Avaliacao de Empresas - Valuation

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03/11/2021 21:25 Cosmos · Cosmos
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Avaliação de empresas - valuation
Professor(a): Nelson Bueno De Oliveira (Mestrado acadêmico)
1)
2)
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o prazo estabelecido. Boa prova!
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir. 
O valor justo de mercado (fair market value) é formado pela livre interação entre demanda
e oferta, e admite-se que compradores e vendedores possuem o mesmo grau de __________
a respeito das transações envolvidas. O valor justo de mercado, portanto, deve representar
e consubstanciar as expectativas dos agentes de mercado, compradores e vendedores, não
se admitindo qualquer __________ das partes sobre a formação de preços (manipulação de
mercado) ou acesso a informações __________ . E ainda que o mercado funciona em
condições __________ de negociação.
Alternativas:
CONHECIMENTO; INFLUÊNCIA; RELEVANTES; CRÍTICAS.
CONHECIMENTO; EXPECTATIVAS; RELEVANTES; NORMAIS.
INFLUÊNCIA; CONHECIMENTO; PRIVILEGIADAS; CRÍTICAS.
Nenhuma das alternativas anteriores está correta.
CONHECIMENTO; INFLUÊNCIA; PRIVILEGIADAS; NORMAIS.  CORRETO
Código da questão: 38390
Considere as seguintes informações a respeito da empresa Alpha, hipotética.
Calcule o Múltiplo de Patrimônio Líquido PL desta empresa em relação ao valor contábil do
PL, que poderá ser utilizado por um outro analista em cálculo de valuation, caso esta
empresa seja comparável àquele objeto de análise deste outro analista.
Utilize esta formulação para o Múltiplo de PL:
Alternativas:
Valor da empresa = 3,555 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 0,855 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 2,545 x Valor contábil do PL.  CORRETO
Valor da empresa = 1,755 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 1,555 x Valor contábil do PL.
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa C são os que preenchem corretamente as lacunas
requeridas.
Resolução comentada:
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3)
4)
Código da questão: 38414
Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas.
( ) No método do Fluxo de Caixa Descontado, deve-se excluir as receitas de juros de caixa e
de aplicações financeiras, como as do CDB bancário, das projeções de fluxos de caixa
futuros.
(        ) Terminado o cálculo de Valuation, o valor existente no caixa deve ser somado,
acrescido ao valor encontrado. Assim, as projeções de caixa, no DCF, devem conter
somente as receitas provenientes das atividades e dos ativos operacionais.
(     ) O profissional de Valuation deve tomar especial cuidado, em seu trabalho, para não
computar o valor do disponível (caixa + equivalentes de caixa) em duplicidade.
Nas alternativas abaixo, indique a sequência CORRETA.
Alternativas:
F – F – V.
V – V – V.  CORRETO
V – F – F.
V – V – F.
F – V – V.
Código da questão: 38421
Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas.
Para se estimar o valor do controle da empresa, deve-se:
(     ) Calcular o valor, no status quo, com as políticas administrativas vigentes de
investimento, financiamento e liquidez.
(            ) Calcular o valor, no novo controle, reestruturada, com mudanças nas políticas
administrativas de investimento, financiamento e liquidez, em patamares ótimos.
(            ) Calcular o valor resultante da diferença entre esses valores, sendo esse o valor da
sinergia.
(            ) O agente econômico comprador deve sempre pagar totalmente o prêmio de
controle na aquisição da empresa ao atual proprietário, que é o vendedor.
Nas alternativas abaixo, indique a sequência CORRETA.
Alternativas:
F – V – F – F.
V – V – F – F.  CORRETO
V – V – V – F.
V – V – V – V.
V – F – V – F.
Valor de Mercado do PL = preço de cotação da ação unitária na B3 X quantidade de
ações =
= R$ 15,27 X 12.000.000 ações = R$ 183.240.000,00.
Valor da empresa comparável = Múltiplo de PL = Valor de Mercado do PL / Valor
contábil do PL =
= R$ 183.240.000 / R$ 72.000.000 = 2,545
Resolução comentada:
a alternativa A contém a informação correta, ou seja, as três proposições são
verdadeiras.
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5)
Código da questão: 38426
Calcule: (a) o EBITDA Lucro antes dos Juros, do Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ, da
depreciação, exaustão e amortização e (b) o FCLE Fluxo de Caixa Livre para a Empresa,
utilizando as informações seguintes.
Alternativas:
EBITDA = 31.000.000; FCLE = 18.000.000. CORRETO
EBITDA = 30.000.000; FCLE = 18.000.000.
EBITDA = 32.000.000; FCLE = 18.000.000.
EBITDA = 18.000.000; FCLE = 31.000.000.
EBITDA = 31.000.000; FCLE = 19.000.000.  INCORRETO
Resolução comentada:
na terceira asserção, o valor resultante da diferença é o valor do controle e não o da
sinergia. Na quarta asserção, nem sempre o comprador deve pagar ao vendedor o
valor do controle.
Resolução comentada:
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6)
7)
Código da questão: 38395
Quanto às instruções CVM nº 436, de 5 de julho de 2006, e Instrução CVM nº 361, de 05
de março de 2002, pode-se afirmar que:
Alternativas:
Tais instruções da CVM se aplicam exclusivamente às empresas com cotas de
responsabilidade limitada (Ltda.), quando há mudanças societárias.
Uma OPA (Oferta Pública de Aquisição) não exige em nenhuma circunstância a
realização de um laudo de avaliação de empresas.
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), para diversas situações relatadas nas
instruções CVM 361 e CVM 436, regula a realização de laudos de avaliação de empresas
constituídas por ações, de capital aberto, no contexto brasileiro.  CORRETO
A Instrução CVM 436 é totalmente independente da Instrução CVM 361.
Nenhuma das alternativas anteriores está correta.
Código da questão: 38384
Conforme Damodaran (2007) e Jucá (2014), existem diversos métodos de avaliação de
empresas, devendo sua escolha considerar o propósito da avaliação e as características
próprias do empreendimento. 
DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall,
2007. 
JUCÁ, Michele Nascimento. Aulas de Avaliação de Empresas – Valuation. Conteúdo
ministrado dentro do Programa de Mestrado em Finanças da Universidade Presbiteriana
Mackenzie, São Paulo, 2014. 
Eles podem ser classificados nos seguintes mais usados métodos. Indique a alternativa
INCORRETA.
Resolução comentada:
a CVM por intermédio das instruções CVM 361 e CVM 436 regula a prática de Oferta
Pública de Aquisição (OPA) e nesse contexto a realização de laudos de avaliação.
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8)
9)
Alternativas:
Baseados no valor contábil e de mercado das corporações.
Baseados nos valores de transações semelhantes ocorridas em outras empresas similares.
Baseados no fluxo de caixa descontado DCF.
Baseados em múltiplos, como do faturamento ou da geração de caixa.
Baseados no valor das empresas dos mercados norte-americano e europeu. 
CORRETO
Código da questão: 38391
Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas.
( ) O custo de oportunidade representa quanto um agente econômico (empresa ou pessoa
ou governo) sacrifica de remuneração por ter tomado decisão de aplicar seus recursos em
outra alternativa de investimento.
(     ) O valor justo (fair value) é calculado com base nas projeções de fluxos de caixa futuros
a serem gerados pela empresa ou outros ativos, trazidos a valor presente com o uso de
uma taxa de desconto que refleteo risco do negócio.
(        ) O valor de liquidação equivale ao preço corrente de repor todos os ativos em uso.
Admite-se, no valor de reposição, que a avaliação será feita com base no custo
representado pelos valores de mercado dos ativos. Considera-se, nesse sentido, que os
ativos a serem adquiridos seriam novos.
Nas alternativas abaixo, indique a sequência CORRETA.
Alternativas:
V – F – V.
F – F – F.
F – F – V.
V – V – F.  CORRETO
V – V – V.
Código da questão: 38393
Assinale V para as afirmações verdadeiras e F para as afirmações falsas. Indique a
sequência nas alternativas a seguir.
Na Avaliação Relativa, avalia-se um ativo ou empresa com base na precificação ou
valoração de outros ativos ou empresas que sejam similares, parecidos e comparáveis. Para
isto, são observadas três etapas:
( ) Seleção de um ativo ou de uma empresa comparável, que pode ser uma empresa do
mesmo ramo, do mesmo setor econômico.
(     ) Escalonamento dos preços de mercado em relação a uma variável comum para gerar
valores padronizados que sejam comparáveis, como, escalonar o valor de mercado do
Patrimônio Líquido PL em múltiplos de lucros, valor contábil do PL, EBIT ou receitas;
(     ) Ajuste qualitativo de discrepâncias entre os ativos ou empresas que se comparam.
Esse ajuste permite ampla flexibilidade ao cálculo de valuation, uma vez que a Avaliação
Relativa é de natureza somente subjetiva.
Indique a alternativa CORRETA.
Resolução comentada:
a alternativa B contém dizeres que não correspondem a um método de valuation.
Resolução comentada:
na terceira afirmação da questão, tal definição refere-se ao valor de reposição e não
ao valor de liquidação.
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10)
Alternativas:
F – F – F.
V – V – F. CORRETO
F – F – V.
F – V – V.
V – V – V.  INCORRETO
Código da questão: 38416
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. As opções de compra de ações eventualmente concedidas aos gerentes e empregados
deve ser mensurada pelo método de Black & Scholes. Tal fato impacta o valor da empresa
porque afeta os resultados correntes e futuros, bem como podem modificar o valor por
ação da empresa, uma vez que há o potencial de se alterar a quantidade de ações em
circulação.
PORQUE
II. Os ativos intangíveis, como marcas, patentes, direitos autorais, pesquisa e
desenvolvimento, devem ser mensurados de acordo com o potencial de geração de fluxos
de caixa deles especificamente decorrentes.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
As duas afirmações são falsas.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.  CORRETO
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
Código da questão: 38422
Resolução comentada:
a Avaliação Relativa, mesmo apresentando uma característica de mais simplicidade, é
de natureza objetiva e técnica.
Resolução comentada:
a alternativa B indica que as asserções são verdadeiras, porém absolutamente
independentes por tratarem de temas diferentes.
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