Aula 5 -POLÍTICAS MACROECONÔMICAS EM ECONOMIAS ABERTAS (1)

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Profa. Dra. Maria Carolina Gullo
Macroeconomia II 
POLÍTICAS MACROECONÔMICAS SOB 
DIFERENTES REGIMES CAMBIAIS E 
MOBILIDADE DE CAPITAL
Profa. Dra. Maria Carolina Gullo
Economia sem mobilidade de capital
Economia com livre mobilidade de capital
Economia com imperfeita mobilidade de capital
Profa. Dra. Maria Carolina Gullo
O processo de contração persistirá até que o déficit de BP seja eliminado, 
portanto quando o nível de renda voltar ao normal.
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Efeito crowding out , substituição do gasto privado pelo gasto público
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Passividade da PM em uma economia de câmbio fixo
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Anotações do Slide 6
 1) Com a taxa de câmbio flutuante, a curva BP sempre
interceptará a LM e a IS no ponto em que ambas se
cruzam, dado que qualquer desequilíbrio da BP será
corrigido pela alteração na taxa de câmbio.
 2) Os movimentos de renda induzidos pela política
econômica são potencializados pelas mudanças na taxa
de câmbio e por seu efeito sobre as exportações
 3) C/ câmbio flutuante, a LM deixa de flutuar para se
adequar a dada situação de equilíbrio determinada pela
IS e pelo BP.
 4) Não há necessidade de Politica Cambial, pois a taxa
de câmbio é atribuição do mercado
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A PM é inoperante neste caso, visto que o BC não tem controle sobre o 
agregado monetário, que deverá se ajustar para equilibrar as taxas de juros
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Passividade da PM em uma economia de câmbio fixo
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Anotações Slide 9
 PF mais eficiente pq com livre mobilidade de K, a
tx de juros interna é ditada pelo mercado
internacional e, com câmbio fixo, o agregado
monetário se ajustará para garantir essa igualdade
de modo a preservar a taxa de câmbio fixa.
 Portanto, a taxa de juros não se altera em
decorrência do maior gasto publico (o que ajusta é
a quantidade de moeda), não havendo, portanto,
redução do investimento.
 Tem-se então a operação plena do multiplicador
keynesiano
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Mesmo efeito de uma política de gastos públicos
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Chamado de Modelo Mundell-Fleming, com PM plenamente eficaz pq
desvaloriza o câmbio e melhora saldo em TC e ampliando a renda
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Economia com imperfeita mobilidade de capital
 Inclinação da curva BP é positiva;
A inclinação da curva BP depende:
 da sensibilidade dos capitais externos em relação a taxa de juros.
Quanto maior esta sensibilidade, menor será a inclinação desta curva;
 Pmg a importar. Quanto maior for esta variável, maior será a
deterioração do saldo em TC decorrentes de certa expansão da renda,
exigindo taxa de juros mais elevadas. Quanto maior a PMg a importar,
maior a inclinação da curva BP.
 Duas situações a considerar
– A) quando a curva BP for mais inclinada que a LM;
– B) quando a curva BP for menos inclinada que a LM
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Anotações para Slides 18 e 19
 Quanto a PM, supondo expansão da quantidade de moeda,
independente de qual das duas curvas (BP ou LM) seja
mais inclinada, observa-se num primeiro momento a queda
da taxa de juros, a elevação da renda e o aparecimento de
um déficit no balanço de pagamentos.
 Considerando taxa de câmbio fixa, o BC vai perder reservas
internacionais, contraindo ao longo do tempo a oferta de
moeda, fazendo a LM voltar a posição original.
 A única diferença em considerar a BP mais ou menos
inclinada em relação a LM é a velocidade com que a LM
volta a posição inicial.
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PF ineficaz
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MONETÁRIA FISCAL CAMBIAL
Fixo
i → igual 
Y → igual 
i → aumenta 
Y → igual
i → igual 
Y → aumenta
Flexível
i → igual 
Y → aumenta
i → aumenta 
Y → aumenta
Não se aplica
Fixo
i → igual 
Y → igual 
i → igual 
Y → aumenta
i → igual 
Y → aumenta
Flexível
i → igual 
Y → aumenta
i → igual 
Y → igual 
Não se aplica
Fixo
i → igual 
Y → igual
i → aumenta 
Y → aumenta 
i → igual 
Y → aumenta
Flexível
i → igual 
Y → aumenta
i → aumenta 
Y → aumenta
Não se aplica
POLÍTICA EXPANSIONISTA
SEM MOBILIDADE DE 
CAPITAL
LIVRE MOBILIDADE 
DE CAPITAL
IMPERFEITA 
MOBILIDADE DE 
CAPITAL
ECONOMIA CÂMBIO
POLÍTICAS MACROECONÔMICAS SOB DIFERENTES REGIMES CAMBIAIS 
E MOBILIDADE DE CAPITAL - RESUMO