Aula 1 - Administração Financeira Avançada

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Aula 1
Administração Financeira Avançada
Professor Wellington Romacho
Plano de ensino
PLANO DE ENSINO
Ementa:
A disciplina aborda diferentes modelos de análise de custo do capital, fontes e
decisões de financiamento em longo prazo, bem como estruturas de capital das
organizações como foco na obtenção de resultado financeiro e na criação de valor
econômico.
OBJETIVOS DA DISCIPLINA
➢ Compreender e analisar o custo de capital próprio e de terceiros de uma empresa (CMPC);
➢ Entender e operar a mecânica do fluxo de caixa;
➢ Compreender os métodos de avaliação econômica de investimentos (Payback, TIR, VPL);
➢ Entender as principais fontes de financiamentos.
Atividade dissertativa
Atividade dissertativa
“É importante que saiba: sua resposta deve ser original, elaborada a partir de suas reflexões e leituras. As respostas que
contiverem textos copiados de outras fontes sem os devidos créditos não serão aceitas. Caso você decida enriquecer seu
texto com uma citação, forneça os créditos do autor da produção original seguindo as normas da ABNT - Associação
Brasileira de Normas Técnicas. Lembre-se de que a citação pode complementar sua resposta, mas sua atividade será
avaliada com base na sua reflexão e adequação em relação ao enunciado da questão”
Fórum de discussão
Então vamos lá? Imagine que você tem R$ 10.000,00 guardados na poupança. Você manteria seu valor guardado ou buscaria novas
opções? Seu perfil de investidor é mais conservador ou arrojado que aceitaria correr o risco em troca de um retorno mais alto?
•Ofereça sua opinião sobre o tema proposto pelo professor;
•Caso você opte por usar alguma citação de outros autores, não se esqueça de fazer as devidas referências: coloque o trecho entre
aspas e indique sua fonte;
•Opinar é permitido, desrespeitar não! Procure observar se o seu texto não ofende a nenhum colega e não o coloque em letras
maiúsculas;
•Evite participações como “sim, não, concordo ou não concordo”, justifique suas respostas.
CPA
COMISSÃO PRÓPRIA DE AVALIAÇÃO (CPA)
Como reflexo da preocupação fundamental da FAM Online em elevar seu padrão de
qualidade e buscando a sintonia entre as demandas e os desafios da sociedade, a
Comissão Própria de Avaliação – CPA abre espaço para que você avalie seus
professores e o coordenador do curso por meio de questionários de análise do grau de
satisfação ou concordância com os tópicos apresentados.
Por intermédio da CPA, você poderá manifestar sua opinião sobre seus professores e sobre
a Coordenação do seu curso.
A pesquisa de Avaliação do Professor ficará disponível dentro de cada disciplina, e a
pesquisa de Avaliação do Coordenador será disponibilizada na comunidade de cada
curso, ambas respeitando as datas estabelecidas no Calendário Acadêmico.
COMISSÃO PRÓPRIA DE AVALIAÇÃO (CPA)
COMISSÃO PRÓPRIA DE AVALIAÇÃO (CPA)
Tópico 1
Para o que serve a 
administração 
financeira 
avançada?
Para Lemes Junior (2016 p.03)
‘’O administrador financeiro procura responder questões como: Quais investimentos devem ser feitos? Quais fontes de
financiamentos devem ser utilizadas? Como deve conceder crédito? Qual política de cobrança adotar? Como ter um
planejamento tributário eficaz? Qual deve ser a política de remuneração dos acionistas? Os projetos e as atividades da
empresa estão agregando valor aos acionistas? Qual o custo dos produtos e serviços? Qual o preço a ser praticado? Que
novos projetos precisam ser desenvolvidos?’’
O que é orçamento 
de capital?
‘’O orçamento de capital é a atividade
empresarial que almeja avaliar a
viabilidade econômico-financeira dos
projetos de investimentos que visam ao
crescimento da empresa. Considere,
por exemplo, as decisões estratégicas
que envolvem a ampliação dos
negócios em novas fábricas, novas
lojas, ou mesmo a expansão das
unidades produtivas ou comerciais
atuais’’.
Fonte: canva.com
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’Essas decisões precisam ser
fundamentadas em critérios técnicos,
ou a empresa pode efetuar escolhas
que prejudiquem a geração de riqueza
aos seus proprietários. Para que os
decisores realizem as melhores
escolhas relativas à aprovação ou
rejeição de projetos de investimentos,
gestores e analistas das empresas
realizam o trabalho de orçamento de
capital’’.
Fonte: canva.com
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’O método de avaliação de viabilidade econômico-
financeira dos possíveis investimentos é
caracterizado pela comparação criteriosa das
projeções de obtenção de ganhos futuros em
relação às projeções de necessidades de
investimentos. Esses valores de investimentos a
serem realizados pela empresa e os valores de
ganhos futuros projetados fundamentam o
orçamento de capital e as escolhas entre os
projetos alternativos. Portanto, no orçamento de
capital há uma classificação na forma
de ranking entre as possíveis escolhas entre
projetos de investimento’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Fonte: canva.com
‘’O orçamento de capital é a parte financeira do planejamento estratégico de longo prazo. Ele compõe
a análise financeira que discrimina projetos específicos para crescimento empresarial’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Para Ross. [et al.] (2022, p.06)
‘’Orçamento de capital A primeira questão diz respeito aos investimentos de longo prazo da empresa. O processo de
planejamento e gerenciamento desses investimentos é chamado de orçamento de capital. No orçamento de capital, o
administrador financeiro tenta identificar oportunidades de investimento que tenham bom custo-benefício. De modo geral,
isso significa dizer que o valor do fluxo de caixa gerado por um ativo excede o seu custo de aquisição e manutenção’’.
O desenvolvimento e o acompanhamento desse processo de orçamento de capital apresentam
quatro etapas:
✓ Identificação de oportunidades de investimento;
✓ Análise e avaliação de projetos;
✓ Determinação do orçamento de capital;
✓ Auditoria e controle.
‘’As decisões empresariais de longo prazo que impactam os resultados futuros iniciam por meio do
orçamento de capital. Como estudado anteriormente, o orçamento de capital é um processo que deve ser
aplicado para avaliar decisões estratégicas que resultem em criação de valor e maximização de riqueza. O
desenvolvimento e o acompanhamento desse processo de orçamento de capital apresentam quatro
etapas:
1) Identificação de oportunidades de investimento: a identificação de oportunidades de investimento é
uma etapa muito importante do orçamento de capital. Essas oportunidades são criadas a partir de ideias
provenientes de várias fontes, como diretores executivos, colaboradores e departamentos funcionais’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’2) Análise e avaliação de projetos: o fundamento para aceitar ou rejeitar um projeto de investimento que
compõe um orçamento de capital é o fluxo de caixa esperado. Portanto, todas os projetos de investimento
são analisados a partir dos seus fluxos de caixa. O fluxo de caixa projetado é a base para determinar a
viabilidade de cada projeto’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’3) Determinação do orçamento de capital: após selecionar os projetos de investimento viáveis, deve
haver uma priorização, de acordo com os recursos disponíveis da empresa. O orçamento de capital
determina um cronograma dos fluxos de caixa de cada projeto e compatibiliza os investimentos previstos
com o plano estratégico da empresa. Alguns projetos de investimento podem ser viáveis, mas podem ser
incompatíveis à estratégia geral’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’4) Auditoria e controle: verificar se o previsto no orçamento está sendo realizado é tão importante quanto
qualquer outro processo de orçamento de capital. Auditores podem comparar os resultados reais com os
projetados. A empresa deve determinar os responsáveis pela correspondência entre asprojeções e os
resultados reais. Lembre-se de que, se os fluxos de caixa do orçamento não forem realizados, o projeto
pode causar danos irreparáveis à empresa’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Qual a importância 
do orçamento?
Para Hoji (2021, p.421):
‘’Administrar sem um guia é como andar no escuro, sem nenhum tipo de apoio. O planejamento orçamentário visa ao
conhecimento antecipado de resultados e serve de guia para ações a serem executadas pelas unidades da empresa,
definindo as responsabilidades pela gestão dos recursos e geração dos resultados de determinado período futuro.
Além de ser um instrumento de planejamento, o orçamento é, também, um importante instrumento de controle. Mesmo
que seja muito bem elaborado, um orçamento não terá utilidade se não for possível exercer adequado controle sobre os
resultados projetados’’.
Balanço Patrimonial
Para Padoveze ( 2018, p.07)
‘’O conjunto do Ativo e Passivo denominamos BALANÇO
PATRIMONIAL. O nome Balanço vem da ideia de
equilíbrio entre Ativo e Passivo. Assim, o Ativo
compreende os bens e direitos, e o Passivo compreende
as obrigações e o Patrimônio Líquido.
Note que o Balanço reflete a posição do conjunto
patrimonial em determinado instante. Ele é um relatório
estático, parado. Podemos definir então Balanço
Patrimonial como a representação estática do
patrimônio’’.
Fonte: canva.com
Demonstrativo de 
resultado do 
exercício
Para Marion (2023, p.101)
‘’A Demonstração do Resultado do
Exercício é um resumo ordenado das
receitas e despesas da empresa em
determinado período, normalmente 12
meses. É apresentada de forma
dedutiva (vertical), ou seja, das
receitas subtraem-se as despesas e,
em seguida, indica-se o resultado
(lucro ou prejuízo)’’.
Fonte: canva.com.br
Fonte: Adaptado de –MARION, Ana Carolina (Atualização); MARION, José Carlos. Contabilidade básica. 13. ed. [2ª Reimp.]. Barueri, SP: Atlas, 2023 p.101 
Fluxo de caixa
Para Iudícibus (2020, p.22)
‘’A informação sobre os fluxos de caixa proporciona aos usuários das demonstrações contábeis uma base para
avaliar a capacidade da entidade para gerar caixa e seus equivalentes e as necessidades da entidade para
utilizar esses fluxos de caixa.
A demonstração dos fluxos de caixa representa o fluxo financeiro das empresas. Sua elaboração proporciona
um exercício de administração financeira que contribuirá eficazmente na gestão’’.
Segundo Marion (2023, p.124), ‘’Sem um fluxo de caixa projetado, a empresa não sabe antecipadamente
quando precisará de um financiamento (e normalmente sai desesperada, quando seu Caixa estoura, fazendo
as piores operações que existem: cheque especial, desconto de duplicatas...) ou quando terá, ainda que
temporariamente, sobra de recursos para aplicar no mercado financeiro (ganhando juros, reduzindo o custo do
capital de terceiros emprestado). Daí os insucessos financeiros’’
‘’Os fluxos de caixa operacionais demonstram a capacidade da empresa de gerar caixa por meio
de suas operações. São fontes de entradas de caixa operacionais: lucro líquido, depreciação,
redução de contas a receber, redução de estoques, e aumento de contas a pagar.
Os fluxos de caixa de investimento sinalizam a compra ou a venda de ativos. São fontes de
entrada de caixa de investimento: redução de ativo não circulante, venda de ações.
Os fluxos de caixa de atividades de financiamento são gerados por meio do aumento do valor a
pagar às instituições financeiras e aumento das dívidas de longo prazo. Pagamento de dividendos
aos acionistas reduzem o caixa da empresa’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Adaptado de - Contabilidade básica / Osni Moura Ribeiro. – 4.ed. – São Paulo: Saraiva Educação, 2018 p.343
Planejamento de 
Fluxo de Caixa
‘’A primeira estimativa de fluxo refere-se à projeção de investimentos necessários para realização do
projeto. Normalmente, essa projeção irá envolver o orçamento de aquisição e instalação de
equipamentos e/ou imóveis e o capital de giro necessário à operação do projeto’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
‘’Considere um projeto de investimento em uma máquina que custa $ 5.000 e, para operacionalizar
necessita-se de um capital de giro de $ 1.000. Os investidores irão recorrer a um empréstimo de $
4.000 para poder realizar o projeto. Esse financiamento será obtido com juros de $ 250 por ano e
amortização de $ 1.000 por ano, em quatro anos. As receitas estimadas são de $ 10.000 por ano.
Custos de $ 3.000 e despesas de $ 2.000. Depreciação anual de $ 500 e imposto de renda (IR) em
40%’’.
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Fonte: Administração Financeira Avançada – E-book 1
Conteúdo 
Complementar
Análise Vertical
Cada conta deve ser dívida pelo ativo total.
Ex.
Disponibilidades = 50.000 / 1.500.000 = 0,0333 ou 3,33%
Análise Horizontal
Dividir cada conta de 2010 pelo ano base de 2009
Ex. Fornecedores = 300.000/250.000 = 1,20 ou 120% (1,20-1 =20%)
Isso indica um crescimento de 20% no comparativo de 2009 e 2010
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 =
300.000−250.000
250.000
=
50.000
250.000
= 0,2 ou 20%
Ano de 2009 = 250.000
Ano de 2010 = 300.000
Próxima aula
Custo de capital
Composição patrimonial
Vantagens e 
desvantagens do 
capital próprio
Vantagens e 
desvantagens do 
capital de terceiros
Estrutura de capital 
da empresa
Objetivos do custo 
de capital
Liquidez e índices de 
liquidez
Método CAPM
Valor Presente 
Líquido
Referências
BARBOSA LEMES JÚNIOR, Antônio; RIGO, Cláudio Miessa; CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo. Administração financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras.
4. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2016.
HOJI, Masakazu. Administração financeira e orçamentária: matemática financeira aplicada, estratégias financeiras, orçamento empresarial. 12. ed. [3. Reimpr.]. São Paulo:
Atlas, 2021.
IUDÍCIBUS, Sérgio; SEGATO, Valdir Donizete (Colaboração). Contabilidade gerencial: da teoria à prática. 7. ed. rev. e atual. São Paulo: Atlas, 2020.
MARION, Ana Carolina (Atualização); MARION, José Carlos. Contabilidade básica. 13. ed. [2ª Reimp.]. Barueri, SP: Atlas, 2023.
PADOVEZE, Clóvis Luís. Manual de contabilidade básica: contabilidade introdutória e intermediária. 10. ed. [2. Reimpr.]. São Paulo: Atlas, 2018.
RIBEIRO, Osni Moura. Contabilidade básica. 4. ed. São Paulo: Saraiva Educação, 2018.
ROSS, Stephen A. et al. Fundamentos de administração financeira [recurso eletrônico]. 13. ed. [2. Araújo da Costa]. Porto Alegre: Bookman, 2022.
Muito 
Obrigado!
Professor Wellington Romacho
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