3 + 0,7 + 0,3 + 0,7 = 2%
PRB = 1,5 + 1,8 + 0,7 + 1,0 = 5%
c) Calcule a taxa nominal de juros de cada título.
Kj = RF + PR
KjA = 10 + 2 = 12%
KjB = 8 + 5 = 13%
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2. A taxa real de juros é atualmente de 8%. Seguem-se as expectativas de 
inflação e os prêmios por riscos associados a uma série de títulos.
a) Encontre a taxa de juros livre de risco para cada título.
b) Embora não seja comentado, que fator deve ser responsável pelas 
diferenças entre as taxas livres de risco encontradas na questão a?
c) Determine a taxa de juros nominal para cada título.
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Título
Prêmio por 
inflação esperada
Prêmio por risco
A 10% 5%
B 8% 4%
C 6% 4%
D 2% 8%
E 3% 2%
EXERCÍCIOS DA APOSTILA 
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Executivo
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Título 
Prêmio por 
inflação 
esperada 
Prêmio por 
risco 
LETRA A:
RF = K*+ PI
LETRA C: 
Kj = RF + PR
A 10% 5%
B 8% 4%
C 6% 4%
D 2% 8%
E 3% 2%
b) Considerando que a taxa real é a mesma, o que difere na RF é a 
inflação. 
18%
16%
14%
10%
11%
23%
20%
18%
18%
13%
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Executivo
3) Abaixo, temos as informações sobre três títulos emitidos por 
empresas diferentes, no mesmo período de tempo.
Sabendo que a taxa real de retorno é igual a 6%, marque a única alternativa 
totalmente correta: 
a) A taxa livre de risco de B é 15,0 % e a taxa nominal de C é 7,5%. 
b) A taxa livre de risco de A é 11,0 % e a taxa nominal de B é 10,0%. 
c) A taxa livre de risco de C é 16,7 % e a taxa nominal de A é 8,0%. 
d) A taxa livre de risco de A é 12,0 % e a taxa nominal de C é 10,2%.e) A taxa livre de risco de B é 10,0 % e a taxa nominal de C é 16,7%.
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A B C
Tempo para o vencimento 5 anos 7 anos 9 anos
Prêmio por risco 2,2% 3,5% 4,7%
Inflação esperada 2% 4% 6%
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4) Para captar recursos no mercado, o administrador financeiro irá 
encontrar diversas taxas de juros, que têm como referência a taxa 
Selic – a média de juros que o governo brasileiro paga por 
empréstimos tomados dos bancos. Considerando o atual momento 
econômico, explique por que o crédito ofertado às empresas está 
cada vez mais “caro” (maiores taxas de juros).
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EXERCÍCIOS DA APOSTILA 
Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar dinheiro 
ao Governo, que é melhor pagador. Isso faz com que haja menos 
dinheiro disponível e um consequente impacto no crédito para os 
consumidores, que fica cada vez mais caro.
Atualmente o governo atravessa uma grave crise financeira, o que 
faz com que precise captar recursos juntos aos bancos. Isso reduz a 
quantidade de dinheiro disponível, e, consequentemente, 
aumentam as taxas de juros para as empresas.
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ExecutivoEXERCÍCIOS DA APOSTILA
1) Calcular os juros simples referentes a um 
empréstimo no valor de R$ 8.000,00, à taxa de 3% 
ao mês, durante 4 meses.
C = R$ 8.000,00
i = 3% a.m.
n = 4 meses
J = C * i * n
J = 8.000 * 0,03 * 4
J = R$ 960,00
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Executivo
2) Um investidor aplicou R$ 2.000,00 numa instituição financeira 
que remunera seus depósitos a uma taxa de 6% ao trimestre, no 
regime de juros simples. Mostrar o crescimento desse capital no 
final de cada trimestre, a contar da data da aplicação dos recursos, e 
informar o montante que poderá ser retirado pelo investidor no 
final do quinto trimestre, após a efetivação do depósito. 
PERÍODO JUROS TOTAL
1º trimestre 120,00 2.120,00
2º trimestre 120,00 2.240,00
3º trimestre 120,00 2.360,00
4º trimestre 120,00 2.480,00
5º trimestre 120,00 2.600,00
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Executivo
3) Determinar o montante, ao fim de 5 meses, 
correspondente a uma aplicação no valor de R$ 
6.000,00, à taxa de 4% ao mês, no regime de juros 
simples.
C = R$ 6.000,00
i = 4% a.m.
n = 5 meses
M = C * (1 + i * n)
M = 6.000 * (1 + 0,04 * 5)
M = 7.200,00
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4) Daqui a seis meses, você deverá pagar R$ 2.000,00 à 
Simone, que lhe emprestou o dinheiro e já embutiu os juros 
pelo empréstimo. Você recebeu a restituição do imposto de 
renda e quer liquidar essa dívida. Considerando que foram 
computados juros compostos de 2% ao mês, qual é o valor 
atual que liquidará sua dívida? 
M = C * (1 + i) n
2000 = C * (1 + 0,02)6
2000 = C * (1,02)6
2000 = C * (1,126)
C = 1.776,20 
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Executivo
5) Emprestei R$ 2.500,00 ao meu amigo Junior por 
5 meses. A taxa de juros acordada foi de 2,0% a.m. 
Quanto receberei de Junior ao final do período? 
M = C * (1 + i) n
M = 2.500 * (1 + 0,02)5
M = 2.500 * (1,02)5
M = 2.500 * (1,104)
M = 2.760,00
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Executivo
6) Se um certo capital for aplicado por um único período a uma 
determinada taxa de juros, em qual das modalidades de juros, 
simples ou composta, se obterá o maior rendimento?
O rendimento será o mesmo, pois o que difere uma 
modalidade da outra é que no caso dos juros simples o juro 
não é integrado ao capital para o cálculo no próximo período, 
como acontece na modalidade de juros compostos. Como há 
apenas um período, não há distinção entre uma modalidade e 
outra, já que após a integração do juro ao valor principal, não 
haverá um outro cálculo para um próximo período, por se 
tratar de apenas um período de aplicação.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
7) Qual o juro obtido em uma aplicação financeira de um capital de 
$100.000,00 durante o período de dois meses à taxa de juros 
simples de 60% ao mês?
M = ?
C = 100.000,00
n = 2
i = 60%
J = C * i * n
J = 100.000 * 2 * 0,60
J = 120.000
Prova real:
M = C (1 + i * n)
M = 100.000 (1 + 0,60 * 2)
M = 100.000 (1 + 1,2)
M = 100.000 (2,2)
M = 220.000
J = M – C
J = 220.000 – 100.000
J = 120.000
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Executivo
8) Uma taxa nominal de 25% a.a. é capitalizada 
trimestralmente. Qual é a taxa efetiva?
1+if = (1+ i/k)k
1+if = (1+0,25/4)4
1+if = (1+0,063)4
1+if = (1,063)4
1+if = 1,277
if = 0,277
if = 27,7% a.a.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
9) Uma taxa nominal de 45% a.s. é capitalizada 
bimestralmente. Qual a taxa efetiva?
1+if = (1+ i/k)k
1+if = (1+0,45/3)3
1+if = (1+0,15)3
1+if = (1,15)3
1+if = 1,521
if = 0,521
if = 52,1% a.s.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
10) Uma taxa nominal de 30% a.t. é capitalizada 
mensalmente. Qual a taxa efetiva?
1+if = (1+ i/k)k
1+if = (1+0,3/3)3
1+if = (1+0,1)3
1+if = (1,1)3
1+if = 1,331
if = 0,331
if = 33,1% a.t.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
11) Qual a taxa mensal equivalente a 15% a.s.?
is = 15% = 0,15 a.s. 
(1+ im)
6 = 1 + is
(1+ im)
6 = 1 + 0,15
(1+ im)
6 = 1 + 15
1+ im = (1,15)
1/6
1+ im = (1,15)
0,17
1+ im = 1,024
im = 1,024 – 1
im = 0,024
im = 2,4% a.m.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
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Executivo
12) Qual a taxa anual equivalente a 8% a.m.?
im = 8% = 0,08 a.m. 
(1+ im)
12 = 1 + ia
( 1+0,08)12 = 1 + ia
( 1,08)12 = 1 + ia
2,518 = 1 + ia
2,518 – 1 = ia
ia = 1,518
ia = 1,518
ia = 151,8% a.a.
EXERCÍCIOS DA APOSTILA
VALOR 
PRESENTE E 
VALOR 
FUTURO
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ExecutivoEXERCÍCIOS
1) Daqui a três meses, você deverá pagar R$ 1.000,00 a 
João, que lhe emprestou o dinheiro e já embutiu os juros 
pelo empréstimo. Você recebeu um dinheiro inesperado e 
quer liquidar essa dívida. Se João computou juros de 4% 
ao mês, qual é o valor atual equivalente que liquidará sua 
dívida? Faça o cálculo da forma tradicional e pela tabela.
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Executivo
M = 1.000,00
i = 4% = 0,04
n = 3
1000 = C (1+0,04)3
1000 = C (1,04)3
1000 = C (1,125)
C = 1000/1,125
C = 888,89
34
Pela tabela T1:
FVP (4%,3) = 0,889
1000 X 0,889 = 889,00
SOLUÇÃO
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Executivo
2) Sabe-se que uma escultura valerá R$ 50.000,00 
daqui a dois anos. Estudos específicos 
determinaram que a taxa de retorno (taxa de 
juros) dessa escultura é de 15% ao ano. Informe o 
valor dela hoje, utilizando a forma tradicional e a 
tabela financeira.
35
EXERCÍCIOS
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Executivo
M = 50.000,00
i = 15% = 0,15
n = 2
50.000 = C (1+0,15)2
50.000 = C (1,15)2
50.000 = C (1,323)
C = 50.000/1,323
C = 37.792,89
36
Pela tabela T1:
FVP (15%,2) = 0,756
50.000 X 0,756 = 37.800,00
SOLUÇÃO
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ExecutivoEXERCÍCIOS3) Emprestei R$ 500,00 a uma pessoa por três 
meses. A taxa de juros combinada foi de 4% ao 
mês. Quanto receberei de volta? Faça pela forma 
tradicional e utilizando a tabela.
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Executivo
C = 500,00
N = 3
I = 4% = 0,04
M= 500 (1+0,04)3
M = 500 (1,04)3
M = 500 (1,125)
M = 562,50
38
Pela tabela T3:
FVF (4%,3) = 1,125
500 X 1,125 = 562,50
SOLUÇÃO
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Executivo
4) Joana havia esquecido R$ 150,00 depositados 
na poupança. Quando ela se deu conta, já haviam 
passado nove meses. A taxa de juros foi de 1,0% 
por mês para o período. Quanto ela acumulou ao 
final de nove meses? Faça pela forma tradicional e 
utilizando a tabela.
EXERCÍCIOS
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Executivo
C = 150,00
N = 9
I = 1% = 0,01
M = 150 (1+0,01)9
M = 150 (1,01)9
M = 150 (1,094)
M = 164,10
40
Pela tabela T3:
FVF (1%,9) = 1,094
150 X 1,094 = 164,10
SOLUÇÃO
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Executivo
EXERCÍCIOS
5) O Magazine Maria Luiza vende um televisor de plasma 
em seis prestações mensais iguais de R$ 793,58. A 
primeira vence em trinta dias. A taxa de juros cobrada é 
de 3% ao mês. Se eu quiser comprar o televisor à vista, 
quanto devo pagar? Faça pela forma tradicional e 
utilizando a tabela.
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Executivo
42
A= 793,58 (1 – (1+0,03)-6) / 0,03
A= 793,58 (1 – (1,03)-6) / 0,03
A= 793,58 (1 – 0,837) / 0,03
A= 793,58 (0,163) / 0,03
A= 129,35 / 0,03
A= 4.311,67 Pela Tabela T2:
FVPA6,3% = 5,417
793,58 * 5,417 = 4.298,82
SOLUÇÃO
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ExecutivoEXERCÍCIOS
6) Deposito em um fundo de investimentos, que rende 
20% ao ano, parcelas anuais de R$ 4.000,00, visando 
atender às necessidades do meu filho que está na 
faculdade. Deverei fazer depósitos no fim de cada um dos 
próximos quatro anos. Se eu optasse por fazer um único 
depósito hoje, de quanto ele deveria ser? Faça pela forma 
tradicional e utilizando a tabela.
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Curso: Administração e Secretariado 
Executivo
44
A= 4.000 (1 – (1+0,20)-4) / 0,20
A= 4.000 (1 – (1,20)-4) / 0,20
A= 4.000 (1 – 0,482) / 0,20
A= 4.000 (0,518) / 0,20
A= 2.072 / 0,20
A= 10.360,00 Pela Tabela T2:
FVPA4,20% = 2,589
4.000 * 2,589 = 10.356,00
SOLUÇÃO
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Executivo
EXERCÍCIOS
7) Depositei em uma poupança R$ 180,00 no final de cada mês, 
durante 12 meses. Quanto terei acumulado no fim desse prazo, se a 
taxa de juros for de 2% ao mês?
45
FVFA12,2% = 13,412
180,00 * 13,412 = 2.414,16
8) O valor acumulado de uma série de pagamentos iguais é de R$ 
9.668,65. A série é composta de 10 pagamentos mensais e a taxa de 
juros é de 14% ao mês. Qual será o valor de cada pagamento?
FVFA10,14% = 19,337
9.668,65/19,337 = 500,01
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ExecutivoEXERCÍCIO
9) Certa empresa recebeu duas propostas “A” e “B” que 
apresentaram as seguintes séries mistas de fluxos de caixa. 
Determine o valor presente de cada série usando uma taxa de 
desconto de 15% e decida qual o melhor investimento.
46
FINAL DO ANO FC A FC B
1 50.000,00 10.000,00
2 40.000,00 20.000,00
3 30.000,00 30.000,00
4 20.000,00 40.000,00
5 10.000,00 50.000,00
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ExecutivoSOLUÇÃO
Valor presente FCA = 109.890,00
Valor presente FCB = 91.290,00
O melhor investimento será o que apresenta menor valor 
presente, ou seja, a proposta B.
47
FINAL DO 
ANO
FC A FC B
FVP
(15%,n)
VP A VP B
1 50.000,00 10.000,00 0,870 43.500 8.700
2 40.000,00 20.000,00 0,756 30.240 15.120
3 30.000,00 30.000,00 0,658 19.740 19.740
4 20.000,00 40.000,00 0,572 11.440 22.880
5 10.000,00 50.000,00 0,497 4.970 24.850
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Curso: Administração e Secretariado 
ExecutivoEXERCÍCIO
• Considere as séries mistas de fluxos de caixa. Sabendo 
que você pode ganhar, em um investimento financeiro 
futuro, 10% por ano, determine o valor futuro de cada 
série, se você investir no final de cada ano os 
recebimentos e decida qual a melhor oportunidade.
48
FINAL DO ANO FC A FC B
1 50.000,00 10.000,00
2 40.000,00 20.000,00
3 30.000,00 30.000,00
4 20.000,00 40.000,00
5 10.000,00 50.000,00
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ExecutivoSOLUÇÃO
Valor futuro FCA = 194.740,00
Valor futuro FCB = 171.560,00
A melhor oportunidade é o FC “A”, pois apresenta o maior 
valor futuro.
49
ANO FC A FC B
ANOS
RENDTO.
FVF (10%,n) VF A VF B
1 50.000 10.000 4 1,464 73.200 14.640
2 40.000 20.000 3 1,331 53.240 26.620
3 30.000 30.000 2 1,210 36.300 36.300
4 20.000 40.000 1 1,100 22.000 44.000
5 10.000 50.000 0 1,000 10.000 50.000
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Curso: Administração e Secretariado 
ExecutivoEXERCÍCIOS
11) Um imóvel vale R$ 150.000,00. A taxa de retorno é 1% ao mês. 
Qual é o valor do aluguel mensal? 
50
Fator do valor presente: 1 / 0,01 = 100
VP = 150.000/100 = 1.500,00
O valor do aluguel é de R$ 1.500,00 mensais.
12) Um título público, perpétuo, paga ao investidor juros mensais de 
$1.000,00. A taxa de retorno deste titulo é 2% ao mês. Qual é o VP 
deste titulo? 
Fator do valor presente: 1 / 0,02 = 50
VP = $ 1.000 X 50 = $ 50.000
O valor presente (de mercado) do título é de $ 50.000,00.
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Executivo
13) Um imóvel comercial esta alugado por $ 2.000,00 mensais. A 
taxa de retorno para aluguel é 1% ao mês. Qual é o valor de 
mercado deste imóvel?
51
EXERCÍCIOS
Fator do valor presente: 1 / 0,01 = 100
VP = $ 2.000 X 100 = $ 200.000
O valor de mercado do imóvel é de $ 200.000,00.
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Curso: Administração e Secretariado 
ExecutivoEXERCÍCIOS GERAIS
1. A empresa Matrix recebeu duas propostas de negócios em que 
receberá os valores abaixo nos próximos 4 anos. Escolha a proposta 
que apresenta o maior valor futuro de fluxo de caixa, sabendo que a 
taxa de retorno prevista é de 4% a.a.
Atenção que uma das propostas apresenta uma anuidade e outra, 
uma série mista. Os cálculos serão diferentes.
52
FINAL DO ANO PROPOSTA A PROPOSTA B
1 700.000,00 500.000,00
2 400.000,00 500.000,00
3 600.000,00 500.000,00
4 300.000,00 500.000,00
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Executivo
• VF proposta A = 2.144.300,00
• VF proposta B = 2.123.000,00
• A proposta que apresenta o maior VF é a A.
53
ANO FC A FC B
ANOS
RENDTO.
FVF
(4%,n)
VF A VF B
1 700.000 500.000 3 1,125 787.500
500.000
X
4,246
2 400.000 500.000 2 1,082 432.800
3 600.000 500.000 1 1,040 624.000
4 300.000 500.000 0 1,000 300.000
EXERCÍCIOS GERAIS
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Curso: Administração e Secretariado 
Executivo
2. A empresa Depé calçados tem a oportunidade de receber a 
seguinte série mista de fluxos de caixa ao longo dos próximos 
cinco anos. Se a empresa pode obter, no mínimo, 9% a.a. sobre 
seus investimentos, qual o valor máximo que ela deve pagar 
por esta oportunidade? 
54
ANO FC
1 4.000,00
2 8.000,00
3 5.000,00
4 4.000,00
5 3.000,00
EXERCÍCIOS GERAIS
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Curso: Administração e Secretariado 
Executivo
ANO FC FATOR VP
1 4.000,00 0,917 3.668,00
2 8.000,00 0,842 6.736,00
3 5.000,00 0,772 3.860,00
4 4.000,00 0,708 2.832,00
5 3.000,00 0,650 1.950,00
19.046,00
55
O valor máximo que a empresa deve pagar por esta 
oportunidade é de R$ 19.046,00 (valor presente)
EXERCÍCIOS GERAIS