Teoria e Política Macroeconômica

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Teoria e Política Macroeconômica: Introdução
Definição: trata da evolução da economia como um todo, analisando 
a determinação e o comportamento dos agregados econômicos. Os 
principais agregados são:
• Renda
• Emprego
• Produto Nacional
• Desemprego
• Investimento
• Estoque de Moeda
• Poupança
• Taxa de Juros
• Consumo
• Balanço de Pagamentos
• Nível Geral de Preços
• Taxa de Câmbio
Teoria e Política Macroeconômica: Metas de 
Política Macroeconômica
1. Crescimento econômico sustentável (PIB)
- aumento do bem estar material
- aumento do nível de emprego
As políticas esconômicas procuram estimular o crescimento da
capacidade produtiva da economia, ou seja, o aumento da quantidade
de bens e serviços ofertados.
Importante:
CrescimentoCrescimento EconômicoEconômico  DesenvolvimentoDesenvolvimento EconômicoEconômico
Crescimento econômico: crescimento da renda nacional
Desenvolvimento econômico: inclui melhoria nos indicadores sociais (pobreza, 
desemprego, meio ambiente, moradia etc.)
Teoria e Política Macroeconômica: Metas de 
Política Macroeconômica
2. Estabilidade do nível geral de preços (controle da inflação)
- inflação controlada não significa inflação zero;
- inflação alta acarreta distorções, principalmente, sobre as 
classes baixas e sobre as expectativas.
Tipos de inflação:
• demanda
• custos
• inercial
Inflação: aumento contínuo e generalizado do nível geral de preços.
Teoria e Política Macroeconômica: Metas de 
Política Macroeconômica
3. Equilíbrio Externo
Déficit externo mais forte, implica em perda de reservas, o que pode 
levar a uma moratória;
Superávit externo mais prolongado, o governo deve emitir moeda 
gerando inflação ou expansão da dívida interna (Risco).
4. Distribuição Eqüitativa de Renda
- política de longo prazo;
- aumento do poder de compra das classes mais baixas;
- desenvolvimento econômico.
Teoria e Política Macroeconômica: 
Instrumentos de Política Macroeconômica
• Política Fiscal: decisões sobre a arrecadação e os gastos do 
governo;
• Política Monetária: decisões sobre o volume de moeda na 
economia, a taxa de juros e o crédito;
• Política Cambial e Comercial: combate a inflação x equilíbrio 
externo, saldo do BP equilibrado;
• Política de Rendas: interferências na formação de Preços e 
Salários, desenvolvimento econômico.
Teoria e Política Macroeconômica: 
Instrumentos de Política Macroeconômica
(Política Monetária)
É a atuação do governo sobre a quantidade de moeda, de crédito e 
das tx. de juros. É uma política de curto prazo com o objetivo de 
estabilizar o nível geral de preços.
Os instrumentos:
• Emissões de moeda
• Reservas compulsórias (% sobre depósitos à vista dos bancos
comerciais junto ao Banco Central)
• Open market (compra/venda de títulos públicos)
• Redescontos (empréstimo do Bacen aos bancos comerciais)
• Regulamentação sobre crédito e tx. de juros.
O Lado Monetário: Moeda – Conceito e Funções
Definição de moeda: objeto de aceitação geral, utilizado na troca 
de bens e serviços. Aceitação garantida por lei.
Instrumento ouInstrumento ou
Meio de TrocaMeio de Troca
Medida deMedida de
ValorValor
Reserva de Reserva de 
ValorValor
Promove e facilita o intercâmbio de
bens e serviços. Evita a chamada
economia de trocas ou escambo.
Unidade de Conta. Permite apurar o
valor Monetário.
Liquidez absoluta. Efeitos da Inflação.
O Lado Monetário: BANCO CENTRAL
Banco Central do Brasil: BACEN / BC
• Órgão executivo central do SFN
• Banco dos Bancos: Depósitos compulsórios, redescontos de liquidez;
• Gestor do SFN: Normas / Autorizações / Fiscalização / Intervenção;
• Executor de Política Monetária: Controle dos MP, Orçamento 
Monetário / Instrumentos de Política Monetária;
• Banco Emissor: Emissão de meio circulante (papel moeda e moeda 
metálica, nas condições e limites autorizados pelo CMN);
• Financiamento do Tesouro Nacional (via emissão de títulos);
• Administração da dívida pública interna e externa do país;
• Representante junto as IFs internacionais;
É por meio do BC que o Estado intervém diretamente no SFN e 
indiretamente na economia.
O Lado Monetário: Oferta de Moeda (Objetivos
e Instrumentos de Política Monetária)
Objetivos: a função da política monetária é regular o ritmo de crescimento da 
demanda agregada da economia no curto prazo, de tal maneira a impedir um
crescimento mais rápido que o da oferta agregada, evitando assim pressões no nível
geral de preços (pressões inflacionárias). Para tanto o Banco Central se utiliza de 
alguns instrumentos:
1. Compulsório: é a parcela dos depósitos a vista que um banco deve manter
obrigatoriamente depositada no Bacen, sem remuneração.;
• Aumento do compulsório diminui a disponibilidade de recursos para
empréstimos e, assim, diminui a oferta de moeda.
2. Redesconto ou Empréstimo de Liquidez: é uma linha de empréstimos do BC 
aos bancos comerciais em situações de falta temporária de liquidez (geralmente
esta linha é punitiva);
• Aumento da taxa de redesconto leva os bancos diminuirem a oferta de 
moeda
O Lado Monetário: Oferta de Moeda (Objetivos
e Instrumentos de Política Monetária)
3. Operações de Open Market ou Mercado Aberto: são compras ou vendas 
de títulos públicos realizadas pelo Bacen junto ao sistema bancário. É o 
instrumento de maior eficência no mercado financeiro para ajustar a liquidez
do mercado monetário . 
• Quando o Bacen compra títulos públicos do mercado ele injeta reais, 
elevando a liquidez da economia devido ao aumento da oferta de moeda.
• Quando o Bacen vende títulos públicos do mercado ele retira reais, 
diminuindo a liquidez da economia devido à redução da oferta de moeda
4. Controle do Crédito: a Autoridade Monetária pode afetar a disposição dos 
bancos em conceder crédito ou tomar posições no mercado de títulos, de 
câmbio ou futuros de acordo com:
• Regulação do crédito;
• Persuasão moral;
• Supervisão e Fiscalização bancária
O Lado Monetário: Política Monetária
(Taxa de Juros)
Definição: a taxa de juros representa o valor do dinheiro no tempo. É
uma taxa de rentabilidade para os aplicadores, e o custo do empréstimo, 
para os tomadores. O BC, devido ao seu monopólio de emissão de 
moeda, influencia de maneira decisiva a taxa de juros.
Uma taxa de juros alta, gera como conseqüências:
i. Sobe o custo para os tomadores de fundos;
ii. Aumenta o custo de oportunidade em estocar mercadorias dada a 
atratividade de aplicar no mercado financeiro;
iii. Incentiva o ingresso de recursos de outros países;
iv. Freia a atividade econômica, ao desestimular o consumo e o investimento, 
estimulando a especulação no mercado financeiro;
v. Aumenta o custo da dívida pública interna.
O Lado Monetário: Política Monetária (Taxa de 
Juros)
Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real: Paridade de Fisher
Em diversas situações é preciso estabelecer a taxa real de juros. Esta é obtida 
descontando-se da taxa nominal a inflação do período. Assim, a equação de 
Fisher apresenta uma relação entre a taxa nominal de juros (i), a taxa de juros real 
(r) e a inflação esperada (e):
Essa relação permite esclarecer o mecanismo de transmissão da política 
monetária:  Juros nominais  dadas as expectativas de inflação  Juros reais 
 efeitos sobre consumo e investimento  efeitos sobre demanda agregada 
Preços
    
1
1
1
i
r


 
