Introdução ao Orçamento Público exercício 03

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Introdução ao Orçamento Público
Módulo 3 – A Dívida Pública e o Financiamento Orçamentário
Exercício Avaliativo 3 Questionário
Questão 1
Refinanciamento da dívida mobiliária consiste no pagamento de um título que está vencendo, com o acréscimo da atualização monetária, mediante a utilização de recursos provenientes da emissão de outro título público.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativa é verdadeira. 
Refinanciamento (ou rolagem) da dívida pública consiste na atividade em que, na data de vencimento de um título público, o qual é emitido pelo governo, outro título público é expedido para substituir o anterior.  Para os efeitos da LRF, refinanciamento da dívida mobiliária consiste na emissão de títulos para pagamento do principal da dívida pública, acrescido da atualização monetária. Assim, antes do vencimento de uma obrigação, o governo emite títulos públicos (captação de recursos) para pagamento de outra dívida juntamente com a atualização monetária. 
Questão 2
As principais formas de financiamento orçamentário são: refinanciamento da dívida pública, operações oficiais de crédito e emissão de títulos.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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Quando as despesas públicas são maiores do que a receita pública em um determinado período (por exemplo, um ano), tem-se um déficit orçamentário. Nessa situação de déficit orçamentário, o governo precisa obter empréstimos para cobrir essa diferença. O conjunto desses empréstimos constitui a dívida pública. Em outras palavras, quando os recursos arrecadados pelo governo, por meio dos tributos, não são suficientes para cobrir todos os seus gastos, o governo toma dinheiro emprestado para financiar parte dos seus gastos que não são cobertos com a arrecadação de tributos. O financiamento orçamentário representa a parcela do orçamento que o governo não consegue cobrir com recursos provenientes da receita tributária.
Questão 3
Em sentido amplo, a dívida pública do Estado brasileiro compreende a interna e a externa, incluindo as administrações direta e indireta, federal, estadual e municipal, em suas formas monetária (financeira), mobiliária (em títulos públicos emitidos) e contratual (empréstimos mediante contrato).
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativa é verdadeira. 
De fato, a dívida pública é aquela contraída pelos governos com outros Estados, instituições financeiras nacionais e internacionais, fundos internacionais, organizações, etc.; com objetivos diversos, dentre os quais podem se destacar: (i) financiar parte dos gastos não cobertos com a arrecadação interna de tributos; (ii) alcançar objetivos de política econômica, por exemplo, o controle do nível de atividade econômica, o crédito e o consumo das famílias.
A dívida pública federal pode ser classificada de diferentes formas, sendo as principais:
(1) Quanto à forma utilizada para o endividamento: o endividamento pode ocorrer por meio da emissão de títulos públicos ou pela assinatura de contratos. Quando os recursos são captados por meio da emissão de títulos públicos, a dívida daí decorrente é chamada de mobiliária. Quando a captação é feita via celebração de contratos, a dívida é classificada como contratual. Os títulos públicos federais são instrumentos financeiros de renda fixa emitidos pelo governo federal via oferta pública (leilão) ou diretamente ao detentor. Já os contratos são usualmente firmados com organismos multilaterais, tais como o Banco Mundial e o Banco Interamericano de Desenvolvimento, com agências governamentais e com bancos privados.
(2) Quanto à moeda na qual ocorrem os fluxos de recebimento e pagamento da dívida. Em relação à moeda, na qual ocorrem seus fluxos de recebimento e pagamento, a dívida pública federal pode ser classificada como interna ou externa. Quando os pagamentos e recebimentos são realizados na moeda corrente em circulação no país (no caso brasileiro, o real) a dívida é chamada de interna. Por sua vez, quando tais fluxos financeiros ocorrem em moeda estrangeira, geralmente o dólar norte-americano, a dívida é classificada como externa.
Questão 4
itens a seguir como verdadeiro (V) ou falso (F).
	a) Os credores da dívida pública brasileira não se preocupam com a capacidade de o Estado arcar com seus compromissos.
	Resposta Falso
	b) O financiamento orçamentário representa a parcela do orçamento que o governo não consegue cobrir com recursos provenientes da receita tributária. Considerando que algumas despesas têm caráter obrigatório, essa parcela do orçamento será financiada com recursos de terceiros, ou seja, com endividamento.
	Resposta Verdadeiro
	c) No tocante ao financiamento orçamentário, as operações de crédito de longo prazo destinam-se a cobrir desequilíbrios orçamentários ou a financiar obras e serviços públicos, mediante contratos ou emissão de títulos da dívida pública.
	Resposta Verdadeiro 
	d) No caso do refinanciamento da dívida (rolagem da dívida), não há redução nem ampliação do endividamento atual. Por se tratar do pagamento de uma dívida com outra dívida, o valor do refinanciamento aparece, na peça orçamentária (LOA), no mesmo montante, tanto na receita como na despesa, e esse fato é explicitado nos primeiros artigos do texto do PLOA.
	Resposta Verdadeiro 
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Sua resposta está correta.
O item A é falso. Os credores da dívida pública preocupam-se com a capacidade de o Estado arcar com seus compromissos. Uma das formas de se avaliar o risco da dívida pública é compará-la ao produto interno bruto (PIB), que é o somatório de todos os bens e serviços finais produzidos na economia em um dado período de tempo. Trata-se da chamada relação dívida/PIB. Essa avaliação, no entanto, não se restringe à comparação dos valores da dívida e do PIB; há uma avaliação global da economia do país analisado. Por isso, é possível que países desenvolvidos (Japão, Itália, Estados Unidos da América, Alemanha, etc.) tenham uma elevada relação dívida/PIB sem que, contudo, sejam considerados insolventes. Tudo depende da capacidade que o país revela de saldar seus compromissos nos prazos em que foram contraídos e da credibilidade de que o país goze entre os investidores.
O item B é verdadeiro. Nas últimas décadas, observou-se que a economia brasileira apresentou uma trajetória crescente em suas despesas obrigatórias. Diante dessa constatação, podemos perceber que, no momento em que o governo gastou mais do que arrecadou, ocorreu um déficit público. Em razão dessa situação (déficit público), o governo recorre ao mercado financeiro, seja por meio da emissão de títulos públicos, seja por meio de empréstimos. Com isso, há criação ou aumento da dívida pública.
O item C é verdadeiro. As operações de crédito de longo prazo são classificadas como operações de crédito interno, quando contratada com credores situados no país e em moeda nacional, e operações de crédito externo, quando contratadas com agências de países estrangeiros, organismos internacionais ou instituições financeiras estrangeiras, em moeda estrangeira.
O item D é verdadeiro. No orçamento fiscal, quanto ao valor total da despesa com a dívida pública federal, a maior parte desse montante não representa propriamente o pagamento da dívida, mas sim seu refinanciamento, isto é, substituição de títulos (anteriormente emitidos) por títulos novos, com vencimento posterior. Nesse tipo de operação, usualmente conhecida por “rolagem da dívida”, não há redução nem ampliação do endividamento atual.
Questão 5
No longo prazo, se houver crescimento descontrolado da dívida pública, o seu pagamento pode retirar recursos do orçamento público que deveriam ser utilizados para produção de bens e serviços à população brasileira, resultando em um menor crescimento econômico. Logo, para evitar esses efeitos negativos, há a necessidade de se controlar o crescimento da dívida pública e deixá-la em um patamar compatível com a capacidade de pagamento do país. Desse modo, é preciso que se avalie a capacidade de endividamento do governo.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativaé verdadeira.  
A dívida pública é um dos principais fundamentos de uma economia. Se a dívida pública for utilizada de forma adequada, ela pode significar uma alavanca para o desenvolvimento, um instrumento para o governo financiar seus gastos e investimentos. Mas, quando a dívida pública está descontrolada, acaba funcionando como um freio para o desenvolvimento, devido à necessidade de geração contínua de grandes superávits primários, que comprometem a capacidade de gastos e de investimento do governo. Por exemplo, em um país que tem a dívida pública elevada e administrada de forma descontrolada, os investimentos em obras públicas e em políticas sociais tendem a ser reduzidos. Além disso, os juros elevados significam a drenagem de recursos de um setor da sociedade (empresas e indivíduos que pagam impostos) para outro setor (os credores da dívida pública), agravando o problema da concentração de renda no país.
Questão 6
No caso das operações de crédito, existe impacto no orçamento, uma vez que o governo está aumentando sua capacidade de financiamento dos gastos públicos.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativa é verdadeira. 
Sabemos que, para a realização dos seus fins e objetivos essenciais, o Estado contrai débitos. Por isso se recorre ao crédito público ou empréstimo público, visando, precipuamente, cobrir déficits orçamentários ou despesas imprevistas. 
Equipara-se à operação de crédito a assunção, o reconhecimento ou a confissão de dívidas pelo ente da Federação. Esse fato gera aumento de despesa, portanto, deverá ser acompanhado da estimativa do impacto orçamentário-financeiro no exercício em que deve entrar em vigor e nos dois subsequentes, e da declaração do ordenador de despesa de que o aumento tem adequação orçamentária e financeira com a LOA e compatibilidade com o PPA e com a LDO
Questão 7
Na hipótese da emissão de títulos, também há impacto no orçamento. Ao lançar títulos no mercado, o governo obterá recursos para custear despesas públicas, mas também estará assumindo dívidas para serem saldadas no futuro, a exemplo das operações de crédito.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativa é verdadeira. 
Por causa da emissão de títulos públicos, despesas com amortização da dívida, assim como juros e encargos da dívida, deverão ser pagas no futuro.
É importante ressaltar que qualquer processo de financiamento de gastos por meio de recursos financeiros (operações de crédito e emissão de títulos) implicará no aumento da dívida pública. O problema não reside no tamanho da dívida por si só, mas principalmente na forma como o seu financiamento se realiza, o que implica avaliar questões, como prazos de amortização da dívida e as taxas de juros, que representarão um componente expressivo dos gastos públicos.
Questão 8
Em relação ao conceito de resultado fiscal “acima da linha” e “abaixo da linha, associe os itens a seguir como verdadeiro (V) ou falso (F):
	a) O critério “abaixo da linha” se refere à ótica das receitas e despesas, e mede o déficit público a partir de sua geração. O órgão responsável por essa metodologia de cálculo é a Secretaria do Tesouro Nacional (STN).
	Resposta Falso 
	b) O critério “acima da linha” se refere à ótica do financiamento, que analisa o déficit público com base na variação da dívida pública, sendo conhecido também como Necessidades de Financiamento do Setor Público (NFSP). O órgão responsável por essa metodologia de cálculo é o Banco Central do Brasil (BCB).
	Resposta Falso 
	c) Quando o governo consegue fazer superávit primário, pagar juros da dívida e ainda reduzir o estoque da dívida pública, ele apresentou um superávit nominal.
	Resposta Verdadeiro
	Podemos dizer que o resultado fiscal nominal é a diferença entre as receitas primárias e as despesas primárias durante um determinado período.
	Resposta Falso 
	d) No Brasil, a política fiscal é conduzida com alto grau de responsabilidade fiscal. O uso equilibrado dos recursos públicos visa à redução gradual da dívida líquida como percentual do PIB, de forma a contribuir com a estabilidade, o crescimento e o desenvolvimento econômico do país.
	Resposta Verdadeiro
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Sua resposta está correta.
Quando se mede o déficit público com base na execução orçamentária das entidades que o geram, isto é, diretamente das receitas e despesas, usa-se o critério “acima da linha”.  Nesse critério de cálculo, são explicitados os principais fluxos de receita e despesas. As estatísticas fiscais desagregadas, que apresentam as variáveis de receita e despesa, são chamadas “acima da linha”.
O item A é falso, pois esse conceito se refere ao critério “acima da linha”.
O item B é falso, pois esse conceito se refere ao critério “abaixo da linha”.
O item C é verdadeiro, pois trata-se do conceito de superávit nominal, sendo igual ao resultado operacional mais a correção monetária e cambial.
O item D é falso, pois trata-se do conceito de resultado fiscal primário (ou, simplesmente, resultado primário).
O item E é verdadeiro e, como exemplo, temos que a geração de resultados primários permite não apenas controlar a trajetória crescente da dívida pública, mas principalmente resulta em sua redução gradual, como proporção do PIB, sinalizando um compromisso com a estabilidade econômica.
Questão 9
O resultado primário  exclui do cálculo os gastos com juros da dívida pública. O termo resultado primário é mais conhecido no Brasil devido à expressiva parcela do PIB, que sistematicamente deve ser reservada para o pagamento de tais juros da dívida pública. No passado, o Brasil contraiu grandes empréstimos a organismos internacionais, como o Fundo Monetário Internacional (FMI), e uma das exigências do FMI era atingir metas positivas de resultado primário. O problema é que, para isso, o país deveria reduzir suas despesas, o que era feito principalmente através da redução dos níveis de investimento.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
Falso
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A afirmativa é verdadeira. 
O superávit e o déficit primário indicam se as finanças públicas estão em ordem, ou seja, se o governo está gastando ou não de acordo com suas receitas. Por isso, esse indicador é conhecido como “esforço fiscal”. As receitas não financeiras e as despesas não financeiras são aquelas que não envolvem juros, correções e amortizações de empréstimos ou dívidas do passado. 
Quando as receitas não financeiras são maiores que as despesas não financeiras, dizemos que ocorreu um superávit primário. Por outro lado, se as despesas não financeiras forem maiores que as receitas não financeiras, dizemos que houve um déficit primário. Dito de outro modo, receitas não financeiras são também conhecidas como receitas primárias, ao passo que despesas não financeiras também são conhecidas como despesas primárias.
Questão 10
O resultado nominal  refere-se à arrecadação do governo menos suas despesas, as quais abrangem tanto gasto corrente como pagamento de salários do funcionalismo público, investimentos e pagamento de juros da dívida pública. Esse conceito sintetiza a situação de financiamento do setor público: se existe déficit nominal na economia, isso significa que o governo não tem capacidade para pagar suas contas e, portanto, é necessário recorrer a outras fontes de financiamento, como a emissão de títulos da dívida pública.
Escolha uma opção:
Verdadeiro 
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A afirmativa é verdadeira.
Quando o governo consegue fazer superávit primário, pagar juros da dívida e ainda reduzir o estoque da dívida pública, o governo apresenta um superávit nominal. 
Nem sempre o superávit primário é suficiente para cobrir todas as despesas com dívidas contraídas no passado, por exemplo, pagamento de títulos públicos, juros e atualização monetária. Dessa forma é necessário entendermos os conceitos de superávit ou déficit operacional, assim como superávit ou déficit nominal.
O superávit é o déficit operacional são iguais ao resultado primário, mais as despesas com o pagamento de juros reais; ou seja, juros nominais, descontada a inflação. O superávit e o déficit nominalsão iguais ao saldo operacional, mais a correção monetária e cambial.