AD2 Fundamentos de Finanças

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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD2 
PERÍODO - 2020/2º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
 
ALUNO: PÉRICLES AFONSECA DE OLIVEIRA MATR: 11115060100 
 
Orientações para a atividade: 
 Esta etapa da AD2 será feita na própria Plataforma na ferramenta “Atividades”. 
 Esta atividade está relacionada com as aulas de 10 a 13. 
 Em caso de dificuldades na postagem da atividade, peça ajuda aos tutores a distância. 
 A atividade deverá ser entregue através dessa ferramenta até a data prevista no 
cronograma (até 18/10/2020). 
 Envie o arquivo em formato doc ou pdf. 
 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos). Marque a opção correta 
 
1. Se um título corporativo for emitido com uma taxa de cupom que varia diretamente com o retorno exigido, 
o preço do título será 
A. igual a valor de face. 
B. ser menor que o valor de face. 
C. ser maior do que o valor de face. 
D. ser maior ou menor que o valor de face dependendo de como as taxas de juros variam 
Resposta: letra “A” 
 
 
2. Qual é o retorno até vencimento aproximado de um título com valor nominal de $1.000 que está sendo 
vendido por $1.120 que vence em 6 anos e paga juro anuais de 12 por cento? 
A. 8,0 por cento 
B. 9,0 por cento 
C. 12,0 por cento 
D. 13,0 por cento 
Resposta: letra “B” 
Calculando pela fórmula de aproximação YTM =
𝐽+
𝑀−𝐵0
𝑛
𝐵0+𝑀
2
 
YTM =
$120+
$1.000−1120
6
$1120+$1.000
2
 = 
$120+$353,33 
$ 1060
= 0,0943 = 9,43% 
Valor de face: $ 1.000 Vencimento: 6 anos Tx cupom: 12% a.a. Preço Mercado: $ 1.120 
 
Pela calculadora financeira: 
Entradas 6 1.120 120 1.000 
 Funções n PV CHS PMT CHS FV i 
 Saídas 9,3009 
Retorno até o vencimento (YTM) é igual a aproximadamente 9%. 
 
3. Uma ação ordinária atualmente tem um beta de 1,1, a taxa livre de risco é de 6% e a taxa de retorno de 
mercado é igual a 11%. Espera-se que a ação continue a gerar rendimentos correntes de $ 2,60 por ação 
no próximo período. Um processo trabalhista pode resultar em potenciais multas, com isto o beta da ação 
aumenta para para 1,4. O novo preço de equilíbrio da ação. 
A. será de $ 20,00. 
B. será de $ 22,61. 
C. será de $ 42,61. 
D. não pode ser determinado a partir da informação dada. 
Resposta: letra “A” 
 
RF = 6% kM = 11% βA = 1,4 D0 = $ 2,6 Ks = RF + βA (kM – RF) 
 
Ks = 6% + 1,4 (11% - 6%) 
Ks = 6% + 1,4 × 5% 
Ks = 6% × 7% = 13% 
 
P0 = 2,60 = $ 20,00 
 0,130 
 
4. A ação preferencial é avaliada como se fosse 
A. uma obrigação de renda fixa. 
B. a título de dívida de longo prazo. 
C. uma perpetuidade. 
D. uma ação ordinária 
Resposta: letra ‘C” 
 
5. Um título de três anos tem taxa de cupom de 8,0% e valor de face de $ 1.000. Se o retorno até o vencimento 
do título for de 10%, o preço do título assumindo que os pagamentos de juros de cupom do título são 
semestrais, será de aproximadamente. 
A. $ 950,00 
B. $ 949,00 
C. $ 1.000,00 
D. $ 1.058,00 
Resposta: letra “B” 
 
 
M = $ 1.000 Juros = $ 1.000 × 0,08 = $ 80 ÷ 2 = $ 40 n = 3 anos × 2 = 6 semestres Kd = 10% 
 
 𝐵0 =
𝐽
2
× (𝐹𝐽𝑉𝑃𝐴𝑘𝑑
2
,2𝑛
) + 𝑀 × (𝐹𝐽𝑉𝑃𝑘𝑑
2
,2𝑛
) 
B0 = 
$80
2
× (𝐹𝐽𝑉𝑃𝐴10%
2
,2×3 anos
) + $1.000 × (𝐹𝐽𝑉𝑃10%
2
,2×3 anos
) 
 
Uso da Tabela 
B0 = $ 40  (FJVPA5%, 6 períodos) + $1.000 (FJVP 5%, 6 períodos) 
B0= $ 40  5,076 + $1.000  0,746 
B0= $ 203,04 + $ 746,00 = $ 949,04 
 
Uso de calculadora: HP12C: 
Entradas 6 5 40 1000 
 
Funções n i CHS PMT CHS FV PV 
 
Saídas 949,24 
 O preço do título é igual a aproximadamente $ 949,00. 
 
 
 
 
 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) A Cia. IMPC. emitiu uma nova série de títulos de dívida de longo prazo de 30 
anos. Os títulos foram vendidos ao valor nominal de $1.000, taxa de juros declarada de 12%. Os pagamentos 
de cupom são feitos semestralmente, em 30 de junho e 31 de dezembro. 
 
a) Qual era retorno até o vencimento (YTM) dos títulos da PC na data do lançamento? 
Resposta: Como os títulos foram vendidos ao par, pelo valor nominal, o retorno até o vencimento é igual à 
taxa de juros declarada no cupom, ou seja, 12%. 
 
 
 
b) Qual era o preço do título cinco anos depois da data do lançamento, considerando que o nível das taxas 
de juros tenha caído para 10%? 
(Cinco anos após a data de vencimento faltam 25 anos para o vencimento dos títulos, então n = 25 anos). 
 
 
 
M = 1.000 Kd = 10% (5% pagos semestralmente) J = $ 120 n = 25 anos 
 
 
 
Pela fórmula e tabelas financeiras, temos: 
 
B0 = J × FJVPAKd, n x 2 + M × FJVPkd, n x 2 
 2 2 2 
 
B0 = $ 120 × FJVPA10%,25 x 2 + M × FVP10%,25 x 2 
 2 2 2 
 
B0 = $120 × FJVPA5%,50 + 1.000 × FVP5%,50 
 2 
 
B0 = $ 60 × 18,2561 + 1.000 × 0,0872 
 
B0 = $ 1.095,36 + 87,20 = $ 1.182,56 
 
 
 Pela calculadora financeira, temos: 
Entradas 50 5 60 1000 
 
Funções n i CHS PMT CHS FV PV 
 
Saídas 1.182,56 
 
Resposta: O valor de mercado dos títulos após cinco anos de seu lançamento é aproximadamente $ 1.182,56 
 
 
c) Encontre o rendimento corrente do título de dívida, cinco anos depois do lançamento, sendo o preço 
como determinado na letra b. 
 
Rendimento corrente do título = 
juros de cupom
 = 
$ 120,00
 = 0,1015 = 10,15% 
 preço atual $ 1.182,56 
Resposta: 10,15% 
 
 
 
d) Considerando que vinte e três anos e 6 meses depois da data de lançamento os títulos da IMPC foram 
vendidos a $ 841,92. Qual foi a YTM? 
 
Valor atual, B0 = 841,92 
J = $ 1.000 × 0,12 = $ 120 
M = $ 1.000 
kd = ? 
n = 23 anos e 6 meses = 47 semestres 
 
 J + M – B0 . 
 n . 
 Retorno aproximado = M + B0 . 
 2 
 
 120 + 1.000 – 841,92 . 
 Por retorno aproximado = 47 = 0,134 ou 13,4% 
 1.000 + 841,92 . 
 2 
 
 120 + 158,08 
 47 = 120 + 3,36 = 123,36 = 0,134 = 13,40% 
 1.841,92 . 920,96 920,26 
 2 
Resposta: Portanto, a YTM é de 13,40% ou 13% 
 
e) Qual foi o rendimento corrente 23 anos e 06 meses depois da data de lançamento? 
 
Rendimento corrente = 
juros de cupom
 = 
$ 120,00
 = 0,1425 = 14,25% 
 preço atual $ 841,92 
 
Resposta: 14,25% 
 
 
 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) Em resposta à reação do mercado de ações à sua política de dividendos, a Cia 
Paparazi decidiu aumentar seu pagamento de dividendos a uma taxa de 4% ao ano. O dividendo mais recente 
da empresa é de $ 3,25 e a taxa de juros exigida é de 9%. Qual é o máximo que você estaria disposto a pagar 
por uma ação? 
 
D0 = 3,25 g = 4% KS = 9% 
 
Dn = D0 (1+g)
n D1 = $ 3,25 × (1 + 0,04)
1 = $ 3,38 
 
P0 = 3,38 . = $ 84,50 
 0,09 – 0,04 
 
Resposta: O preço máximo a pagar = $ 84,50 
 
 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) O mais recente dividendo da Cia Lince foi de $ 2,0 por ação (D0 = $ 2,0) e o 
retorno exigido da empresa é de 8%. Encontre o valor de mercado das ações da Lawrence quando: 
 
a. Espera-se que os dividendos cresçam em 6% anualmente, durante três anos, seguidos de uma taxa de 
crescimento anual constante de 5% desde o quarto ano até o infinito. 
 
D0 = $ 2,0 Ks = 8% g1 = 6% por três anos g2 = 5% a partir do 3º ano 
B0 = Valor presente dosdividendos durante o período inicial de crescimento mais o valor presente do preço 
da ação no final do período inicial de crescimento. 
 
 
Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento 
 
T 
Fim do 
ano 
D0 
(1) 
Dt = D0 (1 + 6%)
 t 
(2) 
 
FJVP8% 
(3) 
Valor presente 
dos dividendos 
(4) = (2) × (3) 
0 2,0 - 
1 1º 2,1200 0,9259 1,96291 
2 2º 2,2472 0,8573 1,92652 
3 3º 2,3820 0,7938 1,89082 
 Soma do valor presente dos dividendos $ 5,78031 
 
Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento 
 
 
 
D4 = 2,3820 × (1 + g2) ⇒ D4 = 2,3820 × (1 + 0,05) = 2,5011 
 
P3 = 2,5011 = P3 = 2,5011 = $ 83,87 
 8% - 5% 0,03 
 
Convertendo o valor da ação de $ 83,87 no final do terceiro (3º) ano em valor presente do fim do ano zero, 
temos: 
 
P3 × FJVP8%, 3 = $ 83,87 × 0,7938 = $ 66,17911 
 
Resposta: Valor de mercado das ações = $ 5,78031 + $ 66,17911 = $ 71,95942 = $ 71,96 
 
 
b. Espera-se que os dividendos cresçam em 6% anualmente, durante três anos, seguidos de crescimento anual 
de 0% desde o quarto ano até o infinito. 
 
D0 = $ 2,0 Ks = 8% g1 = 6% g2 = 0% 
 
Dado o fato que os cálculos são iguais o da letra “a”, será usada a tabela anterior 
 
Logo, ∑ VP = 5,78031 D3 = 2,3820 
 
D4 = 2,38201(1) = 2,3820 
 
P3 = 2,38201 = 29,77513 => Convertendo para data zero 29,77513 × FJVP8%, 3 
 0,08 – 0 29,77513 × 0,794 = $ 23,64145 
 
P0 = 5,78031 + 23,64145 = $ 29,42176 
 
 
Resposta: $ 29,42176 ou $ 29,42 
	1. Se um título corporativo for emitido com uma taxa de cupom que varia diretamente com o retorno exigido, o preço do título será
	2. Qual é o retorno até vencimento aproximado de um título com valor nominal de $1.000 que está sendo vendido por $1.120 que vence em 6 anos e paga juro anuais de 12 por cento?
	Calculando pela fórmula de aproximação YTM=,𝐽+,𝑀−,𝐵-0.-𝑛.-,,𝐵-0.+𝑀-2..
	YTM=,$120+,$1.000−1120-6.-,$1120+$1.000-2.. = ,$120+$353,33 -$ 1060.= 0,0943 = 9,43%
	Valor de face: $ 1.000 Vencimento: 6 anos Tx cupom: 12% a.a. Preço Mercado: $ 1.120
	Pela calculadora financeira:
	Retorno até o vencimento (YTM) é igual a aproximadamente 9%.
	3. Uma ação ordinária atualmente tem um beta de 1,1, a taxa livre de risco é de 6% e a taxa de retorno de mercado é igual a 11%. Espera-se que a ação continue a gerar rendimentos correntes de $ 2,60 por ação no próximo período. Um processo trabalhista...
	4. A ação preferencial é avaliada como se fosse
	Uso da Tabela
	Uso de calculadora: HP12C: