AI - Análise de Viabilidade de Projetos

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ANÁLISE DE VIABILIDADE 
Case Picture Computação Gráfica 
09/2021 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Elaborado por: 
Disciplina: Análise de Viabilidade de Projetos 
Turma: 
 
 
 
 
 
 
 
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Tópicos desenvolvidos 
 
APRESENTAÇÃO E OBJETIVO ........................................................................................ 4 
DESENVOLVIMENTO ................................................................................................... 5 
1. Custos de Treinamento e Software ............................................................. 5 
2. Desembolso Líquido Inicial.......................................................................... 5 
3. Depreciação e Variação na Depreciação ..................................................... 5 
4. Recomendação ............................................................................................. 6 
CONSIDERAÇÕES FINAIS ............................................................................................. 9 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ................................................................................... 10 
 
 
 
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Apresentação e objetivo 
A Picture Computação Gráfica LTDA. Atua em diversos segmentos da informática e possui 
uma boa rentabilidade. Possui uma excelente reputação em processamento de imagens, oferecendo 
desde a digitalização de fotografias para pessoas físicas até o desenvolvimento de efeitos especiais 
com animação digital para estúdios de cinema e agências de publicidade. 
Com a velocidade alta nas inovações nesse ramo, a empresa procura manter-se 
profissionalmente e tecnologicamente atualizada. Porém, a atualização e evolução de seus 
equipamentos requer grandes investimentos, entretanto para que ocorra deverá estar alinhado ao 
retorno exigindo pelos seus acionistas nos investimentos, desta maneira necessitando de aprovações 
da diretoria. 
Atenta com as crescentes inovações e competitividade do mercado, Rosa Martins, presidente 
da Picture, está analisando uma proposta de compra de um novo sistema para a divisão de 
computação gráfica e o processamento de imagens, vislumbrando significativos ganhos de 
produtividade para a empresa, permitindo a oferta de serviços adicionais aos seus clientes. 
Dada a movimentação em torno do assunto, a Presidente contratou um especialista externo 
para analisar a oportunidade de investimento e fazer uma recomendação formal sobre a conveniência 
ou não da aquisição do novo sistema. 
O estudo irá avaliar os custos de desenvolvimento e treinamento, como também receita 
menos todas as despesas, inclusão ou não da depreciação nos cálculos de valor presente líquido (VPL) 
e taxa interna de retorno (TIR). Será recomendada a melhor alternativa para a empresa, através do 
método de fluxo de caixa descontado. 
 
 
 
 
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Desenvolvimento 
Dados relevantes para o estudo: 
 
✓ Custo de capital: 12% a.a.; 
✓ Alíquota de imposto de renda: 35% 
✓ Valor contábil do sistema atual: R$ 600.000,00, já descontada a depreciação acumulada 
desde a sua aquisição; 
✓ Valor de revenda do sistema atual: R$ 265.000,00. 
✓ Valor do novo sistema com vida útil contábil de 5 anos: R$ 1.175.000,00; 
✓ Honorários da empresa de consultoria responsável por implementar o novo sistema, treinar o 
pessoal e desenvolver os aplicativos indispensáveis à empresa: R$ 125.000,00 (Já incluso no 
valor do novo sistema); 
✓ Valor (estimado) de venda do novo sistema após 5 anos: R$ 145.000,00; 
✓ Ganhos com o novo sistema em relação ao atual (receitas menos todas as despesas, exceto a 
depreciação): R$ 340.000,00 anuais; 
 
 
 
1. Custos de Treinamento e Software 
Com a implantação do novo sistema, o custo com o treinamento no sistema antigo não fará 
sentido, desta forma não será debitado R$ 160.000,00. Lembrando que o custo de R$125.000,00 para 
o curso do novo sistema já está incluso no valor total do novo sistema R$ 1.175.000,00. 
 
 
2. Desembolso Líquido Inicial 
Gasto com o novo sistema.................................................................... R$ 1.175.000,00 
Lucro com a venda do sistema antigo ................................................... R$ 265.000,00 
Desembolso líquido (R$ 1.175.000,00 – R$ 265.000,00) ........................ R$ 910.000,00 
Economia com o treinamento antigo ..................................................... R$ 160.000,00 
Fluxo de caixa (R$ 910.000,00 – R$ 160.000,00) ................................... R$ 750.000,00 
 
 
3. Depreciação e Variação na Depreciação 
O valor para a compra do novo sistema de processamento é de R$ 1.175.000,00. Deve-se levar 
em consideração que o valor de R$ 125.000,00 para consultoria, implementação e treinamento do 
novo sistema é referente a serviços e não entra na base de ativos da empresa. 
 
✓ Valor do equipamento (R$ 1.175.000,00 – R$ 125.000,00): R$ 1.050.000,00 
✓ Valor da depreciação anual durante a vida útil (R$ 1.050.000,00 / 5 anos): R$ 210.000,00 
 
 
 
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✓ IR = 35% (LAIR); 
✓ Lucro antes do IR = LAIR (A Depreciação tem valor negativo); 
✓ LAIR = Receita – Despesas – Depreciação = R$ 130.000,00; 
✓ Receitas – Despesas = R$ 340.000,00 
✓ Lucro líquido = LAIR – IR; 
 
 
4. Recomendação 
Os indicadores financeiros utilizados para se avaliar a viabilidade do projeto são alguns dos 
conhecidos indicadores de rentabilidade e de risco, dados que atestam se um projeto é ou não 
possível e rentável. Entre os indicadores utilizados estão: VPL e TIR. 
O método mais utilizado de avalição da viabilidade econômica de um projeto é o do Fluxo de 
Caixa Descontado, também conhecido como o método do Valor Presente Líquido (VPL). Este método 
que consiste em trazer para a data zero, ou inicial, todos os fluxos de caixa de um projeto de 
investimento e somá-los ao valor do investimento inicial, usando como taxa de desconto a taxa 
mínima de atratividade (TMA) da empresa ou projeto. 
Com o cálculo do Valor Presente Líquido é possível fazer ajustes, descontando as taxas de juros 
para obter a verdadeira noção do valor do dinheiro no futuro. Por esse motivo, o VPL não faz apenas 
uma comparação do investimento com o retorno que dele espera. Indo além disso, como o Valor 
Presente Líquido leva em consideração a valorização do capital ao longo do tempo, com ele calcula-se 
o ganho real de investimento. O método do Fluxo de Caixa Descontado ou do Valor Presente Líquido 
(VPL) é o mais utilizado porque apresenta as seguintes características: 
✓ Leva em consideração o valor do dinheiro tempo; 
✓ Possui resultado que representa o aumento de riqueza dos acionistas; 
✓ Pode-se adicionar os VPLs de diferentes projetos e 
✓ O resultado depende do fluxo de caixa e do custo de capital que reflete o custo de 
oportunidade. 
 
 
 
 
 
 
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Onde: 
VPL = Valor Presente Líquido 
FC = Fluxo de caixa 
t = momento em que o fluxo de caixa ocorreu 
i = taxa de desconto (ou taxa mínima de atratividade) 
n = período 
 
A Taxa Interna de Retorno, também conhecida como TIR, por definição, é aquela que faria o VPL 
do projeto ser zero. Este indicador está diretamente relacionado com o VPL e a TMA. A TIR calcula a 
taxa de desconto que deve ter um fluxo de caixa para que seu Valor Presente Líquido se iguale a zero. 
Este indicador é principalmente usado para avaliar a atratividade de um projeto ou investimento. 
✓ Se a TIR de um projeto exceder a Taxa Mínima de Atratividade significa que ele é viável 
✓ Se a TIR de um projeto ficar abaixo da Taxa Mínima de Atratividade o mesmo deve ser 
rejeitado, pois é inviável. 
✓ Se a TIR de um projeto for igual a Taxa Mínima de Atratividade a decisão de seguir com o 
projeto fica por conta dos gestores/investidores. 
 
 
Onde: 
VP = valor presente; 
K = Valor do investimento; 
N = Quantidade de períodos; 
Ft= Entrada de capital no período t; 
I = Taxa Interna de Retorno 
 
 
 
 
 
 
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Os dados provenientes dos resultados do VPL e TIR, auxiliaram na decisão da viabilidade, ou 
não, da implantação do novo sistema. 
Desta forma: 
✓ VPL > 0 – O projeto cria valor para o acionista (O projeto é aceito); 
✓ VPL = 0 – O projeto nem cria nem destrói valor para o acionista (É indiferente aceitar ou não); 
✓ VPL < 0 – O projeto destrói valor para o acionista (O projeto é rejeitado); 
 
✓ Custo Capital < TIR – O VPL é maior do que zero e o projeto cria valor (Projeto deve ser aceito); 
✓ Custo Capital = TIR – O VPL é igual zero e o projeto nem cria nem destrói valor (É indiferente 
aceitar ou não); 
✓ Custo Capital > TIR – O VPL é menor que zero e o projeto destrói valor (O projeto deve ser 
rejeitado); 
 
Diante dos dados apresentados, chegamos à conclusão de que o projeto do novo 
sistema para a divisão de computação gráfica e o processamento de imagens da Picture 
Computação Gráfica LTDA deseja implementar é inteiramente viável. 
Item Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Receitas -R$ 340.000,00R$ 340.000,00R$ 340.000,00R$ 340.000,00R$ 485.000,00R$ 
Despesas 125.000,00-R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Depreciação -R$ 210.000,00-R$ 210.000,00-R$ 210.000,00-R$ 210.000,00-R$ 210.000,00-R$ 
L.A.I.R -R$ 130.000,00R$ 130.000,00R$ 130.000,00R$ 130.000,00R$ 275.000,00R$ 
35% I.R -R$ 45.500,00-R$ 45.500,00-R$ 45.500,00-R$ 45.500,00-R$ 96.250,00-R$ 
Lucro Líquido -R$ 84.500,00R$ 84.500,00R$ 84.500,00R$ 84.500,00R$ 178.750,00R$ 
Variação de Capital de Giro -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Fluxo Operacional -R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 388.750,00R$ 
Investimento de Capital 1.050.000,00-R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Receita Líquida de Equipamento 265.000,00R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ 
Fluxo Líquido 910.000,00-R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 294.500,00R$ 388.750,00R$ 
Valor Presente 910.000,00-R$ 262.946,43R$ 234.773,60R$ 209.619,28R$ 187.160,07R$ 220.587,19R$ 
VPL 205.086,57R$ 12,00%
TIR 20,41%
TMA (Taxa Minima de Atratividade)
 
 
 
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Considerações finais 
Os resultados mencionados nesta análise demonstram que a aquisição de um novo sistema 
para a divisão de computação gráfica e o processamento de imagens é viável. Em concordância com 
os dados coletados e que estão expostos no tópico de desenvolvimento. 
Na tabela de cálculo temos os valores de fluxo anuais, VPL e TIR. Foram utilizados os dados 
preliminares coletados e todos os cálculos foram feitos com o auxílio de planilhas e da HP12C. Com 
TIR > custo de capital, VPL > 0 o projeto é considerável lucrativo e inteiramente viável. 
Considerando a análise dos elementos apontados nos estudos desenvolvidos, e nos resultados 
apontados através dos indicadores financeiros, a aquisição do novo sistema para divisão de 
computação gráfica mostra-se atrativa sob a ótica econômica e financeira, revelando-se um bom 
negócio para a Picture. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Referências bibliográficas 
Bordeaux-Rêgo, Ricardo; Paulo, Goret Pereira; Spritzer, Ilda Maria de Paiva Almeida; Zotes, Luis 
Pérez. Viabilidade Econômico-Financeira de Projetos. 4ª Edição – Rio de Janeiro, Editora FGV, 2013. 
 
ZYGEL, Nora. Análise da viabilidade de Projetos. Rio de Janeiro, Editora FGV, 2021