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Financiamento Industrial
01/06 – Análise de projetos industriais
05/06 – Planejamento da capacidade
08/06 – Planejamento das instalações
12/06 – Arranjo físico das instalações
15/06 a 03/07 – Avaliação 2 (dúvidas nas quintas)
06/07 – Entrega e arguição oral
Análise econômica Financeira
Uma fábrica de cimento possui dois fornos de 500 t/dia cada um, o que lhe possibilita uma produção anual de 300.000 t/ano de cimento a um preço de $10.000 por tonelada.
A estrutura dos custos operacionais está assim formada em milhões:
Receita líquida: 3.000
Custos diretos de produção: 1.500
Custos Indiretos de produção: 300
Subtotal dos custos de produção: 	1.800
Despesas gerais variáveis: 600
Despesas gerais fixas: 100
Subtotal das despesas gerais:		700
TOTAL dos custos operacionais: 	2.500
Análise econômica Financeira
A empresa pretende expandir-se investindo em um terceiro forno de idênticas características. Esse forno, instalado, custa 2.000 milhões. Espera-se uma vida de 20 anos ao final do qual será vendido como sucata a um preço de 10% do valor de um novo. A depreciação contábil será de 10% ao ano sobre o valor original.
A empresa necessitará ainda de Capital de Giro adicional no valor de 200 milhões. As receitas e os custos diretos crescerão na mesma proporção do aumento de produção. Os custos indiretos não se alterarão.
O prazo de execução do projeto será de um ano, sendo que no primeiro ano de operação, por motivos de ajuste, o forno operará a 60% do esperado para os demais anos.
A empresa investirá apenas recursos próprios. A alíquota do IR é de 35% sobre o lucro tributável. Se a TMA é de 10% a.a. É vantajoso investir no novo forno?
Análise econômica Financeira
SOLUÇÃO:
Investimento Inicial: 2.200 milhões
Receitas adicionais anuais: 150.000 t/ano X 10.000/t = 1.500 milhões
Custos adicionais Diretos de Produção: 0,5*1.500 milhões = 750 milhões
Custos adicionais Indiretos de produção: não ocorre
Despesas adicionais gerais variáveis: 0,5*600 milhões = 300 milhões
Despesas adicionais gerais fixas: não ocorre
Despesas financeiras de financiamento: não ocorre
Valor residual: (10% de 2.000 milhões) 200 milhões do ativo fixo 
Capital de giro remanescente: 200 milhões 
Depreciação: 0,1*2.000 milhões = 200 milhões durante 10 anos
Imposto de renda 35% sobre o lucro
Análise econômica Financeira
	Ano	0	1	2	3	4 a 10	11	12 a 19	20	21
	Investimento
Valor Residual	(2.200)
-	-
-	-
-	-
-	-
-	-
-	-
-	-
200	-
-
	Receita Líquida	-	900	1.500	1.500	1.500	1.500	1.500	1.500	-
	- Custos Dir. Prod	-	(450)	(750)	(750)	(750)	(750)	(750)	(750)	-
	- Custos Ind. Prod	-	-	-	-	-	-	-	-	-
	= Lucro Bruto	-	450	750	750	750	750	750	750	-
	- Desp. Var. Gerais	-	(180)	(300)	(300)	(300)	(300)	(300)	(300)	-
	- Desp. Fix. Gerais	-	-	-	-	-	-	-	-	-
	-Depreciação	-	(200)	(200)	(200)	(200)	-	-	-	-
	=Lucro L. Antes IR	-	70	250	250	250	450	450	650	-
	-IR	-	-	(25)	(88)	(88)	(88)	(158)	(158)	(228)
	= Saldo Após IIR	-	70	225	162	162	362	292	492	(228)
	+ Depreciação	-	200	200	200	200	-	-	-	-
	=Saldo Final	(2.200)	270	425	362	362	362	292	692	(228)
Análise econômica Financeira
O Valor Presente, considerando os valores ao final de cada ano, trazidos à data zero, será de 737,69 milhões
Outras despesas e desembolsos
Depreciação contábil: a legislação fiscal permite que a depreciação dos ativos fixos podem der lançadas como despesa. Porém não ocorre desembolso.
Despesas financeiras de operação em médio e longo prazo: os juros de financiamentos para ativo imobilizado ou capital de giro constituem despesas a serem consideradas para efeito de abatimenro no Imposto de Renda.
Amortização de financiamentos: igualmente aos juros, o principal deve ser amortizado. No entanto, amortização é um desembolso mas não despesa e não é dedutível do IR.
Imposto de renda: após apuração do lucro, ocorre a incidência do IR. 
Para aumentar a produção, um investimento em equipamentos de R$900.000,00 deve ser feito. Além disso, será necessário mais R$100.000,00 de capital de giro. Os equipamentos terão custos diretos de produção de R$300.000,00/ano, custos indiretos de R$10.000,00/ano. As despesas fixas e gerais serão de R$80.000/ano. Estudos de fornecedores indicam uma depreciação de 10% ao ano por 10 anos. As receitas líquidas adicionais decorrentes da expansão giram em torno de R$750.000/ano, há incidência de IR de 35% e a vida útil dos equipamentos é de 15 anos, após o qual podem valer R$10.000 (resíduo). 
O projeto é vantajoso se a TMA for de 10%?
Cálculo do VPL
O VPL para esse investimento é R$975.800,00, o que satisfaz ao critério econômico
Agora suponha que a empresa dispõe de apenas metade do capital necessário para o investimento. Os R$500.000,00 restantes deverão ser emprestados junto a um banco que cobrará taxa de juros efetiva de 2% ao ano, sendo o tempo de financiamento de 5 anos pelo SAC. O projeto continua atrativo, considerando uma TMA de 10%?
	Período K	Amortização (MK)
	Juros (JK)	Prestação (AK) 	Saldo devedor (SK)
	0	-	-	-	S0= 500
	1	M1	J1= 10	A1 = 110	S1=400
	2	M2= 100	J2= 8	A2 = 108	S2= 300
	3	M3= 100	J3= 6	A3 = 106	S3= 200
	4	M4= 100	J4= 4	A4 = 104	S4= 100
	5	M5= 100	J5= 2	A5 = 102	S5= 0
	Soma	500	75	575	
	Descrição	0	1	2	3	4	5	6-10	11-14	15
	Investimento Inicial	(900)
(100)								
	Resíduo									10
	Financiamento	500								
	Receita líquida		750	750	750	750	750	750	750	750
	Custos diretos de produção		(300)	(300)	(300)	(300)	(300)	(300)	(300)	(300)
	Custos indiretos de produção		(10)	(10)	(10)	(10)	(10)	(10)	(10)	(10)
	Lucro bruto		440	440	440	440	440	440	440	440
	Despesas Operacionais		(80)	(80)	(80)	(80)	(80)	(80)	(80)	(80)
	Despesas financeiras (juros)		(10)	(8)	(6)	(4)	(2)			
	Lucro antes do IR		260	262	264	266	268	270	360	360
	IR (alíquota 35%)		(91)	(91,7)	(92,4)	(93,1)	(93,8)	(94,5)	(126)	(126)
	Lucro após IR		169	170,3	171,6	172,9	174,2	175,5	234	234
	Depreciação		90	90	90	90	90	90		
	Amortização do financiamento		(100)	(100)	(100)	(100)	(100)			
	Saldo Final	(500)	159	160,3	161,6	162,9	164,2	265,5	234	234
	VPL									
O VPL é R$1.080.200,00, o que satisfaz ao critério econômico.