Apresentação1 [Modo de Compatibilidade]

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04/08/2014
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Prof.: João Carlos Gonçalves
ADMINISTRAÇÃO DO 
CAPITAL DE GIRO
Aula 1
Introdução à Administração do 
Capital de Giro
Importância depende:
• Volume de Vendas
• Sazonalidade
• Fatos cíclicos da economia
• Tecnologia
• Políticas de negócios
• Etc.
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Balanço Patrimonial e 
Capital de Giro
Ativo Circulante
Realizável a
Longo Prazo
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Exigível a Longo
Prazo
Patrimônio
Líquido
Comportamento Fixo e 
Sazonal do Capital de Giro
tempo
$
Sazonal
Permanente
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Capital Circulante Líquido 
(CCL)
• CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante
• CCL = (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo 
Prazo) – (Ativo Permanente + Realizável a 
Longo Prazo)
CCL Positivo
Ativo Circulante
$35
Ativo Permanente
$65
Passivo Circulante
$20
Exig. Longo Prazo
$30
Patrimônio
Líquido
$50
CCL = $15
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CCL Negativo
Ativo Circulante
$70
Ativo Permanente
$130
Passivo Circulante
$110
Exig. Longo Prazo
$40
Patrimônio
Líquido
$50
CCL = -$40
Capital de Giro Próprio 
(CGP)
CGP = Patrimônio Líquido – (Ativo 
Permanente + Realizável a Longo 
Prazo)
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Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda Recebimento
da Venda
PME(Mp) PMF PMV PMC
PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima 
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Venda
PMC = Prazo Médio de Cobrança
Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação Venda
Recebimento
da Venda
PME(Mp) PMF PMV PMC
Necessidade de
Recurso Acumulada
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Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda Recebimento
da Venda
Necessidade de
Recurso Acum.
Pagamento
Fornecedores
Desconto
Duplicatas
Prazo de
Pagamento
Prazo de Desconto
De Duplicatas
Financiamento do Capital de Giro
Ciclo Financeiro e 
Econômico
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda Recebimento
da Venda
PME(Mp) PMF PMV PMC
Ciclo Operacional
PMPF
Ciclo Financeiro (Caixa)
Ciclo Econômico
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Ciclo Financeiro e 
Econômico
• O ciclo financeiro mede exclusivamente as 
movimentações de caixa, abrangendo o período 
entre o desembolso inicial de caixa e o 
recebimento da venda.
• O ciclo econômico considera unicamente os 
eventos de natureza econômica, envolvendo a 
compra de materiais até a respectiva venda.
Ciclos
- Operacional = PME(Mp)+PMF+PMV+PMC
- Financeiro = Operacional – PMPF - PMDD
- Econômico = Operacional – PMC
• PME(MP) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-
prima
• PMF = Prazo Médio de Fabricação
• PMV = Prazo Médio de Venda
• PMC = Prazo Médio de Cobrança
• PMPF = Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores
• PMDD = Prazo Médio de Desconto de Duplicatas
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Conflito Risco-Retorno
Investimento
Em
Ativos
Correntes
Redução da
Rentabilidade
Da
Empresa
Alternativas de Investimento
Alto Risco
$210.000
$320.000
$530.000
$106.000
$159.000
$265.000
Ativo Circulante
Ativo Permanente
Total
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Baixo Risco
$380.000
$320.000
$700.000
$140.000
$210.000
$350.000
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Retorno das Alternativas
Alto Risco
26,4%
23,4%
Sobre Patr. Líquido
Sobre Ativo
Baixo Risco
20,0%
12,3%
Equilíbrio Financeiro
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Sazonais
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
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Estrutura de Risco Mínimo
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Recursos em 
Excesso
Estrutura Alternativa
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Recursos de
Curto Prazo
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Estrutura Alternativa 
de Maior Risco
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Recursos de
Curto Prazo
Indicadores de Liquidez
Liquidez Imediata
Identifica a capacidade da empresa em saldar 
seus compromissos correntes utilizando-se 
unicamente do seu saldo de disponível. 
CirculantePassivo
Disponível
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Indicadores de Liquidez
Liquidez Seca
Mede o percentual de dívida de curto prazo em 
condições de serem liquidadas mediante o uso 
de ativos monetários de maior liquidez
CirculantePassivo
sAntecipadaDespesasEstoquesCirculanteAtivo −−
Indicadores de Liquidez
Liquidez Corrente
Identifica, para cada $1 de dívida de curto 
prazo, quanto a empresa mantém em seu ativo 
circulante
CirculantePassivo
CirculanteAtivo
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Liquidez Ponderada
Leva em consideração que os níveis de liquidez 
de cada item do ativo circulante e do passivo 
circulante são diferentes
Indicadores de Liquidez
Giro
ValorValorLiquidezitem −=
Liquidez Ponderada
Exemplo
Caixa 45.000 Fornecedores 65.000 
Aplicações Financeiras 185.000 Salários a Pagar 15.000 
Duplicatas a Receber 120.000 Financiamentos 40.000 
Estoques 130.000 
Ativo Circulante 480.000 Passivo Circulante 120.000 
Outras informações:
Vencimento da aplicação = 10 dias
Rotação de duplicatas = 5 x
Rotação de estoques = 10 x
Rotação de fornecedores = 8 x
Pagamento de salários = 5 dias
Pagamento de Financiamento = 315 dias
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Caixa 45.000 Fornecedores 65.000 
Aplicações Financeiras 185.000 Salários a Pagar 15.000 
Duplicatas a Receber 120.000 Financiamentos 40.000 
Estoques 130.000 
Ativo Circulante 480.000 Passivo Circulante 120.000 
Liquidez de Aplicação Financeira = 185.000-185.000 x (10/360) = 179.861
Liquidez de Duplicatas a Receber = 120.000 – 120.000 x 5 = 96.000
Liquidez de Estoques = 130.000 – 130.000/10 – 130.000/5 = 91.000
Liquidez de Fornecedores = 65.000 – 65.000/8 = 56.875
Liquidez de Salários a Pagar = 15.000 – 15.000 x (5/360) = 14.792
Liquidez de Financiamentos = 40.000 – 40.000 x (315/360) = 5.000
Liquidez Ponderada
Exemplo
Caixa 45.000 Fornecedores 65.000 
Aplicações Financeiras 185.000 Salários a Pagar 15.000 
Duplicatas a Receber 120.000 Financiamentos 40.000 
Estoques 130.000 
Ativo Circulante 480.000 Passivo Circulante 120.000 
Caixa 45.000 Fornecedores 56.875 
Aplicações Financeiras 179.861 Salários a Pagar 14.792 
Duplicatas a Receber 96.000 Empréstimos 5.000 
Estoques 91.000 
Ativo Circulante 411.861 Passivo Circulante 76.667 
Liquidez Ponderada
Exemplo
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Liquidez e Duration
Bancos 1.000 Fornecedores 14.000 
Aplicações Financeira 5.000 Empréstimos 6.000 
Valores a Receber 15.000 
Estoques 18.000 
Ativo Circulante 39.000 Passivo Circulante 20.000 
Liquidez Corrente = 1,95
Liquidez Seca = 1,05
Apesar da elevada liquidez, a empresa não possui 
uma posição confortável com respeito a situação 
futura de caixa:
-10000
-5000
0
5000
10000
0 15 30 60 74 90 100 108 180 254 280 340
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Usando a liquidez 
ponderada:
• Liquidez Corrente = 1,10
• Liquidez Seca = 0,73
• Capital Circulante Líquido = $1.779 
Aplicando o conceito de duração 
para aplicações financeiras:
dias
i
M
i
M
t
j
k
t
k
k
j
k
t
k
k
66
013,1
000.3
012,1
000.2
013,1
000.3
90
012,1
000.2
30
)1(
)1(
3
3
1
1 =
+
×+×
=
+
+
×
∑
∑
=
=
Bancos 0 dias Fornecedores 22 dias
Aplicações Financeiras 66 dias Empréstimos 39 dias
Valores a Receber. 151 dias
Estoques 216 dias
Ativo Circulante 163 dias Passivo Circulante 27 dias