UNIP PIM V

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UNIP INTERATIVA 
Projeto Integrado Multidisciplinar 
Curso Superior em Tecnologia da Gestão Financeira 
 
 
 
 
 
 
 
 
BAESA-ENERGÉTICA BARRA GRANDE S.A 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Pólo Porto Alegre RS 
2016 
 
UNIP INTERATIVA 
2 
 
Projeto Integrado Multidisciplinar 
Curso Superior em Tecnologia da Gestão Financeira 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Nome: Claudio Garighan da Silva 
 RA: 1532745 
 Curso: Gestão Financeira 
 1º Bimestre/ 3º semestre 
 
 Orientador: Prof. Renato Bulcão Moraes 
 
 
 
 
 
 
Pólo Porto Alegre RS 
2016 
 
3 
 
 
UNIP INTERATIVA 
Projeto Integrado Multidisciplinar 
Curso Superior em Tecnologia da Gestão Financeira 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BAESA -ENERGÈTICA BARRA GRANDE S.A 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
4 
 
RESUMO 
 
 
Trabalho do Projeto Integrado Multidisciplinar (PIM 
V), que será apresentado para demonstrar através 
das minhas conclusões tudo o que aprendi no 
Curso Superior de Tecnologia em Gestão 
Financeira, da Universidade Paulista – UNIP, 
unidade Porto Alegre/RS, Contemplando as 
disciplinas de Fontes de Financiamentos, 
Matemática Financeira e Planejamento Tributário. 
Selecionei a empresa BAESA e realizei um estudo 
sobre como as disciplinas ministradas no semestre 
aplicam-se ao contexto da empresa e de seu 
respectivo ramo de atuação. Onde verifiquei sobre 
as Fontes de Financiamentos, assim como, a 
aplicação da Matemática Financeira e se há um 
Planejamento Tributário na empresa, eu analisarei 
através de índices sua capacidade de geração de 
rentabilidade e lucratividade, quais suas Fontes de 
Financiamentos, capital de Giro, liquidez, e se 
existe política de autofinanciamento, e qual tipo de 
Planejamento Tributário, tendo como base de 
estudo o Balanço Patrimonial dos exercícios findos 
de 31 de dezembro de 2015,por último 
apresentarei as minhas conclusões. 
 
Palavras-chave:BAESA, Fontes de Financiamento, 
Matemática Financeira, Planejamento Tributário. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
5 
 
ABSTRACT 
 
 
 
 
 
Work Multidisciplinary Integrated Project (PIM V), 
which will be presented to demonstrate through my 
conclusions everything I learned in the Course of 
Technology in Financial Management, Universidad 
Paulista - UNIP, unit Porto Alegre / RS, Contemplating 
the sources of disciplines financing, Financial 
Mathematics and Tax Planning. I selected BAESA 
company and performed a study on how the subjects 
taught in the semester apply to the business context 
and their respective field of expertise. Where I 
checked on financing sources, as well as the 
application of Financial Mathematics and if there is a 
tax planning in the company, I analyze through 
indexes its ability to generate profitability and 
profitability, which its financing sources, working 
capital, liquidity and if there is self-financing policy, 
and what kind of tax planning, with the study based on 
the balance sheet of the year ended 31 December 
2015, finally I will present my findings. 
 
Keywords: BAESA, Funding Sources, Mathematical 
Finance, Tax Planning. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
6 
 
 
 
 
SUMÁRIO 
 
1. RESUMO ..........................................................................................4 
2. INTRODUÇÃO ..................................................................................7 
3. OBJETIVOS.......................................................................................8 
4 A ESTRUTURA DA EMPRESA...........................................................9 
4.1 A DESCRIÇÂO DA EMPRESA........................................................9 
4.2 A Visão, a Missão, e Valores da BAESA S.A..................................9 
4.3. Situação da empresa no Mercado.................................................10 
4.4. Histórico da empresa....................................................................12 
5. Análise das Informações Coletadas.............................................13 
5.1. Fontes de Financiamento da empresa BAESA S.A, com o uso da 
Matemática 
Financeira..........................................................................17 
7. Planejamento Tributário...............................................17 
8.Considerações Finais ...............................................................................................22 
9. REFERÊNCIAS ...........................................................................................................22 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7 
 
 
 2. INTRODUÇÃO. 
 
A economia mundial passa por um período de 
turbulência, com a recessão e a falência de 
empresas, e com a queda nas bolsas de valores, 
trazendo à tona um cenário de incertezas para 
todos os mercados. E aqui no Brasil não poderia 
ser diferente, pois o caos político econômico-
financeiro se instaurou nas grandes corporações, 
trazendo uma instabilidade no mercado interno. 
Onde seus efeitos nocivos fizeram empresas 
quebrarem, onde houve aumento na taxa de 
desemprego. Isso é apenas uma síntese dessa 
situação atual, onde há também um desejo de uma 
Nação para acabar com as facções criminosas e 
corruptas, e está levando a uma batalha jurídica e 
política para derrubar um chefe de Estado e seus 
aliados que propuseram um plano econômico 
falido e de mentiras no qual trouxe inúmeros 
prejuízos para a área econômica. E que para as 
empresas conseguirem manter seus negócios 
rentáveis e lucrativos nesse mesmo mercado tem 
reduzidos seus custos e drasticamente sua mão-
de-obra. A cada dia aumenta o número de pessoas 
desempregadas, a recessão, a alta do dólar, e a 
estagnação da economia são os efeitos do 
retrocesso que vivemos. Mas sempre há 
esperança que esse período se encerre, e que 
possamos ser novamente um mercado 
competitivo, por isso a extrema importância de uma 
boa Gestão Financeira, com administradores 
preocupados com seus negócios e fazendo através 
de um trabalho bem planejado para manter e 
8 
 
sobreviver nesse momento tão crítico que estamos 
passando. 
 
 
 
 
 
 3. OBJETIVOS 
 
O presente projeto tem por objetivo analisar a gestão 
financeira na empresa BAESA-ENERGÈTICA 
BARRA GRANDE S/A, por meio de um estudo de 
caso, como é sua Gestão Financeira, quais suas 
Fontes de Financiamentos, como é aplicação da 
Matemática Financeira, e se existe Planejamento 
Tributário. Com este trabalho quero apresentar as 
minhas conclusões sobre a gestão financeira e 
econômica dessa empresa, analisando seu capital de 
giro, sua liquidez, assim como se houve necessidade 
de capital giro, as fontes que financiam e seus 
projetos tributário, com suas estruturas e 
desenvolvimento, e no final vou expor minhas 
conclusões. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9 
 
 4. Estrutura da BAESA S/A 
 4.1. Descrição da Empresa. 
 A BAESA - Energética Barra 
Grande S.A. (“BAESA” ou “Companhia”) é uma 
sociedade anônima de capital aberto que tem 
como objeto social explorar, na qualidade de 
concessionária, o Aproveitamento Hidrelétrico de 
Barra Grande (“AHE Barra Grande”), localizado no 
Rio Pelotas, divisa dos municípios de Pinhal da 
Serra, no Estado do Rio Grande do Sul, e Anita 
Garibaldi, no Estado de Santa Catarina, 
submetendo-se, para tanto, às regras do Contrato 
de Concessão nº 036/2001 - ANEEL e seus 
aditivos (“Contrato de Concessão”) e às normas 
regulamentaresaplicáveis. A BAESA tem sede em 
Pinhal da Serra - RS, tendo sido constituída em 17 
de setembro de 2001, sub-rogando-se nos direitos 
e nas obrigações do Grupo de Empresas 
Associadas de Barra Grande (“Consórcio GEAB”), 
decorrentes do Contrato de Concessão. Em 19 de 
dezembro de 2002, o acervo líquido contábil do 
Consórcio GEAB foi incorporado ao patrimônio 
líquido da Companhia, com o propósito de abrigar 
o financiamento para a construção da Usina 
Hidrelétrica de Barra Grande (“UHE Barra 
Grande”), sob a forma de Project Finance, com 
garantias corporativas proporcionais por parte dos 
acionistas durante a fase de construção e com 
garantias dos contratos de compra e venda de 
energia durante a fase de operação. 
 4.2. A Visão, a Missão, e Valores da BAESA S.A 
 
Visão 
 
Ser uma referência no setor energético pela 
qualidade de seus serviços, pela competência de 
seus colaboradores e por sua atuação 
socialmente responsável. 
 
Missão 
 
Gerar energia elétrica utilizando recurso natural 
renovável, valorizando a preservação ambiental e 
as comunidades da área de abrangência da Usina 
10 
 
Hidrelétrica Barra Grande, de modo a contribuir 
para o desenvolvimento socioeconômico da 
região e a superar as expectativas dos acionistas, 
colaboradores e sociedade. 
 
 
 
Valores 
 
Tratamento digno e justo com todas as pessoas. 
Valorização dos colaboradores, fornecedores e 
parceiros. 
Atuação ética e transparente. 
Excelência nos serviços prestados. 
Responsabilidade social e respeito ao meio 
ambiente. 
 
4.4. Situação da empresa no Mercado 
A BAESA-Energética Barra Grande S.A, com sede 
em Pinhal da Serra –RS, constituída em 
17/09/2001, tem como objeto social explorar, na 
qualidade de concessionária, o Aproveitamento 
Hidrelétrico de Barra Grande ("AHE Barra 
Grande"), localizado no Rio Pelotas, divisa dos 
municípios de Pinhal da Serra, no Estado do Rio 
Grande do Sul, e Anita Garibaldi, e no Estado de 
Santa Catarina, submetendo-se, para tanto, às 
regras do Contrato de Concessão no.036/2001-
ANEEL e seus aditivos ("Contrato de 
Concessão") e às normas regulamentares 
aplicáveis. O UHE Barra Grande tem potência 
instalada de 690 MW, em um conjunto de três 
máquinas, das quais a primeira entrou em 
operação comercial em 1o.de novembro de 2005, 
a segunda em 2 de fevereiro de 2006 e a terceira 
em 1o.de maio de 2006. O empreendimento 
possui as licenças e autorizações necessárias, 
seguindo as exigências requeridas pelos órgãos 
reguladores. 
Os acionistas da BAESA, empresa concessionária 
responsável pelo aproveitamento hidrelétrico de 
Barra Grande são: 
 
Alcoa Alumínio S.A. (42.18%); 
CPFL - Geração de Energia S.A. 
(25%); 
CBA - Companhia Brasileira de 
Alumínio(15%); 
11 
 
Camargo Corrêa Cimentos S/A (9%); 
DME Energética Ltda. (8.82%). 
 
4.5. Histórico da empresa 
A construção de uma usina hidrelétrica no leito do 
rio Pelotas, entre os municípios de Anita Garibaldi 
(SC) e Pinhal da Serra (RS), foi a razão que 
motivou as empresas Alcoa Alumínio S/A, 
Camargo Corrêa Cimentos S/A, Companhia 
Brasileira de Alumínio, Companhia Paulista de 
Força e Luz (Geração) e DME Energética Ltda. a 
constituírem a BAESA (Energética Barra Grande 
S/A), em 27 de setembro de 2001. 
 
Além do objetivo de gerar energia, a realidade 
mostrou que, paralelamente, estão sendo gerados 
empregos, renda, oportunidades, qualidade de 
vida, motivação, perspectivas, esperança. 
 
A Usina Hidrelétrica Barra Grande impressiona. 
Seja por sua grandiosidade, pela perfeita sintonia 
entre as estruturas, pela genialidade de sua 
logística ou pela dificuldade em construir uma obra 
com enormes dimensões, o fato é que o 
empreendimento desperta admiração. E mesmo 
diante de tal constatação, pode-se afirmar que o 
mais árduo dos trabalhos não é a construção da 
Usina, mas sim a concretização dos projetos 
socioambientais, cuja realização exige mais do que 
conhecimento técnico, talento, disciplina e 
obstinação. Para o cumprimento desses projetos, 
todos sob a responsabilidade do empreendimento, 
é necessário acrescentar transparência para levá-
los adiante, habilidade para lidar com imprevistos, 
sensibilidade para entender as exigências, respeito 
para conviver com as pessoas e humildade para 
reconhecer possíveis equívocos. 
 
E é justamente o compromisso com os projetos 
socioambientais, que conferiu importância ao 
empreendimento. Foram desenvolvidas atividades 
que foram desde o remanejamento de famílias até 
o manejo e salvamento da fauna e flora, incluindo 
obras e serviços de infraestrutura nos municípios, 
revitalização de comunidades lindeiras, educação 
ambiental, monitoramento da qualidade da água da 
bacia do rio Pelotas, resgate e preservação de 
patrimônios histórico, cultural, paisagístico e 
12 
 
arqueológico, reflorestamento e outros. São 26 
projetos destinados a promover, de modo efetivo, 
o desenvolvimento socioeconômico local, a 
preservação ambiental e o resgate da história e da 
cultura da região. 
 
O cumprimento desses projetos proporciona fatos 
e registros marcantes. Não há como deixar de 
orgulhar-se ao entregar uma casa a uma família 
que jamais teve a sua, de desenvolver um projeto 
que resgatou memória e o legado de um povo. E 
por fim, pela satisfação em saber que serão 
plantadas 1 milhão de mudas de árvores nativas na 
região, assegurando a valorização do meio 
ambiente. 
 
Por tudo que fez, está fazendo e fará durante os 35 
anos do Contrato de Concessão de Uso de Bem 
Público para Geração de Energia Elétrica, os 
empreendedores da Usina Hidrelétrica Barra 
Grande estão cientes de sua importância para o 
desenvolvimento das Serras Catarinense e 
Gaúcha e do desafio de promover ações que 
propiciem mais qualidade de vida à população 
local. 
i(Fonte: http://www.baesa.com.br/baesa/menu.php?&cod_modulo=6). 
 
5. Análise das Informações Coletadas. 
 
A BAESA-ENERGÈTICA S.A, empresa de grande 
porte, tevê em 2015 uma receita operacional de R$ 
482 milhões e de R$ 406 milhões de receita liquida, 
onde realiza vários projetos sociais e de 
desenvolvimento para a sua comunidade. E através 
de uma pesquisa na internet e outras fontes, como 
relatório financeiro anual de 2015, pude perceber as 
questões necessárias para minha pesquisa. Como é 
a gestão financeira em termos de fontes de 
financiamento, planejamento tributário e das técnicas 
de matemática financeira. 
5.1. Fontes de Financiamento da empresa BAESA 
S.A, com o uso da Matemática Financeira. 
 
http://www.baesa.com.br/baesa/menu.php?&cod_modulo=6
13 
 
Conforme pesquisa, seu Capital de Giro em 31 de 
dezembro de 2015 no Balanço Patrimonial é de: 
 
 
 
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐺𝑖𝑟𝑜 = 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = 𝑅$ 105,198.000,00 
(Cento e cinco milhões e cento e noventa e oito mil 
reais). 
E através do Balanço podemos apresentar alguns 
indicadores para podermos ver a liquidez da 
empresa, assim como analisarmos seu capital de 
giro, necessidade de financiamentos e sua 
capacidade de se autofinanciar. 
 
 
O capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital 
Circulante Líquido (CGL). 
(Valores em milhares de Reais). 
 
 
 
𝐶𝐺𝐿 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 = 105.198 − 188.077 = (82.879) 
Conclusão: 
 
A empresa apresentou um Capital de Giro 
Líquido negativo, havendo uma necessidade de 
capital de giro para pagamento dos seus 
haveres. 
 
 5.2. Liquidez Corrente (LC) 
 A Liquidez Corrente (LC) é um índice utilizado 
para indicar o quanto a empresa possui em Ativo 
Circulante (AC) para cada R$1,00 de Passivo 
Circulante (PC), ou seja, serve para mostrar a 
capacidade de pagamento da empresa no curto 
prazo. 
Aplicando-se a fórmula abaixo no Balanço 
Patrimonial de 2015 do BAESA S.A temos que: 
(Valores em milhares de Reais). 
14 
 
𝐿𝐶 = 
𝐴𝐶
𝑃𝐶
→ 𝐿𝐶 = 
105.198
188.077
= 0,56 
 O resultadoacima é um indicador de que a Baesa 
S.A pode dispor de R$ 0,56 em pagamentos para 
cada R$1,00 em dívidas de curto prazo. O índice 
negativo indica que há um déficit financeiro de curto 
prazo, ou seja, a empresa não possui segurança e 
equilíbrio entre as entradas e saídas de caixa. 
 
 5.3. Liquidez Seca (LS) 
O índice de Liquidez Seca é utilizado para indicar o 
quanto uma empresa possui de Ativo Circulante (AC) 
(excluindo-se os estoques) para cada R$1,00 de 
Passivo Circulante (PC) ou dívidas de curto prazo, 
podendo ser expresso conforme a equação: 
(Valores em milhares de Reais). 
𝐿𝑆 =
𝐴𝐶 − 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸𝑆
𝑃𝐶
 
Assim, temos que: 
𝐿𝑆 =
105.198 − 1.472.738
188.077
=
103.725,26
188.077
= 0,55 
 
Este resultado indica que a BAESA S.A dispõe de 
R$0,55 para cada R$1,00 em dívidas de curto prazo, 
sem considerar a venda seus estoques. 
 5.4. Participação de Disponibilidades (PD). 
(Valores em milhares de Reais). 
PD =
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 
 
𝑃𝐷 =
104.326
105.198
= 0,99, 𝑜𝑢 𝑠𝑒𝑗𝑎, 99% 
15 
 
A curto prazo a empresa possui uma certa liquidez 
devido as suas disponibilidades. 
 
5.5. Participação das Contas a Receber (PCR). 
(Valores em milhares de Reais). 
PCR =
𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑏𝑒𝑟
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 
 
 
𝑃𝐶𝑅 =
29.229
105.198
= 0,28, 𝑜𝑢 𝑠𝑒𝑗𝑎, 28% 
 
0 índice apresentado pela empresa indica um certo grau de risco, 
pois seus recebimentos de terceiros representam 28%, e podem 
comprometer a sua liquidez, no pagamento de seus 
compromissos. 
 5.6. Participação dos Estoques (PE). 
(Valores em milhares de Reais). 
PE =
𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒𝑠
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 
 
𝑃𝐸 =
1472.738
105.198
= 13,99 
 
A empresa não apresentou um índice alto, foi de 
13,99%, pois seus estoques são realizáveis. 
 
 5.6. Índice de Financiamento (IF). 
(Valores em milhares de Reais). 
 
𝐼𝐹 =
𝐸𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑜𝑠 + 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 + 𝐸𝑛𝑐𝑎𝑟𝑔𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛.
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 
16 
 
 
 
𝐼𝐹 =
99.914
105.198
= 0,95 𝑜𝑢 𝑠𝑒𝑗𝑎 95% 
A empresa apresenta um valor alto pelo índice de 
95%,tendo seu financiamento de terceiros e capital 
de Giro. 
 
A necessidade de Capital de Giro Liquido. 
 Em 2015: 
𝐶𝐺𝐿 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 = 105.198 − 188.077 = (82.879) 
Em 2014: 
𝐶𝐺𝐿 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 = 71.179 − 138.909 = (67.730) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(Valores em milhares de Reais). 
 
 
 
Outras Fontes Financiamentos de Longo Prazo 
pelo BNDES, num total de R$ 138 milhões de reais, 
e R$ 17.611(dezessete milhões e seiscentos e 
onze mil reais) de Debêntures emitidos para vencer 
em agosto de 2016. 
67.730,00
82.879,00
2014 2015
2014 Série 
1 
 
2015 Série 2 
 
-71.179 
67.730 
-105.198 
 
 
82.879 138.909 188.077 
17 
 
5.7 Despesas Financeiras 
(Valores em milhares de Reais). 
Na demonstração Financeira de 31 de dezembro 
de 2015, a Baesa teve como despesas financeiras 
um montante de R$ 30.970, que são gastos que 
podem ser administrados e até reduzidos. 
 
7.Planejamento Tributário. 
Em 2015, a Baesa alcançou R$ 482 milhões de 
receita operacional e R$ 406 milhões de receita 
liquida, os impostos incidentes sobre a receita da 
companhia (ICMS, PIS e COFINS) totalizaram R$ 
49 milhões. E o resultado foi de R$ 8 milhões 
acumulados no exercício. 
Foram gastos um total de R$ 105.720(milhões) de 
taxas e contribuições em 2015. 
A empresa tem como seu objeto principal a 
prestação e fornecimento de energia elétrica, 
possui um endividamento de R$ 138 milhões no 
ano junto ao BNDES. 
Essa empresa pelo que verifiquei não tem como 
fazer um planejamento eficaz, pois toda a sua 
operação sofre de alguma forma de um imposto ou 
taxa de contribuição, o que se pode fazer é pagar 
eles em dia para que não haja aumento do valor. 
Em 2015 a empresa investiu em ações sociais, 
valor de R$ 1,6 milhões de reais, aproximadamente 
mais de 37 mil pessoas foram beneficiadas pelos 
projetos aprovados mais de 130 empregos gerados 
nessas ações, 
 8. Considerações Finais: 
Através desse projeto multidisciplinar eu aprendi que 
numa organização, o gestor ou administrador tem que 
além do conhecimento de seu negócio, deve usar 
diversas ferramentas para poder controlar e planejar 
o crescimento de sua empresa. Pois o mercado atual 
passa por inúmeras transformações, o caos e 
recessão, as quedas nas bolsas trazem reflexos para 
economia, sendo que se o gestor ou administrador 
18 
 
não tiver um bom plano de negócio não conseguirá 
sobreviver, por isso dá importância da capacitação 
profissional, onde os conhecimentos e a visão 
empreendedora serão os diferenciais para alcançar 
uma excelência profissional. E ao verificar essa 
empresa notei que ela tem uma capacidade de 
lucratividade e rentabilidade, pois vejo nas suas 
demonstrações um certo crescimento, isso é ponto 
positivo, além do mais que essa companhia investe 
em desenvolvimento e se preocupa com a 
responsabilidade social, a diversos projetos que são 
financiados em prol da comunidade, isso traz 
somente a excelência, é claro que existem também 
pontos negativos, como por exemplo a tributação do 
ICMS,PIS,e o COFINS, mas também é notório o 
progresso que esta companhia trouxe para aquela 
região. 
 9. Referências 
1. (http://www.baesa.com.br/baesa/menu.php?&cod_modulo=6). Acesso: 18 de 
abril. 2016. 
2.Relatórios Financeiros-2015 ((Jornal Zero Hora, sexta feira,15 de abril de 
2016, páginas 39 a 41), 
3. Governança Corporativa (http://www.econoinfo.com.br/financas-e-
mercados/demonstracoes?codigoCVM=19607# r, Relatório Integrado de 
2015).Acesso em 18 de Abril de 2016. 
4.Informações de balanços: 
.(http://www.baesa.com.br/baesa/subcategoria.php?&cod_modulo=6&cod_
categoria=29&cod_subcategoria=51) 
 
i i(Fonte: http://www.baesa.com.br/baesa/menu.php?&cod_modulo=6). 
 
 
http://www.econoinfo.com.br/financas-e-mercados/demonstracoes?codigoCVM=19607# r
http://www.econoinfo.com.br/financas-e-mercados/demonstracoes?codigoCVM=19607# r
http://www.baesa.com.br/baesa/subcategoria.php?&cod_modulo=6&cod_categoria=29&cod_subcategoria=51
http://www.baesa.com.br/baesa/subcategoria.php?&cod_modulo=6&cod_categoria=29&cod_subcategoria=51
http://www.baesa.com.br/baesa/menu.php?&cod_modulo=6