Contabilidade financeira Lojas Americas FGV

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ANÁLISE ECONÔMICA FINANCEIRA 
Lojas Americanas S.A 
10/2020 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Elaborado por: Juliane Figueiredo Rodrigues Garcia 
Disciplina: Contabilidade Financeira 
Turma: 0920-0_2 
 
 
 
 
 
 
 
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Introdução 
A Lojas Americanas S.A, é uma das principais redes de varejo presente no Brasil 
ela está em todo o território nacional e é composta por lojas física, comercio eletrônico, 
televendas, canal de TV, quiosques e operações de catálogos. No final de 2017 a rede 
possuía 1.306 lojas em mais de 522 cidades de todo o Brasil. 
O propósito deste trabalho é avaliar a situação econômica e financeira da empresa 
através de relatórios analisados, para que assim as melhores decisões sejam tomadas 
para o negócio. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Desenvolvimento 
1. Análise Vertical 
 
A análise vertical engloba cálculos de percentuais de cada um dos itens das 
demonstrações contábeis. Na análise vertical um dos seus objetivos é poder visualizar 
de forma direta a representatividade e relevância das contas ou grupos que mais 
contribuíram para formação do conjunto objeto da análise. 
 
LOJAS AMERICANAS S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
Balanço Patrimonial (em mil reais)
31/12/2017
Análise 
Vertical
31/12/2016
Análise 
Vertical
ATIVO TOTAL 17.400.408 100,0% 12.769.527 100,0%
ATIVO CIRCULANTE (AC) 10.022.613 57,6% 6.596.830 51,7%
Disponível (caixa e bancos) 2.029.213 11,7% 293.239 2,3%
Aplicações financeiras 3.015.768 17,3% 1.992.235 15,6%
Contas a receber 1.562.301 9,0% 1.446.172 11,3%
Estoques 2.400.868 13,8% 2.146.536 16,8%
Tributos a recuperar 408.889 2,3% 340.554 2,7%
Despesas antecipadas 23.660 0,1% 24.429 0,2%
Outros ativos circulantes 581.914 3,3% 353.665 2,8%
ATIVO NÃO CIRCULANTE (ANC) 7.377.795 42,4% 6.172.697 48,3%
Realizável a longo prazo 990.528 5,7% 785.025 6,1%
Investimentos 3.188.906 18,3% 2.665.136 20,9%
Imobilizado 2.810.785 16,2% 2.347.609 18,4%
Intangível 387.576 2,2% 374.927 2,9%
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17.400.408 100% 12.769.527 100%
PASSIVO CIRCULANTE (PC) 5.519.766 31,7% 4.336.474 34,0%
Obrigações sociais e trabalhistas 80.349 0,5% 47.382 0,4%
Fornecedores 2.699.348 15,5% 2.436.543 19,1%
Obrigações fiscais 241.729 1,4% 232.744 1,8%
Empréstimos e financiamentos 2.169.848 12,5% 1.233.657 9,7%
Dividendos e JCP a pagar 101.733 0,6% 115.007 0,9%
Outros passivos operacionais 226.759 1,3% 271.141 2,1%
PASSIVO NÃO CIRCULANTE (PNC) 7.258.958 41,7% 6.442.597 50,5%
Empréstimos e financiamentos 7.001.300 40,2% 6.306.674 49,4%
Passivo com partes relacionadas 195.976 1,1% 76.639 0,6%
Provisões fiscais previdenciária 61.682 0,4% 59.284 0,5%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684 26,6% 1.990.456 15,6%
Capital social realizado 3.926.518 22,6% 1.441.673 11,3%
Reservas de capital 71.587 0,4% 46.142 0,4%
Reservas de lucros 597.146 3,4% 482.214 3,8%
Ajustes de avaliação patrimonial 26.433 0,2% 20.427 0,2%
Tabela 1 - Análise vertical do balanço das lojas Americanas S.A (período 2016 a 2017) 
 
 
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Com o estudo realizado na análise vertical do balanço patrimonial na tabela 1, foi 
apurado que o ativo circulante teve um crescimento de 5,94% nas participações do 
Ativo de 2016 para 2017, houve também a redução do ativo não circulante de 48,3% 
para 42,4% com uma variação de um exercício para o outro de 5,94%. A conta mais 
significativa no grupo de Ativo Circulante foi a conta de disponível, onde em 2016 era 
de 2,3% passou a ser em 2017 11,7%. 
No passivo as obrigações de fornecedores da Loja Americanas S.A diminuíram 
percentualmente de 19,1% para 15,5% mesmo que teve aumento em números 
absolutos. No patrimônio líquido a conta com maior relevância é o Capital social 
realizado com a variação de 11,3% em 2016 para 22,6% em 2017. 
Nas demais contas tanto no ativo quanto no passivo as participações se 
mantiveram quase que inalteradas sem impacto para demais análises. 
 
 
 
Na análise vertical da DRE na Tabela 2 da Lojas Americanas S.A, é notado que 
não tiveram grandes alterações na disposição das etapas do relatório, os custos de 
bens e serviços, despesas e tributos tiveram poucas alterações assim gerando uma 
contribuição bem próximas a receita operacional analisada. Nota-se então, uma 
LOJAS AMERICANAS S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
Demonstração do resultado do exercício (em mil reais)
31/12/2017 Análise Vertical 31/12/2016 Análise Vertical
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS 11.000.183 100,0% 10.372.345 100,0%
(-) Custo dos bens ou serviços vendidos -7.110.019 64,6% -6.676.398 64,4%
= LUCRO BRUTO 3.890.164 35,4% 3.695.947 35,6%
(-) Despesas operacionais -2.462.426 22,4% -2.281.406 22,0%
Despesas com vendas -1.599.579 14,5% -1.486.372 14,3%
Despesas gerais e administrativas -527.291 4,8% -425.286 4,1%
Resultado de equivalência patrimonial -238.484 2,2% -276.571 2,7%
Outras receitas e despesas operacionais -97.072 0,9% -93.177 0,9%
= RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS 1.427.738 13,0% 1.414.541 13,6%
Receitas Financeiras 480.869 4,4% 404.262 3,9%
(-) Despesas Financeiras -1.515.602 13,8% -1.523.650 14,7%
= RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 393.005 3,6% 295.153 2,8%
(-) Imposto de renda e contribuição social -155.377 1,4% -83.496 0,8%
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 237.628 2,16% 211.657 2,04%
Tabela 2 - Análise vertical - DRE das lojas Americanas S.A (período 2016 a 2017) 
 
 
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consistência na relação entre o lucro líquido e do exercício e a receita liquida de bens 
e serviços. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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2. Análise Horizontal 
A análise horizontal é utilizada para avaliar a evolução ou involução dos 
indicadores, evidenciando a possibilidade e a tendência a análise quantitativa com a 
evolução de cada conta. Para essa análise é utilizado pelo menos dois relatórios para 
geral uma base de comparação. 
 
LOJAS AMERICANAS S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
Balanço Patrimonial (em mil reais)
31/12/2017 31/12/2016
Análise 
horizontal
ATIVO TOTAL 17.400.408 12.769.527 36,3%
ATIVO CIRCULANTE (AC) 10.022.613 6.596.830 51,9%
Disponível (caixa e bancos) 2.029.213 293.239 592,0%
Aplicações financeiras 3.015.768 1.992.235 51,4%
Contas a receber 1.562.301 1.446.172 8,0%
Estoques 2.400.868 2.146.536 11,8%
Tributos a recuperar 408.889 340.554 20,1%
Despesas antecipadas 23.660 24.429 -3,1%
Outros ativos circulantes 581.914 353.665 64,5%
ATIVO NÃO CIRCULANTE (ANC) 7.377.795 6.172.697 19,5%
Realizável a longo prazo 990.528 785.025 26,2%
Investimentos 3.188.906 2.665.136 19,7%
Imobilizado 2.810.785 2.347.609 19,7%
Intangível 387.576 374.927 3,4%
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17.400.408 12.769.527 36,27%
PASSIVO CIRCULANTE (PC) 5.519.766 4.336.474 27,3%
Obrigações sociais e trabalhistas 80.349 47.382 69,6%
Fornecedores 2.699.348 2.436.543 10,8%
Obrigações fiscais 241.729 232.744 3,9%
Empréstimos e financiamentos 2.169.848 1.233.657 75,9%
Dividendos e JCP a pagar 101.733 115.007 -11,5%
Outros passivos operacionais 226.759 271.141 -16,4%
PASSIVO NÃO CIRCULANTE (PNC) 7.258.958 6.442.597 12,7%
Empréstimos e financiamentos 7.001.300 6.306.674 11,0%
Passivo com partes relacionadas 195.976 76.639 155,7%
Provisões fiscais previdenciária 61.682 59.284 4,0%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684 1.990.456 132,2%
Capital social realizado 3.926.518 1.441.673 172,4%
Reservas de capital 71.587 46.142 55,1%
Reservas de lucros 597.146 482.214 23,8%
Ajustes de avaliação patrimonial 26.433 20.427 29,4%
Tabela 3 - Análise horizontal do balanço das lojas Americanas S.A (período 2016 a 2017) 
 
 
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No balanço patrimonial é notado por meio da Tabela 3 um crescimento de 36,3% 
em relação ao ano de 2016, o ativo circulante da Lojas Americanas S.A teve um 
aumento de 52% de um exercício para o outro, sendo que a maior contribuição está
focada na conta de disponível (caixa e bancos) com um aumento 592%, as aplicações 
financeiras também tiveram um aumento de 51,4%. 
No Ativo não circulante que se caracteriza pela transformação em dinheiro em mais 
de um ano, houve uma pequena margem de crescimento com 19,5%. 
O Passivo acabou crescendo em função das dívidas de curto a longo prazo, a conta 
de empréstimos e financiamentos teve um aumento de 75,9%, e no Patrimônio líquido 
o aumento de um exercício para o outro foi de 132,2% com destaque para a conta de 
capital social realizado com aumento de 172,4%. 
 
Com a análise da DRE representada pela Tabela 4 é possível verificar no exercício 
a variação do lucro foi de 5,9% em relação ao exercício anterior o restante das contas 
se mantiveram quase que inalteradas os totais de despesas e receitas em 
comparativo aos dois anos. 
 
 
LOJAS AMERICANAS S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
Demonstração do resultado do exercício (em mil reais)
31/12/2017 31/12/2016 Analise Horizontal 
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS 11.000.183 10.372.345
(-) Custo dos bens ou serviços vendidos -7.110.019 -6.676.398 0,4%
= LUCRO BRUTO 3.890.164 3.695.947 -0,8%
(-) Despesas operacionais -2.462.426 -2.281.406 1,8%
Despesas com vendas -1.599.579 -1.486.372 1,5%
Despesas gerais e administrativas -527.291 -425.286 16,9%
Resultado de equivalência patrimonial -238.484 -276.571 -18,7%
Outras receitas e despesas operacionais -97.072 -93.177 -1,8%
= RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS 1.427.738 1.414.541 -4,8%
Receitas Financeiras 480.869 404.262 12,2%
(-) Despesas Financeiras -1.515.602 -1.523.650 -6,2%
= RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 393.005 295.153 25,6%
(-) Imposto de renda e contribuição social -155.377 -83.496 75,5%
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 237.628 211.657 5,9%
Tabela 4 - Análise horizontal - DRE das lojas Americanas S.A (período 2016 a 2017) 
 
 
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3. Indicadores de liquidez 
 
O índice de liquidez serve para avaliar a capacidade que uma empresa tem de 
honrar com os seus compromissos e obrigações junto a terceiros, ou seja a 
capacidade de liquidar todas as suas dívidas, em geral acredita-se que quanto maior 
for a liquidez, melhor será a sua situação financeira. 
 
 
Como podemos notar no indicador de liquidez imediata de 2017 a Lojas Americana 
S.A foi de 0,37, em comparação 0,07 do exercício anterior para cada R$ 1,00 real 
gasto com dividas a curto prazo a sobra em caixa foi de R$ 0,37, ou seja, houve uma 
melhora na liquidez da empresa. Sua liquidez corrente em 2016 foi de 1,52 contra 
1,82 no ano de 2017, nos dois períodos foi mostrado a capacidade de solvência da 
empresa. 
Na liquidez seca podemos avaliar a capacidade que a empresa tem de pagar suas 
dívidas em curto prazo, como observado na Tabela 5 houve uma melhora referente 
ao ano anterior na dependência de estoque para a quitação das suas dívidas em 2016 
era de 32,5% e em 2017 passou a ser 23,9%. Em 2016 esse número era R$ 1,03 em 
ativos circulantes descontados do estoque para cada R$ 1,00 real de dívida a curto 
prazo, já em 2017 esse número foi maior R$ 1,38. A liquidez geral avalia todos os 
compromissos de pagamento da empresa, longo e curto prazo e também todos os 
ativos, circulantes e não circulantes. Em 2017 esse número foi de 0,86 contra 0,68 do 
exercício anterior indicando uma capacidade liquidez dos seus ativos. 
 
 
 
 
Indicadores de Liquidez 2017 2016
Liquidez imediata 0,37 0,07
Liquidez corrente 1,82 1,52
Liquidez seca 1,38 1,03
Liquidez geral 0,86 0,68
Teste de Solvência 1,36 1,18
GDE 23,95% 32,54%
Tabela 5 – Indicadores de liquidez para os demonstrativos das Lojas Americanas (período 2016 e 2017)
 
 
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4. Indicadores de estrutura de capital 
 
O indicador de estrutura de capital é utilizado para avaliar a relação de segurança 
da empresa com capital de terceiros, mostrando a política de capitação de recursos e 
onde os mesmos são alocados. 
 
 
Na avaliação de endividamento geral é indicado na Tabela 6 que a Lojas 
Americanas S.A teve um recuo de 0,84 no ano de 2016 para 0,73 em 2017 mesmo 
com essa diminuição depende do financiamento de capital de terceiros. Na 
composição de endividamento é possível notar que teve uma pequena variação de 
um ano para o outro, esse aumento foi devido a captação ao longo prazo que 
aumento. Em 2017 a imobilização do capital próprio diminui passando a ser 1,38 
quanto em 2016 foi de 2,71 o que indica que está imobilizando a maior parte do seu 
capital diminuindo a dependência de investimento de terceiros. 
Na imobilização de recursos não correntes é possível verificar que teve uma 
diminuição em comparação aos dois exercícios, mesmo com essa queda podemos 
notar que a empresa não tinha recursos suficientes próprios para cobrir seus 
investimentos e precisou de recursos de terceiros para complementar os 
investimentos que foram feitos. 
 
5. Índice de Lucratividade 
 
O índice de lucratividade tem a finalidade de analisar a margem ganha no resultado 
da empresa tanto para os produtos gerados ou até mesmo da eficiência do negócio. 
Incadores de Estrutura de Capital 2017 2016
Endividamento Geral 0,73 0,84
Composição do endividamento 0,43 0,40
Imobilização do capital próprio 1,38 2,71
imobilização de recursos não correntes 0,54 0,64
passivo oneroso sobre ativo 0,55 0,61
Tabela 6 – Indicadores de estrutura de capital para os demonstrativos das Lojas Americanas (período 2016 e 2017)
 
 
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No ano de 2017 a margem bruta sofreu uma pequena queda em comparação ao 
ano de 2016 de 0,27%. Margem operacional apresentou uma evolução nos anos 
analisados em 2016 foi de 2,85% e no ano de 2017 a eficiência em relação a seu 
faturamento passou para 3,57%. 
Em 2017 o giro do ativo apresentou um recuo em comparação ao ano de 2016 de 
0,81 para cada 1 real investido para em 2017 0,63, seu faturamento líquido não foi 
suficiente para a recuperação dos investimentos totais efetuados. 
 
6. Índice de Rentabilidade 
 
O índice de rentabilidade tem como ponto principal analisar o desempenho final da 
empresa. 
 
 
A rentabilidade do patrimônio líquido analisando os dois períodos não foram muito 
atrativos e esse número teve uma piora no ano de 2017, o resultado de 2016 era de 
10,63 capital investido enquanto em 2017 foi de apenas 5,14. O ROI das Lojas 
Americanas também não possuíram bons resultados nos períodos analisados no ano 
de 2016 foi de 1,66, em 2017 foi ainda pior diminui para 1,37. Com isso o Payback do 
investimento ficou ainda mais alto passou de 60 anos em 2016 para 73 anos no 
exercício de 2017. 
 
Indicadores de Lucratividade 2017 2016
Margem bruta 35,4% 35,63%
Margem operacional 3,57% 2,85%
Margem líquida 2,16% 2,04%
Giro do ativo 0,63 0,81
Tabela 7 – Indicadores de lucratividade para os demonstrativos das Lojas Americanas (período 2016 e 2017)
Indicadores de Rentabilidade 2017 2016
ROE 5,14 10,63
ROI 1,37 1,66
Payback 73 60
Tabela 8 – Indicadores de rentabilidade para os demonstrativos das Lojas Americanas (período 2016 e 2017) 
 
 
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Conclusão 
 Podemos concluir através das análises do Balanço Patrimonial, Demonstrativo dos 
Resultados do Exercício e dos indicadores que a situação, em geral, da Lojas 
Americanas S.A teve uma melhora de um ano para o outro, que o crescimento do 
ativo foi por conta de injeção de capital próprio através de sócios e pela contratação 
de empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo, mas existem alguns pontos 
de atenção para serem apontados. 
Foi mostrado que existe uma forte dependência de terceiros para capital, a 
rentabilidade para o acionista está muito baixa, o prazo Payback está alto com 73 
anos. A empresa está operando com a margem de lucro bastante reduzida sendo 
assim incapaz de manter os investimentos necessários para o seu crescimento 
dependendo muito de capital de terceiros ou de recursos próprios dos acionistas.
Portanto, é recomendado que seja reavaliada a estratégia para a atuação nos 
próximos períodos para que seja possível obter resultados mais aceitáveis e assim 
garantir o crescimento da empresa. 
 
 
 
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Referências bibliográficas 
LIMEIRA, André Luís Fernandes. Gestão Contábil Financeira. 2 ed.. Rio de Janeiro, 
RJ: Editora FGV,2015. 
Balanço Patrimonial. Disponível em: 
https://hotsites.lasa.com.br/relatorioanual2017/ . Acessado em 09 de outubro 
de 2020. 
REIS, Arnaldo. Demonstrações Contábeis: Estrutura e Análise. Editora Saraiva, 2009