Gab AP2 Fundamentos de Finanças 2016-2

Prévia do material em texto

Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP2 
Período - 2016/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos). Marque a opção correta 
 
1. Qual é o retorno até o vencimento, usando a fórmula aproximadas, de um título de dívida de valor ao par de $ 1000, 
vendido por $ 1.120, que vence em 6 anos e paga 12 por cento de juros ao ano? 
A. 8,5 por cento 
B. 9,4 por cento 
C. 12,0 por cento 
D. 13,2 por cento 
 
2. Calcular o valor de um título de dívida de S $ 1.000, que tem 10 anos até o vencimento e uma taxa de juros de cupom de 
12%, pagos trimestralmente. O retorno exigido sobre os títulos de risco semelhantes é de 20 por cento. 
A. $656,77 
B. $835,45 
C. $845,66 
D. $850,00 
 
3. As ações de uma empresa têm um preço corrente de $29,16, uma taxa de retorno exigido de 14% e uma taxa de 
crescimento constante de 5%. Qual é o dividendo corrente esperado? 
A. $ 2,25 
B. $2,59 
C. $ 2,86 
D. $ 2,50 
 
4. O direito de compra de um número especificado de ações a um preço especificado, em uma data especificada 
 
A. define uma opção que pode ser vendida antes do prazo final expirar 
B. define uma opção que pode ser comprada antes do prazo final expirar 
C. define uma opção de compra que pode ser exercida quando expira o prazo 
D. define uma opção que só pode ser vendida quando expira o prazo final 
 
5. A maior alavancagem financeira provoca um aumento a mais no_____ que um para um dado aumento no _____. 
A. LAJIR, vendas 
B. LPA, vendas 
C. LPA, LAJIR 
D. LAJIR, LPA 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Peter recentemente herdou $10.000 e está considerando comprar 10 títulos de dívida de Lucky 
Corporation. O título tem um valor nominal de $1.000 com taxa de juros de cupom de 10 por cento e irá vencer em 10 anos. 
Peter tem dinheiro suficiente para comprar 10 títulos se a taxa de retorno exigida é de 9 por cento? 
Não. Uma vez que a taxa de retorno exigida (9%) é menor que a taxa de cupom do título (10%), o preço do título é 
maior que o seu valor de face ($1.000). Assim, o preço total de 10 títulos é maior do que $10.000. 
Só para confirmar: 
100 × 6,418 + $ 1.000 × 0,422 
641,80 + 422 = $1.063,80 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) O mais recente dividendo da Companhia LLX foi de $ 3,50 por ação e o retorno exigido da 
empresa é de 12%. Encontre o valor de mercado das ações da Recente quando: 
a. Espera-se que os dividendos cresçam em 15% anualmente, durante três anos, seguidos de uma taxa 
de crescimento anual constante de 6% desde o quarto ano até o infinito. 
D0 = $3,50 ks = 12% g1 = 15% por três anos g2 = 6% a partir do 3º ano 
B0 = Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento mais o valor presente do preço da ação 
no final do período inicial de crescimento. 2
1
1
10
0
)1(
1
1
)1(
gk
D
kk
gD
P
s
n
n
s
n
t s
t






 


Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento 
 
t 
Fim do 
ano 
 
D0 
 
Dt = D0 (1 + 15%)
t 
 
FJVP12% 
 Valor presente 
dos dividendos 
 (1) (2) (3) (4) = (2)  (3) 
0 3,5 - 
1 1º 4,0250 0,893 3,59433 
2 2º 4,6288 0,797 3,68915 
3 3º 5,3231 0,712 3,79005 
 Soma do valor presente dos dividendos $ 11,07353 
Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento 
D4 = $ 5,3231  (1 + g2)  D4 = $ 5,3232  (1 + 0,06) = $ 5,64249 
Convertendo o valor da ação de $ 94,04143 no final do terceiro (3º) ano em valor presente do fim do ano zero, temos: 
P3  FJVP12%,3 = $ 94,04143  0,712 = $ 66,95750 
Entradas 3 12 94,04143 
 Funções n i CHS FV PV 
 Saídas 66,9368 
Valor de mercado das ações = $ 11,07353 + $ 66,95750 = $ 78,031 =$ 78,03. 
 
4ª Questão (2,0 pontos) Considere uma holding que possua duas empresas, A e B, que tem a seguinte estrutura de resultados: 
 A B 
Receita líquida de vendas 18.000 27.000 
(-) Custos e despesas variáveis 9.000 16.200 
(=) Margem de Contribuição 9000 10.800 
(-) Custos e despesas fixos 4.500 6.000 
(=) Resultado operacional 4.500 4.800 
Se os custos e despesas variáveis representam 50% e 60% das receitas líquidas de vendas de A e B, respectivamente, e se o 
volume de vendas da empresa A é de 300 unidades e da Empresa B é de 450 unidades, calcule: 
a) O Grau de Alavancagem Operacional (GAO) com base em unidades vendidas. 
b) Com base na resposta anterior, qual seria o efeito de uma variação de 15% na receita de vendas das duas empresas? 
c) O novo GAO das empresas se ao invés de um aumento de 15% nas vendas, houvesse aumentado 15 pontos 
percentuais nos custos e despesas variáveis. 
d) Qual empresa poderia elevar seu resultado em maior magnitude em decorrência de um aumento nas vendas no cenário 
exposto no item “c”? 
Empresa Preço unitário Custo Variável unitário 
A $18.000 ÷ 300 = $ 60 $ 9.000 ÷ 300 = $ 30 
B $ 27.000 ÷ 450 = $ 60 $ 16.200 ÷ 450 = $ 36 
 
GAO a um nível de vendas 
F - v)- (p Q
 v)- (p Q
 Q



 OU 
FCVV
CVV


 
EMPRESA A: GAO a 300 unidades = 
500.4$)30$60($300
)30$60($300


 = 
500.4$
000.9$
 = 2,0 
EMPRESA B: GAO a 450 unidades = 
000.6$)36$60($450
)36$60($450


 = 
800.4$
800.10$
 = 2,25 
 
b) Uma variação de 15% na receita de vendas acarretará: 
uma variação de 30% (15% × 2,0) resultado operacional na Empresa A 
Lucro Operacional = $ 4.500 × 1,30 = $ 5.850 
uma variação de 33,75% (15% × 2,25) resultado operacional na Empresa B. 
Lucro Operacional = $ 4.800 × 1,3375 = $ 6.420 
2
4
3
1
0 P 
gk
D
gk
D
P
ss 



04143,94$
06,0
64249,5$
P
%6%12
64249,5$
P 33 


c) 
A Antes CV = 50% das vendas = 
Depois CV = 65% das vendas = $18.000 × 0,65 = $ 11.700 
B Antes CV = 60% das vendas = 
Depois CV = 75% das vendas = $27.000 × 0,75 = $ 20.250 
 
 A B 
Receita líquida de vendas 18.000 27.000 
(-) Custos e despesas variáveis 11.700 20.250 
 
Custo Variável unitário 
$ 11.700 ÷ 300 = $ 39 
$ 18.000 ÷ 400 = $ 45 
EMPRESA A: GAO a 300 unidades = 
500.4$)39$60($300
)39$60($300


 = 
800.1$
300.6$
 = 3,5 
EMPRESA B: GAO a 450 unidades = 
000.6$)45$60($450
)45$60($450


 = 
750$
750.6$
 = 9,0 
d) A empresa B, por que maior grau de alavancagem operacional. 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Você estima que sua empresa irá gerar $ 5.500 de lucros sobre as vendas de $ 160.000, sob condições 
econômicas normais. Considerando que o grau de alavancagem operacional é de 5,45 quais serão os lucros se as vendas acabarem 
sendo de $ 130.000? E se elas forem de $ 190.000? 
I - variação nas vendas para $ 130.000 e $ 190.000 
1- Vendas caindo de $ 160.000 para $ 130.000 acarreta uma variação negativa de 18,75%. 
Então a variação no LAJIR será negativa de 5,45 × 18,75% = 102,1875%. 
O LAJIR = ($ 5.500 × 1,021875) - $ 5.500 = - $ 120,3125 ≈ $ 120,31 
OU 
variação nas vendas para $ 130.000 e $ 190.000 
OU LAJIR = $ 5.500 × (1 - 1,021875) = $ 5.500 × - 0,021875 = - $ 120,3125 
Para vendas igual a $ 130.000 o LAJIR será de aproximadamente - $ 120,31 
 
2- Vendas aumentando de $ 160.000 para $ 190.000 acarreta uma variação positiva de 18,75%. 
Então o LAJIR aumentar em 5,45 × 18,75% = 102,1875%. 
O LAJIR = ($ 5.500 × 1,021875) + $ 5.500 = - $ 11.120,3125 ≈ $ 11.120,31 
 
OU LAJIR = $ 5.500 × (1 + 1,021875) = $ 5.500 × 2,021875 = $ 11.120,3125 
Para vendas igual a $ 190.000o LAJIR será de aproximadamente $ 11.120,31 
 
 
1ª QUESTÃO 
1. 
2
120.1000.1
6
120.1000.1
120
aproximado Retorno




 = 
060.1
)20(120 
 = 
943,0
060.1
100

= 9,4% 
Pela HP 
Entradas 6 120 1.000 1.120 
 Funções n CHS PMT CHS FV PV i 
 Saídas 9,30 
2. Período trimestral 
n = 10 × 4 = 40 n 
Juros = $ 1.000 × 0,12 = $ 120 aa = $ 200 ÷ 4 = $ 30 
Kd = 0,20 ÷ 4 = 0,05 
B0 = 
410.
4
20
410,
4
20 000.1$
4
120

 FJVPFJVPA
 
B0 = 30 × 17,159 + $ 1.000 × 0,1420 
514,77 + 142 = $ 656,82 
 
Entradas 40 30 1.000 5 
 Funções n CHS PMT CHS FV i PV 
 Saídas 656,82 
 
3) 
P
D
k gs
0
1


 
 
05,014,0
16,29$ 1


D
 
$29,16 × 0,09 = D1 
2,6244 = D1 
D1 = D0 (1 + g)
1 
2,6244 = D0 (1 + 0,05) 
499,2
05,1
6244,2
0 D
= $ 2,50