Se o risco médio de uma carteira composta pelos ativos A e B fosse a média ponderada dos riscos, como no caso dos retornos, a carteira deveria ser ...

Se o risco médio de uma carteira composta pelos ativos A e B fosse a média ponderada dos riscos, como no caso dos retornos, a carteira deveria ser composta de 100% do ativo A, mas o risco médio de uma carteira, como falamos acima, contempla um outro fator, que é o coeficiente de correlação. Se os ativos tiverem um coeficiente de correlação negativo, o risco de uma carteira composta pelos dois será menor do que o que seria a média ponderada e, por mais incrível que pareça, uma carteira bem elaborada pode ter um risco (medido pelo desvio-padrão) menor do que o menor risco entre os dois.