exercicios-2-gabarito

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Mercado Financeiro e de Capitais 
 Prof. Cleber Rentroia 
 MBA em Finanças e Banking 
 1 
 
1. Quem é o responsável pela liquidação física e financeira das compras e vendas de ações 
realizadas na bolsa de valores: 
a) Selic
 
b) CBLC
 
c) Câmara da BVMF 
d) CETIP 
 
2. As nota promissórias (Commercial Papers) são títulos que 
a) Possuem garantia Real, emitidos para captação de Capital Fixo
 
b) Possuem garantia Real, emitidos para captação de Capital de Giro
 
c) Não possuem garantia Real, emitidos para captação de Capital Fixo
 
d) Não possuem garantia Real, emitidos para captação de Capital de Giro 
 
3. A expressão “1 ação equivale a 1 voto” está associado a uma empresa que possui o capital 
dividido em: 
a) 100% ações Ordinárias
 
b) 100% ações Preferenciais
 
c) 50% ações Ordinárias e 50% ações Preferenciais 
d) 51% ações Ordinárias e 49% ações Preferenciais 
 
4. As ADR sãotítulos 
a) Com lastro em ações de uma empresa Brasileira exportadora e negociados nos Estados Unidos 
b) Com lastro em Debêntures de uma empresa Brasileira exportadora e negociados nos Estados 
Unidos 
c) Emitida por empresas americanas, lastreadas em ações. 
d) Emitido por empresas com domicílio fora dos Estados Unidos, lastreada em suas ações 
 
5. Quando uma empresa lança suas ações no mercado primário, qual é o percentual máximo legal 
das ações do tipo Ordinárias (ON) e Preferenciais (PN) respectivamente? 
a) 1/3 ONs e 2/3 PNs 
b) 1/2 ONs e 1/2 PNs 
c) 1/3 PNs e 2/3 Nos 
d) 1/4 ONs e 3/4 PNs 
 
6. O direito de subscrição de uma ação assemelha-se a uma 
a) Compra de uma Opção de compra (call) 
b) Compra de uma Opção de venda (put) 
c) Venda de uma Opção de compra (call) 
d) Venda de um termo 
 
7. No dia seguinte do pagamento de dividendos de uma ação, quando ela fica “Ex.Dividendo”, 
espera-se que o seu valor 
a) Não se altere 
b) Seja descontado do valor pago em dividendos 
c) Seja acrescido do valor pago em dividendos 
d) Sofra alterações de acordo com a procura e oferta por este papel 
 
8. As operações de mercado de balcão não organizado acontecem geralmente 
a) Dentro da bolsa de valores, com utilização do telefone 
b) Dentro da bolsa de valores, com utilização do home broker 
c) Fora da bolsa de valores, por telefone 
d) Fora da bolsa de valores, porem em um ambiente físico definido 
 
9. Agente fiduciário dos debenturistas: 
a) Não pode ser uma instituição financeira.
 
b) Tem poderes para modificar as cláusulas e condições da emissão do título.
 
c) Pode requerer a falência da companhia emissora, no caso de inadimplência e inexistência de 
garantias reais. 
d) Está impedido de efetuar despesas para proteger direitos ou interesses dos debenturistas, sem prévia 
autorização, mesmo em caso de inadimplência. 
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10. Com relação aos Mercados Primário e Secundário é correto afirmar que: 
a) No mercado Primário existe a liquidez dos títulos e valores mobiliários
 
b) No mercado secundário são emitidos títulos novos
 
c) As empresas utilizam o mercado secundário, bolsa de valores, para captarem recursos. 
d) No mercado Secundário existe a liquidez dos títulos e valores mobiliários 
 
12. Uma debênture emitida com a cláusula de cross defaut garante ao investidor que: 
a) Caso o emitente não pague a debênture, ou os juros, as outras dívidas podem ser declaradas 
vencidas automaticamente. 
b) O pagamento dos juros da debênture não está condicionado ao vencimento de outras dívidas do 
emitente. 
c) A cobertura da debênture pelo FGC 
d) Que as suas debêntures poderão ser convertidas em ações da companhia. 
 
13.Quais das instituições abaixo "necessitam" autorização da ANBIMA para exercer suas atividades. 
a) Apenas Instituições Financeiras
 
b) Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários 
 
c) Instituições que seguem as regras do código de auto regulação da ANBIMA 
d) Fundos de Investimentos 
 
14. Uma clearing house mitiga o risco de: 
a) Mercado
 
b) Crédito
 
c) Operacional 
d) Liquidação 
 
15. Duas emissões de debêntures X e Y com as mesmas características (indexador, prazo, volume) 
possuem rating Aa e B. Tais rating refletem: 
a) O risco cambial dos ativos 
b) O risco das empresas honrarem o pagamento das debêntures 
c) O risco de crédito de Y é menor que o de X 
d) O risco de mercado destas debêntures 
 
16. Quais as principais diferenças entre os mercados de Crédito e de Capitais? 
No	
   mercado	
   de	
   crédito,	
   as	
   instituições	
   financeiras	
   captam	
   recursos	
   dos	
   poupadorese	
   os	
   emprestam	
   aos	
  
tomadores,	
  assumindo	
  os	
  riscos	
  da	
  operação.	
  São	
  remuneradas	
  por	
  uma	
  diferença	
  entre	
  as	
  taxas	
  de	
  captação	
  e	
  
de	
  aplicação	
  desses	
  recursos.	
  No	
  mercado	
  de	
  capitais,	
  por	
  outro	
  lado,	
  os	
  agentes	
  superavitários	
  emprestam	
  seus	
  
recursos	
   diretamente	
   aos	
   agentes	
   deficitários.	
   Porém,	
   as	
   operações	
   ocorrem	
   sempre	
   com	
   a	
   intermediação	
   de	
  
uma	
   instituição	
   financeira.	
   No	
   entanto,	
   nesse	
   mercado,	
   essas	
   instituições	
   atuam	
   principalmente	
   como	
  
prestadoras	
  de	
  serviços,	
  estruturando	
  as	
  operações,	
  assessorando	
  na	
   formação	
  de	
  preços,	
  oferecendo	
   liquidez,	
  
captando	
  clientes,	
  distribuindo	
  os	
  valores	
  mobiliários	
  no	
  mercado,	
  entre	
  outros	
  trabalhos.	
  São	
  remuneradas	
  pelo	
  
serviço	
  prestado. 
 
17.Quais as atribuições da CVM? 
• Estimular	
  a	
  formação	
  de	
  poupança	
  e	
  sua	
  aplicação	
  em	
  valores	
  mobiliários;	
  
• Promover	
   a	
   expansão	
   e	
   o	
   funcionamento	
   eficiente	
   e	
   regular	
   do	
   mercado	
   de	
   ações	
   e	
   estimular	
   as	
  
aplicações	
   permanentes	
   em	
   ações	
   do	
   capital	
   social	
   de	
   companhias	
   abertas	
   sob	
   controle	
   de	
   capitais	
  
privados	
  nacionais;	
  	
  
• Assegurar	
  o	
  funcionamento	
  eficiente	
  e	
  regular	
  dos	
  mercados	
  de	
  bolsa	
  e	
  de	
  balcão;	
  
• Proteger	
  os	
  titulares	
  de	
  valores	
  mobiliários	
  e	
  os	
  investidores	
  do	
  mercado	
  contra	
  emissões	
  irregulares	
  de	
  
valores	
  mobiliários,	
  contra	
  atos	
   ilegais	
  de	
  administradores	
  e	
  acionistas	
  das	
  companhias	
  abertas,	
  ou	
  de	
  
administradores	
   de	
   carteira	
   de	
   valores	
   mobiliários	
   e	
   contra	
   o	
   uso	
   de	
   informação	
   relevante	
   não	
  
divulgada	
  no	
  mercadode	
  valores	
  mobiliários.	
  
• Evitar	
   ou	
   coibir	
   modalidades	
   de	
   fraude	
   ou	
   manipulação	
   destinadas	
   a	
   criar	
   condições	
   artificiais	
   de	
  
demanda,	
  oferta	
  ou	
  preço	
  dos	
  valores	
  mobiliários	
  negociados	
  no	
  mercado;	
  
• Assegurar	
  o	
  acesso	
  do	
  público	
  a	
  informações	
  sobre	
  os	
  valores	
  mobiliários	
  negociados	
  e	
  as	
  companhias	
  
que	
  os	
  tenham	
  emitido;	
  
• Assegurar	
  a	
  observância	
  de	
  práticas	
  comerciais	
  equitativas	
  no	
  mercado	
  de	
  valores	
  mobiliários;	
  e	
  
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• Assegurar	
   a	
   observância	
   no	
   mercado,	
   das	
   condições	
   de	
   utilização	
   de	
   crédito	
   fixadas	
   pelo	
   Conselho	
  
Monetário	
  Nacional. 
 
18. A empresa Vale está prestes a pagar um dividendo de $3,00 por ação. Os investidores esperam 
que o dividendo permaneça estável em $3,00 ao ano para sempre. A taxa de juros aplicável é de 11%. 
Qual é o preço da ação agora? 
 
VP = 3,00 + (3,00/0,11)=3,00 + 27,27 = 3,00 + 24,57 = 27,57 
 1,11 1,11 
 
19. A empresa CSN está prestes a pagar um dividendo de $5,00 por ação. Os investidoresesperam 
que o dividendo anual cresça à taxa de 6% ao ano para sempre. A taxa de juros aplicável é de 11%. 
Qual é o preço da ação agora? 
 
VP = 5,00 + (5,00/(0,11 – 0,06)) = 5,00 + 100 = 5,00 + 90,09 = 95,09 
 1,11 1,11 
 
20.Enumere e conceitue os direitos dos acionistas. 
Participação	
  nos	
  lucros	
  
Lei	
  das	
  S.A.	
  estabelece	
  que	
  um	
  dos	
  direitos	
  essenciais	
  de	
  qualquer	
  acionista	
  de	
  uma	
  companhia,	
  seja	
  ela	
  aberta	
  ou	
  
fechada,	
   é	
   o	
   de	
   participar	
   dos	
   lucros,	
   sob	
   aforma	
   de	
   dividendos.	
   É	
   importante	
   lembrar	
   que	
   nem	
   todos	
   os	
  
acionistas	
  participam	
  destes	
   lucros	
  em	
   igualdadede	
  condições,	
  uma	
  vez	
  que	
  certas	
  espécies	
  e	
   classes	
  de	
  ações	
  
podem	
  conferiraos	
  seus	
  titulares	
  vantagens	
  econômicas	
  diferenciadas	
  em	
  relação	
  aos	
  titulares	
  de	
  outras.	
  
O	
  Direito	
  de	
  Preferência	
  para	
  a	
  Subscrição	
  de	
  Ações	
  
Quando	
  alguém	
  adquire	
  ações,	
  passa	
  a	
  ser	
   titular	
  de	
  uma	
   fração	
  do	
  capital	
   social	
  de	
  uma	
  companhia.	
  Todavia,	
  
quando	
  o	
  capital	
  é	
  aumentado	
  e	
  novas	
  ações	
  são	
  emitidas,	
  as	
  ações	
  até	
  então	
  detidas	
  por	
  tal	
  acionista	
  passam	
  a	
  
representar	
  uma	
  fração	
  menor	
  do	
  capital,	
  ainda	
  que	
  o	
  valor	
  em	
  moeda	
  seja	
  o	
  mesmo.	
  Para	
  evitar	
  que	
  ocorra	
  essa	
  
diminuição	
  na	
  participação	
  percentual	
  detida	
  pelo	
  acionista	
  no	
  capital	
  da	
  companhia,	
  a	
   lei	
  assegura	
  a	
   todos	
  os	
  
acionistas,	
  como	
  um	
  direito	
  essencial,	
  a	
  preferência	
  na	
  subscrição	
  das	
  novas	
  ações	
  que	
  vierem	
  a	
  ser	
  emitidas	
  em	
  
um	
  aumento	
  de	
  capital,	
  na	
  proporção	
  de	
  sua	
  participação	
  no	
  capital,	
  anteriormente	
  ao	
  aumento	
  proposto.	
  
Bonificações	
  
Ao	
  longo	
  das	
  atividades,	
  a	
  Companhia	
  poderá	
  destinar	
  parte	
  dos	
  lucros	
  sociais	
  para	
  a	
  constituição	
  de	
  uma	
  conta	
  
de	
   “Reservas”.	
   Caso	
   a	
   companhia	
   queira,	
   em	
   exercício	
   social	
   posterior,	
   distribuir	
   aos	
   acionistas	
   o	
   valor	
  
acumulado	
   na	
   conta	
   de	
   Reservas,	
   poderá	
   fazê-­‐lo	
   na	
   forma	
   de	
   Bonificação,	
   podendo	
   efetuar	
   o	
   pagamento	
   em	
  
espécie	
  ou	
  com	
  a	
  distribuição	
  de	
  novas	
  ações.	
  
Direito	
  de	
  Voto	
  
Nas	
  sociedades	
  por	
  ações,	
  a	
  vontade	
  social	
   forma-­‐se	
  por	
  meio	
  do	
  exercício	
  do	
  direitode	
  voto,	
  manifestado	
  nas	
  
Assembleias	
   Gerais.	
   O	
   acionista,	
   ao	
   participar	
   e	
   votar	
   nas	
   Assembleias	
   Gerais,	
   exerce	
   uma	
   prerrogativa	
  
fundamental	
  da	
   condição	
  de	
   acionista,	
   visto	
  que	
  o	
   voto	
  por	
   ele	
  manifestado	
  poderá	
   influenciar	
   a	
   formação	
  da	
  
vontade	
  da	
  sociedade.	
  Ao	
  exercer	
  tal	
  direito,	
  o	
  acionista,	
  seja	
  minoritário	
  ou	
  controlador,	
  deve	
  sempre	
  observar	
  o	
  
princípio	
  básico	
  de	
  que	
  o	
  voto	
  visa	
  ao	
  atendimento	
  do	
  interesse	
  da	
  sociedade,	
  e	
  não	
  aos	
  interesses	
  particulares	
  
de	
   cada	
   acionista.	
   Os	
   acionistas	
   titulares	
   de	
   ações	
   ordinárias	
   têm,	
   necessariamente,	
   o	
   direito	
   de	
   voto	
   nas	
  
deliberações	
  da	
  Assembleia	
  Geral.	
  Por	
  este	
  motivo	
  o	
  voto	
  é	
  considerado	
  um	
  direito	
  fundamental	
  dos	
  titulares	
  de	
  
ações	
  ordinárias,	
  tanto	
  que	
  a	
  Lei	
  das	
  S.A.	
  estabelece	
  que	
  cada	
  ação	
  ordinária	
  deve	
  corresponder	
  a	
  um	
  voto	
  nas	
  
deliberações	
  da	
  Assembleia	
  Geral.	
  Por	
  outro	
  lado,	
  a	
  lei	
  admite	
  que	
  o	
  estatuto	
  social	
  preveja	
  a	
  existência	
  de	
  uma	
  
ou	
  mais	
  classes	
  de	
  ações	
  preferenciais	
  sem	
  direito	
  a	
  voto	
  ou	
  com	
  voto	
  restrito. 
Direito	
  de	
  Convocar	
  Assembleias	
  
A	
  Lei	
  das	
  S.A.	
  estabelece	
  as	
  regras	
  sobre	
  a	
  competência	
  para	
  a	
  convocação	
  das	
  Assembleias	
  Gerais	
  das	
  sociedades	
  
por	
  Ações,	
  atribuindo	
  aos	
  órgãos	
  da	
  administraçãoa	
  competência	
  principal	
  para	
  convocar	
  a	
  Assembleia	
  Geral.	
  No	
  
entanto,	
   a	
   Assembleia	
   Geral	
   poderá	
   ser	
   convocada	
   por	
   iniciativa	
   dos	
   acionistas	
   minoritários,	
   nas	
   seguintes	
  
hipóteses:	
  
• A	
  convocação	
  pode	
  ser	
  feita	
  por	
  qualquer	
  acionista	
  na	
  hipótese	
  de	
  os	
  administradores	
  retardarem	
  por	
  
mais	
  de	
  60	
  dias	
  a	
   convocação,	
  nos	
  casos	
  em	
  que	
  a	
   lei	
  ou	
  oestatuto	
  social	
   imponham	
  expressamente	
  a	
  
realização	
  de	
  Assembleia	
  Geral.	
  
• A	
   Lei	
   das	
   S.A.	
   assegura	
   aos	
   acionistas	
  minoritários	
   que	
   representem,	
   separadamenteou	
   em	
   conjunto,	
  
pelo	
  menos	
  5%	
  do	
  capital	
  social,	
  o	
  direito	
  de	
  solicitar	
  a	
  convocaçãode	
  Assembleia	
  para	
  deliberar	
  sobre	
  
quaisquer	
  matérias	
  que	
  eles	
  considerem	
  de	
   interesse	
  da	
  sociedade.	
  Para	
   tanto,	
   tais	
  acionistas	
  deverão	
  
apresentar	
   aos	
   administradores	
   da	
   sociedade	
   um	
   pedido	
   neste	
   sentido,	
   devidamente	
   fundamentado,	
  
com	
  indicação	
  dos	
  assuntos	
  a	
  serem	
  tratados.	
  
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• Acionistas	
   que	
   representem,	
   no	
  mínimo,	
   5%	
   do	
   capital	
   votante,	
   ou	
   5%	
   das	
   ações	
   sem	
   direito	
   a	
   voto,	
  
poderão	
   convocar	
   a	
   Assembleia	
   Geral	
   com	
   o	
   objetivo	
   específico	
   de	
   deliberar	
   sobre	
   a	
   instalação	
   do	
  
conselho	
  fiscal,	
  quando	
  o	
  pedido	
  de	
  convocação	
  de	
  Assembleia	
  para	
  tal	
  finalidade	
  não	
  for	
  atendido,	
  no	
  
prazo	
  de	
  8	
  (oito)	
  dias,	
  pelos	
  administradores	
  da	
  companhia.	
  
• Convocação	
  de	
  Assembleia	
  especial	
  para	
  deliberar	
  sobre	
  a	
  proposta	
  de	
  nova	
  avaliação	
  da	
  companhia.	
  Na	
  
hipótese	
  de	
  vir	
  a	
  ser	
  realizada	
  uma	
  oferta	
  pública	
  para	
  a	
  aquisição	
  das	
  ações	
  de	
  emissão	
  da	
  companhia	
  
aberta	
  em	
  circulação	
  no	
  mercado,	
  em	
  decorrência	
  de:	
  
o cancelamento	
  de	
  registro	
  de	
  companhia	
  aberta;	
  ou	
  
o aumento	
  de	
  participação	
  do	
  acionista	
  controlador;	
  
o acionistas	
   representando,	
   no	
   mínimo,	
   10%	
   das	
   ações	
   em	
   poder	
   dos	
   minoritários,	
   poderão	
  
convocar	
   uma	
   Assembleia	
   especial	
   dos	
   titulares	
   das	
   ações	
   em	
   circulação	
   no	
  mercado,	
   com	
   a	
  
finalidade	
  de	
  deliberar	
  sobre	
  a	
  realização	
  de	
  uma	
  nova	
  avaliação	
  da	
  companhia. 
O	
  Direito	
  de	
  Requerer	
  o	
  Adiamento	
  de	
  Assembleias	
  
A	
  Lei	
  das	
  S.A.	
  permite	
  que	
  qualquer	
  acionista	
  solicite	
  à	
  CVM	
  o	
  adiamento	
  da	
  Assembleia,	
  nas	
  seguintes	
  hipóteses:	
  
• o	
  aumento,	
  para	
  até	
  30	
  dias,	
  do	
  prazo	
  de	
  antecedência	
  da	
  convocação	
  da	
  Assembleia	
  Geral,	
  quanto	
  esta	
  
tiver	
  por	
  objeto	
  a	
  deliberação	
  sobre	
  operações	
  que,	
  por	
  sua	
  complexidade,	
  exijam	
  maior	
  prazo	
  para	
  que	
  
possam	
  ser	
  devidamente	
  conhecidas	
  e	
  analisadaspelos	
  acionistas;	
  ou	
  
• a	
  interrupção,	
  por	
  até	
  15	
  dias,	
  do	
  curso	
  do	
  prazo	
  de	
  convocação	
  da	
  Assembleia	
  Geral	
  Extraordinária,	
  a	
  
fim	
  de	
  que	
  a	
  própria	
  CVM	
  possa	
  conhecer	
  e	
  analisaras	
  propostas	
  a	
  serem	
  submetidas	
  à	
  Assembleia	
  e,	
  se	
  
for	
  o	
  caso,	
  informar	
  à	
  companhia	
  as	
  razões	
  pelas	
  quais	
  entende	
  que	
  a	
  deliberação	
  proposta	
  à	
  Assembleia	
  
Geral	
  viola	
  dispositivos	
  legais	
  ou	
  regulamentares.	
  
 
21. Qual o conceito de Valores Mobiliários? 
São	
  valores	
  mobiliários,	
  quando	
  ofertados	
  publicamente,	
  quaisquer	
  títulos	
  ou	
  contratos	
  de	
  investimento	
  coletivo	
  
que	
  gerem	
  direito	
  de	
  participação,	
  de	
  parceria	
  ou	
   remuneração,	
   inclusive	
   resultante	
  da	
  prestação	
  de	
   serviços,	
  
cujos	
  rendimentos	
  advém	
  do	
  esforço	
  do	
  empreendedor	
  ou	
  de	
  terceiros.	
  
	
  
22. Segundo a legislação vigente quais são os Valores Mobiliários admitidos no mercado brasileiro? 
I	
  -­‐	
  as	
  ações,	
  debêntures	
  e	
  bônus	
  de	
  subscrição;	
  
II	
  -­‐	
  os	
  cupons,	
  direitos,	
  recibos	
  de	
  subscrição	
  e	
  certificados	
  de	
  desdobramento	
  relativos	
  aos	
  valores	
  mobiliários	
  
referidos	
  no	
  inciso	
  II;	
  
III	
  -­‐	
  os	
  certificados	
  de	
  depósito	
  de	
  valores	
  mobiliários;	
  
IV	
  -­‐	
  as	
  cédulas	
  de	
  debêntures;	
  
V	
  -­‐	
  as	
  cotas	
  de	
  fundos	
  de	
  investimento	
  em	
  valores	
  mobiliários	
  ou	
  de	
  clubes	
  de	
  investimento	
  em	
  quaisquer	
  ativos;	
  
VI	
  -­‐	
  as	
  notas	
  comerciais;	
  
VII	
  -­‐	
  os	
  contratos	
  futuros,	
  de	
  opções	
  e	
  outros	
  derivativos,	
  cujos	
  ativos	
  subjacentes	
  sejam	
  valores	
  mobiliários;	
  
VIII	
  -­‐	
  outros	
  contratos	
  derivativos,	
  independentemente	
  dos	
  ativos	
  subjacentes;	
  e	
  
IX	
  -­‐	
  quando	
  ofertados	
  publicamente,	
  quaisquer	
  outros	
  títulos	
  ou	
  contratos	
  de	
  investimento	
  coletivo,	
  que	
  gerem	
  
direito	
   de	
   participação,	
   de	
   parceria	
   ou	
   de	
   remuneração,	
   inclusive	
   resultante	
   de	
   prestação	
   de	
   serviços,	
   cujos	
  
rendimentos	
  advêm	
  do	
  esforço	
  do	
  empreendedor	
  ou	
  de	
  terceiros. 
 
23. Qual o conceito de Debênture? 
As	
  debêntures	
  são	
  títulos	
  de	
  dívida	
  emitidos	
  por	
  sociedades	
  por	
  ações	
  e	
  que	
  conferem	
  aos	
  seus	
  titulares	
  direitos	
  
de	
  crédito	
  contra	
  a	
  companhia	
  emissora.	
  Consiste	
  em	
  um	
  instrumento	
  de	
  captação	
  de	
  recursos	
  no	
  mercado	
  de	
  
capitais	
  que	
  as	
  empresas	
  utilizam	
  para	
  financiar	
  seus	
  projetos.	
  É	
  também	
  uma	
  forma	
  de	
  melhor	
  gerenciar	
  suas	
  
dívidas.	
  Os	
  recursos	
  captados	
  pela	
  empresa	
  por	
  meio	
  da	
  distribuição	
  de	
  debêntures	
  podem	
  ter	
  diferentes	
  usos:	
  
investimentos	
  em	
  novas	
  instalações,	
  alongamento	
  do	
  perfil	
  das	
  dívidas,	
  financiamento	
  de	
  capital	
  de	
  giro	
  etc.	
  
 
24. Qual o conceito de Bônus de Subscrição? 
Bônus	
  de	
  subscrição	
  são	
  títulos	
  negociáveis	
  emitidos	
  por	
  sociedades	
  por	
  ações,	
  que	
  conferem	
  aos	
  seus	
  titulares,	
  
nas	
  condições	
  constantes	
  do	
  certificado,	
  o	
  direito	
  de	
  subscrever	
  ações	
  do	
  capital	
  social	
  da	
  companhia,	
  dentro	
  do	
  
limite	
  de	
  capital	
  autorizado	
  no	
  estatuto.	
  
Os	
  bônus	
  de	
  subscrição	
  podem	
  ser	
  atribuídos,	
  como	
  vantagem	
  adicional,	
  aos	
  subscritores	
  de	
  emissões	
  de	
  ações	
  e	
  
debêntures.	
  No	
  entanto,	
  a	
  emissão	
  pode	
  também	
  ser	
  alienada,	
  em	
  que	
  o	
  investidor	
  terá	
  que	
  pagar	
  um	
  preço	
  por	
  
esse	
  direito,	
  para	
  que,	
  em	
  futuras	
  emissões,	
  possa	
  ter	
  a	
  preferência	
  na	
  subscrição.	
  
	
  
25. Qual o conceito de commercial paper? 
Nota	
  promissória,	
  ou	
  commercial	
  paper,	
  é	
  um	
  título	
  de	
  crédito	
  que	
  representa	
  uma	
  promessa	
  de	
  pagamento,	
  do	
  
emissor	
   (devedor)	
   a	
   determinado	
   favorecido	
   ou	
   beneficiário	
   (credor),	
   de	
   certo	
   valor	
   em	
   certa	
   data.	
   É	
   um	
  
documento	
   negociável,	
   representativo	
   de	
   uma	
   dívida	
   ou	
   direito	
   a	
   receber.	
   Podem	
   ser	
   emitidas	
   como	
   simples	
  
 Mercado Financeiro e de Capitais 
 Prof. Cleber Rentroia 
 MBA em Finanças e Banking 
 5 
promessa	
   de	
   pagamento	
   de	
   uma	
   dívida,	
   ou	
   como	
   garantia	
   de	
   contratos	
   de	
   empréstimos,	
   mas	
   são	
   também	
  
utilizadas	
  para	
  captação	
  de	
  recursos	
  financeiros	
  pelas	
  empresa.	
  
Nesse	
   sentido,	
   o	
   Conselho	
   Monetário	
   Nacional,	
   pela	
   resolução	
   1723/90,	
   definiu	
   como	
   valores	
   mobiliários	
   as	
  
notas	
   promissórias	
   emitidas	
   por	
   sociedades	
   por	
   ações,	
   destinadas	
   à	
   oferta	
   pública.	
   A	
   Comissão	
   de	
   Valores	
  
Mobiliários,	
  por	
  sua	
  vez,	
  editou	
  a	
  Instrução	
  CVM	
  134/90,	
  que	
  regulamenta	
  a	
  matéria.	
  
Portanto,	
   como	
   valores	
  mobiliários,	
   as	
   notas	
   promissórias	
   são	
   títulos	
   emitidos	
   por	
   sociedades	
   por	
   ações	
   que	
  
conferem	
  a	
  seus	
  titulares	
  direitos	
  de	
  crédito	
  contra	
  a	
  companhia.	
  	
  
Diferenciam-­‐se	
   das	
   debêntures	
   especialmente	
   no	
   que	
   se	
   refere	
   ao	
   prazo	
   da	
   emissão.	
   As	
   notas	
   promissórias	
  
emitidas	
  por	
  companhias	
  abertas	
  devem	
  ter	
  um	
  prazo	
  entre	
  30	
  e	
  360	
  dias,	
  enquanto	
  as	
  debêntures	
  usualmente	
  
têm	
  prazos	
  mais	
  longos.	
  
	
  
 
26. O que são DRs? 
Os	
   DRs,	
   Depositary	
   Receipts,	
   são	
   certificados	
   representativos	
   de	
   ações	
   ou	
   outros	
   valores	
   mobiliários	
   que	
  
representem	
  direitos	
  a	
  ações,	
  emitidos	
  no	
  exterior	
  por	
  instituição	
  depositária,	
  com	
  lastro	
  em	
  valores	
  mobiliários	
  
depositados	
  em	
  custódia	
  específica	
  no	
  Brasil.	
  	
  
Da	
  mesma	
  forma,	
  diversos	
  emissores	
  no	
  exterior	
  também	
  desenvolvem	
  programas	
  semelhantes,	
  de	
  maneira	
  que,	
  
em	
  cada	
  mercado,	
  os	
  certificados	
  negociados	
  podem	
  representar	
  emissores	
  de	
  vários	
  Países.	
  De	
  acordo	
  com	
  o	
  
mercado	
  em	
  que	
  são	
  negociados,	
  os	
  DRs	
  recebem	
  nomenclaturas	
  específicas.	
  Por	
  exemplo,	
  os	
  ADRs,	
  American	
  
Depositary	
   Receipts,	
   são	
   negociados	
   nos	
   Estados	
   Unidos,	
   com	
   lastro	
   em	
   ações	
   de	
   emissão	
   de	
   empresas	
   não	
  
norte-­‐americanas.	
  
	
  
27. Em que hipóteses o acionista preferencial tem direito a voto? 
• na	
   Assembleia	
   especial	
   dos	
   titulares	
   de	
   ações	
   em	
   circulação	
   no	
   mercado	
   para	
   deliberar	
   sobre	
   a	
  
necessidade	
   de	
   realização	
   de	
   nova	
   avaliação	
   da	
   companhia	
   para	
   efeitos	
   de	
   uma	
   oferta	
   pública	
   para	
  
cancelamento	
  de	
  registro	
  de	
  companhia	
  aberta;	
  
• na	
  Assembleia	
  especial	
  dos	
  titulares	
  de	
  ações	
  da	
  espécie	
  ou	
  classe	
  que	
  forem	
  objeto	
  de	
  resgate,	
  quando	
  
tal	
  operação	
  não	
  estiver	
  previamente	
  autorizada	
  no	
  estatuto	
  social;	
  
• nas	
   Assembleias	
   especiais	
   dos	
   titulares	
   de	
   ações	
   de	
   espécie	
   ou	
   classe	
   queforem	
   prejudicadas	
   em	
  
decorrência	
  de	
  deliberações	
  tomadas	
  em	
  Assembleia	
  Geral	
  Extraordinária	
  que	
  versem	
  sobre:	
  a	
  criação	
  
de	
  ações	
  preferenciais;	
   o	
   aumento	
  de	
   classe	
  de	
  ações	
  preferenciais	
   existentes	
   sem	
  guardar	
  proporção	
  
com	
   as	
   demais	
   classes	
   de	
   ações	
   preferenciais	
   (salvo	
   se	
   tal	
   possibilidade	
   já	
   estiver	
   previamente	
  
autorizada	
  no	
  estatuto);	
  a	
  alteração	
  nas	
  preferências,	
  vantagens	
  e	
  condições	
  de	
  resgate	
  ou	
  amortização	
  
de	
   uma	
   ou	
  mais	
   classes	
   de	
   preferenciais;	
   e	
   a	
   criação	
   de	
   uma	
  nova	
   classe	
   de	
   ações	
   preferenciais	
  mais	
  
favorecida;	
  
• na	
  Assembleia	
  convocada	
  para	
  aprovar	
  a	
  nomeação	
  dos	
  peritos	
  ou	
  empresa	
  especializada	
  responsável	
  
pela	
   apuração	
   do	
   valor	
   econômico	
   da	
   companhia	
   para	
   a	
   fixação	
   do	
   valor	
   de	
   reembolso	
   devido	
   aos	
  
acionistas	
  dissidentes	
  de	
  deliberação	
  
• da	
  Assembleia	
  geral	
  extraordinária;	
  
• na	
  Assembleia	
  de	
  Constituição	
  da	
  sociedade;	
  
• na	
   eleição,	
   em	
   separado,	
   de	
   um	
   membro	
   do	
   conselho	
   de	
   administração,	
   desde	
   que	
   compareçam	
   à	
  
Assembleia	
  Geral	
  titulares	
  de	
  ações	
  preferenciais	
  que	
  representem,	
  no	
  mínimo,	
  10%	
  do	
  capital	
  social;	
  
• na	
  eleição,	
  em	
  separado,	
  de	
  um	
  membro	
  do	
  conselho	
  fiscal;	
  
• nas	
  deliberações	
  sobre	
  a	
  transformação	
  da	
  sociedade	
  em	
  outro	
  tipo	
  societário;	
  
• em	
   todas	
   as	
   Assembleias	
   Gerais,	
   durante	
   o	
   período	
   em	
   que	
   a	
   companhia	
   permanecer	
   em	
   estado	
   de	
  
liquidação;	
  e	
  
• na	
  Assembleia	
  Geral	
  Extraordinária	
  convocada	
  para	
  apreciar	
  a	
  mudança	
  do	
  registro	
  de	
  negociação	
  das	
  
ações	
  em	
  bolsa	
  de	
  valores	
  para	
  o	
  mercado	
  de	
  balcão,	
  organizado	
  ou	
  não. 
 
28. Qual o conceito de Governança Corporativa? 
Governança	
   corporativa	
   é	
   o	
   conjunto	
   de	
   práticas	
   que	
   tem	
   por	
   finalidade	
   otimizar	
   o	
   desempenho	
   de	
   uma	
  
companhia	
   e	
   favorecer	
   a	
   sua	
   longevidade	
   ao	
   proteger	
   todas	
   as	
   partes	
   interessadas,	
   tais	
   como	
   investidores,	
  
empregados	
  e	
  credores,	
  facilitando	
  o	
  acesso	
  ao	
  capital.	
  
	
  
29. Quais as características devem estar presentes no acionista controlador? 
• ser	
   titular	
   de	
   direitos	
   de	
   sócio	
   que	
   lhe	
   assegurem,	
   de	
   modo	
   permanente,	
   a	
   maioria	
   dos	
   votos	
   nas	
  
deliberações	
  da	
  assembleia-­‐geral	
  e	
  o	
  poder	
  de	
  eleger	
  a	
  maioria	
  dos	
  administradores	
  da	
  companhia;	
  e	
  
• usar	
  efetivamente	
  seu	
  poder	
  para	
  dirigir	
  as	
  atividades	
  sociais	
  e	
  orientar	
  o	
  funcionamento	
  dos	
  órgãos	
  da	
  
companhia. 
 
 Mercado Financeiro e de Capitais 
 Prof. Cleber Rentroia 
 MBA em Finanças e Banking 
 6 
 
 
30. Quais as competência do Conselho Fiscal? 
• fiscalizar,	
  por	
  qualquer	
  de	
   seus	
  membros,	
  os	
  atos	
  dos	
  administradores	
  e	
  verificar	
  o	
   cumprimento	
  dos	
  
seus	
  deveres	
  legais	
  e	
  estatutários;	
  
• opinar	
   sobre	
   o	
   relatório	
   anual	
   da	
   administração,	
   fazendo	
   constar	
   do	
   seu	
   parecer	
   as	
   informações	
  
complementares	
  que	
  julgar	
  necessárias	
  ou	
  úteis	
  à	
  deliberação	
  da	
  Assembleia	
  Geral;	
  
• opinar	
   sobre	
   as	
   propostas	
   dos	
   órgãos	
   da	
   administração,	
   a	
   serem	
   submetidas	
   à	
   Assembleia	
   Geral,	
  
relativas	
   a	
   modificações	
   do	
   capital	
   social,	
   emissão	
   de	
   debêntures	
   ou	
   bônus	
   de	
   subscrição,	
   planos	
   de	
  
investimento	
  ou	
  orçamento	
  de	
   capital,	
   distribuição	
  de	
  dividendos,	
   transformação,	
   incorporação,	
   fusão	
  
ou	
  cisão	
  da	
  companhia;	
  
• denunciar,	
  por	
  qualquer	
  de	
  seus	
  membros,	
  ao	
  Conselho	
  de	
  Administração	
  e	
  à	
  Diretoria	
  e,	
  se	
  estes	
  não	
  
tomarem	
  as	
  providências	
  necessárias	
  para	
  a	
  proteção	
  dos	
  interesses	
  da	
  companhia,	
  à	
  Assembleia	
  Geral,	
  
os	
  erros,	
  fraudes	
  ou	
  crimes	
  que	
  descobrirem,	
  e	
  sugerir	
  providências	
  úteis	
  à	
  companhia;	
  
• convocar	
  a	
  Assembleia	
  Geral	
  Ordinária,	
  se	
  os	
  órgãos	
  da	
  administração	
  retardarem,	
  por	
  mais	
  de	
  um	
  mês,	
  
essa	
   convocação,	
   e	
   a	
  Extraordinária,	
   sempre	
  que	
  ocorrerem	
  motivos	
  graves	
  ou	
  urgentes,	
   incluindo	
  na	
  
agenda	
  das	
  assembleias	
  as	
  matérias	
  que	
  considerarem	
  necessárias;	
  
• analisar,	
   ao	
   menos	
   trimestralmente,	
   o	
   balancete	
   e	
   demais	
   demonstrações	
   financeiras	
   elaboradas	
  
periodicamente	
  pela	
  companhia;	
  
• examinar	
  as	
  demonstrações	
  financeiras	
  do	
  exercício	
  social,	
  e	
  sobre	
  elas	
  opinar. 
 
31. Qual adiferença entre distribuição primária e secundária de ações? 
Na	
   distribuição	
   primária	
   a	
   empresa	
   emite	
   e	
   vende	
   novas	
   ações	
   ao	
  mercado.	
  No	
   caso,	
   o	
   vendedor	
   é	
   a	
   própria	
  
companhia.	
  Portanto,	
  os	
  recursos	
  obtidos	
  na	
  distribuição	
  são	
  canalizados	
  para	
  ela.	
  
Por	
   sua	
   vez,	
   na	
   distribuição	
   secundária	
   quem	
   vende	
   as	
   ações	
   é	
   o	
   empreendedor	
   e/ou	
   algum	
   de	
   seus	
   atuais	
  
sócios.	
   Portanto,	
   como	
   são	
   ações	
   existentes	
   que	
   estão	
   sendo	
   vendidas,	
   de	
   propriedade	
   de	
   um	
   dos	
   sócios,	
   os	
  
recursos	
  arrecadados	
  são	
  destinados	
  a	
  este	
  sócio,	
  não	
  à	
  companhia.	
  
	
  
32. Quais são as várias etapas indispensáveis em um processo de registro de distribuição pública de 
valores mobiliários? 
• Protocolo	
  do	
  pedido	
  de	
  registro	
  da	
  operação	
  na	
  CVM;	
  
• Formação	
  do	
  consórcio	
  de	
  instituições	
  que	
  vão	
  coordenar	
  e	
  distribuir	
  a	
  operação;	
  
• Estabelecimento	
  de	
  garantia	
  (se	
  houver);	
  
• Conteúdo	
  da	
  oferta,	
  incluindo	
  lote	
  e	
  forma	
  de	
  precificação;	
  
• Distribuição	
  do	
  prospecto	
  preliminar	
  e	
  definitivo	
  (material	
  publicitário);	
  
• Coleta,	
  junto	
  aos	
  investidores,	
  de	
  intenções	
  e	
  reserva	
  (quantidade	
  e	
  preço	
  máximo);	
  
• Recebimento	
  de	
  reservas	
  (quando	
  contemplado	
  no	
  prospecto	
  e	
  no	
  anúncio	
  de	
  início	
  de	
  distribuição);	
  
• Divulgação	
  do	
  período	
  de	
  distribuição;	
  
• Resultado	
  da	
  oferta,	
  incluindo	
  o	
  preço	
  final	
  da	
  ação;	
  
• Publicação	
  do	
  Anúncio	
  de	
  Início	
  de	
  Distribuição;	
  
• Publicação	
  do	
  Anúncio	
  de	
  Encerramento	
  da	
  Distribuição. 
 
33. Qual a diferença entre o IPO e o Followon? 
Quando	
  a	
  empresa	
  está	
  realizando	
  a	
  sua	
  primeira	
  oferta	
  pública,	
  ou	
  seja,	
  quando	
  está	
  abrindo	
  o	
  seu	
  capital,	
  a	
  
oferta	
  recebe	
  o	
  nome	
  de	
  oferta	
  pública	
  inicial	
  ou	
  IPO	
  (do	
  inglês	
  Inicial	
  PublicOffering).	
  
Quando	
  a	
  companhia	
  já	
  tem	
  o	
  capital	
  aberto	
  e	
  já	
  realizou	
  a	
  sua	
  primeira	
  oferta	
  anteriormente,	
  as	
  emissões	
  são	
  
conhecidas	
  como	
  ofertas	
  subsequentes	
  ou,	
  no	
  termo	
  em	
  inglês,	
  followon. 
 
34. Emque consiste o processo de bookbuilding? 
O	
  bookbuildingé	
  o	
  processo	
  através	
  do	
  qual	
  o	
  preço	
  de	
  lançamento	
  de	
  uma	
  oferta	
  pública	
  é	
  determinado,	
  levando	
  
em	
   consideração	
   a	
   demanda	
   dos	
   investidores	
   institucionais.	
   Este	
   procedimento	
   permite	
   que	
   o	
   emissor	
   tenha	
  
uma	
  percepção	
  antecipada	
  da	
  receptividade	
  da	
  oferta	
  pelo	
  mercado,	
  fixando,	
  assim,	
  um	
  preço	
  adequado	
  para	
  os	
  
valores	
  mobiliários	
  ofertados.	
  
	
  
35. Em que consiste uma OPA e quais os motivos para sua ocorrência? 
A	
  Oferta	
  Pública	
  de	
  Aquisição	
  de	
  Ações	
  (OPA)	
  é	
  a	
  oferta	
  na	
  qual	
  um	
  determinado	
  proponente	
  manifesta	
  o	
  seu	
  
compromisso	
   de	
   adquirir	
   uma	
   quantidade	
   específica	
   de	
   ações,	
   a	
   preços	
   e	
   prazos	
   determinados,	
   respeitando	
  
determinadas	
  condições.	
  
• OPA	
  para	
  Aquisição	
  de	
  Controle	
  
 Mercado Financeiro e de Capitais 
 Prof. Cleber Rentroia 
 MBA em Finanças e Banking 
 7 
• OPA	
  para	
  Cancelamento	
  de	
  Registro	
  
• OPA	
  por	
  Aumento	
  de	
  Participação	
  
• OPA	
  por	
  Alienação	
  de	
  Controle	
  (TagAlong)	
  
	
  
36. Qual a principal função dos mercados de bolsa e balcão? 
A	
  principal	
   função	
  dos	
  mercados	
  de	
   bolsa	
   e	
   de	
   balcão	
   é	
   organizar,	
  manter,	
   controlar	
   e	
   garantir	
   ambientes	
   ou	
  
sistemas	
   propícios	
   para	
   o	
   encontro	
   de	
   ofertas	
   e	
   a	
   realização	
   de	
   negócios	
   com	
   formação	
   eficiente	
   de	
   preços,	
  
transparência	
  e	
  divulgação	
  de	
  informações	
  e	
  segurança	
  na	
  compensação	
  e	
  liquidação	
  dos	
  negócios. 
	
  
37. Quais os ativos negociados na Bovespa? 
 
 
 
MERCADOSOPERADOSNO SEGMENTOBOVESPA 
 
 
 
AÇÕES 
•Ações 
•Direitosdesubscriçãodeações 
•Recibosdeações 
•RCSA–RecibosdeCarteiraSelecionadadeAções 
•BDRspatrocinados 
•Opções 
 
OUTROSVALORES
MOBILIÁRIOSDERE
NDAVARIÁVEL 
 
•FundoPIBB(PapéisÍndiceBrasilBM&FBOVESPA–50) 
•FundosETF(fundosdeíndice) 
•POP–ProteçãodeInvestimentocomParticipação 
•bônusdesubscrição 
•opçõesnãopadronizadas (warrants)de comprae 
vendasobrevaloresmobiliários 
•outrosautorizadospelaCVM 
 
TÍTULOSDE 
RENDAFIXA 
 
•Debêntures 
•Notaspromissórias 
•CRIs(CertificadosderecebíveisImobiliários) 
•FIDCs(FundosdeRecebíveis) 
•FII(FundosdeInvestimentoImobiliário) 
•Fundosdeinvestimentoemdireitoscreditórios(FDIC) 
•FundosdeinvestimentoemquotasdeFDIC 
	
  
38. Quais as obrigações da companhia aberta participante do Novo Mercado? 
• realização	
  de	
  ofertas	
  públicas	
  de	
  colocação	
  de	
  ações	
  por	
  meio	
  de	
  mecanismos	
  que	
  favoreçam	
  a	
  dispersão	
  
do	
  capital;	
  
• manutenção	
  em	
  circulação	
  de	
  uma	
  parcela	
  mínima	
  de	
  ações	
  representando	
  25%	
  do	
  capital;	
  
• extensão	
  para	
  todos	
  os	
  acionistas	
  das	
  mesmas	
  condições	
  obtidas	
  pelos	
  controladores	
  quando	
  da	
  venda	
  
do	
  controle	
  da	
  companhia;	
  
• estabelecimento	
  de	
  um	
  mandato	
  unificado	
  de	
  até	
  dois	
  anos	
  para	
  todo	
  o	
  Conselho	
  de	
  Administração;	
  
• introdução	
   de	
   melhorias	
   nas	
   informações	
   prestadas	
   trimestralmente,	
   entre	
   as	
   quais	
   a	
   exigência	
   de	
  
consolidação	
  e	
  de	
  revisão	
  especial;	
  
• obrigatoriedade	
   de	
   realização	
   de	
   uma	
   oferta	
   de	
   compra	
   de	
   todas	
   as	
   ações	
   em	
   circulação,	
   pelo	
   valor	
  
econômico,	
  nas	
  hipóteses	
  de	
  fechamento	
  do	
  capital	
  ou	
  cancelamento	
  do	
  registro	
  de	
  negociação	
  no	
  Novo	
  
Mercado;	
  
• cumprimento	
  de	
  regras	
  de	
  disclosure	
  em	
  negociações	
  envolvendo	
  ativos	
  de	
  emissão	
  da	
  companhia	
  por	
  
parte	
  de	
  acionistas	
  controladores	
  ou	
  administradores	
  da	
  empresa. 
	
  
39. Quais as diferenças entre os Níveis 1 e 2 do Novo Mercado? 
 
 
NÍVEIS1E 2DEGOVERNANÇACORPORATIVA 
 
NÍVEL1 •Empresasadotampráticasquefavoreçamatransparênciaeoacessoàsinfor-
maçõespelosinvestidores.Paraisso,devemdivulgarinformaçõesadicionais àquelasexigidaspor lei,como relatóriosfinanceirosmais 
completos,informa-çõessobrenegociaçãofeitapordiretores,executivoseacionistascontroladores 
esobreoperaçõescompartesrelacionadas. 
 
•Companhiaslistadasnessesegmentodevemtambémmanterumfreefloatmí-nimode25%. 
 Mercado Financeiro e de Capitais 
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 8 
 
NÍVEL2 •Sãoacrescentadosalgunsdireitosadicionaisàsaçõespreferenciais(PN). 
 
•Nocasodevendadecontroledaempresa,éasseguradoaosdetentoresde 
açõespreferenciaisodireitodetagalong,nomínimo,de80%dopreçopagopelasaçõesordináriasdo acionistacontrolador. 
 
•Asaçõespreferenciaisaindadão odireitodevotoaosacionistasemsituações 
críticas,comoaaprovaçãodefusõeseincorporaçõesdaempresaecontratosen-
treoacionistacontroladoreacompanhia,semprequeessas decisõesestiverem sujeitasàaprovaçãonaassembleiadeacionistas. 
 
 
 
40. Em que consiste o mecanismo de CircuitBreaker? 
O	
  mecanismo	
  conhecido	
  como	
  circuit	
  breaker	
  suspende	
  todo	
  o	
  pregão	
  da	
  bolsa	
  por	
  um	
  determinado	
  período	
  em	
  
caso	
  de	
  oscilação	
  muito	
  brusca	
  dos	
  preços	
  de	
  negociação.	
  
Ele	
  permite	
  as	
  ordens	
  de	
  compra	
  e	
  de	
  venda	
  sejam	
  rebalanceadas	
  e	
  amortecidas	
  durante	
  o	
  período	
  de	
  suspensão	
  
da	
  negociação.	
  Trata-­‐se	
  de	
  uma	
  proteção	
  à	
  variação	
  exacerbada	
  dos	
  preços	
  em	
  momentos	
  atípicos	
  do	
  mercado.	
  
	
  
41. O que é um Formador de Mercado? 
Formador	
   de	
  Mercado,	
   agente	
   de	
   liquidez,	
   facilitador	
   de	
   liquidez,	
   promotor	
   de	
   negócios,	
   especialista,	
  market	
  
maker	
   e	
   liquidity	
   provider	
   são	
   algumas	
   designações	
   atribuídas	
   àqueles	
   que	
   se	
   propõem	
   a	
   garantir	
   liquidez	
  
mínima	
   e	
   referência	
   de	
   preço	
   para	
   ativos	
   previamente	
   credenciados,	
   fator	
   que	
   contribui	
   para	
   uma	
   maior	
  
eficiência	
  no	
  mercado	
  de	
  capitais.	
  
	
  
42. Em que consiste o Empréstimo de Ações? 
O	
   empréstimo	
   de	
   ações,	
   também	
   conhecido	
   como	
   aluguel	
   de	
   ações	
   é	
   uma	
   operação	
   em	
   que	
   investidores	
  
doadores	
  emprestam	
  aos	
   investidores	
   tomadores,	
  por	
  prazo	
  determinado,	
  e	
  mediante	
  a	
  cobrança	
  de	
  uma	
  taxa	
  
livremente	
  pactuada,	
  certa	
  quantidade	
  de	
  ações.	
  Geralmente,	
  os	
  doadores	
  são	
  investidores	
  de	
  longo	
  prazo,	
  sem	
  
interesse	
  em	
  se	
  desfazer	
  das	
  ações	
  pelo	
  menos	
  durante	
  o	
  prazo	
  do	
  contrato,	
  e	
  ganham	
  um	
  rendimento	
  adicional	
  
com	
  a	
  operação.	
  Os	
   tomadores,	
  por	
  outro	
   lado,	
  são	
   investidores	
  que	
  demandam	
  o	
  ativo	
  temporariamente,	
  seja	
  
para	
   viabilizar	
   determinada	
   estratégia,	
   como	
   uma	
   venda	
   a	
   descoberto,	
   seja	
   para	
   liquidar	
   outra	
   operação	
   já	
  
realizada.