4. INDICADORES

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INDICADORES 
 
 
Os índices (ou quocientes, ou indicadores) de liquidez indicam a capacidade 
da empresa de pagar suas dívidas. Envolvem principalmente as contas do 
balanço (ativo circulante e ativo realizável a longo prazo, em comparação com 
o passivo exigível a curto e a longo prazo). 
 
Esses índices são utilizados, entre outros usuários, pelos credores da empresa 
(bancos, fornecedores, etc.), para avaliar o risco de inadimplência de 
créditos já concedidos ou a conceder. 
 
Os quocientes de liquidez devem ser analisados em conjunto com outros 
grupos de quocientes. Os índices de rentabilidade e de atividade têm, ao longo 
dos anos, muita influência sobre os índices de liquidez. Assim, uma situação de 
pouca liquidez pode ser revertida com alguns anos de lucro alto ou melhoria 
nos índices de rotação. 
 
São índices do tipo “quanto maior, melhor”. Mas alguns autores alertam 
que, em alguns casos, um alto índice de liquidez pode significar má gestão 
financeira, como a manutenção desnecessária de disponibilidades, excesso de 
estoques, prazos longos de contas a receber, etc. 
 
 
INDICADORES DE LIQUIDEZ 
 
 
ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE OU LIQUIDEZ COMUM 
 
 
 
 
 
Este índice apresenta a capacidade da empresa pagar suas dívidas de curto 
prazo (passivo circulante) com os recursos de curto prazo (ativo circulante). É 
um índice muito utilizado e considerado como o melhor indicador da situação 
de liquidez da empresa. 
 
Para estabelecer um índice ideal de Liquidez Corrente, é necessário avaliar o 
ciclo operacional da empresa. De uma forma geral, quanto maior for o ciclo 
operacional, maior será a necessidade de um alto índice de Liquidez Corrente. 
 
Exemplo: Ativo circulante = 3.000 e passivo circulante = 2.500 
 
LC = AC/PC = 3.000/2.500. 
 
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Logo, LC = 1,2 ou 120%. 
 
Este índice significa que a empresa possui R$ 1,20 reais no ativo circulante 
para cada real de dívida, a curto prazo. 
 
 
ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA OU ACID TEST OU TESTE ÁCIDO 
 
 
 
 
 
Trata-se de um índice de liquidez mais rigoroso que a Liquidez Corrente, pois 
exclui os estoques. 
 
Normalmente, o estoque é o item de mais lenta realização, no Ativo Circulante. 
Precisa ser vendido, e pode se transformar em duplicatas a receber, no caso 
das vendas a prazo. 
 
Assim, o Índice de Liquidez Seca mede a capacidade de pagamento das 
dívidas de curto prazo, sem considerar os estoques. 
 
E um índice mais adequado para as empresas que operam com estoques de 
difícil realização financeira, geralmente em função do alto valor. Como 
exemplo, podemos citar as empresas do setor imobiliário, nas quais a venda do 
estoque costuma ser mais lenta. 
 
Exemplo: 
 
Ativo circulante = 3.000 
Estoque = 400 
Passivo circulante = 2.500 
 
LS = (AC – Estoques)/PC = (3.000 – 400)/2.500 = 1,04 ou 104%. 
 
Significa que a empresa possui R$1,04 no ativo circulante para cada real de 
dívida de curto prazo, sem considerar os estoques. 
 
 
Para alguns autores, a fórmula da Liquidez Seca é a seguinte: 
 
 
 
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As despesas antecipadas normalmente são ajustadas para a análise de 
balanço. 
 
 
Como irão se transformar em despesa, são consideradas como redução do 
Patrimônio Líquido. 
 
Para alguns autores (e para algumas bancas, como a CESPE), as despesas 
antecipadas devem ser excluídas para o cálculo da liquidez seca. Vejamos 
alguns exemplos: 
 
 
Com base nos dados da tabela acima e considerando os indicadores mais 
utilizados na análise contábil, julgue o item a seguir. 
 
(CESPE/TRT 10/2004) O quociente de liquidez seca é igual a 1,2. 
 
Comentário: 
 
Vamos aos cálculos. 
 
Se considerarmos que o índice da liquidez seca é (Ativo Circulante – estoque) / 
Passivo Circulante, temos o seguinte: 
 
Liquidez Seca = (Ativo Circulante – estoque) / Passivo Circulante 
Liquidez Seca = (15.000 – 3.000) /10.000 
Liquidez Seca = 12.000 / 10.000 
Liquidez Seca = 1.2 
 
Nesse caso, a questão estaria correta. Mas o gabarito foi “Errada”. 
 
Ocorre que o CESPE usa a seguinte fórmula para a Liquidez Seca (LS): 
 
LS = (Ativo Circulante – estoque – despesas antecipadas) / Passivo Circulante 
LS = (15.000 – 3.000 – 1.000) / 10.000 
LS = 11.000 / 10.000 
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LS = 1.1 
 
Gabarito: Errado. 
 
 
ÍNDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA OU INSTANTÂNEA 
 
 
 
 
É o mais rigoroso dos índices de liquidez. Avalia a capacidade de a empresa 
pagar suas dívidas de imediato, com os valores que possui disponíveis. As 
disponibilidades incluem caixa e equivalente de caixa (depósitos bancários, 
aplicações de curto prazo, etc.), ou seja, são as aplicações que podem ser 
convertidas imediatamente em dinheiro sem alteração significativa do seu 
valor. A necessidade de manter mais ou menos disponibilidades está ligada ao 
ramo da Atuação. As empresas que efetuam muitas operações à vista 
necessitam de mais disponibilidades. 
 
Exemplo: 
 
Disponibilidades = 400 
Passivo circulante = 2.500 
 
LI: Disponibilidades/PC = 400/2.500 = 0,16 ou 16%. 
 
Significa que as disponibilidades são equivalentes a 16 % do valor das dívidas 
de curto prazo. Embora o Índice de Liquidez Imediata seja menor que 1, isto 
não significa necessariamente que a empresa esteja em má situação 
financeira, dependendo, como já mencionamos, do ramo de atuação da 
empresa. 
 
 
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL OU LIQUIDEZ TOTAL 
 
 
 
 
Indica a capacidade da empresa de pagar suas dívidas de curto e longo prazo, 
usando os recursos do Ativo Circulante e do Ativo Realizável a Longo Prazo. 
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Normalmente, é desejável que a Liquidez Geral seja superior a 1. Mas um 
índice inferior a 1 não significa que a empresa esteja em má situação 
financeira. Se, por exemplo, parte de suas dívidas forem de longo prazo e a 
empresa for bastante lucrativa, ela pode gerar recursos para pagamento das 
dívidas antes do vencimento. 
 
Ou seja, os índices devem ser analisados em conjunto, para se aferir a real 
situação da empresa. 
 
Exemplo: 
 
Ativo circulante 3.000 
Ativo realizável a LP 2.000 
Passivo circulante 2.500 
Passivo não circulante 1.800 
 
LG: (AC + ARLP)/(PC + PNC) = (3.000 + 2.000)/(2.500 + 1.800) = 1,16 ou 
116%. 
 
Significa que a empresa possui R$ 1,16 reais no Ativo Circulante e no Ativo 
Realizável a Longo Prazo para cada real de dívida do Passivo Exigível 
(Passivo Circulante + Passivo Não Circulante). 
 
 
ÍNDICE DE SOLVÊNCIA GERAL 
 
 
 
 
 
Indica a capacidade de a empresa pagar suas dívidas de curto e longo 
prazo, usando todos os seus recursos, inclusive Investimentos 
Permanentes, Imobilizado e Intangível. 
 
Um índice inferior a 1 indica a existência de Passivo a Descoberto. 
 
Na apuração dos índices de liquidez, devem ser eliminados os valores que não 
serão realizados, ou seja, que não se converterão em dinheiro. É o caso das 
Despesas Antecipadas e do extinto grupo Ativo Diferido. Esse conceito 
corresponde ao Ativo Real. 
 
Ativo Real = ativo total – despesas antecipadas - diferido 
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Exemplo: 
 
Ativo circulante 3.000 
Ativo não circulante 7.000 
Passivo circulante 2.500 
Passivo não circulante 1.800 
 
SG: (3.000 + 7.000)/(2.500 + 1.800) = 2,33 ou 233%. 
 
 
 
 
 
 
 
ANÁLISE DO CICLO OPERACIONAL E ANÁLISE DO CICLO FINANCEIRO 
 
 
ÍNDICES DE ATIVIDADE (ROTAÇÃO) 
 
 
Os índices de rotação indicam a velocidade com que os elementos patrimoniais 
se renovam durante um certo período de tempo. Por essa razão, são 
geralmente expressos em dias ou meses. Tais índices expressam 
relacionamentos dinâmicos, que acabam influindo bastante na posição de 
liquidez e rentabilidade. 
 
Normalmente, envolvem itens do balanço e da DRE, simultaneamente. 
 
 
ROTAÇÃO DE ESTOQUE (RE) 
 
 
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Este índice indica quantas vezes o estoque se renovou por causa das vendas. 
 
 
 
Isto significa que a empresa renovou seu estoque de mercadorias 6 vezes 
durante o ano, ou seja, comprou e vendeu o equivalente ao seu estoque médio 
6 vezes. 
 
 
PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DO ESTOQUE (PMRE) 
 
 
 
 
 
 
De uma forma geral, quanto maior a rotação, ou seja, quanto menor o prazo 
médio de renovação do estoque,melhor. Mas os índices de rotação devem 
ser analisados em conjunto com os outros indicadores da empresa. Um 
estoque muito pequeno (que aumentaria a rotação) pode levar a empresa a 
perder vendas, por exemplo. 
 
Obs. 1: devemos sempre considerar o ano com 360 dias, a não ser que a 
questão informe expressamente número de dias diferente (365 ou 366) 
 
Obs. 2: Se não for informado o estoque médio, podemos usar o estoque final 
para o cálculo da RE. 
 
 
ROTAÇÃO DE DUPLICATAS A RECEBER (RDR) (OU DE CLIENTES, OU 
DE CONTAS A RECEBER) 
 
 
 
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Este índice significa que a empresa vendeu a prazo e recebeu 8 vezes durante 
o ano. 
 
Obs.1: Pode ser usado apenas o saldo final de duplicatas a receber, caso a 
questão não informe o saldo inicial. 
 
 
 
 
PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DE DUPLICATAS A RECEBER (PMRDR) 
 
 
 
 
 
 
Significa que, em média, a empresa demora 45 dias para receber as vendas a 
prazo. 
 
 
CICLO OPERACIONAL (COP) 
 
 
O Ciclo Operacional é o período que a empresa leva para comprar estoque, 
vender e receber. Normalmente, o Ciclo Operacional é menor nas empresas 
comerciais que nas empresas industriais. 
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O cálculo do Ciclo Operacional pode ser efetuado através da soma do PMRE 
com o PMRDR. 
 
Por exemplo, supondo que índices calculados anteriormente sejam da mesma 
empresa, o Ciclo Operacional será: 
 
COP = PMRE + PMRDR => COP = 60 dias + 45 dias => COP = 105 dias. 
 
 
Exemplo: (ICMS SP – FCC) Uma Empresa tem Prazo médio de renovação 
dos estoques 74 dias; Prazo médio de recebimento de vendas 63 dias; Prazo 
médio de pagamento de compras 85 dias e Ciclo de caixa 52 dias. 
Considerando essas informações, o Ciclo Operacional é de 
A) 128 dias. 
B) 137 dias. 
C) 140 dias. 
D) 142 dias. 
E) 145 dias. 
 
Resolução: PMRE 74 dias + PMRV 63 dias => COP = 74+63 = 137 dias 
LETRA B 
 
Obs.: As empresas comerciais normalmente possuem apenas o estoque de 
mercadorias. Mas as empresas industriais possuem estoques de matéria-
prima, de produtos em elaboração e de produtos acabados. 
 
Desta forma, para calcularmos o Ciclo Operacional de uma indústria, temos 
que calcular o PMRE de matéria-prima, de produtos em elaboração e de 
produtos acabados. A soma prazo médio de rotação destes três tipos de 
estoque, mais o prazo médio de rotação das duplicatas a receber, indica o 
Ciclo Operacional das empresas industriais. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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ROTAÇÃO DE FORNECEDORES (RF) (OU DUPLICATAS A PAGAR) 
 
 
 
 
Este índice indica que, durante o exercício de X2, a empresa girou a conta de 
fornecedores, em média, 6 vezes. 
 
Vale repetir a mesma observação anterior, se a questão mencionar apenas o 
saldo final de fornecedores, o calculo pode ser efetuado com este valor. 
 
 
PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DE FORNECEDORES (PMRF) 
 
 
 
 
Assim, a empresa leva, em média, 60 dias para pagar suas compras a prazo. 
 
Normalmente, este é um índice do tipo “quanto maior, melhor”. 
 
 
CICLO FINANCEIRO (CF) OU CICLO DE CAIXA 
 
 
O Ciclo Financeiro ou Ciclo de Caixa é calculado da seguinte forma: 
 
Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional – Prazo Médio de Rotação dos 
Fornecedores 
 
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Repare que a questão da FCC já fornece o valor do Ciclo Financeiro (também 
chamado de Ciclo de Caixa): 
 
Exemplo: (ICMS SP – FCC) Uma Empresa tem Prazo médio de renovação 
dos estoques 74 dias; Prazo médio de recebimento de vendas 63 dias; Prazo 
médio de pagamento de compras 85 dias e Ciclo de caixa 52 dias. 
 
Ciclo Operacional => PMRE + PMRV => COP = 74 + 63 => COP = 137 dias 
 
Ciclo Financeiro: Ciclo Operacional – PMPC => CF = 137 dias – 85 dias 
CF = 52 dias.