Atividade Individual_Governança Corporativa - FGV - Nota 10

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MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Estudante: Antonia Souto Maior Cursino de Moura 
Disciplina: Governança Corporativa 
Turma: ONL023Z1-POGFI0607 
 
 
1. Contexto 
O contexto atual da sociedade indicada, apresentando o que, em sua estrutura, poderia 
favorecer ou prejudicar o enfrentamento da crise. Para isso, levante informações no site da 
sociedade empresária escolhida, na internet e no site da B3: 
 
Para a realização desta atividade, deveríamos selecionar uma empresa disponível nos 
segmentos de listagem da B3 (Bolsa de Valores do Brasil) e analisar sua estrutura de governança 
corporativa perante cenários de crise, como no caso da pandemia da Covid-19, que ganhou força no 
Brasil no início de 2020. A sociedade empresária escolhida para esta tarefa foi a cervejaria AMBEV. 
A AMBEV - Companhia de Bebidas das Américas - é uma empresa brasileira (sociedade anônima 
de capital aberto que negocia suas ações na bolsa de valores) que produz bebidas alcoólicas e não 
alcoólicas (refrigerantes, energéticos, sucos e chás gelados) e surgiu no final da década de 90, em 
1999. Foi fundada pelos empresários Marcel Herrmann, Carlos Alberto Sicupira e Jorge Paulo Lemann 
(Fonte: Wikipédia) e é resultante da fusão de duas das maiores concorrentes do mercado de bebidas 
na época, a Brahma (Companhia Cervejaria Brahma) e a Antarctica (Companhia Antarctica Paulista 
Indústria Brasileira de Bebidas e Conexos). No ano 2000 o CADE – Conselho Administrativo de Defesa 
Econômica aprovou a fusão das empresas, porém determinou, através de um termo de compromisso, 
certas restrições na fabricação e venda das bebidas alcoólicas com o intuito de proteger a concorrência 
e os consumidores que veio a findar 8 (oito) anos após, quando a empresa cumpriu todas suas 
obrigações, não necessitando mais de quaisquer restrições (Fonte: Site Ambev). 
Em decorrência de seu crescimento exponencial com o passar dos anos e aquisição de novas 
marcas, como a Cintra em 2008, a Ambev se tornou a maior cervejaria do país (dominando quase 70% 
do mercado brasileiro) e atualmente possui mais de 30 marcas em seu portfólio (como Stella Artois, 
Skol, Colorado e Budweiser), 32 (trinta e duas) cervejarias, 2 (duas) maltarias, 100 (cem) pontos de 
distribuição, empregando quase 30 (trinta) mil colaboradores só no Brasil (Site: 99jobs.com). Como 
empresa multinacional possui filiais espalhadas em mais de 18 (dezoito) países dentre eles Panamá, 
 
 
 
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Argentina, Estados Unidos, Uruguai, Chile, Bolívia e Canadá (Fonte: ISardinha, 2020) e integra o grupo 
AB InBev ou ABI (Anheuser-Busch InBev - sediado na Bélgica). 
Em relatório anual publicado pela empresa alemã BartHass, especialista no mercado de lúpulo 
(planta utilizada na produção de cervejas), ainda em 2019 antes da chegada do coronavírus, aponta a 
AB InBev, como 1º lugar da lista das maiores produtoras de cerveja do mundo, responsável por 
aproximadamente 30% da produção, como mostra o infográfico abaixo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Catalise. Infográfico – As maiores cervejarias do mundo de 2019. 
 
A Covid-19 registrou seu primeiro caso no Brasil no estado de São Paulo no final de fevereiro 
de 2020 e pegou todos nós de surpresa. Ela trouxe grandes prejuízos para a economia do país e afetou 
diversos setores econômicos, principalmente aqueles que facilitavam a concentração de um grande 
número de pessoas em ambientes fechados, como o setor de eventos e transporte aéreo por exemplo. 
Com o setor de bebidas (indústria de consumo e varejo) não foi diferente já que a aglomeração de 
pessoas, principalmente em lugares públicos, tornou-se estritamente proibida na tentativa de conter a 
propagação do vírus e transmissão da doença. Somado a isso, houve também a redução da jornada de 
trabalho e o aumento do desemprego, decorrente do fechamento temporário ou até permanente de 
muitos negócios, resultando diretamente na diminuição da renda das famílias. Em resposta a todos 
esses acontecimentos, as pessoas pararam de sair de casa, de socializar e voltaram seus gastos somente 
para despesas essenciais como alimentação e itens de saúde, colocando produtos não essenciais, como 
bebidas, fora de seus orçamentos. 
Com isto, não só a Ambev, mas todas as empresas do ramo alimentício e de bebidas, viram 
suas receitas diminuírem e as dificuldades econômicas aumentarem. Um artigo publicado pela revista 
Exame em maio de 2020, mostrou que o faturamento do primeiro trimestre da empresa no Brasil caiu 
 
 
 
 
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9,6% em relação ao mesmo período no ano anterior em decorrência do fechamento de bares, com o 
consumo de volume indo de 27,5 milhões para 25 milhões de hectolitros. Analisando toda a operação 
da empresa, a receita apresentou uma queda de 1,6% (12,6 bilhões) e o lucro reduziu em 55,9% (1,2 
bilhões de reais) (Fonte: Site Exame, 2020). 
Considerando todo este contexto, entende-se a importância da governança corporativa para 
uma organização, pois ela vai elaborar estratégias e soluções viáveis e eficientes para gestão da crise, 
fazendo com que seus stakeholders (colaboradores, fornecedores, consumidores, acionistas, governo, 
sociedade em geral) sejam minimamente afetados. Nem todas as empresas listadas na B3 adotam as 
medidas mais elevadas de governança corporativa e por este motivo elas são classificadas por 
segmentos de listagem de acordo com os seus níveis de governança. O nível de listagem mais alto é 
chamado de Novo Mercado e é onde a Ambev se encontra. Este título exige máxima transparência dos 
negócios e ganham grande visibilidade no mercado já que “cumprem regras básicas previstas na lei, 
mas também atendem a outras obrigações em relação à governança” (Site: BTG Pactual, 2021) “A 
listagem nesse segmento especial implica a adoção de um conjunto de regras societárias que ampliam 
os direitos dos acionistas, além da divulgação de políticas e existência de estruturas de fiscalização e 
controle” (Site B3 – Segmentos de Listagem). 
O tema da Governança Corporativa surgiu inicialmente por volta da década de 30 quando o 
mercado de capitais começou a ganhar força, consequentemente impulsionando o rápido crescimento 
das empresas. O intuito era proteger os investidores, principalmente os minoritários, de possíveis 
fraudes ou atos ilícitos cometidos pelas sociedades em prol de seus próprios interesses, prejudicando 
os ganhos dos seus investidores. Sua primeira aparição na literatura foi em 1995 no título do livro 
publicado por Monks e Minow – Corporate Governance e com o passar do tempo diversos estudiosos 
elaboraram suas próprias teorias sobre o assunto. 
Witherell (2004) diz que governança corporativa é “O sistema pelo qual as empresas são 
dirigidas e controladas, distribuindo direitos e responsabilidades entre os diferentes participantes da 
empresa, tais como conselho de administração, diretoria, proprietários e outros stakeholders”. Já Let 
bridge (1997) diz que é “O conjunto de instituições, regulamentos e convenções culturais que rege a 
relação entre as administrações da empresa e os acionistas ou outros grupos aos quais as 
administrações devem prestar contas” (SILVA, 2023, p. 34) . No Brasil, o IBGC – Instituto Brasileiro de 
Governança Corporativa – em sua definição mais recente apresentada na 6ª Edição de Melhores Práticas 
de Governança Corporativa diz que é “Um sistema formado por princípios, regras, estruturas e 
processos pelo qual as organizações são dirigidas e monitoradas, com vistas à geração de valor 
sustentável para a organização, para seus sócios e para a sociedade em geral. Esse sistema baliza a 
atuação dos agentes de governança e demais indivíduos de uma organização na busca pelo equilíbrio 
 
 
 
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entre os interesses de todas as partes, contribuindo positivamente para a sociedade e para o meio 
ambiente”. 
Portanto, uma empresa, ao adotar os procedimentos da governança corporativa, passa a se 
destacar no mercado, melhorando sua reputação e aumentando seu valor aos olhosdos stakeholders, 
já que uma boa governança é capaz de trazer inúmeros benefícios como o gerenciamento eficientes de 
riscos (como fraudes e conflitos de interesse), permite o alinhamento e o alcance dos objetivos, melhora 
a comunicação interna e externa, dentre outros. 
Um dos mais importantes componentes da Governança Corporativa é a arquitetura de 
governança, ou seja, a estruturação da alta gestão distribuídas em órgãos (Assembleia Geral, Conselho 
de Administração, Diretoria Executiva e Comitês) que possuem funções específicas e previamente 
estabelecidas de “deliberação, controle, fiscalização e execução” (MAZZALI e ERCOLIN, 2024, p. 22). 
Geralmente, quanto maior for o número de acionistas da empresa maior é a necessidade de a empresa 
adotar a os conceitos da governança e apresentar uma arquitetura robusta e bem estruturada. 
A Assembleia Geral é o órgão soberano da organização. Formado pelos sócios da empresa, não 
possui tarefas administrativas, porém delegam e elegem os membros dos Conselhos de Administração 
e Fiscal. Também tratam questões relativas ao capital da empresa, alterações no contrato social e 
possíveis transformações da sociedade (fusão, incorporação, cisão, etc.). Segundo dados apresentados 
no site da Ambev, sua arquitetura de governança se dispõe da seguinte forma: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Figura do autor. Texto: site ambev.ri > Governança Corporativa > Administração. 
Em relação ao número de profissionais em cada um destes setores, podemos destacar: 13 
(treze) constituintes do Conselho de Administração sendo 1 (um) presidente, 7 (sete) membros do 
 
 
 
 
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conselho, (3) membros independentes e 2 (dois) suplentes. No Conselho Fiscal temos um total de 6 
(seis) membros sendo 3 (três) efetivos e 3 (três) suplentes. Nos comitês temos, 3 (três) membros no 
Comitê de Operações e Finanças, sendo 1 (um) conselheiro independente; 4 (quatro) membros no 
Comitê de Governança, sendo 1 (um) conselheiro independente e membro externo e 1 (um) membro 
externo; e 3 (três) membros no Comitê de Gente, sendo 1 (um) conselheiro independente. Por fim, a 
Diretoria Executiva consiste de 13 (treze) membros, sendo 1 (um) diretor presidente executivo (CEO); 
e 12 (doze) diretores vice-presidentes de cada uma das áreas específicas como área comercial, logística, 
vendas e marketing. As principais atribuições do Conselho de Administração são nomear e supervisionar 
os diretores executivos, deliberar e tomar decisões sobre o direcionamento estratégico, “garantindo o 
alcance seus objetivos de longo prazo e mantenha sua competitividade no curto prazo”. Devem também 
exercer, fortalecer e disseminar a cultura organizacional e seus valores corporativos para todos os 
stakeholders. Já o Conselho Fiscal é responsável pela fiscalização da administração, por elaborar 
análises contábeis e de desempenho, emitir pareceres à respeito dos dados econômico-financeiros e 
gerenciar e mitigar riscos, sempre seguindo as legislações vigentes e o Estatuto Social da organização. 
Os Comitês servem para opinar, assessorar e dar suporte ao Conselho de Administração, 
podendo definir metas, elaborar e desenvolver planos ação e acompanhar a evolução das questões 
abordadas nas reuniões. A Diretoria Executiva responde diretamente ao Conselho de Administração e é 
responsável pelo gerenciamento de toda a área operacional da empresa, devendo colocar em prática 
todo o planejamento estratégico apresentado pelo Conselho. Cada área da empresa tem sua diretoria 
específica e juntos devem trabalhar para o alcance das metas e dos objetivos da organização. (Fonte: 
Site Ambev.ri – Relações com Investidores > Governança Corporativa). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev – Relações Com Investidores. Disponível em: <www.ri.ambev.com.br>. 
 
Como consultora, eu sugeriria a criação de um Comitê de Riscos e Crise para dar suporte às 
decisões do Conselho de Administração. O comitê poderia ser formado por próprios colaboradores da 
 
 
 
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empresa ou integrantes externos, sendo de variadas especialidades porém relacionados (direta e 
indiretamente) ao objeto de estudo, no caso a área da saúde, como por exemplo médicos, enfermeiros 
e farmacêuticos. Um comitê de suporte pode ter duração restrita a um período específico (temporário) 
ou de forma permanente. Neste caso, manteríamos o comitê durante toda a crise e após, até que a 
saúde financeira e econômica da empresa estabilizasse e o mercado nacional e internacional atingissem 
alguma normalidade, dentro do possível. 
 
2. Boas práticas 
As boas práticas de governança corporativa e a obrigatoriedade de as sociedades 
empresárias adotá-las, em especial a sociedade escolhida: 
 
As boas práticas de governança corporativa estabelecem as diretrizes de como a alta gestão 
deve atuar, suas atribuições e responsabilidades. Como regra geral, a ética e os bons costumes devem 
sempre existir, durante todo o processo decisório, independente da relevância e abrangência do assunto 
abordado. Dito isto, as boas práticas de governança estão apoiadas em 5 (cinco) princípios básicos que, 
além da ética, devem também ser respeitados ininterruptamente. Segundo a mais recente edição do 
Código das Melhores Práticas de Governança Corporativa elaborado em 1 de agosto de 2023 
pelo IBGC, podemos apresenta-los resumidamente a seguir: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Fonte: Figura do autor. Texto - Site IBGC. Disponível em <www.ibgc.org.br/blog/conheca-os-cinco-
principios-governanca-corporativa>. 
A Ambev possui também um segundo site (ambev.com.br) onde apresenta diversos outros 
assuntos sobre a empresa como a história da marca, os produtos que produz e comercializa, ações de 
sustentabilidade e inclusão, projetos paralelos, entre outros. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev. Home Page. (www.ambev.com.br) 
 
Através deste canal, podemos aprender como a Ambev vem aplicando as boas práticas de 
governança corporativa e seus princípios na operação de suas atividades. 
• Ética e Integridade – disponibiliza documentos como o Código de Conduta de Negócios 
e Nossa política de Respeito que descrevem as políticas (Anticorrupção e Responsabilidade 
Global de Suprimentos) que devem ser seguidas por todos seus colaboradores, mantendo o 
alto padrão da ética empresarial e a reputação da integridade e da honestidade dentro da 
organização. Também é sócia fundadora do ETCO – Instituto Brasileiro de Ética 
Concorrencial, e patrocinadora do Portal Empresa Limpa – que visam melhorar os 
ambientes empresariais além de conscientizar a sociedade dos impactos negativos resultantes 
de comportamentos não éticos dentro das empresas. 
• Transparência – são disponibilizadas diversas informações à respeito da empresa, suas 
atividades, dados econômicos e financeiros, etc., tanto aqueles exigidos como os não exigidos 
pela legislação. Isso permite que seus stakeholders tenham amplo conhecimento de todas as 
áreas da empresa, aumentando seus níveis de confiabilidade e conhecimento de suas atuações. 
 
 
 
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Por exemplo, podemos entender todo o processo de fabricação das cervejas (ingredientes, 
moagem, fermentação, etc.) assim como visualizar os principais destaques financeiros entre os 
anos de 2015 – 2023. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev. Disponível em: <www.ambev.com.br> e <www.ri.ambev.com.br>. 
 
• Equidade – a Ambev conta com o Comitê de Diversidade e Inclusão, que desenvolve 
projetos voltados para a diversidade e equidade racial no ambiente empresarial. Em 2022 
elaboraram a iniciativa DAGBÁ, visando o treinamento, a capacitação e aceleração de líderes 
negros na empresa. Dados atuais mostram a contratação de 323 estagiários e 610 novos líderes 
negros nos últimos anos. Ela apresenta 13 (treze) compromissos que objetivam promover a 
equidade racial dentro da organização como por exemplo (a) ampliar a representatividade de 
pessoas negras em processos seletivos, (b) promover conscientizaçãode pauta de diversidade 
e inclusão em todas as unidades e (c) fomentar a diversidade e inclusão no nosso ecossistema, 
influenciando nossos fornecedores, clientes e parceiros a colocar em prática iniciativas em 
relação ao tema. 
• Sustentabilidade – a Ambev apresenta uma extensa lista de ações, projetos e 
comportamentos sustentáveis em suas atividades, ganhando vasta visibilidade e sendo 
referência nesta área. Os comitês internos e externos discutem iniciativas com foco em 
sustentabilidade ambiental, social e empresarial, como por exemplo o Projetos AMA – 
que visa reduzir a desigualdade hídrica levando o acesso à água potável para 35 milhões 
de pessoas em áreas rurais e periferias e a Iniciativa LEMON – que promove a utilização 
 
 
 
 
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de energia limpa e renovável em todas as etapas de produção até a distribuição e nos 
pontos de venda. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev (www.ambev.com.br). 
 
A Ambev também aplica os conceitos da ESG que significa em inglês Environmental Social 
Governance, (em português conhecida por ASG - Ambiental, Social e Governança). O trabalho com 
ESG ou ASG equilibra estes 3 (três) componentes, permitindo que a organização esteja em harmonia 
com questões de grande relevância para no ambiente corporativo. Segundo artigo publicado pelo 
SEBRAE (2022) “ESG abrange um conjunto de práticas voltadas para a preservação do meio ambiente, 
responsabilidade com a sociedade e transparência empresarial. Mostra o quanto um negócio está 
buscando maneiras de minimizar os seus impactos no meio ambiente, de construir um mundo mais 
justo e responsável e de manter os melhores processos de administração”. Além disso, outros benefícios 
obtidos pela empresa que adota as práticas ESG são diferencial competitivo no mercado, diminuição de 
custos operacionais e fidelidade de clientes, fornecedores e investidores que acreditam nestes valores. 
Na imagem abaixo, vemos como a Ambev aplica as práticas ESG em suas operações: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Fonte: Site Ambev. Disponível em:<www.ambev.com.br>. Relatório Anual e de Sustentabilidade 2023. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev. Relatório Anual e de Sustentabilidade 2023. 
 
Vimos então através de exemplos práticos como a Ambev adota as boas práticas de governança 
juntos de seus princípios – Integridade, Transparência, Responsabilização, Equidade e Sustentabilidade 
– durante a execução de suas atividades. Em relação a obrigatoriedade, MAZZALI e ERCOLIN (2024, p. 
33) dizem que “A boa governança ainda demanda práticas que, mesmo não obrigatórias, mitigam riscos 
das mais diversas ordens, dão mais segurança aos investidores e, dessa forma, são bem-vistas pelos 
olhos do mercado de capitais”. 
 
3. Impacto na governança 
O impacto gerado na governança quando da presença da família no controle da companhia 
e como isso pode vir a ser trabalhado pela estrutura de governança na sociedade escolhida 
 
 
 
 
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(caso a sociedade escolhida seja familiar, avalie a estrutura existente; caso não seja, avalie 
como isso poderia ser trabalhado pela sociedade): 
 
Muitas são as definições e os entendimentos à respeito de Empresas familiares na literatura, 
contudo, de forma resumida, podemos dizer que são aquelas organizações em que os sócios (donos) e 
ou colaboradores são pertencentes a uma mesma família em algum nível. O autor SILVA (2023, p. 127) 
cita em seu livro Governança Corporativa nas Empresas, a definição de empresa familiar na visão de 
alguns autores como BERNHOEFT e GALLO (2003) “[...] aquela em que o controle, ou a gestão, são 
exercidos por uma ou mais famílias” ou segundo o Story Center of Family Business, de Londres, “aquela 
em que uma única família controla mais de 50% das ações votantes e fornece uma proporção 
considerável da alta administração”. 
No Brasil, segundo o IBGC em artigo - Análises e Tendências – Empresas Familiares -, a maior 
parte das sociedades empresariais são familiares porém somente uma parcela mínima consegue chegar 
na 3ª geração. Isso se dá principalmente pela falta de governança, de comitês familiares e de políticas 
para gerir conflitos. Muitas vezes, os interesses pessoais dos familiares se misturam com os interesses 
da organização. Nestes casos, tais problemas precisam ser controlados e discutidos com os órgãos 
pertinentes para não trazerem riscos para a empresa. A publicação também apresenta um quadro 
chamado de Modelo de Três Círculos, desenvolvido por John Davis que demonstra as possíveis 
interações entre os 3 sistemas inerentes a qualquer empresa familiar: a família, a propriedade e a 
gestão. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Capital Aberto. Entenda as particularidades da governança em empresas familiares. 
 
O modelo demonstra as possíveis relações destes 3 setores e seus deveres, direitos e 
necessidades, já que de alguma forma, mesmo sendo agentes independentes, eles interagem entre si, 
e suas decisões afetam uns aos outros. 
 
 
 
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A Ambev não se caracteriza como uma empresa familiar, ou seja, seus membros da alta gestão 
não possuem qualquer grau de parentesco. Ainda assim, disponibiliza um documento que trata aborda 
o assunto chamado de Política de Transações com Partes Relacionadas, para nível de 
conhecimento, informação e transparência para com seus stakeholders. Não se restringindo somente a 
essa situação, a política classifica o Membro Próximo da Família como “aqueles membros da família de 
determinada pessoa dos quais se pode esperar que exerçam influência significativa sobre tal pessoa ..., 
incluindo filhos e/ou dependentes de tal pessoa, o cônjuge ou companheiro (a) de tal pessoa, os filhos 
e/ou dependentes do cônjuge ou companheiro (a) de tal pessoa.” 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fonte: Site Ambev – Relações Com Investidores (www.ri.ambev.com.br > Políticas, Códigos e 
Regimentos) 
 
 Caso a Ambev fosse uma empresa familiar, como consultora eu aconselharia incialmente a 
formação de um Conselho Familiar que, de acordo com MAZZALI e ERCOLIN (2024, p. 27-28) “é um 
órgão que visa estabelecer limites claros para o escopo das deliberações de ordem familiar. Seu objetivo 
fundamental é a zeladoria dos assuntos familiares que, de algum modo, interagem com a sociedade. 
[...] no entanto, sem se confundir com os assuntos do Conselho de Administração”. Falaria também que 
seria importante que membros externos ou independentes (não familiares) fizessem parte do Conselho 
de Administração, auxiliando na tomada de decisão de forma mais neutra do que os demais. 
Além disso, seria aconselhado que dentro da estrutura de governança fossem estipulados 
princípios, políticas e práticas segundo a estrutura da Governança Familiar: Pirâmide das 
Atribuições, também elaborada pelo IBGC, assim como mostra a figura abaixo: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Fonte: Figura do Autor. Webinar - Estruturação e Funcionamento de Conselho de Família, IBGC (2013). 
 
Analisando a figura acima podemos compreender a importância da elaboração de regras, 
programas e protocolos que determinem como se darão as relações familiares dentro da organização e 
quais são os procedimentos para a abordagem dos assuntos relacionados a elas. 
 
 
4. Preservação de interesses 
A preservação de interesses de pequenos investidores na sociedade empresária (caso 
existam, avalie diante da estrutura existente; caso não existam, avalie como isso poderia 
ser trabalhado pela sociedade): 
 
A Ambev tem grande preocupação com seus investidores, sejam eles majoritários, minoritários 
ou controladores. Fortalecendo sua governança corporativa e prezando pela transparência, integridade 
e prestação de contas, a empresa disponibiliza em seu site direcionado para os investidores (ambev.ri), 
todas as informações necessárias para quem já é acionista ou pretende se tornar um. 
 Com a opção de visualiza-lo na língua portuguesa ou inglesa, o site tem uma área voltada 
somente para responderas perguntas mais frequentes além de possuírem um canal para dúvidas. 
Outras informações presentes são o painel de ações, os pagamentos de dividendos e bonificações, os 
ratings da empresa (avaliação do risco de crédito em relação a suas obrigatoriedades financeiras) e 
seus resultados, permitindo que seus investidores estejam sempre atualizados e cientes de todos 
acontecimentos da organização. 
 
 
 
 
 
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Fonte: Site Ambev – Relações Com Investidores . Disponível em: www.ri.ambev.com.br > Informações 
aos Acionistas > Dividendos e Bonificações. 
 
Entende-se por acionistas minoritários aqueles que possuem menos de 50% das ações de uma 
empresa. Ainda que não tenham direito a voto ou muita influência em suas decisões, eles cumprem 
papel importante na contribuição do crescimento e do desenvolvimento da organização. Na estrutura 
administrativa da Ambev, os acionistas minoritários tem direito a eleger um membro titular e um 
membro suplente do Conselho Fiscal da Ambev, nos termos da lei. 
 Em 2013 foi apresentada uma Proposta de Reorganização Societária através do documento - 
Fato Relevante do dia 13 de maior de 2013, onde a sociedade passou a se chamar Ambev S.A.. As 
ações negociadas deixaram de ser ordinárias e preferenciais, tornando-se somente ordinárias e a 
empresa defendeu que “A incorporação de Ações será vantajosa para os acionistas das companhias, na 
medida que simplificará a estrutura societária e aprimorará a governança corporativa, aumentará a 
liquidez das ações e aumentará a flexibilidade para a gestão da sua estrutura de capital”. 
Neste documento também contém a política de proteção Tag Along para os acionistas 
minoritários no item 3.4 – “(iii) - Tag Along de 80% do valor do preço de aquisição pago aos acionistas 
controladores, no caso de eventual alienação do controle da Ambev S.A., nos termos do artigo 254-A 
da Lei 6.404/76”. Tag Along pode ser entendido como “um mecanismo, criado para acionistas 
minoritários protegerem suas carteiras em caso de mudança no controle acionário, através de uma 
garantia que os acionistas minoritários tem de vender suas ações a um preço similar aos que acionistas 
majoritários pagaram, quando não um preço igual. Isso permite que o pequeno investidor decida se vai 
acompanhar ou não os acionistas majoritários” (Site: EMPIRICUS, 2022). Neste caso podemos observar 
dois princípios das boas práticas da governança: a equidade (tratando o acionista minoritário segundo 
 
 
 
 
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suas condições e necessidades específicas) e a transparência (apresentando detalhadamente aos 
interessados as alterações ocorridas em sua estrutura societária). 
No item 7 – Processo de Deliberação, o documento determina que “tanto os acionistas 
minoritários titulares de ações ordinárias quanto aqueles minoritários titulares de ações preferenciais 
de emissão da Companhia participarão do processo de deliberação acerca da Incorporação de Ações. 
Na Assembleia Geral Extraordinária que deliberar sobre a operação, os minoritários titulares de ações 
preferenciais terão inicialmente a oportunidade de manifestar sua posição em separado”. 
Além disso, a empresa conta com a política de gestão de riscos que protege os acionistas, neste 
caso tanto os minoritários como os majoritários, que é o Programa de Hedge da Ambev, onde 
buscam “estar cobertos em média 12 meses para frente do mês corrente para as exposições de moedas 
e principais commodities que impactam nosso CPV (custo do produto vendido). Este programa visa 
mitigar nossa exposição a riscos associados a preços de commodities e ao câmbio e nos proporcionar 
tempo para adaptar nossa estrutura caso haja alguma grande variação de preços no mercado”. Hedge 
é uma estratégia de proteção de investimentos de renda variável contra as oscilações do mercado, onde 
fixa o preço de venda de um ativo antecipadamente, minimizando possíveis perdas. 
Vimos então como a Ambev demonstra grande preocupação com seus acionistas, promovendo 
a disponibilização de diversas informações, tanto as obrigatórias como as não obrigatórias, com o intuito 
proteger os acionistas minoritários, passando segurança e confiabilidade em seus investimentos para 
seus shareholders. Como consultora, trabalharia com o conselho a ideia de aumentar o percentual de 
Tag Along para 100% do valor dos preços de venda. 
 
 
5. Ações de melhoria 
O auxílio que pode ser apresentado pelo Conselho de Administração para a superação da 
crise: 
 
Como mencionado anteriormente, logo no início da Covid-19, em 2020, a Ambev apresentou 
queda significativa na sua receita, tanto no Brasil como no exterior, trazendo incertezas para o negócio 
(lucro caiu pela metade em comparação ao ano anterior e os custos aumentaram “puxado pela inflação 
da Argentina, oscilações cambiais desfavoráveis e mudanças no mix de embalagens”) (Site: CNN Brasil, 
2020). Porém esse cenário não durou muito tempo, pois rapidamente foram implementadas estratégias 
de combate à crise, reduzindo os impactos econômicos, ambientais e sociais trazidos pela pandemia. 
Dentre as ações de melhorias adotadas pela Ambev podemos citar: 
• Aumento do portfólio nos segmentos premium de bebidas em 35% – lançamento de 
novos sabores de cervejas (como a Spaten e Brahma Duplo Malte) e comercialização de novas 
marcas como Corona, Becks, Stella Artois e Original (Site: ABRAS, 2021). 
 
 
 
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• Campanha da marca Stella Artois “#ApoieUmRestaurante” – venda de vouchers de 100 
(cem) reais através da parceria com o aplicativo ChefsClub, para os consumidores, que 
pagariam somente metade deste valor enquanto a Ambev arcaria com a outra metade quando 
os restaurantes reabrissem ao público (Site: XP Expert, 2020). 
• Digitalização dos negócios e investimento em inovação e tecnologia – expansão do 
aplicativo de entrega de bebidas Zé Delivery (criado inicialmente em 2016 mas ganhando 
força durante a pandemia). “No primeiro semestre de 2021, ele bateu recordes de pedidos 
entregues... É o segundo maior serviço de entregas do Brasil e o maior do mundo em bebidas” 
(Site: SINDICERV, 2021). Lançamento da plataforma de e-commerce (comércio eletrônico) 
BEES para os negócios (bares e restaurantes) menores. “Trazemos um nível de serviço que é 
inédito e não tem paralelo. Tem muito menos a ver com concorrência e muito mais a ver com 
serviço melhor para o pequeno varejista” (Site: ABRAS, 2021). Parcerias com start-ups, como 
a Fábrica Nacional de Mobilidades (FNM), em uma iniciativa chamada Aceleradora 100+, 
que possibilitou a compra de 1000 (mil) caminhões elétricos (Site: SINDICERV, 2021). 
• Marketing de Entretenimento – patrocínio de lives, utilizando as marcas Brahma, Skol e 
Bohemia, de shows online de grandes artistas da música brasileira. (Site: InfoMoney, 2020) 
• Medidas de cuidados à população – parcerias com órgãos como a Prefeitura de São Paulo 
e o Hospital Albert Einstein na criação de 100 (cem) novos leitos para pacientes contaminados. 
Elaboração de projetos como o Justos à Distância que produziu e distribuiu 1,2 milhão de 
álcool em gel para hospitais públicos em SP, RJ e Brasília (utilizando seu próprio etanol em suas 
cervejarias); 700.000 garrafas de água para comunidades carentes e 3 milhões de máscaras 
facial para trabalhadores da área da saúde (feitas de PET, material 100% reciclável utilizado 
nas embalagens do Guaraná Antártica). A partir destas medidas sustentáveis de suporte à 
população mediante a crise, a Ambev recebeu o “Prêmio de Ação de Solidariedade dos 
ODS – Objetivos do Desenvolvimento Sustentável – concedida pela ONU (Organização 
das Nações Unidas) (Site: Consórcio PCJ, s.d.). 
• Cuidados com os colaboradores – montou estratégias de cuidados e preservação da saúde 
dos funcionários de home office , estipulando horários fixos para reuniões e com duração 
limitada (para evitar casos de zoom fatigue e síndrome de burnout decorrente do excesso de 
horas trabalhadas), desenvolvimento de ferramentas de comunicação direta comseus 
funcionários para que pudessem compartilhar como se sentiam nesse cenário; elaboração do 
programa de instrução sobre como trabalhar de casa, plataforma de cursos e educação online, 
lives com personal trainer com aulas de yoga e meditação, boletins informativos sobre a 
pandemia, etc.”. Criação do canal Gente 360, que fornecia serviços de suporte jurídico, 
financeiro e apoio mental psicológico para todos os funcionários (Site: VocêRH, 2020). 
 
 
 
 
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• Criação do Comitês de Saúde e Segurança e Diretoria de Saúde Mental – criação de 
um comitê voltado para discutir e deliberar somente questões relacionadas a crise do 
coronavírus, com canal de comunicação interna com informações, orientações, atendimento 
com suporte médico e emocional especializado em Covid-19. Também criaram a Diretoria de 
Saúde Mental com foco em auto conhecimento, práticas de cuidados com o bem estar físico e 
emocional e treinamento com as lideranças (Site: Ambev, Relatório Anual e ESG 2021). 
Analisando as iniciativas e os projetos desenvolvidos pela Ambev para lidar com a pandemia, 
podemos perceber que ela é uma organização responsável, sustentável e comprometida com a 
sociedade. Em 2023 recebeu diversos prêmios como o Troféu Transparência 2023 (fornecido pela 
ANEFAC – Associação Nacional de Executivos), o Prêmio Guardiões da Água (fornecido pelo Pacto 
Global da ONU na COP28). 
Como consultora eu diria que a Ambev esta bastante coerente em suas ações, amenizando os 
impactos trazidos pela pandemia e beneficiando fortemente seus stakeholders. Apresenta os conceitos 
estipulados pela governança corporativa e todo seu trabalho é pautado na ética, nas boas práticas, e 
nos 5 (cinco) princípios básicos. “A ética é parte da nossa cultura, um compromisso da alta liderança 
da empresa e a base de todas as nossas relações. […] Isso significa que, todos os dias, colocamos em 
prática os nossos valores de integridade, transparência, respeito e conformidade – itens fundamentais 
para nossa estratégia de negócio, nossa reputação e para o crescimento sustentável” (Ambev - Relatório 
Annual e de Sustentabilidade 2023). 
 
 
6. Referências Bibliográficas 
Ambev é premiada pela ONU por suas ações durante a pandemia. Site: Consórcio PCJ. 
Disponível em: < https://agua.org.br/noticias/ambev-e-premiada-pela-onu-por-suas-acoes-durante-a-
pandemia.>. Acesso em 26 de julho de 2024. 
 
AMBEV. In: WIKIPÉDIA, a enciclopédia livre. Flórida: Wikimedia Foundation, 2024. Disponível em: 
<https://pt.wikipedia.org/w/index.php?title>. Acesso em 20 de julho de 2024. 
 
AMBEV. In: 99jobs.com. Disponível em: <https://www.99jobs.com/ambev#:~:text>. Acesso em 18 
de julho de 2024. 
 
Ambev: “O futuro é o marketing que entretém” diz Ricardo Dias. Site: InfoMoney, 2020. 
Disponível em: <https://www.infomoney.com.br/negocios/ambev>. Acesso em 23 de julho de 2024. 
 
AMBEV. Relatório Anual e ESG 2021 da Ambev. Disponível em:< 
https://www.ambev.com.br/sites/g/files/wnfebl5836/files/Relatório-Anual-e-de-ESG-Ambev-
2021.pdf>. Acesso em 22 de julho de 2024. 
 
 
 
18 
 
 
AMBEV. Relatório Anual e ESG 2023 da Ambev. Disponível em:< 
https://ri.ambev.com.br/relatorios-publicacoes/relatorios-anuais-e-sustentabilidade/2021.pdf>. Acesso 
em 22 de julho de 2024. 
 
Ambev se surpreende com vendas na pandemia. Site ABRAS – Associação Brasileira de 
Supermercados, 2021. Disponível em: < https://www.abras.com.br/ >. Acesso em 26 de julho de 2024. 
 
AMBEV. Site Oficial. Disponível em:< https://www.ambev.com.br>. Acesso em 20 de julho de 2024. 
 
AMBEV. Site Relações com Investidores. Disponível em: <https://ri.ambev.com.br>. Acesso em 20 de 
julho de 2024. 
 
ANDRADE, Pedro. O que é o Novo Mercado e os Níveis de Governança Corporativa na B3. BTG 
Pactual, 2021. Disponível em: < https://lotuscapitalbr.com/blog/>. Acesso em 25 de julho de 2024. 
 
D’OVIDIO, Fabíola. Entenda as particularidades da governança em empresas familiares. 
Capital Aberto, 2019. Disponível em: <https://capitalaberto.com.br/secoes/explicando/governanca-em-
empresas-familiares/>. Acesso em 24 de julho de 2024. 
 
Entenda o que são as praticas de ESG. SEBRAE, 2024. Disponível em:< 
https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos>. Acesso em 22 de julho de 2024. 
 
FREITAS, Carlos Felipe Freitas. Infográfico – As Maiores Cervejarias do Mundo de 2019. Catalisi, 
2020. Disponível em: <https://catalisi.com.br/infografico-a-maiores-cervejarias-do-mundo-de-2019/>. 
Acesso em 20 de junho de 2024. 
 
IBGC. Instituto Brasileiro de Governança Corporativa. Disponível em: <gttp://ibgc.org.br>. 
Acesso em 25 de julho de 2024. 
JEHNIFFER, Jaíne. Ambev em 2021 – História da empresa, atuação e estratégias. iSardinha, 
2020. Disponível em: < https://investidorsardinha.r7.com/opiniao/ambev-em-2021/#:~:text>. Acesso 
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LUPO, Elvio; PRADO, Roberta Nioac. Webinar – Estruturação e Funcionamento de Conselhos de 
Família. Material elaborado para utilização exclusiva nos cursos do IBGC, 2013. Disponível em: 
<https://www.slideserve.com/justina-perkins/estrutura-o-e-funcionamento-de-conselhos-de-fam-lia>. 
Acesso em 22 de julho de 2024. 
MAZZALI, Rubens; ERCOLIN, Carlos Alberto. Governança corporativa. Rio de Janeiro: FGV, 
2024. 
MÓDULOS 1 a 4 - Material da Disciplina: Governança Corporativa. Fornecido na 
Plataforma Virtual E-class da FGV. 
 
 
 
 
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PATI, Camila. Como a Ambev cuida da saúde mental dos funcionários na quarentena. 
VocêRH,2020. Disponível em: < https://vocerh.abril.com.br/>. Acesso em 26 de julho de 2024. 
REUTERS, Gabriela Mello da. Cerveja choca: Ambev vê lucro desabar e impacto da pandemia 
ainda é incerto. CNN Brasil, 2020. Disponível em: < https://www.cnnbrasil.com.br/>. Acesso em 25 
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RIVEIRA, Carolina. Volume da Ambev cai 27% em abril – sem bares, Brasil é desafio extra. 
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ROXO, Betina. Os desafios da Ambev em tempos de coronavírus. XP Expert, 2020. Disponível em: 
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https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/solucoes>. Acesso em 26 de julho de 2024. 
 
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corporativa impulsiona valor para uma gestão empresarial de sucesso. 1ª ed. Rio de Janeiro: 
Atla Books, 2023. p. 34. 
 
SINDICERV. Digitalização acelerada e aplicativo de entrega: as armas da Ambev para superar 
a crise gerada pela covid-19. Sindicado Nacional da Indústria da Cerveja, 2021. Disponível em: 
<https://www.sindicerv.com.br/noticias/digitalizacao-acelerada-/>. Acesso em: 24 de julho de 2024. 
 
Tag along: saiba o que é e como funciona essa proteção ao acionista. Equipe Empíricus, 2022. 
Disponível em: <https://www.empiricus.com.br/explica/tag-along>. Acesso em 23 de julho de 2024. 
 
TOLOTTI, Rodrigo. Ambev passa a ter apenas ações ON a partir da próxima sessão; veja o 
que muda. InfoMoney, 2013. Disponível em: <https://www.infomoney.com.br/ >. Acesso em 24 de 
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TORRENTE, Andrea. Quando as coisas voltarem a andar: quais os setores mais e menos 
afetados na economia. Gazeta do Povo, 2020. Disponível em: < 
https://www.gazetadopovo.com.br/>. Acesso em 21 de julho de 2024.