APOL 2 e 3 - GESTÃO DE FUNDOS E PREVIDÊNCIA

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Questão 1/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os direitos creditórios que compõem a carteira de ativos de um FIDC [Fundo de Investimento em Direitos 
Creditórios], são provenientes dos créditos que uma empresa tem a receber, como duplicatas, cheques e outros. Por 
exemplo, a empresa vende um produto a prazo para um consumidor através de cartão de crédito e estes recebíveis (as 
parcelas a serem pagas pelo consumidor) podem ser vendidos para um FIDC na forma de direitos creditórios, 
permitindo à empresa, antecipar o recebimento destes recursos em troca de um taxa de desconto que, por outro lado, 
remunera os investidores do fundo. 
 
Os créditos originados de transações realizadas nos segmentos financeiro, comercial, industrial, imobiliário, de 
hipotecas, de arrendamento mercantil e de prestação de serviços, na forma de recebíveis, podem se tornar ativos de 
um FIDC e os investidores, que adquirem suas cotas, ficam indiretamente expostos ao retornos e riscos de tais 
recebíveis (BMFBOVESPA, s.d.) 
 
Um investidor que aplica seu dinheiro em FIDC: 
Nota: 10.0 
 
A investe o seu dinheiro no setor financeiro, cobrando uma taxa pelo desconto do recebível. 
 
B está sujeito ao risco de o recebível não ser liquidado e, assim, ocorrer em uma perda no seu 
capital. 
Você acertou! 
Gabarito: B 
Os fundos de investimento em direitos creditórios são negociados exclusivamente no mercado 
secundário, independentes se abertos ou fechados. Como uma "uma comunhão de recursos que destina 
parcela preponderante do respectivo patrimônio líquido para a aplicação em direitos creditórios” (Aula 
2, Tema 4), os FIDC estão expostos ao risco do recebível - o que é diferente do risco da empresa 
detentora do recebível. Em caso de não liquidação por parte do devedor para a empresa, o investidor 
perde parte do seu investimento. 
 
C investe seu dinheiro diretamente no mercado primário, ou seja, comprando diretamente da 
empresa detentora do recebível. 
 
D promove as transações comerciais a vista, pois antecipa o valor a receber para a empresa 
detentora do recebível. 
 
E está sujeito ao mesmo risco de crédito da empresa que vende os recebíveis. 
Questão 2/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Você deixa seu dinheiro com qualquer um? A resposta deveria ser não. Saber quem fará a gestão do fundo é 
importante também. A chegada das plataformas de investimento impulsionou o mercado de gestoras 
independentes. 
 
Algumas são mais renomadas e têm gestores conhecidos. Mas se você nunca ouviu falar da gestora, a primeira 
coisa que precisa fazer é saber quem é o(a) responsável pela estratégia do fundo. Os sites da gestora costumam 
ter os nomes dos profissionais e, a partir disso, pesquise sobre o histórico profissional do gestor, se tem 
experiência no mercado financeiro e se já trabalhou em outras gestoras (e aí pesquisar sobre o desempenho da 
gestora naquele período). E, em última instância, investigar se ele já se meteu em alguma enrascada no mercado 
financeiro. (VALORINVESTE, 2019). 
Considerando o papel do gestor de um fundo, marque (V) para Verdadeiro e (F) para Falso: 
( ) A experência do gestor de um fundo de investimento é um indicativo da capacidade de entrega de rentabilidade 
desse fundo. 
( ) O regulamento do fundo orienta o trabalho do gestor, estabelecendo limites de aplicação em determinadas 
classes de ativos. 
( ) A alocação do patrimônio do fundo é responsabilidade do gestor, que é contratado pelo administrador. 
( ) O gestor é o responsável por definir a estratégia de investimento do fundo, em busca sempre da maior 
rentabilidade possível. 
A sequência correta é: 
Nota: 0.0 
 
A V, F, F, V 
 
B F, V, F, F 
 
C V, F, V, F 
 
D F, V, V, V 
 
E V, V, V, F 
Gabarito: E 
Os serviços do Gestor estão mais no âmbito prático, a exemplo da compra e venda dos ativos do fundo, tratando da 
alocação de riqueza do fundo de investimentos (Aula 3, Tema 3). Ele representa um serviço prestado ao fundo de 
investimento e atua conforme o regulamento. Isso implica que o gestor não tenha total liberdade de alocação dos 
recursos, mas submeta sua estratégia às regras impostas pelo fundo. 
 
Questão 3/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os fundos fechados montados para um único cotista (exclusivos) ou para um grupo de cotistas com um objetivo 
comum (restritos) combinam as vantagens da gestão terceirizada profissional e da transparência dos fundos 
abertos, a customização de uma carteira administrada e uma eficiência tributária que só esse tipo de fundo 
possibilita, além de facilitar o planejamento sucessório. 
 
Fundos fechados exclusivos ou restritos, no entanto, só são indicados para pessoas físicas cujo patrimônio é 
superior a 10 milhões de reais. Esse é o montante mínimo para que os custos com as taxas e a contratação de 
uma auditoria independente não se tornem pesados demais. Também existem desvantagens. Esse tipo de fundo 
é necessariamente de longo prazo e tem data de validade (EXAME, 2012). 
 
No caso de um fundo fechado exclusivo para um cliente pessoa física, podemos afirmar que: 
Nota: 0.0 
 
A O administrador do fundo pode ser o próprio cotista, dado que o patrimônio é de um único investidor. 
 
B Como o cotista possui, idealmente, um patrimônio significativo, esses fundos não podem investir em 
renda fixa. 
 
C O gestor do fundo deve ser alguém ligado ao cotista, independente de decisão do administrador do fundo. 
 
D O cotista não pode ser o administrador do fundo, pois ele precisa ser uma pessoa jurídica autorizada pela 
CVM. 
Gabarito: D 
A CVM, por meio da instrução nº 555/2014, determina que o administrador do fundo seja uma “pessoa jurídica 
autorizada pela CVM para o exercício profissional de administração de carteiras de valores mobiliários e 
responsável pela administração do fundo” (BRASIL, ICVM, 2014, p. 3) (Aula 3, Tema 1), limitando a 
possibilidade de um cotista pessoa física ser o administrador, ainda que de um fundo exclusivo. Não há previsão de 
privilégios para o cotista nesse tipo de fundo em assuntos de auditoria e estabelecimento do gestor, assim como 
não há regras específicas que limitem o investimento em renda fixa, desde que prevista no regulamento. 
 
E Não é necessária auditoria em um fundo exclusivo. 
 
Questão 4/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Comissão de Valores Mobiliários (CVM) foi criada em 07/12/1976 pela Lei 6.385/76, com o objetivo de fiscalizar, 
normatizar, disciplinar e desenvolver o mercado de valores mobiliários no Brasil. A CVM é uma entidade 
autárquica em regime especial, vinculada ao Ministério da Economia, com personalidade jurídica e patrimônio 
próprios, dotada de autoridade administrativa independente, ausência de subordinação hierárquica, mandato fixo 
e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e orçamentária (http://www.cvm.gov.br/, acesso em 18-
05-2020). 
A importância da CVM para o mercado de fundos de investimento é: 
Nota: 10.0 
 
A na fiscalização dos fundos, garantindo que a legislação aplicável seja respeitada e a segurança do 
investidor, preservada. 
Você acertou! 
Gabarito: A. 
A CVM é um órgão normatizador e fiscalizador de investimentos mobiliários no país, com o objetivo de preservar 
a segurança dos investidores e o cumprimento da legislação. As demais alternativas apresentam outras atividades 
importantes no mercado de fundos de investimentos, mas de responsabilidade de outros agentes do mercado: a 
gestão de fundos (responsabilidade das instituições gestoras); a fiscalização de viabilidade de bancos 
(responsabilidade do banco central); o desenvolvimento de novos produtos (responsabilidade das instituições 
financeiras, com posterior regulação da CVM). A educação financeira é promovida voluntariamente por 
determinados agentes do sistema, com destaque para corretoras, distribuidoras de títulos e a bolsa de valores (Aula 
1, Tema 1). 
 
B na gestão dos fundos de investimento, zelando pelo desenvolvimento do patrimônio dos fundos de 
investimento. 
 
C na educaçãofinanceira dos investidores, disciplinando o comportamento de poupança na população. 
 
D na fiscalização da atuação dos bancos de varejo, garantindo padrões mínimos de saúde das instituições 
financeiras. 
 
E no desenvolvimento de novo tipo de fundos de investimento para novas atividades econômicas, como por 
exemplo o crowdfunding. 
 
Questão 5/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A CVM permitiu que os administradores dos fundos de investimento alterem a data de liquidação em seus 
regulamentos sem necessidade de convocação de assembleia de cotistas. A permissão é pontual, atende a nosso 
pedido à autarquia e é reflexo de alteração que será realizada pela B3 no ano que vem, passando a permitir a 
liquidação do mercado à vista de renda variável em D+2. O objetivo é seguir os padrões usados 
internacionalmente – antes a liquidação era realizada em D+3 –, além de trazer otimização de capital e mitigação 
de riscos sistêmico. Os administradores poderão fazer a alteração por meio de ato administrador, conforme prevê 
a Instrução CVM 555. Na sequência, os cotistas deverão ser comunicados. Nosso pleito sugeria essa alternativa, 
uma vez que a CVM prevê que qualquer ajuste no regulamento, que não seja a pedido do órgão regulador, deva 
ser feita por meio de assembleia. Por conta do volume de fundos impactados, essas alterações seriam onerosas e 
complexas para os administradores (ANBIMA, 2018). 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. Apesar de a mudança de data de liquidação de um fundo, após seu registro, dever ser aprovada em 
assembleia, a CVM pode, em casos excepcionais, permitir que se faça a partir de ato de administração. 
PORQUE 
 
II. O objetivo da CVM é, antes de regulamentar e fiscalizar, garantir o bom funcionamento do mercado. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
Você acertou! 
Gabarito: C 
As alterações do regulamento dependem da prévia aprovação da assembleia geral de cotistas, sendo eficazes a 
partir da data deliberada pela assembleia e há ainda determinadas modificações que não dependem da aprovação 
da assembleia (redução de taxas, atualização cadastral do administrador e aquelas mudanças decorrentes de 
atendimento de exigências legais) (Aula 1, Tema 2). Dessa forma, uma alteração de regulamento que seja de 
inegável interesse dos cotistas pode ser autorizada pela CVM em casos excepcionais. 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 6/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) multou Silvio Teixeira de Souza Junior em R$ 250 mil por prática 
irregular de administração de carteira de valores mobiliários. Em julgamento nesta terça-feira, 14, ele também 
recebeu pena de proibição para atuar em qualquer tipo de operação no mercado por um prazo de seis anos e oito 
meses por práticas não equitativas. 
 
Segundo a CVM, ele se valeu do controle sobre as carteiras de seis investidores para transferir recursos destes 
para si mesmo, sem consentimento. “Silvio Teixeira valeu-se da confiança nele depositada por essas pessoas 
para gerir recursos de maneira nitidamente ardilosa, utilizando-os como instrumento para garantir lucro ilícito para 
si em operações de mercado cujos riscos eram praticamente inexistentes, caracterizando, portanto, o uso de 
práticas não equitativas no mercado de valores mobiliários”, disse em seu voto o diretor Gustavo Gonzalez, relator 
do caso (ISTOÉ DINHEIRO, 2020) 
 
O objetivo da multa aplicada pela CVM no caso é: 
Nota: 10.0 
 
A Devolver prejuízos à investidores que perderam dinheiro no mercado de valores mobiliários. 
 
B Limitar o resultado auferido por gestores de fundo, sobretudo aqueles que gerenciam grandes somas de 
recursos. 
 
C Atuar como polícia do mercado, prendendo agentes com comportamento ilegal. 
 
D Preservar a segurança do investidor, ao coibir que o gestor haja segundo seus interesses próprios. 
Você acertou! 
Gabarito: D 
A CVM assegura ao mercado condições de desenvolvimento e segurança, construindo possibilidades para a 
formação de poupanças, de capitalização das empresas e dentre outras, da dispersão da renda e da propriedade 
(Aula 1, Tema 3). Dessa forma, quando ela aplica uma multa ou restringe a atuação de um agente no mercado, o 
faz com o objetivo de preservar a segurança do investidor no mercado de valores mobiliários, para que ele 
mantenha seu recurso aí investido. 
 
E Distribuir o risco entre todos os participantes do mercado de forma igualitária. 
 
Questão 7/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que é uma autarquia federal, condenou hoje três acusados de realizar 
contratos de investimentos coletivos que não estavam registrados para fazê-lo. Os três acusados foram condenados 
a penas de multa, como prevê o Código Penal brasileiro. O colegiado da CVM condenou o cidadão Pedro Aparecido 
Ciriello a uma multa de R$ 250.000,00. Segundo a autarquia, Ciriello ofertou contratos de investimentos coletivos 
do projeto Luvre, sem ter registro na CVM. (EUQUEROINVESTIR.COM.BR, 2020) 
 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. A realização de contratos sem registro coloca o investidor em uma situação de risco maior que o inerente ao 
investimento. 
PORQUE 
 
II. A CVM tem por obrigação zelar pela relação de confiança existente entre os administradores, gestores e 
distribuidores de fundos e os investidores. 
Nota: 0.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
Gabarito: B 
A CVM é o órgão responsável por regular e fiscalizar o mercado de fundos e contratos de investimentos. O 
princípio básico de sua atuação é zelar pela preservação da relação de confiança entre o investidor e os agentes 
responsáveis pelo investimento (Aula 2, Tema 1). Por isso, o registro prévio de determinado tipo de contrato é 
exigido. Para a CVM, o importante é que o investidor saiba quais os riscos que está assumindo num investimento e 
que ele assuma apenas os riscos inerentes ao próprio negócio. 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 8/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os sucessivos cortes na taxa Selic são desafiadores para todos os gestores de fundos de investimento. Afinal, eles 
fazem malabarismo para entregar o retorno líquido esperado pelo investidor. No caso das gestoras independentes, 
que não têm grifes de peso a seu favor, é ainda mais importante obter resultados que conquistem e mantenham os 
clientes satisfeitos. 
Por isso, algumas dessas casas vêm reduzindo as taxas de administração de seus produtos. Ao aliviar a mordida 
sobre os ganhos já enfraquecidos pela Selic mais magra, melhora o retorno para o investidor. "Essa discussão 
(sobre redução das taxas) começou no fim de 2019. Ali, já se vislumbrava que a Selic chegaria a 3% ao longo deste 
ano", diz Carlos Lima, sócio e gestor dos fundos líquidos da Quasar. (SEUDINHEIRO.COM.BR, 2020). 
 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. Uma desvantagem do investimento por meio de fundos de ação são os custos cobrados por taxas de 
administração. 
PORQUE 
 
II. Os fundos de investimento têm uma estrutura a ser mantida e esse custo é rateado entre os investidores. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
Você acertou! 
Gabarito: C 
Para cuidar de uma carteira de ativos financeiros, é necessário manter toda a estrutura, o que demanda custos, os 
quais são divididos entre os investidores (Aula 1. Tema 5). Embora essa seja sim uma desvantagem dos fundos de 
investimento, as vantagens - geralmente no aumento do rendimento devido à gestão profissional - costumam fazer 
com que o investimentoem fundos compense. 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 9/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Fundos de investimento são classificados de acordo com o tipo de risco ao qual estão associados. Nenhum fundo 
está isento de riscos, mas o tipo de fundo identifica qual o risco ao qual o investidor está se expondo. Os riscos 
podem ser sistêmicos, como a variação na taxa de juros da economia, ou específicos dos ativos que compõem o 
fundo, como ações e moedas. 
Associe os fundos abaixo com o tipo de risco principal ao que o investidor se expõe: 
1. Fundo de Renda Fixa 
2. Fundo de Ações 
3. Fundo Cambial 
4. Fundo Multimercado 
( ) Risco de desvalorização de moeda 
( ) Risco de valor de mercado 
( ) Risco de variação de juros 
( ) Risco indeterminado 
A sequência correta é 
Nota: 10.0 
 
A 1, 2, 3, 4 
 
B 2, 4, 1, 3 
 
C 3, 1, 2, 4 
 
D 2, 3, 4, 1 
 
E 3, 2, 1, 4 
Você acertou! 
Gabarito: E 
Os fundos classificados como “Renda Fixa”, devem ter como principal fator de risco de sua carteira a variação da 
taxa de juros. Já fundos de ações têm ? de seu patrimônio em ações, envolvendo riscos de perda devido ao valor de 
mercado do ativo. Fundos classificados como "Multimercado" envolvem vários fatores de risco, não se 
concentrando em nenhum fator em especial, sendo ele indeterminado (Aula 2, Tema 3). O fundo cambial tem 
incorporado o risco do câmbio, ou seja, da variação do valor da moeda. 
 
Questão 10/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
O movimento especulativo, conhecido como “boom de 1971”, teve curta duração mas suas consequências foram 
vários anos de mercado deprimido, pois algumas ofertas de ações de companhias extremamente frágeis e sem 
qualquer compromisso com seus acionistas, ocorridas no período, geraram grandes prejuízos e mancharam de 
forma surpreendentemente duradoura a reputação do mercado acionário. Apesar disso, notou-se uma 
recuperação das cotações, a partir de 1975, devido a novos aportes de recursos (as reservas técnicas das 
seguradoras, os recursos do Fundo PIS/PASEP, adicionais do Fundo 157 e a criação das Sociedades de 
Investimento – Decreto-Lei nº 1401 – para captar recursos externos e aplicar no mercado de ações), além de 
maiores investimentos por parte dos Fundos de Pensão. (...) Com o passar do tempo, o mercado de capitais 
brasileiro passou a perder espaço para outros mercados devido à falta de proteção ao acionista minoritário e a 
incertezas em relação às aplicações financeiras. A falta de transparência na gestão e a ausência de instrumentos 
adequados de supervisão das companhias influenciavam a percepção de risco e, consequentemente, 
aumentavam o custo de capital das empresas (INVESTIDOR.GOV.BR, s.d.) 
Considerando esse histórico do mercado de valores mobiliários, o papel da CVM é, hoje: 
 
I. Controlar a especulação no mercado de ações, limitando a valorização e desvalorização diária dos ativos. 
 
II. Garantir que os riscos do mercado sejam apenas aqueles inerentes ao próprio investimento. 
 
III. Combater fraudes na gestão dos títulos mobiliários, sejam eles títulos de dívida, ações de empresas ou de 
qualquer modalidade 
São corretas: 
Nota: 0.0 
 
A Apenas I 
 
B I e II 
 
C I e III 
 
D II e III 
Gabarito: D 
Embora uma corrida especulativa tenha desencadeado uma desconfiança do investidor em relação ao mercado 
acionário no início da década de 70, a especulação em si não é prejudicial aos negócios. O papel da CVM é de 
regulação e fiscalização do mercado (Aula 1, Tema 3), com o objetivo de garantir transparência aos investidores e 
combate de fraudes. A gestão de riscos é papel dos gestores e dos investidores. 
 
E I, II e III 
Questão 1/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Uma das preocupações no processo de regulação do mercado de capitais, incluindo a indústria de fundos de 
investimentos, é garantir a transparência das informações disponíveis aos investidores de forma equânime e justa. 
 
Nesse sentido, a CVM, através da instrução CVM 409, de agosto de 2004, determina regras para a divulgação de 
informações e de resultados dos fundos de investimento. Esse conjunto de informações pode ser segregado em: 
(i) informações periódicas; (ii) informações eventuais; (iii) informações de venda e distribuição; e (iv) 
demonstrativos financeiros e de auditoria. 
 
As informações relativas ao sistema de distribuição e vendas foram detalhadas no tópico sobre regulamento, 
prospecto e lâmina. Entretanto, é igualmente fundamental que os investidores conheçam todo o conjunto de 
informações a que eles têm direito, caso se tornem efetivamente cotistas de determinado fundo. Afinal, constituem 
instrumento imprescindível para avaliar a administração e a gestão do fundo, assim como para se inteirar dos 
diversos fatos e eventos que possam de alguma forma interferir na rentabilidade futura. (INVESTIDOR.GOV.BR, 
s.d) 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. A prestação de contas aos cotistas e a CVM são um procedimento muito importante da administração do fundo. 
PORQUE 
 
II. A transparência na atividade financeira realizada com o patrimônio do investidor é o pilar da relação de 
confiança entre administrador e investidor. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
Você acertou! 
Gabarito: C 
A prestação de contas a CVM e aos cotistas, por meio da confecção de relatórios mensais e periódico é também 
uma atribuição da administração do fundo de investimentos. (Aula 3, Tema 5). Dessa forma, a relação de 
confiança entre o administrador do fundo e o investidor fica reforçada com a transparência das informações 
prestada pela administração do fundo. 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 2/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que é uma autarquia federal, condenou hoje três acusados de realizar 
contratos de investimentos coletivos que não estavam registrados para fazê-lo. Os três acusados foram condenados 
a penas de multa, como prevê o Código Penal brasileiro. O colegiado da CVM condenou o cidadão Pedro Aparecido 
Ciriello a uma multa de R$ 250.000,00. Segundo a autarquia, Ciriello ofertou contratos de investimentos coletivos 
do projeto Luvre, sem ter registro na CVM. (EUQUEROINVESTIR.COM.BR, 2020) 
 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. A realização de contratos sem registro coloca o investidor em uma situação de risco maior que o inerente ao 
investimento. 
PORQUE 
 
II. A CVM tem por obrigação zelar pela relação de confiança existente entre os administradores, gestores e 
distribuidores de fundos e os investidores. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
Você acertou! 
Gabarito: B 
A CVM é o órgão responsável por regular e fiscalizar o mercado de fundos e contratos de investimentos. O 
princípio básico de sua atuação é zelar pela preservação da relação de confiança entre o investidor e os agentes 
responsáveis pelo investimento (Aula 2, Tema 1). Por isso, o registro prévio de determinado tipo de contrato é 
exigido. Para a CVM, o importante é que o investidor saiba quais os riscos que está assumindo num investimento e 
que ele assuma apenas os riscos inerentes ao próprio negócio. 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 3/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Independentemente da estratégia do investidor ou do gestor de fundo, em ano bom para a bolsa de valores, como 
foi 2019, não é difícil ganhar algum dinheiro. Mas, para ganhar muito dinheiro é preciso estar com as cartas 
vencedoras na mão. Foi isso que aconteceu com um fundo de ações conseguiu ultrapassar a barreira de 100% de 
retorno. E Outros doisquase chegaram lá. Levantamento feito pelo economista do Valor Investe Marcelo 
d’Agosto, com base em dados da plataforma Morningstar, mostra que os 15 fundos de ações mais rentáveis no 
ano passado deram, em média, 70% de retorno aos seus acionistas. Foi mais do que o dobro do Ibovespa, que 
subiu 31,58%. O recorte leva em consideração fundos com mais de R$ 40 milhões de patrimônio líquido e 250 
cotistas. (VALOR INVESTE, 2020). 
 
Em relação aos fundos de ação, marque (V) para Verdadeiro e (F) para Falso: 
( ) Se o principal índice do mercado acionário - o IBOVESPA - se valoriza, os fundos de ação também se 
valorizam. 
( ) A rentabilidade de um fundo de ações é resultado da valorização ou desvalorização das ações que o fundo 
possui em carteira. 
( ) As ações de empresa são o único tipo de ativo que pode compor a carteira de um fundo de ações. 
( ) Como as variações de preços das ações são diárias, fundos de ação são ideias para investidores que buscam 
retornos em curto prazo. 
A sequência correta é: 
Nota: 10.0 
 
A V, F, F, V 
 
B F, V, F, F 
Você acertou! 
Gabarito: B 
O principal fator de risco de um fundo de ação é a variação de preços de ações admitidas à negociação no mercado 
organizado ou em ativos relacionados (como bônus ou recibos de subscrição, certificados de depósito de ações, 
cotas de fundos de ações e cotas dos fundos de índice de ações) pertencentes à carteira do fundo. Dessa forma, é 
comum um fundo de ações apresentar um rendimento diferente do principal índice acionário brasileiro; outros 
ativos podem compor a carteira de um fundo de ações, respeitado o limite mínimo de 67% do patrimônio em 
ações; esse tipo de fundo costuma ser ideal para investidores de longo prazo, que podem suportar perdas em 
determinados momentos (Aula 2, Tema 3). 
 
C V, F, V, F 
 
D F, V, V, V 
 
E V, V, V, F 
 
Questão 4/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os sucessivos cortes na taxa Selic são desafiadores para todos os gestores de fundos de investimento. Afinal, eles 
fazem malabarismo para entregar o retorno líquido esperado pelo investidor. No caso das gestoras independentes, 
que não têm grifes de peso a seu favor, é ainda mais importante obter resultados que conquistem e mantenham os 
clientes satisfeitos. 
Por isso, algumas dessas casas vêm reduzindo as taxas de administração de seus produtos. Ao aliviar a mordida 
sobre os ganhos já enfraquecidos pela Selic mais magra, melhora o retorno para o investidor. "Essa discussão 
(sobre redução das taxas) começou no fim de 2019. Ali, já se vislumbrava que a Selic chegaria a 3% ao longo deste 
ano", diz Carlos Lima, sócio e gestor dos fundos líquidos da Quasar. (SEUDINHEIRO.COM.BR, 2020). 
 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. Uma desvantagem do investimento por meio de fundos de ação são os custos cobrados por taxas de 
administração. 
PORQUE 
 
II. Os fundos de investimento têm uma estrutura a ser mantida e esse custo é rateado entre os investidores. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
Você acertou! 
Gabarito: C 
Para cuidar de uma carteira de ativos financeiros, é necessário manter toda a estrutura, o que demanda custos, os 
quais são divididos entre os investidores (Aula 1. Tema 5). Embora essa seja sim uma desvantagem dos fundos de 
investimento, as vantagens - geralmente no aumento do rendimento devido à gestão profissional - costumam fazer 
com que o investimento em fundos compense. 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 5/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A CVM permitiu que os administradores dos fundos de investimento alterem a data de liquidação em seus 
regulamentos sem necessidade de convocação de assembleia de cotistas. A permissão é pontual, atende a nosso 
pedido à autarquia e é reflexo de alteração que será realizada pela B3 no ano que vem, passando a permitir a 
liquidação do mercado à vista de renda variável em D+2. O objetivo é seguir os padrões usados 
internacionalmente – antes a liquidação era realizada em D+3 –, além de trazer otimização de capital e mitigação 
de riscos sistêmico. Os administradores poderão fazer a alteração por meio de ato administrador, conforme prevê 
a Instrução CVM 555. Na sequência, os cotistas deverão ser comunicados. Nosso pleito sugeria essa alternativa, 
uma vez que a CVM prevê que qualquer ajuste no regulamento, que não seja a pedido do órgão regulador, deva 
ser feita por meio de assembleia. Por conta do volume de fundos impactados, essas alterações seriam onerosas e 
complexas para os administradores (ANBIMA, 2018). 
Analise as asserções abaixo: 
 
I. Apesar de a mudança de data de liquidação de um fundo, após seu registro, dever ser aprovada em 
assembleia, a CVM pode, em casos excepcionais, permitir que se faça a partir de ato de administração. 
PORQUE 
 
II. O objetivo da CVM é, antes de regulamentar e fiscalizar, garantir o bom funcionamento do mercado. 
Nota: 10.0 
 
A A asserção I é Verdadeira e a II é Falsa 
 
B A asserção I é Falsa e a II é Verdadeira 
 
C As duas asserções são verdadeiras e a II complementa a I 
Você acertou! 
Gabarito: C 
As alterações do regulamento dependem da prévia aprovação da assembleia geral de cotistas, sendo eficazes a 
partir da data deliberada pela assembleia e há ainda determinadas modificações que não dependem da aprovação 
da assembleia (redução de taxas, atualização cadastral do administrador e aquelas mudanças decorrentes de 
atendimento de exigências legais) (Aula 1, Tema 2). Dessa forma, uma alteração de regulamento que seja de 
inegável interesse dos cotistas pode ser autorizada pela CVM em casos excepcionais. 
 
D As duas asserções são verdadeiras, mas não estão relacionadas 
 
E As duas asserções são falsas. 
 
Questão 6/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
A acumulação de capital e a obtenção de lucro são dois fatores econômicos centrais no processo de 
desenvolvimento capitalista, da mesma forma que o consumo do excedente pelas elites dominantes era o 
fenômeno econômico dinamizador das sociedades pré-capitalistas, e o desenvolvimento tecnológico tende a ser 
variável estratégica das sociedades tecnoburocráticas. O capitalismo tecnoburocrático dos nossos dias 
caracteriza-se exatamente pela combinação de um ativo processo de acumulação de capital, comandado por 
administradores profissionais, que usam cada vez mais o conhecimento técnico de especialista para aumentar a 
produtividade e a competitividade de cada empresa. 
(...) Toda a dinâmica do sistema capitalista está na dependência do volume e direção dos investimentos 
realizados cada ano (BRESSER-PEREIRA, 1991). 
Considerando as características dos fundos de investimento, é certo afirmar que: 
 
I. O sistema capitalista é fortalecido pela existência de fundos de investimento. 
 
II. A lógica da busca de vantagens do sistema capitalista justifica o investimento em fundos pelos investidores. 
 
III. No capitalismo tecnoburocrático, as aplicações em fundos são favorecidas graças à gestão profissional desses 
fundos e, consequentemente, melhores resultados. 
São corretas: 
Nota: 10.0 
 
A Apenas I 
 
B I e II 
 
C I e III 
 
D II e III 
 
E I, II e III 
Você acertou! 
Gabarito: E 
O sistema capitalista é baseado na acumulação de capital e busca pelo lucro. Essas características estão também no 
fundamento do surgimento das sociedades de aplicação, fazendo com que os fundos de investimento fortaleçam o 
sistema capitalista. No caso do capitalismo tecnocrático moderno, a gestão financeira de empresas e de fundos 
passa a ser feita por gestores especializados, com objetivo de aumentar a produtividade. No caso dos fundos de 
investimento, isso significa uma rentabilidade maior. (Aula 1, Tema 1). 
 
Questão 7/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os direitos creditórios que compõem a carteira de ativos de um FIDC [Fundo de Investimentoem Direitos 
Creditórios], são provenientes dos créditos que uma empresa tem a receber, como duplicatas, cheques e outros. 
Por exemplo, a empresa vende um produto a prazo para um consumidor através de cartão de crédito e estes 
recebíveis (as parcelas a serem pagas pelo consumidor) podem ser vendidos para um FIDC na forma de direitos 
creditórios, permitindo à empresa, antecipar o recebimento destes recursos em troca de um taxa de desconto que, 
por outro lado, remunera os investidores do fundo. 
 
Os créditos originados de transações realizadas nos segmentos financeiro, comercial, industrial, imobiliário, de 
hipotecas, de arrendamento mercantil e de prestação de serviços, na forma de recebíveis, podem se tornar ativos 
de um FIDC e os investidores, que adquirem suas cotas, ficam indiretamente expostos ao retornos e riscos de tais 
recebíveis (BMFBOVESPA, s.d.) 
 
Um investidor que aplica seu dinheiro em FIDC: 
Nota: 0.0 
 
A investe o seu dinheiro no setor financeiro, cobrando uma taxa pelo desconto do recebível. 
 
B está sujeito ao risco de o recebível não ser liquidado e, assim, ocorrer em uma perda no seu capital. 
Gabarito: B 
Os fundos de investimento em direitos creditórios são negociados exclusivamente no mercado secundário, 
independentes se abertos ou fechados. Como uma "uma comunhão de recursos que destina parcela preponderante 
do respectivo patrimônio líquido para a aplicação em direitos creditórios” (Aula 2, Tema 4), os FIDC estão 
expostos ao risco do recebível - o que é diferente do risco da empresa detentora do recebível. Em caso de não 
liquidação por parte do devedor para a empresa, o investidor perde parte do seu investimento. 
 
C investe seu dinheiro diretamente no mercado primário, ou seja, comprando diretamente da empresa 
detentora do recebível. 
 
D promove as transações comerciais a vista, pois antecipa o valor a receber para a empresa detentora do 
recebível. 
 
E está sujeito ao mesmo risco de crédito da empresa que vende os recebíveis. 
 
Questão 8/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
Os administradores de fundos precisam entregar para a CVM uma série de documentos para avaliação e análise. 
Para obter o registro, a CVM exige que seja apresentado, além do regulamento, uma declaração do administrador 
assegurando que o fundo está de acordo com a legislação vigente, comprovação do registro em cartório do 
regulamento, nome do auditor independente do fundo, CNPJ e a lâmina de informações essenciais. 
As exigências de informações acerca de um fundo de investimentos pela CVM é relacionado com a: 
Nota: 10.0 
 
A Preocupação da CVM com o bom funcionamento do mercado de investimentos. 
Você acertou! 
Gabarito: A 
A CVM sempre se preocupa com o bom funcionamento do mercado de investimentos (Aula 2, Tema 2). Ainda que 
isso represente dificuldades para o crescimento do número de fundos, os documentos exigidos para o registro de 
um fundo são fundamentais para que a autarquia tenha segurança a respeito da legalidade daquela captação e da 
proteção dos investidores. 
 
B Intenção da CVM de manter reduzido o número de fundos, evitando a competição entre eles. 
 
C Importância da realização de assembleias de cotistas para a criação de um novo fundo. 
 
D Publicização dos regulamentos, por meio do registro em cartório. 
 
E Regras de atuação estabelecidas pelas empresas de auditoria especializadas. 
 
Questão 9/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
O caso do Banco Santos relatado pelo Lopes é emblemático do que não pode acontecer em um fundo de 
investimento. E deve servir de alerta para todos aqueles que aplicam ou pretendem aplicar seu dinheiro dessa 
forma. 
A indústria dos fundos prevê que as funções de todos os participantes (gestora, administradora, auditor) estejam 
bem segregadas para garantir eficiência e evitar conflitos de interesse. Essa divisão clara é determinante para a 
segurança do investidor. 
No episódio vivido pelo Lopes, entretanto, os fundos em questão eram administrados e também geridos pelo 
mesmo banco, deixando o investidor mais exposto a riscos. Quem deveria estar fiscalizando o fundo de forma 
imparcial era, na verdade, parte da mesma instituição de quem estava sendo fiscalizado. Com isso, abriram-se 
brechas. (MAGNETIS, 2018) 
A CVM, para evitar fraudes em fundos de investimento exige que os administradores: 
 
I. Cujos sócios sejam habilitados ao exercício de cargo em instituições financeiras. 
 
II. Disponham de recursos tecnológicos e humanos 
 
III. Aptos a gestão de seus próprios bens. 
São corretas: 
Nota: 10.0 
 
A Apenas I 
 
B I e II 
 
C I e III 
 
D II e III 
 
E I, II e III 
Você acertou! 
Gabarito: E 
Para que um empresa mantenha-se como administradora de fundos de investimentos seus sócios devem esta 
regulamente devem estar habilitados ao exercício de cargo em instituições financeiras devidamente autorizados 
pela CVM, além de outros correlatos, conservar ilibada reputação, inclusive não respondendo processos a partir 
dos quais se tornaram inaptos a gestão de seus próprios bens. É preciso manter aparato tecnológico e recursos 
humanos necessários ao bom funcionamento das atividade relativas ao cargo (Aula 3, Tema 2). 
 
Questão 10/10 - Gestão de Fundos e Previdência 
O patrimônio líquido da indústria de fundos de investimento teve alta de 15,3% no ano, passando de R$ 4,6 
trilhões em dezembro de 2018 para R$ 5,4 trilhões em novembro último. O crescimento do número de fundos foi 
de 9%, de 17,1 mil para 18,6 mil, e o total de gestores no mercado saiu de 608 para 648 (alta de 6,6%). Os dados 
foram divulgados nesta quinta-feira pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de 
Capitais (Anbima) (VALOR ECONOMICO, 2019). 
Marque (V) para Verdadeiro e (F) para Falso: 
( ) Patrimônio líquido de fundos de investimento se refere ao valor que os gestores de fundos de investimento 
investem em ações e outros títulos. 
( ) O crescimento do patrimônio líquido dos fundos de investimento cresceu, em partes, pelos novos aportes dos 
investidores em cotas de novos fundos. 
( ) O crescimento do número de gestores é devido ao fato de que cada gestor pode estar associado a apenas um 
fundo de investimentos. 
( ) O aumento no número de fundos de investimento no período é consequência do ambiente de investimentos em 
geral, com uma dificuldade maior para obter boas taxas de rentabilidade. 
A sequência correta é: 
Nota: 10.0 
 
A V, F, F, V 
 
B F, V, V, V 
 
C V, F, V, F 
 
D F, V, F, V 
Você acertou! 
Gabarito: D 
Além dos investimentos do fundo, faz parte do patrimônio líquido o caixa dos fundos, fazendo com que a primeira 
alternativa seja falsa. Já em relação ao aumento do número de fundos, ela não tem relação com a queda na 
rentabilidade de outros produtos, fazendo com que os investidores busquem alternativas mais eficientes para seus 
investimentos. Podemos concluir também que um gestor pode estar associado a mais de um fundo, uma vez que 
com apenas 40 novos gestores, foram lançados cerca de mil e quinhentos novos fundos (Aula 1, Tema 2). 
 
E V, V, V, F