P2_24nov09

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ECO 1219 / Semestre 2009.2 
Segunda Prova (P2) 
Duração: 1 hora 45 minutos. Não haverá prorrogação. Administre seu tempo com inteligência! 
Observação importante 1: Prova sem consulta. A interpretação das questões faz parte da avaliação. 
Observação importante 2: Respostas a questões que não foram formuladas, mesmo sendo perfeitas, 
receberão nota ZERO. Não perca tempo com isso. 
Observação importante 3: De preferência, escreva suas respostas usando caneta. 
Questão 1 (2,5 pontos): Considere um modelo simples de metas para a inflação: 
( )T
t
e
x
ex
ππα
κ
κππ
−−=
++= ,
 
Responda os itens abaixo: 
(a) Represente a curva de Phillips e a regra de política obtida acima no lócus inflação-hiato do produto 
( )x,π na ausência de choques quando a expectativa de inflação é maior do que a meta (positiva) para a 
inflação ( 0>> Te ππ ) e quando a expectativa é igual à meta ( 0>= Te ππ ). 
(b) Refaça o lócus acima com 0>= Te ππ e acrescente o que aconteceria com a curva de Phillips e 
com a regra de política quando o Banco Central fica mais conservador com relação à inflação (isto é, 
quando α diminui). 
Questão 2 (2,5 pontos): Comente, utilizando os argumentos utilizados no curso, a seguinte afirmação de 
Donald Kohn, vice-chairman do Federal Reserve, proferida num discurso em dezembro de 2006: “What 
are the basic sorts of uncertainty faced by central banks? In informal terms, we are uncertain about where the economy has 
been, where it is now, and where it is going”. 
Questão 3 (2,5 pontos): A crise financeira mundial afetou os paises de forma diferenciada. Argumenta-
se que paises com regimes de metas de inflação conseguiram um melhor desempenho do que paises que 
não utilizam esse regime. O argumento principal é de que o regime de metas oferece mais flexibilidade do 
que qualquer outro regime. Duas questões surgem imediatamente: 
(a) Qual seria a fonte de tal flexibilidade? Justifique brevemente. 
(b) Qual seria, na sua opinião, a forma correta de testar esse argumento? Qual a diferença que deveriamos 
observar entre “inflation targeters” e “no inflation targeters” que validaria a hipótese sob questão? 
Explique a intuição. 
Questão 4 (2,5 pontos): Boivin, Kiley e Mishkin (2009) chamam de Non-Neoclassical Transmission 
Mechanisms àqueles que surgem de imperfeições do mercado de crédito. Falando em particular do sistema 
bancário eles identificam dois canais: os chamados bank lending channel e bank capital channel. De forma 
breve defina ambos mecanismos e comente a releváncia dos mesmos na crise financeira atual. Qual foi o 
efeito sobre a potência da política monetária? 
Rio de Janeiro, 24 de novembro de 2009