prova gestão de carteiras

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1)
Considerando os conceitos sobre os mensuradores de risco e retorno, marque a sequência correta, de V (Verdadeiro) e F (Falso), dentre as afirmativas abaixo:
( ) Investimentos simultâneos em vários mercados internacionais de ações são mais atrativos do que aqueles realizados somente em um único mercado nacional.
( ) A diversificação internacional de aplicação que for mais integrada traria vantagens em termos de risco e retorno. 
( ) A definição do valor esperado pode ser realizada por fluxos de caixa descontados pelo risco, por análise dos dividendos futuros, pela análise histórica da cotação (a denominada Análise Técnica pelo mercado), pelo risco sistêmico do ativo (CAPM). 
( ) Para tomadores de decisão em ambiente de risco e incerteza, não basta usar apenas os modelos matemáticos, muitas vezes já desenvolvidos e testados.
( ) Uma carteira de investimentos não pode conter mais tipos de ativos, como títulos futuros, títulos públicos, opções de ações.
Assinale a alternativa que contenha a sequência correta:
Alternativas:
	V – V – V – F – F.
	F – V – V – V – F.
	V – F – V – V – F.
checkCORRETO
	F – F – F – V – V.
	V – V – F – F – V.
Resolução comentada: 
a segunda e quinta afirmativas estão em desacordo com a literatura fundamental. De acordo com a pesquisa referenciada, a diversificação de ativos no recorte latino não se justifica. Por outro lado, a diversificação pode sim, acontecer em termos de carteiras de investimentos.
Código da questão: 39373
2)
Brasil (2015) indica pontos de atenção da profissão de _________ de investimentos, bem como a proposta de melhores práticas de __________ em ANBIMA (2016) e o exemplo de Loyall (2018) para constituição de fundos de investimentos e a mitigação de __________ aos investidores.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
	Gestão de riscos; fundos de ações; capitalização.
	Gestão de riscos; fundos de investimentos; riscos e prestação de contas.
	Gestão de riscos; capitalização; capitalização.
	Gestão de portfólio; fundos de investimentos; riscos e prestação de contas.
checkCORRETO
	Gestão de portfólio; capitalização; capitalização.
Resolução comentada: 
para que você conheça uma das melhores práticas de mitigação de riscos de fundos de investimentos, serão apresentados os conceitos do IBGC (2007), que tratam de governança corporativa, porém com as devidas adaptações podem ser aplicáveis no presente contexto. Depois, você terá contato com Brasil (2015) para conhecer os pontos de atenção da profissão de gestão de portfólio de investimentos, bem como a proposta de melhores práticas de fundos de investimentos em ANBIMA (2016) e o exemplo de Loyall (2018) para constituição de fundos de investimentos e a mitigação de riscos e prestação de contas aos investidores.
Código da questão: 39391
3)
Sobre os passos do processo de investimentos, é correto afirmar que:
Alternativas:
	Monitoramento e gestão de riscos: tratado como o acompanhamento dos modelos do item anterior, com grau de confiança em 95% em termos nominais, para os diversos cenários projetados, comparativamente a cada período.
checkCORRETO
	Alocação estratégica de longo prazo: são apresentadas as possibilidades de distribuição do portfólio de acordo com a proposta do gestor do fundo.
	Seleção de produtos e gestores: apresentam a combinação de um portfólio que tenha robustez, um desempenho proposto pelos investidores.
	A mitigação de riscos foi realizada por meio de comparação do benchmark com o desempenho da carteira proposta.
	Definição dos objetivos de investimentos: em uma decisão de consenso entre o Conselho da ANBIMA sobre a definição de apetite de risco, contendo as premissas risco e retorno esperada, bem como os portfólios modelos a seguir, que são conhecidos como benchmarks.
Resolução comentada: 
para mitigar os riscos inerentes ao mercado de capitais, foram abordados os seguintes passos do processo de investimentos:
a) Definição dos objetivos de investimentos: em uma decisão de consenso entre o conselho de gestão dos fundos e o gestor profissional do fundo sobre a definição de apetite de risco, contendo as premissas risco e retorno esperados, bem como os portfólios modelos a seguir, que são conhecidos como benchmarks, estabelecendo os retornos esperados e a volatilidade de cada ativo financeiro.
b) Alocação estratégica de longo prazo: são apresentadas as possibilidades de distribuição do portfólio de acordo com o prazo de investimento entre 6 meses e 5 anos e proposta de diluição entre o perfil dos investidores entre conservador, moderado, moderado-agressivo e agressivo e os retornos esperados combinados com a volatilidade esperada.
c) Seleção de produtos e gestores: apresentam a combinação de um portfólio que tenha robustez, um desempenho adequado e escalabilidade dentre os vários ativos financeiros a investir durante o período do contrato de gestão. Depois, acontece a avaliação da capacidade gerencial da equipe de gestores e dos critérios de avaliação dos ativos financeiros a investir. Neste aspecto, foram sugeridas as metodologias de Resampling Portfolio Optimization, como a proposta em Sherer e Martin (2005), que é um método estatístico para entender os impactos dos erros da estimação nos meios e covariâncias na distribuição dos pesos ativos num portfólio, bem como Simulação de Monte Carlo, que uma das bases teóricas descrita como metodologia aleatória e repetitiva, que foi apresentada em Maletta (2005).
d) Monitoramento e gestão de riscos: tratado como o acompanhamento dos modelos do item anterior, com grau de confiança em 95% em termos nominais, para os diversos cenários projetados, comparativamente a cada período. 
Código da questão: 39395
4)
Considerando a noção de CAPM, ao tratar da _______ do risco de portfólio, o chamado _______ funciona de forma a combinar o conceito de _________ do retorno em um determinado nível de risco mínimo, bem como utilizar a chamada fronteira eficiente que seja aliada à diversificação.
A partir da frase acima, assinale a alternativa que contém as palavras adequadas às lacunas:
Alternativas:
	Minimização; portfólio eficiente; maximização.
checkCORRETO
	Mitigação; portfólio eficiente; maximização.
	Mitigação; fronteira eficiente; minimização.
	Maximização; fronteira eficiente; minimização.
	Maximização; portfólio eficiente; maximização
Resolução comentada: 
para tratar da minimização do risco de portfólio, Miranda (2018), que é economista chefe da Empiricus, aborda o chamado portfólio eficiente, de forma a combinar o conceito de maximização do retorno num determinado nível de risco mínimo, bem como utilizar a chamada fronteira eficiente que seja aliada à diversificação.
Código da questão: 39397
5)
O ____________ possui um determinado risco e retorno esperado. Desta forma, o _______ a ser obtido de uma aplicação é a média esperada dos retornos obtidos no período e ponderado pela participação no _________ de investimentos.
A partir da frase acima, assinale a alternativa que contém as palavras adequadas às lacunas:
Alternativas:
	Rendimento; retorno; rendimento.
	Portfólio; retorno; portfólio.
	Investimento; retorno; portfólio.
checkCORRETO
	Portfólio; retorno; rendimento.
	Retorno; risco; rendimento.
Resolução comentada: 
	o investimento possui um determinado risco e retorno esperado. Desta forma, levando-se em conta Mota (2017), o retorno a ser obtido de uma aplicação é a média esperada dos retornos obtidos no período e ponderado pela participação no portfólio de investimentos.
Fonte:  MOTA, Pedro L. Markowitz e a Teoria Moderna de
Portfólios. Terraço Econômico, 13 de
dezembro 2017. Disponível em: <http://terracoeconomico.com.br/markowitz-e-teoria-moderna-de-portfolios>.Acesso em: 5 ago. 2018.
Código da questão: 39405
6)
Considerando a descrição dos fundos no Brasil e exterior, marque (V) Verdadeiro ou (F) Falso e depois assinale a alternativa que apresenta a sequência correta, dentre as abaixo:
( ) Renda fixa: são aplicações mais comuns em títulos públicos (NTN, LTN e LFT) e privados (debêntures, CDBs, LCI, LCA, e outros títulos emitidos por bancos e empresas privadas).
( ) Ações: são títulos emitidos por S/As de capital aberto ou de capital fechado.
( ) Multimercados: como o próprio nome diz são aplicações em títulos do mercado financeiro e commodities.
( ) Cambial: baseado em Brasil (2014, art. 116) como o próprio nome diz são aplicações em moedas e variação do cupom cambial.
( ) Previdência: como o próprio nome diz são do INSS.
Assinale a alternativa que apresenta a respectiva sequência correta:
Alternativas:
	V – V – V – V – F.
	V – F – V – F – V.
	V – F – F – V – F.
checkCORRETO
	F – V – F – V – F.
	F – F – F – V – V.
Resolução comentada: 
de acordo com o texto, apenas a primeira e quarta alternativas são verdadeiras. Para entender cada tipo de fundo, temos a descrição das principais aplicações:
• Renda fixa: são aplicações mais comuns em títulos públicos (NTN, LTN e LFT) e privados (debêntures, CDBs, LCI, LCA, e outros títulos emitidos por bancos e empresas privadas), sendo que os títulos privados os que representam maior risco.
• Ações: são mais comuns aqueles constituídos por: ações à vista, certificados de depósitos de ações, bônus ou recibos de subscrição, bem como derivativos valores mobiliários negociados na B3 (Antiga BMFBOVESPA).
• Multimercados: conforme Brasil (2014, art. 117) como o próprio nome diz são aplicações em diversos títulos no Brasil e/ou no exterior sem limite de concentração, porém devem ser explícitos no que diz respeito aos fatores de risco.
• Cambial: baseado em Brasil (2014, art. 116) como o próprio nome diz são aplicações em moedas e variação do cupom cambial.
• Previdência: são os que conforme Brasil (2014, art. 131) concentram aplicações em entidades abertas ou fechadas de previdência privada, entidades de previdência de servidores públicos federais, estaduais ou municipais; planos de previdência aberta de seguro de pessoas, reguladas pelo Conselho Nacional de Seguros Privados, e FAPI (Fundo de Aposentadoria Programada Individual). 
Código da questão: 39392
7)
Sobre a origem da teoria, julgue as afirmações abaixo:
I. Os investidores tendem a avaliar as carteiras somente a partir do retorno esperado e do menor risco em um determinado período.
II. Se os investidores tivessem que escolher entre duas composições de portfólio, por aversão ao risco, sempre escolheriam o de maior retorno.
III. Devido à insatisfação com os retornos oferecidos, os investidores seriam levados a escolher a de maior retorno, caso estivessem diante de duas carteiras de mesmo risco.
IV. Se os investidores pudessem comprar frações de ações, tenderiam a dividir continuamente tal volatilidade.
V. Se fosse apresentada uma taxa livre de risco aos investidores, estes tenderiam tanto a emprestar quanto a tomar emprestado (premissa não adotada no estudo, que trabalhou apenas com investimentos em ações, além de não permitir vendas a descoberto).
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
	Apenas a alternativas III e V estão certas.
checkCORRETO
	Apenas a alternativas II e V estão certas.
	Todas estão certas.
	Apenas a alternativas I, II e III estão certas.
	Apenas a alternativas I e V estão certas.
Resolução comentada: 
tem a exata redação das premissas (c) e (e) da moderna Teoria de Portfólios – MTP.
Código da questão: 39409
8)
Considerando o gráfico abaixo, marque a única alternativa correta para as definições apresentadas a seguir:
Fonte: Silveira e Barros (2010).
Alternativas:
	σY => nível máximo de risco esperado da carteira.
	Y => Carteira com o maior retorno com menor risco.
checkCORRETO
	σp => nível de retorno esperado da carteira.
	μY => nível mínimo de retorno esperado da carteira.
	μp => nível de risco esperado da carteira.
Resolução comentada: 
μp => nível de retorno esperado da carteira.
μY => nível máximo de retorno esperado da carteira.
σY => nível mínimo de risco esperado da carteira.
σp => nível de risco esperado da carteira.
Y => carteira com o maior retorno com menor risco.
W => carteira com o maior retorno com maior risco.
Z => carteira com o maior retorno com menor risco.
Q => carteira com o menor retorno com maior risco.
Código da questão: 39404
9)
Sobre o CAPM, julgue as afirmativas abaixo:
I. O desenvolvimento foi a partir de técnicas que tiveram origem na moderna Teoria de Carteiras e não guarda correlação com a área de riscos.
II. Um portfólio pode ser avaliado pelo índice Alfa nos aspectos centrais do interesse dos seus gestores, já o modelo de Sharpe é de uso restritivo.
III. Você pode ver que Bollen e Busse (2005) empregaram o modelo de variados para avaliar a performance de fundos de ações, não importando o prazo de aplicação.
IV. Modelos de fatores foram desenvolvidos como uma alternativa ao modelo CAPM, permitindo uma melhor descrição dos riscos da carteira e uma avaliação precisa do desempenho dos gestores.
V. Estudo estatístico para determinar as carteiras fatoriais, formadas espelhando um determinado benchmark, como por exemplo o índice Bovespa.
Agora, assinale a alternativa correta:
Alternativas:
	Apenas as alternativas I e II estão corretas.
	Todas estão corretas.
	Apenas as alternativas I,II, e V estão corretas.
	Apenas as alternativas III,IV, e V estão corretas.
	Apenas as alternativas II, IV e V estão corretas.
checkCORRETO
Resolução comentada: 
você poderá perceber que um portfólio pode ser avaliado pelo índice Alfa nos aspectos centrais do interesse dos seus gestores, já o modelo de Sharpe, que é de uso restritivo, pois é um único fator de risco. Agora, parece que um fator não é suficiente e que outros devem ser considerados.
Modelos de fatores foram desenvolvidos como uma alternativa ao modelo CAPM, permitindo uma melhor descrição dos riscos da carteira e uma avaliação precisa do desempenho dos gestores, particularmente numa melhor forma de avaliar o Alfa do portfólio. Existem as seguintes formas estimar os fatores de modelo multifatorial: a) estudo estatístico para determinar as carteiras fatoriais, formadas espelhando um determinado benchmark, por exemplo índice Bovespa; b) usar variáveis macroeconômicas condicionadas a fatores de mercado específico, por exemplo, moda jovem; c) pôr na carteira empresas de mesmo porte ou faturamento, para facilitar comparabilidade e avaliação de desempenho. Porém, pode trazer o viés das anomalias de retornos passados.
Código da questão: 39403
10)
Sobre a fronteira eficiente, que mostra os _________ e os _____ de uma carteira, que utilizou o algoritmo de Markowitz (1959) para proporcionar o nível máximo de __________ da carteira.
A partir da frase acima, assinale a alternativa que contém as palavras adequadas às lacunas:
Alternativas:
	Retornos máximos; riscos; retorno esperado.
	Valores presentes; retornos; retorno esperado.
	Retornos médios; riscos; retorno esperado.
checkCORRETO
	Valores atuais; retornos; volatilidade esperada.
	Valores médios; retornos; volatilidade esperada.
Resolução comentada: 
sobre a fronteira eficiente, veja o gráfico a seguir, de Silveira e Barros (2010), que mostra os retornos médios e os riscos de uma carteira, que utilizou o algoritmo de Markowitz (1959), bem como os conceitos de Elton et al. (2004) e Fabozzi et al. (2006), para proporcionar o nível máximo de retorno esperado da carteira, que é representado pelo símbolo μp, para um dado risco, cujo símbolo é σp.