Gabarito das Autoatividades de Finanças nas Empresas

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Gabarito
utoatividades
GFI | 2012/2 | Módulo V
FINANÇAS NAS EMPRESAS
Centro Universitário Leonardo da Vinci
Rodovia BR 470, Km 71, nº 1.040
Bairro Benedito - CEP 89130-000
Indaial - Santa Catarina - 47 3281-9000
Elaboração:
Revisão, Diagramação e Produção:
Centro Universitário Leonardo da Vinci - UNIASSELVI
Prof. Amarildo Furtado de Pinho
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FINANÇAS NAS EMPRESAS
Centro Universitário Leonardo da Vinci
Rodovia BR 470, Km 71, nº 1.040
Bairro Benedito - CEP 89130-000
Indaial - Santa Catarina - 47 3281-9000
Elaboração:
Revisão, Diagramação e Produção:
Centro Universitário Leonardo da Vinci - UNIASSELVI
UNIDADE 1
TÓPICO 1
1 Defina finanças.
R.: Finanças é arte de gerir recursos.
2 Descreva como estão classificadas as atividades empresariais, com 
suas principais características.
R.: • ATIVIDADES OPERACIONAIS: são as atividades de contas integrantes 
da Demonstração do Resultado, que geram o lucro (ou prejuízo) operacional. 
Exemplos: compras de matérias-primas, vendas, salários, aluguel etc.
• ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS: são as contas classificadas no balanço 
patrimonial, em investimentos temporários e em ativo permanente. Exemplos: 
compras de maquinaria, integralização de capital de empresas controladas, 
aplicações financeiras a curto e longo prazos etc.
• ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS: são as que refletem os efeitos 
das decisões tomadas sobre a forma de financiamento das atividades de 
operações e de investimentos. Correspondem às contas do passivo financeiro 
e no patrimônio líquido. Exemplos: captação de empréstimos bancários, 
emissão de debêntures, integralização de capital da empresa etc.
 
3 Qual a função da administração financeira?
R.: Captar recursos para manter as atividades do negócio.
4 Cite duas funções do administrador financeiro.
R.: • Aplicar os fundos excedentes.
• Elaborar os relatórios para a administração executiva.
5 Qual o objetivo econômico das empresas?
R.: Objetiva o lucro.
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6 Qual a relação da administração financeira com a contabilidade?
R.: O administrador financeiro tem que saber interpretar os relatórios contábeis 
para nortear suas decisões.
7 Qual a relação da administração financeira com a economia?
R.: O administrador financeiro tem que estar atento às variáveis do segmento 
em que está inserido para melhor traçar suas decisões.
8 Quais são as atividades empresariais relacionadas às finanças?
R.: Atividades de financiamentos e investimentos.
9 Qual a estrutura organizacional da administração financeira dentro 
de uma empresa de médio e grande porte?
R.: Diretoria financeira, auditoria, contabilidade e financeiro.
10 Diferencie recursos próprios de recursos de terceiros.
R.: • Recursos próprios são os capitais dos sócios e acionistas.
• Recursos de terceiros são os capitais dos bancos, principalmente.
11 Diversas atividades são executadas em uma empresa. Classifique as 
atividades a seguir relacionadas em: Operacional ( O ), Investimento 
( I ) e Financiamento ( F ), de acordo com a sua natureza.
(F) Captação de empréstimos.
(O) Compra de mercadorias para revenda.
(O) Compra de material de consumo.
(O) Venda de itens do ativo fixo.
(O) Venda de estoques de produtos acabados.
(O) Recebimento de duplicatas.
(O) Gasto com elaboração da produção.
(I) Compra de máquinas.
(F) Venda de ações.
(O) Pagamento de segurança terceirizada.
12 Qual a diferença entre regime de caixa e regime de competência?
R.: • Competência mede resultado econômico.
• Caixa mede resultado financeiro.
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13 O que é análise marginal?
R.: O agente financeiro deverá estar atento ao segmento onde está inserida 
a organização, referente a riscos internos e externos.
14 O que é o aparelho circulatório do dinheiro? 
R.: O aparelho circulatório é a relação entre as contas do passivo circulante 
e as contas do ativo circulante, ou seja, o capital de giro da empresa.
15 O que é a organização dos movimentos de fundo?
R.: A organização do movimento de fundos é o controle que o financeiro 
deverá exercer sobre o fluxo de caixa, em relação às entradas e saídas de 
caixa, seguindo as normas, principalmente em relação ao pagamento de 
cheques e garantias.
TÓPICO 2
Agora vamos aos exercícios práticos, que são muito importantes para 
você assimilar o conteúdo.
1 Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC bruto anual da 
empresa Santa Catarina, que possui a seguinte estrutura de capital:
$ 900.000,00 de capitais próprios a um custo de 13% a. a.
$ 400.000,00 de capitais de terceiros a um custo de 22% a. a. 
2 Calcular o CMPC bruto anual da empresa Só Malhas, que possui a 
seguinte estrutura de capital:
 
$ 190.000,00 de capitais de terceiros a um custo de 13% a. a. 
$ 120.000,00 de capitais próprios a um custo de 12,75% a. a.
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3 Calcule o CMPC bruto e líquido anual do capital da empresa Cachaça 
Pura, a partir dos seguintes dados:
 
Capital próprio $15.000,00, custo de 23% ao ano.
Capital de terceiros $16.000,00, custo de 15% ao semestre.
Alíquota do IR: 30%
4 A empresa Rio Verde comprou computadores no valor de R$ 
500.000,00, sendo que utilizou recursos próprios no valor de R$ 
50.000,00 e financiou o restante junto a um banco da nossa cidade. 
Considerando que o custo de capital próprio é de 1,3% ao mês e o custo 
do financiamento é de 18% ao ano, calcule o CMPC bruto ao ano.
5 Suponhamos que a empresa Aliança tome um empréstimo de R$ 
200.000,00 no Banco Azul a uma taxa de 17% ao semestre. Calcule: 
a taxa de juros bruta e líquida, ao ano, considerando uma alíquota 
de Imposto de Renda de 34%. 
6 A empresa Brasil tomou um empréstimo de R$ 400.000,00 no Banco 
XYZ a uma taxa de 4% ao mês. Calcule:
a) A taxa de juros bruta anual paga neste empréstimo. 
b) A taxa de juros líquida, sabendo-se que as despesas financeiras possuem 
benefício fiscal no Imposto de Renda de 30%. 
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7 A Cia Portos está analisando uma nova proposta de investimento, 
para isto necessitará de capital de $ 500.000.000,00.
 Para tal, pretende buscar recursos no exterior no valor de USD 
100.000.000,00, sendo a uma taxa de conversão de $ 1,70, e juros de 
2,5% a. a., sobre a moeda nacional.
 Também buscará junto ao BNDES um financiamento na ordem de 
$ 250.000.000,00, a juros de 6% a.a., o restante do valor utilizará 
recursos próprios, sendo que os acionistas estão exigindo retorno 
de 9% a.a.
 Considerando um Imposto de Renda de 30%, calcule o custo médio 
ponderado líquido da companhia.
8 Calcule o custo médio bruto e líquido conforme estrutura de capital 
a seguir:
Capital próprio= $ 100.000,00 a um custo de 9.00% a.a.
Capital de terceiros $ 400.000,00 a um custo de 6,00% a.a.
Imposto de Renda= 30%
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9 Uma empresa adquiriu novos equipamentos no valor de $ 1.800.000, 
sendo que utilizou recursos próprios no valor de $ 720.000 e financiou 
em um banco o valor de $ 1.080.000. Considerando que o custo de 
capital próprio é de 9% a.a., o custo do financiamento é de 6% a.a., 
e a alíquota do Imposto de Renda é de 30%, calcular o CMPC bruto 
e líquido.
10 Calcular o custo médio ponderado de capital (CMPC), bruto e líquido, 
de uma empresa com a seguinte estrutura de capital:
- Total de capital: $ 2.500.000,00
- Capital próprio: 10%
- Capital de terceiros: 90%
- Custo do capital próprio: 9,00% a. a.
- Custo do capital de terceiros: 6,00% a. a.
- Alíquota de Imposto de Renda: 30%.
TÓPICO 3
1 Baseado no que você aprendeuno Caderno de Estudos, descreva 
com suas palavras o que você entendeu sobre o valor econômico 
agregado (EVA). 
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R.: O Valor Econômico Agregado, resumidamente, é adicionar e demonstrar 
ao acionista, que o seu dinheiro está aumentando de valor.
2 Baseando-se nos dados da seguinte estrutura patrimonial, calcule o 
custo médio ponderado de capital bruto e líquido e o ativo operacional 
líquido.
ATIVO PASSIVO
Ativo Operacional $ 6.000 Passivo Operacional $ 2.000
Capital de Terceiros $ 1.000 
Capital Próprio $ 3.000
Total $ 6.000 Total $ 6.000 
- Custo dos Capitais de Terceiros (bruto): 6% a.a.;
- Custo dos Capitais Próprios (bruto): 9% a.a.;
- Alíquota do Imposto de Renda: 30%.
R.: AOL = AO – PO
AOL = 6.000,00 – 2.000,00
AOL = $ 4.000,00
3 Uma empresa tem investimento em imobilizado em $ 100.000,00, 
destes, $ 60.000,00 foram tomados junto a bancos, a uma taxa de 
6% a. a., a diferença são recursos próprios a um custo de 9% a.a. A 
empresa apresenta um resultado operacional líquido livre de impostos 
no valor de $ 50.000,00.
 Pede-se:
Calcule o EVA pelos três métodos.
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Resultado operacional líquido = $ 50.000,00
Custo capital de terceiros = ($ 3.600,00)
6% ($ 60.000,00)
Custo do capital próprio = ($ 3.600,00)
9% ($ 40.000,00)
Valor econômico agregado = $ 42.800,00
EVA = Lucro operacional – [WACC x Investimento]
EVA = $ 50.000,00 – [7,20% x $ 100.000,00]
EVA = $ 42.800,00
EVA = [ROI – WACC] x Investimento
EVA = [50% - 7,20% ] x 100.000,00
EVA = $ 42.800,00
4 Qual é o valor do Ativo Operacional Líquido?
R.: O ativo operacional líquido é a diferença entre o ativo operacional e o 
passivo operacional.
5 Baseado nos dados a seguir, calcule o que se pede.
- Ativo Operacional $ 50.000
- Passivo Operacional $ 20.000 
- Capital de Terceiros $ 10.000
- Capital Próprio $ 20.000
- Custo do Capital de Terceiros 6% 
- Custo do Capital Próprio 9%
- Alíquota de Imposto de Renda 30%
a) Montar a estrutura patrimonial.
ATIVO PASSIVO
Ativo operacional $ 50.000,00 Passivo operacional $ 20.000,00
Capital de terceiros $ 10.000,00
Capital próprio $ 20.000,00
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b) Qual o valor do ativo operacional líquido?
AOL = AO – PO
AOL= 50.000 – 20.000
AOL= $ 30.000,00
c) Qual o custo médio ponderado de capital (CMPC)?
6 De acordo com os eventos a seguir, elabore o demonstrativo sob a 
ótica contábil e financeira, da empresa Brasil, tendo como data-base 
o primeiro trimestre de 20xx.
a) Vendeu mercadorias à vista no valor de R$ 3.000.000,00.
b) Venda de mercadorias, no mês de março para recebimento em 90 dias, 
R$ 500.000,00.
c) Pagou comissões para vendedores no valor de $ 45.000,00, do ano anterior.
d) Pagou aluguel no valor de R$ 20.000,00. 
Contábil Financeiro
3.000.000,00 3.000.000,00
500.000,00
 (45.000,00)
(20.000,00) (20.000,00)
$3.480.000,00 $2.935.000,00
7 A CIA XY realizou, no primeiro semestre de 20xx, as seguintes 
transações:
a) Vendeu mercadorias no valor de R$ 5.000.000,00, à vista.
b) Comprou um caminhão para uso da empresa no valor de R$ 250.000,00, 
com pagamento à vista, sendo que recebeu um desconto de R$ 10.000,00.
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c) Pagou salários no valor de R$ 350.000,00.
d) Pagou comissões de vendedores no valor de R$ 35.000,00.
e) Pagou juros sobre operações bancárias no valor de R$ 7.000,00.
f) Pagou despesas de combustíveis no valor de R$ 35.000,00.
g) Pagou serviços de vigilância no valor de R$ 30.000,00.
Baseado nos eventos acima, elabore o demonstrativo contábil e financeiro.
Evento Contábil Financeiro
a 5.000.000, 5.000.000,
b 10.000, (240.000,) 
c (350.000,) (350.000,)
d (35.000) (35.000,)
e (7.000,) (7.000,)
f (35.000,) (35.000,)
g (30.000,) (30.000,)
Total $4.553.000,00 $4.303.000,00
8 A empresa Transporte 101 Ltda., teve durante o exercício social de 
200X, a seguinte movimentação:
a) Vendeu mercadorias no valor de R$ 7.000.000,00, sendo que recebeu 
40% dentro do exercício social de 200x.
b) Pagou salários no valor de R$ 385.000,00.
c) Pagou aluguel no valor de R$ 44.000,00.
d) Recebeu uma duplicata referente ao exercício anterior no valor de R$ 
100.000,00.
Com base nos dados apresentados, prepare um demonstrativo de resultado 
(visão do contador) em demonstrativo de fluxo de caixa (visão do administrador 
financeiro).
Demonstrativo de resultado Demonstrativo de fluxo de caixa
7.000.000,00
(385.000,00)
($ 44.000,00)
2.800.000,00
(385.000,00)
($ 44.000,00)
$ 100.000,00
$ 6.571.000,00 $ 2.471.000,00
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9 Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital - CMPC bruto anual da 
empresa Costa Azul Ltda., que possui a seguinte estrutura de Capital:
R$ 850.000,00 de capitais próprios a um custo de 2% ao trimestre.
R$ 150.000,00 de capitais de terceiros a um custo de 10% em 420 dias.
10 Calcule o CMPC líquido anual do capital da empresa Araçatuba Ltda., 
a partir dos seguintes dados: 
 R$ Custo
Capital próprio 200.000,00 13,5% em 270 dias.
Capital de terceiros 200.000,00 6,5% ao ano.
Alíquota do IR: 30%
11 A empresa Porto Belo comprou máquinas no valor de R$ 1.000.000,00, 
sendo que utilizou recursos próprios no valor de R$ 500.000,00 e 
financiou o restante junto a um banco da nossa cidade. Considerando 
que o custo de capital próprio é de TJLP 6,0% a. a. e o custo do 
financiamento é de 3,5% ao bimestre, calcule o CMPC líquido anual, 
considerando para efeito de Imposto de Renda 30%.
12 A CIA Vale do Rio Vermelho, de acordo com o planejamento estratégico 
anual, necessita de capital de giro no valor de R$ 8.000.000,00, para 
movimentar suas atividades, sendo que deste, 40% são buscados nos 
bancos a um custo de 0,80% ao mês. Levando-se em consideração 
que o custo do capital próprio é de 6,5% a. a., e a alíquota do IR de 
30%, calcule o custo líquido anual dos recursos alocados.
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UNIDADE 2
TÓPICO 1
1 O que você entende por análise de investimentos?
R.: São técnicas avançadas, utilizando-se da matemática financeira, 
estatística e informática criar mecanismos que minimizem os riscos 
inerentes sobre o capital, de forma tangível, ou seja, valores numéricos. 
 
2 Defina investimento.
R.: É o processo de avaliar e selecionar investimentos de longo prazo 
mediante detalhamento dos fluxos de caixa projetados, ou, podemos dizer 
que é o processo de elaboração de um projeto.
3 Quais são os tipos de decisões para a escolha de novos projetos?
R.: Expansão, ativos fixos, novos produtos e projetos obrigatórios.
4 O que são projetos mutuamente excludentes?
R. : São do i s ou ma i s p ro j e tos con f l i t an tes , que pa ra a 
d e c i s ã o d e e s c o l h e r u m , i m p l i c a o d e s c a r t e d e o u t r o s . 
 
5 O que são projetos independentes?
R.: É quando a escolha de um projeto, não implica o descarte de outro.
TÓPICO 2
1 A empresa está interessada em investir $ 600.000 em um projeto que 
apresenta o fluxo de caixa registrado na tabela seguinte:
Anos Capitais Acumulado
00 - 600.000 - 600.000
01 120.000 - 480.000
02 150.000 - 330.000
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03 200.000 - 130.000
04 220.000 90.000
05 150.000 240.000
06 180.000 420.000
07 80.000 500.000
Considerando que o critério da empresa é aceitar projetos de investimento 
de capital que tenham PBS menor que quatro anos, verificar se esse projeto 
deve ser aceito aplicando o método do payback.
2 A tabela seguinte apresenta o fluxo de caixa anual de um novo projeto 
de investimento. Calcular o payback simples.
Anos Capitais Acumulado
00 - 110.000 - $110.000
01 45.000 - $65.000
02 50.000 - $15.000
03 50.000 $ 35.000
04 60.000 $ 95.000
3 Com base no fluxo de caixa apresentado na tabela abaixo, verificar se 
o projeto deve ser aceito, aplicando o método do payback simples, 
sabendo que a empresa rejeita projetos com PBS maior que três anos. 
Anos Capitais Acumulado 
00 - 15.000 -15.000
01 2.500 -12.500
02 3.500 -9.000
03 4.250 -4.750
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04 5.000 250
05 5.800 6.050
4 O fluxo de caixa anual de um novo projeto de investimento está 
apresentado na tabela seguinte. Sabendo que a empresa aceita 
projetos com PBS menores que três anos, verificar se esse projeto 
deve ser aceito aplicando o método do PBS.
Anos Capitais Acumulado
00 - 225.000 -225.000
01 85.000 -140.000
02 90.000 -50.000
03 105.000 55.000
04 120.000 175.000
05 135.000 310.000
06 150.000 460.000
5 Qual o payback do projeto que apresenta o fluxo de caixa a seguir?
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6 Uma empresa está tentando avaliar a viabilidade de investir $ 95.000 
em um equipamento cuja vida útil é de cinco anos. A empresa estimou 
as receitas líquidas conforme a tabela abaixo. Calcular o período de 
payback para o investimento proposto e apurar qual o valor do fluxo 
de caixa no quinto ano.
Anos Capitais Acumulado
0 (95.000) -95.000
1 20.000 -75.000
2 25.000 -50.000
3 30.000 -20.000
4 35.000 15.000
5 40.000 55.000
8 Considere-se um projeto com investimento conforme fluxo de caixa 
abaixo:
Ano 00 01 02 03 04
Fluxo -$310.000 $85.000 $90.000 $102.000 $119.000 
Levando-se em consideração que a empresa aceita projetos com PBS menor 
que quatro anos, analise se o projeto deverá ser aceito. 
7 Considere-se investimento de R$ 150.000,00 que gere retornos 
líquidos anuais de R$ 45.000,00, a partir do final do primeiro ano, 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa não 
aceita projetos com prazo de retorno superior a cinco anos, analise 
de acordo com o método PBS se o projeto deverá ser aceito, ou não.
Ano Capital Acumulado
00 -150.000
01 45.000
02 45.000
03 45.000
04 45.000
05 45.000
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9 Uma empresa está analisando a alternativa de um novo investimento 
no valor de R$ 250.000,00. Estima uma receita anual de R$45.000,00 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa 
não aceita projetos com tempo de maturação superior a quatro anos, 
calcule o payback, sem incidência de juros. Comente o resultado.
Ano Capital Acumulado
00 -250.000
01 45.000
02 45.000
03 45.000
04 45.000
05 45.000
10 Calcule o valor do payback simples:
Ano 0 1 2 3 4 5
Fluxo -$350.000. $85.000 $100.000 $105.000 $110.000 $112.000
(valores em reais) 
Analise o projeto, levando-se em consideração que a empresa não aceita 
projetos superiores a cinco anos. 
Ano Capital Acumulado
00 -310.000 -310.000
01 85.000 -225.000
02 90.000 -135.000
03 102.000 -33.000
04 119.000 86.000
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Ano Capital Acumulado
00 -350.000 -350.000
01 85.000 -265.000
02 100.000 -165.000
03 105.000 -60.000
04 110.000 50.000
05 112.000 162.000
TÓPICO 2
1 Calcular o payback descontado, considerando o custo de capital igual 
a 9% a.a. Dizer se o projeto deve ou não ser aceito, considerando 
o prazo máximo tolerado pela empresa de 2,5 anos, e interpretar o 
resultado final do projeto.
Anos Capitais Valor Presente Acumulado
00 - 110.000 -110.000 -110.000
01 45.000 41.284,40 -68.715,60
02 50.000 42.084,00 -26.632,00
03 50.000 38.609,17 11.977,58
04 60.000 42.505,51 54.483,09
2 Calcular o PBD considerando o custo de capital igual a 9% a.a. e que 
a empresa rejeita projetos com PBD superiores a três anos. Comentar 
sobre a aceitação ou não do projeto e o seu resultado final.
Anos Capitais Valor Presente Acumulado 
00 - 15.000 -15.000 -15.000
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Anos Capitais Vlr. Presente Acumulado Capitais Vlr. Presente
00 (450.000) -450.000 -450.000 (450.000) -450.000
01 150.000 137.614,67 -312.385,3 100.000 91.743,12
02 150.000 126.251,99 -186.133,3 100.000 84.167,99
03 150.000 115.827,52 -70.305,80 100.000 77.218,34
04 120.000 85.011,02 14.705,22 100.000 70.842,52
05 80.000 51.994,51 66.699,74 100.000 64.993,14
Acumulado
-450.000
-358.256,8
-274.088,8
-196.870,5
-126.028,0
- 61.034,8
Analisar as duas alternativas aplicando o método do PBD, considerando que 
a empresa aceita projetos de investimento que tenham PBD de até três anos 
e que o custo de capital da empresa é de 9% a.a. 
Proj. B não recupera o investimento.
3 Para um investimento foram desenvolvidas duas alternativas que 
têm o mesmo valor de investimento, porém com retornos diferentes, 
conforme registrado abaixo:
01 2.500 2.293,57 -12.706,42
02 3.500 2.945,88 -9.760,54
03 4.250 3.281,78 -6.478,76
04 5.000 3.542,13 -2.936,64
05 5.800 3.769,60 832,96
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4 A empresa Aves e Ovos tem um payback descontado de três anos. 
Caso a empresa tenha que decidir se deve aceitar algum deles, qual 
seria o escolhido considerando um custo de capital de 6%?
Anos Capital Vlr. Presente Acumulado Capital Vlr. Presente 
00 (50.000) -50.000 -50.000 (120.000) -120.000
01 32.000 30.188,67 -19.811,32 65.000 61.320,75
02 32.000 28.479,88 8.668,56 65.000 57.849,77
03 20.000 65.000 54,575,25
04 20.000 65.000
05 20.000 50.000
Acumulado
-120.000
-58.679,2
-829,48
53.745,77
5 O fluxo de caixa anual de um novo projeto de investimento está 
apresentado na tabela seguinte. Sabendo que a empresa aceita 
projetos com PBD máximo de quatro anos e que o custo de capital da 
empresa é de 9% a.a., verificar se esse projeto deve ser aceito. 
Anos Capitais Vlr. Presente Acumulado
00 - 225.000 -225.000 -225.000
01 85.000 77.981,65 -147.018,3
 t = 0 t = 0
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6 Considere um investimento de R$ 150.000,00 que gere retornos 
líquidos anuais de R$ 45.000,00, a partir do final do primeiro ano, 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa 
não aceita projetos com prazo de retorno superior a cinco anos, 
analise de acordo com o método PBD se o projeto deverá ser aceito, 
considerando uma TMA de 8% a.a. 
Ano Capital Valor Presente Acumulado
 00 -150.000 -150.000 -150.000
01 45.000 41.666,67 -108.333,33
02 45.000 38.580,25 -69.753,09
03 45.000 35.722,45 -34.030,63
04 45.000 33.076,34 -954,29
05 45.000 30.626,24 29.671,95
7 Considere-se um projeto com investimento conforme fluxo de caixa 
abaixo:
Ano 00 01 02 03 04
Fluxo -$310.000 $85.000 $90.000 $102.000 $119.000 
 
Levando-se em consideração que a empresa aceita projetos com PBD 
menor que quatro anos, analisese o projeto deverá ser aceito, a uma TMA 
de 8,5% a.a.
02 90.000 75.751,20 -71.267,15
03 105.000 81.079,26 9.812,12
04 120.000 85.011,02 94.823,14
05 135.000 87.740,73 182.563,87
06 150.000 89.440,10 272.003,97
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Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -310.000 -310.000 -310.000
01 85.000 78.341,01 -231.658,99
02 90.000 76.450,97 -155.208,01
03 102.000 79.856,63 -75.351,38
04 119.000 85.867,34 10.515,95
8 Uma empresa está analisando a alternativa de um novo investimento 
no valor de R$ 250.000,00.
 Estima uma receita anual de R$45.000,00 durante cinco anos. 
Levando-se em consideração que a empresa não aceita projetos 
com tempo de maturação superior a cinco anos, calcule o payback, 
levando-se em consideração um custo de oportunidade de 1,7532% 
a.m. Comente o resultado. 
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -250.000 -250.000 -250.000
01 45.000 36.528,82 -213.471,18
02 45.000 29.652,32 -183.818,86
03 45.000 24.070,32 -159.748,55
04 45.000 19.539,11 -140.209,43
05 45.000 15.860,90 -124.348,53
R.: O projeto não apresenta tempo de maturação suficiente para atingir o 
ponto de equilíbrio, ou seja, recuperar o investimento, embora apresente 
resultado econômico positivo.
9 Calcule o valor do payback descontado do fluxo de caixa a seguir, 
considerando uma TMA de 2,0174% ao mês. Analise o projeto, 
levando-se em consideração que a empresa não aceita projetos 
superiores a sete anos. 
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Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -350.000 -350.000 -350.000
01 85.000 66.884,87 -283.115,12
02 100.000 61.918,15 -221.196,98
03 105.000 51.158,32 -170.038,66
04 130.000 49.840,15 -120.198,51
05 180.000 54.302,20 -65.896,31
06 200.000 47.477,07 -18.419,24
07 220.000 41.094,68 22.675,44
10 Determine o PBD do seguinte fluxo de caixa:
a) ano 0 ano 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5
 -$150.000 $90.000 $91.000 $105.000 $150.000 $150.000 
TMA = 1,1203% a.m.
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -150.000 -150.000 -150.000
01 90.000 78.737,63 -71.262,37
02 91.000 69.649,98 -1.612,39
03 105.000 70.308,64 68.696,25
04 150.000 87.871,99 156.568,25
05 150.000 76.875,91 233.444,16
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TÓPICO 2
1 Uma empresa está fazendo um projeto para o lançamento de um 
novo tipo de panelas. O analista estabeleceu os seguintes dados do 
projeto:
 t = 0 t = 0
Data Capitais Vlr. Presente Acumulado
00 (400) -400 -400
01 100 90,90 -309,09
02 100 82,64 -226,44
03 100 75,13 -151,31
04 100 68,30 -83,01
05 190 117,97 34,96159
Com esses dados, verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o método 
do valor presente líquido, considerando o custo de capital da empresa de 
10% a.a.
F REG
400 chs g cfo
100 g cfj
4 g nj
190 g cfj
10 i
F NPV = $ 34.961,60
2 Um projeto de investimento apresenta o fluxo líquido registrado na 
tabela abaixo. Se o custo de capital é de 9% ao ano, verificar se este 
projeto deve ser implantado aplicando o método do VPL. 
Anos Capitais
 00 (1000)
01 250 
02 300 
03 350
04 400 
05 550 
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R. VPL = $ 33,15
F reg
1000 chs g cfo
250 g cfj
300 g cfj
350 g cfj
400 g cfj
550 g cfj
9 i
F npv = 392.958,36
3 Seja o fluxo de caixa anual após os impostos registrado na tabela 
seguinte:
Anos Capitais
00 (30.000)
01 7.000
02 7.500
03 8.200
04 9.000
05 12.000
Se o custo de capital da empresa é igual a 16% a.a., determinar se esse 
projeto de investimento deve ser aceito aplicando o método do VPL.
30000 chs g cfo; 
7000 g cfj; 
7500 g cfj; 
8200 g cfj; 
9000 g cfj; 
12000 g cfj; 
16 i, 
F NPV= -($2.454,43)
4 A construção de um laboratório levará dois anos e custará $ 50.000, 
distribuídos da seguinte maneira: $ 30.000 na data 0 e $ 20.000 na 
data 1, e os retornos começarão no final do terceiro ano. O fluxo de 
caixa após os impostos é o seguinte:
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Anos Capitais
00 (30.000)
01 (20.000)
02 0
03 10.000
04 14.000
05 18.000
06 22.000
07 26.000
Verificar se o projeto deve ser aceito pelo método VPL, sendo o custo de 
capital de 10% ao ano.
30000chs g cfo; 
20000 chs g cfj; 
0 g cfj; 
10000 g cfj; 
14000 g cfj; 
18000 g cfj; 
22000 g cfj; 
26000 g cfj; 
10 i 
F NPV = $ 5.830,64
5 Comparar as seguintes alternativas de investimento para um custo 
de capital de 8% ao ano.
Alternativa Investimento Inicial Receita Líquida/Ano Vida Útil
A $ 50.000 $ 15.000 05 anos
B $ 80.000 $ 23.000 05 anos
50000 chs g cfo; 15000 g cfj; 5 g nj; 8 i; F NPV = $ 9.890,65
80000 chs g cfo; 23000 g cfj; 5 g nj; 8 i; F NPV = $11.832,33
6 Com as informações do exercício 5, calcular o VPL considerando 
como taxas de custo de capital 0%, 5%, 10%, 15% e 20%.
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I VPL “A” VPL “B “
0% 25.000 35.000
5% 14.942,15 19.577,96
10% 6.861,80 7.188,09
15% 282,32 -2.900,43
20% -5.140,81 11.215,92
7 A fábrica de tecidos Maré Mansa está em dúvida sobre qual é a melhor 
alternativa de investimento, conforme demonstrado na planilha a 
seguir:
Ano Capital A Capital B
00 ($500.000,00) ($350.000,00)
01 $180.600,00 $170.000,00
02 $ 185.780,00 $175.100,00
03 $182.640,00 $175.200,00
04 $165.800,00 $185.200,00
05 $117.300,00 $170.300,00
Sabendo-se que o custo de oportunidade do referido investimento é de 
1,035% ao mês, calcule as alternativas pelo método VPL, analisando qual 
das alternativas deverá ser aceita.
500000 chs g cfo; 180600 g cfj; 185780 g cfj; 182640 g cfj; 165800 g cfj; 
117300 g cfj; 13,15 i = f NPV = 95.189,52
350000 chs g cfo; 170000g cfj; 175100 g cfj; 175200 g cfj; 185200 g cfj; 170300 
g cfj; 13,15 i = f NPV = 262.755,29
8 Determine o Valor Presente Líquido (VPL) do seguinte fluxo de caixa:
a) ano 0 ano 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5
 -$250.000 $80.000 $90.000 $100.000 $120.000 $150.000 
i = TMA = 1,5% a.m.
250000 chs g cfo; 80000 g cfj; 90000 g cfj; 100000 g cfj; 120000 g cfj; 150000 
g cfj; 19,56 I; f NPV = 58.496,72
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9 Calcule o valor do payback descontado:
 ano 0 1 2 3 4 5
Fluxo -$300.000 $80.000 $80.000 $90.000 $100.000 $150.000
(valores em reais) TMA = 2,10% ao mês.
Análise o projeto, levando-se em consideração que a empresa não aceita 
projetos superiores a cinco anos. 
300000 chs g cfo; 80000 g cfj; 80000 g cfj; 90000 g cfj; 100000 g cfj; 150000 
g cfj; 28,32 i; f NPV = - 66.500,87
10 Uma empresa está analisando a melhor alternativa de investimento, 
conforme demonstrado na planilha abaixo:
Ano Capital A Capital B
00 ($700.000,00) ($600.000,00)
01 $180.600,00 $170.000,00
02 $ 185.780,00 $185.100,00
03 $182.640,00 $175.200,00
04 $185.800,00 $185.200,00
05 $177.300,00 $170.500,00
Sabendo-se que o custo de oportunidade do referido investimento é de 
0,75% ao mês, calcule as alternativas pelo método VPL, analisando qual das 
alternativas deverá ser aceita.
700000 chs g cfo; 180600g cfj; 185780 g cfj; 182640 g cfj; 185800 g cfj; 177300 
g cfj; 9,3807i; f NPV = 3.000,11
600000 chs g cfo; 170000 g cfj; 185100 g cfj; 175200 g cfj; 185200 g cfj; 
170500 g cfj; 9,3807 i; f NPV = 82.293,23
11 O Sr. Valério emprestou R$ 5.000,00 hoje (momento zero), ao Sr. 
Manoel Joaquim, que lhe prometeu pagar R$ 3.000,00 daqui a 30 dias 
e R$ 3.750,00 daqui a 60 dias.
 Sabendo que a TMA é de 1% ao mês, calcule o valor presentelíquido.
5000 chs g cfo; 3000 g cfj; 3750 g cfj; 1 i; f NPV= 1.646,41
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TÓPICO 2
1 Verificar se o projeto abaixo deve ser aplicado, analisando pelo 
método da TIR e considerando que o custo de capital é de 20% a.a.
Datas Capitais
00 (1.000)
01 250
02 300
03 350
04 400
05 550
R.: TIR = 21,31%.
1000 chs g cfo; 250 g cfj; 300g cfj; 350 g cfj; 400 g cfj; 550 g cfj; F IRR = 
21,31% a.p.
2 Verificar se o projeto deve ou não ser aceito, aplicando o método da 
TIR, considerando o custo de capital de 16% a.a.
Datas Capitais
00 (30.000)
01 7.000
02 7.500
03 8.200
04 9.000
05 12.000
R.: TIR = 12,73% 
30000 chs g cfo; 7000 g cfj; 7500 g cfj; 8200 g cfj; 9000 g cfj; 12000 g cfj; F 
IRR = 12,73% a.p.
3 Analisar se o projeto para a instalação de um laboratório que apresenta 
o fluxo de caixa abaixo deve ser recomendado pelo método da TIR, 
sabendo-se que o custo de capital da empresa é de 11% ao ano.
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Data Capitais
00 (30.000)
01 (20.000)
02 0
03 10.000
04 14.000
05 18.000
06 22.000
07 26.000
R.: TIR = 12,61% 
30000 chs g cfo; 20000 chs g cfj; 0 g cfj; 10000 g cfj; 14000 g cfj; 18000 g cfj; 
22000 g cfj; 26000 g cfj; F IRR = 12,61% a.p.
4 Um projeto tem um custo inicial de $ 3500. Seus fluxos de caixa são: 
$ 500 no primeiro ano, $ 1500 no segundo, $ 2500 no terceiro. Qual é 
a TIR? Sendo o custo de capital da empresa de 9%, deveríamos fazer 
este investimento?
R.: Considerando a taxa interna de retorno de 10,95%, e a TMA de 9%, o 
investimento deveria ser realizado, porém, depende da intenção do dono 
do capital, será que ele está disposto a ganhar tão pouco, levando-se em 
consideração as incertezas de retorno. 
3500 chs g cfo, 500 g cfj; 1500 g cfj; 2500 g cfj; F IRR = 10,95% a.p.
5 Quais são as TIR dos fluxos de caixa abaixo? Qual o projeto que seria 
aceito se o custo de capital da empresa fosse de 20% a.a.?
Anos Fluxo de Caixa “A” Fluxo de Caixa “B”
00 (3.000) (5.000)
01 1.500 4.500
02 1.200 1.100
03 800 800
04 300 300
05 100 1.000
06 200 500
32 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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R.: TIR projeto “A” = 15,86%. TIR projeto “B” = 29,29%.
3000 chs g cfo; 1500 g cfj; 1200 g cfj; 800 g cfj; 300 g cfj; 100 g cfj; 200 g cfj; 
F IRR=15,86% a.p.
5000 chs g cfo; 4500 g cfj; 1100 g cfj; 800 g cfj; 300 g cfj; 1000 g cfj; 500 g 
cfj; F IRR=29,29% a.p.
6 Um projeto que gera fluxo de caixa conforme tabela a seguir vale a 
pena ser implantado se a taxa de retorno exigida é de 15%? E se for 
exigido retorno de 22%?
Anos Capitais
 00 (1.500)
01 400
02 400
03 400
04 400
05 400
06 400
07 400
R.: TIR = 18,58%. 
1500 chs g cfo; 400 g cfj; 7 g nj; F IRR= 18,58% a.p.
TÓPICO 2
1 Fazer a análise incremental dos projetos abaixo, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para 
esses investimentos é de 20% ao período, e definir qual projeto deverá 
ser escolhido utilizando o método da TIR.
Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 (100.000) (200.000) (100.000)
01 60.000 30.000 (30.000)
02 50.000 40.000 (10.000)
03 40.000 180.000 140.000
04 40.000 200.000 160.000
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Cálculo pela HP12c
100000 chs g cfo; 30000 chs g cfj; 10000 chs g cfj; 140000 g cfj; 160000 g 
cfj; 20 i;
FNPV = 26.234,57 e FIRR 27% a.p.
O projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é maior que a TMA.
2 Uma empresa tem dois projetos para modernizar a sua linha de 
produção, sendo que são projetos mutuamente excludentes, ou 
seja, a aceitação de um projeto elimina o outro. Avaliar os projetos 
pela análise incremental, considerando duas hipóteses de custo de 
capital: 8% e 12%, e definir a escolha pelo método da TIR.
ANOS PROJETO A PROJETO B B – A
0 (50.000) (80.000) (30.000)
1 15.000 23.000 8.000
2 15.000 23.000 8.000
3 15.000 23.000 8.000
4 15.000 23.000 8.000
5 15.000 23.000 8.000
TIR 10,42% a.a.
VPL-8% 1.941,68
VPL-12% (1.161,79)
TIR 27% a.p.
VPL 26.234,57
Cálculo pela HP 12C
30000 chs g cfo; 8000 g cfj; 5 g nj; 8 I; F NPV = 1.941,68; 12 I; F NPV = - 
1.161,79; 
F IRR = 10,42% a.a.
Com uma TMA a 8%a.a., o projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é 
de 10,42%.
Com a TMA de 12%a.a., os dois projetos são inviáveis.
3 A empresa Perfil S/A está analisando dois projetos mutuamente 
excludentes. O seu custo de capital é de 12%, e os seus fluxos de 
caixa foram estimados conforme demonstrado na tabela abaixo. 
Calcular o VPL e a TIR de cada projeto. Efetuar a análise incremental 
e avaliar qual projeto deverá ser aceito, baseando-se exclusivamente 
pelo método da TIR.
34 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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Períodos Projeto Alfa Projeto Beta Beta - Alfa
0 (85.000) (130.000) (45.000)
1 40.000 25.000 (15.000)
2 35.000 35.000 -0-
3 30.000 45.000 15.000
4 10.000 50.000 40.000
5 5.000 55.000 50.000
VPL -
TIR -
VPL 
incremental - - 6.075,91
TIR 
incremental - - 14,78% a.a.
Cálculo pela calculadora HP 12 C
45000 chs g cfo; 15000 chs g cfj; 0 g cfj; 15000 g cfj; 40000 g cfj; 50000 g cfj; 
12 i; F NPV = 6.075,91 e F IRR 14,78% a.a.
O projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é de 14,78% a.a.
4 Analisar os investimentos abaixo, que são mutuamente excludentes, 
considerando o custo de capital de 15%. Qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da TIR?
Períodos Projeto C Projeto D D – C
0 (100.000) (100.000) -0-
1 60.000 15.000 (45.000)
2 50.000 20.000 (30.000)
3 40.000 90.000 50.000
4 40.000 110.000 70.000
TIR 24,03% a.a.
Cálculo pela calculadora HP 12 C
 0 g cfo; 45000 chs g cfj; 30000 chs g cfj; 50000 g cfj; 70000 g cfj, f IRR = 24,03
O projeto D deverá ser escolhido, levando-se em consideração uma TIR de 
24,03%a.a.
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Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 -150.000 -200.000 -50.000
01 60.000 30.000 -30.000
02 50.000 20.000 -30.000
03 50.000 130.000 80.000
04 40.000 200.000 160.000
VPL 41.462,23
Escolhido projeto B, porque de acordo com a regra do VPL, se o valor do VPL 
da diferença do (B-A), for maior que zero, logo, o projeto B deverá ser aceito.
6 Fazer a análise incremental dos projetos a seguir, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para esses 
investimentos é de 10% ao período, e definir qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da TIR ou VPL, e o porquê da escolha.
5 Fazer a análise incremental dos projetos a seguir, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para esses 
investimentos é de 16% ao período, e definir qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da VPL, e o porquê da escolha.
Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 -100.000 -200.000 -100.000
01 60.000 30.000 -30.000
02 50.000 40.000 -10.000
03 40.000 180.000 140.000
04 40.000 200.000 160.000
TIR 27,00
VPL 78.929,03
Escolhido projeto B, porque de acordo com a regra do VPL, se o valor do VPL 
da diferença do (B-A), for maior que zero, logo, o projeto B deverá ser aceito.
36 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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TÓPICO 3
1 A empresa detectou uma boa oportunidade de investir $ 3.500.000 
em novos equipamentos e instalações para lançar uma nova linha de 
produtos com o objetivo de aumentar sua participação no mercado 
de refrigerantes. O pessoal da empresa responsável pela elaboração 
de projetos preparou o fluxo de capitais das vendas e custos anuais 
apresentados na tabela seguinte, onde todos os dados reais foram 
divididos por 1.000.
 Se a duração do projeto é de seis anos, o valor residual é nulo,a 
depreciação é linear durante os anos do projeto e a alíquota do 
Imposto de Renda igual a 35%. Se o custo de capital da empresa é 
12% ao ano, pede-se verificar se este projeto deve ser aceito.
Ano V. Líquidas Materiais MOD Energia Outros Total de custos
1 $2.550 $ 950 $ 350 $ 110 $ 50 $ 1.460
2 $2.650 $1.000 $ 365 $ 120 $ 65 $ 1.550
3 $2.800 $1.100 $ 385 $ 130 $ 75 $ 1.690
4 $2.850 $1.150 $ 400 $ 135 $ 80 $ 1.765
5 $3.000 $1.300 $ 450 $ 145 $ 95 $ 1.990
6 $3.000 $1.300 $460 $150 $100 $2.010
Solucione com os dados da tabela acima construindo o fluxo de caixa.
0 1 2 3 4 5
+ Receitas $2.550 $2.650 $2.800 $2.850 $3.000
- Custos $1.460 $1.550 $1.690 $1.765 $1.990
- depreciação $ 583 $ 583 $ 583 $ 583 $ 583
Lucro tributável $ 507 $ 517 $ 527 $ 502 $ 427
- IR 35% $ 177 $ 181 $ 184 $ 176 $ 149
Lucro Líquido $ 329 $336 $342 $326 $277
+ Depreciação $583 $583 $583 $583 $583
CGC $913 $919 $926 $909 $861
- Investimento $3.500
TMA 12%
VPL $207,27
37UNIASSELVI
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6
$3.000
$2.010
$ 583
$ 407
$ 142
$ 264
$583
$848
O VPL de $ 202,27 mostra que o projeto deverá ser aceito.
2 Continuando o exercício anterior, vamos considerar que no final 
do sexto ano, toda a instalação é vendida e a empresa recebe o 
valor líquido de $ 550.000. Sendo que os demais dados se manterão 
inalterados.
R.: VPL $383,397
0 1 2 3 4
+RECEITAS $2.550 $2.650 $2.800 $2.850
-CUSTOS $1.460 $1.550 1.690 $1.765
-DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
LUCRO TRIBUTÁVEL $507 $517 $527 $502
(-)IR 35% $177 $181 $184 $176
LUCRO LÍQUIDO $329 $336 $342 $326
+DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
FCO $913 $919 $926 $909
- INVESTIMENTOS $3.500.000
+VALOR RESIDUAL
(-)IR 35%
FCI ($3.500.000) $913 $919 $926 $909
T.M.A. 12%
VPL $383.397,00
38 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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5 6
$3.000 $3.000
$1.990 $2.010
$583 $583
$427 $407
$149 $142
$277 $264
$583 $583
$861 $848
$550
$193
$861 $1.205
3 Continuando o exercício, vamos incluir o capital de giro, no valor 
de $ 650.000,00, a ser recuperado no sexto ano, sem incidência de 
tributação, também sem valor residual.
R.: VPL $118,413
0 1 2 3 4
+RECEITAS $2.550 $2.650 $2.800 $2.850
-CUSTOS $1.460 $1.550 1.690 $1.765
-DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
LUCRO TRIBUTÁVEL $507 $517 $527 $502
(-)IR 35% $177 $181 $184 $176
LUCRO LÍQUIDO $329 $336 $342 $326
+DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
FCO $913 $919 $926 $909
- INVESTIMENTOS $3.500.000
CAPITAL DE GIRO $650.000,00
+RECUPERAÇÃO C.G.
FCI ($4.150.000) $913 $919 $926 $909
T.M.A. 12%
VPL ($118.413,00)
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5 6
$3.000 $3.000
$1.990 $2.010
$583 $583
$427 $407
$149 $142
$277 $264
$583 $583
$861 $848
0
$650
$861 1.498
4 Agora vamos fazer uma outra simulação de viabilidade do 
investimento, considerando um valor contábil igual a zero, com 
equipamentos totalmente depreciados, porém, no sexto ano haverá a 
venda por $ 550.000,00. Manifeste sua opinião em relação à aceitação 
ou rejeição do investimento.
0 1 2 3 4
+RECEITAS $2.550 $2.650 $2.800 $2.850
-CUSTOS $1.460 $1.550 1.690 $1.765
-DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
LUCRO TRIBUTÁVEL $507 $517 $527 $502
(-)IR 35% $177 $181 $184 $176
LUCRO LÍQUIDO $329 $336 $342 $326
+DEPRECIAÇÃO $583 $583 $583 $583
FCO $913 $919 $926 $909
- INVESTIMENTOS $3.500.000
+Valor Residual
- IR 35%
-CAPITAL DE GIRO $650.000,00
+RECUPERAÇÃO 
C.G.
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5 6
$3.000 $3.000
$1.990 $2.010
$583 $583
$427 $407
$149 $142
$277 $264
$583 $583
$861 $848
$550
$193
0
$650
$861 1.855
5 As receitas e os custos de um projeto de investimentos estão 
apresentadas na tabela seguinte. O valor do investimento em novos 
equipamentos é igual a $ 1.000.000,00. Considerando que a duração 
do projeto é de cinco anos, a depreciação é total e linear durante os 
cinco anos do projeto, o valor residual é nulo e a alíquota de Imposto 
de Renda igual a 35%, pede-se verificar se o projeto deve ser aceito 
aplicando, após os impostos, um custo de capital igual a 10% ao ano.
1 2 3 4
+ RECEITAS $1.200.000 $1.450.000 $1.600.000 $1.890.000
- CUSTOS $750.000 $850.000 $950.000 $1.150.000
FCI ($4.150.000) $913 $919 $926 $909
T.M.A. 12%
VPL $62.708
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5
$1.950.000
$1.320.000
0 1 2 3 4
LUCRO BRUTO $450 $600 $650 $740
-DEPRECIAÇÃO $200 $200 $200 $200
LUCRO ANTES IR $250 $400 $450 $540
- ir 35% $87,50 $140 $157,50 $189
LUCRO APÓS IR $162,50 $260 $292,50 $351
+DEPRECIAÇÃO $200 $200 $200 $200
FCO ($1000) $362,50 $460 $492,50 $551
TMA 10%A.A.
VPL $621,12793
5
$630
$200
$430
$150,50
$279,50
$200
$479,50
42 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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6 Os analistas de investimentos de uma empresa multinacional, 
tradicionalmente operando no ramo de aditivos para óleos 
lubrificantes, obtiveram os valores das receitas e custos do projeto 
de investimento para a produção de um novo aditivo, conforme 
indicado na tabela a seguir. O valor do investimento necessário em 
novos equipamentos e instalações é de $ 5.000.000,00. Considerando 
que a vida útil do projeto é de cinco anos, o valor residual é nulo, 
a depreciação é total e linear durante os cinco anos do projeto e a 
alíquota de IR é 35%, pede-se verificar se este projeto deve ser aceito, 
considerando uma TMA de 12% ao ano.
1 2 3 4
+ RECEITAS $7.000.000 $7.500.000 $8.000.000 $8.200.00
- CUSTOS $5.200.000 $5.400.000 $5.800.000 $6.100.000
5
$8.400.000
$6.350.000
LUCRO BRUTO $1.800 $2.100 $2.200 $2.100
-DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
LUCRO ANTES IR $800 $1.100 $1.200 $1.100
-IR 35% $280 $385 $420 $385
LUCRO APÓS IR $520 $715 $780 $715
+DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
FCO ($5.000.000,00) $1.520 $1.715 $1.780 $1.715
TMA 12%AA
VPL $ 1.035,90839
43UNIASSELVI
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES
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$2.050
$1.000
$1.050
$367.50
$682,50
$1.000
$1.682,50
7 Continuando o projeto fluxo anterior. Quando o diretor de Novos 
Investimentos recebeu a proposta do projeto, criticou, pois 
considerou injusta a falta de capital de giro. O analista argumentou 
não ser necessário incluir capital de giro, devido às características 
do novo investimento quando comparado com as linhas de aditivos 
existentes. Entretanto, verificaria a real necessidade do investimento 
para o capital de giro. Após estudos, o analista chegou à conclusão 
de que seria necessário investir $ 1.500.000,00 em capital de giro. 
Mantendo inalterados os demais dados, pede-se:
- Verificar se o projeto continua sendo aceito;
- Comparar os dois VPL’s. 
1 2 3 4
+ RECEITAS $7.000.000 $7.500.000 $8.000.000 $8.200.00
- CUSTOS $5.200.000 $5.400.000 $5.800.000 $6.100.000
5
$8.400.000
$6.350.000
44 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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LUCRO BRUTO $1.800 $2.100 $2.200 $2.100
-DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
LUCRO ANTES IR $800 $1.100 $1.200 $1.100
-IR 35% $280 $385 $420 $385
LUCRO APÓS IR $520 $715 $780 $715
+DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
FCO ($5.000.000,00) $1.520 $1.715 $1.780 $1.715
+ CAPITAL DE 
GIRO ($1.500.000,00)
($6.500.000,00
TMA 12%AA
VPL $ 387,04867
$2.050
$1.000
$1.050
$367.50
$682,50
$1.000
$1.682,50
$1.500
$3.182.50
O valor $ 648.859,72 igual a diferença de $ 1.035.908,39 e $ 387.048,67 é o 
custo, na data zero, do uso do capital de giro na taxa de juros igual a 12% a.a.
8 Continuando a discussão sobre o fluxo de caixa do projeto. Quando 
o diretor de Novos Investimentos observou a previsão de capital de 
giro, pediu para incluir no fluxo de caixa incremental a expectativa 
de um valor residual de 15% do investimento. Mantendo os demais 
dados inalterados, pede-se:
- Verificar a nova proposta de VPL;
- Comparar e analisar a diferença entre os valores dos VPL’s.
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1 2 3 4
+ RECEITAS $7.000.000 $7.500.000 $8.000.000 $8.200.00
- CUSTOS $5.200.000 $5.400.000 $5.800.000 $6.100.000
5
$8.400.000
$6.350.000
LUCRO BRUTO $1.800 $2.100 $2.200 $2.100
-DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
LUCRO ANTES IR $800 $1.100 $1.200 $1.100
-IR 35% $280 $385 $420 $385
LUCRO APÓS IR $520 $715 $780 $715
+DEPRECIAÇÃO $1.000 $1.000 $1.000 $1.000
FCO ($5.000.000,00) $1.520 $1.715 $1.780 $1.715
+ CAPITAL DE 
GIRO ($1.500.000,00)
VALOR RESIDUAL
-ir 35%
($6.500.000,00
TMA 12%AA
VPL $ 663.669,26
$2.050
$1.000
$1.050
$367.50
$682,50
$1.000
$1.682,50
$1.500
$750
46 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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($262,50)
$3.670,00
O valor $ 276.620,59 é igual a diferença entre os valores dos VPL’s $ 
663.669,26 e $ 387.048,67, sendo a contribuição do valor residual, na data 
zero, com uma TMA de 12%.
Você observou a importância do detalhamento dos valores de um projeto. A 
análise criteriosa vai determinar o sucesso ou fracasso de um investimento. 
9 Determinada companhia contratou uma consultoria para analisar 
a viabilidade de um projeto de investimento, cujo valor inicial 
será de $ 20.000.000,00, somente em máquinas e equipamentos. 
Para a instalação desses ativos será necessário desembolsar em 
materiais e mão de obra os valores de $ 600.000,00 e $ 200.000,00, 
respectivamente. Por se tratar de tecnologia importada, haverá um 
treinamento de pessoal no valor total de $ 200.000,00. Considerar 
que todas essas atividades acontecem na data “0” do fluxo de 
caixa, lembrando também que a consultoria cobrou $ 150.000,00 de 
honorários e após o estudo a equipe consultora demonstrou um fluxo 
de receitas e custos conforme a seguir:
Dados adicionais: IR 35%; TMA 9% a.a.; depreciação linear durante cinco 
anos; considerar valores divididos por 1.000.
(-) Valor novos ativos
(-) Instalação – materiais
(-) Instalação – mão de obra
(-) despesas de treinamento
(-) Investimento relevante na data ‘0’
1 2 3 4 5
+ RECEITAS $10.000 $12.000 $13.000 $14.000 $16.000
- CUSTOS $5.000 $6.000 $6.500 $6.000 $7.000
47UNIASSELVI
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES
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LUCRO BRUTO $5.000 $6.000 $6.500
-DEPRECIAÇÃO $4.200 $4.200 $4.200
LUCRO ANTES IR $ 800 $1.800 $2.300
-IR 35% $280 $630 $805
LUCRO APÓS IR $520 $1.170 $1.495
+DEPRECIAÇÃO $4.200 $4.200 $4.200
FCO ($21.000.000,00) $4.720 $5.370 $5.695
+ CAPITAL DE GIRO
VALOR RESIDUAL
-ir 35%
TMA 9%AA
VPL $ 1.730.375,62
$8.000 $9.000
$4.200 $4.200
$3.800 $4.800
$1.330 $1.680
$2.470 $3.120
$4.200 $4.200
$6.670 $7.320
10 Seguindo a análise do projeto anterior. Ao tomar conhecimento do 
resultado, a diretoria considerou um retorno muito baixo, levando-se 
em consideração os valores do investimento. Entretanto, solicitou 
um novo teste, alimentando uma expectativa de venda no valor 
de $ 5.000.000,00 no final do quinto ano, por considerar que tais 
equipamentos são tecnologia de ponta. Demais dados continuam 
inalterados.
48 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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LUCRO BRUTO $5.000 $6.000 $6.500 $8.000
-DEPRECIAÇÃO $4.200 $4.200 $4.200 $4.200
LUCRO ANTES IR $ 800 $1.800 $2.300 $3.800
-IR 35% $280 $630 $805 $1.330
LUCRO APÓS IR $520 $1.170 $1.495 $2.470
+DEPRECIAÇÃO $4.200 $4.200 $4.200 $4.200
FCO ($21.000.000,00) $4.720 $5.370 $5.695 $6.670
+ CAPITAL DE 
GIRO
VALOR RESIDUAL
-ir 35%
TMA 9%AA
VPL $ 3.842.652,62
$9.000
$4.200
$4.800
$1.680
$3.120
$4.200
$7.320
$5.000
($1.750)
$10.570
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES
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11 Com a substituição de uma máquina importante no processo 
produtivo da empresa será obtida uma redução de custos, conforme 
fluxo a seguir. O valor da nova máquina, incluídas todas as despesas 
de instalação, é igual a $ 325.000,00 e será depreciada de forma linear 
e total no prazo de cinco anos, sendo que valores residuais do novo 
equipamento e do equipamento substituído são iguais a zero. Se 
o custo de capital da empresa é 10% a.a. e a alíquota de IR é 35%, 
pede-se verificar se a substituição deve ser aceita.
R.: $ 330
1 2 3 4 5
Redução de 
custos $ 85.000 $ 95.000 $ 100.000 $ 105.000 $ 105.000
Ano 1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
Receitas $ 85.000 $ 95.000 $100.000 $105.000 $105.000
- depreciação $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000
LAIR $ 20.000 $ 30.000 $ 35.000 $ 40.000 $ 40.000
- Imposto de Renda $ 7.000 $ 10.500 $ 12.250 $ 14.000 $ 14.000
Lucro após IR $ 13.000 $ 19.500 $ 22.750 $ 26.000 $ 26.000
+ depreciação $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000
C.G. de Caixa $ 78.000 $ 84.500 $ 87.750 $ 91.000 $ 91.000
VPL= $329,74
TIR = 10,03%a.a
12 Continuando com o problema 11, como o VPL é baixo, próximo a zero, 
o analista considera prudente repetir a análise incluindo a venda do 
equipamento novo.
 Pede-se verificar se a substituição deve ser aceita, considerando que 
a empresa receberá o valor de $ 80.000,00 pela venda da máquina 
totalmente depreciada, considerando que a alíquota do Imposto de 
Renda é de 35%. 
R.: $ 32.618
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Ano 1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
Receitas $ 85.000 $ 95.000 $100.000 $105.000 $105.000
- depreciação $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000
LAIR $ 20.000 $ 30.000 $ 35.000 $ 40.000 $ 120.000
- I m p o s t o d e 
Renda $ 7.000 $ 10.500 $ 12.250 $ 14.000 $ 42.000
Lucro após IR $ 13.000 $ 19.500 $ 22.750 $ 26.000 $ 78.000
+ depreciação $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000 $ 65.000
C.G. de Caixa $ 78.000 $ 84.500 $ 87.750 $ 91.000 $ 143.000
VPL= $32617,65
TIR = 13,51%a.a
13 O gerente de produção da empresa MEGA considera que a máquina 
enfardadeira, embora esteja operando bem, com custos anuais de $ 
25.000,00, deverá ser substituída em dois anos. Para tanto, solicitou 
orçamento junto ao vendedor de uma máquina nova, moderna, que 
custará $ 28.000,00, com custos anuais de $ 18.000,00. Considerando 
uma TMA de 6% a.a., uma depreciação linear de cinco anos e 
valor residual igual a ZERO, verifique se a substituição deverá ser 
recomendada.
R.: ($578)
Ano1 Ano2 Ano2 Ano4 Ano5
Custo velha $25.000 $25.000 $25.000 $25.000 $25.000
Custo nova $18.000 $18.000 $18.000 $18.000 $18.000
Receita $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000
-Depreciação $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600
LAIR $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400
-IR (35%) $ 490 $ 490 $ 490 $ 490 $ 490
Lucro após IR $ 910 $ 910 $ 910 $ 910 $ 910
+ Deprec. $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600
C.G. Caixa $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510
VPL $ 577,51
TIR 5,23%a.a
51UNIASSELVI
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES
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14 Ao perceber que a operação poderia não se concretizar, o vendedor 
sugeriu comprar a máquina antiga por $ 3.500,00. Mantendo demais 
premissas inalteradas, verifique se a operação deverá ser aceita na 
nova proposta. 
R.: $1.697,00
Ano1 Ano2 Ano2 Ano4 Ano5
Custo velha $25.000 $25.000 $25.000 $25.000 $25.000
Custo nova $18.000 $18.000 $18.000 $18.000 $18.000
Receita $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000 $ 7.000
-Depreciação $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600
LAIR $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400 $ 1.400
-IR (35%) $ 490 $ 490 $ 490 $ 490 $ 490
Lucro após IR $ 910 $ 910 $ 910 $ 910 $ 910
+ Deprec. $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600 $ 5.600
C.G. Caixa $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510 $ 6.510
VPL $ 1.697,49
TIR 8,39%a.a
Observação: A partir do momento que se apresentou a condição de compra 
da máquina antiga, houve ganho de capital, logo, terá que tributar 35% sobre 
o preço de venda, veja o cálculo a seguir:
Preço de venda da máquina = 3.500 x 35%(IR) = $ 1.225,00
Valor líquido = 3.500 – 1.225 = 2.275,00
Valor do investimento inicial = 28.000 – 2.275 = 25.725,00
O valor de 25.725,00 será utilizado como investimento inicial para cálculo 
do VPL e da TIR.52 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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UNIDADE 3
TÓPICO 1
Empresa Fantasia S/A 
ATIVO 
Descrição da Conta 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009
Ativo Total 160.931.966 116.328.355 93.027.149
Ativo Circulante 122.834.821 89.842.036 71.919.689
Disponibilidades 34.221.443 23.690.043 9.940.880
Caixa e Bancos 829.855 2.011.944 1.346.459
Aplicações Financeiras 33.391.588 21.678.099 8.594.421
Clientes 36.369.416 24.757.207 29.438.034
Estoques 36.289.417 21.707.744 19.756.493
Outros 15.954.545 19.687.042 12.784.282
Títulos Valores Mobiliários 4.766.133 5.753.172 1.527.771
Impostos a Recuperar 5.114.277 5.320.274 4.452.684
Outras Contas a Receber 5.963.481 8.551.451 6.754.176
Despesas Antecipadas 110.654 62.145 49.651
Ativo Não Circulante 38.097.145 26.486.319 21.107.460
Ativo Realizável a Longo 
Prazo 1.863.951 1.855.128 522.253
Créditos Diversos 1.863.951 1.855.128 522.253
Depósitos Judicais 1.507.043 1.498.220 165.345
Incentivos Fiscais 260.013 260.013 260.013
Empréstimos Compulsórios 96.895 96.895 96.895
Ativo Permanente 36.233.194 24.631.191 20.585.207
Investimentos 160.000 213.580 169.711
Imobilizado 36.073.194 24.417.611 20.415.496
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PASSIVO
Descrição da Conta 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009
Passivo Total 160.931.966 116.328.355 93.027.149
Passivo Circulante 65.888.331 35.010.719 22.213.479
Empréstimos bancários 30.618.482 14.305.799 6.331.047
Fornecedores 7.062.038 2.536.854 1.560.084
Impostos, Taxas e Contribuições 6.787.674 2.086.866 1.841.626
Dividendos a Pagar 6.952.919 4.535.171 3.596.774
Juros sobre o Capital Próprio 4.161.168 3.477.296 3.596.774
Dividendos 2.791.751 1.057.875 0
Provisão Férias e Encargos 
Sociais 1.685.315 1.765.753 1.748.200
Outros 12.781.903 9.780.276 7.135.748
Salários e Encargos Sociais 3.734.158 2.804.373 1.919.215
Participação dos Empregados 2.288.699 1.777.397 1.258.053
P a r t i c i p a ç ã o d o s 
Administradores 3.171.872 1.925.683 1.300.927
Comissões e Fretes sobre 
Vendas 2.363.576 1.998.096 2.067.862
Outras Contas a Pagar 1.223.598 1.274.727 589.691
Passivo Não Circulante 3.207.656 4.917.722 6.594.876
Passivo Exigível a Longo 
Prazo 3.207.656 4.917.722 6.594.876
Empréstimos bancários 1.034.409 4.750.158 6.463.866
Provisões 2.173.247 167.564 131.010
Provisão para Contigências 2.173.247 167.564 131.010
Patrimônio Líquido 91.835.979 76.399.914 64.218.794
Capital Social Realizado 55.000.000 55.000.000 33.000.000
Reservas de Capital 0 0 103.216
Reservas de Lucro 36.835.979 21.399.914 31.115.578
Legal 4.466.686 3.034.513 3.786.386
Retenção de Lucros 32.369.293 18.365.401 27.329.192
54 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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Baseado nos demonstrativos acima calcule o que se pede, dos três 
exercícios:
a) Liquidez Corrente 
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56 GABARITO DAS AUTOATIVIDADES UNIASSELVI
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TÓPICO 1
1 Os indicadores de liquidez têm por finalidade visar:
a) ( ) a capacidade de pagamento de uma empresa no curto prazo.
b) ( ) a capacidade de pagamento de uma empresa no longo prazo.
c) (x) a capacidade de pagamento de uma empresa no curto e no longo prazo.
d) ( ) a capacidade de pagamento de uma empresa no médio e no longo prazo.
2 É o indicador de liquidez que mede a capacidade de pagamento de 
uma empresa no curto prazo.
a) (x) Indicador de liquidez corrente.
b) ( ) Indicador de liquidez seca.
c) ( ) Indicador de liquidez geral.
d) ( ) Indicador de liquidez imediata.
3 É o indicador de liquidez que mede a disponibilidade de dinheiro em 
caixa.
a) ( ) Indicador de liquidez corrente.
b) ( ) Indicador de liquidez seca.
c) ( ) Indicador de liquidez geral.
d) (x) Indicador de liquidez imediata.
4 É o indicador de liquidez que mede a capacidade de pagamento de 
uma empresa, sem que haja a necessidade de vender seus estoques. 
57UNIASSELVI
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES
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a) ( ) Indicador de liquidez corrente.
b) (x) Indicador de liquidez seca.
d) ( ) Indicador de liquidez geral.
e) ( ) Indicador de liquidez imediata.
5 É o indicador de liquidez que mede a capacidade de pagamento de 
uma empresa no curto e longo prazo, calculando a relação entre os 
ativos realizáveis no curto e longo prazo com os passivos exigíveis.
a) ( ) Indicador de liquidez corrente.
b) ( ) Indicador de liquidez seca.
c) (x) Indicador de liquidez geral.
d) ( ) Indicador de liquidez imediata.
6 Os indicadores de endividamento servem para:
a) (x) medir as fontes passivas de recursos de uma empresa.
b) ( ) medir as fontes ativas de recursos de uma empresa.
c) ( ) medir as fontes de recursos ativas e passivas de uma empresa.
d) ( ) medir os ativos líquidos que compõem o patrimônio liquido. 
7 O indicador de endividamento de curto prazo é a relação entre:
a) (x) os capitais de terceiros de curto prazo e o patrimônio líquido.
b) ( ) os capitais de terceiros de curto e longo prazo e o patrimônio líquido.
c) ( ) os capitais de terceiros de longo prazo e o patrimônio líquido.
d) ( ) os capitais de terceiros de curto prazo e os capitais de terceiros de 
longo prazo.
8 O indicador de endividamento total é a relação entre:
a) ( ) os capitais de terceiros de curto prazo e o patrimônio líquido.
b) (x) os capitais de terceiros de curto e longo prazo e o patrimônio líquido.
c) ( ) os capitais de terceiros de longo prazo e o patrimônio líquido.
d) ( ) os capitais de terceiros de curto prazo e os capitais de terceiros de 
longo prazo.
9 São os indicadores que identificam o quanto de recursos foram 
aplicados no ativo permanente da empresa e quais são suas fontes 
de financiamento. Estamos falando dos:
a) (x) indicadores de imobilização. 
b) ( ) indicadores de endividamento.
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c) ( ) indicadores de liquidez.
d) ( ) indicadores econômicos.
10 Os indicadores de recursos não circulantes
a) (x) mostram quanto dos recursos próprios e de terceiros de longo 
prazo se encontram imobilizados no ativo fixo.
b) ( ) mostram quanto dos recursos próprios e de terceiros de curto prazo 
se encontram imobilizados no ativo fixo.
c) ( ) mostram quanto dos recursos próprios e de terceiros de curto prazo 
se encontram imobilizados no ativo circulante.
d) ( ) mostram quanto dos recursos próprios e de terceiros de curto prazo 
se encontram imobilizados no ativo realizável a longo prazo.
11 É o indicador que mostra a proporção de cada cem unidades 
monetárias de recursos próprios que estão financiando o ativo 
permanente. Estamos falando do:
a) ( ) indicador imobilização do ativo circulante.
b) ( ) indicador imobilização do ativo permanente.
c) (x) indicador imobilização do patrimônio líquido.
d) ( ) indicador imobilização do passivo exigível a longo prazo.
12 Os indicadores de atividade são importantes para:
a) (x) determinar o ciclo operacional.
b) ( ) medir a liquidez de uma empresa.
c) ( ) determinar o grau de endividamento.
d) ( ) determinar o grau de imobilização.
13 Determina o prazo médio que uma empresa leva para pagar suas 
contas. Estamos falando de:
a) (x) prazo médio de pagamento.
b) ( ) prazo médio de recebimento.
c) ( ) prazo médio de estoques.
d) ( ) ciclo financeiro.
14 Determina o prazo médio que uma empresa leva para receber suas 
contas. Estamos falando de:
a) ( ) prazo médio de pagamento.
b) (x) prazo médio de recebimento.
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c) ( ) prazo médio de estoques.
d) ( ) ciclo financeiro.
15 Determina o prazo médio que uma empresa leva para vender suas 
mercadorias. Estamos falando de:
a) ( ) prazo médio de pagamento.
b) ( ) prazo médio de recebimento.
c) (x) prazo médio de estoques.
d) ( ) ciclo financeiro.TÓPICO 2
Resolva os exercícios a seguir sobre Ciclo Operacional e Ciclo 
Financeiro.
1 Dados: 
Item Valor inicial Valor final Média
Estoque 10.000 5.000 7.500
Dupl. a receber 3.000 2.000 2.500 
Dupl. a pagar 4.000 4.000 4.000
Total de vendas: 80.000
C.M.V: 40.000
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2 Calcular o ciclo operacional e o ciclo financeiro e fazer o gráfico:
Estoques $ 60.000
Dupls. a receber (clientes) $ 80.000 
Dupls. a Pagar (fornecedores) $ 90.000 
Vendas a prazo $ 200.000 
C.M.V. $ 120.000 
- Ciclo operacional: PME + PMR = 182 DIAS + 146 DIAS = 328 DIAS
- Ciclo financeiro: Ciclo operacional – PMP =328 DIAS – 274 DIAS = 54 DIAS
 
3 Calcular o ciclo operacional e o ciclo financeiro e fazer o gráfico:
Item Valor inicial Valor final Média
Estoque 4.000 6.000 5.000
Clientes 7.000 11.000 9.000 
Fornecedores 5.000 7.000 6.000
Total de vendas: 70.000
C.M.V: 35.000
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- Ciclo Operacional: PME + PMR = 47 DIAS + 52 DIAS = 99 DIAS
- Ciclo Financeiro: Ciclo Operacional – PMP = 99 DIAS – 63 DIAS = 36 DIAS
4 Assinale V para as sentenças verdadeiras e F para as falsas.
1) (V) Quanto mais longo for o ciclo de caixa, mais financiamento será 
necessário.
2) (V) O ciclo de caixa diminui à medida que a empresa é capaz de aumentar 
o período de contas a pagar.
3) (V) Quanto menor for o ciclo de caixa, menor será o investimento da empresa 
em estoques e/ou contas a receber.
4) (V) Ciclo de caixa negativo significa que o período médio de pagamento 
(PMP) é maior que o ciclo operacional.
5) (V) O ciclo de caixa de uma empresa pode ser mais longo do que o seu 
ciclo operacional.
TÓPICO 3
1 Um borderô de duplicatas no valor de $ 15.000,00 foi descontado junto 
a uma instituição financeira, a uma taxa de 2,5% am. Sabendo-se 
que o prazo médio dos títulos foi de 75 dias, calcule o valor líquido 
creditado para a empresa.
VA = VN(1-in)
VA = 15000(1 – 0,0008333 x 75)
VA = 14.062,54
2 Determine qual foi a taxa mensal cobrada de um cliente, que recebeu 
a importância de $ 6.534,00 de um agente financeiro, ao descontar 
uma duplicata no valor de $ 6.850,00 pelo prazo de 35 dias.
VA = VN(1- in)
6534 = 6850(1 – 35 i)
I = 0,00131804 x 100 = 0,13804 x 30 = 3,9541% a.m.
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3 Uma duplicata de $ 7.500,00 foi descontada junto a uma instituição 
financeira gerando um valor líquido de $7.342,00. Sabendo-se 
que a taxa cobrada foi de 12,50% aa, determine qual foi o prazo de 
antecipação.
VA = VN (1 – in )
7342 = 7500 ( 1 – 0,125n)
N = 0,168533 anos x 12 = 2 meses
4 Uma duplicata gerou uma quantia líquida de 3.858,00, sendo 
descontada a uma taxa de 1,80% am, faltando 62 dias para o seu 
vencimento. Calcule o valor nominal da duplicata.
VA = VN ( 1- in)
3858 = VN ( 1 – 0,0006 x 62)
VN = $ 4.007,06
5 Uma nota promissória de $ 9.000,00 foi antecipada em 45 dias, junto 
a uma instituição financeira a uma taxa de 1,25% am. Qual foi o valor 
do desconto?
D = VN x i x n
D = 9000 x 0,000416667 x 45
D = $ 168,75
6 Uma empresa descontou 10 títulos junto a um agente financeiro, no 
valor de $ 125.500,00, sendo que recebeu líquido a importância de $ 
122.345,00. Sabendo-se que o prazo médio do borderô foi de 45 dias, 
determine a taxa mensal do desconto.
VA = VN ( 1-in)
122345 = 125500 ( 1-45 i)
I = 0,0005586 x 100 = 0,05586 x 30 = 1,6759% a.m.
7 Um cheque no valor de $ 3.850,00 foi descontado junto a um banco, 
60 dias antes do vencimento, sendo que o sacador da referida ordem 
recebeu líquido $ 3.500,00. Qual foi a taxa mensal de desconto?
VA = VN ( 1 – in)
3500 = 3850 ( 1 – 2 i)
I = 4,5454% a.m.
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8 Um título de crédito no valor de $ 5.650,00 foi descontado 70 dias 
antes do seu vencimento, resultando num valor líquido de $ 4.956,00. 
Qual foi a taxa mensal da operação?
VA = VN (1-in)
4956 = 5650 ( 1- 70 i)
I = 0,001754741 x 3000 = 5,2642% a.m.
9 Um borderô de 25 títulos totalizando $ 18.890,00, com prazo médio 
de 38 dias, resultou num crédito na conta da empresa no valor de $ 
16.768,00. Qual foi a taxa mensal do desconto?
VA = VN (1- in)
16768 = 18890 ( 1 – 38 i)
I = 0,002956173 x 3000 = 8,8685% a.m.
10 Uma empresa antecipou uma duplicata de $ 10.500,00 junto a 
um agente financeiro, pelo prazo de 33 dias, recebendo líquido a 
importância de $9.859,00. Calcule a taxa mensal da operação.
VA = VN ( 1 – in)
9859 = 10500 ( 1 – 33i)
I = 0,001849928 x 3000 = 5,5498% a.m.
TÓPICO 3
1 São bens sujeitos à hipoteca:
a) ( ) prédios, veículos e navios.
b) (x) prédios, navios e locomotivas.
c) ( ) somente prédios.
d) ( ) somente veículos.
2 São garantias sobre empréstimos:
a) ( ) hipoteca.
b) ( ) aval.
c) ( ) alienação fiduciária.
d) (x) todas estão corretas.
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3 Duplicatas são:
a) (x) recursos oriundos de vendas a prazo.
b) ( ) recursos oriundos de vendas à vista.
c) ( ) recursos oriundos de previsão de vendas.
d) ( ) recursos oriundos de recebimento antecipado.
4 O desconto de duplicatas é uma operação:
a) ( ) em que o cliente antecipa o dinheiro junto ao banco.
b) ( ) que beneficia o fluxo de caixa.
c) ( ) quando o sacado não paga o cedente assume a responsabilidade.
d) (x) todas as alternativas estão corretas.
5 Vantagens da cobrança de títulos.
a) ( ) Aumenta o deposito à vista do banco.
b) ( ) Fideliza o cliente junto ao banco.
c) ( ) Aumenta o ganho de tarifas para o banco.
d) (x) Todas as alternativas estão corretas.
6 O Imposto sobre Operações Financeiras incide sobre:
a) ( ) caderneta de poupança.
b) (x) empréstimos.
c) ( ) cheque.
d) ( ) duplicatas.