Análise de Investimentos

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<p>AGORA VAMOS TRABALHAR</p><p>1) Determinar a taxa interna de retorno referente a um empréstimo</p><p>de $126.900,00 a ser liquidado em quatro pagamentos mensais e</p><p>consecutivos de $25.000,00, $38.000,00, $45.000,00 e $27.000,00.</p><p>45</p><p>126.900 =</p><p>25.000</p><p>1+𝑇𝐼𝑅 1 +</p><p>38.000</p><p>1+𝑇𝐼𝑅 2 +</p><p>45.000</p><p>1+𝑇𝐼𝑅 3 +</p><p>27.000</p><p>1+𝑇𝐼𝑅 4</p><p>𝑇𝐼𝑅 = 2,47 % 𝑎.𝑚</p><p>126900 G CF0</p><p>25000 CHS G CFj</p><p>38000 CHS G CFj</p><p>45000 CHS G CFj</p><p>27000 CHS G CFj</p><p>F IRR 2,47</p><p>2) Uma empresa está avaliando um investimento em uma nova unidade</p><p>de negócios. O valor a ser investido no momento zero atinge</p><p>$1.000.000,00 prevendo-se os seguintes fluxos de caixa ao final dos</p><p>próximos 4 anos: $150.000,00, $200.000,00, $900.000,00 e</p><p>$1.000.000,00.</p><p>46</p><p>Admitindo que a empresa tenha definido em 20% ao ano a taxa de desconto dos</p><p>fluxos esperados de caixa, determinar o valor presente líquido.</p><p>𝑉𝑃𝐿 =</p><p>150.000</p><p>1+0,2 1 +</p><p>200.000</p><p>1+0,2 2 +</p><p>900.000</p><p>1+0,2 3 +</p><p>1.100.000</p><p>1+0,2 4 - 1.000.000 = 315.200,62</p><p>1.000.000 CHS G CF0</p><p>150.000 G CFj</p><p>200.000 G CFj</p><p>900.000 G CFj</p><p>1.100.000 G CFj</p><p>20 i</p><p>F NPV</p><p>3) Admita 3 projetos de investimento com as seguintes estimativas</p><p>de fluxo de caixa:</p><p>47</p><p>As alternativas de investimentos são independentes, isto é, não há</p><p>restrições de serem aceitas ao mesmo tempo desde que haja</p><p>atratividade econômica. A taxa de retorno requerida é de 18% a.a.</p><p>Determinar os resultados pelos métodos de análise de investimento:</p><p>Projeto Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>A - 100,00 30,00 34,00 35,00 35,00 38,00</p><p>B - 200,00 68,00 68,00 66,00 64,00 64,00</p><p>C - 180,00 50,00 50,00 58,00 60,00 62,00</p><p>Projeto NPV TIR Decisão</p><p>A R$ 5,81 20,4% Aceita</p><p>B R$ 7,62 19,7% Aceita</p><p>C -R$ 8,37 16,0% Rejeita</p><p>18% a.a</p><p>= VPL (tx; Valor1; 2;3;4) -Investimento =TIR(todos os valores)</p><p>Melhor opção e a TIR é</p><p>maior que a TMA</p><p>4) Uma aplicação financeira envolve uma saída de caixa de</p><p>$47.000,00 no momento inicial, e os seguintes benefícios esperados</p><p>de caixa ao final de três meses imediatamente posteriores:</p><p>$12.000,00, $15.000,00 e $23.000,00.</p><p>48</p><p>Determinar a rentabilidade (TIR) mensal efetiva dessa operação.</p><p>Período Valor Futuro</p><p>1 12.690,85</p><p>2 15.425,74</p><p>3 23.000,00</p><p>VF Total 51.116,58</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000 Limpa todos os registros da calculadora</p><p>[47000] [CHS] [g] [CF0] -47.000, Valor investimento</p><p>[12000] [g] [CFj] 12.000, Retorno - Período 1</p><p>[15000] [g] [CFj] 15.000, Retorno - Período 2</p><p>[23000] [g] [CFj] 23.000, Retorno - Período 3</p><p>[f] [IRR] 2,8382 TIR (ao mês)</p><p>Período Fluxo</p><p>0</p><p>-</p><p>47.000,00</p><p>1 12.000,00</p><p>2 15.000,00</p><p>3 23.000,00</p><p>TIR</p><p>0,0284</p><p>ou</p><p>2,8382%</p><p>𝐹𝐶0 1 + 𝑖 𝑛</p><p>Exercício 4.1</p><p>◼ Refaça os cálculos, considerando que os dois fluxos de caixa</p><p>iniciais sejam reinvestidos à taxas mensais de 1,5%.</p><p>49</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[47000] [CHS] [g] [CF0] -47.000, Valor investimento</p><p>[12000] [g] [CFj] 12.000, Retorno - Período 1</p><p>[15000] [g] [CFj] 15.000, Retorno - Período 2</p><p>[23000] [g] [CFj] 23.000, Retorno - Período 3</p><p>[f] [IRR] 2,8382 TIR (ao mês)</p><p>Período Fluxo</p><p>0</p><p>-</p><p>47.000,00</p><p>1 12.000,00</p><p>2 15.000,00</p><p>3 23.000,00</p><p>TIR</p><p>0,0284</p><p>ou</p><p>2,8382%</p><p>Taxa de Reinvestimento:</p><p>1,5%</p><p>Período</p><p>Valor</p><p>Futuro</p><p>1 12.362,70</p><p>2 15.225,00</p><p>3 23.000,00</p><p>VF Total 50.587,70</p><p>𝐹𝐶0 1 + 𝑖 𝑛</p><p>Exercício 4.1</p><p>◼ Refaça os cálculos, considerando que os dois fluxos de caixa</p><p>iniciais sejam reinvestidos à taxas mensais de 3,2%.</p><p>50</p><p>Período Fluxo</p><p>0</p><p>-</p><p>47.000,00</p><p>1 12.000,00</p><p>2 15.000,00</p><p>3 23.000,00</p><p>TIR</p><p>0,0284</p><p>ou</p><p>2,8382%</p><p>Taxa de Reinvestimento: 3,2%</p><p>Período Valor Futuro</p><p>1 12.780,29</p><p>2 15.480,00</p><p>3 23.000,00</p><p>VF Total 51.260,28</p><p>𝐹𝐶0 1 + 𝑖 𝑛</p><p>Rentabilidade</p><p>Total</p><p>(Tx Reinv. 3,2%)</p><p>0,0906</p><p>ou</p><p>9,0644%</p><p>Rentabilidade</p><p>Total</p><p>(Tx Reinv. 1,5%)</p><p>0,0763</p><p>ou</p><p>7,6334%</p><p>Rentabilidade</p><p>Total (3 meses)</p><p>0,0876</p><p>ou</p><p>8,7587%</p><p>Exercício 4.2</p><p>◼ Uma aplicação financeira envolve uma saída de caixa de</p><p>$47.000,00 no momento inicial, e os seguintes benefícios</p><p>esperados de caixa ao final de três meses imediatamente</p><p>posteriores: $12.000,00, $15.000,00 e $23.000,00.</p><p>◼ Determinar a rentabilidade (TIR) mensal efetiva da operação</p><p>considerando uma carência de 2 meses.</p><p>51</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -47.000,00</p><p>1 0,00</p><p>2 0,00</p><p>3 12.000,00</p><p>4 15.000,00</p><p>5 23.000,00</p><p>TIR 0,0148</p><p>Período Valor Futuro</p><p>1 0,00</p><p>2 0,00</p><p>3 12.357,52</p><p>4 15.221,81</p><p>5 23.000,00</p><p>VF Total 50.579,33</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os</p><p>registros da</p><p>calculadora</p><p>[47000] [CHS] [g] [CF0] -47.000</p><p>Valor</p><p>investimento</p><p>[0] [g] [CFj] 0,0000</p><p>Carência - 1º</p><p>Período</p><p>[2] [g] [Nj] 2</p><p>Carência - 2º</p><p>Período</p><p>[12000] [g] [CFj] 12.000 1º Retorno</p><p>[15000] [g] [CFj] 15.000 2º Retorno</p><p>[23000] [g] [CFj] 23.000 3º Retorno</p><p>[f] [IRR] 1,4787 TIR (ao mês)</p><p>Exercício 5</p><p>Admita que uma empresa esteja avaliando um investimento no valor de</p><p>$750.000,00 do qual esperam-se benefícios anuais de caixa de $250.000,00 no</p><p>primeiro ano, $320.000,00 no segundo ano, $380.000,00 no terceiro ano e</p><p>$280.000,00 no quarto ano. Admitindo-se que a empresa tenha definido em</p><p>20% ao ano a taxa de desconto a ser aplicada aos fluxos de caixa do</p><p>investimento, qual o VPL?</p><p>52</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -750.000,00</p><p>1 250.000,00</p><p>2 320.000,00</p><p>3 380.000,00</p><p>4 280.000,00</p><p>VPL R$ 35.493,8272</p><p>Período Valor Presente</p><p>1 208.333,33</p><p>2 222.222,22</p><p>3 219.907,41</p><p>4 135.030,86</p><p>VP Total R$ 785.493,8272</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os</p><p>registros da</p><p>calculadora</p><p>[750000] [CHS] [g] [CF0] -750.000</p><p>Valor</p><p>investimento</p><p>[250000] [g] [CFj] 250.000 1º Retorno</p><p>[320000] [g] [CFj] 320.000 2º Retorno</p><p>[380000] [g] [CFj] 380.000 3º Retorno</p><p>[280000] [g] [CFj] 280.000 4º Retorno</p><p>[20] [i] 20</p><p>Taxa de desconto</p><p>por período</p><p>[f] [NPV] 35.493,82 VPL</p><p>Exercício 5.1</p><p>Agora vamos admitir que a empresa tenha definido em 30% ao ano a taxa de</p><p>desconto a ser aplicada aos fluxos de caixa do investimento, qual o VPL?</p><p>53</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -1.000.000,00</p><p>1 150.000,00</p><p>2 200.000,00</p><p>3 900.000,00</p><p>4 1.100.000,00</p><p>VPL R$ 315.200,6173</p><p>Período Valor Presente</p><p>1 125.000,00</p><p>2 138.888,89</p><p>3 520.833,33</p><p>5 530.478,40</p><p>VP Total R$ 1.315.200,6173</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[750000] [CHS] [g] [CF0] - Valor investimento</p><p>[250000] [g] [CFj] 250.000 1º Retorno</p><p>[320000] [g] [CFj] 320.000 2º Retorno</p><p>[380000] [g] [CFj] 380.000 3º Retorno</p><p>[280000] [g] [CFj] 280.000 4º Retorno</p><p>[30] [i] 30 Taxa de desconto por período</p><p>[f] [NPV]</p><p>-</p><p>97.344,28</p><p>VPL</p><p>Exercício 4</p><p>Uma empresa está avaliando um investimento em uma nova unidade de negócios. O</p><p>valor a ser investido no momento zero atinge $1.000.000,00, prevendo-se os seguintes</p><p>fluxos de caixa ao final dos próximos 4 anos:</p><p>Admitindo que a empresa tenha definido em 20% ao ano a taxa de desconto dos fluxos</p><p>esperados de caixa, determinar o VPL.</p><p>54</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -1.000.000,00</p><p>1 150.000,00</p><p>2 200.000,00</p><p>3 900.000,00</p><p>4 1.100.000,00</p><p>VPL R$ 315.200,6173</p><p>Período Valor Presente</p><p>1 125.000,00</p><p>2 138.888,89</p><p>3 520.833,33</p><p>5 530.478,40</p><p>VP Total R$ 1.315.200,6173</p><p>Teclas de Inserção</p><p>dos Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[1000000] [CHS] [g] [CF0] -1.000.000 Valor investimento</p><p>[150000] [g] [CFj] 150.000 1º Retorno</p><p>[200000] [g] [CFj] 200.000 2º Retorno</p><p>[900000] [g] [CFj] 900.000 3º Retorno</p><p>[1100000] [g] [CFj] 1.100.000 4º Retorno</p><p>[20] [i] 20 Taxa de desconto por período</p><p>[f] [NPV] 315.200,61 VPL</p><p>Exercício 5</p><p>Admita duas alternativas de investimento identificadas ao lado:</p><p>Admitindo que a empresa tenha definido em 20% ao ano a taxa de desconto dos fluxos</p><p>esperados de caixa, determinar o VPL e a TIR.</p><p>55</p><p>INVESTIMENTO A</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -450,00</p><p>1 320,00</p><p>2 230,00</p><p>3 180,00</p><p>VPL R$ 80,5556</p><p>TIR 32,4813%</p><p>Teclas de Inserção</p><p>dos Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,00</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[450] [CHS] [g] [CF0] -450,00 Valor</p><p>investimento</p><p>[320] [g] [CFj] 320,00 1º Retorno</p><p>[230] [g] [CFj] 230,00 2º Retorno</p><p>[180] [g] [CFj] 180,00 3º Retorno</p><p>[20] [i] 20,00 Taxa de desconto por período</p><p>[f] [NPV] 80,56 VPL</p><p>INVESTIMENTO B</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -900,00</p><p>1 360,00</p><p>2 250,00</p><p>3 900,00</p><p>VPL R$ 94,4444</p><p>TIR 25,5570%</p><p>Teclas de Inserção</p><p>dos Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,00</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[900] [CHS] [g] [CF0] -900,00 Valor investimento</p><p>[360] [g] [CFj] 360,00 1º Retorno</p><p>[250] [g] [CFj] 250,00 2º Retorno</p><p>[900] [g] [CFj] 900,00 3º Retorno</p><p>[20] [i] 20,00 Taxa de desconto por período</p><p>[f] [NPV] 94,44 VPL</p><p>Exercício 5</p><p>Admita duas alternativas de investimento identificadas ao lado:</p><p>Admitindo que a empresa tenha definido em 20% ao ano a taxa de desconto dos fluxos</p><p>esperados de caixa, determinar o VPL e a TIR.</p><p>56</p><p>B - A</p><p>Período Fluxo</p><p>0 -450,00</p><p>1 40,00</p><p>2 20,00</p><p>3 720,00</p><p>VPL R$ 13,8889</p><p>TIR 21,2983%</p><p>Teclas de Inserção dos</p><p>Dados</p><p>Visor Significado</p><p>[f] [REG] 0,0000</p><p>Limpa todos os registros da</p><p>calculadora</p><p>[450] [CHS] [g] [CF0] -450,0000 Valor investimento</p><p>[40] [g] [CFj] 40,0000 1º Retorno</p><p>[20] [g] [CFj] 20,0000 2º Retorno</p><p>[720] [g] [CFj] 720,0000 3º Retorno</p><p>[20] [i] 20,0000 Taxa de desconto por período</p><p>[f] [NPV] 13,8889 VPL</p><p>INVESTIMENTO A</p><p>Período Fluxo VP (TIR INC)</p><p>0 -450,00 -450,00</p><p>1 320,00 263,81</p><p>2 230,00 156,32</p><p>3 180,00 100,86</p><p>VPL (A) = 70,99</p><p>INVESTIMENTO B</p><p>Período Fluxo VP (TIR INC)</p><p>0 -900,00 -900,00</p><p>1 360,00 296,79</p><p>2 250,00 169,91</p><p>3 900,00 504,29</p><p>VPL (B) = 70,99</p><p>=VP(TIR;n;;fluxo)</p>