Economia Monetária: Funções da Moeda, Taxa Selic e Teoria da Preferência pela Liquidez

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ECONOMIA MONETÁRIA
2019
Prof.a Ivoneti da Silva Ramos
GABARITO DAS 
AUTOATIVIDADES
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ECONOMIA MONETÁRIA
UNIDADE 1
TÓPICO 1
1 A moeda, tal como conhecemos atualmente, apresenta três funções 
principais: meio de troca, unidade de conta e reserva de valor 
(Carvalho et al., 2015). A função meio de troca atribuída à moeda 
pode ser caracterizada por:
a) (X) Expressar o preço dos bens e serviços.
b) ( ) Facilitar a aquisição de bens e serviços.
c) ( ) Permitir a comparação entre os preços de bens e serviços.
d) ( ) Transportar o valor da moeda ao longo do tempo.
2 Leia o extrato a seguir e responda ao que se pede:
“De acordo com o mercado financeiro, a Selic deve encerrar 2019 em 
7% ao ano e continuar a subir em 2020, encerrando o período em 8% 
ao ano, permanecendo nesse patamar em 2021 e 2022. O Comitê de 
Política Monetária (Copom) aumenta a Selic para conter a demanda 
aquecida, e isso causa reflexos nos preços porque os juros mais altos 
encarecem o crédito e estimulam a poupança” (Revista Exame on-line, 
2019, p. 1).
Para ler a íntegra, acesse: https://exame.abril.com.br/economia/merca-
do-reduz-projecao-do-pib-em-2019-para-25/.
Utilizando até 10 linhas, relacione o impacto esperado do aumento da 
taxa de juros Selic sobre o nível de investimentos e sobre a inflação no 
país, conforme cenário descrito no extrato apresentado.
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: o aumento da taxa 
Selic contém a demanda aquecida, pois encarece o consumo. A taxa Selic 
mais alta também afeta os investimentos, pois torna o capital mais caro 
no mercado, reduzindo o potencial de captação de recursos das empresas 
para produção de bens e serviços. A renda e o emprego tendem a reduzir. 
O acadêmico pode acrescentar que, no caso do aumento da taxa Selic, 
enquanto reduz consumo, investimento, produção e renda, por outro lado, 
aumenta a atração para a compra de ativos financeiros.
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ECONOMIA MONETÁRIA
3 Observe no gráfico a seguir a evolução da taxa Selic nos últimos 
anos.
Observe as taxas dos períodos de julho de 2017 (8,25% a.a.) e agosto 
de 2018 (6,5% a.a.) e analise atentamente as afirmativas a seguir.
I- Em julho de 2017 a taxa de juros estava mais atrativa aos investimentos 
no setor produtivo do que em agosto de 2018.
II- Em julho de 2017 a taxa de juro estava menos atrativa para as aplica-
ções financeiras se comparada à taxa em agosto de 2018.
III- A taxa de juros mais baixa em agosto de 2018 tornou mais atrativo inves-
tir na produção de bens e serviços. 
IV- A taxa de juros mais baixa em agosto de 2018 reduziu o estímulo para 
investimento em títulos financeiros.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S):
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II, apenas.
c) ( ) I e III.
d) (X) III e IV.
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ECONOMIA MONETÁRIA
TÓPICO 2
1 Lopes e Vasconcellos (2015, p. 79-80) apresentam o motivo 
especulação como motivo portfólio: “Quanto ao motivo portfólio, 
considera-se a moeda como ativo financeiro, sendo uma forma 
alternativa aos títulos e às aplicações financeiras para se guardar 
a riqueza”.
FONTE: LOPES, Luiz Martins; VASCONCELLOS, Marco Antônio Sandoval de. 
Manual de macroeconomia: nível básico e nível intermediário. 3. ed. São Paulo: 
Atlas, 2015.
Vimos que, segundo Costa (1999), o motivo especulação surge da 
incerteza da rentabilidade dos ativos retidos pelas pessoas e que 
a demanda para especulação ocorre quando se têm expectativas 
definidas, que não significam necessariamente corretas, sobre o futuro. 
Considerando o texto apresentado e os conteúdos abordados neste 
tópico, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I- Pelo motivo especulação as pessoas retêm moeda para aplicar em 
alternativas mais rentáveis no futuro.
PORQUE
II- As pessoas levam em consideração nas suas decisões as incertezas e 
expectativas futuras.
A seguir, assinale a alternativa CORRETA: 
a) (X) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma 
justificativa correta da I. 
b) ( ) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição 
falsa. 
c) ( ) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma 
justificativa correta da I. 
d) ( ) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição 
verdadeira. 
e) ( ) As asserções I e II são proposições falsas. 
2 A teoria da preferência pela liquidez foi apresentada pelo economista 
John Maynard Keynes no Livro Teoria Geral do Emprego, do Juros e 
da Moeda, na década de 1930, permaneceu como elemento de 
análise ao longo do tempo, sendo ainda utilizada nos dias atuais. 
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ECONOMIA MONETÁRIA
Sintetize, em até 10 linhas, a ideia central da teoria da preferência 
pela liquidez. 
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que a ideia central da 
preferência pela liquidez é que a demanda por moeda depende da taxa de 
juros e que ao escolher abrir mão da liquidez da moeda, as pessoas deverão 
optar por comprar títulos financeiros, remunerado a uma determinada taxa 
de juros. Um ponto a se destacar, é que a teoria da preferência pela liquidez 
evoluiu para a teoria de precificação de ativos, pela qual uma determinada 
quantidade de ativos é demandada de acordo com sua taxa própria de juros, 
que é uma medida de seu retorno total esperado.
3 A Teoria Quantitativa da Moeda (TQM) desenvolveu-se de forma mais 
objetiva a partir do início do século XX, com os estudos de Irving 
Fisher, Alfred Marshall, Arthur Pigou, dentre outros economistas. 
Considerando a TQM desenvolvida por Irving Fisher, analise 
atentamente as afirmativas a seguir.
I- A partir da TQM de Fisher pode-se encontrar a quantidade de moeda 
que as pessoas mantêm para dado nível de renda.
II- A equação M x V = P x Y é conhecida como equação de trocas. 
III- A relação entre a quantidade de moeda da economia (M) e a renda 
nominal agregada (P x Y) é dada pela velocidade de circulação da 
moeda (V).
IV- A TQM desconsidera os fatores tecnológicos e institucionais na 
determinação da velocidade de circulação da moeda. 
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) 
CORRETAS(S): 
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II, apenas.
c) (X) I, II e III.
d) ( ) I, II e IV.
TÓPICO 3
1 Os meios de pagamento podem ser entendidos como o total de 
ativos que servem como meio de troca e dividem-se em dois grandes 
grupos: meios de pagamentos restritos e ampliados. Considerando 
o tema, analise atentamente as afirmativas a seguir.
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ECONOMIA MONETÁRIA
I- M1 é denominado restrito e é a soma do papel-moeda em poder do 
público com os depósitos à vista.
II- A ocorrência de inflação leva o público a optar por meios de pagamentos 
M2 a M4, com vistas a recompor o poder de compra da moeda.
III- M4 é um meio de pagamento mais líquido se comparado a M2.
IV- M3 tem em sua composição o depósito de poupanças.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S): 
a) ( ) I, apenas.
b) (X) I e II.
c) ( ) II e III.
d) ( ) III e IV.
2 Segundo Carvalho et al. (2015), a base monetária se relaciona com 
multiplicador monetário porque:
a) (X) A quantidade total de meios de pagamentos é um múltiplo da 
base monetária. 
b) ( ) O agregado M1 é formado pelo papel-moeda em poder do público e 
dos depósitos à vista.
c) ( ) As reservas bancárias são depósitos compulsórios.
d) ( ) A moeda manual é um meio de pagamento que compõe a base 
monetária. 
3 Sobre o equilíbrio no modelo IS-LM, podemos afirmar que, de acordo 
com Lopes e Vasconcellos (2015), a curva IS representa o equilíbrio 
no mercado de bens e serviços, apresentando os pontos em que a 
oferta agregada se iguala à demanda agregada de bens e serviços. O 
autor acrescenta que a inclinação da curva IS é negativa. Explique, 
em até 10 linhas, o motivo da curva IS possuir inclinação negativa.
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: O modelo IS-LM 
representa a interligação entre o lado real da economia, que movimenta 
bens e serviços, com o lado monetário, que movimenta a moeda. A curva 
IS, que representao lado real da economia, mostra o comportamento dos 
investimentos a cada patamar das taxas de juros e o impacto sobre a renda 
na economia. Para os investidores, quanto menor estiver a taxa de juros, 
maior a atração para realizar e aumentar a produção, assim, existirá uma 
relação inversa entre as taxas de juros e a produção das empresas, o que 
justifica a inclinação negativa da curva IS.
FONTE: LOPES, Luiz Martins; VASCONCELLOS, Marco Antônio Sandoval de. Manual 
de macroeconomia: nível básico e nível intermediário. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2015.
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ECONOMIA MONETÁRIA
Tópico 4
1 Segundo Carvalho et al. (2015, p. 178), na condução da política 
monetária podem ser traçadas metas intermediárias e metas 
operacionais: “As metas intermediárias estão entre as metas 
finais de política e as ações do Banco Central através de seus 
instrumentos de política. [...] Já as metas operacionais referem-se 
àquelas variáveis que são de resultado direto da operacionalização 
de um instrumento de política monetária”.
FONTE: CARVALHO, Fernando J. Cardim et al. Economia monetária e financeira: 
teoria e política. 3. ed. rev. e atual. Rio de Janeiro: Elsevier, 2015.
Sobre o tema, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as 
verdadeiras e F para falsas:
(V) As metas intermediárias estão relacionadas às taxas de juros de longo 
prazo. 
(V) As metas operacionais podem ser alcançadas por meio das operações 
de mercado aberto. 
(F) Dentre as metas intermediárias encontra-se o controle das reservas 
bancárias agregadas.
(V) Dentre as metas operacionais pode-se verificar a determinação das 
taxas de juros básica de curto prazo.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA:
a) ( ) V, F, V, F.
b) (X) V, V, F, V.
c) ( ) F, V, V, F.
d) ( ) V, F, F, V.
e) ( ) F, V, F, V.
2 As operações de mercado aberto são consideradas o mais ágil 
instrumento da política monetária do Banco Central do Brasil 
(BCB) e ocorrem por meio da comercialização dos títulos públicos. 
Considerando o tema, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I- A venda de título público é uma operação que age sobre o aumento da 
oferta de moeda.
II- A operação de venda de títulos públicos influencia o aumento das taxas 
de juros.
III- A operação de recompra de títulos públicos influencia a redução das 
taxas de juros. 
IV- A recompra de título público pode ser utilizada para reduzir a quantidade 
de moeda em circulação. 
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ECONOMIA MONETÁRIA
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S). 
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II, apenas.
c) (X) II e III.
d) ( ) III e IV.
3 No caso da existência de um alto nível de inflação, o governo pode 
promover uma redução da demanda agregada através da elevação 
da taxa básica de juros da economia. Identifique a seguir a alternativa 
que apresenta a respectiva política monetária aplicada neste caso:
a) (X) Política monetária restritiva com a venda de títulos públicos.
b) ( ) Política monetária expansiva com a compra de títulos públicos.
c) ( ) Política monetária expansiva com a redução das taxas de redesconto.
d) ( ) Política monetária restritiva com a redução do depósito compulsório. 
UNIDADE 2
TÓPICO 1
1 (BCB, 2019, p. 1) - “O principal ramo do Sistema Financeiro 
Nacional lida diretamente com quatro tipos de mercado: mercado 
monetário, mercado de crédito, mercado de capitais e mercado 
de câmbio”. Com base nos estudos acerca da estrutura do SFN 
podemos afirmar que:
FONTE: BCB. Banco Central do Brasil. Banco Central. 2019. Disponível em: 
https://www.bcb.gov.br/acessoinformacao/legado?url=https:%2F%2Fwww.bcb.gov.
br%2Fpre%2Fcomposicao%2Fcmn.asp. Acesso em: 12 fev. 2019.
a) (X) O mercado monetário executa a política monetária do Governo 
Federal.
b) ( ) O mercado de crédito negocia as moedas internacionais.
c) ( ) O mercado de capitais tem um papel idêntico ao mercado de câmbio.
d) ( ) O mercado de câmbio supre as necessidades de caixa das empresas.
2 O Sistema Financeiro Nacional presta serviços aos poupadores e 
investidores relacionados ao: compartilhamento de risco, liquidez 
e informação. Utilizando o texto Entendendo o Mercado de Valores 
Mobiliários como apoio, expresse em até 10 linhas a importância 
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ECONOMIA MONETÁRIA
destes serviços aos poupadores e investidores. Fonte do texto 
para leitura: http://www.investidor.gov.br/menu/primeiros_passos/
Entendendo_mercado_valores.html. 
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: a importância da 
atuação dos intermediários financeiros é viabilizar a transferência 
de recursos diretamente entre poupadores e investidores, 
compatibilizando os interesses dos agentes econômicos, com vistas 
à alocação eficiente dos recursos financeiros na economia, buscando 
harmonizar as necessidades de quem possui capital para aplicar e 
empresas que desejam realizar investimentos (dos poupadores e 
investidores).
3 O Sistema Financeiro Nacional (SFN) tem um papel central na política 
monetária, uma vez que desempenha a função de intermediar 
poupadores e investidores no mercado. Também estudamos que, 
dentre os órgãos que regulamentam o Sistema Financeiro Nacional, 
temos o Conselho Monetário Nacional, o Banco Central do Brasil e 
a Comissão de Valores Mobiliários. A partir dos estudos realizados, 
analise atentamente as afirmativas a seguir.
I- O Banco Central do Brasil (BCB) supervisiona e fiscaliza o mercado 
financeiro.
II- A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) supervisiona e controla o 
fomento do mercado de valores mobiliários. 
III- O Banco Central do Brasil (BCB) é o órgão máximo do sistema financeiro 
nacional. 
IV- O Conselho Monetário Nacional deve zelar pela liquidez e solvência das 
instituições financeiras.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S):
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) I e II.
c) ( ) II e III.
d) (X) I, II e IV.
TÓPICO 2
1 Segundo Carvalho et al. (2015), a regulação no sistema financeiro 
pode ser entendida como regras de comportamento e é fundamental 
para dar sustentação à estrutura financeira, pois limita a ação dos 
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ECONOMIA MONETÁRIA
agentes financeiros, define as operações que podem ser realizadas 
e o papel das instituições financeiras. Sobre a regulação do Sistema 
Financeiro Nacional, analise atentamente as afirmativas a seguir.
FONTE: CARVALHO, Fernando J. Cardim et al. Economia monetária e financeira: 
teoria e política. 3. ed. rev. e atual. Rio de Janeiro: Elsevier, 2015.
I- O Banco Central do Brasil contribui no estabelecimento de regras 
disciplinadoras do Sistema Financeiro Nacional.
II- A regulação no sistema de pagamentos pode influenciar na liquidez das 
movimentações financeiras.
III- Informações assimétricas garantem mercados perfeitamente competitivos 
no sistema financeiro.
IV- A regulação implica em liberdade de escolha privada.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S):
a) ( ) I, apenas.
b) (X) I e II.
c) ( ) II e III.
d) ( ) I, II e IV.
2 O Banco Central do Brasil desempenha papel importante no sistema 
financeiro Nacional. Uma de suas funções específicas é ser o “banco 
dos bancos”. Sobre essa função, podemos afirmar que:
a) ( ) Está relacionada à prerrogativa de emitir papel-moeda e moeda 
metálica.
b) ( ) Está relacionada ao papel regulador do Sistema Financeiro Nacional.
c) ( ) Está relacionada ao papel de depositário das reservas internacionais.
d) (X) Está relacionada ao fato de ser emprestador em última instância.
3 (EXAME, 2019) “Mercado vê inflação bem abaixo da meta este ano 
e PIB maior em 2020. A inflação no Brasil deve ficar bem abaixo do 
centro da meta neste ano, de acordo com o mercado, que ainda 
passou a ver mais crescimento econômico em 2020 na pesquisa 
Focus do Banco Central divulgada nesta segunda-feira”. Em até 10 
linhas, descreva o papel do Banco Central do Brasil e o Comitê de 
Política Monetária no alcance das metas de inflação no país.
FONTE: <https://exame.abril.com.br/economia/mercado-ve-inflacao-
bem-abaixo-da-meta-este-ano-e-pib-maior-em-2020/>.|Acesso em: 12 
ago. 2019.
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ECONOMIA MONETÁRIA
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: O Comitê de Política 
de Política Monetária (Copom) é um órgão do Banco Central do 
Brasil (BCB) que define a taxa de juros básica da economia, a Selic. 
Assim, o papel do Copom está contextualizado pela tomada de decisão 
sobre a taxa básica de juros – Selic, o que acontece nas reuniões 
que ocorrem a cada 45 dias. O aluno também pode ressaltar que a 
decisão sobre o patamar da taxa Selic irá influenciar na qualificação 
da política monetária a ser realizada pelo BCB: se política monetária 
restritiva (quando aumenta a taxa de juros) ou política monetária 
expansionista (quando a decisão é de baixa da taxa de juros).
TÓPICO 3
1 Os bancos comerciais e múltiplos podem auxiliar o Banco Central 
do Brasil na criação de moeda, a denominada moeda bancária ou 
escritural. Analise atentamente as afirmativas a seguir.
I- Os depósitos à vista nos bancos comerciais.
II- Os empréstimos concedidos pelos bancos comerciais e múltiplos.
III- Transação de debêntures pelas instituições financeiras não bancárias.
IV- A transferência de fundos do emprestador ao tomador de empréstimo.
Agora, assinale a alternativa que apresenta o assunto relacionado à 
criação de moeda escritural:
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) I e II.
c) ( ) I, II e III.
d) (X) I, II e IV.
2 “Transações envolvem certo grau de incerteza. Um contrato pode 
não ser completamente eficiente quando um dos lados possui mais 
informação que o outro, surgindo assim, um problema de assimetria 
de informação. Há dois importantes problemas de assimetria de 
informação: Seleção adversa e Risco moral, que aparecem na 
relação Credor-Tomador”. 
FONTE: <http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/handle/10438/10137>. 
Acesso em: 3 jun. 2019.
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ECONOMIA MONETÁRIA
Com base no texto apresentado e nos estudos realizados, caracterize 
em até 10 linhas a seleção adversa e o risco moral, apresentando as 
semelhanças e as diferenças entre os dois problemas.
 
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: a seleção adversa se 
relaciona com a assimetria nas informações, antes que uma transação 
seja efetuada; e o risco moral também é um problema originado pela informação 
assimétrica, neste caso depois que a transação foi efetuada. A seleção adversa 
e o risco moral têm como em comum (semelhança) o fato de se originarem 
pela existência de informação assimétrica. As diferenças ocorrem porque na 
seleção adversa a assimetria nas informações é anterior a transação e no risco 
moral a assimetria nas informações ocorre após a transação. (Pode ainda ser 
explorado: No caso da seleção adversa quem toma empréstimos tem 
mais informação do que quem empresta, uma vez que conhece muito 
mais sobre suas possibilidades para pagar o empréstimo. No caso do 
risco moral, pode ocorrer que os tomadores de empréstimos se engajem 
em atividades indesejáveis e não obtenham o retorno esperado ou 
aumentem o risco em suas atividades o que pode levar à inadimplência).
3 Hillbrecht (1999) afirmou que custos de transação em mercados 
financeiros estão relacionados ao tempo e ao dinheiro que se 
gasta para realizar as transações com ativos, bens ou serviços. 
Considerando os estudos realizados, analise as asserções a seguir 
e a relação proposta entre elas.
I- Os intermediários financeiros ajudam a reduzir custos financeiros.
PORQUE
II- Utilizam tecnologias como caixas automáticos que reduzem os custos 
relacionados a saques e obtêm benefício de economia de escala pelo 
grande volume de transações.
A seguir, assinale a alternativa CORRETA: 
a) ( ) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição 
verdadeira.
b) ( ) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição 
falsa.
c) (X) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma 
justificativa correta da I.
d) ( ) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma 
justificativa correta da I.
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ECONOMIA MONETÁRIA
TÓPICO 4
1 O mercado monetário propicia a intermediação financeira entre 
os poupadores e investidores e assegura a liquidez ao sistema 
financeiro nacional. Em até 10 linhas, apresente os objetivos do 
mercado monetário de acordo com os estudos realizados.
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: o mercado monetário 
objetiva executar a política monetária do Governo Federal e utiliza a 
compra e venda de títulos da dívida pública emitidos pelo Tesouro Nacional 
e a negociação dos títulos emitidos pelas instituições privadas para viabilizar 
essa atuação. O mercado monetário funciona como os mercados de bens e 
serviços, comercializando a moeda por meio da negociação dos títulos das 
dívidas pública e privada. Desta forma, influencia a liquidez do mercado e 
viabiliza a execução da política monetária.
2 “Os títulos públicos são emitidos pelo Governo Federal, que tem como 
objetivo juntar dinheiro para pagar e financiar suas atividades, como 
educação, saúde e infraestrutura. Assim, quando uma pessoa compra 
um título público, está emprestando dinheiro ao governo. O órgão 
responsável pela emissão dos títulos é a Secretaria do Tesouro Nacional. 
As pessoas podem comprar títulos de duas maneiras. A primeira delas 
é participando de um fundo que invista neles. Nesse caso, a compra 
dos títulos é realizada por um administrador profissional. A segunda 
forma é comprar diretamente na Secretaria do Tesouro, pela Internet, 
por meio de um serviço chamado Tesouro Direto”.
FONTE: <https://economia.uol.com.br/guia-de-economia/guia-como-aplicar-
dinheiro-no-tesouro-direto.htm>.
Sobre as características dos principais títulos da dívida pública 
comercializados no Tesouro Direto, analise as afirmativas a seguir.
I- Letras do Tesouro Nacional (LTN) são títulos pós-fixados com resgate 
único ao fim da aplicação.
II- Notas do Tesouro Nacional (NTN - F) são títulos prefixados com 
pagamento de juros a cada seis meses e no vencimento.
III- Notas do Tesouro Nacional (NTN - B) são títulos pós-fixado com 
pagamento de juros a cada seis meses e no vencimento.
IV- Letras Financeiras do Tesouro (LFT) são títulos prefixados com resgate 
único ao fim da aplicação.
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ECONOMIA MONETÁRIA
Agora, assinale a alternativa CORRETA:
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) I e II.
c) (X) II e III.
d) ( ) I, III e IV.
3 A segurança nas operações com ativos financeiros é item 
fundamental nas transações no sistema financeiro como um todo. 
No caso do mercado monetário, o Sistema Especial de Liquidação 
e Custódia (Selic) e a Central de Custódia e Liquidação Financeira 
de Títulos Privados (CETIP) tornam mais seguras as operações 
por meio de sistemas informatizados e cruzamento de dados entre 
poupador e investidor. Sobre o tema é correto afirmar que:
a) ( ) O Selic atua com operações por sistemas presenciais de compra e 
venda.
b) (X) A CETIP, atual B3, opera a compra e venda de ativos financeiros 
de forma on-line por meio de sistema informatizado. 
c) ( ) O Selic atua com títulos do governo municipal e estadual emitidos a 
qualquer tempo.
d) ( ) A CETIP, atual B3, é uma empresa de custódia eletrônica específica 
para transacionar títulos públicos.
UNIDADE 3
TÓPICO 1
1 Segundo Vasconcellos e Garcia (2014, p. 17), “Existe um consenso 
de que a teoria econômica, de forma sistematizada, iniciou-se 
quando foi publicada a obra de Adam Smith a Riqueza das Nações, 
em 1776”. Adam Smith é um dos economistas que representa a 
escola clássica. 
FONTE: VASCONCELLOS, Marco Antônio S.; GARCIA, Manuel E. Fundamentos 
de economia. 5. ed. Rio de Janeiro: Saraiva, 2014.
Sobre a escola clássica, analise as afirmativas a seguir e assinale V 
para as verdadeiras e F para falsas:
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ECONOMIA MONETÁRIA
(V) Adam Smith foi considerado o fundador da economia política. 
(F) A Lei de Say afirma que a procura determina a oferta na economia. 
(V) David Ricardo escreveu sobre vantagens comparativas no comércio 
entre as nações.
(V) John Stuart Mill sintetizou o pensamento clássico.
A seguir,assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA: 
a) ( ) V, F, V, F.
b) ( ) V, V, F, V.
c) ( ) F, V, V, F.
d) (X) V, F, V, V.
2 A análise sobre os efeitos da oferta de moeda sobre variáveis como 
o nível de preços e o produto permeia o pensamento econômico. No 
caso da escola clássica, a moeda é considerada neutra. Identifique 
a alternativa que apresenta a hipótese da neutralidade da moeda:
a) ( ) A ampliação da oferta de moeda tem efeito sobre as variáveis 
reais.
b) (X) A ampliação da oferta de moeda tem efeito sobre as variáveis 
nominais.
c) ( ) A ampliação da oferta de moeda impacta sobre os preços relativos.
d) ( ) A ampliação da oferta de moeda impacta diretamente o produto e o 
emprego. 
3 Lopes e Vasconcellos (2015) colocam que em caso de ocorrência 
de desemprego, o nível de produto ficará abaixo do produto 
potencial e que uma medida para solucionar o problema 
seria realizar política monetária, pois a expansão da oferta de 
moeda implicaria a elevação dos preços e, portanto, reduziria 
o salário real, conduzindo a economia ao equilíbrio de pleno 
emprego. Considerando o tema da política monetária para a escola 
clássica, analise atentamente as afirmativas a seguir.
FONTE: LOPES, Luiz Martins; VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval de. Manual 
de macroeconomia: nível básico e nível intermediário. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2015.
 
I- Os clássicos consideram os preços e salários totalmente flexíveis.
II- No final do processo, há impacto da política monetária sobre as variáveis 
reais, como produto e emprego.
III- Há impacto da política monetária sobre as variáveis nominais, como 
preços e salários.
IV- A oferta de moeda é considerada endógena no modelo clássico. 
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ECONOMIA MONETÁRIA
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S). 
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II, apenas.
c) (X) I e III.
d) ( ) II e IV.
TÓPICO 2
1 Keynes foi considerado o pai da macroeconomia moderna e 
segundo Vasconcellos (2009, p. 23): “A teoria keynesiana foi rica em 
contribuições para todos os campos da economia, bem como para a 
ampliação dos horizontes de estudo”.
FONTE: VASCONCELLOS, Marco Antônio S.; GARCIA, Manuel E. Fundamentos 
de economia. 5. ed. Rio de Janeiro: Saraiva, 2014.
Sobre a escola keynesiana, analise as afirmativas a seguir e assinale V 
para as verdadeiras e F para falsas:
(V) Diante da crise de 1930, Keynes defendeu a intervenção do estado na 
economia. 
(V) Os fluxos para a moeda apresentados por Keynes foram: 
financeiro e industrial. 
(V) Keynes apresentou uma proposta alternativa à teoria monetária 
clássica.
(F) Keynes realiza sua análise com base no comportamento dos 
agentes econômicos individuais.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA. 
a) ( ) V, F, V, F.
b) (X) V, V, V, F.
c) ( ) F, V, V, F.
d) ( ) V, F, V, V.
2 Sobre as esferas industrial e financeira, existirá uma ponte 
que permitirá o fluxo de recursos entre elas (VASCONCELLOS, 
2009). Descreva em até no máximo 10 linhas a importância 
verificada por Keynes da canalização da moeda da esfera 
financeira para a esfera industrial na execução de uma política 
monetária.
17
ECONOMIA MONETÁRIA
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: Para além dos 
instrumentos tradicionais da política monetária, a execução da 
política monetária pelo Banco Central poderá ocorrer com duas esferas 
de circulação da moeda: industrial e financeira. No caso da esfera industrial, 
a moeda é utilizada como meio de troca, nas transações de bens e serviços 
e se interliga à esfera financeira, onde a moeda é utilizada para aquisição 
de ativos financeiros. Essa interligação permite a circulação da moeda, 
pois quando a moeda vai à ilha da circulação industrial assume um papel de 
meio de troca e quando volta à ilha da circulação financeira, transforma-se 
num ativo. Na visão de Keynes, essa interação propiciará o crescimento do 
produto ou a redução do desemprego.
2 “O efeito da política monetária sobre o nível de renda também é 
conhecido como efeito Keynes” (VASCONCELLOS, 2009, p. 307). 
Sobre o tema é correto afirmar que:
a) (X) De acordo com Keynes, se a economia está com 
desemprego de recursos produtivos, a política monetária 
expansionista leva ao aumento da renda. 
b) ( ) De acordo com Keynes, se a economia está em desemprego, 
a expansão da oferta monetária leva à queda na taxa de juros. 
c) ( ) De acordo com Keynes, na economia em pleno emprego, 
uma política monetária expansionista mantém os preços 
constantes. 
d) ( ) De acordo com Keynes, na economia em desemprego, quanto 
maior a taxa de juros, maior o investimento.
TÓPICO 3
1 A corrente novo-clássica acredita que se os agentes econômicos 
maximizam também a utilização das informações que recebem. 
Isto implica que não formam expectativas olhando apenas para o 
passado, mas também para o futuro.
FONTE: CARVALHO, Fernando J. Cardim et al. Economia monetária e financeira: 
teoria e política. 3. ed. rev. e atual. Rio de Janeiro: Elsevier, 2015.
Sobre a escola novo-clássica, analise as afirmativas a seguir e assinale 
V para as verdadeiras e F para falsas:
18
ECONOMIA MONETÁRIA
(V) A visão central da escola novo-clássica é a hipótese das expectativas 
racionais em contraponto às expectativas adaptativas.
(V) Robert Lucas criticou o fato de que as políticas econômicas anunciadas 
seriam analisadas com base em expectativas do passado. 
(F) Os novos-clássicos utilizaram a teoria keynesiana com relação aos 
modelos de ciclos econômicos.
(V Os novos-clássicos compreendem o fenômeno da inflação como 
essencialmente monetário.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA. 
a) ( ) V, F, V, F.
b) (X) V, V, F, V.
c) ( ) F, V, V, F.
d) ( ) V, F, F, V.
2 Vimos no texto que na visão dos novos-clássicos a política monetária 
se torna ineficaz para alterar produção e emprego, pois, pela 
hipótese das expectativas racionais temos que o aumento da 
oferta de moeda leva os agentes a se anteciparem elevando 
preço (P) e salários (W). Sobre o tema da ineficácia da política 
monetária, analise as afirmativas a seguir:
I- Pelas expectativas racionais, os agentes sabem que um aumento da 
oferta monetária provocará inflação. 
II- A hipótese da existência de uma taxa natural de desemprego ampara a 
teoria novo-clássica na análise da ineficácia da política monetária
III- A função oferta de Robert Lucas mostra por que a política monetária é 
ineficaz. 
IV- Na função de oferta de Robert Lucas, as expectativas de inflação estão 
inversamente relacionadas com as expectativas de variação da moeda.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S):
 a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II, apenas.
c) (X) I, II e III.
d) ( ) III e IV.
3 Os novos-clássicos defendem a tese sobre a independência 
dos Bancos centrais. Descreva em até no máximo 10 linhas 
o argumento utilizado pelos pensadores novo-clássicos sobre a 
referida tese. 
19
ECONOMIA MONETÁRIA
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: Para os novos-
clássicos, a política monetária terá efetividade apenas enquanto aplicada 
no alcance da estabilidade de preços, ou seja, no controle da inflação. Desta 
forma, as políticas monetárias agem de forma temporária na redução do 
desemprego, pois consideram que o resultado final de medidas de política 
monetária é nulo. A tese da independência de um Banco Central relaciona-
se tanto à autonomia na implementação de políticas monetárias sem a 
interferência do governo quanto para realizar o controle inflacionário.
TÓPICO 4
1 Os novos-keynesianos buscaram uma nova roupagem à teoria 
Keynesiana, por meio da mescla com teorias do pensamento 
novo-clássico na década de 1980. Muitos foram os pensadores 
que se empenharam na tarefa de explicar posições da teoria 
keynesiana, de abordagem macroeconômica, a partir de 
fundamentações microeconômicas.
Sobre a escola novo-keynesiana, analise as afirmativas a seguir e 
assinale V para as verdadeiras e F para falsas:(V) Paul Samuelson considerou em seus estudos a teoria neoclássica 
relacionada a preços relativos. 
(F) Tobin reforçou a teoria keynesiana sem se diferenciar das ideias de 
Keynes. 
(F) Paul Samuelson e Lawrence Klein compartilhavam da mesma 
ideia de Keynes sobre a eficácia da política monetária.
(V) Baumol-Tobin contribuíram ao pensamento econômico ao apresentar a 
demanda por transação sensível à taxa de juros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA: 
a) ( ) V, F, V, F.
b) ( ) V, V, F, V.
c) (X) V, F, F, V.
d) ( ) V, F, V, V.
2 Um dos temas abordados pela escola novo-keynesiana é a rigidez 
dos preços e salários. Sobre o tema, analise as afirmativas a seguir.
I- A rigidez de contratos leva à rigidez nos salários. 
II- No longo prazo há maior rigidez nos salários.
20
ECONOMIA MONETÁRIA
III- A estrutura de mercado de competição imperfeita pode ser 
relacionada com a rigidez nos preços.
IV- Os custos de menu, como por exemplo, impressão de novos 
catálogos, podem levar à rigidez nos preços.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) CORRETA(S):
a) ( ) I, apenas.
b) ( ) II e III.
c) ( ) III e IV.
d) (X) I, III e IV.
3 Os novos-keynesianos consideram a rigidez de preços no curto 
prazo na análise do funcionamento do mercado, fato que impede 
o market clearing. Descreva em até 10 linhas o encadeamento de 
ideias sobre o impedimento do market-clearing na visão dos novos-
keynesianos.
R.: Espera-se que o aluno aborde minimamente que: Sobre o encadeamento 
de ideias sobre o impedimento do market-clearing na visão dos novos-
keynesianos, temos que os agentes agem na lógica das expectativas 
racionais e maximizam a utilidade em virtude da restrição orçamentária, por 
outro lado, a complexidade de estruturas de mercado podem impedir que 
os agentes alterem livremente seus preços. Ocorre que, nessa situação, 
estoques indesejados não podem ser ajustados através de redução dos 
preços e isso pode levar os produtores a reduzirem os pedidos aos seus 
fornecedores com relação à produção seguinte e o resultado pode ser o 
início de flutuações econômicas.