PBL - Finanças Corporativas Rev Final

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EQUIPE ALPHA
 Argo Energy
Integrantes:	Bruna Siqueira; 
		Diego Silva;
		Fabio Junior; 
		Matheus Oliveira;
		Willian Zanella.
FINANÇAS CORPORATIVAS – TURMA 0423-1
PROBLEMÁTICA
A Argo Menthor do Brasil investiu em uma nova unidade para geração de energia solar, originando-se a Argo Energy, a qual iria suprir as suas necessidades e gerar excedentes para comercialização.
Seguindo o plano de ações será necessário analisar a viabilidade de abertura de capital (IPO) dessa nova unidade.
O plano é emitir uma debênture com vencimento de 10 anos, no valor de R$ 100 milhões, para isso, analisaremos os gastos da empresa para viabilizar este investimento.
De acordo com o Sistema Interligado Nacional (SIN), o setor de energia solar fotovoltaica no Brasil cresceu cerca de 59,9% em abril deste ano comparado ao mesmo período do ano passado (PORTAL SOLAR, 2023).
Desde 2012 já foi evitada a emissão de mais de 18 milhões de toneladas de CO2 com a geração de eletricidade através da energia solar, trazendo mais de R$ 20 bilhões aos cofres públicos e gerando cerca de mais de 420 mil vagas de emprego no setor.
67% da nossa energia é gerada a partir dos rios, e especialistas pedem que novas fontes de geração sejam estruturadas, a fim de tornar este consumo mais sustentável e inteligente.
ESG – ENERGIA FOTOVOLTAICA
AMBIENTAL
Mudanças climáticas e redução de emissões de CO2 em até 47812500 kG / Ano com a implementação de nossa usina para geração de energia.
SOCIAL
Satisfação do cliente, contribuição a comunidade e política de diversidade, inclusão e equidade. 
GOVERNANÇA
Transparência financeira e contábil, emitindo relatórios financeiros completos e honestos.
DIMENSIONAMENTO DA USINA
Usina Solar: 168,75 GWa ou 19,26 MWh
Quant. de Placas: 55.039 Placas ( ~ 350 W / Placa )
Área Aproximada: 100.000 m² 
Preço Médio : R$ 4.000 / 1.350 W / Ano
Fonte: https://www.portalsolar.com.br/
INVESTIMENTO
	USINA SOLAR 	R$ 500.000.000,00
	GERAÇÃO DE ENERGIA	168750000 [ kW / Ano ]
	RENDIMENTO ANUAL	 R$ 118.631.250,00 
	VENDA DE EXCEDENTE	80 %
	CONSUMO ARGO ENERGY	20 %
	Preço Médio do (kW)	 R$ 0,703
	PROJEÇÃO DE CRESCIMENTO	8%
Segundo Acelen (2020) “A variação das tarifas de energia elétrica residencial tem sido compatível com a inflação da economia como um todo nos últimos dez anos”.
FLUXO DE CAIXA
	 	ANO VIGENTE	1	2	3	4	5
	FLUXO DE CAIXA FINAL	-R$ 500.000.000,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 
	FLUXO DE CAIXA ACUMULADO	-R$ 500.000.000,00 	-R$ 381.368.750,00 	-R$ 262.737.500,00 	-R$ 144.106.250,00 	-R$ 25.475.000,00 	 R$ 93.156.250,00 
	FLUXO DE CAIXA DESCONTADO	-R$ 500.000.000,00 	 R$ 104.751.655,63 	 R$ 92.495.943,16 	 R$ 81.674.122,00 	 R$ 72.118.430,02 	 R$ 63.680.732,91 
	FLUXO DE CAIXA DESCONTADO ACUMULADO	-R$ 500.000.000,00 	-R$ 395.248.344,37 	-R$ 302.752.401,21 	-R$ 221.078.279,21 	-R$ 148.959.849,20 	-R$ 85.279.116,29 
	 	6	7	8	9	10
	FLUXO DE CAIXA FINAL	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 	 R$ 118.631.250,00 
	FLUXO DE CAIXA ACUMULADO	 R$ 211.787.500,00 	 R$ 330.418.750,00 	 R$ 449.050.000,00 	 R$ 567.681.250,00 	 R$ 686.312.500,00 
	FLUXO DE CAIXA DESCONTADO	 R$ 56.230.227,73 	 R$ 49.651.415,22 	 R$ 43.842.309,24 	 R$ 38.712.855,84 	 R$ 34.183.537,17 
	FLUXO DE CAIXA DESCONTADO ACUMULADO	-R$ 29.048.888,55 	 R$ 20.602.526,66 	 R$ 64.444.835,91 	 R$ 103.157.691,75 	 R$ 137.341.228,92 
INDICADORES DE VIABILIDADE DO PROJETO
	TMA (SELIC)	13,25%
	VPL	R$ 137.341.228,92
	TIR	19,84%
	IL	1,27
	VALUATION (MÉTODO DO FDC)	R$ 587.457.509,55
	CMPC	15,35%
	PAYBACK SIMPLES	4 A / 2 M / 17 D 
	PAYBACK DESCONTADO	6 A / 7 M / 0 D
	INVESTIMENTO - CAPITAL PRÓPRIO	R$ 500.000.000,00
	INVESTIMENTO - CAPITAL TERCEIROS	R$ 100.000.000,00
	CAPITAL PRÓPRIO (Ke)	83,33%
	CAPITAL TERCEIROS (Ki)	16,67%
	TAXA DE JUROS DA DEBÊNTURES (Kd)	17,58%
	TAXA MÍNIMA DE RETORNO (Ks)	0,161
	TAXA REFERENCIAL SELIC (Rf)	13,25%
	RISCO MEDIDO (βs)	0,52
	PRÊMIO DE RISCO (Erm - Rf)	5,54%
	IR	34,00%
CMPC - DADOS
D	Divida;
S	Patrimônio dos sócios;	
Kd	Taxa de juros da dívida (debenture);
Ks	Taxa mínima de retorno indicada para os sócios;	
Rf	Taxa de aplicação em renda fixa (Selic);
βs	Risco do ativo dos sócios;
Erm	Retorno do mercado;	
(Erm - Rf)	Prêmio de risco de mercado.
DRE – ANTERIOR A DEBÊNTURE
DRE - ARGO MENTHOR
Redução de Despesas = R$ 23.276.250,00 / Ano ou 3,86 MW/h;
Depreciação = R$ 500.000.000,00 / 30 Anos = R$ 16.666.666,00;
Juros Debênture = 17,58% (Método PRICE * 10 Anos).
DRE - ARGO ENERGY
Custo Operacional = 2% * Receita Liquida
IPO
02 
01 
03 
 Burocracia e Custos
Envolve gastos com documentações
Custos de Manutenção
Todo o processo de documentação e adequações, envolvem custos com a CVM.
Perda de controle na gestão
Eventual perda de controle na gestão do negócio
Imprevisibilidade
Oscilações nos preços das ações
04 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
SPINOLA, A. T. S. FINANÇAS CORPORATIVAS, Rio de Janeiro, 2023. 130 p. Apostila do Curso de Finanças Corporativas – Fundação Getúlio Vargas
B3. DEBÊNTURES. Disponível em: < https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-fixa/debentures.htm >. Acesso em: 30/05/2023.
ROCHA, Katia. A REMUNERAÇÃO DOS INVESTIMENTOS EM ENERGIA RENOVÁVEL NO BRASIL – UMA PROPOSTA METODOLÓGICA AO BENCHMARK DA UNFCCC PARA O BRASIL. Disponível em: < https://portalantigo.ipea.gov.br/agencia/images/stories/PDFs/TDs/td_1701.pdf >. Acesso em: 30/05/2023.
ANEEL, RANKING DA TARIFAS RESIDENCIAL – R$ /kWh. Disponível em: < https://portalrelatorios.aneel.gov.br/luznatarifa/rankingtarifas >. Acesso em: 30/05/2023.
KERCHER, Sofia. O QUE SÃO DEBÊNTURES, COMO FUNCIONAM E PORQUE INVESTIR. Disponível em: < https://www.cnnbrasil.com.br/economia/entenda-o-que-sao-debentures-e-como-funcionam/#:~:text=As%20emp resas%20emitem%20as%20debêntures%20quando%20precisam%20levantar%20capital%20para,remuneração%20por%20meio%20dos%20juros >. Acesso em: 30/05/2023.
ABSOLAR, ENTENDA COMO FUNCIONA A ENERGIA FOTOVOLTAICA. Disponível em: < https://www.absolar.org.br/mercado/o-que-e-energia-solar-fotovoltaica/ >. Acesso em: 30/05/2023.
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
MATOS, Fábio. SEGUNDA MAIOR FONTE DO PAÍS, ENERGIA SOLAR CRESCE 83% EM UM ANO. Disponível em: < https://www.metropoles.com/negocios/segunda-maior-fonte-do-pais-energia-solar-cresce-83-em-um-ano >. Acesso em: 30/05/2023.
INSTITUTO ACENDE BRASIL. EVOLUÇÃO DAS TARIFAS DE ENERGIA ELÉTRICA E A FORMULAÇÃO DE POLÍTICAS PÚBLICAS. Disponível em: < https://acendebrasil.com.br/wp-content/uploads/2020/04/WP22_WEB.pdf >. Acesso em: 30/05/2023.
ESFERA BRASIL, OS AVANÇOS DO BRASIL EM ENERGIA SOLAR. Disponível em: < https://exame.com/esferabrasil/os-avancos-do-brasil-em-energia-solar/ >. Acesso em: 30/05/2023.
COMPLIANCE, Consultoria . ENTENDA A CONEXÃO ENTRE O PACTO GLOBAL DA ONU E ESG. Disponível em: < https://360compliance.com.br/entenda-a-conexao-entre-o-pacto-global-da-onu-e-o-esg/ >. Acesso em: 30/05/2023.
CASARIN, Ricardo. GERAÇÃO DE ENERGIA SOLAR NO BRASIL TEM CRESCIMENTO DE 60% EM ABRIL. Disponível em: < https://www.portalsolar.com.br/noticias/operacao-e-expansao/geracao-de-energia-solar-no-brasil-tem-crescimento-de-60-em-abril >. Acesso em: 30/05/2023.
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ARGO GROUPANO 0ANO 1ANO 2ANO 3ANO 4ANO 5ANO 6ANO 7ANO 8ANO 9
Receita Liquida
10001094,91
1094,911094,911094,911094,911094,911094,911094,911094,91
(-) Custos Variaveis
200200
200200200200200200200200
(=) Lucro Bruto
800895895895895895895895895895
(-) Despesas Operacionais
100767676767676767676
(-) Depreciação e Amortização
70878787878787878787
(-) Juros da Debenture
017,6
16,815,914,913,61,00,70,40,1(=) Lucro Antes dos Tributos
630714715716717718731731732732
(-) IR/CSLL (34%)
214243243243244244249249249249
(+) Captação de Recursos
0100
00000000
(=) Lucro Líquido
416571,50472,00472,59473,29474,11482,43482,63482,84483,05
DIVIDENDOS
1,62R$ 2,22R$ 1,83R$ 1,84R$ 1,84R$ 1,84R$ 1,87R$ 1,88R$ 1,88R$ 1,88R$ 
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ARGO ENERGYANO 0ANO 1ANO 2ANO 3ANO 4ANO 5ANO 6ANO 7ANO 8ANO 9
Receita Liquida
118,6118,6118,6118,6118,6118,6118,6118,6118,6118,6
(-) Custos Variaveis
0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0
(=) Lucro Bruto
119119119119119119119119119119
(-) Despesas Operacionais
2,42,42,42,42,42,42,42,42,42,4
(-) Depreciação e Amortização
16,6616,6616,6616,6616,6616,6616,6616,6616,6616,66
(-) Juros da Debenture
017,6
16,815,914,913,61,00,70,40,1
(=) Lucro Antes dos Tributos
99,68283848586999999100
(-) IR/CSLL (34%)
33,9282828292934343434
(+) Captação de Recursos
1000
00000000
(=) Lucro Líquido
165,7454,1354,6455,2355,9256,7465,0765,2765,4765,68
DIVIDENDOS
0,26R$ 0,21R$ 0,21R$ 0,21R$ 0,22R$ 0,22R$ 0,25R$ 0,25R$ 0,25R$ 0,26R$