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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
Prof. Me. Sidinei Silvério da Silva 
 
 
EXERCÍCIOS SOBRE ORÇAMENTAÇÃO DE CAPITAL (ANÁLISE DE 
INVESTIMENTOS) - GABARITO 
 
 
1. A Aluno Bom de Nota S.A. estuda a possibilidade de substituir os 
equipamentos do seu escritório em São Paulo e dispõe de duas 
alternativas mutuamente exclusivas: os equipamentos do fabricante A e 
os equipamentos do fabricante B. Os fluxos de caixa estimados são os 
seguintes: 
ValoresemReais (R$) 
 
Alternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2 
Fabricante A 200.000 200.000 40.000 
Fabricante B 180.000 60.000 280.000 
 
 
Considerando o custo médio ponderado de capital (CMPC) de 17,16%, 
qual fabricante representa a melhor alternativa pelo Valor Presente 
Líquido (VPL)? 
>> Resolvendo para o Fabricante A 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
200.000 CHS g CFo 
200.000 g CFj 
 
40.000 g CFj 
17,16 i 
f NPV 
 
 
>> Resolvendo para o Fabricante B 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
180.000 CHS g CFo 
 
60.000 g CFj 
 
280.000 g CFj 
17,16i 
f NPV 
 
 
Análise: considerando o maior Valor Presente Líquido (VPL), os equipamentos 
do fabricante B representam a melhor alternativa. 
 
 
2. A Aluno Bom de Nota S.A. estuda a viabilidade econômica de um 
projeto de 
investimentoorçadoemR$1.780.000,00.Considerandoqueoprojeto 
tenha duração prevista de 5 anos e que o estudo de viabilidade 
econômico-financeira projetou fluxos de caixa líquidos de R$ 830.000 
por ano, calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR) doprojeto. 
 
Considerando o custo médio ponderado de capital (CMPC) de 17,16%, 
esse projeto é aceitável do ponto de vista econômico-financeiro pela 
Taxa Interna de Retorno (TIR)? 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
1.800.000 CHS g CFo 
 
830.000 CHS g CFj 
5 g Nj 
f IRR 
 
Análise: como a Taxa Interna de Retorno é maior que o custo médio 
ponderado de capital, esta alternativa de investimento é aceitável do ponto de 
vistaeconômico-financeiro. 
 
 
3. A Aluno Bom de Nota S.A. estuda a viabilidade econômica de quatro 
projetos de investimento conforme quadroabaixo. 
 
Considerando o custo médio ponderado de capital (CMPC) de 17,16%, 
calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR) e Valor Presente Líquido (VPL) 
e identificar qual é a melhor alternativa considerando o valor do dinheiro 
no tempo. 
 
ValoresemReais (R$) 
 
Ano Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D 
0 - 800.000 - 800.000 - 800.000 - 800.000 
1 150.000 750.000 250.000 400.000 
2 250.000 - 150.000 150.000 500.000 
3 350.000 650.000 250.000 250.000 
4 450.000 - 150.000 850.000 150.000 
 
 
>>Projeto A 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
150.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
350.000 g CFj 
 
450.000 g CFj 
17,16i 
f NPV 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
150.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
350.000 g CFj 
 
450.000 g CFj 
 
f IRR 
 
 
 
 
 
>> Projeto B 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
750.000 g CFj 
 
-150.000 g CFj 
 
650.000 g CFj 
 
-150.000 g CFj 
 
17,16i 
 
f NPV 
 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
750.000 g CFj 
 
-150.000 g CFj 
 
650.000 g CFj 
 
-150.000 g CFj 
 
f IRR 
 
>> ProjetoC 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
250.000 g CFj 
 
150.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
850.000 g CFj 
17,16i 
f NPV 
 
 
HP-12C: 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
250.000 g CFj 
 
150.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
850.000 g CFj 
 
f IRR 
 
>> Projeto D 
 
HP-12C: 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
400.000 g CFj 
 
500.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
150.000 g CFj 
17,16i 
f NPV 
 
f REG 
 
800.000 CHS g CFo 
 
400.000 g CFj 
 
500.000 g CFj 
 
250.000 g CFj 
 
150.000 g CFj 
 
f IRR 
 
Análise: quanto maior o VPL maior. Logo, o Projeto D é a melhor alternativa. 
 
 
4. A Aluno Bom de Nota S.A. estuda a viabilidade econômica de um 
projeto de investimento orçado em R$ 4.000.000,00. Considerando que 
o projeto tem duraçãoprevista de 4 anos e que o estudo de viabilidade 
econômico-financeira projetou fluxos de caixa líquidos de R$ 2.000.000 
por ano, com um custo do capital de 17,16% a.a., calcule o período de 
recuperação do investimento pelos métodos do paybackexato, médio e 
descontado. 
 
 
 PaybackExato
 
 PaybackMédio
 
 
 PaybackDescontado
 
 
5. A Aluno Bom de Nota S.A. dispõe de R$ 28 milhões para investimentos 
e estuda 3 alternativas de investimento (Projeto A, Projeto B e Projeto 
C), conforme quadro aseguir. 
 
Fluxos de Caixa, valores em milhões de reais (R$) 
 
Alternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2 
Projeto A 24 64 14 
Projeto B 14 14 64 
Projeto C 14 14 54 
 
 
Considerando o custo médio ponderado de capital (CMPC) de 17,16%, 
qual ou quais projetos podem ser escolhidos haja vista a restrição de 
capital, pelo Índice de Rentabilidade de Projetos (IRP)? 
 
 
 ProjetoA
 
 
 ProjetoB
 
 
 
 ProjetoC
 
Análise: considerando a restrição de capital a melhor alternativa é investir 
simultaneamente nos Projetos B e C, que somados darão um retorno de 
584,72%. 
 
 
6. A Aluno Bom de Nota S.A. estuda a viabilidade econômica de quatro 
projetos de investimento conforme quadroabaixo. 
 
Considerando o custo médio ponderado de capital (CMPC) de 17,16%, 
calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR), o Valor Presente Líquido (VPL) 
e o Índice de Rentabilidade de Projetos (IRP). 
 
Ano Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D 
0 - 750.000 - 700.000 - 680.000 - 600.000 
1 110.000 710.000 210.000 360.000 
2 210.000 - 110.000 110.000 460.000 
3 310.000 610.000 210.000 210.000 
4 410.000 - 110.000 810.000 110.000 
 
 
 Projeto A
 
 ProjetoB
 
 
 Projeto C
 
 
 
 
 Projeto D