Ponto 2 (3 aula)_EBC I_2023 1_Prof Wilson Vieira

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2. A Economia Brasileira no Período 1930-1945: Primeiro Governo 
Vargas, Início do Desenvolvimentismo e da ISI (3ª aula)
Disciplina: Economia Brasileira Contemporânea I
UFRJ - Graduação em Ciências Econômicas (Bacharelado)
1º Semestre Letivo de 2023
Prof. Wilson Vieira
1. Efeitos da Crise de 1929: o Contexto Internacional 
e os Antecedentes Políticos Internos
 1.1 O contexto internacional
 Retração do fluxo de comércio e das finanças internacionais.
 Insistência de Washington Luís em manter o Brasil no padrão-ouro,
garantindo a plena funcionalidade da Caixa de Estabilização, mesmo
após a quebra da Bolsa de Valores de Nova York em 1929.
Consequência: fuga de capitais e contração do comércio na base
monetária e no sistema creditício.
 Início do governo Vargas: cauteloso e convencional na interpretação
da crise internacional. Porém, dada a materialização da crise
financeira, do severo quadro no BP e da fissura que a fuga de capitais
imprimia sobre o crédito, o governo passou a intervir no sistema
econômico. A política econômica progressivamente se orientava
para a sustentação da renda interna e a diversificação produtiva (cf.
MATTOS eALVARENGA JR., 2021: 54).
1. Efeitos da Crise de 1929: o Contexto Internacional 
e os Antecedentes Políticos Internos
 1.1 O contexto internacional
 Mais do que ter retomado o crescimento econômico, houve o início
de uma refundação das bases de acumulação capitalista, apoiada cada
vez mais na produção industrial e no mercado interno.
 Novos condicionantes políticos da política econômica pós-1930.
 As políticas macroeconômicas devem ser compreendidas como um
subconjunto de medidas muito mais amplas, de caráter institucional.
1. Efeitos da Crise de 1929: o Contexto Internacional 
e os Antecedentes Políticos Internos
 1.2 Os antecedentes políticos internos
 Década de 1920: mais intenso crescimento econômico da Primeira
República com acirramento dos conflitos federativos.
 A austeridade do padrão-ouro só se viabilizou politicamente a partir
do mandato de Campos Salles, pois costurou a “Política dos
Governadores”, a qual concentrou poder político demasiado em
Minas Gerais e São Paulo.
 Ressentimentos de outros estados amplificados a partir das
“valorizações” do café.
 Setor cafeeiro favorecido pelo governo em detrimento de outros
setores.
 Tal pacto político foi se desgastando aos poucos, principalmente ao
longo da década de 1920.
1. Efeitos da Crise de 1929: o Contexto Internacional 
e os Antecedentes Políticos Internos
 1.2 Os antecedentes políticos internos
 Nova correlação de forças a partir da Revolução de 1930.
 Afastamento gradual de Vargas em relação às políticas pró-cíclicas,
como resposta às mudanças em curso no cenário político
doméstico e no cenário econômico em nível global (cf. MATTOS e
ALVARENGA JÚNIOR, 2021: 58).
 O Banco do Brasil passa a ser o regente do crédito doméstico, tal
como a experiência do Banco do Estado do Rio Grande do Sul
(Bergs).
 Vargas não assume uma via disruptiva em relação aos credores
internacionais.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.1 Governo Provisório (1930-1934)
 Primeiro momento: postura conciliatória diante do severo quadro
de restrição externa.
 Segundo momento (a partir de 1931): maior intervenção no
mercado cambial pelo Banco do Brasil e controle de importações.
 Funding Loan parcial “negociado” em 1931.
 O produto industrial volta a crescer em 1931 e a atividade
econômica como um todo em 1932.
 Recuperação precoce da economia brasileira: ponto de partida para
medidas de caráter institucional, as quais levaram à diversificação da
estrutura produtiva (início da primeira fase da ISI).
 O déficit público, a emissão monetária e a taxação por saca
exportada de café possibilitaram a queima de parte dos estoques.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.1 Governo Provisório (1930-1934)
 Segundo Mattos e Alvarenga Jr. (2021: 62):
 O processo industrializante pelo qual passou o país somente se viabilizou
em função de capacidade ociosa no setor industrial, o que permitiu ao
setor crescer já no início da década, sem a necessidade de expandir sua
capacidade produtiva (importação de máquinas e equipamentos), algo
que teria sido extremamente custoso no contexto de acentuada
desvalorização cambial.
 Grupos que ascenderam ao poder junto com Vargas: diversos
segmentos sociais representantes da burguesia industrial, segmentos
das classes médias urbanas (incluindo militares e uma burocracia
civil), categorias profissionais que cresciam nas atividades privadas
em expansão, elites regionais.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.1 Governo Provisório (1930-1934)
 Instrumentalização da política macroeconômica a fim de viabilizar a
recuperação da economia e a diversificação produtiva, em especial a
industrialização.
 Fechamento da Caixa de Estabilização: trajetória mais autônoma dos
ritmos de expansão monetária do crédito doméstico e dos ativos
denominados em mil-réis.
 Reforma das atribuições do Banco do Brasil: peça-chave do
funcionamento do sistema creditício doméstico, reabertura da
Carteira de Redesconto do banco, criação da Caixa de Mobilização
Bancária.
 A Carteira de Redesconto e a Caixa de Mobilização Bancária deram
aparência ao BB de emprestador de última instância, fato que
alterou significativamente a estrutura do sistema bancário brasileiro.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.1 Governo Provisório (1930-1934)
 Medidas tomadas pelo governo para os tomadores de crédito:
 I) Teto de 12% a. a. para os juros.
 II) Proibição da cláusula-ouro: queda da demanda de ouro e moeda
estrangeira, levando à liberação desses ativos para usos prioritários.
 Segundo Mattos e Alvarenga Jr. (2021: 67):
 É preciso ter ciência de que a encampação de metade da dívida do setor
agropecuário, assim como a lei da usura, o fim da cláusula-ouro e a
reestruturação do BB integram um amplo conjunto de medidas por meio
das quais a mensagem que se transmitia era a de que o governo não
deixaria o sistema bancário ruir.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.2 Governo Constitucionalista (1934-1937)
 Em 1934 o Brasil sofre pressões externas para sua flexibilização.
 Nesse mesmo ano o governo brasileiro libera o controle cambial
das receitas de exportação (com exceção do café) e renegocia o
Funding Loan de 1931.
 A necessidade política e econômica de se avançar no processo de
industrialização e diversificar a estrutura produtiva justificava as
mudanças institucionais e a adoção de política econômica anticíclica,
apesar de terem contribuído para a deterioração dos saldos
comerciais.
 Renegociação da dívida externa em 1935.
 Verdadeira importância do comércio exterior para a economia
brasileira: viabilização do aparelhamento das atividades industriais.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.2 Governo Constitucionalista (1934-1937)
 Expansão significativa do comércio bilateral entre Brasil e Alemanha.
 Estreitamento das relações comerciais com os EUA: tratado de
comércio em 1935 entre os dois países.
 Reforma tributária de 1934: papel importante na promoção da
industrialização.
 Atenção às particularidades produtivas de cada região.
 Política mais liberal no que se refere à remessa de lucros e ao
controle de importações entre 1935 e 1937, mas que foi
abandonada a partir da recessão dos EUA em 1937.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.3 Estado Novo (1937-1945)
 Criação de novas instituições.
 Ampliação do escopo de atuação do Estado, passando a atuar
diretamente na produção de bens intermediários, pois a fase “fácil”da substituição de importações já havia sido completada.
 CTEF (criado em 1937): avaliação da dimensão da dívida externa
brasileira como primeira tarefa importante.
 No dia do início do Estado Novo, Vargas decreta a moratória da
dívida externa (por dois anos) e o restabelecimento de controles
cambiais e de importações.
 1937-1939: ampliação das importações e renegociação dos
atrasados comerciais.
 1939: Missão Aranha e reorientação da política cambial.
2. As Principais Decisões de Política Econômica 
durante o Primeiro Mandato de Vargas
 2.3 Estado Novo (1937-1945)
 Anos finais do primeiro governo Vargas: economia totalmente
caudatária dos desdobramento da II Guerra Mundial.
 A inflação atinge a economia brasileira nesse período.
 Lei Malaia de 1945.
3. Breves Notas Adicionais sobre a Política 
Econômica no Primeiro Mandato de Vargas
 A política monetária seguiu curso expansionista.
 Segundo Mattos e Alvarenga Jr. (2021: 79):
 As possibilidades de se conduzir a política monetária autonomamente
foram, em grande medida, alargadas pela reestruturação do Banco do
Brasil, em especial após a recriação de sua Carteira de Redesconto. A
instituição teve papel decisivo na instrumentalização da política
monetária para ampliação do crédito doméstico e o financiamento dos
déficits públicos (incluindo gastos com a política de retenção e queima
dos estoques invendáveis de café).
 A Carteira de Redesconto e a Camob auxiliaram (mesmo
indiretamente) no processo de multiplicação da base monetária em
meios de pagamento, na medida em que conferiam maior segurança
ao sistema bancário.
3. Breves Notas Adicionais sobre a Política 
Econômica no Primeiro Mandato de Vargas
 Alteração da composição das despesas públicas federais a partir do
envolvimento direto do Estado brasileiro na produção industrial.
 Caráter expansivo da política fiscal.
 A condução macroeconômica do período passou a atender
progressivamente ao fim específico da industrialização.
4. Conclusões
 O “deslocamento do centro dinâmico” representa o limiar de um
conjunto de mudanças institucionais, de avanços sociais e de
transformações políticas, culturais, demográficas e urbanas que
somente ocorrem em processos de industrialização (cf. MATTOS e
ALVARENGA JR., 2021: 88).
 Política econômica nos primeiros anos do primeiro governo Vargas
marcada pela heterodoxia.
 Estado Novo: acentuação da política econômica praticada desde o
Governo Provisório.
5. Bibliografia
 MATTOS, Fernando Augusto Mansor de; ALVARENGA JUNIOR,
Marcio. O primeiro mandato de Vargas: esforço industrializante com
política econômica heterodoxa num cenário externo convulsionado.
In: ARAUJO, Victor Leonardo de; MATTOS, Fernando Augusto
Mansor de (orgs.).A economia brasileira de Getúlio a Dilma –
novas interpretações. São Paulo: Hucitec, 2021, cap. 2, p. 52-94.
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	Slide 17: 5. Bibliografia