alavancagem financeira

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Ao tratar sobre alavancagem financeira, afirma que "o financiamento por dívida faz duas coisas: aumenta o retorno esperado dos proprietários e aumenta, também, o seu risco". Explique por que isso ocorre.
A alavancagem nada mais é que a capacidade de uma entidade na utilização de seus recursos ou ativos com encargos financeiros fixos para o aumento dos efeitos das variações de lucro antes da aplicação de juros e imposto de renda sobre o lucro, isto é, envolve a substituição do capital próprio por dívida a longe prazo, gerando então decorrentes variações do retorno para os proprietários. Com isso, se tem a maximização do retorno esperado à custo de um maior risco, a alavancagem é, portanto, considerada uma faca de dois gumes, do qual pode vir aumenta tanto o risco como o retorno dos proprietários. 
Quando se opta por financiamento se tem a possibilidade de financiamento por capital próprio ou financiamento por dívida, a empresa emite afins de aumentar seu capital, a diferença entre esses financiamentos é que, com financiamento de capital próprio se concebe um capital mediante a emissão de ações. No financiamento da dívida, a empresa emite instrumentos de dívida, tais como títulos, para arrecadar dinheiro tendo um grau de retorno e risco mais alto. Ambos financiamentos tanto a dívida e capital próprio geram dinheiro para o negócio, mas por meios diferentes. Os dois financiamentos são instrumentos diferentes, que também tendem a atrair investidores diferentes.
O financiamento por dívida é uma combinação de retorno e risco quanto maior o investimento pelo retorno, maior será seu risco. O financiamento aumenta o custo fixo sob a forma de pagamento de juros, mas como os credores não participam dos lucros da empresa, também reduz o custo variável. Sendo assim, a alavancagem financeira tem dois efeitos, primeiro, visa vendas necessárias para maior resultado operacional para cobrir os custos fixos, uma vez atingindo o ponto de equilíbrio, e segundo, os lucros crescem mais rápido devido ao crescimento dos resultados operacionais. 
Para melhor entendido desses efeitos, é valido ressaltar o índice ROE que pode ser escrito “ROE = ROIC + (ROIC-i’) D/E”. (ROE) retorno sobre o patrimônio líquido, é uma das medidas mais apresentados no desempenho financeiro, definido como o lucro após impostos dividido pelo patrimônio líquido. (ROIC) retorno sobre o capital investido da empresa, é obtido antes de serem considerados os efeitos da alavancagem. (i’) é a taxa de juros após impostos. (D) é a dívida onerosa. (E) é o valor contábil (book value) do patrimônio líquido. 
O impacto da alavancagem financeiro sobre o ROE depende do porte do ROIC em relação a i’, se o ROIC for maior que i’, alavancagem financeiro medida como D/E, aumentará o ROE. E se o ROIC for menor do que i’ a alavancagem reduzirá o ROE. Com isso, se entende que se uma empresa ganha mais sobre o dinheiro emprestado do que paga de juros, o seu retorno patrimônio aumentará e vice-versa. Assim, a alavancagem financeira melhora o desempenho financeiro quando as coisas vão bem, mas o mesmo ocorre quando elas vão mal. E seu intervalo se torna um risco maior na medida em que o retorno se torna incerto, pois quanto maior ser intervalo maior as chances de quebra.