3. Custo e Estrutura de Capital - Administração - 7o

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Curso: Bacharelado em 
Administração 
Turma: UNN0020107NNA
FINANÇAS DE LONGO PRAZO
CUSTO E ESTRUTURA DE CAPITAL
Prof. Esp. Anderson Barboza
Objetivos de Aprendizagem
✓ Custo de Capital
✓ Custo do Capital de Terceiros
✓ Custo do Capital Próprio
✓ Custo de Capital de Terceiros x Próprio
✓ Custo Médio de Capital
✓ Custo Total de Capital
✓ Estrutura de Capital
CUSTO DE CAPITAL
■ O custo de capital é um método de medição de propostas de
investimentos, ou seja, um critério correto de aceitação / rejeição
das decisões financeiras (ASSAF NETO et al, 2019).
■ Custo do capital é um padrão de avaliação do desempenho
financeiro das empresas direcionando ao objetivo de
maximização da riqueza de seus proprietários com a finalidade
básica em servir como um mecanismo racional para determinar a
atratividade econômica de qualquer proposta que exija a
utilização de recursos financeiros e com o objetivo de
maximização de seu valor presente líquido (ASSAF NETO et al,
2019).
CUSTO DE CAPITAL
■ O custo de capital é um método de medição de propostas de
investimentos, ou seja, um critério correto de aceitação / rejeição
das decisões financeiras (ASSAF NETO et al, 2019).
■ Custo do capital é um padrão de avaliação do desempenho
financeiro das empresas direcionando ao objetivo de
maximização da riqueza de seus proprietários com a finalidade
básica em servir como um mecanismo racional para determinar a
atratividade econômica de qualquer proposta que exija a
utilização de recursos financeiros e com o objetivo de
maximização de seu valor presente líquido (ASSAF NETO et al,
2019).
Figura 1 – Retorno x Risco
Fonte: GO Associados
CUSTO DE CAPITAL
■ O termo custo de capital é muitas vezes expresso, de
diferentes formas, como sendo a taxa mínima de atratividade,
taxa de retorno requerida (mínima exigida), custo total de capital,
taxa de desconto apropriada, sendo que a dificuldade de trabalhar
com a medida de custo de capital é a inexistência de um modelo
definitivo, plenamente satisfatório em predizer a incerteza
associada a cada decisão (ASSAF NETO et al, 2019).
■ Obs: Um cálculo correto de custo de capital deve levar em consideração, em
essência, o risco do negócio (atividade da empresa), e estar consciente de que a
natureza e as diversas combinações possíveis de fundos de financiamento (estrutura de
capital) produzem também diferentes níveis de risco aos investidores.
CUSTO DE CAPITAL
■ O termo custo de capital é muitas vezes expresso, de
diferentes formas, como sendo a taxa mínima de atratividade,
taxa de retorno requerida (mínima exigida), custo total de capital,
taxa de desconto apropriada, sendo que a dificuldade de trabalhar
com a medida de custo de capital é a inexistência de um modelo
definitivo, plenamente satisfatório em predizer a incerteza
associada a cada decisão (ASSAF NETO et al, 2019).
■ Obs: Um cálculo correto de custo de capital deve levar em consideração, em
essência, o risco do negócio (atividade da empresa), e estar consciente de que a
natureza e as diversas combinações possíveis de fundos de financiamento (estrutura de
capital) produzem também diferentes níveis de risco aos investidores.
“(...) o custo do capital representa uma taxa mínima que a empresa precisa
obter em suas operações, o que indica assim a remuneração mínima
necessária a ser auferida para manter o valor de suas ações e o respectivo
crescimento sustentável da empresa” (CATAPAN et al, 2010, p. 177).
CUSTO 
▪O custo de capital é estabelecido pelas condições com que a empresa obtém seus
recursos financeiros no mercado de capitais, sendo geralmente determinado por uma
média dos custos de oportunidade do capital próprio (acionistas) e capital de terceiros
(credores), ponderados pelas respectivas proporções utilizadas de capital, e líquidos
do imposto de renda. É conhecido na literatura financeira como weighted average
cost of capital (WACC) ou custo médio ponderado de capital (ASSAF NETO et al, 2019).
▪Formulando, tem-se:
▪ WACC = (Ke x WPL) + (Ki x WP) 
CAPITALDE
Em que:
▪ Ke = custo de oportunidade do capital próprio;
▪ WPL = proporção do capital próprio [PL/P+PL];
▪ Ki = custo do capital de terceiros; WP = proporção do capital (oneroso) de terceiros [P/P+PL];
▪ P, PL = respectivamente, passivo oneroso e patrimônio líquido (fundos próprios)
CUSTO DE CAPITAL
Os custos das várias fontes de capital componentes do WACC podem
ser entendidos como explícitos e implícitos, com isso:
❑Um custo explícito de capital de terceiros é apurado de fontes de
financiamento disponíveis à empresa e mensurado pela taxa de
desconto igualando, em determinado momento, o valor presente dos
desembolsos de caixa (pagamentos de encargos e principal) ao valor
presente das entradas de caixa. Esses deverão ocorrer em
consequência da aceitação de determinada proposta de investimento.
❑Obs: representa a taxa de retorno determinada dos fluxos de caixa de
uma operação de financiamento.
CUSTO DE CAPITAL
Os custos das várias fontes de capital componentes do WACC podem
ser entendidos como explícitos e implícitos, com isso:
❑Os custos implícitos podem ser entendidos como custos de
oportunidade e representam usos alternativos dos fundos. Um custo
de oportunidade é uma medida de grande relevância para a tomada
de decisões financeiras, levando em consideração o retorno de outras
oportunidades para o uso dos fundos em avaliação.
❑Obs: representa a taxa de retorno determinada dos fluxos de caixa de
uma operação de financiamento.
CUSTO DE CAPITAL
CUSTO DO CAPITAL DE TERCEIROS (Ki)
CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO
CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO
CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO
CUSTO PRÓPRIODO CAPITAL TERCEIRO X
CUSTO MÉDIO CAPITALDE
CUSTO TOTAL DE CAPITAL
CUSTO TOTAL DE CAPITAL
COMPONENTES DA ESTRUTURA
CAPITALDE
ESTRUTURA DE CAPITAL
“A estrutura de
capital refere-se às
formas utilizadas
pelas empresas no
financiamento de
suas atividades,
seja capital próprio
ou de terceiros”
(SILVA;
SCHNORRENBER
GER, 2015, p. 2)
ESTRUTURA DE CAPITAL
file:///I:/UNINORTE/2022-2/(4) 3a feira - Finanças de Longo Prazo (Bacharelado em Administração) (39)/Estrutura de Capital - Custo de Capital - Política de Dividendos.pdf
ESTRUTURA DE CAPITAL
https://kaleacred.com/2021/11/23/estrutura-de-capital/
▪ CATAPAN, Anderson; CATAPAN, Edilson A.; CATAPAN, Dariane. Cálculo do custo de capital: uma
abordagem teórica. Economia & Tecnologia - Ano 06, Vol. 23 - Outubro/Dezembro de 2010.
Disponível em:
http://www.economiaetecnologia.ufpr.br/revista/23%20Capa/Anderson%20Catapan%20-
%20Edilson%20Antonio%20Catapan%20-%20Dariane%20Catapan.pdf. Acesso em: 18/09/2022.
▪ SILVA, Maiara S.; SCHNORRENBERGER, Darci. Estrutura de capital e rentabilidade: um estudo
sobre as empresas distribuidoras de energia elétrica listadas na BM&FBovespa. V Congresso
Brasileiro de Engenharia de Produção. Ponta Grossa, PR, Brasil, 02 a 04 de dezembro de
2015.
REFERÊNCIAS
http://www.economiaetecnologia.ufpr.br/revista/23%20Capa/Anderson%20Catapan%20-%20Edilson%20Antonio%20Catapan%20-%20Dariane%20Catapan.pdf
SUGESTÕES
BIBLIOGRÁFICAS
OBRIGADO(A)
ADMINISTRAÇÃO
(UNN0020107NNA)
7º PERÍODO
FINANÇAS
DE
LONGO PRAZO