Defina os conceitos abaixo

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1) Defina os conceitos abaixo: (2 pontos)
	Conceito
	Definição
	Beta
	
	CAPM
	
	WACC
	
	Estrutura de capital
	
	EMBI+
	
2) Uma empresa de consultoria está analisando o custo de capital próprio de uma empresa de engenharia no Brasil. Devido ao precário disclosure das companhias abertas no Brasil, a consultoria resolveu adotar o benchmarking do mercado norte-americano. Foi verificado que o título emitido pelo governo brasileiro estava sendo negociado no mercado financeiro internacional a uma taxa de 15,25% a.a. O beta médio alavancado do setor de telefonia, referência para a empresa brasileira, foi calculado em 1,10. A taxa de juros dos títulos emitidos pelo governo norte-americano situa-se em 0,50% a.a. O prêmio pelo risco do mercado verificado no mercado dos EUA está fixado em 7,5% a.a. Determine o custo de oportunidade do capital próprio pelo método CAPM da empresa de telefonia no Brasil. (2 pontos)
Solução
3) 
Uma empresa apresenta um beta atual de 0,92, indicando um risco total (operacional e financeiro) abaixo do risco sistemático de mercado. Quando da regressão linear para o cálculo do beta das ações da empresa, o endividamento (P/PL) era igual a 70%. Atualmente, o índice de endividamento da empresa elevou-se bastante, atingindo 240%. 
Você concorda com a manutenção desse beta para a empresa como indicador atual de seu risco em relação ao mercado? Caso não concorde, calcule o beta adequado para a atual estrutura de risco da empresa. Considere uma alíquota de IR de 34%. (2 pontos)
Fórmulas
	
	
Solução
4) A Jericoacoara é uma Cia. Aberta com ações negociadas em Bolsa de Valores. As taxas de retorno de suas ações apresentam uma covariância com os retornos de mercado igual a 0,052. O desvio-padrão das taxas de retorno das ações da Jericoacoara é de 0,198, e o desvio-padrão da taxa de retorno do mercado de 0,211. A empresa mantém um endividamento oneroso médio de R$ 15 milhões, captado a uma taxa efetiva bruta (antes do benefício fiscal) de 15% a.a. O capital dos acionistas investido na empresa, a valor de mercado, está estimado em R$ 30 milhões. A Jericoacoara considera essa relação entre passivo e patrimônio líquido como adequada. A alíquota de IR é de 34%. Sabe-se ainda que os títulos públicos pagam 6,5% a.a., e o prêmio histórico anual de risco de mercado é de 10,1%. Pede-se: determinar o WACC da Jericoacoara SA. (2 pontos)
Fórmulas
	
	CAPM = Ke = Rf + Beta (Rm – Rf)
	Ki = Kd x (1 – IR)
	
Solução
5) Uma Cia aberta apresentou lucros por ação de R$ 1,20 no ano de 20X0 e pagou, no mesmo período, R$ 0,36 de dividendos por ação. Projeções feitas admitem que o crescimento dos lucros e dividendos da empresa alcance a taxa de 3% a.a. indeterminadamente. A taxa de retorno requerida pelos acionistas atinge 16,2% a.a. (2 pontos)
5.1) Nas condições descritas acima, pede-se calcular o preço máximo que um investidor poderia pagar hoje por essa ação
5.2) Admita, por outro lado, que a taxa de crescimento dos resultados da empresa seja de 10% a.a. nos próximos 4 anos, e após esse período, espera-se uma estabilidade de crescimento nos dividendos em torno de 4,5% a.a. Calcular o preço dessa ação hoje
Fórmulas
	
	
	
Solução
Item 5.1)
 
Item 5.2)
	
	
(
)
(
)
[
]
IR
1
x
PL
P
1
β
β
L
U
-
+
=
Rm
Rj
Rm,
VAR
COV
Beta
=
(
)
ú
û
ù
ê
ë
é
-
´
´
+
ú
û
ù
ê
ë
é
´
=
IR
1
Kd
V
D
Ke
V
E
WACC
g)
(k
g)
(1
D
g
K
D
P
0
1
0
-
+
=
-
=
 
k)
(1
D
k)
(1
g)
(1
D
...
k)
(1
g)
(1
D
P
4
5
4
4
0
1
1
0
0
+
+
+
+
+
+
+
+
=
g
k
g)
(1
D
D
4
5
-
+
=
(
)
[
]
BR
F
M
F
e
RISCO
R
R
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ö
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ç
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æ
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÷
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1
x
PL
P
1
β
β
U
L