Economia Aberta: Balança Comercial

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Economia aberta
Mankiw, cap 5
The International Flows of Capital and Goods
Quando uma economia é chamada de “aberta”, isso significa que a economia de um país em um dado ano não é igual à sua produção de bens e Serviços. Um país pode gastar mais do que produz tomando empréstimos do exterior, ou pode gastar menos e emprestar a diferença para estrangeiros. Vamos recorrer à contabilidade do rendimento nacional para explicar..
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Government
purchases of goods
and services
National Income Accounts Identity in an Open Economy
Y = C + I + G + NX
Total demand
for domestic 
output
Consumption
spending by
households
Investment
spending by
businesses and
households
Net exports
or net foreign
demand
Note que adicionamos exportações líquidas, NX, definidas como EX - IM. Além disso, note que a despesa interna em todos os bens e serviços é a soma da despesa interna em bens e serviços nacionais e em bens e serviços estrangeiros.
is composed
 of
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Y = C + I + G + NX
Depois de alguma manipulação, a identidade nacional pode ser reescrita da seguinte forma:
NX = Y - (C + I + G)
Net Exports
Output
Esta equação mostra que numa economia aberta, a despesa interna não precisa ser igual à produção de bens e serviços. Se a produção exceder a despesa interna, exportamos a diferença: as exportações líquidas são positivas. Se a produção ficar aquém da despesa interna, importamos a diferença: as exportações líquidas são negativas.
Domestic 
Spending
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Net Foreign Investment & the Trade Balance
Comece com a identidade nacional de receitas Y = C + I + G + NX.
Subtraía C e G de ambos os lados e obtemos Y – C - G = I + NX.
Vamos chamar S, poupança nacional.
Portanto, agora nós temos S = I + NX. Subtraia I de ambos os lados e obtemos
a nova equação, S – I = NX.
Essa forma da receita de identidade nacional mostra que 
As exportações líquidas sempre serão igual a diferença entre sua 
poupança (saving) e seu investimento (investment).
S – I = NX
Trade Balance
Net Foreign Investment
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S – I = NX
Se S - I e NX são positivas, nós temos um superávit comercial trade surplus. 
Nós seremos emprestadores no mercado financeiro mundial, e nós exportamos
Mais bens do que importamos. Simples, se Saving > Investment então
Fluxo líquido de capital (Net Capital Outflow) > 0.
Se S - I e NX são negativos, nós temos um deficit commercial (trade deficit). 
Nós seremos tomadores de recursos nos mercados financeiros mundiais, e
Nós estamos importando mais bens que exportando. 
Pense que que, se Saving < Investment então
Net Capital Outflow < 0.
Se S - I e NX são zero, nós temos uma balança equilibrada (balanced trade) pois
O valor das importações é igual ao valor das exportações. 
Veja que, se Saving = Investment então o Fluxo Líquido de Capital 
(Net Capital Outflow) = 0.
Net Capital Outflow = Trade Balance
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bilateral trade balance
Uma balança comercial bilateral (bilateral trade balance )entre dois países significa 
que o valor daquilo que um país vende a um país é igual ao valor de
o que compra daquele país. Por exemplo, haveria um
equilíbrio comercial bilateral entre os Estados Unidos. e a China se o
Os Estados Unidos compram um par de sapatos da China avaliado em US$ 300, 
mas também vende um par de jeans para a China por US$ 300.
 Uma nação pode ter grandes défícits e excedentes comerciais com diferentes
países, mas têm um comércio globalmente equilibrado. Por exemplo, haveria
O comércio seria equilibrado em geral se os Estados Unidos vendessem um par de jeans de US$ 300 para o Japão, o Japão vendesse uma cadeirinha de carro de US$ 300 para a China e a China vendesse um par de sapatos de US$ 300 para os Estados Unidos. Neste caso, cada país que comprou algo sem ter vendido algo ao país a quem comprou o bem tem um défice comercial bilateral. Mas, cada nação tem um comércio equilibrado em geral, exportando e importando bens no valor de 300 dólares.
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Saving and Investment in a Small Open Economy
Vamos agora desenvolver um modelo dos fluxos internacionais de capitais e mercadorias. Em seguida, abordaremos questões como a forma como a balança comercial responde às mudanças nas políticas.
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Capital Mobility and the World Interest Rate
Lembre-se de que a balança comercial é igual à saída líquida de capital, que
por sua vez, é igual a poupança menos investimento. Nosso modelo se concentra em economizar
e investimento. Pegaremos emprestada uma parte do modelo do Capítulo 3, mas
não assumiremos que a taxa de juros real equilibra a poupança e o investimento. Em vez disso, permitiremos que a economia tenha um déficit comercial e possa contrair empréstimos 
junto de outros países, ou para obter um excedente comercial e emprestar para outros países.
Considere uma pequena economia aberta com mobilidade de capital perfeita na qual 
é considerada a taxa de juros mundial r* como dada, temos r = r*.
Lembre-se que numa economia fechada, o que determina a taxa de juro é o equilíbrio entre a poupança e o investimento internos - e de certa forma, o mundo é como uma economia fechada - portanto, o equilíbrio entre a poupança mundial e o investimento mundial determina a taxa de juro mundial.
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The Model
C = C (Y-T)
I = I (r)
Y = Y = F(K, L)
NX = (Y-C-G) - I 
or NX = S - I
A produção da economia Y é determinada
Pelos fatores de produção e a função de produção
Consumo está positivamente relacionado a à receita disponível (Y - T).
Investimento está relativamente relacionado à taxa de juros real.
A identidade das contas nacionais, é expressa em termos de poupança e investimento.
Agora substitua as 3 premissas do capítulo 3 e a premissa de que
A taxa de juros iguala a taxa de juros mundial, r*.
NX = (Y-C(Y-T) - G) - I (r*)
NX = S	- I (r*)
Esta equação sugere que a balança comercial é determinada pela
diferença entre poupança e investimento à taxa de juros mundial.
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How Policies Influence 
the Trade Balance
Suponhamos que a economia comece numa posição de comércio equilibrado. Em
outras palavras, à taxa de juro mundial, o investimento I é igual à poupança S,
e as exportações líquidas são iguais a zero. Vamos usar nosso modelo para prever o
efeitos das políticas governamentais no país ou no exterior
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S
I(r)
Investment, Saving, I, S
Real 
interest 
rate, r*
rclosed
r*
NX
Em uma economia fechada, r se ajusta para equilibrar poupança e investimento
Numa pequena economia aberta, o
a taxa de juros é definida pelo mundo
dos mercados financeiros. A diferença
entre poupança e investimento
determina a balança comercial.
Assim, a partir de um comércio equilibrado, um aumento
na taxa de juros mundial devido a uma expansão fiscal no exterior leva a um comércio 
surplus.
r*'
NX
Se a taxa de juros mundial cair para r* ', I vai exceder S e 
vai ocorrer um déficit comercial (trade deficit).
Saving and Investment in a Small Open Economy
Nesse caso, desde que r* está
acima rclosed e poupança
excede o investimento, 
existe um superávit comercial 
(trade surplus).
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S
I(r)
Investment, Saving, I, S
Real 
interest 
rate, r*
r*
A Domestic Fiscal Expansion in a Small Open Economy
S'
Um aumento nas compras governamentais ou um corte nos impostos diminui a poupança nacional e, portanto, desloca a poupança nacional para a esquerda.
NX
O resultado é uma redução na poupança nacional 
que conduz a um déficit comercial, 
onde I > S.
NX = (Y - C(Y - T) - G) - I (r*)
NX = S	 - I (r*)
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S
I(r)
Investment, Saving, I, S
Real 
interest 
rate, r*
r1*
A Fiscal Expansion Abroad in a Small Open Economy
Uma expansão fiscal numa economia externa suficientemente grande para influenciar a poupança e o investimento mundiais aumenta a taxa de juro mundial de r1* to r2*. 
NX
A taxa de juro mundial mais elevada reduz
o investimento nesta pequena 
Economia aberta, causando um 
superávit comercial onde where S > I.
r2*
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A Shift in the Investment Schedule in a Small Open Economy
Um deslocamento no investimento de I(r)1 para I(r)2 aumenta o investimento dada a taxa de juros mundial r*. 
NX
Comoresultado, o investimento agora 
Excede a poupança I > S, o que 
Significa que a economia está
Emprestando do exterior e 
gerando um déficit comercial.
S
I(r)1
Investment, Saving, I, S
Real 
interest 
rate, r*
r1*
I(r)2
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The U.S. Trade Deficit
During the 1980’s, 1990’s, and 2000’s, the U.S. ran large trade deficits, with the exact size fluctuating over time yet still quite large. In 2007, the trade deficit was $708 billion or 5.1% of GDP. As accounting identities require, this trade deficit had to be financed by borrowing from abroad (i.e. selling U.S. assets abroad). During this period the U.S. went from being the world’s largest creditor to the largest debtor.
What caused the U.S. trade deficit? There is no single explanation. But to understand some of the forces at work, look at national saving and domestic investment (remember that the trade deficit is the difference between saving and investment).
The start of the trade deficit coincided with a fall in national saving. This development can be explained by the expansionary fiscal policy in the 1980’s. With the support of President Reagan, the U.S. Congress passed legislation in 1981 that substantially cut personal income taxes over the next three years. Because these tax cuts were not met with equal cuts in government spending, the federal budget went into deficit. These budget deficits were the largest ever experienced in a period of peace and prosperity, and they continued long after Reagan left office. According to our model, such a policy would reduce national saving, causing a trade deficit. Because the government budget and the trade balance went into deficit at the same time, these shortfalls were called the TWIN DEFICITS. Lets see what happens as things start to change in the 90’s on the next slide…
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A Mankiw 
Macroeconomics
Case Study
A Mankiw 
Macroeconomics
Case Study
More on the U.S. Trade Deficit
Things started to change in the 1990s, when the U.S. federal government got its fiscal house in order. The first President Bush and President Clinton both signed tax increases, while Congress put a lid on spending. In addition to these policy changes, rapid productivity growth in the late 1990s raising incomes and thus further increased tax revenue. These developments moved the U.S. federal budget to surplus, which in turn caused national savings to rise.
In contrast to what our model predicts, the increase in national saving did not coincide with a shrinking trade deficit, because domestic investment rose at the same time. The likely explanation is that the boom in information technology caused an expansionary shift in the U.S. investment function. Even though fiscal policy was pushing the trade deficit toward surplus, the investment boom was an even stronger force pushing the trade balance toward deficit.
In the early 2000’s, fiscal policy once again put downward pressure on national saving. With the second President Bush, tax cuts were signed into law in 2001 and 2003, while the war on terror led to substantial increases in government spending. The federal government was again running budget deficits. National saving fell into historic lows, and the trade deficit reached historic highs.
A few years later, the trade deficit started to shrink, as the economy experienced a substantial decline in housing prices (see Chapters 11 and 18). Lower house prices reduced housing investment. They also made households poorer, inducing them to reduce consumption and increase saving. The trade deficit fell from .1% of GDP as its peak in the fourth quarter of 2005 to 4.9% in the third quarter of 2007.
The history of the U.S. trade deficit shows that this statistic, by itself, does not tell us much about what is happening in the economy. We have to look deeper at saving, investment, and the policies and events that cause them (and thus the trade balance) to change over time.
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