Atividade estruturada ANALISE DAS DEMONSTRACOES FINANCEIRAS

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
LOCAL
Mes/201?
Aluno
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Atividade estruturada apresentada à disciplina Análise das demonstrações financeiras do curso de Administração da Universidade Estácio de Sá.
Orientador: José Rocha
	
SUMÁRIO
	01. Conceitue análise financeira de empresas e descreva quais são as principais fases que integram um processo de análise de empresas .......................................................................... 01
	02. Qual o papel de um analista financeiro de empresas e qual a influência que a relação risco/retorno tem nessa atividade ................................................................................................ 01
	03. Explique por que é necessário realizar a chamada ‘padronização’ das demonstrações contábeis antes da realização da análise financeira ................................................................... 02
	04. Escolha uma empresa (procurar o site institucional da empresa), selecione e padronize os demonstrativos necessários e identifique os seguintes itens ...................................................... 03
	04.a. Patrimônio Líquido, Ativo Imobilizado e Ativo Total ........................................................... 04
	04.b. Dívida Financeira de Curto Prazo ....................................................................................... 04
	04.c. Vendas, Estoques e Valores a Receber ............................................................................. 04
	04.d. Vendas, Custo das Vendas e Lucro Líquido ...................................................................... 05
	04.e. Ativo Corrente e Passivo Corrente ..................................................................................... 05 
	04.2. Considere as informações anteriores e calcule .................................................................. 05 
	04.2.a. Liquidez Corrente ............................................................................................................ 05 
	04.2.b. A Margem Liquida de Lucro Sobre As Vendas ............................................................... 05 
	04.2.c. O Giro Do Ativo ................................................................................................................ 05 
	04.2.d. Os Índices de Rotatividade .............................................................................................. 05 
	04.2.e. O Retorno Sobre o Investimento - ROI ............................................................................ 06 
	04.2.f. O Retorno Sobre o Patrimônio Líquido – ROE ................................................................. 06 
	5. ANEXO – Balanço Patrimonial e DRE ..................................................................................... 07
	6 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ......................................................................................... 08
1 RESENHA SOBRE OS ÍNDICES FINANCEIROS
Análise de Índices relaciona itens e grupos de itens do Balanço Patrimonial e do Demonstrativo de Resultados. É muito útil para a análise de crédito e de tendências, pois ajuda a entender o desempenho da empresa no passado e, através da comparação com padrões pré-estabelecidos, a examinar a posição dela em seu setor de mercado em relação à concorrência.
Atentando para o proposto na atividade apresentarei os estudos conforme abaixo:
» Indicadores econômicos financeiros: índices de rentabilidade;
endividamento e liquidez.
» Indicadores de prazos médios: prazo médio de recebimento de vendas;
prazo médio de pagamento de fornecedores e prazo médio de renovação de estoque.
2 INDICADORES ECONÔMICOS - FINANCEIROS
Os indicadores deverão estar de acordo com a visão da alta administração em termos de acompanhamento das atividades, rentabilidade e situação patrimonial e serão por ela escolhidos.
Os indicadores Econômicos - Financeiros são elementos que tradicionalmente representam o conceito de análise de balanço. São cálculos matemáticos efetuados a partir do balanço patrimonial e da demonstração de resultados, procurando números que ajudem no processo de clarificação do entendimento da situação da empresa, em seus aspectos patrimoniais, financeiros e de rentabilidade.
Os indicadores econômicos – financeiros são construídos a partir dos conceitos de inter-relação e interdependência de elementos patrimoniais do ativo, passivo e de resultados.
O objetivo básico dos indicadores econômicos – financeiros é evidenciar a posição atual da empresa, ao mesmo tempo em que tentam inferir o que pode acontecer no futuro, com a empresa, caso aquela situação detectada pelos indicadores tenham sequência.
Caso os indicadores detectem problemas de continuidade, a alta administração terá condições ou informações para deter a deterioração da situação financeira, patrimonial e de rentabilidade da empresa, procurando reverter à situação.
3 ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Os índices de liquidez englobam o relacionamento entre contas do Balanço Patrimonial eles mostram a capacidade da empresa de honrar seus compromissos, principalmente os de curto prazo. Os principais quocientes: liquidez corrente, seca, imediata e geral.
3.1 Liquidez corrente
Mostra a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo.
» Favorável quando superior a 1;
» Índices < 1 revelam em curto prazo a insuficiência de fundos para o pagamento das obrigações;
Sua fórmula é:
3.2 Liquidez seca
Demonstra uma análise mais conservadora e realista, elimina o risco associado à incerteza da venda de estoques.
Sua fórmula é:
3.3 Liquidez imediata
Este índice mostra o quanto de dinheiro a empresa dispõe de imediato. Possui três características:
» Disponibilidades para honrar compromissos a curto prazo;
» Recomenda-se que este índice seja o menor possível;
» Disponibilidades = caixa e banco + aplicações financeiras;
Sua fórmula é:
3.4 Liquidez geral
A liquidez geral mostra a saúde financeira de longo prazo da empresa, este índice deve ser analisado com muito cuidado. Existe grande necessidade de examinar esse quociente em conjunto com o índice de liquidez corrente.
Sua fórmula é:
4 ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
Estes índices mostram o relacionamento entre a posição do capital próprio (patrimônio líquido) em relação ao capital de terceiros (empréstimos), ou seja, revelam o grau de endividamento da empresa.
Principais quocientes: 
» Participação de capitais de terceiros;
» Composição do endividamento;
» Imobilização do patrimônio líquido;
» Imobilização dos recursos não correntes.
4.1 Participação de Capitais de Terceiros
Este índice tem por finalidade indicar em porcentagem o endividamento da entidade com relação a capitais de terceiros, ex: (fornecedores, recursos trabalhista e tributário, bancos), ou seja, demonstra quanto à empresa emprestou de terceiros para cada R$ 100,00 de capital próprio investido. Quanto menor for, melhor. Sua fórmula é:
OBS.: Capital de terceiros = passivo circulante + passivo não circulante
4.2 Composição do endividamento
Nesse índice consegue-se verificar se o endividamento da empresa está a curto ou em longo prazo; Quanto menor, melhor; isto é, é favorável a empresa que suas obrigações sejam de longo prazo, pois a mesma terá mais tempo para conseguir buscar recursos para quitá-las. Sua fórmula é a seguinte:
4.3 Imobilização do patrimônio líquido;
Demonstra quanto à empresa investiu em seu ativo permanente para cada R$ 100,00 do patrimônio liquido; quanto menor for, melhor; pois se a empresa continuar a investir muito com os próprios recursos no ativo permanente, menos sobrara para o ativo circulante, e mais dependera dos recursos de terceiros. Sua fórmula é:
4.4 Imobilização dos recursos não correntes
Este índice revela em percentual o quanto de recursos não corrente a empresa investiuno ativo permanente; quanto menor, melhor. Sua fórmula é:
5 ÍNDICES DE RENTABILIDADE
Os índices de rentabilidade demonstram a margem de rendimento com os investimentos efetuados pela empresa. Neste índice utilizamos da Demonstração do Resultado do Exercício para os cálculos, diferentemente dos anteriores que utilizamos da análise do balanço patrimonial.
Os seus índices são:
» Giro do ativo;
» Margem líquida;
» Rentabilidade do ativo;
» Rentabilidade do patrimônio líquido.
5.1 Giro do Ativo
Relaciona o total das vendas produzidas com o ativo da empresa. Mostram quantas vezes o ativo girou no período. Corresponde a um índice de eficiência no uso ativos. Quanto maior melhor; as informações são obtidas na demonstração do resultado e no balanço da empresa. Demonstra quanto vendeu para cada R$ 1,00 de investimento. Sua fórmula é:
5.2 Margem líquida
O índice de margem líquida demonstra a lucratividade das vendas. Assim, podemos verificar que, a cada R$100,00 em vendas, a empresa obterá determinado percentual de lucro. Ao se calcular tal índice, segundo Matarazzo (2010), é possível acompanhar a margem líquida da empresa e verificar possíveis alterações. Quanto maior for o valor encontrado para esse índice, melhor será para a empresa. Sua fórmula é:
5.3 Rentabilidade do ativo;
O índice de rentabilidade do ativo é uma medida de retorno de todo o capital investido, ele demonstra uma proporção entre o lucro obtido por determinada empresa e os investimentos que nela foram feitos, que são representados pelo valor do seu ativo total. 
De acordo com Marion (2010), o índice de rentabilidade do ativo também é conhecido pela sigla ROI, que vem do termo em inglês Return On Investiment.
Fórmula do cálculo da rentabilidade do ativo:
5.4 Rentabilidade do patrimônio líquido.
É um indicador financeiro percentual que se refere à capacidade de uma empresa em agregar valor a ela mesma utilizando os seus próprios recursos.
De acordo com Marion (2010), o índice de rentabilidade do patrimônio líquido também é conhecido pela sigla ROE, que vem do termo em inglês Return On Equity.
Quanto maior melhor; isto é, o quanto ela consegue crescer usando nada além daquilo que ela já tem. Sua fórmula é:
6 OS ÍNDICES DE ROTATIVIDADE
Este grupo de índices apresenta quantos dias a empresa demora, em média, para receber suas vendas, para pagar suas compras e renovar o seu estoque.
Para fins de análise, quanto maior for a velocidade de recebimentos de vendas e de renovação de estoque melhor. Por outro lado, quanto mais lento for o pagamento das compras, desde que não corresponda a atrasos, melhor.
» Giro de estoques; 
» Prazo médio de estoque; 
» Giro de Contas a receber;
» Prazo médio de recebimento;
» Giro de Contas a pagar;
» Prazo médio de pagamento;
6.1 Giro de estoques
Ele é considerado um medidor de desempenho, que através de uma fórmula, demonstrará a quantidade de vezes que cada um dos itens foi renovado dentro de um determinado período, ou seja, quantas vezes houve a venda e reposição do item.
6.2 Prazo médio de estoque
O prazo médio de renovação de estoques indica, em média, quantos dias determinada empresa leva para vender seu estoque. Quanto menor for o resultado encontrado para esse índice, melhor. Quando esse índice diminui de um ano para outro, significa que a empresa está sendo mais eficiente, pois está “girando” seu estoque mais rápido.
6.3 Giro de Contas a receber
O Giro de Contas a Receber (GCR) é um índice que expressa quão rapidamente podemos cobrar as vendas efetuadas, indicando também o número de vezes que as contas a receber giraram durante o ano.
6.4 Prazo médio de recebimento
No Prazo Médio de Recebimento de Vendas a empresa poderá avaliar se esse prazo de recebimento está de acordo com a média mais viável para o fluxo de caixa desejado do fluxo financeiro atual.
6.5 Giro de Contas a pagar
Mede o número de vezes que a empresa paga os seus fornecedores ao longo do ano.
6.6 Prazo médio de pagamento
O prazo médio de pagamento de compras indica, em média, quantos dias determinada empresa leva para pagar seus fornecedores. Quanto maior for o resultado encontrado para esse índice, melhor.
7 CRÍTICAS À ANALISE DE BALANÇO
3ª etapa – Comentar sobre o EBITDA e fazer uma matriz de pontos fortes e fraco do indicador. Traçar um paralelo entre o EVA e o MVA definindo-os e comparando-os.
8 EBITDA
É Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos analistas de mercado é o chamado Ebitda, também conhecido como Lajida, cujo conceito ainda não é claro para muitas pessoas. A sigla corresponde a "Earning Before Interests, taxes, Depreciation and Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização.
Em linhas gerais, o Ebitda representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiro e de impostos. Difere do Ebit, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à depreciação e amortização. O Ebit considera estes efeitos contábeis.
	PONTOS FORTES
	PONTOS FRACOS
	» Índice “globalizado”; 
» Pode ser utilizado na analise da lucratividade entre as empresas;
» Por eliminar os efeitos dos financiamentos e decisões contábeis, sua utilização pode fornecer uma comparação relativamente boa para o analista, pois mede a produtividade e a eficiência do negocio;
» O EBITDA como percentual de vendas pode ser utilizado para identificar empresas que sejam as mais eficientes operadoras dentro de um determinado segmento de mercado;
» O EBITDA pode ser utilizado para comparar a tendência de lucratividade nas empresas pesadas (ex. siderúrgica e automobilística) até as de alta tecnologia porque remove da análise, o impacto dos financiamentos de grandes inversões de capital;
» A variação percentual do EBITDA de um ano em relação a outro mostra aos investidores se uma empresa conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua produtividade;
» O EBITDA é uma excelente ferramenta de medição para organizações que apresentem uma utilização intensiva dos equipamentos (mínimo de vinte anos).
	» O EBITDA é mensurado antes do imposto de renda, enquanto que o caixa disponível para pagar dividendos ou recompra de ações, depois do imposto de renda; poderia ser excluído das despesas desembolsáveis apenas o IR diferido;
» O EBITDA não considera as receitas e despesas não operacionais, tais como ganhos ou perdas na alienação de bens do ativo fixo; 
» O EBITDA não mensura a necessidade de reinvestimentos em bens do ativo permanente;
» O EBITDA ignora as variações do capital de giro;
» O EBITDA ignora atributos específicos na análise de determinadas empresas/negócios;
» O EBITDA não apresenta sobre a qualidade dos lucros;
· 4ªetapa – Pesquisar no site da BOVESPA http://www.bmfbovespa.com.br/ciaslistadas/empresas-listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?idioma=pt-br por setor de sua preferência, uma empresa para aplicar os indicadores financeiros questionados na etapa 1, em conjunto com uma análise horizontal, nos dois anos informados nas demonstrações contábeis realizando um parecer sobre a viabilidade financeira da empresa através dos índices. Para a análise horizontal considerar o primeiro ano com base 100.
04 – Escolha uma empresa (procurar o site institucional da empresa), selecione e padronize os demonstrativos necessários e identifique os seguintes itens:
	EMPRESA BRASILEIRA DE BEBIDAS E ALIMENTOS S.A.
	BALANÇO PATRIMONIAL 31/12/2014
	Ativo
	Passivo
	Circulante
	 
	Circulante
	 
	 Caixa e equivalentes de caixa
	53.248.000,00
	 Fornecedores
	38.336.000,00
	 Contas a receber de clientes
	84.042.000,00
	 Empréstimos e financiamentos
	76.117.000,00
	 Estoques
	76.632.000,00
	 Debêntures
	20.527.000,00
	 Tributos a recuperar
	5.929.000,00
	 Salários e encargos sociais a pagar
	7.489.000,00
	 Adiantamentos a fornecedores
	3.402.000,00
	 Tributosa recolher
	6.879.000,00
	 Outros créditos
	381.000,00
	 Parcelamento de tributos
	99.000,00
	 
	
	 Adiantamentos de clientes
	844.000,00
	 
	
	 Arrendamento a pagar
	4.381.000,00
	 
	
	 Outras contas a pagar
	4.214.000,00
	Total do ativo circulante
	223.634.000,00
	Total do passivo circulante
	158.886.000,00
	 
	
	 
	 
	Não circulante
	
	Não circulante – Exigível ao longo prazo
	Realizável ao longo prazo
	 Empréstimos e financiamentos
	84.793.000,00
	 Tributos a recuperar
	763.000,00
	 Debêntures
	43.450.000,00
	 IR. E contribuição social diferidos
	6.462.000,00
	 Parcelamento de tributos
	180.000,00
	 Instrumentos financeiros derivativos
	6.497.000,00
	 Prov. p/ riscos trabalhistas, fiscais e cíveis
	1.027.000,00
	 Outros créditos
	408.000,00
	 Arrendamento a pagar
	18.232.000,00
	Imobilizado
	128.429.000,00
	 Outras contas a pagar
	2.029.000,00
	Intangível
	7.473.000,00
	 
	 
	
	
	
	
	Total do ativo não circulante
	150.032.000,00
	Total do passivo não circulante
	149.711.000,00
	 
	
	Patrimônio líquido
	 
	 
	
	 Capital social
	20.875.000,00
	 
	
	 Reserva de capital
	6.717.000,00
	 
	
	 Reserva de reavaliação
	2.749.000,00
	 
	
	 Reserva de lucros
	11.279.000,00
	 
	
	 Ajuste de avaliação patrimonial
	23.449.000,00
	 
	
	 
	 
	 
	
	Total do patrimônio líquido
	65.069.000,00
	 
	
	 
	 
	TOTAL DO ATIVO 
	373.666.000,00
	TOTAL DO PASSIVO
	373.666.000,00
	Demonstração do Resultado do Exercício (Em milhares de reais, exceto lucro por ação expresso em reais)
	 (+) Receita liquida de vendas
	437.184.000,00
	 (-) Custo das mercadorias vendidas
	(272.328.000,00)
	(=) Lucro bruto
	164.856.000,00
	Despesas operacionais: 
	 
	 (-) Vendas
	(103.794.000,00)
	 (-) Gerais e administrativas
	(19.839.000,00)
	 (-) Outras despesas operacionais, líquidas
	(8.560.000,00)
	(=) Total despesas operacionais: 
	(132.193.000,00)
	(=) Lucro antes do resultado financeiro
	32.663.000,00
	Resultado financeiro
	(27.715.000,00)
	(=) Lucro antes do IR e da contribuição social
	4.948.000,00
	 (-) IR e contribuição social Corrente
	(1.147.000,00)
	 (-) Diferidos
	(104.000,00)
	(=) Lucro líquido do exercício
	3.697.000,00
	Quantidade de ações
	384.354,00
	(=) Lucro básico e diluído por ações - R$
	9,62
Patrimônio Líquido, Ativo Imobilizado e Ativo Total;
	Patrimônio líquido
	65.069.000,00
	Imobilizado
	128.429.000,00
	Total do ativo
	373.666.000,00
Dívida Financeira de Curto Prazo;
	Composição do endividamento
	 
Vendas, Estoques e Valores a Receber;
	Vendas
	437.184.000,00
	Estoques
	76.632.000,00
	Clientes
	84.042.000,00
Vendas, Custo das Vendas e Lucro Líquido;
	Vendas
	437.184.000,00
	Custos das Vendas 
	(272.328.000,00)
	Lucro Líquido
	3.697.000,00
Ativo Corrente e Passivo Corrente.
	Ativo circulante
	223.634.000,00
	Passivo circulante
	158.886.000,00
Considere as informações anteriores e calcule:
LIQUIDEZ CORRENTE;
	 
	
A MARGEM LIQUIDA DE LUCRO SOBRE AS VENDAS;
	Margem líquida
 
	
O GIRO DO ATIVO;
	Giro do Ativo
 
	
OS ÍNDICES DE ROTATIVIDADE;
	Giro de estoques 
	
	Prazo médio de estoque
 
	
	Giro de Contas a receber
 
	
	Prazo médio de recebimento
 
	
	Giro de Contas a pagar
 
	
	Prazo médio de pagamento
 
	
O RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO – ROI;
	Retorno sobre o investimento
Ativo operacional = clientes + estoques
	 
O RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO – ROE.
	Retorno sobre o patrimônio
	
ANEXO A
2 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
www.cvm.org.br - Comissão de Valores Mobiliários
www.cfc.org.br - Conselho Federal de Contabilidade 
Análise financeira: conheça os indicadores mais usados pelos analistas – InfoMoney. Disponível em < http://www.infomoney.com.br/educacao/guias/noticia/568514/analise-financeira-conheca-indicadores-mais-usados-pelos-analistas> Acesso 12 de outubro de 2015.
Andrade, Ivan Dantas De. Fronteiras Entre Circulante E Longo Prazo. Revista Brasileira De Contabilidade. Brasília. Ano 24, Nº 123. Mai/Jun 1995.
Matarazzo, Dante Carmine. Análise financeira de balanços. Editora Atlas S.A.2010
Montaldo, Oscar. A Realidade Econômica Internacional E A Profissão Contábil. Revista Brasileira De Contabilidade. Brasília. Ano 24, Nº 92. Mar/Abr.
Mussolini, Luiz Fernando. A Função Social Da Contabilidade. Revista Brasileira De Contabilidade. Brasília. Ano 23, Nº 89. Nov/Dez 1994.
Nasi, Antônio Carlos. A Contabilidade Como Instrumento De Informação, Decisão E Controle Da Gestão. Revista Brasileira De Contabilidade. Brasília. Ano 23, Nº 77. Abr/Jun 1994.
Perez, Antônio Castilla. A Profissão Contábil E O Futuro. Revista Brasileira De Contabilidade. Brasília. Ano 26, Nº 103. Jan/Fev 1997.
Sá, Antônio Lopes De. História Geral E Das Doutrinas Da Contabilidade. São Paulo: Atlas, 1997.