Apostila - Fundos de Investimento em Participações - FIP

Prévia do material em texto

4
01Fundos de Investimento em Participações01.
A indústria de fundos brasileira está em 
constante desenvolvimento e, dentre as 
diversas classes de fundos, há aqueles 
de maior acesso (fundos de renda 
fixa, ações, multimercado, cambial e 
previdência), conhecidos também como 
fundos de investimento mútuos, e outro 
grupo de acesso mais restrito (fundos 
de investimento imobiliário – FII –, fundos 
de investimento em participações – FIP 
– e fundos de investimento em direitos 
creditórios – FIDC), conhecidos também 
como fundos de investimento estruturados.
A indústria de fundos
5
Os fundos de investimento estruturados, 
além de serem uma alternativa de 
diversificação para os investidores, ao 
mesmo tempo, constituem uma importante 
ferramenta de financiamento para 
empreendedores. Empresas de qualquer 
porte ou constituição jurídica podem levantar 
recursos no mercado financeiro e de capitais, 
junto a um ou mais fundos estruturados.
Você já deve conhecer os fundos de 
ações, que investem no mínimo 67% do 
seu patrimônio em ações das empresas 
listadas na bolsa de valores. E um fundo 
que pode investir em todas as empresas, 
sejam listadas em bolsa ou não? É isso 
que faz um FIP, investe, no mínimo 90% 
do patrimônio do fundo, em empresas de 
qualquer tamanho e constituição jurídica. 
As possibilidades são tantas que é mais fácil 
dizer em que um FIP não pode investir.
Já deu para perceber que você precisa 
se inteirar do assunto, não é mesmo?
Então vamos! Neste curso você vai aprender 
sobre os fundos de investimento em 
participações – FIP, que são regulados pela 
ICVM 578 e são destinados a investidores 
qualificados
Conceito
6
Os FIP só não podem investir diretamente em 
imóveis e em direitos creditórios, para isso 
existem os outros fundos estruturados (FII e 
FIDC). Fora isso, um FIP investe em ações, bônus 
de subscrição e debêntures de sociedades 
anônimas, de capital aberto ou fechado, em cotas 
de sociedades limitadas e em quaisquer títulos ou 
valores mobiliários conversíveis em ações ou cotas. 
Na prática, qualquer empresa pode ser investida.
Isso é muito importante, porque permite que 
empreendedores encontrem alternativa de 
financiamento em qualquer etapa de suas 
empresas. Captar recursos via emissão de ações 
em bolsa é o objetivo da maioria dos empresários, 
mas para isso é preciso ter uma empresa já 
consolidada, geralmente de grande porte, com 
demonstrações financeiras auditadas e muitas 
outras exigências que são muito distantes da 
realidade da maioria das empresas.
7
Enquanto há algumas centenas de ações 
de companhias abertas na bolsa de valores, 
há centenas de milhares de empresas na 
economia real e que não estão listadas 
na bolsa. Essas empresas e empresários 
também precisam de financiamento para os 
seus projetos e podem encontrar em um FIP 
o parceiro investidor que precisam. Mas um 
FIP não é apenas um investidor, não aporta 
apenas dinheiro, a regulamentação impõe 
uma obrigação que o diferencia dos demais 
tipos de fundo.
A participação nas decisões estratégicas 
da empresa pode acontecer de diversas 
formas. O FIP pode ser o acionista 
controlador da empresa investida, celebrar 
contrato ou acordo de acionistas que 
estabeleçam a influência do fundo nas 
políticas e decisões da empresa, ou ainda 
com a indicação de um profissional para 
fazer parte do conselho de administração.
Além de investir, um FIP precisa efetivamente 
participar das decisões da empresa investida, com 
efetiva influência na política estratégica e gestão.
IMPORTANTE!
8
Com isso, além de dinheiro, um FIP ajuda a empresa 
a melhorar a sua gestão, estabelecer melhores 
processos e ter acesso a profissionais experientes. 
Essa obrigação, de participar do processo decisório, é 
dispensada em alguns casos:
• Se o investimento originalmente feito 
pelo fundo na empresa seja reduzido a 
menos da metade e passe a representar 
menos de 15% do capital social da 
empresa investida. Isso vai ocorrer caso 
o fundo seja diluído, isto é, se houver um 
aumento de capital e outros investidores 
(possivelmente outros FIP) entrarem 
na sociedade, ou se o FIP vender uma 
fração da sua participação na empresa. 
• Se o valor contábil do investimento 
tenha sido reduzido a zero. Para tanto 
é preciso que os cotistas aprovem essa 
redução de valor.
9
• Se a empresa investida for listada 
em bolsa em segmento especial de 
mercado de acesso, que assegure 
padrões elevados de governança 
corporativa, desde que corresponda 
a até 35% do capital subscrito do 
fundo. Atualmente esse é o caso do 
segmento Bovespa Mais, na B3.
Outro ponto importante é que as empresas investidas 
precisam se comprometer com práticas rígidas de 
governança corporativa, o que contribui ainda mais para que 
implementem boas estratégias de gestão.
Para o investidor, cotista do FIP, há a possibilidade de investir 
em empresas de diversos segmentos, portes e maturidade, 
com segurança jurídica, transparência, administração e 
gestão profissional.
FIPs são sempre constituídos como condomínios fechados, 
com prazo determinado e somente investidores qualificados 
ou profissionais podem ser cotistas.
IMPORTANTE!
10
Portanto não é permitido fazer resgates 
em FIP, o cotista que quiser sair do 
investimento deve encontrar um comprador 
para as suas cotas, o que nem sempre 
é simples pois raramente as cotas são 
negociadas em bolsa. É também por isso 
que o fundo, geralmente, tem prazo para 
terminar, pois como alternativa a baixa 
liquidez das cotas existe o vencimento do 
fundo, ocasião em que os ativos terão sido 
vendidos e o dinheiro dos cotistas devolvido 
em forma de rendimentos e amortização. 
Para investir é preciso participar da emissão de 
novas cotas de um fundo ou comprá-las no mercado 
secundário, de bolsa (quando listadas) e de balcão. 
A emissão de cotas acontece via ofertas públicas ou 
emissões privadas (quando a CVM dispensa a realização 
de oferta pública). A negociação no mercado secundário 
pode acontecer em bolsa ou balcão organizado, mas a 
maioria dos fundos não está listado nesses mercados.
11
Mesmo os que estão listados, como não 
podem ser negociados por investidores 
comuns, não costumam ter grande liquidez 
e volume de negociação de cotas.
Em geral, o investidor em FIP tem 
horizonte de longo prazo e sabe que pode 
ter que carregar o investimento até o 
encerramento do fundo, conforme o prazo 
determinado no regulamento.
ATENÇÃO!
12
02Regulação essencial02.
Todo fundo tem um administrador, no caso 
dos FIP o administrador deve ser instituição 
financeira ou empresa autorizada pela CVM 
para administração profissional. Geralmente 
são bancos, corretoras ou distribuidoras de 
valores mobiliários.
Investir em empresas via FIP é juridicamente seguro, pois a 
propriedade das empresas investidas fica bem delimitada a 
apartada do patrimônio do gestor e dos cotistas.
ATENÇÃO!
13
O patrimônio não pertence ao administrador, de forma 
que mesmo que a instituição que o administra venha a 
falir, os bens do fundo não serão alcançados pelos seus 
credores, pois não pertencem ao administrador e sim ao 
fundo, que tem CNPJ próprio. 
O mesmo pode-se dizer em relação aos cotistas, o 
patrimônio do fundo não responde por obrigações dos 
cotistas e nem estes por obrigações relacionadas às 
empresas investidas. A principal responsabilidade do 
cotista investidor é pagar pelas cotas que subscreveu e 
seu risco é unicamente financeiro.
O administrador fiduciário é responsável 
por tudo o que compreenda o 
funcionamento e a manutenção do fundo, 
mas ele pode contratar serviços de 
terceiros, se preferir. 
Portanto, além de um administrador 
fiduciário, um fundo pode contar ainda com 
os seguintes prestadores de serviços:
• Gestor – pessoa ou empresa autorizada 
pela CVM, que fará a gestão dos ativos 
integrantes da carteira do fundo,conforme a política de voto do gestor e 
a política de investimentos definida no 
regulamento.
Prestadores de Serviços
14
• Consultor – pessoa, empresa ou 
departamento (do administrador) 
especializado em um determinado 
mercado que será contratada para 
auxiliar o gestor e/ou administrador 
para tomar decisões de análise e 
seleção de direitos creditórios para 
integrarem a carteira do fundo. 
• Escriturador – empresa autorizada 
pela CVM para prestar serviços de 
escrituração de cotas do fundo, isto é, 
manter controle sempre atualizado de 
quem são os cotistas de um fundo, os 
direitos que cada um possui e eventuais 
restrições. É o escriturador, por 
exemplo, que informa quais os cotistas 
terão direito a receber os rendimentos 
distribuídos por um fundo.
• Custodiante – empresa autorizada pela CVM para prestar 
serviços de custódia, ou seja, de maneira resumida é o 
custodiante responsável pela guarda de bens e valores 
mobiliários em nome dos cotistas e do fundo. 
• Auditor independente – empresa de auditoria 
responsável por auditar as demonstrações financeiras 
de um fundo. Como diz o nome, deve ser empresa 
independente registrada na CVM, sem ligações com os 
demais prestadores de serviços.
15
Prazo de duração - Como visto, FIP não permite 
resgates e nem sempre as cotas são negociadas 
em bolsa, há casos, inclusive, em que o regulamento 
proíbe a transferência de cotas. Portanto, o prazo 
de duração é um indicativo de quando o investidor 
espera reaver o seu investimento. Alterar o prazo 
de duração de um FIP só é possível se os cotistas 
aprovarem em assembleia geral.
IMPORTANTE!
Em alguns casos, quando se pretende listar 
as cotas do FIP para negociação em bolsa ou 
balcão organizado, o fundo pode contratar 
também os serviços de distribuição de cotas 
e de formador de mercado, que é um agente 
que garante liquidez mínima, com ofertas de 
compra e venda das cotas.
Todo fundo tem um regulamento, que guia 
e delimita a atuação do administrador e 
gestor. As possibilidades de investimento 
de um FIP são muito amplas e, por isso, a 
regulamentação desses fundos é igualmente 
ampla, genérica. Sendo assim, o regulamento 
do fundo tem papel crucial na definição dos 
termos específicos de cada FIP.
16
O público alvo de um FIP é, ao menos, 
investidores qualificados, porém o 
regulamento pode definir que somente 
investidores profissionais possam 
ser cotistas de um fundo específico. A 
escolha tem importantes implicações e se 
justifica conforme a estratégia e política de 
investimentos de um fundo.
Uma das principais diferenças está nas 
classes de cotas. Todo FIP pode ter uma 
ou mais classes de cotas com direitos 
diferentes. Se o FIP for destinado a 
investidores qualificados, a diferença de 
direitos fica limitada a estabelecimento 
de taxas de administração e gestão 
diferenciadas entre as classes e a ordem 
de recebimento das distribuições de 
rendimentos e amortizações. É o que se 
chama de subordinação de cotas.
17
Sênior
Subordinada
Mezanino
Subordinada Jr.
A subordinação de cotas permite separar bem os cotistas por perfil, pois 
cada classe de cotas representa uma relação de retorno e risco diferente. 
Na prática há classes que recebem primeiro, chamadas de cotas júnior, 
e outras que recebem depois, as subordinadas. Ou seja, se subordinam 
às demais classes. Didaticamente, é como se a rentabilidade de um fundo 
funcionasse como uma cascata.
Quando o fundo tem valores a distribuir, eles fluem primeiro 
para as cotas seniores, até que estas recebam o valor limite 
estabelecido, em seguida para as cotas subordinadas. Pode 
haver mais de uma classe de cotas subordinadas, as que 
recebem por último são chamadas de cotas júnior.
18
Por exemplo, as características das empresas que poderão 
ser investidas pelo fundo estarão estabelecidas no objetivo 
e na política de investimentos do regulamento do fundo, 
a possibilidade de prestar fiança ou aval (que pode levar 
a alavancagem do fundo) também deve estar prevista 
em regulamento, a autorização de investimentos que 
configurem conflito de interesses, o prazo de vencimento, 
se o fundo vai distribuir rendimentos (embora não seja 
obrigatório) e de que forma e até casos mais específicos 
como a permissão ou proibição da negociação das cotas 
em mercados de bolsa ou balcão organizados.
Quando um fundo for destinado apenas a investidores 
profissionais, o regulamento pode prever outras diferenças 
de direitos econômicos e financeiros entre as cotas, além 
das permitidas aos fundos para investidores qualificados.
Estratégia de investimento 
e política de investimento
Essa estrutura segrega riscos porque quando algo 
sai errado e o fundo não recebe todos os valores que 
esperava receber, são as cotas subordinadas que 
são afetadas primeiro.
IMPORTANTE!
19
O regulamento pode permitir a criação de conselhos 
consultivos ou comitês técnicos e de investimentos 
para auxiliar nas decisões do administrador e gestor. A 
composição e a atribuição dos membros também ficam 
definidas no regulamento de cada fundo. Não há um padrão, 
mas conselhos e comitês costumam receber como membros 
representantes dos cotistas, auxiliando no alinhamento de 
interesses entre investidores e gestores.
Comitê de Investimentos (se houver)
Podem ser cobradas taxas de administração, gestão, 
performance, consultoria, ingresso e/ou saída. A cobrança é 
livre, mas deve ficar claramente estabelecida no regulamento. 
É comum que administração e gestão sejam um percentual 
(ao ano) do patrimônio líquido do fundo, respeitado um valor 
mínimo mensal. A forma de cobrança é livre, mas é comum 
que administração e gestão sejam estabelecidas como o 
maior valor entre um mínimo mensal ou um percentual sobre 
o valor do patrimônio líquido do fundo. 
ATENÇÃO!
20
Outro item importante definido no 
regulamento é a possibilidade de 
investimentos no exterior. Como regra geral 
a CVM permite investimento de até 20% 
no exterior, que pode chegar até 100% no 
caso de fundos multiestratégia destinados 
apenas a investidores profissionais.
Portanto, o regulamento também 
confere segurança aos cotistas, que 
conhecem todos os critérios de tomada de 
decisão do administrador e gestor, taxas, 
prazo, riscos, tudo prévia e claramente 
estabelecido. Mudança desses termos que 
constam no regulamento só são possíveis 
em assembleia de cotistas e sendo 
aprovadas por maioria qualificada, ou seja, 
cotistas que representem mais de 50% 
das cotas emitidas.
Investimentos no exterior
A ICVM 578 impõe vedações que são 
comuns para todos os administradores e 
gestores de FIP.
ATENÇÃO!
21
Os FIP são classificados pela CVM 
conforme o porte ou o tipo das empresas 
que investem.
Classificação dos FIP
Quanto ao porte, serão classificados como 
capital semente, empresas emergentes ou 
multiestratégia.
Quanto ao tipo, em Infraestrutura (FIP-IE) e 
Produção Econômica intensiva em Pesquisa, 
Desenvolvimento e Inovação (FIP-PD&I), 
estes dois últimos contam com vantagens 
tributárias.
As empresas investidas por FIP devem se 
comprometer com elevadas práticas de 
governança corporativa e abster-se de 
outras práticas.
22
As obrigações e vedações são 
estabelecidas pela CVM, o 
comprometimento de seguir 
ou abster-se de práticas vai 
variar conforme o tamanho das 
empresas investidas, medido 
pela receita bruta anual. As 
práticas obrigatórias são:
• Proibido a existência e emissão de 
partes beneficiárias. 
• Estabelecer mandato unificado de 
até dois anos para todo o conselho 
de administração (quando existir). 
• Dar visibilidade, divulgar o teor de 
contratos com partes relacionadas, 
acordos de acionistas e programas 
de opções de aquisição de ações 
da empresa.
• Aderir à câmara de arbitragem 
para solucionar eventuais 
conflitos societários.
• Caso venha a fazer um 
IPO para listar ações em 
bolsa, aderir a segmentode 
listagem que exija práticas de 
governança, no mínimo, iguais 
a estas. 
• Ter suas demonstrações 
contábeis auditadas 
anualmente por auditores 
independentes.
Empresas com faturamento até 
R$ 16.000.000,00 não precisam 
atender essas exigências.
IMPORTANTE!
23
Vejamos a classificação dos FIP e as 
implicações para as empresas investidas:
FIP capital semente
Podem investir em sociedades limitadas ou 
companhias que tenham faturamento anual de até 
R$ 16.000.000,00. Uma vez investida por um FIP e a 
partir do momento que o faturamento anual da empresa 
superar e valor de R$ 16.000.000,00 as empresas 
investidas devem se comprometer a:
• dar visibilidade, divulgar o teor de 
contratos com partes relacionadas, 
acordos de acionistas e programas 
de opções de aquisição de ações da 
empresa; 
• ter suas demonstrações contábeis 
auditadas anualmente por auditores 
independentes; e 
 
• caso venha a fazer um IPO para listar 
ações em bolsa, aderir a segmento 
de listagem que exija práticas de 
governança, no mínimo, iguais a estas.
Caso o faturamento anual da empresa 
supere o valor de R$ 300.000.000,00 a 
empresa passa a se comprometer com 
todas as exigências de governança.
24
FIP empresas emergentes
Podem investir em companhias que tenham 
faturamento anual de até R$ 300.000.000,00. As 
empresas que recebem investimentos de um FIP 
empresas emergentes devem: 
• dar visibilidade, divulgar o teor de contratos com 
partes relacionadas, acordos de acionistas e 
programas de opções de aquisição de ações da 
empresa; 
• ter suas demonstrações contábeis auditadas 
anualmente por auditores independentes; e 
• caso venha a fazer um IPO para listar ações em bolsa, 
aderir a segmento de listagem que exija práticas de 
governança, no mínimo, iguais a estas.
Caso o faturamento anual da empresa 
supere o valor de R$ 300.000.000,00 a 
empresa passa a se comprometer com 
todas as exigências de governança.
IMPORTANTE!
25
FIP multiestratégia
Podem investir em sociedades ou 
companhias de qualquer porte. As 
empresas por ele investidas devem seguir as 
práticas de governança corporativa conforme 
a faixa de receita bruta anual, exatamente 
como definido para os FIP capital semente e 
empresas emergentes.
Têm pequenas diferenças em relação aos 
outros tipos. Esses fundos devem ter, no 
mínimo, 5 cotistas e nenhum deles pode 
deter mais de 40% das cotas ou receber 
mais de 40% dos rendimentos. Além disso, 
como os nomes demonstram, as empresas 
investidas pelos FIP devem atuar com 
projetos ou com financiamento a pesquisa e 
desenvolvimento para os setores de energia, 
transporte, água e saneamento básico, 
irrigação ou outras áreas consideradas 
prioritárias pelo Governo Federal. Como 
incentivo pelo investimento em infra, os 
investidores gozam de benefícios fiscais.
FIP Infraestrutura (FIP-IE) e Produção 
Econômica intensiva em Pesquisa, 
Desenvolvimento e Inovação (FIP-PD&I)
26
FIPs Restritos
São considerados restritos os FIPs em que pelo menos 
metade das cotas pertençam a um único cotista ou a um 
grupo ligado por parentesco ou sociedades. 
FIPs Diversificados
Não havendo concentração de cotistas o FIP é considerado 
como diversificado e classificado entre três tipos: 
• tipo 1 - se o fundo tiver um conselho de supervisão; 
• tipo 2 - se, além do conselho, houver comitê 
de investimentos cujos membros sejam todos 
profissionais da administradora ou gestora; 
• tipo 3 - quando houver conselho e comitê, em que 
ocorra participação de membros independentes.
Além dessas classificações, a ANBIMA 
também trata de classificar e atribuir 
tipos aos FIPs, diferenciando-os entre 
restritos e diversificados.
IMPORTANTE!
27
A incidência e a alíquota do imposto de renda 
variam conforme o tipo de fundo, tipo de 
investidor e alocação de carteira do fundo.
A regra geral para investidores residentes é de 
imposto de renda de 15% sobre rendimentos 
e ganhos de capital auferidos pela venda 
ou amortização de cotas, igualmente para 
pessoas físicas ou jurídicas.
Nos FIP Infraestrutura (FIP-IE) e Produção 
Econômica intensiva em Pesquisa, 
Desenvolvimento e Inovação (FIP-PD&I) 
não há incidência de imposto de renda para 
investidores pessoas físicas. As pessoas 
jurídicas são tributadas em 15%.
Tributação
Já investidores estrangeiros são 
isentos do imposto de renda sobre 
rendimentos e ganhos.
IMPORTANTE!
28
Caso o FIP tenha menos do que 67% do 
patrimônio líquido investido em ações, 
debêntures conversíveis em ações ou 
direitos de subscrição de ações, a tributação 
será como a de renda fixa, começando em 
22,5% e decaindo até 15% após dois anos.
Caso o FIP Infraestrutura (FIP-IE) ou 
Produção Econômica intensiva em 
Pesquisa, Desenvolvimento e Inovação 
(FIP-PD&I) tenha mais do que 5% do 
patrimônio alocado em títulos de dívida 
que não sejam debêntures conversíveis 
em ações, não se aplica a isenção de 
imposto de renda e a regra passa a ser 
a geral. Além disso, caso algum cotista 
isoladamente detenha mais de 40% das 
cotas ou dos rendimentos, esse cotista 
não será beneficiado, tendo que pagar 
imposto de renda conforme a regra geral.
Exceções
29
03Na Prática03.Você já deve ter ouvido falar em private equity, venture capital, seed money e 
coisas assim. Todos esses são, na prática, 
fundos de investimento em participações.
Ações de empresas listadas em bolsa são 
consideradas públicas, não que pertençam ao 
setor público, mas como todas as informações 
sobre essas empresas são públicas e como 
qualquer pessoa pode investir nas ações, diz-
se que são de capital público
Já as empresas não listadas são 
consideradas como de capital privado, pois 
não estão disponíveis para que qualquer um 
possa investir. Como os FIP investem muito 
nessas empresas não listadas na bolsa, 
são chamados de fundos de private equity 
(capital privado).
30
Embora seja o maior segmento, em 
patrimônio líquido, dentre os fundos 
estruturados, FIP não é um produto popular, 
até porque não pode ser acessado por 
investidores comuns. A maioria dos FIPs 
possuem poucos cotistas. Mas há alguns 
que têm suas cotas listadas em bolsa, 
alcançando quantidade relevante de cotistas, 
principalmente fundos de infraestrutura.
 
Os segmentos de atuação são os mais 
variados. Dentre os FIPs mais disponíveis 
para investidores o setor imobiliário é um 
dos destaques.
Desenvolvimento é a atividade mais arriscada e lucrativa do 
setor imobiliário. O investimento inicial é alto e o retorno, se 
ocorrer, só vem em longo prazo, após construção e venda dos 
imóveis. Em geral, o investidor de FIP, por ser qualificado ou 
profissional, tem perfil de risco adequado e capacidade para 
FIP não pode investir em imóveis, mas pode investir 
em empresas do segmento imobiliário, e o fazem com 
frequência, pois são estruturas bastante adequadas 
para financiar o desenvolvimento imobiliário, isto é, a 
construção de imóveis.
IMPORTANTE!
31
carregar o investimento por longo prazo. Não raro, após o 
término, os imóveis são vendidos para FIIs para que estes os 
aluguem, e então encontram investidores de perfil moderado 
mais interessados na renda periódica e a liquidez maior.
Mas como você já percebeu, qualquer empresa é passível de 
ser investida por um FIP e, na prática, muitas das empresas 
que você conhece e utiliza no seu dia-a-dia já receberam 
investimentos de FIP, encontrando mais do que apenas 
financiamento para projetos, experiência para melhorar seus 
processos e expandir os negócios.
Boa parte das empresas por trás 
dos aplicativos que você utiliza no 
seu celular são investidas por FIP. 
O aplicativo de táxi, o de carona, 
o de entregas de comida, o de 
compras de supermercado, o de 
finanças pessoais e investimentos, 
o banco digital e muitos outros. 
Além dos produtos e serviços que 
você utiliza ou conhece, tipo a rede 
de academias, aquela linha de 
alimentosnaturais, a rede de clínicas 
médicas populares, a rede de móveis 
e decoração, a rede de agência de 
viagens, o fast food, o conjunto 
habitacional, a concessionária da 
rodovia, enfim, empresas de todos 
os tipos e tamanhos. 
32
A forma de investir depende 
principalmente de o FIP ser ou não listado 
em bolsa. 
• Quando listado basta o investidor 
qualificado ter conta em uma corretora de 
valores e comprar cotas durante a oferta 
pública ou negociando na bolsa. Não há 
um padrão a respeito de distribuição 
de rendimentos, portanto é preciso ler 
atentamente o regulamento do fundo 
antes de investir. 
• Já o acesso a fundos não listados, 
quando direcionados a investidores 
pessoas físicas, geralmente se dá nos 
segmentos de alta renda de bancos, 
gestoras e family offices. 
Os riscos envolvidos são principalmente 
decorrentes das atividades das empresas 
investidas e serão maiores conforme o 
tamanho, segmento de atuação ou fase de 
desenvolvimento de cada negócio. Se caso 
as perdas do fundo superarem o valor do 
patrimônio líquido, ou seja, se o patrimônio 
do fundo ficar negativo, os cotistas podem 
ser obrigados a aportar novos recursos 
no fundo por meio de chamada de capital. 
Nesses casos o novo investimento não é 
opcional e sim obrigatório.
33
O perfil ideal de investidor é o arrojado, que 
busque alternativas de diversificação além 
dos investimentos tradicionais no mercado 
de ações, no Brasil ou no exterior e que seja 
capaz de suportar a ausência de liquidez, 
prazo longo e todos os demais riscos 
envolvidos.
Perfil do investidor em FIP
Empresas iniciantes, as chamadas 
startups, são mais arriscadas. Em 
muitos casos tais empresas não 
são lucrativas quando recebem o 
investimento, o nível de falência de 
empresas em estágio inicial é bem 
alto. Empresas de médio e grande 
porte já são mais consolidadas e 
oferecem menor risco de falência, 
ainda assim o resultado dos 
investimentos pode ser insatisfatório 
ou mesmo levar a prejuízos.
DICA
34
Agora você já conhece as principais 
características de um FIP e já deve ter 
percebido que tem muito mais o que 
explorar e descobrir! Continue estudando, 
seja curioso! Descubra quais são as 
empresas que você conhece que são 
investidas por FIP, leia o regulamento de 
alguns fundos, entenda como eles investem 
e de onde obtém os retornos.
Procure também pelos FIP listados 
em bolsa e entenda a dinâmica das 
distribuições de rendimentos e negociação 
das cotas. Os FIP ainda têm muito espaço 
para crescer. Você também!
Daqui para 
frente é 
com você!
	04
	05
	12
	13
	21
	25
	27
	29
	33
	btn_01: 
	btn_02: 
	btn_03: 
	btn_04: 
	btn_05: 
	btn_06: 
	btn_07: 
	btn_08: 
	btn_09: