ANÁLISE DAS DEMONTRAÇÕES FINANCEIRAS - KARSTEN x DOHLER

Prévia do material em texto

2
UNIVERSIDADE DE MOGI DAS CRUZES
DENI KOCH
MILENA AYUMI IKAWA
RALF EDUARDO MEDINA ALVAREZ 
VITÓRIA DE ALVARENGA FERREIRA
ANÁLISE DAS DEMONTRAÇÕES FINANCEIRAS
KARSTEN E DÖHLER
Mogi das Cruzes, SP
2020
UNIVERSIDADE DE MOGI DAS CRUZES
DENI KOCH
MILENA AYUMI IKAWA
RALF EDUARDO MEDINA ALVAREZ
VITÓRIA DE ALVARENGA FERREIRA
ANÁLISE DAS DEMONTRAÇÕES FINANCEIRAS
KARSTEN E DÖHLER
Análise das demonstrações financeiras das empresas Karsten e Döhler apresentado ao curso de Ciências Contábeis da Universidade de Mogi das Cruzes como parte dos requisitos da disciplina Análise das Demonstrações Contábeis.
Profº Orientador: Eliabe Moraes de Oliveira
Mogi das Cruzes, SP
2020
Sumário
1.	INTRODUÇÃO	1
2.	CONTEXTUALIZAÇÃO DOHLER	2
2.1.	MISSÃO	2
2.2.	RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL	2
2.2.1.	Responsabilidade Ambiental	2
2.2.2.	Responsabilidade Social	3
3.	CONTEXTUALIZAÇÃO KARSTEN	4
3.1.	MISSÃO	5
3.2.	VISÃO	5
3.3.	VALORES	5
3.4.	RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL	6
3.4.1.	Responsabilidade Ambiental	6
3.4.2.	Responsabilidade Social	7
4.	ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS	10
4.1.	CARACTERÍSTICAS QUALITATIVAS FUNDAMENTAIS	11
4.2.	CARACTERÍSTICAS QUALITATIVAS DE MELHORIA	12
5.	DEMONSTRATIVO FINANCEIRO DÖHLER E KARSTEN	12
5.1.	ANALISANDO A DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA POR PERÍODO – DÖEHLER	12
5.1.1.	Informações Sobre a Companhia	13
5.1.2.	Empresa Controlada	13
5.1.3.	Base de Preparação e Principais Políticas Contábeis	14
5.1.4.	Base de Consolidação	14
5.1.5.	Transações em Moeda Estrangeira	15
5.1.6.	Instrumentos financeiros	15
5.1.7.	Caixa e Equivalentes de Caixa	15
5.1.8.	Aplicações Financeiras	16
5.1.9.	Contas a Receber de Clientes	16
5.1.10.	Estoques	16
5.1.11.	Investimentos	16
5.1.12.	Imobilizado	16
5.1.13.	Intangível	17
5.1.14.	Avaliação a valor recuperável de ativos	17
5.1.15.	Contas a Pagar a Fornecedores	18
5.1.16.	Empréstimos e Financiamentos	18
5.1.17.	Provisões	18
5.1.18.	Impostos e Contribuições	18
5.2.	ANALISANDO A DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA POR PERÍODO – KARSTEN	19
5.2.1.	Informações Sobre a Companhia	19
5.2.2.	Continuidade Operacional	20
5.2.3.	Base e Preparação e Principais Políticas Contábeis	21
5.2.4.	Base de Consolidação	21
5.2.5.	Transações em Moeda Estrangeira	22
5.2.6.	Instrumentos financeiros	22
5.2.7.	Caixa e Equivalentes de Caixa	24
5.2.8.	Contas a Receber de Clientes	25
5.2.9.	Estoques	25
5.2.10.	Ativos Biológicos	25
5.2.11.	Imobilizado	26
5.2.12.	Intangível	27
5.2.13.	Avaliação a valor recuperável de ativos	28
5.2.14.	Empréstimos e Financiamentos	29
5.2.15.	Gerenciamento do risco financeiro	30
5.2.16.	Provisões	33
5.2.17.	Imposto de Renda e Contribuição Social	33
6.	ANÁLISE VERTICAL X ANÁLISE HORIZONTAL	34
6.1.	ANÁLISE VERTICAL	35
6.1.1.	Análise Vertical Döhler x Karsten	35
6.2.	ANÁLISE HORIZONTAL	40
6.2.1.	Análise Horizontal Döhler x Karsten	41
7.	ANÁLISE DE ESTRUTURA DE CAPITAL	47
7.1.	IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (IPL)	48
7.2.	PARTICIPAÇÃO DE CAPITAIS DE TERCEIROS (PCT)	49
7.3.	COMPOSIÇÃO DE ENDIVIDAMENTO (CE)	50
8.	INDICADORES DE LIQUIDEZ	52
8.1.	PARA QUE SERVEM OS INDICADORES DE LIQUIDEZ	52
8.2.	TIPOS DE INDICADORES DE LIQUIDEZ	52
8.2.1.	Indicador de liquidez corrente	53
8.2.2.	Indicador de liquidez seca	54
8.2.3.	Indicador de liquidez imediata	55
8.2.4.	Indicador de liquidez geral	56
9.	ÍNDICES DE LUCRATIVIDADE	58
9.1.	MARGEM BRUTA (MB)	58
9.2.	MARGEM OPERACIONAL (MO)	59
9.3.	MARGEM EBIT	60
9.4.	MARGEM EBITDA	61
9.5.	MARGEM LÍQUIDA	63
10.	ÍNDICES DE RENTABILIDADE	64
10.1.	DIFERENÇA ENTRE LUCRO E RESULTADO	64
10.2.	RETURN ON EQUITY (ROE) – RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO	64
10.3.	RETORNO OPERACIONAL DOS ATIVOS (ROA)	65
10.4.	GIRO DO ATIVO (GA)	66
11.	CICLO OPERACIONAL	68
11.1.	CICLO FINANCEIRO	68
11.2.	PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUE (PMRE)	69
11.3.	PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS (PMRV)	70
11.4.	PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS (PMPC)	71
12.	ALAVANCAGEM FINANCEIRA	72
12.1.	OBJETIVO DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA	72
12.2.	INDICADOR DE RISCO DA EMPRESA	73
13.	TERMÔMETRO DE KANITZ OU DE INSOLVÊNCIA	75
14.	REFERÊNCIAS	78
2
1. 
2. INTRODUÇÃO 
Dentro das organizações a gestão, o planejamento a tomada de decisão, giram em torno de um objetivo em comum: “[...] o objetivo da empresa é obter o maior retorno possível, considerando o menor risco. Com isso mostra-se capaz de promover a maximização da riqueza de seus acionistas.”(Diniz, Natália. p.26; 2015). Ou seja, por mais que maximize seus lucros, se a empresa perder seu valor de mercado isso afeta o lucro do exercício, por isso a maximização do lucros dos acionistas é a prioridade, baseado num planejamento pensado também a longo prazo.
Sabendo disso verifica-se a necessidade de ferramentas que auxilie os gestores, dando uma visão ampla e clara sobre a situação real da empresa, diagnosticando falhas e acertos, e mostre onde é preciso melhorar e quais ajustes devem ser feitos, e ações que já são corretas e trazem bons resultados. A análise ajuda a indicar quais ajustes devem ser feitos, levando sempre em conta esta relação entre lucro, retorno e risco. Sendo cenário ideal o maior lucro tendo o mesmo risco ou menor risco.
Por isso a análise das demonstrações contábeis é uma ferramenta importante neste processo, pois serve exatamente como uma bússola para empresa, indicando o melhor caminho a seguir. As demonstrações contábeis e financeiras contêm informações valiosas que, quando apresentadas nos relatórios de forma clara e objetiva, encontra-se as respostas que empresa precisa para criar as estratégias corretas para impulsionar seus lucros. 
Para exemplificar as etapas de uma análise das demonstrações financeiras/contábeis, utilizamos as empresas Karsten e Döhler. Ambas as empresas são gigantes nacionais que competem no segmento têxtil. As análises foram feitas com base no levantamento dos balaços e informações dos últimos cinco anos (2015 à 2019), disponíveis na CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e apresentaremos os resultados obtidos com diagnósticos que comparam a situação das empresas no âmbito econômico e financeiro.
3. CONTEXTUALIZAÇÃO DOHLER
Brasileira. Essa talvez seja a melhor palavra para definir a Döhler S/A, uma empresa 100% nacional, reconhecida mundialmente por seu comprometimento e ética, que se agigantou junto ao setor têxtil ao longo dos seus 137 anos de história. 
Sempre preocupada com o bem estar de seus consumidores e qualidade dos produtos trouxe para os seus teares tecnologia de ponta, além do pioneirismo em pesquisa, desenvolvimento e práticas de sustentabilidade, possuindo 300 mil metros quadrados de reserva arborizada.
Hoje com 3.200 colaboradores e um parque fabril de 200 mil metros quadrados, na cidade de Joinville, a Döhler elabora produtos que mesclam tendências e preferências do consumidor, entregando qualidade, por isso tem presença certa na casa dos brasileiros quando o assunto é cama, mesa, banho e decoração. Seu volume de fabricação é de 1.400 toneladas por mês, dentro de um portfólio que chega a 12 mil produtos. Atende consumidores domésticos, com artigos variados para o lar, e empresariais, com tecidos para as indústrias moveleiras e de colchões, além de enxovais corporativos e soluções para o setor hoteleiro e hospitalar, além de exportar para mais de 40 países.
3.1. MISSÃO
Fabricar produtos têxteis para o mercado global, conforme padrões de certificação e compromissos internacionais em qualidade, responsabilidade social, ética e ambiental, voltados ao atendimento das expectativas do consumidor e agregando valor aos funcionários, acionistas, fornecedores, clientes e à comunidade.
3.2. RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL
3.2.1. Responsabilidade Ambiental
Para a Döhler S/A é possível manter produção de qualidade aliada a atitudes sustentáveis. Por isso, o cuidado com o meio ambiente faz parte da rotina de trabalho da empresa, que leva em consideração todo o ciclo de vida do produto, iniciando na avaliação da matéria prima utilizada em seus processos até o descarte de seus produtos, aliando estratégias e valores com seus parceiros.
Precursora ao construir o primeiroaterro industrial do sul do Brasil, inaugurou também, em 1980, sua própria estação de tratamento de efluentes, minimizando os riscos de poluição de todo seu processo fabril.
A sustentabilidade está no DNA da Döhler e seus esforços se refletem nos diversos prêmios e reconhecimentos, além de importantes certificações como a ISO 14.001, que tem como objetivo estruturar um sistema de gestão ambiental visando controlar os impactos ambientais e desenvolver práticas sustentáveis atreladas as atividades e produtos.
Pensando na sustentabilidade e perenidade da empresa, a Döhler mantém e desenvolve ações como:
· Mantém área arborizada de aproximadamente 300.000m²;
· Possui sistema de captação de águas pluviais;
· Reaproveitamento de energia térmica;
· Todos os materiais passíveis de reciclagem são assim destinados, preservando consequentemente os recursos naturais e aumentando a vida útil dos aterros;
· Na matriz energética da fábrica utiliza-se combustível de fontes renováveis e limpas;
· Todos os efluentes gerados na empresa são tratados internamente e lançados atendendo a legislação vigente;
· Reaproveita 30% dos seus efluentes líquidos gerados.
3.2.2. Responsabilidade Social
Dentro da sua responsabilidade social, a empresa demonstra a preocupação com os colaboradores, oferecendo treinamentos diferenciados, pacotes de benefícios e assistência completa.
· Programa de Participação nos Resultados, que faz parte da gestão participativa e dá aos colaboradores direito à participação nos lucros da empresa.
· Pacote de benefícios aos colaboradores, que inclui bolsas de estudo, assistência médico-odontológica na própria fábrica, plano de saúde, refeitório próprio, seguro de vida, educação básica, sede recreativa própria, serviço social, biblioteca, vale transporte, loja própria e  programas de capacitação.
· Programa Gestação Vida & Saúde, que prepara as futuras mamães para a experiência da maternidade, com palestras e ginástica laboral diferenciada.
· Programa Döhler de Qualidade de Vida, que incentiva os colaboradores a adotarem uma rotina saudável, com realização de palestras, dicas de postura corporal, alimentação adequada, além de caminhadas coletivas, campeonatos de pesca, entre outros.
· Ginástica laboral para todos os colaboradores que trabalham com movimentos repetitivos. Análise da correta adequação dos postos de trabalho por um especialista em Ergonomia e sua equipe em tempo integral, que executam melhorias físicas, inclusive com a substituição de equipamentos e acessórios.
· Comunicação interna com os colaboradores, através de redes sociais e intranet; Realização de programa especial de treinamento individual por colaborador.
· Programa Menor Aprendiz, que todos os anos capacita em torno de 100 jovens para o mercado de trabalho.
· Valoriza a produção e a mão de obra do Brasil, sendo reconhecida nacionalmente por não trabalhar com produtos importados, ação atestada pelo selo “Feito por Mãos Brasileiras”, que acompanha todos os produtos distribuídos pela empresa.
· Programa Dançando na Escola: Parceria com a Escola Municipal Pedro Ivo Campos, atuante no Festival de Dança de Joinville,  o maior do mundo de acordo com o Guinness, o livro dos recordes.
4. CONTEXTUALIZAÇÃO KARSTEN 
A Karsten é uma das pioneiras no segmento têxtil, e está entre as maiores indústrias em produtos de cama, mesa, banho e tecidos para decoração no Brasil e uma das principais marcas. Assim é a Karsten, uma empresa de capital aberto que ao longo de mais de um século de existência não deixa de inovar e se superar a cada dia, seja em seu processo fabril, na forma de apresentar seus produtos ao mercado, nas relações que estabelece com as pessoas e em todas as ações que impulsionaram a Karsten nesses 139 anos, e a tornaram a 6º empresa mais longeva do país. Suas principais marcas: Karsten, Karsten Decor, Casa In e Trussardi, oferecem ao mercado design, inovação, durabilidade e beleza. Os produtos Karsten são comercializados em mais de sete mil pontos de venda no país. A empresa atua em diversos canais, principalmente em lojas especializadas de cama, mesa, banho e decoração e em lojas de departamento. Presente em aproximadamente 23 países, é uma das maiores exportadoras do país em artigos têxteis. A Companhia possui hoje modernas instalações fabris e administrativas, bem como um moderno e sofisticado maquinário, o qual leva à obtenção de uma produtividade equiparada aos melhores padrões mundiais. A empresa emprega mais de duas mil pessoas na sua sede em Blumenau (SC), eleita por três anos consecutivos uma das melhores empresas para trabalhar em Santa Catarina, pelo Great Place to Work.
4.1. MISSÃO
Inspirar as pessoas a renovar a casa e a vida.
4.2. VISÃO
Ser a marca mais desejada em cama, mesa, banho e tecidos para decoração, gerando resultados extraordinários.
4.3. VALORES
· Paixão
Cooperamos e nos envolvemos apaixonadamente por tudo que fazemos.
· Respeito
Confiamos nas pessoas e prezamos pela responsabilidade social, ambiental e econômica.
· Ética
Agimos de forma íntegra, com dignidade, retidão, seriedade e honestidade.
· Solidez
Nossa história marca realizações.
· Superação
Nossa iniciativa, profissionalismo e capacidade para encarar os desafios nos movem em busca permanente pela qualidade, inovação, beleza e por resultados extraordinários.
4.4. RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL
4.4.1. Responsabilidade Ambiental
A Karsten utiliza os recursos naturais com sustentabilidade e respeito à biodiversidade. A empresa busca promover mais qualidade de vida, tanto através de seus produtos como de suas ações comprometidas com a questão do meio ambiente através de sua política de Gestão Ambiental, que se baseia no desenvolvimento de técnicas de produção mais limpas e prevenção da poluição, resgatando o ecossistema onde atua.
Por suas várias iniciativas sustentáveis, a Karsten já recebeu o Prêmio Expressão de Ecologia promovido pela Editora Expressão, o prêmio é certificado pelo Ministério do Meio Ambiente como a maior premiação ambiental do Sul do país para o setor empresarial que atua nessa região. A Pesquisa de Responsabilidade Social Empresarial aplicada para se chegar aos vencedores foi baseada em importantes indicadores do Instituto Ethos/Bovespa.
Na Karsten, todo o resíduo sólido gerado tem seu destino ambientalmente correto, atendendo aos requisitos legais. A empresa conta com um sistema de gestão de resíduos sólidos bem definido e implantado, baseado nos mais modernos sistemas de gestão, onde são coletados, separados e recebem destino adequado.
Em junho é comemorado o Dia Mundial do Meio Ambiente, por isso sempre realizam a Semana do Meio Ambiente, com o objetivo sensibilizar seus colaboradores sobre a importância da preservação do Meio Ambiente.
É de conhecimento do público em geral que o processo de produção têxtil utiliza uma grande quantidade de água. Por isso, a Karsten instalou uma ETA (Estação de Tratamento de Água) própria para tratar a água captada no Ribeirão do Testo, que posteriormente é utilizada no processo produtivo. Desde 2016 contam com a outorga de uso dessa água captada, atendendo dessa forma um importante requisito legal. A água utilizada, no final do processo produtivo, acaba sendo transformada em efluente. Para realizar o tratamento do mesmo, a Karsten conta com uma empresa parceira para fazer a gestão de 100% do efluente gerado na Karsten.
Outra preocupação da Karsten é com relação ao reflorestamento, no interior parque fabril é mantida uma área de vegetação preservada, oferecendo bem-estar para a fauna e flora se estabelecer mesmo sendo uma área industrial. A empresa mantém um total de 840 hectares de áreas reflorestadas de eucalipto e pinus. A biomassa dessas árvores é utilizada para a caldeira da fábrica. Além disso, um viveiro de mudas localizado em Guaricanas (SC) produz, anualmente, 240 mil mudas de eucalipto. A técnica de plantio é a de cultivo mínimo, que minimiza as alterações na estrutura do solo, reduz a evaporação da água e a mineralização da matéria orgânica.
Consciente de que todo o trabalhode preservação realizado será perdido se não for contínuo, a Karsten desenvolve ainda o “Programa de Bem com a Natureza”, que busca a parceria de escolas, dos colaboradores e da comunidade para interagir com a natureza, conciliando atitudes de preservação, desenvolvimento, educação e qualidade de vida.
4.4.2. Responsabilidade Social
· Campanha do Agasalho: Doe Calor, Receba Sorrisos
É uma ação voluntária realizada internamente uma vez ao ano, com o intuito de arrecadar roupas para os colaboradores menos favorecidos financeiramente e para a comunidade. Em 2019, todos os filhos de colaboradores que estavam inscritos foram presentados com roupas novas de inverno.
· Dia das Crianças
No início de outubro realiza-se a tradicional festa do Dia das Crianças para filhos de colaboradores, uma tarde divertida com muitas brincadeiras. A ideia foi trazer atividades onde pais e filhos pudessem brincar e se divertir juntos.
· Associação Desportiva da Karsten
Disponibilização de uma associação com uma ótima estrutura e ambiente para a prática de atividades e confraternizações. Mantida por profissionais associados e com o apoio da Karsten, oferece aulas de ballet, ginástica e aeróbica abertas também para comunidade. Além das práticas esportivas amadoras de futsal e vôlei. Durante o ano são realizados eventos em parceria com escolas e com a comunidade a fim de promover a integração.
· Natal Solidário
Todos os anos é realizado o Natal Solidário para filhos de colaboradores. As crianças são adotadas por outros colaboradores, que compram os presentes para as crianças inscritas no programa. Próximo ao natal é realizado um evento na associação. Nesta data todas as crianças, pais e colaboradores que compraram os presentes são convidados, encerrando o evento com a chegada do Papai Noel. 
· Treinar e Desenvolver
Desde 2018 a Karsten investe no desenvolvimento individual e como equipe, através de workshops focados no autoconhecimento e gestão das suas relações. Em 2019, foram 40.000 horas de treinamento e capacitação.
· Programa de Assessment – Desenvolvimento de Lideranças
É realizado com o objetivo de subsidiar decisões estratégicas no que diz respeito ao planejamento das mudanças de gestão ou alterações na estrutura organizacional, além de revelar talentos emergentes e fornecer um prognóstico do potencial organizacional. Busca-se mapear os conhecimentos, habilidades e atitudes fornecendo dados para a maximização da produtividade do colaborador na função e/ou o preparo para a utilização futura em posições de maior responsabilidade. A partir deste trabalho, busca-se o desenvolvimento através do Coaching para seus profissionais.
· Programa Desenvolvimento de Líderes Coach
Um programa consistente, prático e inovador voltado ao desenvolvimento de habilidades de liderança com foco na metodologia de coach. Este programa foi desenvolvido em parceria com a Fundação Fritz Muller.
· EJA - Sesi Escola na Karsten
Em parceria com o Sesi Escola disponibiliza um espaço interno aberto para colaboradores, dependentes e comunidade, com turmas de Ensino Fundamental e Ensino Médio. Este benefício é gratuito para os colaboradores, pois incentivam o desenvolvimento de cada um.
· Saúde e Segurança no Trabalho
• Brigada de Emergência Karsten
• CIPA e SIPAT
• Atendimentos à Comunidade
• Segurança do Trabalho e Patrimonial
· Ambulatório Médico
O Ambulatório Médico oferece serviços básicos e diferenciados, referência em atendimento de excelência e qualidade. A empresa disponibiliza equipe multiprofissional, oferecendo serviços médicos e odontológicos. A proposta do ambulatório é, principalmente, realizar um trabalho preventivo.
Programas e Serviço de Prevenção e Informação
· Mãe Canguru
As gestantes são convidadas a participarem de um programa interno, com objetivo de orientá-las neste momento único da vida, de grande transformação física e psicológica. Profissionais da saúde realizam os encontros. Isto permite às gestantes uma participação efetiva, por meio de dinâmicas e conversas, possibilitando esclarecer dúvidas com a intenção de proporcionar mais tranquilidade. O acompanhamento acontece desde a revisão do posto de trabalho, até o monitoramento das consultas. No final do curso recebem um kit completo. Uma ação que busca oferecer toda a estrutura inicial para que a futura mamãe tenha maior tranquilidade e conforto.
· Programa do Rastreamento Mamográfico em parceria com a Unimed
Esta ação incentiva as nossas mulheres, na faixa etária de 39 anos ou mais, a fazerem sua mamografia preventiva, sem custos financeiros.
Programas Essenciais
· Programa Jovem Aprendiz
Apoiar a inclusão de jovens no mercado de trabalho com o programa de Jovens Aprendizes, por meio da aplicação da Lei do Aprendiz. Essa iniciativa também funciona como uma plataforma de recrutamento e desenvolvimento de jovens, oferecendo oportunidades dentro da empresa. 
· Inclusão Social 
A Karsten vem contribuindo efetivamente para a empregabilidade e a inclusão social das pessoas com deficiência (PCD), mantendo parcerias com as entidades de atendimento social e de educação. Contamos com um comitê multidisciplinar, que recebe orientação da Consultoria em Responsabilidade Social Corporativa do SESI e tem o intuito de realizar ações voltadas a contratação e retenção das pessoas com deficiência. 
· Programa FamíliaK
O programa é voltado aos colaboradores e suas famílias. É o momento em que a Karsten abre suas portas para os profissionais mostrarem aos seus familiares a importância do seu trabalho para esta empresa centenária. Muitas famílias trabalham aqui e as visitas trazem um brilho especial nos olhares de quem já trabalhou aqui. A visita acontece a cada dois meses e mais de mil pessoas já passaram pelo programa.
5. ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
As análises das demonstrações contábeis é um conjunto de ferramentas que, utilizando os relatórios produzidos pela contabilidade e outros documentos, permite fazer um diagnóstico para entender a real situação das empresas e fornecer aos usuários informações que sejam úteis para a tomada de decisão, planejamento e gestão da organização. O produto resultante da análise é apresentado em forma de um relatório que inclui uma análise da estrutura, a composição do patrimônio e um conjunto de índices e indicadores que são cuidadosamente estudados e pelos quais é formada a conclusão do analista.
A análise de balanço pode ser dividida em:
a) Análise Contábil – tem por objetivo a análise de relatórios e demonstrações com a finalidade de fornecer informações numéricas preferencialmente de dois ou mais períodos de modo a instrumentar os administradores e acionistas, entre outros, que estejam interessados em conhecer a situação da empresa para que possam tomar decisões - subdivide-se em:
· Análise de estrutura;
· Análise de evolução;
· Análise por quocientes;
· Análise por diferenças absolutas.
b) Análise Financeira – é efetuada através de indicadores para análise global e a curto, médio e longo prazo da velocidade do giro dos recursos.
c) Análise da Alavancagem Financeira - utilizada para medir o grau de utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno do capital próprio.
d) Análise Econômica – utilizada para mensurar a lucratividade, a rentabilidade do capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de investimentos operacionais.
Como dito anteriormente, o objetivo das demonstrações financeiras é fornecer um diagnóstico da situação financeira da empresa. As análises com base levantamento dos Balanços da empresa dão origem a um relatórios para que as informações sejam apresentadas de forma clara e objetiva, sendo que os usuários da informação, sendo entendido ou não no assunto, consiga compreender e tomar decisões com base nela. Por isso, é fundamental que as informações sejam confiáveis. De acordo com o CPC 00, para que a informação contábil-financeira seja útil, ela precisa possuir determinadas características: qualitativas fundamentais e qualitativas de melhoria.
Essas características garantem que a informaçãocontábil-financeira será relevante e representará com fidedignidade o que se propõe a representar. A utilidade da informação contábil-financeira será melhorada se ela for comparável, verificável, tempestiva e compreensível.
5.1. CARACTERÍSTICAS QUALITATIVAS FUNDAMENTAIS
· Relevância: uma informação relevante é aquela capaz de fazer diferença nas decisões que possam ser tomadas pelos usuários. Ela será capaz de fazer diferença nas decisões se tiver valor preditivo, valor confirmatório ou ambos.
O valor preditivo e o valor confirmatório da informação contábil-financeira estão inter-relacionados. A informação que tem valor preditivo muitas vezes também tem valor confirmatório. Por exemplo, a informação sobre receita para o ano corrente, a qual pode ser utilizada como base para predizer receitas para anos futuros, também pode ser comparada com predições de receita para o ano corrente que foram feitas nos anos anteriores. Os resultados dessas comparações podem auxiliar os usuários a corrigirem e a melhorarem os processos que foram utilizados para fazer tais predições.
· Representação fidedigna: Para ser útil, a informação contábil-financeira não tem só que representar um fenômeno relevante, mas tem também que representar com fidedignidade o fenômeno que se propõe representar. Para ser representação perfeitamente fidedigna, a realidade retratada precisa ter três atributos. Ela tem que ser completa, neutra e livre de erro.
5.2. CARACTERÍSTICAS QUALITATIVAS DE MELHORIA
· Comparabilidade: As decisões de usuários implicam escolhas entre alternativas, como, por exemplo, vender ou manter um investimento, ou investir em uma entidade ou noutra. Consequentemente, a informação acerca da entidade que reporta informação será mais útil caso possa ser comparada com informação similar sobre outras entidades e com informação similar sobre a mesma entidade para outro período ou para outra data. Comparabilidade é a característica qualitativa que permite que os usuários identifiquem e compreendam similaridades dos itens e diferenças entre eles.
· Verificabilidade: Significa que diferentes observadores, cônscios e independentes, podem chegar a um consenso, embora não cheguem necessariamente a um completo acordo, quanto ao retrato de uma realidade econômica em particular ser uma representação fidedigna. Informação quantificável não necessita ser um único ponto estimado para ser verificável. Uma faixa de possíveis montantes com suas probabilidades respectivas pode também ser verificável.
· Tempestividade: Tempestividade significa ter informação disponível para tomadores de decisão a tempo de poder influenciá-los em suas decisões.
· Compreensibilidade: Classificar, caracterizar e apresentar a informação com clareza e concisão torna-a compreensível.
6. DEMONSTRATIVO FINANCEIRO DÖHLER E KARSTEN
6.1. ANALISANDO A DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA POR PERÍODO – DÖEHLER
Demonstrações Contábeis Döhler
Balanço Patrimonial
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício
6.1.1. Informações Sobre a Companhia
A Empresa DÖHLER S.A. é uma Companhia aberta e está registrada na Bovespa. Está registrada no CNPJ -Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas sob o nº 84.683.408/0001-03, e NIRE – Número de Inscrição de Registro de Empresas nº 4230000515-1. Está sediada na cidade de Joinville (SC), Rua Arno Waldemar Döhler, nº 145, Zona Industrial Norte, CEP 89.219-902.
A DÖHLER S.A. tem como atividade preponderante a fabricação de tecidos de fibras de algodão, artificiais, sintéticas ou mistas para uso doméstico ou industrial, seus artefatos e respectiva comercialização.
A emissão destas demonstrações financeiras foi autorizada pela administração da Companhia em 21 de janeiro de 2020.
6.1.2. Empresa Controlada 
A empresa controlada COMFIO – Companhia Catarinense de Fiação tem suas atividades operacionais voltadas a produzir fios para a sua controladora. Apresentou durante o ano de 2019, faturamento de R$ 62.914 Mil e lucro líquido de R$ 3.511 Mil.
6.1.3. Base de Preparação e Principais Políticas Contábeis
As demonstrações financeiras consolidadas e individuais foram elaboradas considerando todas as informações relevantes da Companhia, que correspondem àquelas utilizadas pela Administração na sua gestão, e estão sendo apresentadas em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standard Board - IASB e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, com atendimento integral da Lei nº 6.404/76 com suas alterações posteriores e pronunciamentos emitidos pelo CPC - Comitê de Pronunciamentos Contábeis e aprovados pelo CFC - Conselho Federal de Contabilidade e pela CVM – Comissão de Valores Mobiliários.
As demonstrações financeiras foram preparadas considerando o custo histórico como base de valor, exceto pela avaliação a valor justo de certos instrumentos financeiros, quando requerida pela norma.
6.1.4. Base de Consolidação
As demonstrações financeiras consolidadas são compostas pelas demonstrações financeiras da Döhler S.A. e suas controladas apresentadas abaixo:
 % de Participação
Controlada Pais 31/12/2019 31/12/2018 
Comfio - Cia Catarinense de Fiação Brasil 100,00% 99,70% 
Döhler USA Inc. USA 100,00% 100,00% 
Os critérios adotados na consolidação são aqueles previstos nas Normas Contábeis, dos quais destacamos os seguintes:
a) Eliminação dos saldos das contas ativas e passivas decorrentes das transações entre as sociedades incluídas na consolidação;
b) Eliminação dos investimentos nas sociedades controladas na proporção dos seus respectivos patrimônios;
c) Eliminação das receitas e das despesas, do custo de estoques que corresponderem a resultados ainda não realizados, de negócios entre as sociedades; e, 
d) Padronização das políticas contábeis e dos procedimentos usados pelas sociedades incluídas nestas demonstrações financeiras consolidadas com os adotados pela controladora, com o propósito de apresentação usando bases de classificação e mensuração uniformes.
6.1.5. Transações em Moeda Estrangeira
As demonstrações financeiras consolidadas são apresentadas em Reais (R$) que é a moeda funcional do principal ambiente econômico em que a empresa atua e na qual é realizada a maioria de suas transações, e são apresentados nesta mesma moeda.
As transações em moedas estrangeira são registradas à taxa de câmbio da moeda funcional em vigor na data da transação. Os itens monetários são convertidos pelas taxas de fechamento e os itens não monetários pelas taxas da data da transação.
6.1.6. Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros são inicialmente registrados ao seu valor justo, acrescido, no caso de ativo financeiro ou passivo financeiro que não seja pelo valor justo por meio do resultado, dos custos de transação que sejam diretamente atribuíveis à aquisição ou emissão de ativo financeiro ou passivo financeiro.
Sua mensuração subsequente ocorre a cada data de balanço de acordo com a classificação dos instrumentos financeiros nas seguintes categorias: (i) custo amortizado: (ii) valor justo por meio do resultado e (iii) valor justo por meio do resultado abrangente.
Ativos e passivos financeiros são compensados e o valor líquido é apresentado no balanço patrimonial quando há um direito legal de compensar os valores reconhecidos e há a intenção de liquidá-los em uma base líquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente. O direito legal não deve ser contingente em eventos futuros
e deve ser aplicável no curso normal dos negócios e no caso de inadimplência, insolvência ou falência da empresa ou da contraparte.
6.1.7. Caixa e Equivalentes de Caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem numerário em poder da empresa, depósitos bancários de livre movimentação e aplicações financeiras de liquidez imediata, registradas aos valores de custo acrescidasdos rendimentos auferidos até a data do encerramento do período, de acordo com as taxas pactuadas com as instituições financeiras e não excedem o seu valor de mercado ou de realização.
6.1.8. Aplicações Financeiras
São aplicações com liquidez superior a três meses, classificadas como mantidas até o vencimento, sendo registradas aos valores de custo acrescidas dos rendimentos auferidos até a data do encerramento do balanço, de acordo com as taxas pactuadas com as instituições financeiras e não excedem ao seu valor de mercado ou de realização.
6.1.9. Contas a Receber de Clientes
As contas a receber de clientes são registradas e mantidas pelo valor nominal dos títulos decorrentes das vendas de produtos, acrescidos de variações cambiais, quando aplicável. As contas a receber de clientes referem-se na sua totalidade a operações de curto prazo e assim não são trazidas a valor presente por não representar ajustes relevantes nas demonstrações financeiras. As perdas de créditos esperadas foram constituídas em montante considerado suficiente pela administração para fazer face às eventuais perdas na realização dos créditos. 
6.1.10. Estoques
Os estoques são avaliados e estão demonstrados ao custo médio de aquisição e/ou produção, considerando o método de absorção total para os custos industriais, deduzido de provisão para perdas, quando aplicável. A análise para a constituição de provisão considera a aplicabilidade, a capacidade de recuperação, realização e sinais de obsolescência.
6.1.11. Investimentos
Os investimentos permanentes em sociedades controladas são avaliados pelo método da equivalência patrimonial.
Os demais investimentos estão avaliados pelo método do custo, reduzidos ao seu valor recuperável quando aplicável.
6.1.12. Imobilizado
Os ativos imobilizados são avaliados ao custo de aquisição e/ou construção, acrescido de juros capitalizados durante o período de construção, quando aplicável, deduzido das respectivas depreciações, com exceção de terrenos, que não são depreciados.
Os gastos com manutenção ou reparos, que não aumentam significativamente a vida útil dos bens, são contabilizados como despesas, quando ocorridos. Os ganhos e as perdas em alienações são apurados comparando-se o produto da venda com o valor residual contábil e são reconhecidos na demonstração do resultado.
A depreciação é calculada pelo método linear e leva em consideração a vida útil econômica dos bens. A vida útil econômica dos bens é revisada periodicamente com objetivo de adequar as taxas de depreciação.
Os valores residuais e a vida útil dos ativos são revisados e ajustados, se apropriado, ao final de cada exercício.
O valor contábil de um ativo é imediatamente ajustado se este for maior que seu valor recuperável estimado.
6.1.13. Intangível
As licenças de software adquiridas são capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer com que eles estejam prontos para ser utilizados. Esses custos são amortizados durante sua vida útil estimada. A Companhia realiza a revisão da vida útil anual do intangível de acordo com as normas vigentes.
6.1.14. Avaliação a valor recuperável de ativos
Os bens do imobilizado, os intangíveis e outros ativos não circulantes são avaliados anualmente ou sempre que as circunstâncias indicarem que o valor contábil talvez não seja recuperável. Para fins de avaliação do impairment, os ativos são agrupados nos níveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificáveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa – UGC). Na ocorrência de uma perda decorrente desta avaliação a mesma será reconhecida ao resultado do exercício. As perdas com o ativo imobilizado reconhecidas em outros períodos poderão ser revertidas sempre que houver uma avaliação ou evidência confiável de que o valor do ativo tenha se recuperado. A reversão é reconhecida no resultado do exercício e não ultrapassa o valor reconhecido anteriormente como provável perda.
Em 31 de dezembro de 2019 a Companhia realizou o teste de recuperabilidade para ativos imobilizados, intangíveis e outros ativos, não sendo identificados perdas por impairment. 
6.1.15. Contas a Pagar a Fornecedores
As contas a pagar aos fornecedores são obrigações a pagar por bens ou serviços que foram adquiridos de fornecedores no curso ordinário dos negócios e são, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do método de taxa de juros efetiva. Na prática, são normalmente reconhecidas ao valor da fatura correspondente, ajustada a valor presente quando relevante.
6.1.16. Empréstimos e Financiamentos
Os empréstimos e financiamentos são reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, líquido dos custos da transação incorridos e são, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferença entre os valores captados (líquidos dos custos da transação) e o valor de resgate é reconhecida na demonstração do resultado durante o período em que os empréstimos estejam em andamento, utilizando o método da taxa de juros efetiva.
6.1.17. Provisões
As provisões são reconhecidas quando a Companhia e as suas controladas têm a obrigação presente ou não formalizada como resultado de eventos passados, sendo provável que uma saída de recursos seja necessária para liquidar a obrigação e o valor possa ser estimado com segurança. As provisões são revisadas periodicamente
observadas as suas naturezas e apoiadas na opinião dos advogados da Companhia.
6.1.18. Impostos e Contribuições
a) Imposto de renda e contribuição social – corrente e diferido
O imposto de renda e a contribuição social corrente e diferido da Companhia são calculados com base nas
alíquotas de 25% e 9%, respectivamente, e consideram a compensação de prejuízos fiscais e base negativa limitada a 30% do lucro real. A controlada nacional aplica-se as alíquotas vigentes sobre o lucro presumido e a localizada no exterior, é observada as alíquotas fiscais daquele país em que está situada. O imposto diferido é reconhecido com relação às diferenças temporárias entre os valores contábeis de ativos e passivos para fins de demonstrações financeiras e os correspondentes valores usados para fins de tributação.
b) b) Demais impostos
Estão líquidos dos impostos, as receitas, despesas e ativos, exceto quando os impostos sobre as compras de bens ou serviços não forem recuperáveis junto às autoridades fiscais, hipótese em que o imposto é reconhecido como parte do custo de aquisição do ativo ou do item de despesa, conforme o caso.
6.2. ANALISANDO A DEMONSTRAÇÃO FINANCEIRA POR PERÍODO – KARSTEN
Demonstrações Contábeis Karsten
Balanço Patrimonial
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício
6.2.1. Informações Sobre a Companhia
A Karsten S.A. (“Karsten” ou "Companhia") e suas controladas têm como atividades preponderantes a industrialização e comercialização das seguintes linhas de produtos: cama, mesa, banho e tecidos para decoração e bordar. A Companhia, com sede na rua Johann Karsten, 260, Testo Salto em Blumenau, Estado de Santa Catarina, é uma sociedade anônima de capital aberto e suas ações são negociadas no segmento do Novo Mercado da Bolsa de valores Brasil, Bolsa, Balcão (B3 ), sob os códigos CTKA3 (ON) e CTKA4 (PN). A Companhia possui estrutura e os custos administrativos, gerenciais e operacionais parcialmente compartilhados com as demais empresas controladas.
6.2.2. Continuidade Operacional
Em 31 de dezembro de 2019, a Companhia acumulou prejuízos no montante de R$ 404.918 (R$ 392.487 em 31 de dezembro 2018), o patrimônio líquido negativo foi de R$ 272.598 (R$ 260.167 em 31 de dezembro 2018). O ativo circulante consolidado da Companhia excedeu o total do passivo circulante em R$ 111.175 (em 31 de dezembro de 2018 o passivo circulante excedeu o ativo circulante em R$ 368.714). 
O capital circulante líquido positivo é decorrente, em boa parte, pela dívida de debêntures, que foi reclassificada para o passivo não circulante em decorrência da renegociação realizada em 2019. 
Com relação às debêntures, a partir de1º de janeiro de 2015, a Companhia descontinuou os pagamentos referente as debêntures e os montantes vencidos totalizaram R$ 484.643 em 31 de dezembro de 2018. Em 28 de junho de 2019 a Companhia deu um importante passo para finalizar o processo de renegociação da dívida. Neste dia foi assinado o Termo de Confissão de Dívida, Acordo de Pagamento e Outras Avenças, por meio do qual se estabelece que suas condições de pagamento estão sujeitas a eficácia e implementação, cumulativa, das seguintes medidas: 
· Homologação Judicial do Acordo; 
· Homologação Judicial da renúncia da Companhia e dos seus Garantidores aos direitos que se fundam eventuais embargos às Execuções, revisionais e quaisquer outras ações, de qualquer natureza movida contra os Credores e que estejam pendentes, com extinção dessas com resolução do mérito pelo artigo 487, III, ‘c”, do Código do Processo Civil; 
· A Homologação Judicial da desistência de todo e qualquer recurso interposto pela Companhia e seu Garantidores; 
· Aperfeiçoamento de todas as penhoras requeridas pelas partes no Acordo e nas Ações de Execução. 
Com o implemento cumulativo das condições acima descritas, a renegociação foi considerada como eficaz e devidamente implementada. 
A rentabilidade operacional aliada a melhor utilização dos recursos da Companhia é o grande foco da administração, abaixo estão as principais ações em andamento pela Administração: 
Preservação do caixa é um dos aspectos fundamentais da gestão da Companhia, por isso a busca constante pela maximização do capital de giro, vendas com melhor rentabilidade e reduções de custos em todos os ambientes da empresa é fundamental; 
Fortalecimento das marcas da Companhia junto ao mercado, com ações direcionadas aos consumidores e clientes; 
Mapeamento e otimização dos processos internos, visando redução de desperdícios e ineficiências, bem a como a melhor forma de utilização dos recursos da Companhia. 
A Administração acredita que os resultados das ações acima trarão para a Companhia as melhorias necessárias para equilíbrio financeiro com melhora dos resultados.
6.2.3. Base e Preparação e Principais Políticas Contábeis
As demonstrações contábeis individuais e consolidadas referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2019, foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB). As práticas contábeis adotadas no Brasil compreendem aquelas incluídas na legislação societária brasileira e os pronunciamentos, as orientações e as interpretações técnicos emitidos pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC e aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC e normas emitidas pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM.
As políticas contábeis e os métodos de cálculo adotados na elaboração destas Demonstrações contábeis individuais e consolidadas, bem como os principais julgamentos e premissas utilizadas nas estimativas na aplicação das práticas contábeis, estão definidas a seguir. Essas políticas vêm sendo aplicadas pela Companhia e suas controladas de maneira consistente em todos os exercícios apresentados nessas demonstrações contábeis individuais e consolidadas.
6.2.4. Base de Consolidação
Controladas são todas as entidades nas quais a Companhia detém o controle. A Companhia controla uma entidade quando está exposta ou tem direito a retornos variáveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. As controladas são totalmente consolidadas a partir da data em que o controle é transferido para a Companhia. A consolidação é interrompida a partir da data em que a Companhia deixa de ter o controle. Transações, saldos e ganhos não realizados em operações entre empresas do grupo são eliminados. Os prejuízos não realizados também são eliminados a menos que a operação forneça evidências de uma perda (“impairment”) do ativo transferido. As políticas contábeis das controladas são alteradas, quando necessário, para assegurar a consistência com as políticas adotadas pela Companhia. As demonstrações contábeis consolidadas incluem as informações contábeis da Companhia e das suas controladas diretas, conforme demonstrado a seguir: 
 					 % de Participações
Empresas consolidadas: 31/12/2019 31/12/2018
Controlada
Karsten Nordeste Indústria Têxtil Ltda. 99,99% 99,99%
Karsten Comércio e Serviços de Distribuição Ltda. 99,99% 99,99%
Karsten Comércio Têxtil Ltda. 99,99% 99,99%
Trucasa Comercial Ltda. 99,99% 99,99%
6.2.5. Transações em Moeda Estrangeira
As transações em moeda estrangeira são convertidas para a moeda funcional pela taxa de câmbio na data de cada transação. Os ativos e passivos monetários em moeda estrangeira são convertidos para a moeda funcional pela taxa de câmbio da data do fechamento. Os ganhos e perdas resultantes das variações das taxas de câmbio sobre os ativos e passivos monetários são reconhecidos nas demonstrações de resultados.
6.2.6. Instrumentos financeiros
Alterações quanto a classificação e mensuração de instrumentos financeiros
Em 01 de janeiro de 2018 entrou em vigor o CPC 48 / IFRS 9, tendo como principal impacto à alteração na classificação dos ativos financeiros, uma vez que a nova norma alterou as categorias de classificação dos ativos financeiros, eliminando as categorias de mantido até o vencimento, empréstimos e recebíveis e disponível para venda. Com isso, os ativos financeiros passaram a ser classificados em uma das seguintes categorias: ao custo amortizado, ao valor justo por meio do resultado abrangente e ao valor justo por meio do resultado. Em relação aos passivos financeiros, os requisitos de classificação e mensuração foram praticamente inalterados em relação à norma anterior (CPC 39 / IAS 32), incluindo aqueles relativos aos derivativos embutidos e à opção de designação de passivos financeiros ao valor justo. A única exceção introduzida pela nova norma para os passivos financeiros diz respeito aos passivos designados ao valor justo. Uma vez que a Companhia não possui nenhum passivo financeiro designado ao valor justo, essa alteração não trouxe qualquer impacto. 
Instrumentos financeiros não derivativos: classificação, reconhecimento e mensuração. 
A Companhia classifica seus instrumentos financeiros nas seguintes categorias: ativos financeiros ao custo amortizado e passivos financeiros ao custo amortizado. A classificação depende da finalidade para a qual os instrumentos financeiros foram adquiridos ou contratados. 
As compras e vendas regulares de ativos financeiros são reconhecidas na data de negociação, data na qual a Companhia se compromete a comprar ou vender o ativo.
Os ativos financeiros são baixados quando os direitos de receber fluxos de caixa dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos; neste último caso, desde que a Companhia tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os benefícios da propriedade.
Ativos financeiros ao custo amortizado
São ativos financeiros mantidos pela Companhia: (i) com o objetivo de recebimento de seu fluxo de caixa contratual e não para venda com realização de lucros ou prejuízos e (ii) cujos termos contratuais dão origem, em datas especificadas, a fluxos de caixa que constituam, exclusivamente, pagamentos de principal e juros sobre o valor do principal em aberto. A Companhia possui os seguintes ativos financeiros classificados nesta categoria: equivalente de caixa (nota 4), aplicações financeiras (nota 5), contas a receber (nota 6)e outros ativos. Suas variações são reconhecidas no resultado do exercício, na rubrica "Receitas financeiras" ou "Despesas financeiras", dependendo do resultado obtido.
Passivos financeiros ao custo amortizado
Passivos financeiros ao custo amortizado são reconhecidosinicialmente na data de negociação na qual a Companhia se torna uma parte das disposições contratuais do instrumento. A Companhia baixa um passivo financeiro quando tem suas obrigações contratuais liquidadas.
Tais passivos financeiros ao custo amortizado são representados por fornecedores (nota 13) empréstimos, financiamentos e debêntures (nota 14), e outros passivos, os quais reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescido de quaisquer custos de transação atribuíveis. Após o reconhecimento inicial, esses passivos financeiros ao custo amortizado são medidos pelo custo amortizado através do método dos juros efetivos.
Compensação de Instrumentos financeiros
Os ativos e passivos financeiros ao custo amortizado são compensados e o valor líquido é apresentado no balanço patrimonial somente quando, a Companhia tenha o direito legal de compensar os valores e tenha a intenção de liquidar em uma base líquida ou de realizar o ativo e quitar o passivo simultaneamente.
Valor presente de Instrumentos financeiros não derivativos
O cálculo do valor presente dos ativos e passivos financeiros não derivativos não apresentou valores relevantes a serem contabilizados.
Instrumentos financeiros derivativos
Em 31 de dezembro de 2019, a Companhia e suas controladas não possuem operações financeiras com derivativos.
6.2.7. Caixa e Equivalentes de Caixa
Nos termos do CPC 03 (R2) – Demonstração dos Fluxos de Caixa Conversão de Demonstrações Contábeis (IAS 7), incluem os saldos em caixa, em contas correntes (Bancos conta movimento) e investimentos de curto prazo (aplicações financeiras) considerados de liquidez imediata ou conversível em um montante conhecido de caixa e sujeitos a um insignificante risco de mudança de valor. As aplicações financeiras são demonstradas ao custo, acrescido dos rendimentos apurados até a data do balanço, que não excede o valor de mercado.
6.2.8. Contas a Receber de Clientes
As contas a receber de clientes correspondem aos valores a receber pela venda de produtos e serviços no curso normal das atividades da Companhia. Se o prazo de recebimento é equivalente a um ano ou menos, as contas a receber são classificadas no ativo circulante. Caso contrário, estão apresentadas no ativo não circulante. As contas a receber de clientes são avaliadas no momento inicial pelo valor presente e deduzidas das perdas estimadas com créditos de liquidação duvidosa. As perdas estimadas com créditos de liquidação duvidosa são estabelecidas quando existe uma evidência objetiva de que a Companhia não será capaz de cobrar todos os valores devidos de acordo com os prazos originais das contas a receber. O valor da provisão é a diferença entre o valor contábil e o valor recuperável. No caso de acordos para valores refinanciados, o contas a receber não considera encargos financeiros, atualização monetária ou multa.
6.2.9. Estoques
De acordo com o CPC 16 (R1) e IAS 2 , os estoques são registrados ao custo médio de aquisição ou produção, que não supera os valores de mercado ou valor líquido de realização. O custo desses estoques é reconhecido no resultado quando da venda ou perecimento. Os custos dos estoques da Companhia estão registrados pelo custo de aquisição ou produção, incluindo gastos incorridos no transporte, na aquisição, custos de produção, transformação e armazenagem dos estoques. Nos estoques de produtos manufaturados e produtos em elaboração são adicionados os custos gerais de fabricação. No caso dos estoques manufaturados e produtos em elaboração, o custo inclui uma parcela dos custos gerais de fabricação baseado na capacidade operacional normal. O valor realizável líquido é o preço estimado de venda no curso normal dos negócios, deduzido dos custos estimados de conclusão e despesas de vendas. Quando necessário, foram reconhecidas provisão para perdas nos estoques.
6.2.10. Ativos Biológicos
Os ativos biológicos são mensurados pelo valor justo, deduzidos das despesas de venda, sendo que quaisquer alterações no valor justo menos despesas de venda são reconhecidas no resultado. Despesas de venda incluem todos os custos que seriam necessários para vender os ativos, incluindo despesas de transporte. Os respectivos ganhos e perdas são reconhecidos no resultado do exercício em que teve origem nos termos do CPC 29 e IAS 41.
6.2.11. Imobilizado
A Companhia adotou as políticas do Imobilizado em conformidade com o CPC 27 e Correlação às Normas Internacionais de Contabilidade – IAS 16. 
Reconhecimento e mensuração 
Itens do imobilizado são mensurados pelo custo histórico de aquisição ou construção, deduzido de depreciação acumulada e perdas de redução ao valor recuperável (impairment) acumuladas. O custo inclui gastos que são diretamente atribuíveis à aquisição de um ativo. O custo de ativos construídos pela própria Companhia inclui o custo de materiais e mão de obra direta, quaisquer outros custos para colocar o ativo no local e condição necessários para que esses sejam capazes de operar da forma pretendida pela administração, os custos de desmontagem e de restauração do local onde estes ativos estão localizados e, quando relevantes, custos de empréstimos sobre ativos qualificáveis. Quando partes de um item do imobilizado têm diferentes vidas úteis, elas são registradas como itens individuais (componentes principais) de imobilizado. Ganhos e perdas na alienação de um item do imobilizado são apurados pela comparação entre os recursos advindos da alienação com o valor contábil do imobilizado, e são reconhecidos líquidos dentro de outras receitas no resultado. 
Custos subsequentes 
O custo de reposição de um componente do imobilizado é reconhecido no valor contábil do item caso seja provável que os benefícios econômicos incorporados dentro do componente irão fluir para a Companhia e que o seu custo pode ser medido de forma confiável. O valor contábil do componente que tenha sido reposto por outro é baixado. Os custos de manutenção no dia-a-dia do imobilizado são reconhecidos no resultado conforme incorridos. 
Depreciação 
A depreciação é calculada sobre o valor depreciável, que é o custo de um ativo, ou outro valor substituto do custo, deduzido do valor residual. A depreciação é reconhecida no resultado baseando-se no método linear com relação às vidas úteis estimadas de cada parte de um item do imobilizado, já que esse método é o que mais perto reflete o padrão de consumo dos benefícios econômicos futuros incorporados no ativo. Ativos arrendados (arrendamento financeiro) são depreciados pelo período que for mais curto entre o prazo do arrendamento e as suas vidas úteis, a não ser que esteja razoavelmente certo de que a Companhia irá obter a propriedade ao final do prazo do arrendamento. Terrenos não são depreciados. 
As vidas úteis médias estimadas para os bens do ativo imobilizado são: 
 Vida útil média em anos 
Edificações e benfeitorias 37 
Máquinas e instalações 15 
Veículos 8 
Móveis e utensílios 6 
Os métodos de depreciação, as vidas úteis e os valores residuais são revistos a cada encerramento de exercício financeiro e eventuais ajustes são reconhecidos como mudança de estimativas contábeis.
6.2.12. Intangível
· Software 
Os Softwares são mensurados pelo custo e deduzido da amortização acumulada e das perdas por redução ao valor recuperável acumuladas, se houver. Os gastos associados ao desenvolvimento ou à manutenção de softwares são reconhecidos como despesas na medida em que são incorridos. Os gastos diretamente associados a softwares identificáveis e únicos, e que, provavelmente, gerarão benefícios econômicos maiores que os custos por mais de um ano, são reconhecidos como ativos intangíveis. Os gastos diretos incluem a remuneração dos funcionários da equipe de desenvolvimento de softwares e a parte adequada das despesas gerais relacionadas. 
· Marcas 
As marcas registradas são demonstradas, inicialmente,pelo custo histórico. As marcas adquiridas em uma combinação de negócios são reconhecidas pelo valor justo na data da aquisição. As marcas têm vida útil indefinida e são testadas anualmente para verificar prováveis perdas (impairment). 
· Ágio - Goodwill 
O ágio (goodwill) é representado pela diferença positiva entre o valor pago ou a pagar e o montante líquido do valor justo dos ativos e passivos da entidade adquirida. O ágio resultante na aquisição de controladas é demonstrado como ativo intangível nas demonstrações contábeis consolidadas. O ágio é medido pelo custo, deduzido das perdas por redução ao valor de recuperável acumulados.
· Outros ativos intangíveis 
Outros ativos intangíveis que são adquiridos pela Companhia e que têm vidas úteis finitas são mensurados pelo custo, deduzido da amortização acumulada e das perdas por redução ao valor recuperável acumuladas. 
· Amortização 
Amortização é calculada sobre o custo de um ativo, ou outro valor substituto do custo, deduzido do valor residual. A amortização é reconhecida no resultado baseando-se no método linear com relação às vidas úteis estimadas de ativos intangíveis, que não ágio, a partir da data em que estes estão disponíveis para uso, já que esse método é o que mais perto reflete o padrão de consumo de benefícios econômicos futuros incorporados no ativo. As vidas úteis estimadas para os períodos correntes e comparativos são de 5 anos.
6.2.13. Avaliação a valor recuperável de ativos
Os bens do imobilizado, os intangíveis e outros ativos não circulantes são avaliados anualmente ou sempre que as circunstâncias indicarem que o valor contábil talvez não seja recuperável. Para fins de avaliação do impairment, os ativos são agrupados nos níveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificáveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa – UGC). Na ocorrência de uma perda decorrente desta avaliação a mesma será reconhecida ao resultado do exercício. As perdas com o ativo imobilizado reconhecidas em outros períodos poderão ser revertidas sempre que houver uma avaliação ou evidência confiável de que o valor do ativo tenha se recuperado. A reversão é reconhecida no resultado do exercício e não ultrapassa o valor reconhecido anteriormente como provável perda.
Em 31 de dezembro de 2019 a Companhia realizou o teste de recuperabilidade para ativos imobilizados, intangíveis e outros ativos, não sendo identificados perdas por impairment. 
6.2.14. Empréstimos e Financiamentos
Debêntures A Companhia firmou em 28 de junho de 2019 a conclusão o processo de renegociação dos valores devidos em decorrência da 1ª (Primeira) Emissão Pública de Debêntures Simples, não Conversíveis em Ações, da Espécie Quirografária, em Duas Séries, com Garantia Adicional Real e Fidejussória, datada de 3 de janeiro de 2012, cujo montante total alcança o valor aproximado de R$ 521,7 milhões (valor em 30 de abril de 2019), que serão pagos pela Companhia nas seguintes condições: 
A primeira parte, no valor de aproximadamente R$ 232,6 milhões, será paga em (a) 95 parcelas mensais de aproximadamente R$ 1,75 milhão, (b) uma parcela de aproximadamente R$ 33,9 milhões em 1.460 dias; (c) parcelas adicionais correspondentes a percentual sobre EBITDA superior a valores estipulados entre as partes e (d) o saldo então ainda em aberto em 2.920 dias. Sobre essa primeira parte incidirão juros de 3,4% ao ano + TR (sobre R$ 180,5 milhões) e 0,5% ao mês + TR (sobre R$ 52,1 milhões); 
(A segunda parte, no valor de aproximadamente R$ 289,1 milhões, será tida como um bônus de adimplência no caso de a Companhia efetuar os pagamentos da primeira parte nos termos pactuados entre as partes, de forma que nada será devido pela Karsten em relação a essa segunda parcela no caso de cumprimento integral da primeira parte (item i acima). No caso de inadimplência em relação a primeira parte, então a Companhia deverá pagar essa segunda parte na data da declaração do vencimento antecipado ou em 2.920 dias, o que ocorrer primeiro. Sobre essa segunda parte não incidirá qualquer remuneração, exceto em caso de descumprimento da primeira parte, hipótese em que retornam, sobre todo o débito, os encargos previstos na escritura das Debêntures; 
(iii) Além das garantias concedidas por determinados administradores e por acionistas da Karsten, o débito repactuado está sendo garantido por alguns dos imóveis da Companhia. 
A conclusão da renegociação representa uma solução adequada para a totalidade do endividamento decorrente das Debêntures, com redução dos custos financeiros e de forma adequada ao fluxo de caixa da Companhia. Definida essa relevante questão, a Karsten poderá concentrar seus esforços no seu desenvolvimento e fortalecimento operacional.
6.2.15. Gerenciamento do risco financeiro 
A Companhia e suas controladas apresentam exposição aos seguintes riscos advindos do uso de instrumentos financeiros: 
· Risco de mercado 
· Risco de crédito 
· Risco liquidez 
· Risco operacional
· Estrutura Gerenciamento do risco financeiro 
A Companhia e suas controladas possuem e seguem políticas de gerenciamento de risco que orientam em relação a transações e requerem a diversificação de transações e contrapartidas. Nos termos dessa política, a natureza e a posição geral dos riscos financeiros é regularmente monitorada e gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa. Também são revistos, periodicamente, os limites de crédito e a qualidade e exposição das contrapartes. Os riscos de mercado são protegidos quando é considerado necessário suportar a estratégia corporativa ou manter o nível de flexibilidade financeira.
· Risco de mercado 
Risco de mercado é o risco de alterações nos preços de mercado, tais como as taxas de câmbio e as taxas de juros, ou no valor de suas participações em instrumentos financeiros. O objetivo do gerenciamento de risco de mercado é gerenciar e controlar as exposições a riscos de mercados, dentro de parâmetros aceitáveis, e ao mesmo tempo otimizar o retorno.
Risco cambial 
O risco cambial associado decorre da possibilidade da Companhia e suas controladas virem a incorrer em perdas por causa de flutuações nas taxas de câmbio, que reduzam os valores nominais faturados ou aumentem valores captados no mercado. A Administração estabeleceu uma política que admite uma exposição cambial de até US$ 4 milhões de dólares para mais ou para menos, considerando-se a diferença entre ativos e passivos denominados em moeda estrangeira. De acordo com a política da Companhia e suas controladas são vedadas a utilização de qualquer instrumento financeiro indexado a moedas estrangeiras para outros fins que não os de proteção cambial.
Risco com taxa de juros 
O risco associado é oriundo da possibilidade da Companhia e suas controladas incorrerem em perdas por causa de flutuações nas taxas de juros que aumentem as despesas financeiras relativas a empréstimos e financiamentos captados no mercado. (iii) Análise de sensibilidade Os rendimentos oriundos das aplicações financeiras, bem como as despesas financeiras provenientes dos financiamentos e empréstimos são afetados pelas variações nas taxas de juros, tais como CDI e TJLP. Em 31 de dezembro de 2019 a Administração considerou como cenário provável para análise de sensibilidade a taxa de CDI de 5,94 % a.a. e TJLP de 5,94 % a.a. Um total de empréstimos de R$ 2.050 é corrigido por taxa fixa e por isso não está sujeito à análise de sensibilidade.
· Risco de crédito 
Risco de crédito é o risco de prejuízo financeiro da Companhia e suas controladas caso um cliente ou contraparte em um instrumento financeiro falhe em cumprir com suas obrigações contratuais, que surgem principalmente dos recebíveis do Grupo de clientes. 
A Política de Crédito do mercado interno segue os preceitos da Política de Crédito e Cobrança da Companhia e suas controladas. Toda a carteira de clientes ativos é gerenciada diariamente por informações internas e por um critério de classificação e de pontuação do comportamento do cliente no mercado. Conforme o graude risco, a classificação e pontuação do cliente aumentam ou diminuem; nesta última situação o cliente é reanalisado para liberação ou bloqueio. Este procedimento é realizado para clientes com pedidos em carteira e no processo produtivo. Neste caso se a classificação altera para risco muito alto, o sistema informatizado sinaliza e toda mercadoria alocada ao cliente é direcionada para outro cliente.
Contas a receber e outros créditos
 Todos os clientes possuem um limite de crédito definido conforme os critérios de alçada de limite da política de crédito. Qualquer mudança que altere o cenário de risco do cliente pode gerar uma nova reavaliação, adequando o crédito à nova situação.
Concedido o crédito, os clientes com pedidos possuem acompanhamento e atualização das informações internas e do mercado, avaliando periodicamente os níveis de riscos e se os pontos positivos avaliados anteriormente permanecem. A avaliação de riscos de crédito é feita de forma clara e objetiva observando os riscos internos e externos. 
Portanto, os riscos que a Companhia e suas controladas avaliam são com evidências e fatos que tenham a previsibilidade de ocorrência e que possam ser mensurados com maior proximidade do realismo e segurança. 
· Risco de liquidez 
É o risco da Companhia e suas controladas não possuírem recursos líquidos suficientes para honrar seus compromissos financeiros, em decorrência de descasamento de prazo ou de volume entre os recebimentos e pagamentos previstos. 
A previsão de fluxo de caixa é realizada nas entidades operacionais da Companhia e suas controladas e agregada pelo departamento de Finanças. Este departamento monitora as previsões contínuas das exigências de liquidez da Companhia e suas controladas para assegurar que ele tenha caixa suficiente para atender às necessidades operacionais. Essa previsão leva em consideração os planos de financiamento da dívida da Companhia e suas controladas, cumprimento de cláusulas e das metas internas do quociente do balanço patrimonial.
· Risco operacional 
Risco operacional é o risco de prejuízos diretos ou indiretos decorrentes de uma variedade de causas associadas a processos, pessoal, tecnologia e infraestrutura da Companhia e suas controladas e de fatores externos, exceto riscos de crédito, mercado e liquidez, como aqueles decorrentes de exigências legais e regulatórias e de padrões geralmente aceitos de comportamento empresarial. Riscos operacionais surgem de todas as operações da Companhia e suas controladas. O objetivo da Companhia e suas controladas é administrar o risco operacional para evitar a ocorrência de prejuízos financeiros, danos à reputação da Companhia e buscar eficácia de custo. A principal responsabilidade para o desenvolvimento e implementação de controles para tratar os riscos operacionais é atribuída à alta administração. A responsabilidade é apoiada pelo desenvolvimento de padrões gerais da Companhia e suas controladas para a administração de riscos operacionais.
Gestão de capital 
Os objetivos da Companhia e suas controladas ao administrarem seu capital são os de salvaguardar a capacidade de continuidade da Companhia e suas controladas para oferecer retorno aos acionistas e benefícios às outras partes interessadas, além de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir o custo. Para manter ou ajustar a estrutura do capital, a Companhia e suas controladas podem rever a política de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas ações ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nível de endividamento.
Para diminuir o grau de endividamento bancário a Companhia adotou diversas ações onde destaca as principais:
· redução de custos e despesas através do orçamento matricial; 
· reestruturações no modelo de negócio para alavancar receitas;
· redução gradual das linhas com menores margens, objetivando melhorar as margens de lucratividade.
6.2.16. Provisões
Em conformidade com o CPC 25 e IAS 37, as provisões são reconhecidas para obrigações presentes (legal ou constituídas) resultante de eventos passados, em que seja possível estimar os valores de forma confiável e cuja liquidação seja provável. O valor reconhecido como provisão é a melhor estimativa das considerações requeridas para liquidar a obrigação no final de cada período de relatório considerando-se os riscos e as incertezas relativos à obrigação. Quando algum ou todos os benefícios econômicos requeridos para a liquidação de uma provisão são esperados que sejam recuperados de um terceiro, um ativo é reconhecido se, o reembolso for virtualmente certo e o valor puder ser mensurado de forma confiável.
6.2.17. Imposto de Renda e Contribuição Social
O imposto de renda e a contribuição social do exercício corrente e diferido são calculados com base nas alíquotas de 15%, acrescidas do adicional de 10% sobre o lucro tributável excedente de R$ 240 (base anual) para imposto de renda e 9% sobre o lucro tributável para contribuição social sobre o lucro líquido, e consideram a compensação de prejuízos fiscais e base negativa de contribuição social, limitada a 30% do lucro real.
A despesa com imposto de renda e contribuição social compreende os impostos de renda correntes e diferidos. O imposto corrente e o imposto diferido são reconhecidos no resultado a menos que estejam relacionados à combinação de negócios, ou itens diretamente reconhecidos no patrimônio líquido ou em outros resultados abrangentes.
O imposto corrente é o imposto a pagar ou a receber esperado sobre o lucro ou prejuízo tributável do exercício, as taxas de impostos decretadas ou substantivamente decretadas na data de apresentação das demonstrações contábeis e qualquer ajuste aos impostos a pagar com relação aos exercícios anteriores.
O imposto diferido é reconhecido com relação às diferenças temporárias entre os valores contábeis de ativos e passivos e os correspondentes valores usados para fins de tributação. O imposto diferido é mensurado pelas alíquotas que se espera serem aplicadas às diferenças temporárias quando elas revertem, baseando-se nas leis que foram decretadas ou substantivamente decretadas até a data de apresentação das demonstrações contábeis. 
Os ativos e passivos fiscais diferidos são compensados caso haja um direito legal de compensar passivos e ativos fiscais correntes, e eles se relacionam a impostos de renda lançados pela mesma autoridade tributária sobre a mesma entidade sujeita à tributação. Ativos de imposto de renda e contribuição social diferidos são revisados no encerramento de cada exercício social e serão reduzidos na medida em que sua realização não seja mais provável.
7. ANÁLISE VERTICAL X ANÁLISE HORIZONTAL 
Quando fazemos a divisão de uma grandeza por outra , nossos olhos leem no sentido vertical , daí chamarmos de Análise Vertical, pois neste caso considera-se os dados de um mesmo ano ou mesmo período. Quando comparamos os indicadores de vários semestres, anos, dados de diferentes períodos, analisamos a tendência dos índices. Nesse caso, chamamos de Análise Horizontal, pois nossos olhos leem no sentido horizontal. Análise das Demonstrações Contábeis. (MARION, 2019. p.10). 
Por exemplo: 
 
Fonte: Livro Análise das Demonstrações Contábeis. Marion. José Carlos. 8ºed. 2019.
O índice tende a piorar. Essas técnicas que são indicadores, análises vertical e horizontal, também serão utilizadas nas Análises das Demonstrações Contábeis.
Análise Horizontal e Vertical DFs Consolidadas / DRE Döhler - (Reais Mil)
Análise Horizontal e Vertical DFs Consolidadas / DRE Karsten - (Reais Mil)
7.1. ANÁLISE VERTICAL
A análise vertical analisa a relevância de um determinado grupo de contas em relação aos outros. Por meio de uma divisão do valor da conta pelo valor base, obtendo assim um valor expresso em percentagem que permite uma mensuração, comparando as contas dentro de um mesmo período.
Fórmula da Análise Vertical (AV):
NÚMERO ÍNDICE = CONTA DESEJADA X 100
 CONTA BASE
7.1.1. Análise Vertical Döhler x Karsten
Em relação aos ativosda Döhler, observa-se que grupo circulante tem tido aumento em relação ao ativo total que em 2015 era de 46,73% cresceu gradualmente e no último ano presentou 49,19%, ao contrário, o grupo não circulante teve diminuição, mas no último ano ainda tem maior percentual de 50,81%, estando bem equilibrado. No grupo circulante as contas com maior relevância ao longo de todo o período analisado são contas a receber com percentual de 21,73% e estoque 17,59% do ativo, sendo que os estoques apresentaram uma diminuição de 3,08% com relação ao ano anterior devido a política de redução de custos citada anteriormente, porém segue sendo o segundo com maior relevância. No grupo não circulante a conta que se manteve com maior relevância em todo o período analisado é o imobilizado que representa no último ano analisado 49,00% do ativo.
Analisando o Ativo da companhia Karsten o grupo circulante se mantém com maior relevância e mantém um crescimento anual, com percentual de 60,00% no último ano. As contas com maior relevância dentro deste grupo são as contas a receber e os estoques respectivamente, mantendo o mesmo grau de relevância em todo o período analisado, em 2019 as contas a receber apresentaram 27,58% e nos estoques 24,95%, com relação ao ativo total.
Já no ativo não circulante da empresa teve constante diminuição do seu percentual ao longo do período, apresentando 39,92% em 2019. A conta imobilizado no ativo não circulante, assim como na empresa Döhler, apresenta maior grau de relevância em relação ao ativo total, na Karsten manteve sua relevância e representou no último ano 35,49% do ativo, porém observa-se uma diminuição do percentual de crescimento nos últimos três anos dentro do período analisado.
O valor passivo circulante da Döhler se manteve muito menor que o valor do seu patrimônio líquido ao longo do período analisado, dentro do grupo circulante a conta que se manteve com maior relevância foram das obrigações sociais e trabalhistas, visto que a empresa proporciona muitos benefícios aos seus funcionários, em 2016 e 2017 a conta outras obrigações se manteve com maior relevância, em 2019 diminuiu, e as contas de fornecedores e empréstimos e financiamentos em relação inversa tiveram aumento de seu percentual. No passivo circulante a conta com maior relevância é o 10,30% representa 78,72% do passivo não circulante. Nas contas do patrimônio líquido que representou em 2019 78,08%, nota-se uma pequena diminuição em seu percentual ao longo do período devido aos percentuais negativos dos ajustes acumulados que diminuíram 0,01% nos dois últimos exercícios chegando a -0,07 e ao prejuízo acumulado de -1,19% em 2019, porém segue com maior relevância em todos os exercícios analisados, entre as contas deste grupo das Reservas de lucro que teve aumentos anuais e representou 40,74%em 2019, destaca-se também o Capital social realizado, que apesar da diminuição ao logo do período representa em 2019 um percentual de 24,43%.
Nos exercícios analisados o no balanço passivo da Karsten até 2018 a conta de Empréstimos e financiamentos no circulante detinha maior percentual chegando a 142,42%, sendo o circulante de 166,00%, no ano seguinte, com a renegociação da dívida, o montante foi reclassificado no passivo não circulante, aumentando seu percentual de 10,10% no ano anterior para 140,70% em 2019 com relação ao passivo total, e o circulante passou ao percentual de 30,88%. O patrimônio líquido em todo o os anos analisados apresenta percentual negativo a cada exercício, sendo que em 2015 era -41,84%, em 2018 chegou a -76,10%, isso se dá pelo prejuízo acumulado que em 2019 foi de -106,33%, a diminuição o percentual negativo em 4,51%, ou seja, -71,58% em 2019, pode ter relação também com a renegociação feita sobre as dívidas o que significa um avanço positivo, visto que a companhia Karsten tomou medidas para diminuir seu grau de endividamento e gerenciar os riscos que empresa corre em decorrência das mesmas.
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo Döhler - (Reais Mil) 
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo Karsten - (Reais Mil)
Gráfico: Análise vertical do ativo circulante
	ANO
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	DOHLER
	46,73%
	46,67%
	48,81%
	48,19%
	49,19%
	KARSTEN
	55,46%
	56,06%
	56,90%
	58,15%
	60,08%
Gráfico: Análise vertical do ativo não circulante
	ANO
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	DOHLER
	53,27%
	53,33%
	51,19%
	51,81%
	50,81%
	KARSTEN
	44,54%
	43,94%
	43,10%
	41,85%
	39,92%
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivvo Döhler - (Reais Mil)
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo Karsten - (Reais Mil)
Gráfico: Análise vertical do passivo circulante
	ANO
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	DOHLER
	9,07%
	6,23%
	7,60%
	7,86%
	8,83%
	KARSTEN
	124,81%
	150,25%
	150,14%
	166,00%
	30,88%
Gráfico: Análise vertical do passivo não circulante
	ANO
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	DOHLER
	14,31%
	14,14%
	13,04%
	13,45%
	13,09%
	
	
	
	
	
	
	KARSTEN
	17,03%
	16,28%
	14,37%
	10,10%
	140,70%
	ANO
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	DOHLER
	76,62%
	79,63%
	79,36%
	78,69%
	78,08%
	KARSTEN
	-87,67%
	-107,84%
	-105,29%
	-114,80%
	-106,33%
7.2. ANÁLISE HORIZONTAL
A análise horizontal transmite a ideia de horizonte de tempo, ou seja, permite observar a evolução de determinado grupo de contas em diferentes exercícios sociais. Utilizando o valor de determinado ano como valor base que representa 100%, divide-se o valor desejado pelo valor base, e multiplicando o valor resultante por 100 obtém-se o percentual necessário para fazer essa análise temporal.
Fórmula da Análise Horizontal (AH):
NÚMERO ÍNDICE = VALOR DESEJADO X 100
 VALOR BASE
7.2.1. Análise Horizontal Döhler x Karsten
Ao analisar os dados da empresa Döhler observamos oscilações em seu ativo , o ativo circulante da empresa que em 2015 era de 301.090 M, em 2019 está em 362.419 M, o que representa um aumento de 20,37% em comparação ao inicial, porém, ao longo do período, em 2016 houve uma diminuição de 0,51%, tendo uma retomada no ano seguinte com aumento de 4,83%, em 2018 o maior aumento dentro do período analisado é em 2018 de 8,19%, e em 2019 novamente iniciou-se uma queda tendo um aumento de apenas 1,74%. 
Em 2018 a empresa deu início as movimentações de aplicações financeiras, tendo um pequeno aumento de 3,69% em 2019. Houve também um aumento do grupo de contas a receber, sendo a conta que mais obteve crescimento desde o ano inicial, na empresa Karsten esse grupo de contas também obteve aumento no último ano, isto se torna uma preocupação para a empresa devido ao risco de inadimplência aumentando seu PCLD (Provisão para créditos de liquidação duvidosa), com o agravante da pandemia este risco se torna maior. Observou-se também a diminuição em sua conta caixa e equivalente, que chegou a diminuir 33,88% em 2018 com relação ao ano-base, havendo uma recuperação significativa no ano seguinte com aumento de 33,40%, além da diminuição dos Estoques em 2019, visto que a empresa constatou uma redução das atividades têxteis no país promoveu ações afim de diminuir os custos em todos os níveis, principalmente os custos fixos, passando a investir em maquinários para aumento da produtividade e diminuição de outros custos, porém, nota-se uma pequena diminuição em 2019 de 1,15%, isso se deve à depreciação e baixas, e o fato de apresentar menor valor de aquisição de imobilizado em andamento comparado ao ano anterior.
O ativo não circulante se manteve equilibrado com poucas variações nas contas ao longo tempo, a conta de investimentos se manteve sem nenhuma alteração nos anos analisados. Os ativos realizáveis a longo prazo tiveram uma queda após 2015, chegando a diminuir 36,50% em 2017 em relação ao ano inicial, retomando crescimento a partir de 2018, e em 2019 teve aumento de 18,38%.
Já a empresa Karsten obteve um aumento de seus ativos circulantes mais expressivo ao longo dos anos analisados. A apesar dos valores dos ativos serem menores em comparação a Döhler, observamos através da análise seu crescimento exponencial, tendo como