Questões sobre Finanças Empresariais

Prévia do material em texto

Parte superior do formulário
1)
I. Qual a estrutura de capital da empresa? Qual a proporção de PNC nas fontes de financiamento a longo prazo (PNC + PL)?
II. Qual a estrutura de capital complementar da empresa? Qual a proporção de PL nas fontes de financiamento de longo prazo (PNC + PL)?
III. Calcule o custo do capital de terceiros antes do imposto de renda (Kd). É a taxa de juros resultante dos empréstimos de longo prazo (PNC) contratados pela empresa. Considere Despesas Financeiras de LP = R$ 60.000.000,00.
Kd = {(despesas financeiras LP / PNC)}.
Indique a alternativa que contém respectivamente a sequência de respostas corretas.
Alternativas:
· 50,0% - 50,0% - 34% a.a.
· 41,56% - 50,0% - 9,38% a.a.
· 43,56% - 56,44% - 15,0% a.a.
· 42,56% - 57,44% - 10,38% a.a.
· 41,56% - 58,44% - 9,38% a.a.
checkCORRETO
Resolução comentada:
a alternativa D contém a sequência correta.
I. Estrutura de capital = [(PNC)]/(PNC + PL)] = [640.000.000 / (640.000.000 + 900.000.000)] = 0,4156.
II. Estrutura de capital complementar =[(PL)]/(PNC + PL)] = [900.000.000 / (640.000.000 + 900.000.000)] = 0,5844.
III. Kd antes do IR = Despesas financeiras de LP / PNC = 60.000.000 / 640.000.000 = 0,0938 a.a. = 9,38% a.a.
Código da questão: 38403
2)
O valor da mudança na administração de uma empresa, em função da mudança no controle acionário, é uma consequência, uma função direta da possibilidade de otimização das práticas administrativas. O valor da mudança administrativa será zero se se considerar que a empresa já é administrada de maneira ótima. Por outro lado, o valor da mudança administrativa é relevante se se perceber que a atual administração não possui o tino e desempenho adequados ao potencial que exista na companhia. Quando o novo controlador acionário assume ele pode otimizar os resultados com práticas mais excelentes.
Quais práticas podem ser identificadas na atual gestão da empresa que sejam consideradas não
adequadas pelo novo controlador acionário? Indique a alternativa INCORRETA.
Alternativas:
· A atual administração faz uma gestão não ótima dos ativos existentes.
· A atual administração investe bastante em novos projetos que tenham rentabilidade superior ao custo de capital WACC.
checkCORRETO
· A atual administração é muito conservadora e investe pouco.
· A atual administração é conservadora demais no uso de dívidas, para financiar o crescimento.
· A atual administração mantém excesso de valores em caixa.
Resolução comentada:
a alternativa C preenche adequadamente o que se pede na questão.
Código da questão: 38427
3)
Os autores citados nestes estudos do Tema 05 admitem que, entre outras possibilidades metodológicas de valuation, o uso do Fluxo de Caixa Livre para a empresa FCFE é totalmente adequado aos objetivos da avaliação de empresas, no método de DCF, porque o FCFE reflete os resultados das operações pertencentes aos fornecedores de capitais, quer sejam credores, quer sejam proprietários, acionistas.
Tendo em vista, então, que as projeções de FCFE são as utilizadas no método DCF, anote quais afirmações a seguir são verdadeiras e quais são falsas.
(   ) O período explícito de projeções de fluxos de caixa, para serem utilizados no método DCF, é mensurado durante o intervalo de tempo da maturidade até aquele em que a empresa passe a ter estabilidade em seu crescimento. Durante o período explícito a empresa apresenta crescimento.
(      ) O momento após o período explícito denomina-se período da perpetuidade ou do valor residual dos investimentos. Considera-se que a empresa está em fase inicial do ciclo de vida e a taxa de crescimento se estabiliza e, em decorrência, seus fluxos de caixa também se estabilizam.
(      ) O período explícito de projeções de fluxos de caixa, para serem utilizados no método DCF, é mensurado durante o intervalo de tempo inicial até aquele em que a empresa passe a ter estabilidade em seu crescimento. Durante o período explícito a empresa apresenta crescimento.
(      ) O momento após o período explícito denomina-se período da perpetuidade ou do valor residual dos investimentos. Considera-se que a empresa está em fase madura do ciclo de vida e a taxa de crescimento se estabiliza e, em decorrência, seus fluxos de caixa também se estabilizam.
Indique nas alternativas a seguir a que contém a sequência respectiva correta.
Alternativas:
· F – F – V – V.
checkCORRETO
· F – F – F – F.
· F – V – F – V.
· V – F – V – F.
· V – V – F – F.
Resolução comentada:
a alternativa C é a que contém a sequência correta.
Código da questão: 38411
4)
Há dois desafios no método da avaliação relativa. Primeiramente, há necessidade de se padronizar os valores utilizados nas comparações, e isto é feito a partir da conversão desses valores em múltiplos de uma variável significativa, como os lucros, o EBIT (geração de caixa), valor contábil do Patrimônio Líquido, as receitas, entre outros. Há necessidade, portanto, de se identificar e escolher as variáveis a serem utilizadas nos múltiplos.
Em segundo lugar, há o desafio de se identificar e escolher um ativo ou empresa similar. Não há dois ativos ou duas empresas exatamente iguais. Mesmo que atuem no mesmo setor, no mesmo mercado, na mesma região, as empresas diferem-se umas das outras, porque há diferentes riscos, potenciais de crescimento, aspectos intangíveis, cronologia dos fluxos de caixa, decisões estratégicas, culturas organizacionais, etc.
Com base nisso, avalie:
I. O método de Avaliação de Empresas – Valuation, Avaliação Relativa, deve ser sempre utilizado, prioritariamente.
PORQUE
II. O método de Fluxo de Caixa Descontado é o que reúne maior poder explicativo a respeito do valor intrínseco de uma empresa, calculado a partir da projeção de fluxos de caixa futuros.
Assinale
a alternativa correta:
Alternativas:
· A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira.
checkCORRETO
· A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.
· As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
· As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
· As duas afirmações são falsas.
Resolução comentada:
nem sempre o método de Avaliação Relativa é o mais recomendado. O Método DCF é o que possui maior poder explicativo do valor intrínseco de um ativo ou de uma empresa.
Código da questão: 38413
5)
Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas.
( ) No método do Fluxo de Caixa Descontado, deve-se excluir as receitas de juros de caixa e de aplicações financeiras, como as do CDB bancário, das projeções de fluxos de caixa futuros.
(     ) Terminado o cálculo de Valuation, o valor existente no caixa deve ser somado, acrescido ao valor encontrado. Assim, as projeções de caixa, no DCF, devem conter somente as receitas provenientes das atividades e dos ativos operacionais.
(     ) O profissional de Valuation deve tomar especial cuidado, em seu trabalho, para não computar o valor do disponível (caixa + equivalentes de caixa) em duplicidade.
Nas alternativas abaixo, indique a sequência CORRETA.
Alternativas:
· F – V – V.
· V – V – F.
· V – F – F.
· F – F – V.
· V – V – V.
checkCORRETO
Resolução comentada:
a alternativa A contém a informação correta, ou seja, as três proposições são verdadeiras.
Código da questão: 38421
6)
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir.
As sinergias podem ser ____________ . São aquelas que permitem às empresas aumentar o lucro operacional a partir dos ____________ existentes ou a partir de novos investimentos. Com isso, pode-se alcançar economias de escala e maior poder de precificação (estabelecer patamares de preços no mercado), devendo-se, no entanto, tomar-se cuidado coma as leis e regulação ____________ .
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· FINANCEIRAS; ATIVOS; FEDERAL.
· OPERACIONAIS; ATIVOS; ANTITRUSTE.
checkCORRETO
· FINANCEIRAS; ATIVOS; TRIBUTÁRIA.
· OPERACIONAIS; PASSIVOS; ANTITRUSTE.
· OPERACIONAIS; RECURSOS; ALFANDEGÁRIA.
Resolução comentada:
os conceitos citados na alternativa A preenchem adequadamente o que se pede na questão.
Códigoda questão: 38430
7)
Há três maneiras em que os vieses, no trabalho de Avaliação de Empresas – Valuation - podem se manifestar.
Indique a alternativa INCORRETA sobre o assunto:
Alternativas:
· O profissional que faz o cálculo de Valuation possui vieses, ou seja, na escolha dos inputs que utiliza em seu modelo ou método pode haver concepções, opiniões ou pareceres iniciais que influenciam suas decisões ao fazer o trabalho.
· profissional que faz o cálculo de Valuation tem consciência de que o cálculo realizado é exato e não sujeito a qualquer influência, que não sejam as dos dados técnicos utilizados.
checkCORRETO
· O profissional que faz o cálculo de Valuation, ao concluir seu trabalho, entende que o valor encontrado não esteja correto devido as suas convicções iniciais. Então ele refaz o cálculo procurando encontrar um resultado mais condizente com as opiniões ou pareceres iniciais. Isso se chama alterações pós-avaliação.
· O profissional que faz o cálculo de Valuation, ao concluir seu trabalho, entende que o valor encontrado não esteja correto, porém não faz qualquer alteração no que foi feito, atribuindo essa diferença a fatores ainda desconhecidos que não foram considerados.
· Nenhuma das alternativas anteriores está incorreta.
Resolução comentada:
consciente ou inconscientemente, pelos estudos de Finanças Comportamentais, se admite que a decisão dos agentes econômicos, entre os quais os profissionais que fazem cálculos de Valuation, está sujeita a vieses ou à racionalidade limitada.
Código da questão: 38383
8)
Analise as afirmativas a seguir, bem como a relação entre elas:
I. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF é o mais aceito pela comunidade acadêmica e científica. A taxa de desconto utilizada é o WACC.
PORQUE
II. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF contém em sua estrutura o uso das projeções de benefícios econômicos futuros, a consideração de risco dos fluxos de caixa projetados, e o uso da metodologia de opções reais para estabelecimento de valores projetados.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· As duas afirmações são falsas.
· A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.
checkCORRETO
· A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira.
· As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira
· As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
Resolução comentada:
o uso da metodologia de opções reais não pertence ao método de DCF.
Código da questão: 38392
9)
Responda sobre Avaliação de Empresas – Valuation.
I. Um cálculo de Valuation, tendo sido realizado segundo um método válido pela comunidade acadêmica e empresarial, deve ser aceito. No entanto, há que se reconhecer que existem limitações inerentes aos cálculos de avaliação.
PORQUE
II. Valuation não é propriamente uma ciência exata. Nela há parcela de subjetividade e julgamento e também a presença de vieses (racionalidade limitada) dos profissionais que a realizam.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
checkCORRETO
· A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.
· A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira.
· As duas afirmações são falsas.
· As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
Resolução comentada:
Valuation de fato tem esta característica. É algo científico, porém não é uma ciência exata e o valor calculado sempre deve ser recebido reconhecendo-se as limitações inerentes ao processo em si.
Código da questão: 38386
10)
Nem sempre, em Avaliação de Empresas – Valuation, R$ 1,00 em caixa ou em equivalentes de caixa vale também R$ 1,00. Qual a razão disso? Indique a alternativa CORRETA.
Alternativas:
· Isso nunca acontece, porque R$ 1,00 sempre vale R$ 1,00.
· Isso é devido ao fato de que a ociosidade de valores no caixa ou em equivalentes de caixa podem ficar expostos à inflação e ao custo de oportunidade pela não aplicação em investimentos financeiros.
checkCORRETO
· Isso ocorre porque há erros e omissões dos profissionais quando fazem o cálculo de Valuation.
· Isso acontece quando o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) é utilizado.
· Isso não deve ser considerado em cálculos de Valuation por tratar-se de matéria que não vai interferir nos resultados obtidos.
Resolução comentada:
a alternativa E é a que contém a definição correta para o que se pede na questão.
Código da questão: 38420
Parte inferior do formulário