Gerdau23-09

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Gerdau
Analisando a Gerdau, percebe-se que sua estratégia empresarial é pautada por monitoramento, conhecimento de seu mercado, acompanhando o surgimento de novos concorrentes, as fusões e aquisições da concorrência, o lançamento de novos produtos, a reputação junto aos seus diversos públicos de interesse e as necessidades de investimentos futuros. 
A Metalúrgica é um grupo empresarial dedicado a produção de aços longos comuns e especiais e à comercialização de produtos siderúrgicos em geral (planos e longos), por meio de das várias usinas que opera e que estão localizadas nos principais mercados brasileiros e no Uruguai, Chile, Canadá, Argentina e Estados Unidos. 
Na segunda metade dos anos sessenta, deu-se o início a um processo de expansão e diversificação, e este processo de expansão tem sido conduzido através da aquisição de companhias já existentes (compra de market share) no País e também no exterior, da incorporação dessas empresas e da construção de novas fábricas.
· A instituição é considerada de grande porte, com mais de 40 mil colaboradores e presença industrial em 14 países, com operações nas Américas, na Europa e na Ásia, as quais somam uma capacidade instalada superior a 25 milhões de toneladas de aço. 
· É a maior recicladora da América Latina e, no mundo, transforma anualmente, milhões de toneladas de sucata em aço. 
Potencialidades
Para ter vantagens competitivas em cada região em que decide operar, a Gerdau tem adotado como principal estratégia atuar através de companhias de porte médio, situadas no coração de regiões econômicas que possam fornecer matérias-primas originadas nas mesmas áreas em que se pretenda colocar o produto final. Vendidos no Brasil e exportados para mais de 60 países, os produtos da empresa são apresentados numa variada gama de especificações, adequada ao atendimento de um largo espectro de segmentos consumidores. 
Principais Mercados
Os principais mercados que a empresa opera é: 
1. Construção civil, com a venda de vergalhões, barras e perfis, pregos e telas; 
2. Indústria, com produtos destinados ao setor de máquinas e implementos agrícolas, ferramentas e outros fins industriais.
3. E outros, que fornecem arames e postes para a agricultura, assim como projetos de reflorestamento. 
Pontos Fortes - Qualidade. - Foco em um produto principal (aços longos) - Rede de distribuição. - Escala de produção. - Agilidade de gestão (mista entre profissionais e família). 
Pontos Fracos - Estagnação de crescimento do mercado no Brasil. - Condições locais pouco atrativas para investimento (falta de investimentos em infra-estrutura, juros e impostos altos). 
Oportunidades - Baixa competitividade das usinas norte americanas. - Mercado mundial do aço em crescimento em razão do efeito China. Ameaças - Eventual crise mundial decorrente de redução de consumo. - Aspectos culturais locais nos EUA.
Concorrentes
No Brasil, os principais competidores no mercado de aços longos são as companhias Belgo - Mineira (Arcelor Brasil), Barra Mansa e Aços Villares.
Novos Concorrentes: As principais limitações a entradas de novos concorrentes é a necessidade de altos investimentos de capital, seja para grandes usinas onde então a escala de produção é também fundamental ou em mini usinas onde além dos dois aspectos mencionados anteriormente ainda há necessidade de tradição e certificação de qualidade, onde este se torna um fator de diferenciação para o mercado.
Como chegamos ao preço-alvo da Gerdau?
A precificação das ações da companhia se baseia na combinação (50/50) das abordagens de valuation por múltiplo (consideramos 6,0x EV/EBITDA 2021) e fluxo de caixa descontado (temos um WACC em reais de 12%). Estimativas: O preço-alvo será R$22,50/ação e mantendo as recomendações de compra com base no valuation atrativo versus os níveis atuais da ação. (Vale ressaltar os impactos além do esperado em relação ao Covid-19 podem comprometer as estimativas).
Brasil: Vendas mais fracas com impactos do Covid-19
O EBITDA de R$537 milhões ficou abaixo da estimativa de R$641 milhões e -1% T/T, impulsionado por volumes mais baixos (-64% T/T e -57% A/A), após os impactos do Covid-19. 
América do Norte
O EBITDA de R$425 milhões ficou acima da previsão de R$408 milhões (+65% T/T) com volumes melhores do que o esperado (+6% XPe, +7% T/T), sinalizando poucos impactos do Covid-19 no período demanda de aço resiliente do setor de construção. 
América Latina
O EBITDA de R$164 milhões foi 11% menor que a nossa estimativa, com margem EBITDA de 20%. 
Lucro Líquido
Referente às suas operações do segundo trimestre de 2020, a Gerdau teve um lucro líquido de R$ 315 milhões ante R$ 373 milhões, valor 15% menor no segundo trimestre em relação ao mesmo período do ano passado. No semestre, o recuo no lucro líquido foi de 35%, passando de R$ 825 milhões para R$ 537 milhões.
A receita líquida no segundo trimestre deste ano, o faturamento foi de R$ 8,74 bilhões, queda de 14% no comparativo com a mesma base de 2019, quando apresentou receita de R$ 10,1 bilhões no segundo trimestre daquele ano.
O lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização caiu 4% no segundo trimestre, para R$ 1,38 bilhão e no mesmo período de 2019, a empresa teve um Ebitda de 1,45 bilhão. 
A dívida líquida somava R$ 14,4 bilhões no final de junho, um valor significativo em relação ao final de março, quando estava em R$ 14 bilhões. 
Produção e venda de aço
A companhia teve queda de 29% nos volumes de produção de aço, para 2,4 milhões de toneladas, por causa de paradas de produção em suas usinas, pelas medidas de isolamento social.
No primeiro semestre, foram produzidos 5,62 milhões de toneladas, recuo de 17% no comparativo com o mesmo período de 2019, quando produziu 6,76 milhões de toneladas.
As vendas de aço caíram 20%, para 2,36 milhões de toneladas, enquanto a receita líquida recuou 14%, para 8,7 bilhões de reais. O custo das vendas, por sua vez, também recuou 10%, para R$ 8 bilhões. 
No Brasil, a venda de total de aço caiu 13% sobre o segundo trimestre de 2019, porém, avançou 5% na comparação com os três primeiros meses deste ano. 
Informações da empresa
· Segmento - Siderurgia  Sobre Gerdau
· Sigla: GGBR4
· Tipo: Ações 
· Setor: Siderúrgico
· Receita Líquida	R$ 37.436.670.000,00
· Lucro Líquido (LL)	R$ 928.183.000,00
· Margem Líquida	2.47%
· Ebitda	R$ 4.714.361.000,00
· Margem Ebitda	37.72% 
· Ativo Total	R$ 62.600.429.000,00
· Dívida Bruta	R$ 20.977.094.000,00
· Dívida Líquida	R$ 14.428.599.000,00
· Patrimônio Líquido (PL)	R$ 30.261.373.000,00
· Índice de preço sobre lucro (P/L)	12,59
· Retorno sobre o PL (ROE)	+3.06%
· Retorno sobre o Capital (ROIC)	+3.22%
Performance de GGBR4
Bases das ações em um período de Setembro de 2020:
GGBR4 teve retorno de -1,81% frente ao seu segmento na média dos últimos cinco anos.
GGBR4 teve retorno de 12,26% frente ao índice Bovespa na média dos últimos cinco anos.
	
	 2015
	 2016
	 2017
	 2018
	 2019
	 2020
	 GGBR4
	-49.78%
	136.01%
	14.84%
	14.88%
	32.1%
	0.55%
	 Segmento
	-53.76%
	187.44%
	51.76%
	0.87%
	9.87%
	-36.74%
	 IBOV
	-13.31%
	38.94%
	26.86%
	12.84%
	27.07%
	-17.35%
Investimentos
2020
Aprovada a revisão do plano de investimentos para 2020, dada a incerteza dos mercados. Com base nos relatos recentes, os desembolsos foram postergados globalmente. Sendo assim, a previsão para o ano passou de R$ 2,6 bilhões para R$ 1,6 bilhão.
A estimativa de R$ 7 bilhões de desembolso do período de 2019 a 2021 passou a ser de R$ 6 bilhões.
2019
Ao anunciar a redução do capex em 2019, a companhia relatou que os desembolsos planejados para os próximos três anos serão mantidos. “Estamos mantendo nosso programa de investimentos para 2019-21, estimado em 7,1 bilhões de reais, mas decidimos redistribuir esse valor reduzindo o desembolso em 2019 devido a uma reação mais lenta do mercado brasileiro”, disse o CFO Harley Scardoelli.
2016
Preço x Lucro
Preço por lucro atual está bem acima da média do mercado, indicado uma possível supervalorização.
· 1º Fertilizantes Heringer  FHER3 = 0,30X· 232º Gerdau GGBR4 = 37,50X
· Média do Setor = 9,38X
· Média do mercado = 8,48X
Proventos = 0,35%
Crescimento do último ano = 27,69%
Payout atual
O total de R$ 100.000 aplicados resultaria em um provento anual previsto de R$ 350,00 (ou equivalente a R$ 29,17/mês).
Referências;
http://br.advfn.com/jornal/2020/08/gerdau-ggbr-2t20-lucro-liquido-de-r-315-milhoes
https://janusinvestimentos.com/analise-da-gerdau-ggbr4/
https://conteudos.xpi.com.br/acoes/ggbr4/
https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/gerdau-ggbr4-resultados-do-1t-mais-fracos-do-que-o-esperado-com-impactos-do-covid-19/
http://www.anpad.org.br/admin/pdf/3ES493.pdf
https://www.infomoney.com.br/cotacoes/gerdau-ggbr4/