Contabilidade Financeira_FGV_Magazine Luiza

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ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de atividade individual 
Disciplina: Contabilidade Financeira Módulo: Atividade Individual 
Aluno: Rafael Testolin - A58339421 Turma: 0521-1_30 
Tarefa: Análise das Demonstrações Contábeis – Magazine Luiza 
Introdução 
Esta atividade tem como objetivo apresentar a análise das demonstrações contábeis das Lojas 
Magazine Luiza, evidenciando importância e relevância da análise econômico-financeira através da 
análise do Balanço Patrimonial (BP), que é o responsável por proporcionar informações referentes à 
posição patrimonial e financeira da empresa e também através da análise do Demonstrativo do 
Resultado do Exercício (DRE). 
Falando um pouco da empresa, a Magazine Luiza, ou Magalu, é uma empresa de tecnologia e 
logística voltada para o varejo. A partir de um varejista tradicional do interior de São Paulo com foco 
em bens duráveis para a classe média brasileira, a Companhia transformou-se em uma empresa de 
tecnologia, fornecendo uma ampla gama de produtos e serviços para brasileiros de todas as classes. O 
Magalu possui uma forte presença geográfica, com vinte e três centros de distribuição 
estrategicamente localizados que atendem uma rede de mais de 1.300 lojas distribuídas em 21 
estados. No centro do sucesso do Magalu está uma plataforma de varejo multicanal, capaz de alcançar 
clientes através de aplicativos, site e lojas físicas. Uma grande parte do sucesso da empresa também 
se deve à sua equipe interna de desenvolvimento, o Luizalabs, que é composto por mais de 1.500 
desenvolvedores e especialistas. Entre outras coisas, o Luizalabs utiliza tecnologias como big data e 
machine learning para criar aplicativos para as diversas áreas da Companhia, como atendimento, 
logística, financeiro e gestão de estoque, com o objetivo de eliminar qualquer fricção no processo do 
varejo, melhorando a rentabilidade, os prazos de entrega e a experiência do cliente. A empresa tem 
estado na vanguarda da adoção do e-commerce na América Latina e a operação online, incluindo o 
marketplace, representa mais de 60% das vendas totais. O Magalu também possui um modelo logístico 
único e inovador. As operações logísticas online e offline são 100% integradas, e permitem que a 
Companhia aproveite sua presença física para reduzir radicalmente os custos e os prazos de entrega no 
Brasil. (Magazine Luiza: Informações Financeiras / Central de Resultados, 2021) 
 
 
 
 
 
 
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Desenvolvimento 
 
Primeiramente será apresentado o BP e o DRE da empresa e com base nas informações 
apresentadas nestes será elaborado os critérios de análise econômico-financeira: análise vertical e 
análise horizontal juntamente com suas análises. Também será apresentado os cálculos e análises dos 
Indicadores econômico-financeiros: índices de líquidez, índices de estrutura de capital, índices de 
lucratividade e índices de rentabilidade. 
Nos quadros abaixo segue o balanço patrimonial e o demosntrativo do resultado das lojas 
Magazine Luiza referentes aos exercícios sociais de 2019 e 2020, que serão base de informações ao 
longo deste trabalho. 
 
BALANÇO PATRIMONIAL (em milhares de reais) 
31/12/2020 31/12/2019
Ativo Total 22.296.830 18.611.817 
Ativo Circulante 14.799.483 12.157.015 
Caixa e equivalentes de caixa 1.281.569 180.799 
Aplicações Financeitas 1.220.095 4.446.143 
Contas a Receber 3.460.711 2.769.649 
Estoque 5.459.037 3.509.334 
Tributos a Recuperar 594.782 777.929 
Despesas Antecipadas - - 
Outros Ativos Circulantes 2.783.289 473.161 
Ativo Não Circulante 7.497.347 6.454.802 
Realizável a Longo Prazo 1.585.551 1.491.070 
Investimentos 1.705.072 1.240.664 
Imobilizado 3.613.297 3.196.199 
Intangível 593.427 526.869 
Passivo e Patrimônio Líquido 22.296.830 18.611.817 
Passivo Circulante 11.512.179 7.203.042 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 294.314 309.007 
Fornecedores 7.679.861 5.413.546 
Obrigações Fiscais 331.113 307.695 
Empréstimos e Financiamentos 1.666.243 8.192 
Dividendos e JCP a Pagar - - 
Outras Obrigações 1.540.648 1.164.602 
Passivo não Circulante 3.459.364 3.843.838 
Empréstimos e Financiamentos 17.725 838.862 
Arrendamento Mercantil 2.156.522 1.893.790 
Tributos Diferidos - 3.725 
Provisões Fiscais Previdenciárias 998.250 767.938 
Lucros e receitas a apropriar 286.867 339.523 
Patrimônio Líquido 7.325.287 7.564.937 
Capital Social Realizado 5.952.282 5.952.282 
Reservas de Capital 213.037- 198.730 
Reservas de Lucros 1.574.891 1.410.757 
Outros Resultados Abrangetes 11.151 3.168 
 
 
 
 
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DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO (em milhares de reais) 
31/12/2020 31/12/2019
Receita Líquida de Bens ou Serviços 26.130.544 18.491.861 
Custo dos Bens ou Serviços Vendidos 19.672.090- 13.464.405- 
Lucro Bruto 6.458.454 5.027.456 
 Despesas/Receitas Operacionais 5.753.929- 3.745.083- 
 Despesas com vendas 4.476.887- 3.134.586- 
 Despesas gerais e administrativas 1.295.041- 972.582- 
 Perdas pela não recuperabilidade de ativos 100.388- 69.676- 
 Outras receitas operacionais 81.834 352.031 
 Res. De Equivalência Patrimonial 36.553 79.730 
Resultado antes das Receitas e Desp Financeiras 704.525 1.282.373 
 Receitas Financeiras 201.463 647.421 
 Despesas Financeitas 526.543- 714.410- 
Resultado antes dos Tributos sobre o Lucro 379.445 1.215.384 
Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12.264 293.556- 
Lucro Líquido do Exercício 391.709 921.828 
 
Cálculos Análise Horizontal e Vertical 
 
Segue abaixo os quadros com os valores calculados da análise horizontal e vertical do balanço 
patrimonial e do demosntrativo de resultado do exercício, referente aos exercícios sociais de 2019 e 
2020. 
 
BALANÇO PATRIMONIAL (em milhares de reais) 
31/12/2020 A.V. (%) A.H. (%) 31/12/2019 A.V. (%) A.H. (%)
Ativo Total 22.296.830 100,00% 20% 18.611.817 100,00% 100%
Ativo Circulante 14.799.483 66,37% 22% 12.157.015 65,32% 100%
Caixa e equivalentes de caixa 1.281.569 5,75% 609% 180.799 0,97% 100%
Aplicações Financeitas 1.220.095 5,47% -73% 4.446.143 23,89% 100%
Contas a Receber 3.460.711 15,52% 25% 2.769.649 14,88% 100%
Estoque 5.459.037 24,48% 56% 3.509.334 18,86% 100%
Tributos a Recuperar 594.782 2,67% -24% 777.929 4,18% 100%
Despesas Antecipadas - 0,00% - 0,00%
Outros Ativos Circulantes 2.783.289 12,48% 488% 473.161 2,54% 100%
Ativo Não Circulante 7.497.347 33,63% 16% 6.454.802 34,68% 100%
Realizável a Longo Prazo 1.585.551 7,11% 6% 1.491.070 8,01% 100%
Investimentos 1.705.072 7,65% 37% 1.240.664 6,67% 100%
Imobilizado 3.613.297 16,21% 13% 3.196.199 17,17% 100%
Intangível 593.427 2,66% 13% 526.869 2,83% 100%
 
 
 
 
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31/12/2020 A.V. (%) A.H. (%) 31/12/2019 A.V. (%) A.H. (%)
Passivo e Patrimônio Líquido 22.296.830 100,00% 20% 18.611.817 100,00% 100%
Passivo Circulante 11.512.179 51,63% 60% 7.203.042 38,70% 100%
Obrigações Sociais e Trabalhistas 294.314 1,32% -5% 309.007 1,66% 100%
Fornecedores 7.679.861 34,44% 42% 5.413.546 29,09% 100%
Obrigações Fiscais 331.113 1,49% 8% 307.695 1,65% 100%
Empréstimos e Financiamentos 1.666.243 7,47% 20240% 8.192 0,04% 100%
Dividendos e JCP a Pagar - 0,00% - 0,00%
Outras Obrigações 1.540.648 6,91% 32% 1.164.602 6,26% 100%
Passivo não Circulante 3.459.364 15,52% -10% 3.843.83820,65% 100%
Empréstimos e Financiamentos 17.725 0,08% -98% 838.862 4,51% 100%
Arrendamento Mercantil 2.156.522 9,67% 14% 1.893.790 10,18% 100%
Tributos Diferidos - 0,00% -100% 3.725 0,02% 100%
Provisões Fiscais Previdenciárias 998.250 4,48% 30% 767.938 4,13% 100%
Lucros e receitas a apropriar 286.867 1,29% -16% 339.523 1,82% 100%
Patrimônio Líquido 7.325.287 32,85% -3% 7.564.937 40,65% 100%
Capital Social Realizado 5.952.282 26,70% 0% 5.952.282 31,98% 100%
Reservas de Capital 213.037- -0,96% -207% 198.730 1,07% 100%
Reservas de Lucros 1.574.891 7,06% 12% 1.410.757 7,58% 100%
Outros Resultados Abrangetes 11.151 0,05% 252% 3.168 0,02% 100% 
 
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO (em milhares de reais) 
31/12/2020 A.V. (%) A.H. (%) 31/12/2019 A.V. (%) A.H. (%)
Receita Líquida de Bens ou Serviços 26.130.544 100% 41,31% 18.491.861 100% 100%
Custo dos Bens ou Serviços Vendidos 19.672.090- 75,28% 46,10% 13.464.405- 72,81% 100%
Lucro Bruto 6.458.454 24,72% 28,46% 5.027.456 27,19% 100%
 Despesas/Receitas Operacionais 5.753.929- -22,02% 53,64% 3.745.083- -20,25% 100%
 Despesas com vendas 4.476.887- -17,13% 42,82% 3.134.586- -16,95% 100%
 Despesas gerais e administrativas 1.295.041- -4,96% 33,15% 972.582- -5,26% 100%
 Perdas pela não recuperabilidade de ativos 100.388- -0,38% 44,08% 69.676- -0,38% 100%
 Outras receitas operacionais 81.834 0,31% -76,75% 352.031 1,90% 100%
 Res. De Equivalência Patrimonial 36.553 0,14% -54,15% 79.730 0,43% 100%
Resultado antes das Receitas e Desp Financeiras 704.525 2,70% -45,06% 1.282.373 6,93% 100%
 Receitas Financeiras 201.463 0,77% -68,88% 647.421 3,50% 100%
 Despesas Financeitas 526.543- -2,02% -26,30% 714.410- -3,86% 100%
Resultado antes dos Tributos sobre o Lucro 379.445 1,45% -68,78% 1.215.384 6,57% 100%
Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12.264 0,05% -104,18% 293.556- -1,59% 100%
Lucro Líquido do Exercício 391.709 1,50% -57,51% 921.828 4,99% 100% 
 
Avaliação da Análise Vertical e Horizontal 
Na análise vertical observamos que a proporção dos ativos circulantes (AC) é maior do que a 
dos ativos não circulantes (ANC), sem grandes variações nos períodos. Quanto às contas 
separadamente, destacam-se como mais relevantes contas a receber, estoques e imobilizado. 
Na análise horizontal, o total de ativos cresceu 20% em 2020, em comparação com o ano base 
2019. O AC, em valores absolutos, aumentou 22%. Quanto ao ANC, o crescimento acumulado no 
período é de 33,63%. 
 
 
 
 
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Os investimentos mais relevantes dos exercícios de 2019 e 2020 estão relacionados às contas a 
receber (15,52% em 2020 e 15,88% em 2019), que representam as vendas a prazo da organização e 
estão diretamente ligadas à gestão do capital de giro e à geração de caixa operacional. O segundo 
investimento relevante diz respeito aos estoques (24,48% em 2020 e 18,86% em 2019), que 
representa os estoques disponíveis para venda. O terceiro investimento relevante é a conta caixa e 
equivalente de caixa, podemos observar que houve um aumento de 609% em 2020 em relação a 2019 
e representa 5,75% do ativo em 2010, recurso este poderia ser melhor alocado em aplicações 
financeiras, gerando benefícios para a Magazine Luiza relacionados a rentabilidade de aplicações 
financeiras. 
O ativo não circulante aumentou 16% do exercício de 2019 para 2020. Esse aumento 
corresponde ao investimento realizado na conta do ativo investimentos, que representa um aumento 
de 37%, porém este não é o mais relevante. O segundo investimento de maior representatividade é o 
de imobilizado que teve um aumento de 13% de 2019 para 2020 e pela análise vertical podemos 
verificar sendo também o investimento mais relevante dos exercícios analisados (16,21% em 2020 e 
17,17% em 2019). 
Falando agora da variação das origens de recursos de terceiros de curto prazo, representadas 
pelo grupo do passivo circulante, apresentaram aumento de 60% entre os exercícios, e a captação 
mais relevante foi a de fornecedores (34,44% em 2020 e 29,09% em 2019), que corresponde à 
compra de estoques a prazo. 
Outra origem relevante está no empréstimo e financiamentos (7,47% em 2020 e 0,04% em 
2019), que representa a origem de recursos financeiros para o ativo da organização. A terceira conta 
origem relevante está em outras obrigações (6,91% em 2020 e 6,26 em 2019). 
Quanto ao PNC que seriam as dívidas a longo prazo, pela análise horizontal, houve uma 
redução de 10% com destaque para a conta de “Empréstimos e Financiamentos” que pela análise 
vertical, houve uma redução, 4,51% em 2019 para 0,08% em 2020. Quanto ao PL, pela análise 
horizontal, percebe-se uma redução de 3% em 2020 em relação ao exercício de 2019 e como destaque 
podemos citar a conta de “Reserva de Capital”. 
Na estrutura do passivo mais PL, pela análise vertical, temos o PL representando com uma 
queda na representatividade de 3%, o PC passou de 38,70% em 2019 para 51,63% em 2020 e o PNC, 
de 20,65% para 15,52%. Ainda na análise vertical, destacam-se as contas de “Fornecedores” e 
“Empréstimos e Financiamentos”, que em 2020 totalizam 42% dos recursos utilizados para o 
financiamento dos ativos. 
Na análise vertical do DRE, a receita líquida das vendas é o referencial para comparação com 
tipos de lucros. A relação entre o lucro bruto e a receita líquida de vendas (margem bruta) subiu 
2,47%, de 27,19% para 24,72%. A relação entre o lucro antes do resultado financeiro e dos impostos 
e a receita líquida de vendas (margem operacional) caiu 4,23 pontos percentuais, de 6,93% para 
 
 
 
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2,70% e, finalmente, a relação entre o lucro líquido e a receita líquida de vendas (margem líquida) caiu 
3,49 pontos percentuais, de 4,99% para 1,5%, o que justifica uma análise mais profunda das causas 
dessas reduções na lucratividade da empresa. 
A análise horizontal começa com a observação da variação na receita líquida, que registrou 
aumento em relação a 2019. A receita líquida de 2020 foi 41,31% maior do que a de 2019. Entretanto 
os custos aumentaram 46,1% e as despesas operacionais aumentaram 53,64%. No período, o 
resultado financeiro líquido foi desfavorável para o lucro, já que as receitas financeiras foram menores 
do que as despesas financeiras. O resultado financeiro líquido caiu 68,78% de 2019 para 2020. 
Nota-se que a empresa obteve aumento de 28,46%, em 2020, de lucro bruto (margem bruta), 
e grande parte dessa margem foi consumida pelas despesas administrativas (20,25%), além de um 
gasto de 6,93% em despesas financeiras. 
A empresa, embora apresente Lucro Líquido positivo, poderia melhorar as receitas financeiras, 
caso ela opte por diminuir o valor disponível em caixa e aplicar em fundos de renda fixa, por exemplo. 
O custo com os vens está bem elevado e isso devido aos altos volumes de estoque que a empresa 
possui no AC. 
Cálculo dos índices de liquidez 
 
Também conhecido como liquidez instantânea, o objetivo da liquidez imediata é indicar o 
quanto um empresa está preparada para honrar com os seus deveres, mesmo que nenhum centavo 
extra de fontes externas advenha. Como a liquidez imediata é menor do que 1, se entende que a 
empresa não possui capital imediato suficiente para arcar com as suas obrigações de curto prazo, 
porém houve uma melhora de 367% de 2019 para 2020, ou seja, passou de R$0,03 para R$0,11 de 
recursos disponíveis (caixa e bancos) para pagar cada $ 1,00 de dívidas de curto prazo (passivo 
circulante). 
 
A liquidez corrente é um indicador utilizado para medir a capacidade que uma empresa possui, 
 
 
 
 
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a curto prazo, de arcar com todas as suas obrigações. 
Como o índice é maiordo que 1, se entende que a empresa possui capital disponível suficiente 
para arcar com as suas obrigações de curto prazo, ou seja, com capacidade de solvência. Porém 
notamos uma queda de 201 9 para 2020, mas ainda apresenta capital de giro suficiente para honrar 
suas dívidas circulantes. 
A nível de investimento, em 2019 a folga no capital para a organização cobrir a remuneração 
dos acionistas, além das outras incumbências, e honrar com esse compromisso era maior do que em 
2020. Assim sendo, em 2019 a Magazine Luiza era mais segura para os investidores do que em 2020, 
devido a liquidez maior. 
 
A liquidez seca é um parâmetro do meio empresarial, utilizado para quantificar a capacidade 
que uma companhia tem de quitar as suas obrigações a curto prazo. 
Para tanto, apenas o capital que pode ser transformado em dinheiro rapidamente, ou seja, tem 
alta liquidez, é considerado como fonte financeira. Em 2019 a liquidez seca é maior do que 1, se 
entende que a empresa possui capital disponível suficiente para arcar com as suas obrigações de curto 
prazo. Em 2020 a liquidez seca é menor do que 1, significa que a empresa não possui, hoje, capital 
suficiente para arcar com todas as suas obrigações. 
 
A liquidez geral é um indicador utilizado para medir a capacidade que uma empresa tem de 
honrar com as suas obrigações de curto e longo prazo. Na liquidez geral todas as movimentações 
financeiras atuais e futuras são somadas. Não importa se a dívida vence em 5 dias ou 5 anos, nem se o 
recebimento de uma transação ocorrerá em 1 ano ou em 20, desde que os compromissos já estejam 
firmados. Por isso, aqui, o cálculo do ativo inclui tanto os ativos circulantes (de até um ano) quanto os 
não-circulantes (que vão além de um ano). 
A liquidez geral da Magazine Luiza é maior do que 1, se entende que a empresa possui capital 
disponível suficiente para arcar com todas as suas obrigações, porém este capital diminui em 2020 em 
relação a 2019, passando de R$1,24 disponível para R$1,09. 
 
 
 
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Cálculo da estrutura de capital 
 
A Magazine Luiza apresenta um endividamento geral (EG) de 59,35% em 2019 e 67,155% 
em 2020. Logo, pode-se concluir que: a empresa deve, em curto e longo prazos, o correspondente a 
59,35% de seu ativo em 2019, aumentando para 67,15% em 2020. Há uma predominância de capital 
próprio no financiamento do ativo, muito embora a captação de recursos de terceiros venha 
aumentando ao longo dos anos analisados. Dos recursos investidos no ativo, 59,35% em 2019 provêm 
de terceiros (fornecedores, bancos, governo) e o restante (40,65%) são provenientes de recursos 
próprios (patrimônio líquido). Em 2020, a dependência de capital de terceiros aumentou para 67,15%, 
reduzindo assim a participação de capital próprio para 32,85%. 
Esse não é um resultado muito bom, pois espera-se que as empresas apresentem um nível de 
endividamento abaixo de 50%. Isso garante que os ativos são suficientes para pagar as dívidas, e 
que a maior parte do lucro é proveniente de recurso próprio. 
 ==> Composição do Endividamento
2019 2020
Resultado 65,20% 76,89%
 
O índice de composição do endividamento tem o objetivo de demonstrar a política adotada 
quanto à forma de captação de recursos de terceiros, ou seja, se a empresa concentra a maior parte 
de suas dívidas no curto ou no longo prazo. Admite-se que quanto maior a concentração de 
endividamento no curto prazo, maior será o risco oferecido pela empresa a seus credores. Por outro 
lado, um endividamento com perfil de longo prazo, principalmente para o financiamento do ativo não 
circulante, propicia à empresa situação mais confortável, podendo sinalizar, portanto, eficiente política 
de captação de recursos. 
A Magazine Luiza apresenta uma composição do endividamento (CE) de 65,2% em 2019, ou 
seja, 65,2% do endividamento da empresa concentram-se no curto prazo. Ou, ainda, de cada 
R$100,00 de dívidas totais, R$65,2 estão concentradas no passivo circulante, o que configura elevado 
endividamento de curto prazo. Já em 2020, a composição da dívida é de 76,89%, demonstrando 
crescimento da concentração do endividamento no curto prazo. Pode-se, então, concluir que, das 
 
 
 
 
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dívidas totais da empresa, 76,89% vencerão dentro dos próximos 12 meses. 
 ==> Imobilização do Capital Próprio
2019 2020
Resultado 65,61% 80,70%
 
O índice exprime o quanto dos ativos investimentos, imobilizado e intangível da empresa é 
financiado pelo seu patrimônio líquido, evidenciando, dessa forma, a maior ou menor dependência de 
aporte de recursos de terceiros para manutenção de seus negócios. 
Quanto menor o índice, melhor. Isso porque o PL serve essencialmente para a formação do 
Ativo Circulante, de maior liquidez, e do Ativo Permanente. Se a empresa gasta mais recursos no AP, 
tenderá a buscar capital de terceiros (dívida) para as suas atividades diárias. 
A Magazine Luiza apresenta uma imobilização do capital próprio de 65,61% em 2019, o que 
indica que a empresa está imobilizando a parte do seu capital, não necessitando complementar tais 
investimentos com recursos de terceiros. Já em 2020, ficou em 80,70% o que indica que ainda não há 
dependência por capital de terceiros para complementar investimentos. 
 ==> Imobilização de Recursos não Correntes
2019 2020
Resultado 43,51% 54,82%
 
Este Indicador demonstra qual o percentual de recursos não correntes (PNC e PL) que foi 
revertido para aplicação nos ativos investimentos, imobilizado e intangível. Na prática, esse indicador 
tem papel fundamental quando o PL se demonstra insuficiente para cobrir aplicações de recursos 
efetuadas em investimentos, imobilizado e intangível, o que faz com que a empresa necessite captar 
recursos de terceiros em longo prazo para financiar tal aplicação. 
A Magazine Luiza demonstra um IRNC de 43,51% em 2019. Como os recursos próprios haviam 
sido suficientes para cobrir os investimentos efetuados nos ativos investimentos, imobilizado e 
intangível, não houve necessidade de recorrer a capital de terceiros de longo prazo para complementar 
tais investimentos. Pelo indicador apresentado, podemos concluir que os recursos próprios são 
suficientes para complementar os investimentos efetuados nos ativos investimentos, imobilizados e 
intangíveis, não havendo necessidade de envolver recursos de terceiros de curto prazo no 
financiamento desse ativo, o que demonstra adequação na alocação de recursos. Em 2020, o índice 
apresenta-se em 54,82%, demonstrando a mesma situação identificada em 2019. 
 
 
 
10 
 
 ==> Passivos Onerosos Sobre o Ativo
2019 2020
Resultado 4,55% 7,55%
 
O Passivo Oneroso sobre o Ativo é o conjunto de gastos mensais e obrigatórios , o que envolve 
taxas, juros e outras despesas, como empréstimos e financiamentos, que revela a dependência da 
empresaporinstituições financeiras. 
A Magazine Luiza apresentou um passivo oneroso sobre ativo (Posa) de 4,55% em 2019, o que 
significa que 4,55% das aplicações efetuadas no ativo estão sendo financiados por recursos onerosos 
de terceiros (empréstimos). Em 2020 apresentou um Posa de 7,55% o que indica que ela aumentou o 
percentual de financiamento por recursos de terceiros. Porém também temos que avaliar o custo 
incidente sobre o PNC, que se referem a financiamento a longo prazo, onde neste caso há uma brecha 
de tempo maior para quitação, o que é vantajoso até certo ponto - especialmente se o passivo 
significar um ganho posterior para a empresa no futuro. 
Cálculo da lucratividade 
 
Este indicador nos revela o percentual remanescente do faturamento líquido após a dedução 
do custo dos produtos vendidos para cobrir as despesas operacionais. 
O percentual de Margem Bruta indica a lucratividade sobre o produto comercializado, ou seja, o 
que sobre do faturamento líquido para arcar com as despesas operacionais e gerar lucro. Sendo assim, 
houve uma queda da margem Bruta em 2020 em relação a 2019, o que demonstrauma redução de 
lucratividade sobre o produto e menor parcela de faturamento líquido para absorção das despesas 
operacionais, de 27,19% em 2019 para 24,72% em 2020. 
 ==> Margem Operacional
2019 2020
Resultado 6,93% 2,70%
 
 
 
 
 
 11
 
A Margem Operacional avalia o ganho operacional da empresa em relação a seu faturamento 
líquido, ou seja, mede a eficiência operacional. Tmabém em outras palavras, nos diz qual é a parte do 
caixa gerado que foi produzido pela atividade principa da empresal. 
A Magazine Luiza tinha uma eficiência operacional de 6,93% em 2019 e baixou para 2,70% em 
2020, o que indica que o ganho operacional da empresa baixou o que significa uma queda na eficiência 
do negócio. Este valor é quanto sobra das vendas após deduzidos os custos dos produtos. 
 ==> Margem Líquida
2019 2020
Resultado 4,99% 1,50%
 
A margem líquida é o percentual de lucro líquido que a empresa possui em relação a sua 
receita total, em outras palavras, se ela gera lucro ou tem prejuízo. 
Pelo fato desta marem ser positiva já é um indicativo de que a empresa gera lucro, porém 
podemos observar que houve uma queda neste percentual, de 4,99% em 2019 para 1,5% em 2020, o 
que indica que a empresa diminui a sua lucratividade e acompanhando a queda verificada também na 
margem operacional. 
 ==> Giro do Ativo
2019 2020
Resultado 0,99 1,17
 
Este indicador demonstra se o lucro liquido gerado foi suficiente para cobrir o investimento 
total realizado na empresa, ou seja, avalia quantas vezes a empresa recuperou o montante aplicado no 
ativo por mio de vendas durante o período. Gitman (1997:115) ressalta que "geralmente, quanto maior 
o giro do ativo total da empresa, mais eficiente seus ativos foram usados". 
A Magazine Luiza apresentou um giro de ativo de R$0,99 para cada R$1,00 investido, ou seja,o 
faturamento líquido não foi suficiente para recuperar os investimentos efetuados. Em 2020, o giro do 
ativo é de R$1,17 para cada R$1,00 investido, o que significa que o lucro líquido no período foi 
suficiente para cobrir os investimentos. 
 
Cálculo da rentabilidade 
 
 
 
12 
 
 ==> Retorno do Patrimônio Líquido (ROE)
2019 2020
Resultado 12,2% 5,3%
 
Este indicador conhecido como return on equity (ROE) avalia o desempenho de uma empresa e 
seus valores servem como subsídio para determinar se os negócios realizados estão agregando valor, 
indicando a eficiência com que a empresa utilizou o capital próprio, representando retorno do 
investimento dos acionistas. Um investidor, analisando a rentabilidade do patrimônio líquido, poderá 
optar por uma análise com maior rentabilidade do que aplicar em uma empresa que está oferecendo 
baixa rentabilidade. Esta análise resulta na avaliação do custo de oportunidade, pois é o retorno que o 
investidor terá em determinada aplicação. 
A Magazine Luiza, em 2019, apresentou uma rentabilidade de PL de 12,2%, ou seja, quem 
investiu na empresa obteve um retorno de 12,2% sobreo capital investido. Já em 2020, a rentabilidade 
baixou para 5,3%. Com este indicador nos dois exercícios, a avaliação do custo de oportunidade do 
capital se comparado com o retorno gerado sobre o capital próprio com a rentabilidade do mercado 
financeiro de renda fixa conclui-se que em 2020 não foi vantajoso aplicar recursos na Magazine Luiza, 
pois outras aplicações, como por exemplo o retorno de uma Taxa SELIC de 6.5% a.a. seria mais 
atrativo. 
 ==> Retorno dos Investimentos (ROI)
2019 2020
Resultado 5% 2%
 
Este indicador conhecido como return on investments (ROI) nos mostra o quanto a empresa 
está obtendo de retorno em relação aos investimentos totais. Também através do ROI é possível 
determinar o tempo de payback do negócio, ou seja, em quanto tempo se recupera os investimento 
efetuados. 
Em 2019 a Magazine Luiza apresentou um ROI de 5%, ou seja, o lucro líquido do exercício 
representa 5% do total investido. Também em 2019, podemos concluir que a empresa consegue 
recuperar os investimentos totais efetuados no ativo (payback) em 20 anos, considerando apenas o 
resultado gerado em suas operações. Em 2020, o retorno sobre os investimentos apresentou-se em 
2% com um payback de 50 anos. São valores baixos se comparado a outras ofertas de investimento 
em títulos de renda fixa ou no mercado financeiro que possuem uma taxa de atratividade maior. 
 
 
 
 
 13
 
 
Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa 
 
Neste trabalho, abordamos os diversos índices e indicadores afim de diagnosticar 
pontos importantes sobre uma determinada empresa, neste caso, a Magazine Luiza. Os 
indicadores vistos neste trabalho, foram baseado em informações técnicas e com os 
conhecimentos contábil, econômico e afins. 
 Através da análise do balanço patrimonial das Lojas Magazine Luiza, podemos identificar 
que a empresa se mostrou eficiente quanto a situação financeira, demonstrando uma solvência em 
honrar seus compromissos com terceiros, sem necessidade de geração de grandes esforços. Cabe 
salientar que a empresa realizou uma boa gestão do fluxo de caixa, não deixando um recurso elevado 
na disponibilidade para liquidação imediata das suas obrigações com terceiros, já que o indicador de 
liquidez imediata se mostrou baixo, porém o estoque é bastante elevado, o que caberia uma ação para 
baixar o volume de estoque. 
 Em relação ao endividamento, as Lojas Magal tem apresentado índices altos, mostrando-se 
dependente em uma grande parcela de capitais de terceiros para o financiamento dos ativos, a 
empresa concentrou um grande volume de endividamento, cujo qual está concentrado em 
Empréstimos de curto prazo. 
 Quanto a situação econômica, a empresa apresentou um cenário onde obteve um a margem 
bruta não muito elevada, e grande parcela disto é devido aos altos custos de bens ou serviços. A 
margem líquida que mede a lucratividade obtida acompanhou o aumento detectado na margem 
operacional, o giro do ativo demonstra que o faturamento obtido pela empresa foi suficiente para 
cobrir o investimento total realizado. 
A companhia auferiu 5 ,3% de retorno para os acionistas em 2020, apresentando uma piora 
em relação a 2019 que era de 12,2%. Além disso, a Magazine Luiza apresentou uma taxa de 2% 
sobre o retorno dos investimentos em 2020 e 5% em 2019. Retorno este baixo se comparado com 
outras empresas do mesmo porte e atividade. 
 A empresa Magazine Luiza obteve bons indicadores, o que confirma a sua 
ascensão no mercado durante os anos de 2019 e 2020, embora tenhamos tido o cenário de 
Pandemia que com certeza teve grande impacto em alguns índices. Contudo, existe indicadores que 
merecem monitoramento e outros que merecem ser acompanhados de perto para 
manter seus resultados positivos. De um modo geral, através da análise de todos os 
indicadores e índices propostos neste estudo a empresa Magazine Luiza possui uma saúde 
financeiro e econômica boa e sustentável. 
 
 
 
14 
 
Referências bibliográficas 
 
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https://www.institutoassaf.com.br/indicadores-da-economia/ 
Acesso em: 02 jul. 2022. 
 
LIMEIRA,André Luis Fernandes; SILVA, Carlos Alberto dos Santos; VIEIRA, Carlos; SILVA; Raimundo 
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https://ri.americanas.com/informacoes-aos-investidores/central-de-resultados/ 
Acesso em: 02 jul. 2021. 
 
 
Magazine Luiza: Informações Financeiras / Central de Resultados. Disponível em: 
https://ri.magazineluiza.com.br/ListResultados/Central-de-esultados?=0WX0bwP76pYcZvx+vXUnvg== 
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https://maisretorno.com/portal/termos/l/liquidez-imediata 
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https://maisretorno.com/portal/termos/r/roe 
Acesso em: 01 jul. 2021 
 
SALIM, Jean Jacques; Oliveira, Antonieta Elisabete Magalhães. Contabilidade Financeira. 1º ed. Rio 
de Janeiro: FGV, 2019. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(Magazine Luiza: Informações Financeiras / Central de Resultados, 2021)