Atividade Individual - Análise de Viabilidade de Projetos - FGV 2022

Prévia do material em texto

ANÁLISE DE VIABILIDADE DE PROJETO 
Picture Computação Gráfica Ltda. 
Abril/2022 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 3 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Elaborado por: Ana Carolina de Assis Santana 
Disciplina: Análise de Viabilidade de Projetos 
Turma: 0322-2_2 
 
 
 
 
 
 
 
4 
 
Tópicos desenvolvidos 
Tópicos desenvolvidos 4 
Tabelas 4 
1. Apresentação e objetivo 5 
2. Desenvolvimento 6 
2.1. Custos de treinamento e software 6 
2.2. Desembolso líquido inicial 7 
3. Depreciação e variação na depreciação 7 
4. Recomendação 8 
4.1. Fluxo de Caixa Descontado (FCD) 8 
4.2. Fluxo de Caixa Simplificado 10 
4.2. Valor Presente Líquido (VPL) 10 
4.3. Taxa Interna de Retorno (TIR) 10 
4.4. Valor Acumulado (Saldo do Projeto) 11 
4.5. Índice de Lucratividade (IL) 11 
5. Considerações finais 13 
6. Referências bibliográficas 14 
 
 
Tabelas 
 
Tabela 1 - Valores considerados para o atual sistema 6 
Tabela 2 - Valores considerados para o novo sistema 6 
Tabela 3 - Demais valores considerados para a análise 6 
Tabela 4 - Valor de depreciação anual 7 
Tabela 5 – Fluxo de Caixa Descontado (FCD) 9 
Tabela 6 – Fluxo de Caixa Simplificado 10 
Tabela 7 - Saldo do projeto 11 
 
 
 
 5 
 
 
1.Apresentação e objetivo 
A empresa Picture Computação Gráfica Ltda. atua em diversas áreas de tecnologia. Esta é 
renomada em processamento de imagens, desde digitalização de fotografias a criação de efeitos 
especiais com animação digital para agências de publicidade e indústria cinematrográfica. 
 
A área de tecnologia está sempre em desenvolvimento contínuo. Para manter-se em vantagem 
competitiva a empresa deve estar atenta nas inovações do mercado e demandas dos clientes. 
Sendo de interesse adquirir novos sistemas para o departamento de computação gráfica e 
processamento de imagens digitais, visando oferecer maior opções de serviços e aumentar a 
produtividade, ou continuar a utilizar os equipamentos já existentes. 
 
O presente estudo propõe-se analisar a viabilidade deste projeto, econômico-financeira, que 
deverá estar de acordo com o retorno estabelecido pelos acionistas da empresa. 
 
 
 
6 
 
2.Desenvolvimento 
Foram compartilhados pela Picture Computação Gráfica Ltda. os seguintes dados para a realização 
desta análise: 
 
Sistema ATUAL 
Valor contábil (ano 0) R$600.000,00 *Depreciação acumulada, a partir 
da aquisição, já descontada 
Valor contábil (ano 5) R$0,00 
Vida útil contábil 5 anos 
Valor de venda (ano 0) R$265.000,00 *Valor de revenda do sistema 
atual 
Tabela 1 - Valores considerados para o atual sistema 
 
Sistema NOVO 
Valor do novo sistema (ano 0) R$1.175.000,00 
Valor contábil (ano 0) R$1.050.000,00 
Vida útil contábil 5 anos 
Valor contábil (ano 5) R$0,00 
Valor de venda (ano 5) R$145.000,00 *Valor estimado de revenda do 
novo sistema 
Depreciação anual (linear) R$210.000,00 
Honorários de treinamento e 
consultoria 
R$125.000,00 *Valor está incluso no valor do 
da aquisição do novo sistema 
Receitas anuais R$340.000,00 *Receitas menos todas as 
despesas, exceto depreciação 
Tabela 2 - Valores considerados para o novo sistema 
 
 
Outros 
Alíquota do IR 35% 
Custo de capital 12% a.a. 
Tabela 3 - Demais valores considerados para a análise 
 
 
2.1.Custos de treinamento e software 
 
Em uma análise financeira são considerados ganhos e gastos futuros, valores antecedentes não 
influenciam o fluxo de caixa futuro. Assim, a indagação do Diretor de Desenvolvimento sobre os 
R$160.000,00 designados para treinamento e desenvolvimento de sua área não constará nesta 
análise, pois mesmo sem a realização de um novo projeto estes aconteceriam. 
 
 
 
 7 
 
 
Estarão presentes os custos da compra no novo sistema, R$1.050.000.00 lançado no ano 0, como 
imobilizado e depreciado linearmente durante os 5 anos de vida útil contábil; e o treinamento e 
desenvolvimento do novo sistema, R$125.000,00, que conforme o contador da empresa para fins 
tributários, os honorários da empresa de consultoria serão lançados à despesa – ou seja, não 
serão imobilizados nem estarão sujeitos à depreciação. 
 
 
2.2.Desembolso líquido inicial 
 
A implementação do novo sistema custará R$1.175.00,00, sendo incluso neste o valor total os 
honorários da empresa de consultoria, de R$125.000,00, responsável pela implementação do 
sistema, treinamento de staff e desenvolvimento dos aplicativos necessários. 
 
O sistema atual acarretará um gasto contábil de R$600.000,00, onde a depreciação acumulada é 
deduzida desde a obtenção deste, mas sua revenda gerará retorno de R$265.000,00 para a 
empresa. Com isso a empresa terá direito a crédito de Imposto de Renda, pois quando um 
imobilizado é vendido a um valor menor do que o seu valor contábil, a diferença pode ser usada 
como crédito. 
 
Para o cálculo do imposto de renda será levado em consideração o desembolso contábil e 
revenda, de R$335.00,00, este corresponderá a 35% do valor, assim a empresa receberá 
R$117.250,00 de imposto de renda. 
 
 
3.Depreciação e variação na depreciação 
 
O sistema em uso será vendido no ano em exercício, assim a depreciação do ano 0 não será 
ponderada. O novo sistema será depreciado linearmente a partir do primeiro ano, com valores 
constantes de R$210.000,00 ao ano. 
 
Depreciação 
Valor contábil (ano 0) R$1.050.000,00 *Valor de compra do novo sistema 
÷ 
Vida útil contábil 5 anos 
= 
R$210.000,00 ao ano *A partir do ano 1 
Tabela 4 - Valor de depreciação anual 
 
 
 
8 
 
4.Recomendação 
 
A seguir, apresentaremos análises de viabilidade deste projeto: 
 
 
4.1.Fluxo de Caixa Descontado (FCD) 
 
O método mais utilizado de avalição da viabilidade econômica de um projeto é o do Fluxo de 
Caixa Descontado, pois: 
 
• considera o valor do dinheiro no tempo; 
• expressa o aumento de riqueza dos acionistas; 
• permite juntar VPLs de diferentes projetos, e 
• o resultado depende do fluxo de caixa e do custo de capital que reflete o custo de 
oportunidade. 
 
Este leva todos os fluxos de caixa de um projeto para a data zero e os inclui ao valor do 
investimento inicial, empregando a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) como taxa de desconto. 
 
Na tabela 5 pode-se verificar o FCD da Picture Computação Gráfica Ltda., levando em consideração 
que ela paga seus tributos no próprio exercício que são incididos. 
 
 
 
 
 9 
 
 ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 
Receitas R$ 265.000,00 R$ 340.000,00 R$ 340.000,00 R$ 340.000,00 R$ 340.000,00 R$ 485.000,00 
Honorários Consultoria -R$ 125.000,00 
Valor Contábil -R$ 600.000,00 
Depreciação (-) -R$ 210.000,00 -R$ 210.000,00 -R$ 210.000,00 -R$ 210.000,00 -R$ 210.000,00 
= L.A.I.R -R$ 460.000,00 R$ 130.000,00 R$ 130.000,00 R$ 130.000,00 R$ 130.000,00 R$ 275.000,00 
Imposto de Renda R$ 117.250,00 -R$ 45.500,00 -R$ 45.500,00 -R$ 45.500,00 -R$ 45.500,00 -R$ 96.250,00 
Lucro Líquido -R$ 342.750,00 R$ 84.500,00 R$ 84.500,00 R$ 84.500,00 R$ 84.500,00 R$ 178.750,00 
Valor Contábil R$ 600.000,00 
Depreciação (+) R$ 210.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00 
= Fluxo Operacional R$ 257.250,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 388.750,00 
Investimento (-) -R$ 1.050.000,00 
Fluxo de Caixa Líquido -R$ 792.750,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 388.750,00 
 
Tabela 5 – Fluxo de Caixa Descontado (FCD) 
 
 
 
10 
 
4.2.Fluxo de Caixa Simplificado 
 
 ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 
Fluxo de 
Caixa Líquido 
-R$ 792.750,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 388.750,00 
 
Tabela 6 – Fluxo de Caixa Simplificado 
 
 
4.2.Valor Presente Líquido (VPL) 
 
Valor Presente Líquido é obtido com a diferença entre o custo de oportunidade de ganho de 
capital e o caixafuturo do projeto. Neste projeto foi estipulada uma Taxa Mínima de Atratividade 
(TMA) de 12 % a.a. 
 
O cálculo do VPL será apresentado através dos comandos da HP12C: 
 
1) f REG 
2) 12 i 
3) 792,750 CHS g CF₀ 
4) 294,500 g CFj 
5) 4 g Nj 
6) 388,750 g CFj 
7) f NPV 
8) VPL = R$ 322.336,57 
 
 
4.3.Taxa Interna de Retorno (TIR) 
 
Taxa Interna de Retorno segundo Nora Zygel “é aquela que faria o VPL do projeto ser zero”. Este 
indicador é principalmente usado para avaliar se um projeto ou investimento é economicamente 
viável e está diretamente relacionado com o VPL e TMA. 
 
Onde: 
• TMA < TIR = o VPL é maior do que zero e o projeto é viável; 
• TMA > TIR = o VPL é menor que zero e o projeto inviável, deverá ser descartado, e 
• TMA = TIR = o VPL é igual zero e o projeto não cria nem destrói valor, decisão de seguir 
com o projeto fica a critério da empresa. 
 
 
 
 
 11 
 
 
 
O cálculo da TIR será apresentado através dos comandos da HP12C: 
 
1) f REG 
2) 12 i 
3) 792,750 CHS g CF₀ 
4) 294,500 g CFj 
5) 4 g Nj 
6) 388,750 g CFj 
7) f IRR 
8) TIR = 26,78% 
 
Pode-se verificar que a Taxa Mínima de Atratividade (12%) é inferior a TIR (26,78%. Além do VPL 
ser maior do que zero, sustentando a viabilidade do projeto. 
 
 
4.4.Valor Acumulado (Saldo do Projeto) 
 
Na tabela a seguir pode-se verificar que o projeto passará a ser positivo no terceiro ano, isto é, 
começa a obter retorno sobre o investimento, o payback, neste período; ou seja, investidores 
passam a ter lucro. 
 
 
 
 ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 
Fluxo de 
Caixa Líquido 
-R$ 792.750,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 294.500,00 R$ 388.750,00 
Valor 
Acumulado 
-R$ 792.750,00 
-R$ 498.250,00 -R$ 203.750,00 R$ 90.750,00 R$ 385.250,00 R$ 774.000,00 
Tabela 7 - Saldo do projeto 
 
 
4.5.Índice de Lucratividade (IL) 
 
Índice de Lucratividade é uma métrica que verifica a eficiência operacional de um negócio. 
Através dele, é possível verificar se a receita gerada com as atividades é capaz de pagar a 
operação e ainda sobrar algo. 
 
 
 
 
12 
 
Onde: 
 
IL > 1 = projeto é viável, pois para cada R$ 1,00 investido obterá retorno superior ao 
investimento. 
IL < 1 = projeto inviável, retorno obtido será inferior ao investimento 
IL = 0 = projeto não gera retorno nem prejuízo do valor investido. 
 
A seguir o cálculo do Índice de Lucratividade do projeto: 
 
IL = VPRECEITAS ÷ VPCUSTOS 
IL = ∑ (294.500+294.500+294.500+294.500+388,750) ÷792.750 
IL = 1.566.750 ÷ 792.750 
IL ≈ 1,98 
 
Pode-se verificar que o Índice de Lucratividade obtido é de aproximadamente 1,98 sendo 
superior a 1, isto significa que há retorno sobre o investimento. Atestando novamente a 
viabilidade do projeto. 
 
 
 
 13 
 
 
5.Considerações finais 
 
A análise de viabilidade econômica prevê possíveis quocientes e resulta um suporte para os 
investidores tomarem decisões acerca de novos projetos. 
 
Esta análise utilizou-se de dados fornecidos pela Picture Computação Gráfica Ltda. e através 
destes realizadas as análises econômico-financeiras com índices econômicos: Valor Líquido 
Presente (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), Payback e Índice de Lucratividade (IL). 
 
Conforme resultados obtidos nesta análise indicam que a Picture Computação Gráfica Ltda. deve 
adquirir o novo sistema para a divisão de computação gráfica e o processamento de imagens, 
pois o projeto demonstrou ser viável e lucrativo, revelando-se um bom projeto para 
investimento. 
 
 
 
14 
 
6.Referências bibliográficas 
 
BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C.; FRANKLIN, Allen. Princípios de finanças corporativas. 
10. ed. Rio de Janeiro: McGraw Hill Interamericana, 2013. 
 
Bordeaux-Rêgo, Ricardo; Paulo, Goret Pereira; Spritzer, Ilda Maria de Paiva Almeida; Zotes, Luis 
Pérez. Viabilidade Econômico-Financeira de Projetos. 4ª Edição – Rio de Janeiro, Editora FGV, 
2013. 
 
DAMODARAN, Aswath. Avaliação de investimentos: ferramentas e técnicas para a determinação 
do valor de qualquer ativo. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010. 
 
ZYGEL, Nora. Análise de viabilidade de Projetos. Rio de Janeiro, Editora FGV, 2021.