Contabilidade Financeira FGV

Prévia do material em texto

RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DAS 
LOJAS AMERICANAS S.A 
Analise desenvolvida com base nas demonstrações contábeis 
das Lojas Americanas dos anos de 2016 e 2017. 
Agosto/2020 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 3 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Elaborado por: Renata Naiara Silva Lira 
Disciplina: Contabilidade Financeira 
Turma: PGO_CTFINPOSEAD-36_14072020_4 
 
 
 
 
4 
 
 
Introdução 
As Lojas Americanas foi fundada no ano de 1929, por John Lee, Glen Matson, James 
Marshall e Batson Borger, com a primeira loja física no Rio de Janeiro, na cidade de Niteroi. Sua 
missão é: “Realizar os sonhos e atender as necessidades de consumo das pessoas, poupando tempo e 
dinheiro e superando as suas expectativas. Além da missão, a companhia possuí como visão ser a 
melhor empresa de varejo do Brasil, tendo como valores: ter as melhores pessoas; ser um bom "dono 
do negócio"; buscar excelência na operação; ter foco no cliente; fazer mais e melhor a cada dia; e ser 
obcecado por resultados. E como princípios as Lojas Americanas têm as pessoas, os métodos e os 
resultados. 
Hoje As Lojas Americanas possui lojas físicas espalhadas por todo o Brasil, como também 
uma plataforma digital e o motor de inovações, que segundo a companhia busca acelerar as 
plataformas, construir negócios disruptivos e potencializar diversas iniciativas. 
Fonte: Site Lojas Americanas1 
 
 
 
 
1 Disponível em: <https://ri.lasa.com.br/a-empresa/frentes-de-crescimento>. Acesso em 15 de agosto de 2020. 
Figura 1: Universo Americanas 
https://ri.lasa.com.br/a-empresa/frentes-de-crescimento
 
 
 5 
 
Segundo informado nas informações constitucionais no site da companhia, a plataforma 
física possui cinco formatos de lojas. As lojas Tradicionais são mais amplas e possuem mais de 45 
tipos de departamento, conveniência; As lojas Express, possuem uma média de 400m² e ofertam 15 
mil itens sortidos de acordo com o publico alvo da região. A Conveniência, é uma loja menor que 
possui até 3.000 tipos de produtos e possui em média 100m²; O formato Ame Go se refere a uma loja 
autônoma, permitindo compras rápidas e sem filas; e por fim temos o formato de loja Digital, apesar 
de ter esse nome, é uma loja física, tendo como foco os produtos eletrônicos. Outro elemento que 
compõe o Universos Americanas, é a Plataforma Digital. Nela encontramos as lojas Americanas.com, 
sendo a maior loja online do Brasil; O Submarino, especialista em tecnologia, jogos, livros e 
entretenimento; O Shoptime, que oferta itens exclusivos com sua marca própria, tais como casa & 
conforto e Fun Kitchen; e por fim, a loja Sou Barato, seu foco são nos produtos usados e 
reembalados. O último e mais transformador do Universo Americanas foi a criação do Motor de 
Inovações no ano de 2018, com o foco nas oportunidades geradas no mercado, criando novos 
negócios e impulsionando o investimento nas startups. Dentro desse Universo possuem dois negócios, 
a AME e a LET’S, sendo a AME uma fintech que proporciona cashback aos clientes, enquanto a LET’S 
é especialista em logística e distribuição, fazendo uma ligação entre o espaço físico e virtual. 
Atualmente as Lojas Americanas possuem lojas em todas as regiões do Brasil, totalizando 
1.705 unidades, sendo a região Sudeste a que possui um maior número de loja, 50% do total 
informado, logo atrás seguido pelo Nordeste, com 22% das unidades. Além das lojas, a Companhia 
possui quatro centros de distribuições distribuídos nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro, Recife e 
Uberlândia. 
Para apresentar os resultados financeiros das Lojas Americanas iremos realizar a análise 
vertical e horizontal, calcular os índices de liquidez, a estrutura de capital, a lucratividade e a 
rentabilidade considerando como base o Balanço Patrimonial e a DRE dos anos de 2016 e 2017. O 
objetivo dessa análise é compilar os resultados da empresa durante esse período e expor de que 
forma a empresa está distribuindo seus ativos, qual sua evolução e como estão organizadas as 
contas onerosas. 
 
 
 
 
 
 
6 
 
 
Análise Vertical 
Para obtermos uma análise das decisões dos investimentos e financiamentos, 
utilizaremos a analise vertical e horizontal do Balanço Patrimonial e da DRE. Segundo Szuster et. Al 
(2007) “a analise vertical tem por finalidade verificar a estrutura patrimonial e de resultado da 
entidade. É utilizada para avaliar a relação entre as contas de uma única demonstração contábil. ” 
Através dessa analise podemos identificar no balanço patrimonial a conta que mais se destaca dentro 
dos investimentos e financiamentos, enquanto na DRE contribui para sinalizar a conta que tem maior 
influência sobre o resultado de lucro ou prejuízo. 
 
Quadro 1 – Análise Vertical - Balanço patrimonial (em mil reais) 
 31/12/17 A.V% 31/12/16 A.V% 
ATIVO TOTAL 17.400.408 2017 12.769.527 2016 
ATIVO CIRCULANTE 10.022.613 57,60% 6.596.830 51,66% 
disponível (caixa e bancos) 2.029.213 11,66% 293.239 2,30% 
aplicações financeiras 3.015.768 17,33% 1.992.235 15,60% 
contas a receber 1.562.301 8,98% 1.446.172 11,33% 
estoque 2.400.868 13,80% 2.146.536 16,81% 
tributos a recuperar 408.889 2,35% 340.554 2,67% 
despesas antecipadas 23.660 0,14% 24.429 0,19% 
outros ativos circulantes 581.914 3,34% 353.665 2,77% 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 7.377.795 42,40% 6.172.697 48,34% 
realizável a longo prazo 990.528 5,69% 785.025 6,15% 
investimentos 3.188.906 18,33% 2.665.136 20,87% 
imobilizado 2.810.785 16,15% 2.347.609 18,38% 
Intangível 387.576 2,23% 374.927 2,94% 
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17.400.408 2017 12.769.527 2016 
PASSIVO CIRCULANTE 5.519.766 31,72% 4.336.474 33,96% 
obrigações sociais e trabalhistas 80.349 0,46% 47.382 0,37% 
fornecedores 2.699.348 15,51% 2.436.543 19,08% 
obrigações fiscais 241.729 1,39% 232.744 1,82% 
empréstimos e financiamentos 2.169.848 12,47% 1.233.657 9,66% 
dividendos e JCP a pagar 101.733 0,58% 115.007 0,90% 
outros passivos operacionais 226.759 1,30% 271.141 2,12% 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 7.258.958 41,72% 6.442.597 50,45% 
empréstimos e financiamentos 7.001.300 40,24% 6.306.674 49,39% 
passivo com partes relacionadas 195.976 1,13% 76.639 0,60% 
provisões fiscais previdenciárias 61.682 0,35% 59.284 0,46% 
 
 
 7 
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684 26,56% 1.990.456 15,59% 
capital social realizado 3.926.518 22,57% 1.441.673 11,29% 
reservas de capital 71.587 0,41% 46.142 0,36% 
reservas de lucros 597.146 3,43% 482.214 3,78% 
ajustes de avaliação patrimonial 26.433 0,15% 20.427 0,16% 
 
Ao analisarmos o balanço patrimonial das Lojas Americanas, notamos que a empresa 
distribui seus investimentos em sua maior parte no ativo circulante, com o percentual aproximado de 
57%, sendo a maior parte nas aplicações financeiras, 17% e 13% no estoque. Já no Ativo não 
circulante a empresa possui 42,4%, distribuídos em sua maior parte nos investimentos, cerca de 18% 
e 16,15% no imobilizado. Como as Lojas Americanas tem como principal foco a venda de produtos, é 
compreensível que seus maiores ativos sejam em aplicações financeiras, estoques e imobilizados, 
como também em investimentos, devido ao Motor de Inovações criado pela própria empresa. Em se 
tratando dos financiamentos dos ativos, a empresa financia maior parte de seus recursos por meio de 
terceiros (Passivo), principalmente através de empréstimos e financiamentos de longo prazo, 40,24%. 
Em relação ao capital de terceiros, como composição no total das fontes de financiamento, notamos 
que 31,72% são de curto prazo e 41,72% de longo prazo, desse montante, cerca de 52% do 
financiamento da empresa é de capital de terceiros onerosos, tais como empréstimos e 
financiamentos (Passivo Circulante Oneroso: 12,47% + Passivo Não Circulante Oneroso: 40,24%). 
 
Quadro 2 – Análise Vertical - Demonstração do resultado do exercício (em mil reais)31/12/17 A.V% 31/12/16 A.V% 
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS 11.000.183 100,00% 10.372.345 100,00% 
custo dos bens ou serviços vendidos -7.110.019 -64,64% -6.676.398 -64,37% 
LUCRO BRUTO 3.890.164 35,36% 3.695.947 35,63% 
despesas operacionais -2.462.426 -22,39% -2.281.406 -22,00% 
despesas com vendas -1.599.579 -14,54% -1.486.372 -14,33% 
despesas gerais e administrativas -527.291 -4,79% -425.286 -4,10% 
resultado de equivalência patrimonial -238.484 -2,17% -276.571 -2,67% 
outras receitas e despesas operacionais -97.072 -0,88% -93.177 -0,90% 
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS 
FINANCEIRAS 
1.427.738 12,98% 1.414.541 13,64% 
receitas financeiras 480.869 4,37% 404.262 3,90% 
despesas financeiras -1.515.602 -13,78% -1.523.650 -14,69% 
RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O 
LUCRO 
393.005 3,57% 295.153 2,85% 
imposto de renda e contribuição social -155.377 -1,41% -83.496 -0,80% 
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 237.628 2,16% 211.657 2,04% 
 
Na Demonstração do resultado do exercício é possível notar os itens que possuem mais 
influencias no lucro líquido são: o custo dos bens ou serviços vendidos, com uma média de 64% e as 
 
 
8 
 
despesas operacionais, com aproximadamente 22%. Em ambos os anos, 2016 e 2017, a empresa 
manteve sobretudo os mesmos custos tanto para os bens e serviços quanto para as despesas 
operacionais, sendo que em 2017 teve um Lucro Líquido de 2,16%. 
Análise Horizontal 
A Analise Horizontal trata da evolução da empresa, comparando no mínimo dois anos. 
Segundo Limeira et. Al (2015) é na análise horizontal que podemos identificar o comportamento de 
diversos itens do patrimônio e índices, permitindo uma análise de tendência. 
Quadro 3 – Analise Horizontal - Balanço patrimonial (em mil reais) 
 31/12/17 31/12/16 A.H% 
ATIVO TOTAL 17.400.408 12.769.527 36,27% 
ATIVO CIRCULANTE 10.022.613 6.596.830 51,93% 
disponível (caixa e bancos) 2.029.213 293.239 592,00% 
aplicações financeiras 3.015.768 1.992.235 51,38% 
contas a receber 1.562.301 1.446.172 8,03% 
estoque 2.400.868 2.146.536 11,85% 
tributos a recuperar 408.889 340.554 20,07% 
despesas antecipadas 23.660 24.429 -3,15% 
outros ativos circulantes 581.914 353.665 64,54% 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 7.377.795 6.172.697 19,52% 
realizável a longo prazo 990.528 785.025 26,18% 
investimentos 3.188.906 2.665.136 19,65% 
imobilizado 2.810.785 2.347.609 19,73% 
Intangível 387.576 374.927 3,37% 
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17.400.408 12.769.527 36,27% 
PASSIVO CIRCULANTE 5.519.766 4.336.474 27,29% 
obrigações sociais e trabalhistas 80.349 47.382 69,58% 
fornecedores 2.699.348 2.436.543 10,79% 
obrigações fiscais 241.729 232.744 3,86% 
empréstimos e financiamentos 2.169.848 1.233.657 75,89% 
dividendos e JCP a pagar 101.733 115.007 -11,54% 
outros passivos operacionais 226.759 271.141 -16,37% 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 7.258.958 6.442.597 12,67% 
empréstimos e financiamentos 7.001.300 6.306.674 11,01% 
passivo com partes relacionadas 195.976 76.639 155,71% 
provisões fiscais previdenciárias 61.682 59.284 4,04% 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.621.684 1.990.456 132,19% 
capital social realizado 3.926.518 1.441.673 172,36% 
reservas de capital 71.587 46.142 55,14% 
reservas de lucros 597.146 482.214 23,83% 
ajustes de avaliação patrimonial 26.433 20.427 29,40% 
 
 
 9 
 
 
Observando a Analise Horizontal do Balanço Patrimonial notamos que a empresa cresceu 
36% em 2017, comparado ao ano de 2016, bem como a maior parte desse crescimento se deve ao 
disponível em caixas e bancos, somando um crescimento total de 592%, podendo ser justificado pelo 
aumento dos financiamentos e empréstimo ou capital social realizado, no mesmo período. Nesse 
período houve um aumento de 132% no capital próprio, sendo 172% apenas de capital social 
realizado e 55,14% de reservas de capital. Em relação as contas onerosas da empresa, certa de 
75,89% são de curto prazo e apenas 11% de longo prazo. 
Quadro 4 – Análise Horizontal - Demonstração do resultado do exercício (em mil reais) 
 31/12/17 31/12/16 A.H% 
RECEITA LÍQUIDA DE BENS OU SERVIÇOS 11.000.183 10.372.345 6,05% 
custo dos bens ou serviços vendidos -7.110.019 -6.676.398 6,49% 
LUCRO BRUTO 3.890.164 3.695.947 5,25% 
despesas operacionais -2.462.426 -2.281.406 7,93% 
despesas com vendas -1.599.579 -1.486.372 7,62% 
despesas gerais e administrativas -527.291 -425.286 23,99% 
resultado de equivalência patrimonial -238.484 -276.571 -13,77% 
outras receitas e despesas operacionais -97.072 -93.177 4,18% 
RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS 1.427.738 1.414.541 0,93% 
receitas financeiras 480.869 404.262 18,95% 
despesas financeiras -1.515.602 -1.523.650 -0,53% 
RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 393.005 295.153 33,15% 
imposto de renda e contribuição social -155.377 -83.496 86,09% 
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 237.628 211.657 12,27% 
 
Analisando a DRE das Lojas Americanas, notamos que a empresa um aumento de 
86,09% no IRPJ e CSLL impactando diretamente o Lucro Líquido (12,27%). Outro aspecto que 
devemos destacar foi a redução de 13,77% da equivalência patrimonial da empresa, impactando 
diretamente na participação do capital social, mesmo que este tenha tido um aumento considerável. 
Cálculo dos Índices de Liquidez 
Os índices de liquidez mostram a capacidade que a empresa tem de pagar as dívidas, ou 
seja sua capacidade financeira. Para analisar a capacidade de pagamento das Lojas Americanas 
iremos utilizar os índices de liquidez imediata, corrente, seca e geral. Na liquidez imediata, como o 
próprio nome diz, verifica quanto a empresa tem disponível para uso imediato para pagamento do 
passivo circulante, ou seja, das dívidas de curto prazo. Na liquidez corrente é verificado quanto a 
 
 
10 
 
empresa possui disponível em recursos de curto prazo para pagamento de dívidas também do curto 
prazo. A liquidez seca avalia a capacidade que a empresa tem disponível do ativo circulante menos os 
estoques para pagar as dívidas do passivo circulante. E por fim, a liquidez geral que avalia a 
capacidade de pagamento frente ao todo o passivo exigível da empresa, utilizando assim os ativos 
circulante e realizável a longo prazo. 
 
De acordo com o quadro 5, em relação a liquidez corrente pode-se verificar que tanto em 
2016, quanto em 2017, as Lojas Americanas tem uma capacidade de pagamento maior do que as 
dívidas de curto prazo, sendo este um dos principais índices de liquidez. No índice de liquidez seca a 
empresa também apresenta uma capacidade de 1,38 maior de pagamento em referência ao passivo 
circulante, esse índice é considerado um dos mais rigorosos haja vista que nele o estoque não está 
incluso. Quanto a liquidez imediata, notamos que em 2017 o disponível que a empresa possui tem 
uma capacidade de 0,37 de possibilidade de pagamento do passivo circulante, neste índice não existe 
um valor ideal, pois depende bastante da oscilação econômica e também da atividade da empresa. 
Por fim, temos a liquidez geral, onde a empresa apresentou um índice de 0,86 indicando que 
consegue pagar através do seu ativo circulante e realizável a longo prazo suas dívidas do passivo 
circulante e exigível a longo prazo. 
Cálculo da Estrutura de Capital 
A estrutura de capital demonstra o grau de endividamento geral da empresa, 
apresentando como a empresa adquire seus recursos e como distribui através dos ativos, mostrando 
se em sua maior parte a empresa está financiada através de capital próprio ou capital de terceiros. 
Outro item que compõe a estrutura de capital é a composição de endividamento, que demonstra a 
forma como a empresa capta recursos e como suas dividas estão dividas no curto e longo prazo. 
Também vamos analisar a imobilização do patrimônio, uma vez que a mesma apresenta quanto do PL 
está investido no ativo não circulante. A imobilização de recursos não correntes apresenta como é 
feita a aplicação desses recursos no ativo não circulante. E por fim, o passivooneroso sobre ativo 
Quadro 5: Índices de Liquidez (%) 
 2016 2017 
Liquidez Imediata 0,07 0,37 
Liquidez Corrente 1,52 1,82 
Liquidez Seca 1,03 1,38 
Liquidez Geral 0,68 0,86 
 
 
 11 
 
(POSA) onde o passivo circulante financeiro é somado ao passivo não circulante e dividido com o ativo 
total, obtendo a participação das dívidas onerosas financiadas e apresentando como a empresa está 
dependente das instituições financeiras. 
Quadro 6: Estrutura de Capital 
 2016 2017 
Endividamento Geral 0,84 0,73 
Composição do Endividamento 0,40 0,43 
Imobilização do Capital Próprio 2,71 1,38 
Imobilização de Recursos não correntes 0,64 0,54 
Passivos Onerosos sobre Ativos 0,61 0,55 
 
 As Lojas Americanas apresentam um endividamento geral de 0,73 diminuindo o grau de 
dependência em relação ao ano de 2016, onde apresentava um grau de endividamento de 0,84. 
Referente a composição do endividamento, podemos acrescentar que 0,43 das dívidas estão no curto 
prazo, ou seja, tem um prazo de 12 meses para vencer. O Patrimônio Líquido da empresa está 
investido no ativo não circulante em um total de 1,38. Apesar de haver uma diminuição dos passivos 
onerosos sobre os ativos de 2016 para 2017, a empresa ainda possui um índice elevado de 
dependência das instituições financeiras. 
Cálculo da Lucratividade 
A Lucratividade é o ganho da empresa sobre a atividade que a mesma desenvolve, 
evidenciada através dos indicadores de margem bruta, margem operacional e margem liquida. A 
margem bruta é calculada através do lucro bruto sobre as vendas liquidas. Na Margem Operacional o 
lucro operacional é calculado sobre as vendas liquidas. E a margem liquida é calculada através do 
lucro líquido sobre as vendas liquidas. 
Quadro 7: Lucratividade 
 2016 2017 
Margem Bruta 35,63 35,36 
Margem Operacional 2,85 3,57 
Margem Liquida 2,04 2,16 
 
No Período de entre 2016 e 2017 as Lojas Americanas obteve um pequeno decréscimo 
na Margem Bruta, desta forma a empresa possui 35,36% de lucro sobre o produto vendido. Quanto a 
 
 
12 
 
margem operacional, houve um crescimento significativo, de 2,85% em 2016, para 3,57% em 2017, 
possuindo uma maior eficiência operacional em relação as vendas. A margem liquida foi de 2,16% 
em 2017, sendo este equivalente a receita liquida. 
Cálculo de Rentabilidade 
A Rentabilidade apresenta a eficiência e êxito econômico da empresa, sendo seus índices 
representados pelo ROE – Rentabilidade do Patrimônio Líquido e ROI – Rentabilidade do Ativo, ambas 
as taxas apresentam o retorno que a empresa oferta aos investidores da empresa. 
Quadro 8: Rentabilidade 
 2016 2017 
ROE 10,63 5,14 
ROI 1,66 1,37 
 
Analisando o Quadro 8, podemos perceber que houve uma redução de quase 50% entre 
o período de 2016 e 2017 no ROI das Lojas Americanas, isso pode ser explicado pelo aumento do 
capital social da empresa. O ROI, apresentou um pequeno decréscimo , apesar de o Lucro Líquido ter 
um aumento de 12,27% no período, isso se justifica pelas aplicações no ativo circulante.
 
 
 13 
 
 
Conclusão 
Após a análise das demonstrações contábeis das Lojas Americanas é possível afirmar que 
no período de 2016 e 2017 houve mudanças significativas na companhia. Através da análise vertical e 
horizontal no Balanço Patrimonial houve um crescimento expressivo nos disponíveis no caixa e 
bancos, como também nas aplicações financeiras, possivelmente para o desenvolvimento de startups 
através do Motor de Inovações, houve também um aumento do patrimônio social realizado em 172% 
em relação ao ano anterior. Na análise da DRE, entrou em destaque crescimento do lucro líquido de 
12,27% pelo possível crescimento das despesas gerais aditivas e receitas financeiras. Quanto a 
liquidez da empresa, no geral as Lojas Americanas apresentou ótimos índices de liquidez, 
demonstrando uma melhor capacidade de honrar suas dívidas. Houve também uma redução do 
endividamento geral e dos recursos imobilizados. Quanto a lucratividade, a empresa teve bons índices 
no que diz respeito a margem operacional e liquida, porém, os indicadores de rentabilidade não 
tiveram o resultado esperado, decrescendo no período quase 50%. Apesar do resultado da 
rentabilidade a empresa mantém dados consistentes de rendimentos, principalmente se tratando do 
crescimento do lucro. 
 
 
14 
 
 
Referências bibliográficas 
Limeira, André Luis Fernandes.Gestão contábil financeira / André Luis Fernandes Limeira... [et al.]. – 
2. ed. – Rio de Janeiro: Editora FGV, 2015. 
 
Szuster, Natan et. Al – São Paulo: Atlas 2007.