Buscar

Curso raciocínio lógico - estratégia - PDF

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 3, do total de 91 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 6, do total de 91 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 9, do total de 91 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Prévia do material em texto

Aula 06
Raciocínio Lógico e Matemático p/ MP-RJ - Todos os cargos
Professores: Arthur Lima, Luiz Gonçalves
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
�
$8/$�����-8526�&20326726�
�
680È5,2� 3È*,1$�
���7HRULD� ���
���5HVROXomR�GH�H[HUFtFLRV� ���
���/LVWD�GH�H[HUFtFLRV�UHVROYLGRV� ���
���*DEDULWR� ���
�
2Oi��
�
+RMH� YDPRV� WUDWDU� VREUH� RV� -XURV� FRPSRVWRV�� GDQGR� SURVVHJXLPHQWR� DR�
HVWXGR�GRV�WySLFRV�GR�VHX�HGLWDO�GH�5DFLRFtQLR�/yJLFR�0DWHPiWLFR��
7HQKD�XPD�ERD�DXOD��
�
���7(25,$�
����-8526�&20326726�±�,1752'8d­2��
1R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV�WUDEDOKDGR�QD�DXOD�SDVVDGD��YLPRV�TXH�RV�MXURV�
HUDP�DSOLFDPRV�VHPSUH�VREUH�R�FDSLWDO�LQLFLDO��,VVR�ID]LD�FRP�TXH��D�FDGD�SHUtRGR��R�
YDORU�GRV�MXURV�GHYLGRV�IRVVH�LJXDO�DR�GRV�SHUtRGRV�DQWHULRUHV�H�SRVWHULRUHV���
(P�DOJXQV�FDVRV��RV�MXURV�QmR�LQFLGLUmR�DSHQDV�VREUH�R�FDSLWDO�LQLFLDO�GH�XP�
HPSUpVWLPR��(OHV�LQFLGLUmR�VREUH�R�YDORU�GHYLGR��TXH�DXPHQWD�D�FDGD�SHUtRGR��SRLV�
DR�FDSLWDO�LQLFLDO�YmR�VHQGR�VRPDGRV�RV�MXURV�GHYLGRV�QRV�SHUtRGRV�DQWHULRUHV���3RU�
LVVR�� RV� MXURV� GHYLGRV� HP� XP� PrV� VHUmR� GLIHUHQWHV� GRV� MXURV� GHYLGRV� QR� PrV�
VHJXLQWH�� 9DPRV� XVDU� R� VHJXLQWH� H[HPSOR�� YRFr� FRQWUDWD� 5������ GH� HPSUpVWLPR�
MXQWR�DR�EDQFR��SRU�XP�SHUtRGR�GH���PHVHV�H�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV�GH�����DR�
PrV��4XDO�p�R�YDORU�GHYLGR�DR�ILQDO�GH���PHVHV"�
$R� ILQDO� GR� SULPHLUR� PrV�� DSOLFDUHPRV� D� WD[D� GH� ���� VREUH� WRGR� R� YDORU�
GHYLGR��TXH�QHVWH�FDVR�p�R�SUySULR�FDSLWDO�LQLFLDO�������UHDLV���UHVXOWDGR�HP�MXURV�GH�
����UHDLV��2X�VHMD��DR� ILP�GHVWH�PrV�YRFr�HVWDUi�GHYHQGR������ UHDLV��$R� ILQDO�GR�
VHJXQGR�PrV��DSOLFDUHPRV�QRYDPHQWH�D�WD[D�GH�����VREUH�WRGR�R�YDORU�GHYLGR��TXH�
QmR�p�PDLV������UHDLV��H�VLP������UHDLV��/RJR��RV� MXURV�UHODWLYRV�DR�VHJXQGR�PrV�
VRPDP� 5����� UHDLV� �H� QmR� ������ $� GtYLGD� WRWDO� FKHJRX� D� 5������ ������������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
3RUWDQWR��DR�ILQDO�GR� WHUFHLUR�PrV�VHUmR�GHYLGRV�PDLV�5�����HP�MXURV��TXH�UHVXOWD�
GD�DSOLFDomR�GH�����VREUH�5�������(�DVVLP�VXFHVVLYDPHQWH��
6H�HVWD�DSOLFDomR�WLYHVVH�RFRUULGR�QR�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV��WHUtDPRV�MXURV�
GH�����UHDLV�D�FDGD�PrV��GH�PRGR�TXH�DR� ILQDO�GR�SULPHLUR�PrV�D�GtYLGD�VHULD�GH�
����� UHDLV�� DR� ILQDO� GR� VHJXQGR� VHULD� ������ DR� ILQDO� GR� WHUFHLUR� ������ H� DVVLP�
VXFHVVLYDPHQWH��&RPSDUDQGR�HVVHV�GRLV�UHJLPHV��YHMD�TXH��
��DR�ILQDO�GR�SULPHLUR�SHUtRGR��R�YDORU�WRWDO�GHYLGR�p�R�PHVPR�TXH�QR�FDVR�GRV�
MXURV�VLPSOHV� �5��������(VVD�SURSULHGDGH�p� LPSRUWDQWtVVLPD�� MXURV�VLPSOHV�H� MXURV�
FRPSRVWRV�VmR�HTXLYDOHQWHV�SDUD�XP�~QLFR�SHUtRGR��
��D�SDUWLU�GR�VHJXQGR�SHUtRGR��R�YDORU� WRWDO�GHYLGR�p�PDLRU�QR�FDVR�GH�MXURV�
FRPSRVWRV��5�������GR�TXH�QR�FDVR�GH� MXURV�VLPSOHV��5��������2X�VHMD��RV� MXURV�
FRPSRVWRV�VmR�PDLV�RQHURVRV�TXH�RV�MXURV�VLPSOHV��D�SDUWLU�GR�VHJXQGR�SHUtRGR��
8PD� LQIRUPDomR�DGLFLRQDO��SDUD�SHUtRGRV�GH� WHPSR� IUDFLRQiULRV� �W�HQWUH���H�
����RV�MXURV�VLPSOHV�VmR�PDLV�RQHURVRV�TXH�RV�MXURV�FRPSRVWRV��
�
$�IyUPXOD�SDUD�FiOFXOR�GH�MXURV�FRPSRVWRV�p��
�
0RQWDQWH� �&DSLWDO�LQLFLDO�[������WD[D�GH�MXURV�SUD]R�
�
RX�VHMD��
�
 u ��� �W0 & M ��
�
$V�TXHVW}HV�TXH�YHUVDP�D� UHVSHLWR�GH� MXURV�FRPSRVWRV�FRVWXPDP�VHJXLU�D�
PHVPD�OLQKD��DSUHVHQWDP���GDV���YDULiYHLV�H�SHGHP�SDUD�YRFr�FDOFXODU�D�UHVWDQWH��
&RPR�R�WHPSR��³W´��HVWi�QR�H[SRHQWH��VHUi�SUHFLVR�WUDEDOKDU�FRP�SRWrQFLDV�H�UDt]HV��
H�HP�DOJXQV�FDVRV�FRP�R�ORJDULWPR���
6REUH� ORJDULWPRV�� D� SURSULHGDGH� PDLV� LPSRUWDQWH� D� VHU� OHPEUDGD� p� TXH��
VHQGR�GRLV�Q~PHURV�$�H�%��HQWmR��
�
ORJ�$%� �%�[�ORJ�$�
�R�ORJDULWPR�GH�$�HOHYDGR�DR�H[SRHQWH�%�p�LJXDO�D�PXOWLSOLFDomR�GH�%�SHOR�ORJDULWPR�
GH�$��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
� �
� (VWD�SURSULHGDGH�p�~WLO�TXDQGR�QRVVR�REMHWLYR�p�HQFRQWUDU�R�YDORU�GR�SUD]R�³W´��
TXH�VH�HQFRQWUD�QR�H[SRHQWH�GD�IyUPXOD� u ��� �W0 & M ��,PDJLQH�TXH�YDPRV�LQYHVWLU�&�
 ������UHDLV�D�XPD�WD[D�FRPSRVWD�M� ����DR�PrV��H�SUHWHQGHPRV�REWHU�R�WULSOR�GR�
YDORU�LQLFLDO��RX�VHMD��0� ������UHDLV��9HMD�FRPR�REWHU�R�SUD]R�GHVWH�LQYHVWLPHQWR��
0� �&�[������M�W�
����� ������[�����������W�
������������ �����W�
�� �����W�
�
� $SOLFDQGR�R�ORJDULWPR�DRV�GRLV�ODGRV�GHVVD�LJXDOGDGH��WHPRV��
ORJ��� �ORJ�����W�
�
� 2�HQXQFLDGR�QRUPDOPHQWH� IRUQHFHUi�R�YDORU�GH�DOJXQV� ORJDULWPRV��'LJDPRV�
TXH� VHMD� LQIRUPDGR� TXH� ORJ� �� � ������� H� TXH� ORJ� ����� ��������� $QWHV� GH� XWLOL]DU�
HVVHV�YDORUHV��GHYHPRV�OHPEUDU�TXH�ORJ�$%� �%�[�ORJ�$��RX�VHMD��ORJ�����W� �W�[�ORJ�
������$VVLP��
ORJ��� �W�[�ORJ������
������ �W�[��������
W� ����������������
W� �������PHVHV�
� �
3RUWDQWR��p�SUHFLVR�LQYHVWLU�RV������UHDLV�SRU�PDLV�GH����PHVHV�SDUD�REWHU�R�
YDORU�SUHWHQGLGR��
�
3DUD�IDFLOLWDU�DV�FRQWDV��HP�DOJXQV�FDVRV�D�VXD�SURYD�SRGH�IRUQHFHU�WDEHODV�
FRP� YDORUHV� SDUD� ��� �WM �� QRUPDOPHQWH� XVDQGR� DV� OHWUDV� ��� �QL �� SDUD� GLIHUHQWHV�
YDORUHV�GH�L�H�GLIHUHQWHV�YDORUHV�GH�Q��2�WHUPR�p�FKDPDGR�GH�)DWRU�GH�$FXPXODomR�
GH�&DSLWDO��)$&����%DVWD�YRFr�ROKDU�QD�WDEHOD�TXDO�R�YDORU�FRUUHWR�GD�H[SUHVVmR�SDUD�
D� WD[D� GH� MXURV� ³L´� H� WHPSR� ³Q´� TXH� YRFr� WLYHU� HP� VHX� H[HUFtFLR�� 9HMD� DEDL[R� XP�
H[HPSOR�GHVWD�WDEHOD��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
�
6H��HP�XPD�TXHVWmR�GH�SURYD��D�WD[D�GH�MXURV�GH�XP�HPSUpVWLPR�IRU�GH����
DR�PrV�H�R�SHUtRGR�GR�HPSUpVWLPR�IRU�GH���PHVHV��WHUtDPRV�XPD�IyUPXOD�GH�MXURV�
FRPSRVWRV�DVVLP��
0� �&�[�����������
�
&DOFXODU� R� IDWRU� ��� �� ����� PDQXDOPHQWH� VHULD� LPSUDWLFiYHO� HP� XPD� SURYD��
(QWUHWDQWR��YHMD�TXH�PDUTXHL�QD�WDEHOD�IRUQHFLGD�R�YDORU�GR�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH�
FDSLWDO� SDUD� L� � ��� H� Q� � �� SHUtRGRV�� 3RGHPRV� GL]HU� TXH� ��� �� ����� � ��������
3RUWDQWR��XPD�SHVVRD�TXH�FRQWUDWDVVH� XP�HPSUpVWLPR�QR�YDORU� LQLFLDO�&� WHULD�TXH�
SDJDU��DR�ILQDO�GH���PHVHV�H�FRP�WD[D�GH����DR�PrV��R�YDORU�ILQDO�0� �������[&���
�
$WHQomR��DR�LQYpV�GH�IRUQHFHU�D�WDEHOD��R�H[HUFtFLR�SRGHULD�WHU�VLPSOHVPHQWH�
GLWR�TXH��SDUD�WD[D�GH����DR�PrV�H���SHUtRGRV��R�YDORU�GR�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH�
FDSLWDO�p����������
�
&RPHFH� D� SUDWLFDU� RV� FRQFHLWRV� UHODWLYRV� D� MXURV� FRPSRVWRV� UHVROYHQGR� D�
TXHVWmR�DEDL[R��
�
���)*9�±�,&06�5-�±������±�$GDSWDGD��8P�LQGLYtGXR�WHP�XPD�GtYLGD�GH�5���������
FXMD�WD[D�GH�MXURV�p�GH�����DR�PrV��MXURV�FRPSRVWRV��$SyV�WUrV�PHVHV��HVVD�GtYLGD�
p�
�$��5����������
�%��5����������
�&��5����������
�'��5����������
�(��5����������
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
� 2�HQXQFLDGR�LQIRUPD�TXH�Ki�XPD�GtYLGD�LQLFLDO�&� ������TXH�p�FRUULJLGD�VRE�R�
UHJLPH� GH� MXURV� FRPSRVWRV�� WHQGR� WD[D� GH� MXURV� M� � ���� DR� PrV� H�SHUtRGR� W� � ��
PHVHV��$SOLFDQGR�D�IyUPXOD��WHPRV�R�PRQWDQWH�ILQDO��
�
0� �&�[������M�W�
0� �����[�������������
0� �����[�����[�����[�����
0� �����[������[�����
0� ��������
5HVSRVWD��'�
� �
� 1RV� SUy[LPRV� WySLFRV� YHUHPRV� DOJXQV� DVVXQWRV� PDLV� HVSHFtILFRV�� DLQGD�
GHQWUR�GR�WHPD�MXURV�FRPSRVWRV��TXH�SRGHP�VHU�EDVWDQWH�H[SORUDGRV�HP�VXD�SURYD��
�
����7$;$6�120,1$,6��()(7,9$6��352325&,21$,6��(48,9$/(17(6�
� 3DUD�DSOLFDU�FRUUHWDPHQWH�XPD�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV��p�LPSRUWDQWH�VDEHU��
�� D�XQLGDGH�GH� WHPSR� VREUH�D� TXDO� D� WD[D�GH� MXURV�p�GHILQLGD�� ,VWR� p�� QmR� DGLDQWD�
VDEHU� DSHQDV� TXH� D� WD[D� GH� MXURV� p� GH� ³���´�� e� SUHFLVR� VDEHU� VH� HVVD� WD[D� p�
PHQVDO��ELPHVWUDO��DQXDO�HWF��
��GH�TXDQWR�HP�TXDQWR�WHPSR�RV�MXURV�GHYHP�VHU�FDOFXODGRV�H�VHX�YDORU�LQFRUSRUDGR�
QR� WRWDO�GHYLGR��(VWH�p�R�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR��3RU�H[HPSOR�� VH� WLYHUPRV� MXURV�
FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO�� LVVR�TXHU�GL]HU�TXH�D�FDGD�VHPHVWUH�RV� MXURV�GHYHP�
VHU�FDOFXODGRV��H�R�YDORU�FDOFXODGR�GHYH�VHU�DFUHVFLGR�j�GtYLGD��
� (P� UHJUD�� D� XQLGDGH� GH� WHPSR� VREUH� D�TXDO�D� WD[D� GH� MXURV� p� GHILQLGD� p� D�
PHVPD� GR� SHUtRGR� GH� FDSLWDOL]DomR�� ([��� ���� DR� PrV� FRP� FDSLWDOL]DomR� PHQVDO�
�LVWR�p��FDOFXODGRV�D�FDGD�PrV�������DR�DQR�FRP�FDSLWDOL]DomR�DQXDO�HWF��4XDQGR�
LVVR� DFRQWHFH�� WHPRV� XPD� WD[D� GH� MXURV� HIHWLYD�� LVWR� p�� XPD� WD[D� GH� MXURV� TXH�
HIHWLYDPHQWH� FRUUHVSRQGH� j� UHDOLGDGH� GD� RSHUDomR�� 1HVWHV� FDVRV� QRUPDOPHQWH�
RPLWH�VH� D� LQIRUPDomR�VREUH� R� SHUtRGR�GH� FDSLWDOL]DomR��GL]HQGR�VH� DSHQDV� ³����
DR�PrV´�RX�³����DR�DQR´��
� 3RUpP� SRGHPRV� WHU� XPD� WD[D� GH� MXURV� GH� ���� DR� DQR� FRP� FDSLWDOL]DomR�
VHPHVWUDO��1HVWH�FDVR��D�XQLGDGH�GH�WHPSR�VREUH�D�TXDO�D�WD[D�GH�MXURV�p�GHILQLGD�
�DR�DQR��p�GLIHUHQWH�GR�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR��D�FDGD�VHPHVWUH���$VVLP��HVVD�p�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
FKDPDGD�WD[D�GH�MXURV�GH�QRPLQDO��SRLV�HOD�SUHFLVDUi�VHU�³DGDSWDGD´�SDUD�HQWmR�VHU�
XWLOL]DGD�QRV�FiOFXORV��
� 4XDQGR�WHPRV�XPD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO��p�SUHFLVR�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD�SDUD�
Vy�HQWmR�HIHWXDU�RV�FiOFXORV�GHYLGRV��,VWR�p�PXLWR�VLPSOHV��SRLV�EDVWD�XPD�VLPSOHV�
GLYLVmR�� GH� PRGR� D� OHYDU� D� WD[D� GH� MXURV� SDUD� D� PHVPD� XQLGDGH� GH� WHPSR� GD�
FDSLWDOL]DomR���9HMD�DOJXQV�H[HPSORV��
��7D[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR�FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO��FRPR�D�WD[D�p�DQXDO��
GHYHPRV�GLYLGL�OD�SRU����SRLV���DQR�SRVVXL���VHPHVWUHV��SDUD�FKHJDU�j�WD[D�HIHWLYD�
GH����DR�VHPHVWUH��
��7D[D�QRPLQDO�GH����DR�VHPHVWUH�FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��EDVWD�GLYLGLU�D� WD[D�
SRU����DILQDO�WHPRV���PHVHV�HP���VHPHVWUH��SDUD�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV��
�
� 5HVXPLGDPHQWH��WHPRV�DWp�DTXL�RV�VHJXLQWHV�FRQFHLWRV��
D�� 7D[D� GH� MXURV� HIHWLYD�� p� DTXHOD� RQGH� R� SHUtRGR� GH� FDSLWDOL]DomR� p� LJXDO� GD�
XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D������DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�DQXDO���
E��7D[D�GH�MXURV�QRPLQDO��p�DTXHOD�RQGH�R�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�p�GLIHUHQWH�GD�
XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D������DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�ELPHVWUDO���
�
� 9DPRV� UHOHPEUDU� DLQGD� GRLV� FRQFHLWRV� YLVWRV� QD� DXOD� DQWHULRU�� TXH� VmR�
LPSRUWDQWtVVLPRV� QD� UHVROXomR� GRV� H[HUFtFLRV�� H� TXH� JHUDOPHQWH� VmR� FREUDGRV�
MXQWRV� GRV� TXH� DFDEDPRV� GH� YHU�� DV� WD[DV� GH� MXURV� HTXLYDOHQWHV� H� DV� WD[DV�
SURSRUFLRQDLV���
'L]HPRV�TXH�GXDV�WD[DV�GH�MXURV�VmR�HTXLYDOHQWHV�TXDQGR�VmR�FDSD]HV�
GH� OHYDU� R� PHVPR� FDSLWDO� LQLFLDO� &� DR� PRQWDQWH� ILQDO� 0�� DSyV� R� PHVPR�
LQWHUYDOR� GH� WHPSR�� 3RU� H[HPSOR�� VDEHPRV� TXH� D� WD[D� GH� ���� DR� DQR� OHYD� R�
FDSLWDO�&�DR�PRQWDQWH�ILQDO�����&�DSyV�R�SHUtRGR�GH���DQR��([LVWH�XPD�WD[D�GH�MXURV�
PHQVDO�TXH�p�FDSD]�GH�OHYDU�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PRQWDQWH�ILQDO�����&�DSyV�
WUDQVFRUULGR� R�PHVPR�SHUtRGR� ��� DQR��RX����PHVHV���(VWD�p�D� WD[D�PHQVDO�TXH�p�
HTXLYDOHQWH�j�WD[D�DQXDO�GH������PRWLYR�SHOR�TXDO�YDPRV�FKDPi�OD�GH�MHT��3RGHPRV�
REWr�OD�VXEVWLWXLQGR�W� ����PHVHV�H�0� �����&�QD�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
 u �
 u �
 �
� 
 � 
��
��
�
��
�
��
�� �
���� �� �
���� �� �
� ����
���� � ������ �����
W
HT
HT
HT
HT
HT
0 & M
& & M
M
M
M
� �
�
� 3RUWDQWR��XPD�WD[D�GH� MXURV�GH�������DR�PrV�p�HTXLYDOHQWH�D�XPD�WD[D�GH�
MXURV�DQXDO�GH�����DR�DQR��SRLV�DPEDV�OHYDP�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR�
PRQWDQWH�ILQDO�0�DSyV�R�PHVPR�SHUtRGR�WUDQVFRUULGR��
� 7HQGR�XPD�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV�³M´��p�SRVVtYHO�REWHU�XPD�HTXLYDOHQWH�³MHT´�
DWUDYpV�GD�IyUPXOD���
�� � �� �HTW WHTM M� � �
�
� (P�QRVVR�H[HPSOR�� WHUtDPRV� WHT� ����PHVHV�� M� �����DR�DQR��H� W� ���DQR��
3RUWDQWR�� �
�� �
���
���
�� � �� ����
� ������
������ � ������ �����
HT
HT
HT
M
M
M DP
� �
� 
 � 
�
�
� 2EV��� ILTXH� WUDQTXLOR�� SRLV�HP�VXD�SURYD�YRFr�QXQFD�SUHFLVDUi�FDOFXODU�DOJR�
FRPR�ă�PmR��
� 9HMD�D�VHJXLU�GRLV�H[HUFtFLRV�VREUH�R�DVVXQWR���
�
���&(6*5$15,2�±�75$163(752�±��������
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
$� WD[D� HIHWLYD� DQXDO� GH� MXURV� FRUUHVSRQGHQWH� j� WD[D� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR��
FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH��PRQWD�D��
�$���������
�%���������
�&���������
�'���������
�(���������
5(62/8d­2��
� �(VVD�TXHVWmR�p�VREUH�MXURV�VLPSOHV�RX�FRPSRVWRV"�(VWD�p�XPD�G~YLGD�TXH�
SRGH� VXUJLU� HP� PXLWDV� TXHVW}HV�� H� YRFr� GHYH� HVWDU� DWHQWR� jV� GLFDV� TXH� HX� YRX�
SDVVDU�DR�ORQJR�GD�DXOD�SDUD�IDFLOLWDU�HVVD�LGHQWLILFDomR��
1HVWD�TXHVWmR��VDLED�TXH�D�SDODYUD�³FDSLWDOL]DGD´�Mi�QRV�UHPHWH�DR�UHJLPH�GH�
MXURV�FRPSRVWRV��,VWR�SRUTXH�³FDSLWDOL]DU´�MXURV�VLJQLILFD�³LQFOXLU�RV�MXURV�QR�FDSLWDO´��
TXH�p�H[DWDPHQWH�R�TXH�DFRQWHFH�QR�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
8PD�YH]�LGHQWLILFDGR�R�UHJLPH�GH�MXURV��YHMD�TXH�WHPRV�XPD�WD[D�DQXDO�FRP�
FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��%DVWD�GLYLGL�OD�SRU����SDUD�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD��XPD�YH]�TXH�
WHPRV� ��� PHVHV� HP� �� DQR�� $VVLP�� ���� DR� DQR�� FDSLWDOL]DGD� PHQVDOPHQWH��
FRUUHVSRQGH�j�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV��
� 3DUD�REWHU�R�YDORU�GD� WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH�D�HVWD��EDVWD� OHPEUDUPRV�TXH��
DSyV�R�PHVPR�SHUtRGR����DQR��RX����PHVHV��DV�GXDV�WD[DV�GHYHP�OHYDU�R�PHVPR�
FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR�PRQWDQWH�ILQDO�0��
�
�� � �� � HTWW HT0 & M & M u � u � �
�� ��� ��� �� �HT& & Mu � u � �
�
� 2EVHUYH�TXH�QD� IyUPXOD�GD�HVTXHUGD� WHPRV�D� WD[D�PHQVDO� �����H�R� WHPSR�
HP�PHVHV������� Mi�QD�GD�GLUHLWD� WHPRV�D�WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH��MHT��H�R�WHPSR�HP�
DQRV������&RUWDQGR�D�YDULiYHO�&��WHPRV��
�
��
��
�� ��� �� �
������ �
HT
HT
M
M
� �
 � �
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?�
� 3DUD�DX[LOLDU�DV�QRVVDV�FRQWDV��R�H[HUFtFLR�GLVVH�TXH���������� ���������%DVWD�
PXOWLSOLFDUPRV�HVWH�YDORU�SRU������H�WHUHPRV�����������
�
�������� ���� ������ ������ u �
� $VVLP��
�������� � ������ � ������ ������ � �HTM D D � � �
5HVSRVWD��$�
�
��� )&&�±� %DQFR� GR� %UDVLO� ±� ������ $� WD[D� HIHWLYD� WULPHVWUDO� UHIHUHQWH� D� XPD�
DSOLFDomR�IRL� LJXDO�D������$�FRUUHVSRQGHQWH� WD[D�GH� MXURV�QRPLQDO� �L��DR�DQR��FRP�
FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��SRGHUi�VHU�HQFRQWUDGD�FDOFXODQGR��
�
5(62/8d­2��
� /HPEUDQGR� TXH� �� WULPHVWUH� p� HTXLYDOHQWH� D� �� PHVHV�� HQWmR� D� WD[D� PHQVDO�
HTXLYDOHQWH�j�WD[D�GH�����DR�WULPHVWUH�p�GDGD�SRU��
� ��� ���� �� �HTM� � �
��������� �HTM � �
� �
� 3DUD�REWHUPRV�D�WD[D�DQXDO�QRPLQDO�TXH�p�FRUUHVSRQGHQWH�D�HVWD�WD[D�HIHWLYD�
PHQVDO��EDVWD�PXOWLSOLFi�OD�SRU�����$VVLP��WHPRV��
���
PLQ �� >������ �@QR DOM u � �
5HVSRVWD��&�
�
� 'L]HPRV� DLQGD� TXH� GXDV� WD[DV� GH� MXURV� VmR� SURSRUFLRQDLV� TXDQGR�
JXDUGDP�D�PHVPD�SURSRUomR�HP�UHODomR�DR�SUD]R��3RU�H[HPSOR������DR�DQR�p�
SURSRUFLRQDO�D����DR�VHPHVWUH��H�WDPEpP�p�SURSRUFLRQDO�D����DR�PrV��3DUD�REWHU�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
WD[DV� SURSRUFLRQDLV� FRP� VHJXUDQoD�� EDVWD� HIHWXDU� XPD� UHJUD� GH� WUrV� VLPSOHV��
9DPRV�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�ELPHVWUDO�TXH�p�SURSRUFLRQDO�j�WD[D�GH�����DR�DQR��
�
����DR�DQR���������������������������������������DQR�
7D[D�ELPHVWUDO��������������������������������������PHVHV�
�
� 6XEVWLWXLQGR���DQR�SRU����PHVHV��SDUD�GHL[DU�RV�YDORUHV�GD�FROXQD�GD�GLUHLWD�
QD�PHVPD�XQLGDGH�WHPSRUDO��WHPRV��
�
����DR�DQR����������������������������������������PHVHV�
7D[D�ELPHVWUDO��������������������������������������PHVHV�
�
� (IHWXDQGR�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��WHPRV��
�
����[��� �7D[D�ELPHVWUDO�[����
7D[D�ELPHVWUDO� ����DR�ELPHVWUH�
�
� 4XDQGR� WUDEDOKDPRV� FRP� MXURV� VLPSOHV�� WD[DV� GH� MXURV� SURSRUFLRQDLV� VmR�
WDPEpP� WD[DV�GH� MXURV�HTXLYDOHQWHV�� (QWUHWDQWR�� LVWR�QmR�p� YHUGDGH�QR� UHJLPH�GH�
MXURV� FRPSRVWRV�� RX� VHMD�� WD[DV� SURSRUFLRQDLV� QmR� QHFHVVDULDPHQWH� VmR� WDPEpP�
HTXLYDOHQWHV��HP�UHJUD�HODV�QmR�VmR�HTXLYDOHQWHV���
�
����(48,9$/Ç1&,$�'(�&$3,7$,6�
6H�WHPRV�����UHDLV�DSOLFDGRV�HP�XP� LQYHVWLPHQWR�TXH� UHQGH� MXURV�GH�����
DR�PrV��VDEHPRV�TXH�HVWHV�����UHDLV�WHUmR�VH�WUDQVIRUPDGR�HP�����UHDLV�DR�ILQDO�
GR�SULPHLUR�PrV��3RGHPRV�GL]HU�TXH�WHU�����UHDLV�KRMH�RX�����GDTXL�D�XP�PrV�WHP�
R�PHVPR�YDORU��RX�VHMD��VmR�VLWXDo}HV�HTXLYDOHQWHV��e�SRU�LVVR�TXH�GL]HPRV��QHVWH�
FDVR��TXH�R�FDSLWDO�&�� �����UHDLV�QD�GDWD�GH�KRMH��W� ����p�HTXLYDOHQWH�DR�FDSLWDO�&��
 �����UHDLV�GDTXL�D���PrV��W� �����
6H�HVWLYHUPRV� WUDWDQGR�GH� MXURV� FRPSRVWRV��SRGHPRV� GL]HU� TXH� RV� FDSLWDLV�
&��QD�GDWD�W��H�&��QD�GDWD�W��VmR�HTXLYDOHQWHV�VH�UHVSHLWDUHP�D�VHJXLQWH�LJXDOGDGH��
� �
� �
�� � �� �W W
& &
M M � � �
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 8WLOL]DQGR�R�H[HPSOR�DFLPD��SRGHPRV�YHULILFDU�HVVD�LJXDOGDGH��
 � �
 
 
� �
��� ���
�� ����� �� �����
��� ���
� ���
��� ���
�
�6H�HVWLYHUPRV�WUDWDQGR�GH� MXURV�VLPSOHV��SRGHPRV�GL]HU�TXH�RV�FDSLWDLV�&��
QD�GDWD�W��H�&��QD�GDWD�W��VmR�HTXLYDOHQWHV�VH�UHVSHLWDUHP�D�VHJXLQWH�LJXDOGDGH��
� �
� ��� � �� �
& &
M W M W � u � u �
�
����&219(1d­2�/,1($5�(�(;321(1&,$/�
� (P�DOJXQV�FiOFXORV�GH�MXURV�FRPSRVWRV��SRGHPRV�WHU�XP�SUD]R�GH�DSOLFDomR�
QmR�LQWHLUR�� LVWR� p�� FRP� XPD� SDUWH� IUDFLRQiULD�� ([HPSOLILFDQGR�� LPDJLQH� TXH�
SUHWHQGHPRV� DSOLFDU� ����� UHDLV� j� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� M� � ��� DR� PrV�� SHOR�
SHUtRGR�GH�����PHVHV��9HMD�TXH�R� WHPSR�GH�DSOLFDomR�SRVVXL�XPD�SDUWH� LQWHLUD� ���
PHVHV��H�XPD�SDUWH�IUDFLRQiULD������PHVHV����
� 1HVVHV�FDVRV��H[LVWHP�GXDV�IRUPDV�EiVLFDV�GH�VH�FDOFXODU�R�PRQWDQWH�ILQDO��
D�FRQYHQomR�OLQHDU�H�D�FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��9HMDPRV�FDGD�XPD�GHODV��
�
��FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��QHVWH�FDVR��EDVWD�XWLOL]DU�GLUHWDPHQWH�D� IyUPXOD�GH� MXURV�
FRPSRVWRV��LVWR�p��
�
���
�� �
���� �� �����
W0 & M
0
 u �
 u � �
�
� 2EVHUYH� TXH� HOHYDU� ����� j� SRWrQFLD� ���� QmR� p� WULYLDO�� 9RFr� QmR� FRQVHJXLUi�
HIHWXDU�HVVD�FRQWD�QD�SURYD�VHP�R�DX[tOLR�GH�XPD�FDOFXODGRUD�RX�XPD�WDEHOD��3RU�
HVVHV� H� RXWURV� PRWLYRV�� JHUDOPHQWH� DV� SURYDV� GH� FRQFXUVR� VROLFLWDP� R� FiOFXOR�
DWUDYpV�GD�FRQYHQomR�OLQHDU��TXH�YHPRV�D�VHJXLU��
�
��FRQYHQomR�OLQHDU��QHVWH�FDVR��R�FiOFXOR�p�GLYLGLGR�HP���HWDSDV��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� ���&DOFXODU��FRP�D�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV��R�PRQWDQWH�SURGX]LGR�DSyV�D�
SDUWH�LQWHLUD�GR�SUD]R�GH�DSOLFDomR��
� ��� &RQVLGHUDQGR� R� PRQWDQWH� FDOFXODGR� QR� SDVVR� �� FRPR� VHQGR� R� FDSLWDO�
LQLFLDO� &�� FDOFXODU�� FRP� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV�� R� PRQWDQWH� ILQDO� JHUDGR� SHOD�
SDUWH�IUDFLRQiULD�GR�SUD]R���
(P�QRVVR�H[HPSOR��GHYHPRV�XVDU�D�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV�SDUD�REWHU�R�
PRQWDQWH�DSyV�W� ���PHVHV��SDUWH�LQWHLUD���
�
�
�� �
���� �� ����� �������
W0 & M
0
 u �
 u � �
�
� $SOLFDU� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV� SHOR� SUD]R� IUDFLRQiULR� �W� � ���� PHVHV���
XWLOL]DQGR�R�PRQWDQWH�DFLPD�FRPR�VHQGR�R�FDSLWDO�LQLFLDO��
�
�� �
������� �� ���� ���� �������
0 & M W
0
 u � u
 u � u �
�
� 2EV��� 6H� D� TXHVWmR� IRU� GH� MXURV� FRPSRVWRV� H� QmR� PHQFLRQDU� D� FRQYHQomR�
OLQHDU��XVDU�D�FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��2�TXH�IDODPRV�DTXL�QmR�VH�DSOLFD�jV�TXHVW}HV�
GH�MXURV�VLPSOHV��RQGH�EDVWD�DSOLFDU�D�IyUPXOD� u � u�� �0 & M W �FRQVLGHUDQGR�W� �����
�LVWR�p��D�SDUWH�LQWHLUD�H�D�IUDFLRQiULD���
�
� 7HQWH�UHVROYHU�HVWH�H[HUFtFLR�D�VHJXLU��
$WHQomR��8VH�D�WDEHOD�DEDL[R�SDUD�UHVROYHU�DV�TXHVW}HV�GD�SURYD�'20�&,175$�±�
),6&$/�,7$%25$Ë�±�������
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
���'20�&,175$�±�),6&$/�,7$%25$Ë�±�������8P�LQYHVWLGRU�DSOLFRX�5����������D�
MXURV� FRPSRVWRV� GXUDQWH� WUrV� SHUtRGRV� H� PHLR�� D� XPD� WD[D� GH� ���� DR� SHUtRGR��
&RQVLGHUDQGR�VH� D� FRQYHQomR� OLQHDU� SDUD� FiOFXOR� GR� PRQWDQWH�� R� PRQWDQWH�
UHSUHVHQWD��HP�UHODomR�DR�FDSLWDO�LQLFLDO��XPD�YDULDomR�SHUFHQWXDO�GH��
$������
%������
&������
'������
(������
5(62/8d­2��
� 1HVWD�TXHVWmR� IRL�H[SOLFLWDGR�TXH�R�UHJLPH�GH� MXURV�p�FRPSRVWR��PDV�DLQGD�
TXH� LVVR� QmR� IRVVH�GLWR�GHYHUtDPRV�XVDU� MXURV�FRPSRVWRV�� ,VWR�SRUTXH�VH� WUDWD�GH�
XPD� TXHVWmR� VREUH� FRQYHQomR� OLQHDU�H[SRQHQFLDO�� H� QmR� ID]� VHQWLGR� IDODU� QHVWH�
DVVXQWR�DR�WUDWDU�GH�MXURV�VLPSOHV��SRLV��FRPR�YLPRV��HP�MXURV�VLPSOHV�QyV�VHPSUH�
DSOLFDPRV�D�IyUPXOD�QRUPDO��PHVPR�TXH�R�SUD]R�VHMD�QmR�LQWHLUR���
� $TXL� WHPRV�XP�Q~PHUR�QmR�LQWHLUR� GH�SHUtRGRV�� ����SHUtRGRV�� $�FRQYHQomR�
OLQHDU�QRV�GL]�SDUD�DSOLFDU�MXURV�FRPSRVWRV�GXUDQWH�R�Q~PHUR�LQWHLUR�GH�SHUtRGRV�����
H��VREUH�R�PRQWDQWH�REWLGR��DSOLFDU�MXURV�VLPSOHV�SHOR�WHPSR�UHVWDQWH������SHUtRGR���
� $R�ILP�GRV���SHUtRGRV��WHPRV��
�
0� ������[�������������
0� ������[����������
0� ������[���������� ����������
�
� 3DUD� D� SDUWH� IUDFLRQiULD� ����� SHUtRGR��� YDPRV� XWLOL]DU� D� IyUPXOD� GH� MXURV�
VLPSOHV��WHQGR�FRPR�FDSLWDO�LQLFLDO�R�PRQWDQWH�FDOFXODGR�DFLPD��
�
0ILQDO� ����������[�����������[������ ���������
�
� 3RUWDQWR�� R� PRQWDQWH� ���������� p� DSUR[LPDGDPHQWH� ����� YH]HV� R� FDSLWDO�LQLFLDO���������,VWR�p��R�PRQWDQWH�p�����PDLRU��
5HVSRVWD��(�
2EV���YHMD�TXH�FDOFXODPRV�������������DWUDYpV�GD�WDEHOD�GH�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH�
FDSLWDO�IRUQHFLGD��XVDQGR�L� �����H�Q� ����
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
�
����7$;$6�'(�,1)/$d­2��7$;$�5($/�(�$3$5(17(��
4XDQGR� DSOLFDPRV� FHUWD� TXDQWLD� HP� XP� LQYHVWLPHQWR�� HOD� UHQGHUi� MXURV� DR�
ORQJR� GR� WHPSR�� ,VWR� p�� R� QRVVR� FDSLWDO� LUi� FUHVFHU�� (QWUHWDQWR�� XPD� SDUWH� GHVWH�
FUHVFLPHQWR�p�³FRUURtGD´�SHOD�LQIODomR��,VWR�p��DSHVDU�GR�QRVVR�LQYHVWLPHQWR�WHU�FHUWR�
UHQGLPHQWR�QRPLQDO��RX�DSDUHQWH��p�SUHFLVR�WLUDU�GHVWH�YDORU�R�TXH�IRL�FRUURtGR�SHOD�
LQIODomR��UHVWDQGR�R�UHQGLPHQWR�UHDO���
$� IyUPXOD� DEDL[R� UHODFLRQD� R� UHQGLPHQWR� QRPLQDO�� RX� DSDUHQWH� �RX� WD[D� GH�
MXURV� QRPLQDO�DSDUHQWH�� MQ� FRP� D� WD[D� GH� MXURV� UHDO� MUHDO�� GH� DFRUGR� FRP� D� WD[D� GH�
LQIODomR�³L´��
�� � �� ��� �
Q
UHDO
M ML
� �� �
� ([HPSOLILFDQGR�� VH� D� LQIODomR� p� GH� ��� DR� DQR�� H� R� QRVVR� UHQGLPHQWR� IRL�
UHPXQHUDGR�j�WD[D�GH�MXURV�MQ� ����DR�DQR��HQWmR�R�UHQGLPHQWR�UHDO�GR�LQYHVWLPHQWR�
IRL�GH��
�� ��� �� ��� ���
���� �� �����
����� �
����� ����
UHDO
UHDO
UHDO
UHDO
M
M
M
M
� ��
 �
 �
 
�
3RUWDQWR��D� WD[D�GH� MXURV�UHDO�GR� LQYHVWLPHQWR� IRL�GH�DSHQDV�������SRLV�ERD�
SDUWH�GR�UHQGLPHQWR�QRPLQDO�VHUYLX�DSHQDV�SDUD�UHSRU�D�LQIODomR�GR�SHUtRGR��
9HMD�D�TXHVWmR�DEDL[R��
�
��� )&&� ±� 6()$=�63� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� R� FDSLWDO� GH� 5�� �����������
UHVJDWDQGR�WRGR�R�PRQWDQWH�DSyV�XP�DQR��6DEH�VH�TXH�D� WD[D�UHDO�GH� MXURV�GHVWD�
DSOLFDomR� H� D� WD[D� GH� LQIODomR� GR� SHUtRGR� FRUUHVSRQGHQWH� IRUDP� LJXDLV� D� ���� H�
������UHVSHFWLYDPHQWH��2�PRQWDQWH�UHVJDWDGR�SHOR�LQYHVWLGRU�IRL�GH�
�$��5������������
�%��5������������
�&��5������������
�'��5������������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
�(��5������������
5(62/8d­2��
� 9HMD�TXH�D�WD[D�UHDO�GH�MXURV�IRL�MUHDO� �����H�D�WD[D�GH�LQIODomR�IRL�L� �������
8WLOL]DQGR�D�IyUPXOD�TXH�YLPRV��SRGHPRV�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�DSDUHQWH�MQ���
�� � �� ��� �
Q
UHDO
M ML
� �� �
�� � �� ������ �����
QM� �� �
� ����� ���� ������QM� u �
������ ������QM �
�
� 3RUWDQWR��R�FDSLWDO�GH������� UHDLV� UHQGHX��������QR�SHUtRGR��FKHJDQGR�DR�
PRQWDQWH�GH��
0� �������[�������������� �������UHDLV�
5HVSRVWD��$�
�
�
����7$;$6�%587$�(�/Ë48,'$�
� ,PDJLQH� TXH� YRFr� LQYLVWD� 5������� UHDLV� HP� XPD� DSOLFDomR� EDQFiULD� TXH��
DSyV� XP� DQR�� SDJD� MXURV� GH� ����� (P� XP� SULPHLUR� PRPHQWR�� YRFr� DFUHGLWD� TXH�
UHFHEHUi��DR�ILQDO�GDTXHOH�SUD]R��R�YDORU�GH�������UHDLV��DILQDO��
0� �������[����������� �������UHDLV�
�
� 6y� GHSRLV� YRFr� GHVFREUH� TXH�� VREUH� R� VHX� UHQGLPHQWR�� LQFLGH� LPSRVWR� GH�
UHQGD�j�DOtTXRWD�GH��������2�TXH�VLJQLILFD� LVVR"�9HMD�TXH�WLYHPRV�XP�UHQGLPHQWR�
GH�����UHDLV��$VVLP��R�LPSRVWR�GH�UHQGD�p�GH��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
,PSRVWR�GH�UHQGD� �������[����� ����UHDLV�
�
� 3RUWDQWR�� DR� LQYpV� GH� UHFHEHU� ������ UHDLV�� YRFr� YDL� UHFHEHU� DSHQDV� ������
UHDLV�� SRLV� ��� UHDLV� VHUmR� UHWLGRV� SHOR� EDQFR� SDUD� HQWUHJD� DRV� FRIUHV� S~EOLFRV�� D�
WtWXOR�GH�LPSRVWR�GH�UHQGD���
� 2X�VHMD��QD�SUiWLFD�YRFr�LQYHVWLX�������UHDLV�H�UHFHEHX�������UHDLV�DSyV�XP�
DQR��RX�VHMD��WHYH�XP�UHQGLPHQWR�GH�����UHDLV��3HUFHQWXDOPHQWH��R�VHX�UHQGLPHQWR�
HP�UHODomR�DR�YDORU�LQYHVWLGR�LQLFLDOPHQWH�IRL�GH������������� �������DR�DQR��H�QmR�
GH�����DR�DQR�FRPR�SURPHWLGR�SHOR�EDQFR���
� 1HVWH�H[HPSOR�DFLPD��SRGHPRV�GL]HU�TXH�D�WD[D��GH�����p�FKDPDGD�GH�WD[D�
%587$�GH�MXURV��-i�D�WD[D�GH�������p�FKDPDGD�GH�WD[D�/Ë48,'$��SRLV�HOD�p�D�WD[D�
TXH�YRFr�HIHWLYDPHQWH�SHUFHEH�DSyV�OHYDU�HP�FRQVLGHUDomR�RV�HQFDUJRV�WULEXWiULRV�
�QHVWH� FDVR�� R� LPSRVWR� GH� UHQGD�� H� RXWURV� HQFDUJRV� ILQDQFHLURV� �SRU� H[HPSOR�� R�
EDQFR�SRGHULD�FREUDU�XPD�WD[D�GH�DGPLQLVWUDomR����
� 3RUWDQWR��JUDYH�HVVD�GLIHUHQoD��D�WD[D�OtTXLGD�p�DTXHOD�REWLGD�D�SDUWLU�GD�WD[D�
EUXWD��DSyV�D�GHGXomR�GRV�HQFDUJRV�DRV�TXDLV�R�FDSLWDO�p�VXEPHWLGR��
� �
����5(&$3,78/$d­2�
$QWHV�GH�SDUWLUPRV�SDUD�RV�H[HUFtFLRV��YHMD�QD�WDEHOD�DEDL[R�XP�UHVXPR�GRV�
WySLFRV� GD�DXOD� GH�KRMH� H� WDPEpP� GD� DQWHULRU�� &RP� HOD� HP� PHQWH�YRFr� GHYH� VHU�
FDSD]�GH�UHVROYHU�D�JUDQGH�PDLRULD�GRV�H[HUFtFLRV�VREUH�MXURV�VLPSOHV�H�FRPSRVWRV��
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
-XURV�VLPSOHV�H�MXURV�FRPSRVWRV�
-XURV�VLPSOHV�� u � u�� �0 & M W �
-XURV�FRPSRVWRV�� u ��� �W0 & M �
)DWRU�GH�$FXPXODomR�GH�&DSLWDO�� �� �W)$& M � ��
�HP�WDEHODV��JHUDOPHQWH�XVD�VH� ��� �QL ��
7D[D�GH�MXURV�QRPLQDO���SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�p�GLIHUHQWH�GD�XQLGDGH�WHPSRUDO��GD�WD[D��H[�������DR�DQR�FRP�
FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO��
7D[D�GH�MXURV�HIHWLYD��SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�LJXDO�j�XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D��H[�������DR�DQR�FRP�
FDSLWDOL]DomR�DQXDO��RX�VLPSOHVPHQWH�����DR�DQR��
7D[DV�GH�MXURV�HTXLYDOHQWHV��OHYDP�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR�PRQWDQWH�ILQDO�0�DSyV�R�PHVPR�
SHUtRGR�GH�WHPSR���
��SDUD�MXURV�FRPSRVWRV��WHPRV�� �� � �� �HTW WHTM M� � �
([���������DR�PrV�H�����DR�DQR�
��SDUD�MXURV�VLPSOHV��FDOFXODU�D�WD[D�SURSRUFLRQDO��
7D[DV�GH�MXURV�SURSRUFLRQDLV��JXDUGDP�D�PHVPD�SURSRUomR�HP�UHODomR�DRV�SUD]RV��([�������DR�DQR�����DR�
VHPHVWUH�H����DR�PrV��
�HP�MXURV�VLPSOHV��DV�WD[DV�SURSRUFLRQDLV�VmR�WDPEpP�HTXLYDOHQWHV��
7D[D�PpGLD��MXURV�VLPSOHV���
 
 
u u
 
u
¦
¦
�
�
Q
L L
L
P Q
L
L
& M W
M
& W
��������������������3UD]R�PpGLR��MXURV�VLPSOHV���
 
 
u u
 
u
¦
¦
�
�
Q
L L
L
P Q
L
L
& M W
W
& M
�
&DSLWDLV�HTXLYDOHQWHV��UHSUHVHQWDP��QD�PHVPD�GDWD��R�PHVPR�YDORU��
��MXURV�VLPSOHV�� � �
� ��� � �� �
& &
M W M W � u � u �
��MXURV�FRPSRVWRV��
� �
� �
�� � �� �W W
& &
M M � � �
-XURV�H[DWRV��PrV�FRP�������GLDV��DQR�FRP���������GLDV�
-XURV�FRPHUFLDLV��RUGLQiULRV���PrV�FRP����GLDV��DQR�FRP�����GLDV�
-XURV�EDQFiULRV��SUD]R�H[DWR�GD�DSOLFDomR��HP�GLDV���DQR�FRP�����GLDV�
7D[D�GH�MXURV�UHDO��D�SDUWLU�GD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO��RX�DSDUHQWH��MQ�GH�XP�LQYHVWLPHQWR��GHYHPRV�GHVFRQWDU�R�
HIHLWR�GD�LQIODomR�GR�SHUtRGR��L��SDUD�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�UHDO��
� �� � �� ��� �
Q
UHDO
M ML
� �� �
�
�
�
�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
���5(62/8d­2�'(�(;(5&Ë&,26�
��� )81&$%� ±� &2'$7$� ±� ������ 'HWHUPLQH� D� WD[D� HIHWLYD� VHPHVWUDO� DSUR[LPDGD�
HTXLYDOHQWH�j�WD[D�GH�����DR�DQR��FDSLWDOL]DGRV�ELPHVWUDOPHQWH��
$���������
%���������
&���������
'���������
(���������
5(62/8d­2���� $�WD[D�QRPLQDO�GH����DD��FDSLWDOL]DGRV�ELPHVWUDOPHQWH��FRUUHVSRQGH�j�WD[D�
HIHWLYD� GH� ���� �� �� � ��� DR� ELPHVWUH� �SRLV� WHPRV� �� ELPHVWUHV� HP� XP� DQR��� 3DUD�
REWHU�D�WD[D�VHPHVWUDO�TXH�HTXLYDOH�D����DR�ELPHVWUH��EDVWD�OHPEUDU�TXH�HP�WHT� ���
VHPHVWUH�WHPRV�W� ���ELPHVWUHV��
�����MHT�WHT� ������M�W�
�����MHT��� �����������
�����MHT��� ���������
����MHT� �������
MHT� ������� �������DR�VHPHVWUH�
5HVSRVWD��&�
�
���)81&$%�±�6&�&(�±�������8PD�YLDJHP�GH� LQWHUFkPELR�j�(VSDQKD�p�RIHUHFLGD�
SRU� XPD� DJrQFLD� HVSHFLDOL]DGD� D� XPD� WD[D� HIHWLYD� GH� ������ DR� DQR�� SDUD�
SDJDPHQWRV�WULPHVWUDLV��$�WD[D�HTXLYDOHQWH�SDUD�R�SHUtRGR�WULPHVWUDO�p�LJXDO�D��
�
5(62/8d­2���
� /HPEUDQGR�TXH�SDUD�W� ���DQR�WHPRV�WHT� ���WULPHVWUHV��SRGHPRV�HVFUHYHU��
�����MHT�WHT� ������M�W�
�����MHT��� ������������
�����MHT��� ������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
����MHT� ���������
MHT� ���������±���
5HVSRVWD��%�
� �
��� )81&$%� ±� 6(3/$*�0*� ±� ������ 1R� UHJLPH� GH� FDSLWDOL]DomR� GH� MXURV�
FRPSRVWRV�� XP� LQYHVWLPHQWR� GH� 5�� ��������� �GRLV� PLO� UHDLV�� p� TXDGUXSOLFDGR� HP�
GRLV�PHVHV��$VVLQDOH�D�DOWHUQDWLYD�TXH�DSUHVHQWD��FRUUHWDPHQWH��D� WD[D�PHQVDO�GH�
MXURV�SDUD�HVVH�FDVR��
$������
%������
&�������
'�������
5(62/8d­2���
� 3DUD� TXDGUXSOLFDU� R� LQYHVWLPHQWR�� GHYHPRV� WHU� XP� PRQWDQWH� GH� 0� � �����
UHDLV�DSyV�W� ���PHVHV��$VVLP��
0� �&�[������M�W�
����� ������[������M���
������������ ������M���
�� ������M���
��� ������M���
�� �����M�
M� ���±���
M� ��� ������
5HVSRVWD��&�
�
���)81&$%�±�6(3/$*�0*�±�������2V�MXURV�H�R�YDORU�IXWXUR�GH�XPD�DSOLFDomR�GH�
5�����������PLO�H�GX]HQWRV�UHDLV���DSyV�WUrV�PHVHV�GH�DSOLFDomR�D�XPD�WD[D�PHQVDO�
GH�����FRQVLGHUDQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��VmR��UHVSHFWLYDPHQWH��
$��5��������H�5������������
%��5��������H�5������������
&��5��������H�5������������
'��5��������H�5�����������
5(62/8d­2���
� 2�YDORU�IXWXUR�p�R�PRQWDQWH�ILQDO��LVWR�p��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
0� �&�[������M�W�
0� ������[�����������
0� ������[���������
0� ������[��������
0� ���������UHDLV�
�
� -i�SRGHPRV�PDUFDU�D�DOWHUQDWLYD�&��2V�MXURV�VmR�GH��
-� ���������±������
-� �������UHDLV�
5HVSRVWD��&�
�
���� &(6*5$15,2� ±� %$1&2� '2� %5$6,/� ±� ������ 8P� FOLHQWH� FRQWUDLX� XP�
HPSUpVWLPR�� MXQWR� D� XP� EDQFR�� QR� YDORU� GH� 5�� ����������� D� XPD� WD[D� GH� MXURV�
FRPSRVWRV�GH����DR�PrV��FRP�SUD]R�GH���WULPHVWUHV��FRQWDGRV�D�SDUWLU�GD�OLEHUDomR�
GRV� UHFXUVRV��2�FOLHQWH�TXLWRX�D�GtYLGD�H[DWDPHQWH�QR� ILQDO�GR�SUD]R�GHWHUPLQDGR��
QmR�SDJDQGR�QHQKXP�YDORU�DQWHV�GLVVR��4XDO�R�YDORU�GRV�MXURV�SDJRV�SHOR�FOLHQWH�QD�
GDWD�GD�TXLWDomR�GHVVD�GtYLGD"�
�
�$��5�����������
�%��5�����������
�&��5�����������
�'��5�����������
�(��5�����������
5(62/8d­2���
� 7HPRV�XP�HPSUpVWLPR�GH�YDORU�LQLFLDO�&� ��������UHDLV��FRP�WD[D�GH�MXURV�M� �
���DR�PrV��H�SUD]R�GH���WULPHVWUHV��RX�VHMD��W� ���PHVHV��SRLV�FDGD�WULPHVWUH�WHP���
PHVHV��� 2� PRQWDQWH� ILQDO� GHVWD� GtYLGD�� QR� ILQDO� GR� SUD]R�� p� GDGR� SHOD� IyUPXOD� GH�
MXURV�FRPSRVWRV��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
0� �&�[������M�W�
0� ��������[�����������
0� ��������[�������������
0� ��������[���������
�
� 5HSDUH�TXH�D�WDEHOD�IRUQHFLGD�QR�HQXQFLDGR�GLVVH�TXH�R�YDORU�DSUR[LPDGR�GH�
��������p��������)D]HQGR�HVVD�VXEVWLWXLomR�QD�HTXDomR�DFLPD��WHPRV��
0� ��������[�������
0� ��������UHDLV�
�
� 3RUWDQWR��DR�ILQDO�GR�SUD]R�D�GtYLGD�HUD�GH�5������������3RUWDQWR��R�YDORU��
GRV�MXURV�SDJRV�SHOR�FOLHQWH�QD�GDWD�GD�TXLWDomR�GHVVD�GtYLGD�p��
-� �0�±�&�
-� ��������±��������
-� �������UHDLV�
5HVSRVWD��$�
�
����)&&�±�,&06�5-�±�������6DEH�VH�TXH�XP�FDSLWDO�p�DSOLFDGR��GXUDQWH���PHVHV�H�
���GLDV��j� WD[D�GH� MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�PrV��8WLOL]DQGR�D�FRQYHQomR� OLQHDU��
REWHYH�VH� TXH�� QR� ILQDO� GR� SUD]R� GH� DSOLFDomR�� R� YDORU� GRV� MXURV� VLPSOHV�
FRUUHVSRQGHQWH� DR� SHUtRGR� GH� ��� GLDV� IRL� LJXDO� D�5���������� (VWH�PHVPR�FDSLWDO��
DSOLFDGR�GXUDQWH���ELPHVWUHV��D�XPD�WD[D�GH� MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�ELPHVWUH��
DSUHVHQWDUi�QR�ILQDO�GR�SHUtRGR�XP�WRWDO�GH�MXURV�LJXDO�D��
�$��5����������
�%��5������������
�&��5����������
�'��5����������
�(��5���������
5(62/8d­2���
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 6H�RV�MXURV�VLPSOHV�UHODWLYRV�DR�SHUtRGR�GH����GLDV��RX�������PrV��VRPDUDP�
�������UHDLV��HQWmR�R�FDSLWDO�QR�LQtFLR�GHVWH�SHUtRGR�IRL��
-� �&�[�M�[�W�
������� �&�[����[���������
&� �������UHDLV�
�
� (VWH�YDORU�HQFRQWUDGR�IRL��QD�YHUGDGH��R�PRQWDQWH�ILQDO�GD�DSOLFDomR�GXUDQWH�
D�SDUWH�LQWHLUD�GR�SUD]R����PHVHV���2X�VHMD��
������ �&�[�����������
&� �������UHDLV�
�
� (VWH� PHVPR� FDSLWDO�� DSOLFDGR� GXUDQWH� �� ELPHVWUHV�� D� XPD� WD[D� GH� MXURV�
FRPSRVWRV� GH� ��� DR� ELPHVWUH�� DSUHVHQWDUi� QR� ILQDO� GR� SHUtRGR� XP� WRWDO� GH� MXURV�
LJXDO�D��
0� �&�[������M�W�
0� �������[�����������
0� �������[��������
0� �������UHDLV�
�
� 3RUWDQWR��RV�MXURV�VRPDP��
-� �0�±�&�
-� �������±�������
-� ������UHDLV�
5HVSRVWD��%�
�
���� )&&� ±� ,&06�5-� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFD� XP� FDSLWDO� QR� YDORU� GH� 5��
����������GXUDQWH���DQR�H�UHVJDWD�WRGR�R�PRQWDQWH�QR�ILQDO�GHVWH�SUD]R��(OH�YHULILFD�
TXH� D� WD[D� GH� LQIODomR� GR� SHUtRGR� GH� DSOLFDomR� IRL� GH� ��� H� D� UHVSHFWLYD� WD[D� GH�
MXURV� UHDO� GD� DSOLFDomR� IRL� GH� ������ ,VWR� VLJQLILFD� TXH� R� LQYHVWLGRU� UHVJDWRX� XP�
PRQWDQWH�QR�YDORU�GH���
�$��5�������������
�%��5�������������
�&��5�������������
�'��5�������������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
�(��5�������������
5(62/8d­2���
� )RL�GLWR�TXH�D� LQIODomR�GR�SHUtRGR� IRL� L� �����H�TXH�D� WD[D� GH� MXURV� UHDO� IRL�����
MUHDO� �������$�IyUPXOD�TXH�UHODFLRQD�D� LQIODomR��D� WD[D� UHDO�H�D�WD[D�GH�UHQGLPHQWR�
QRPLQDO��MQRPLQDO��p��
PLQ�� �
QR DO
UHDO
MM L
�� � �
�
� 6XEVWLWXLQGR�RV�YDORUHV�IRUQHFLGRV��WHPRV��
PLQ�� ���� � ��
QR DOM�� � �
����MQRPLQDO� �������[������
����MQRPLQDO� �������
MQRPLQDO� �������±���
MQRPLQDO� �������
MQRPLQDO� �������
�
� 3RUWDQWR�� R� JDQKR� QRPLQDO� �RX� DSDUHQWH�� GR� LQYHVWLGRU� IRL� GH� ������� &RPR�
HOH�KDYLD�DSOLFDGR��������UHDLV��HQWmR�DR�ILQDO�HOH�UHVJDWRX��
0� ��������[�������������
0� ��������[�������
0� ��������UHDLV�
5HVSRVWD��$�
�
���� )&&� ±� ,&06�63� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� XP� FDSLWDO� GH� 5�� ����������
UHVJDWDQGR�R� WRWDO� GH�5�� ���������DR� ILQDO� GH�XP� TXDGULPHVWUH��1HVVH� SHUtRGR�� D�
WD[D�GH�LQIODomR�IRL�GH�����'DV�WD[DV�DEDL[R��D�TXH�PDLV�VH�DSUR[LPD�GD�WD[D�UHDO�
GH�MXURV�GHVVH�SHUtRGR�p�
�$��������
�%���������&��������
�'��������
�(��������
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 'R� YDORU� LQLFLDOPHQWH� LQYHVWLGR� ������� SDUD� R� YDORU� ILQDO� �������� WHPRV� XP�
JDQKR� DSDUHQWH� GH� ���� UHDLV�� (P� UHODomR� DR� LQYHVWLPHQWR� LQLFLDO�� HVWH� YDORU�
UHSUHVHQWD��SHUFHQWXDOPHQWH��
����������� ������ �����
�
&KDPDPRV� HVWH� SHUFHQWXDO� GH� ³MXURV� QRPLQDLV´� RX� ³MXURV� DSDUHQWHV´��
VLPEROL]DGR�SRU�MQ��$VVLP��MQ� ������
� $� LQIODomR� IRL� L� � ��� QHVWH� SHUtRGR�� $� IyUPXOD� TXH� UHODFLRQD� RV� MXURV� UHDLV�
�MUHDO����RV�MXURV�DSDUHQWHV��MQ��H�D�LQIODomR��L��p��
�� �
Q
UHDO
MM L
�� � �
� ����� � ����UHDOM
�� � �
� �����UHDOM� �
MUHDO� �������
MUHDO� �������
�
� $VVLP��HPERUD�DSDUHQWHPHQWH�R� LQYHVWLGRU� WHQKD�JDQKR������D� LQIODomR� GR�
SHUtRGR� ³FRUUHX´� SDUWH� GHVWHV� JDQKRV�� GH� PRGR� TXH� R� JDQKR� UHDO� IRL� GH� DSHQDV�
�������
5HVSRVWD��&�
�
����)&&�±�757���±��������-XOLDQR�SRVVXL�5������������DSOLFDGRV�HP�XP�UHJLPH�GH�
MXURV�FRPSRVWRV�H�GHVHMD�FRPSUDU�XP�FDUUR�FXMR�SUHoR�j�YLVWD�p�5������������6H�
QRV� SUy[LPRV� PHVHV� HVVD� DSOLFDomR� UHQGHU� ��� DR� PrV� H� R� SUHoR� GR� FDUUR� VH�
PDQWLYHU�� R�Q~PHUR� PtQLPR� GH� PHVHV� QHFHVViULR� SDUD� TXH� -XOLDQR� WHQKD� HP� VXD�
DSOLFDomR�XPD�TXDQWLD�VXILFLHQWH�SDUD�FRPSUDU�R�FDUUR�p�
�$�����
�%�����
�&�����
�'�����
�(�����
5(62/8d­2��
� 3RGHPRV�ID]HU�R�FiOFXOR�SRU�HWDSDV��XWLOL]DQGR�D�WD[D�GH����DR�PrV��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
0rV������������[���������� �������UHDLV�
0rV����������[���������� ���������UHDLV�
0rV������������[���������� ����������UHDLV�
0rV�������������[���������� ����������UHDLV�
�
� 5HSDUH�TXH�Vy�QR�ILQDO�GR��ž�PrV�IRL�SRVVtYHO�REWHU�XP�PRQWDQWH�VXSHULRU�D�
�������UHDLV��SHUPLWLQGR�DGTXLULU�R�FDUUR��
5HVSRVWD��%�
�
���� )&&� ±� 6HUJLSH� *iV� 6�$� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� 5�� ����������� VRE� R�
UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�VLPSOHV��GXUDQWH����PHVHV��7HUPLQDGR�HVWH�SUD]R��UHVJDWRX�
WRGR�R�PRQWDQWH�H�DSOLFRX�WRGR�HVWH�UHVSHFWLYR�YDORU��GXUDQWH���PHVHV��VRE�R�UHJLPH�
GH� FDSLWDOL]DomR� FRPSRVWD�� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR�� FRP�
FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��6H�R�YDORU�GRV� MXURV�GHVWD�VHJXQGD�DSOLFDomR� IRL� LJXDO�D�5��
��������D�WD[D�GH�MXURV�VLPSOHV�DQXDO�UHIHUHQWH�D�SULPHLUD�DSOLFDomR�IRL��HP����GH�
�$�������
�%�������
�&��������
�'�������
�(�������
5(62/8d­2��
� 1D�VHJXQGD�DSOLFDomR�WHPRV�W� ���PHVHV��WD[D�HIHWLYD�M� ���D�P���XPD�YH]�
TXH�D�WD[D�QRPLQDO�p�GH����DD��FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO���H�MXURV�WRWDLV�-� ��������
UHDLV��$VVLP��SDUD�HVWD�VHJXQGD�DSOLFDomR��
0� �&���-�
0� �&����������
H�
0� �&�[������M�W�
&���������� �&�[�������������
&���������� �������&�
������� �������&�
&� �������UHDLV�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 1RWH� TXH� R� FDSLWDO� LQLFLDO� GD�VHJXQGD�DSOLFDomR� ������� UHDLV��p�R�PRQWDQWH�
ILQDO�GD�SULPHLUD�DSOLFDomR��$VVLP��SDUD�D�SULPHLUD�DSOLFDomR�WHPRV�0� �������UHDLV��
&� �������UHDLV��W� ����PHVHV��MXURV�VLPSOHV��$�WD[D�GH�MXURV�SRGH�VHU�REWLGD�DVVLP��
0� �&�[������M�[�W��
������ �������[������M�[�����
����� �������M�
M� ������� �����DP�
�
� 1R� UHJLPH� GH� MXURV� VLPSOHV�� WD[DV� SURSRUFLRQDLV� VmR� WDPEpP� WD[DV�
HTXLYDOHQWHV��$VVLP��D�WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH�D�����DP�p����[������ �����DD��
5HVSRVWD��'�
�
���� )&&� ±� 757���� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFD�� QD� GDWD� GH� KRMH�� GRLV� FDSLWDLV�
DSUHVHQWDQGR�XPD�VRPD�LJXDO�D�5�������������$V�GXDV�DSOLFDo}HV�IRUDP�IHLWDV�VRE�
R� UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWD��D�XPD�WD[D�GH����DR�VHPHVWUH��2� LQYHVWLGRU�
UHVJDWRX� R� PRQWDQWH� UHIHUHQWH� DR� SULPHLUR� FDSLWDO� GHSRLV� GH� �� VHPHVWUH� H� R�
PRQWDQWH�UHIHUHQWH�DR�VHJXQGR�FDSLWDO�GHSRLV�GH���VHPHVWUHV��6H�R�YDORU�GHVWHV���
PRQWDQWHV�p� LJXDO� LJXDLV��HQWmR�D�VRPD�GRV�YDORUHV�GRV� MXURV�GHVWDV�DSOLFDo}HV�p��
HP�5���LJXDO�D�
�$������������
�%������������
�&������������
�'������������
�(����������
5(62/8d­2��
� 6HMD� &� R� YDORU� GH� XP� FDSLWDO�� 2� RXWUR� YDOH� ������ ±� &�� SRLV� DPERV� GHYHP�
VRPDU�������UHDLV���
$V�GXDV� DSOLFDo}HV� IRUDP� IHLWDV�VRE�R� UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWD��D�
XPD� WD[D� M� � ��� DR� VHPHVWUH�� 2� LQYHVWLGRU� UHVJDWRX� R� PRQWDQWH� UHIHUHQWH� DR�
SULPHLUR�FDSLWDO�GHSRLV�GH�W� ���VHPHVWUH�H�R�PRQWDQWH�UHIHUHQWH�DR�VHJXQGR�FDSLWDO�
GHSRLV�GH�W� ���VHPHVWUHV��2V�PRQWDQWHV�VmR��SRUWDQWR��
0�� �&�[����������� �����&�
0�� ��������±�&��[����������� ����������±�������&�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� )RL�GLWR�TXH�R�YDORU�GHVWHV���PRQWDQWHV�p�LJXDL��3RUWDQWR��
����&� ����������±�������&�
������&� ����������
&� ������UHDLV�
�
� &RPR�RV�PRQWDQWHV�VmR�LJXDLV��EDVWD�FDOFXODU�XP�GHOHV��
0�� �����&� ������[������ ������
/RJR��
0�� ������
�
� $�VRPD�GRV�YDORUHV� LQYHVWLGRV� LQLFLDOPHQWH�p�GH�������UHDLV��H�D�VRPD�GRV�
PRQWDQWHV� p� ����� �� ����� � ������ UHDLV�� 3RUWDQWR�� D� VRPD� GRV� YDORUHV� GRV� MXURV�
GHVWDV�DSOLFDo}HV�p��
-� �0�±�&�
-� �������±�������
-� �����UHDLV�
5HVSRVWD��(�
�
����&(752� ±� $19,6$� ±������� &RP� UHODomR� j�HTXLYDOrQFLD�GH� FDSLWDLV�� p� FRUUHWR�
DILUPDU�TXH�D�HTXDomR�GH�YDORU��
�D��SHUPLWH�TXH�VHMDP�DQDOLVDGRV�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�D�GDWDV�GLIHUHQWHV�H�
SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��VHP�QHFHVVLGDGH�GH�IL[DU�WD[D�GH�MXURV���
�E�� SHUPLWH� TXH� VHMDP� LJXDODGRV� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV� H�
SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��GHVGH�TXH�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�MXURV���
�F��SHUPLWH�TXH�VHMDP�LJXDODGRV�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�j�PHVPD�GDWD�H�SDUD�
XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��GHVGH�TXH�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�FRPLVVmR��
�G��QmR�SHUPLWH�LJXDODU�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�j�PHVPD�GDWD�H�SDUD�D�PHVPD�
GDWD�IRFDO��PHVPR�IL[DQGR�XPD�WD[D�GH�MXURV���
�H�� SHUPLWH� TXH� VHMDP� LJXDODGRV� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV� H�
SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�ORFDO��GHVGH�TXH�QmR�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�iJLR�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
5(62/8d­2��
� 4XDQGR� WUDEDOKDPRV�FRP�HTXLYDOrQFLD�GH�FDSLWDLV��XWLOL]DPRV�XPD�HTXDomR�
SDUD� LJXDODU� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV�� OHYDQGR�RV�SDUD� XPD�
PHVPD�GDWD�IRFDO��FRP�R�DX[tOLR�GH�XPD�WD[D�GH�MXURV��
��MXURV�VLPSOHV�� � �
� ��� � �� �
& &
M W M W � u � u �
��MXURV�FRPSRVWRV��
� �
� �
�� � �� �W W
& &
M M � � �
�
� 7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�%��
5HVSRVWD��%�
���� &(6*5$15,2� ±� %1'(6� ±� ������ 8PD� SHVVRD� TXH� YLYH� GH� UHQGLPHQWRV� GR�
PHUFDGR� ILQDQFHLUR� DSOLFRX� WRGRV� RV� VHXV� UHFXUVRV�� R� TXH� OKH� UHQGHX� XP�UHWRUQR�
QRPLQDO�GH�����QR�DQR��
&RQVLGHUDQGR�VH� TXH� D� LQIODomR� GD� FHVWD� EiVLFD� IRL� GH� ��� QHVVH� PHVPR� DQR��
TXDQWDV�FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV��HP�WHUPRV�SHUFHQWXDLV��HOD�SRGHUi�FRPSUDU�DSyV�R�
UHWRUQR�GD�DSOLFDomR"�
�$��������
�%��������
�&��������
�'��������
�(��������
5(62/8d­2��
� 7HPRV�XP�JDQKR�QRPLQDO�MQ� ������H�LQIODomR�L� �����'HVWH�PRGR��R�JDQKR�
UHDO�p��
�����MUHDO�� ������MUHDO���������L��
�����MUHDO�� ����������������������
�����MUHDO�� �������������
����MUHDO� �������
MUHDO� ������� �������
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 2� JDQKR� UHDO� UHIOHWH� MXVWDPHQWH� R� DFUpVFLPR� GH� ULTXH]D�� SRUWDQWR� SRGHPRV�
GL]HU�TXH�D�SHVVRD�SRGHUi�FRPSUDU�������FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV��
5HVSRVWD��%�
�
���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 8PD� HPSUHVD� IH]� XPD� DSOLFDomR� QR�
PHUFDGR� ILQDQFHLUR� GH�5�� ��������SHOR�SUD]R�GH�XP�DQR��j� WD[D� GH� ����D�V��VRE�
UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��4XDO�D�WD[D�GH�MXURV��DR�DQR��TXH�UHVXOWDULD�QR�PHVPR�
YDORU�GH�UHVJDWH�QR�PHVPR�SUD]R"�
�$������
�%������
�&������
�'������
�(������
5(62/8d­2��
� 4XHUHPRV� VDEHU� D� WD[D� DQXDO� TXH� HTXLYDOH� D� ���� DR� VHPHVWUH�� 3RGHPRV�
REWr�OD�DVVLP���
����������� ������MHT���
����� ������MHT���
����� �����MHT�
MHT� ������ �����DR�DQR�
5HVSRVWD��%�
�
���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 4XDO� D� WD[D� QRPLQDO� DQXDO�� FDSLWDOL]DGD�
PHQVDOPHQWH�� TXH� WUDQVIRUPD�XP� LQYHVWLPHQWR� GH�5������������ HP�XP�PRQWDQWH�
GH�5������������QR�SHUtRGR�GH���PHVHV"�
�$������
�%������
�&������
�'�������
�(�������
5(62/8d­2��
� 'HYHPRV� FRPHoDU� HVVD� TXHVWmR� FDOFXODQGR� D� WD[D� HIHWLYD� TXH� QHVWH� FDVR�
VHUi�D�XPD�WD[D�PHQVDO��$VVLP��
0� �&�[������M�W�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
������ �������[������M���
�������������� ������M���
����� ������M���
�
� 2EVHUYH� TXH� ����� p� R� PHVPR� TXH� ������ 3RUWDQWR�� SRGHPRV� UHHVFUHYHU� D�
LJXDOGDGH�DFLPD��
����� ������M���
�
� 3RGHPRV�WLUDU�D�UDL]�TXDGUDGD�GRV�GRLV�ODGRV�GD�LJXDOGDGH��ILFDQGR�FRP��
���� �����M�
M� ��������� ����� �����DR�PrV�
�
� 3RUWDQWR�� D� WD[D� HIHWLYD� VHUi� GH� ��� SRU� FHQWR� DR� PrV�� 3DUD� REWHU� D� WD[D�
QRPLQDO�DQXDO��EDVWD�PXOWLSOLFDUPRV�HVVD�WD[D�SRU������REWHQGR������DR�DQR��9HMD�
TXH� HVVH� p� R� SURFHVVR� LQYHUVR� GR� TXH� FRVWXPDPRV� ID]HU�� SRLV� QRUPDOPHQWH� p�
IRUQHFLGD� D� WD[D�QRPLQDO� DQXDO� H�� SDUD� REWHU�D� WD[D�HIHWLYD�PHQVDO�� QyV�GLYLGLPRV�
SRU�����
5HVSRVWD��'�
�
����&(6*5$15,2�±�%$1&2�'$�$0$=Ð1,$�±�������$V�FDSLWDOL]Do}HV�RIHUHFLGDV�
SRU�GRLV� IXQGRV�GH� LQYHVWLPHQWR� IRUDP�VLPXODGDV�SRU�XPD�RSHUDGRUD� ILQDQFHLUD��$�
DSOLFDomR�LQLFLDO�HP�DPERV�RV�IXQGRV�IRL�D�PHVPD��1D�VLPXODomR��D�FDSLWDOL]DomR�QR�
SULPHLUR�IXQGR�GH�LQYHVWLPHQWR�GXURX����PHVHV�H�VH�GHX�D�MXURV�PHQVDLV�GH�����QR�
UHJLPH� FRPSRVWR�� 1R� VHJXQGR� IXQGR� GH� LQYHVWLPHQWR�� D� FDSLWDOL]DomR� GXURX� ���
PHVHV�DSHQDV��$�RSHUDGRUD�EXVFDYD�GHWHUPLQDU�TXDO�GHYHULD�VHU�D�WD[D�PHQVDO�GH�
MXURV� RIHUHFLGD� SHOR� VHJXQGR� IXQGR�� HP� UHJLPH� FRPSRVWR�� SDUD�� DR� ILQDO� GRV� ���
PHVHV��JHUDU�R�PHVPR�PRQWDQWH�JHUDGR�SHOR�SULPHLUR�DR�ILQDO�GRV����PHVHV��
(VVD�WD[D�p�GH�
�$�����D�P��
�%��������D�P��
�&��������D�P��
�'�������D�P��
�(�������D�P��
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 3UHFLVDPRV�GHVFREULU�D�WD[D�TXH�HP����PHVHV�JHUD�R�PHVPR�PRQWDQWH�TXH�
D�WD[D�GH�XP�SRU�FHQWR�DR�PrV�JHUD�HP����PHVHV��2X�VHMD��TXHUHPRV�VDEHU�D�WD[D�
HTXLYDOHQWH��3RGHPRV�LJXDODU��
0RQWDQWH��� �0RQWDQWH���
0�� �0��
&�[������������ �&�[������M����
����������� ������M����
����������[�� ������M����
�
� 3RGHPRV� WLUDU� D� ³UDL]� GH� ��ž� JUDX´� GRV� GRLV� ODGRV� GD� LJXDOGDGH� DQWHULRU��
ILFDQGR�FRP��
���������� ������M��
������ �����M�
������� �����M�
M� �������� �������DR�PrV�
5HVSRVWD��%�
�
����)(3(6(�±�,66�)/25,$1Ï32/,6�±��������8PD�SHVVRD�DSOLFRX�XP�FDSLWDO�HP�
XP� LQYHVWLPHQWR� TXH� UHQGH� ��� GH� MXURV� FRPSRVWRV� PHQVDLV��6H� DSyV� �� PHVHV� R�
PRQWDQWH� WRWDO� �FDSLWDO� �� MXURV�� JHUDGR� p� GH� 5������������ HQWmR� R� FDSLWDO� LQLFLDO�
LQYHVWLGR�IRL�GH���
D������5��������������
E������5��������������
F������5��������������
G������5��������������
H������5��������������
5(62/8d­2���
� 7HPRV���
0� �&�[�������M�W�
��������� �&�[�����������
&� �����������UHDLV�
5HVSRVWD��'�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
����)81&$%�±�&2'$7$�±�������4XDO�GHYH�VHU�R�WHPSR��HP�PHVHV��SDUD�TXH�XP�
FDSLWDO�LQLFLDO�GH�5������������JHUH�XP�PRQWDQWH�GH�5������������TXDQGR�DSOLFDGR�
D�XPD�WD[D�GH����DR�PrV�QR�VLVWHPD�GH�MXURV�FRPSRVWRV"��
9DORUHV�DSUR[LPDGRV�GH�����W���FRP�W�HP�PHVHV�
�
$����PHVHV��
%����PHVHV��
&����PHVHV��
'����PHVHV��
(����PHVHV��
5(62/8d­2���
� 1R�UHJLPH�FRPSRVWR���
0� �&�[������M�W�
������� ��������[���������W�
���������������� �������W�
������� �������W�
�
� 2OKDQGR�QD�WDEHOD�IRUQHFLGD��YHMD�TXH��������FRUUHVSRQGH�D�����������
�
�
�������� �������W�
� �
� /RJR�� �
�� �W�
�
� $VVLP��W� ���PHVHV��
5HVSRVWD��%�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
����)81&$%�±�&2'$7$�±�������'HWHUPLQH�R�PRQWDQWH�DSUR[LPDGR�GD�DSOLFDomR�
GH�XP�FDSLWDO�GH�5������������QR�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��FRP�XPD�WD[D�GH����
DR�PrV��DSyV�WUrV�PHVHV�GH�DSOLFDomR���
$��5������������
%��5������������
&��5������������
'��5������������
(��5������������
5(62/8d­2���
� 7HPRV�XPD�PHUD�DSOLFDomR�GH�IyUPXOD��
0� �&�[������M�W�
0� �������[�����������
0� �������[���������
0� �������[��������[��������[��������
0� �������[��������[������
0� �������[��������
0� ���������UHDLV�
5HVSRVWD��&�
2EV��� XPD� GLFD� SDUD� IDFLOLWDU� RV� FiOFXORV� QHVVD� TXHVWmR� p� ID]HU� XP� FiOFXOR�
DSUR[LPDGR�XVDQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV��RQGH�WHUtDPRV��
0� �������[���������[����
0� �������[������
0� �������UHDLV�
� &RPR�HP�MXURV�FRPSRVWRV�R�PRQWDQWH�GHYH�VHU�PDLRU�TXH�HP�MXURV�VLPSOHV��
Vy�WHPRV�D�DOWHUQDWLYD�&�SDUD�PDUFDU��
�
����(6$)�±�3(&)$=�±�������2�FDSLWDO�GH�5������������IRL�DSOLFDGR�SRU�XP�DQR�H�
JHURX�5�����������GH�MXURV��6H�D�LQÀDomR�GHVVH�DQR�IRL�GH�����HQWmR�D�WD[D�UHDO�GH�
MXURV�GHVVH�DQR�IRL��
D������
E������
F��������
G�������
H�����
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
5(62/8d­2��
� 3HUFHQWXDOPHQWH��RV�MXURV�DSDUHQWHV�QR�SHUtRGR�IRUDP��
MQ� ��������������������� �������
�
� &RPR� D� LQIODomR� IRL� L� � ��� QR� PHVPR� SHUtRGR�� SRGHPRV� REWHU� D� WD[D� UHDO�
DVVLP��
�����MUHDO�� ������MQ���������L��
�����MUHDO�� ��������������������������
�����MUHDO�� ��������������
�����MUHDO�� �����
MUHDO� ����� �����
5HVSRVWD��%�
�
����(6$)�±�3(&)$=�±�������$�WD[D�HIHWLYD�DQXDO�GH�XPD�DSOLFDomR�TXH�UHQGH�MXURV�
FRPSRVWRV�� D� XPD� WD[D� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR�� FRP� FDSLWDOL]DomR� VHPHVWUDO�� p�
LJXDO�D��
D������
E���������
F���������
G���������
H������
5(62/8d­2��
� $�WD[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO��FRUUHVSRQGH�j�
WD[D�HIHWLYD�GH����DR�VHPHVWUH��EDVWD�GLYLGLU�SRU����SRLV�XP�DQR�WHP���VHPHVWUHV���
$�WD[D�DQXDO�TXH�HTXLYDOH�D�HVVD�WD[D�HIHWLYD�p�REWLGD�DVVLP��
�����MHT�WHT� ������M�W�
�����MHT��� �����������
MHT� ��������±���
MHT� ���������
MHT� ��������DR�DQR�
5HVSRVWD��&�
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
����)81'$7(&� ±� &5($�35� ±� ������ 8PD� GHWHUPLQDGD� HPSUHVD� DSOLFRX�� GXUDQWH�
GRLV� DQRV�� R� YDORU� GH� 5������������ 6DEHQGR�VH� TXH� D� DSOLFDomR� UHQGHX� MXURV�
FRPSRVWRV�j�WD[D�GH������D�D���R�PRQWDQWH�UHVJDWDGR�GD�DSOLFDomR�IRL�GH���
$��5�������������
%��5�������������
&��5�������������
'��5�������������
(��5�������������
5(62/8d­2���
� 2�PRQWDQWH��QR�UHJLPH�FRPSRVWR��p�GDGR�SRU���
0� �&�[������M�W�
0� �������[�������������
0� �������[����������
0� �������[����������
0� ����������UHDLV�
5HVSRVWD��$�
�
$7(1d­2�� XWLOL]H�D� WDEHOD�GH� IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH�FDSLWDO� ����� L�Q�DEDL[R�SDUD�
UHVROYHU�D�SUy[LPD�TXHVWmR��
Ŷ� ?�ŝ ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?�
���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 8P� GHSyVLWR� GH� 5�� ���������� HP�
FDGHUQHWD� GH� SRXSDQoD�� DSOLFDGR� j� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� GH� ����� DR� PrV�
FRQYHUWHX�VH�HP�XP�VDOGR�GH�5�������������&DOFXOH�R�WHPSR�HP�TXH�HVWH�FDSLWDO�IRL�
DSOLFDGR��
D�����PHVHV�
E�����PHVHV�
F�����PHVHV�
G�����PHVHV�
H�����PHVHV�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
5(62/8d­2��
� 7HPRV��
0� �&�[������M�W�
������ �������[�����������W�
�������������� �����������W�
������ �����������W�
�
� 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD��QD�FROXQD�SDUD� M� �������SRGHPRV�YHU�TXH��SDUD�REWHU���
����������W� ��������p�SUHFLVR�WHU�W� �����
Ŷ� ?�ŝ ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?�
� 3RUWDQWR��WHPRV�W� ����PHVHV��
5HVSRVWD��'�
�
$7(1d­2��XWLOL]H�D�WDEHOD�DEDL[R�QD�SUy[LPD�TXHVWmR��
�
���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ &DOFXOH� R� YDORU� GH� UHVJDWH� GH� XPD�
DSOLFDomR�GH�5�������������DSyV�GRLV�DQRV��D�XPD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO�GH�����DR�
DQR��FRPSRVWRV�WULPHVWUDOPHQWH��
D��5������������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
E��5������������
F��5������������
G��5������������
H��5������������
5(62/8d­2��
� $� WD[D�QRPLQDO�GH����DD�� FDSLWDOL]DGD� WULPHVWUDOPHQWH��FRUUHVSRQGH�j� WD[D�
HIHWLYD�GH����DR�WULPHVWUH��$VVLP��WHPRV��
0� �&�[������M�W�
0� �������[�����������
�
� 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD�SHOD�TXHVWmR��
�
0� �������[��������
0� ����������UHDLV�
5HVSRVWD��'�
�
����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������&DOFXOH�D�WD[D�GH�LQIODomR�DFXPXODGD�
QR� SHUtRGR� GH� DJRVWR� GH� ����� D� IHYHUHLUR� GH� ������ DVVXPLQGR� FRPR� YiOLGRV� RV�
tQGLFHV�DSUHVHQWDGRV�QD�WDEHOD�DEDL[R��
3HUtRGR� 7D[D�GH�,QIODomR�PHQVDO�����
�������� �����
�������� �����
�������� �����
�������� ������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
�������� ������
�������� �����
�������� �����
D��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH��������
E��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH��������
F��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH��������
G��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH��������
H��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH��������
5(62/8d­2��
� $� LQIODomR� p� XPD� WD[D� GH� MXURV� TXH� DWXD� QR� UHJLPH� FRPSRVWR�� RX� VHMD�� D�
LQIODomR� GH� XP� PrV� DWXD� VREUH� R� YDORU� DFXPXODGR� GD� LQIODomR� GR� PrV� DQWHULRU��
$VVLP��FRQVLGHUDQGR�R�SHUtRGR�IRUQHFLGR��H�FKDPDQGR�GH� ³L´�D�WD[D�DFXPXODGD�GR�
SHUtRGR��WHPRV�TXH���
�����L�� �������������[�������������[�������������[�������������[�������������[�������������[�������������
�����L�� ��������
L� �������
5HVSRVWD��%�
�
���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 2� UHDMXVWH� VDODULDO� REWLGR� SHOR�
6LQGLFDWR�GRV�5RGRYLiULRV�IRL�GH������HQTXDQWR�TXH�D�LQIODomR�GR�PHVPR�SHUtRGR��
PHGLGD�SHOR�,3&$��IRL�GH�����'LDQWH�GLVVR��SRGH�VH�DILUPDU�TXH�QHVVH�SHUtRGR��
D��$�YDULDomR�DFLPD�GD�YDULDomR�GR�,3&$�IRL�GH������
E��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�UHDO�IRL�PXLWR�PDLRU�TXH�R�,3&$��
F��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�TXH�DIHWD�D�FDWHJRULD�p�PDLRU�TXH�R�,3&$��
G��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�TXH�DIHWD�D�FDWHJRULD�p�LQIHULRU�DR�,3&$��
H��$�YDULDomR�DFLPD�GD�YDULDomR�GR�,3&$�IRL�GH��������
5(62/8d­2��
� $TXL�EDVWD�YHUPRV�D�WD[D�GH�����FRPR�VHQGR�D�WD[D�QRPLQDO�RX�DSDUHQWH�GR�
DXPHQWR�� H� ��� FRPR� VHQGR� D� LQIODomR� GR� PHVPR� SHUtRGR�� $VVLP�� D� WD[D� UHDO� GR�
DXPHQWR�p�GDGD�SRU��
�����MUHDO�� ������MQRPLQDO���������L��
�����MUHDO�� ����������������������
MUHDO� �������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
�
� 3RUWDQWR��R�JDQKR�UHDO�GRV�WUDEDOKDGRUHV�IRL�GH�������DFLPD�GD�LQIODomR��
5HVSRVWD��(�
�
����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������$�ORMD�&RPHUFLDO�/XL]D�HVWi�YHQGHQGR�
XPD�WHOHYLVmR�/&'�SRU�5�����������SDUD�SDJDPHQWR�HP����GLDV��1HJRFLDQGR�FRP�R�
JHUHQWH�GD�ORMD��p�SRVVtYHO�REWHU�XP�GHVFRQWR�GH�����SDUD�SDJDPHQWR�j�YLVWD��4XDO�
D�WD[D�GH�MXURV�HIHWLYD�HPEXWLGD�QHVVD�RSHUDomR"�
D��������DR�PrV��
E��������DR�PrV��
F���������DR�PrV��
G��������DR�PrV��
H���������DR�PrV��
5(62/8d­2��
� 2�SUHoR�j�YLVWD�p�GH������[����±������ ������UHDLV��3RUWDQWR��DR�FRPSUDU�D�
79�D�SUD]R��YRFr�HVWi�DGTXLULQGR�XPD�GtYLGD�LQLFLDO�GH������UHDLV��PDV�DSyV���PrV�
YDL�WHU�TXH�SDJDU�R�PRQWDQWH�GH������UHDLV��$�WD[D�GH�MXURV�p��
0� �&�[������M�[�W��
����� ������[������M�[����
M� ��������DR�PrV�
5HVSRVWD��(�
2EV��� FRPR� WHPRV� W� � �� PrV�� SRGtDPRV� XVDU� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV� RX�
FRPSRVWRV��
�
���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ &RP� UHODomR� j� IUHTXrQFLD� GH�
FDSLWDOL]DomR�GH�XPD�WD[D�QRPLQDO�H[SUHVVD�DR�DQR��SRGH�VH�DILUPDU�TXH��
D��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�QmR�VH�DOWHUD�FRP�UHODomR�j�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR��
E��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�DXPHQWD�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�DXPHQWDU��
F��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�GLPLQXL�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�DXPHQWDU��
G��1mR�H[LVWH�UHODomR�HQWUH�D�WD[D�HIHWLYD�H�D�WD[D�QRPLQDO��
H�� $� UD]mR� HQWUH� D� WD[D� QRPLQDO� H� D� WD[D� HIHWLYD� p� PHQRU� TXH� XP� SDUD� D� WD[D�
QRPLQDO�H�PDLRU�TXH�]HUR�SDUD�D�WD[D�HIHWLYD��
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 4XDQWR� PDLRU� D� IUHTXrQFLD� GH� FDSLWDOL]DomR�� PDLRU� p� D� WD[D� HIHWLYDPHQWH�
DSOLFDGD���
� ([HPSOLILFDQGR��TXDQGR�XP�EDQFR�QRV�Gi�XPD�WD[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR��
FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��WHPRV�XPD�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV��&DOFXODQGR�D�WD[D�
DQXDO�HTXLYDOHQWH��
����������� ������MHT���
MHT� ��������DR�DQR�
�
� -i�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�IRVVH�VHPHVWUDO�� WHUtDPRV�D�WD[D�HIHWLYD�
GH����DR�VHPHVWUH��TXH�HTXLYDOH�j�WD[D�DQXDO��
���������� ������MHT���
MHT� ��������DR�DQR�
�
� 3RUWDQWR��TXDQWR�0$,25�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR��PDLV�UiSLGR�FUHVFHUi�
R�FDSLWDO��H�SRUWDQWR�PDLRU�VHUi�D�WD[D�HIHWLYD�DQXDO��
5HVSRVWD��%�
�
$7(1d­2��XWLOL]H�D�WDEHOD�DEDL[R�SDUD�D�SUy[LPD�TXHVWmR��
�
���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 8PD� WD[D� GH� MXURV� GH� ��� DR� PrV��
FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH��VH�WUDQVIRUPD�HP�XPD�WD[D�HIHWLYD�DQXDO�GH�
D���������DR�DQR��
E���������DR�DQR��
F���������DR�DQR��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
G���������DR�DQR��
H���������DR�DQR��
5(62/8d­2��
� 3RGHPRV�REWHU�D�WD[D�DQXDO�DVVLP��
����������� ������MHT���
�
� 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD��
�
������� ������MHT���
MHT� ��������DR�DQR�
5HVSRVWD��$�
�
����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������6H�XPD�GHWHUPLQDGD�WD[D�GH� MXURV�p�
SRVLWLYD��SRGH�VH�DILUPDU�TXH��
D��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�PDLRU�TXH�R�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
E��2�PRQWDQWH�ILQDO�SRGH�VHU�LJXDO�DRV�MXURV�GR�SHUtRGR�LPHGLDWDPHQWH�DQWHULRU�VRE�
UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
F�� 2� PRQWDQWH� ILQDO� SRGH� VHU� LJXDO� DR� YDORU� GRV� MXURV� VRE� UHJLPH� GH� MXURV�
FRPSRVWRV��
G��2�PRQWDQWH�ILQDO�p� LJXDO�D�UD]mR�HQWUH� MXURV�H�FDSLWDO� LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV�
FRPSRVWRV��
H��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�LJXDO�DRV�MXURV�PXOWLSOLFDGRV�SHOR�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�
MXURV�FRPSRVWRV��
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ���������������������������������������������������? ?�
� 1R�UHJLPH�FRPSRVWR��0� �&�[������M�W��$VVLP��VHQGR�D�WD[D�GH�MXURV�SRVLWLYD��
FHUWDPHQWH�0�VHUi�PDLRU�GR�TXH�R�FDSLWDO� LQLFLDO��SRLV�R�IDWRU������M�W�VHUi�PDLRU�GR�
TXH����
� %DVWD� OHPEUDU� TXH� 0� � -� �� &�� 6HQGR� -� H� &� YDORUHV� SRVLWLYRV�� HQWmR�
FHUWDPHQWH�0�p�PDLRU�GR�TXH�&��7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�$��
�
� %XVFDQGR�RV�HUURV�GDV�GHPDLV�DOWHUQDWLYDV��
E��2�PRQWDQWH�ILQDO�SRGH�VHU�LJXDO�DRV�MXURV�GR�SHUtRGR�LPHGLDWDPHQWH�DQWHULRU�VRE�
UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
� (55$'2��&RPR�0� �-���&��HQWmR�R�PRQWDQWH�0�VHPSUH�VHUi�PDLRU�GR�TXH�
RV�-XURV�WRWDLV��H�FHUWDPHQWH�VHUi�PDLRU�TXH�RV�MXURV�GR�SHUtRGR�DQWHULRU��
�
F�� 2� PRQWDQWH� ILQDO� SRGH� VHU� LJXDO� DR� YDORU� GRV� MXURV� VRE� UHJLPH� GH� MXURV�
FRPSRVWRV��
� (55$'2��&RPR�0� �-���&��R�PRQWDQWH�VHUi�VHPSUH�PDLRU�GR�TXH�RV�MXURV��
�
G��2�PRQWDQWH�ILQDO�p� LJXDO�D�UD]mR�HQWUH� MXURV�H�FDSLWDO� LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV�
FRPSRVWRV��
� (55$'2��1mR�SRGHPRV�GL]HU�TXH�0� �-���&��PDV�VLP�TXH�0� �-���&��
�
H��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�LJXDO�DRV�MXURV�PXOWLSOLFDGRV�SHOR�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�
MXURV�FRPSRVWRV��
� (55$'2��1mR�SRGHPRV�GL]HU�TXH�0� �-�[�&��
5HVSRVWD��$�
�
����)(3(6(�±�&(/(6&�±�������&RQVLGHUDQGR�R�UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWR��
TXDO� D� WD[D� VHPHVWUDO�� FDSLWDOL]DomR� DR� ELPHVWUH�� HTXLYDOHQWH� j� WD[D� GH� ����� DD��
FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH"�
D������
E������
F�������
G�������
H�������
5(62/8d­2��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� $� WD[D� GH� ����DD� p� XPD� WD[D� QRPLQDO�� SRLV� VXD� FDSLWDOL]DomR� p� PHQVDO��
$VVLP��D�WD[D�HIHWLYD�p�M� ����������� �����DR�PrV���
� $�WD[D�ELPHVWUDO�HTXLYDOHQWH�D�����DR�PrV�SRGH�VHU�REWLGD�FRPR�VH�VHJXH��
OHPEUDQGR�TXH�WHT� ���ELPHVWUH�FRUUHVSRQGH�D�W� ���PHVHV��
�����M�W� ������MHT�WHT�
����������� ������MHT���
�������� ������MHT��
�������� ������MHT��
����� �����MHT�
MHT� ������ �����DR�ELPHVWUH�
�
� 6H� WLYpVVHPRV� XPD� WD[D� QRPLQDO� VHPHVWUDO�� FRP� FDSLWDOL]DomR� ELPHVWUDO��
GHYHUtDPRV�GLYLGL�OD�SRU��� �SRLV� WHPRV���ELPHVWUHV�HP�XP�VHPHVWUH��SDUD�REWHU�D�
WD[D�HIHWLYD�ELPHVWUDO��)D]HQGR�R�FDPLQKR�FRQWUiULR��RX�VHMD��SDUWLQGR�GH�XPD�WD[D�
HIHWLYD�ELPHVWUDO�GH�����H�EXVFDQGR�D�WD[D�QRPLQDO�VHPHVWUDO��GHYHPRV�PXOWLSOLFDU�
SRU����REWHQGR��
7D[D�QRPLQDO� ���[�����
7D[D�QRPLQDO� ������DR�VHPHVWUH��FRP�FDSLWDOL]DomR�ELPHVWUDO�
5HVSRVWD��'�
�
���� )&%� ±� &)&� ±� ������ 8PD� VRFLHGDGH� HPSUHViULD� LQYHVWLX� XP� FDSLWDO� GH�
5����������� SRU� �� PHVHV� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� GH� ��� DR� PrV�� 2�
PRQWDQWH� GHVVD� DSOLFDomR� IRL� UHDSOLFDGR� HP� RXWUR� LQYHVWLPHQWR�� FRP� XPD� WD[D�
PHQVDO�GH�MXURV�VLPSOHV�GH�����SRU�PDLV���PHVHV���
2�YDORU�WRWDO�UHVJDWDGR�DR�ILP�GRV����PHVHV�p�GH���
D��5������������
E��5������������
F��5�������������
G��5������������
5(62/8d­2��
� $R�ILQDO�GD�SULPHLUD�DSOLFDomR�R�PRQWDQWH�REWLGR�p�LJXDO�D��
0� �&�[������M�W�
0� ��������[�����������
0� ��������[���������
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
0� ��������[�����������
0� �����������UHDLV�
�
� (VWH� PRQWDQWH� REWLGR� QD� SULPHLUD� DSOLFDomR� SDVVD� D� VHU� R� FDSLWDO� LQLFLDO� GD�
VHJXQGD�DSOLFDomR��TXH�DFRQWHFH�VHJXQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV��
0� �&�[�������M�[�W��
0� �����������[���������[����
0� �����������[����������
0� �����������[������
0� �����������UHDLV�
5HVSRVWD��&�
�
����)&%�±�&)&�±�������8PD�VRFLHGDGH� HPSUHViULD� LQYHVWLX�5����������� SRU�XP�
SHUtRGR�GH���DQRV��FRP�MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�DQR���
2�PRQWDQWH�TXH�D�HPSUHVD�WHUi��FDVR�UHWLUH�R�YDORU�QD�PHWDGH�GR�SHUtRGR��p�GH�
DSUR[LPDGDPHQWH���
�D��5��������������
E��5��������������
F��5�������������
G��5������������
5(62/8d­2��
� 9HMD� TXH� IRL� DSOLFDGR� R� FDSLWDO� LQLFLDO� &� � ������ UHDLV�� j� WD[D� GH� MXURV�
FRPSRVWRV�M� ����DR�DQR��2�SUD]R�WRWDO�VHULD�GH���DQRV��GH�PRGR�TXH�D�PHWDGH�GR�
SUD]R�p�LJXDO�D�W� ���DQRV��2�PRQWDQWH�REWLGR�QHVVD�GDWD�p�LJXDO�D��
0� �&�[������M�W�
0� �������[�����������
0� �������[���������
0� �������[����������
0� ����������UHDLV�
5HVSRVWD��&�
�
���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 8PD� HPSUHVD� IH]� XPD� DSOLFDomR� QR�
PHUFDGR� ILQDQFHLUR� GH�5�� ��������SHOR�SUD]R�GH�XP�DQR��j� WD[D� GH� ����D�V��VRE�
UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
4XDO�D�WD[D�GH�MXURV��DR�DQR��TXH�UHVXOWDULD�QR�PHVPR�YDORU�GH�UHVJDWH�QR�PHVPR�
SUD]R"�
�$������
�%������
�&������
�'������
�(������
5(62/8d­2��
� 4XHUHPRV� VDEHU� D� WD[D� DQXDO� TXH� HTXLYDOH� D� ���� DR� VHPHVWUH�� 3RGHPRV�
REWr�OD�DVVLP���
����������� ������MHT���
����� ������MHT���
����� �����MHT�
MHT� ������ �����DR�DQR�
5HVSRVWD��%�
�
���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 4XDO� D� WD[D� QRPLQDO� DQXDO�� FDSLWDOL]DGD�
PHQVDOPHQWH�� TXH� WUDQVIRUPD�XP� LQYHVWLPHQWR� GH�5������������ HP�XP�PRQWDQWH�
GH�5������������QR�SHUtRGR�GH���PHVHV"�
�$������
�%������
�&������
�'�������
�(�������
5(62/8d­2��
� 'HYHPRV� FRPHoDU� HVVD� TXHVWmR� FDOFXODQGR� D� WD[D� HIHWLYD� TXH� QHVWH� FDVR�
VHUi�D�XPD�WD[D�PHQVDO��$VVLP��
0� �&�[������M�W�
������ �������[������M���
�������������� ������M���
����� ������M���
�
� 2EVHUYH� TXH� ����� p� R� PHVPR� TXH� ������ 3RUWDQWR�� SRGHPRV� UHHVFUHYHU� D�
LJXDOGDGH�DFLPD��
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
����� ������M���
�
� 3RGHPRV�WLUDU�D�UDL]�TXDGUDGD�GRV�GRLV�ODGRV�GD�LJXDOGDGH��ILFDQGR�FRP��
���� �����M�
M� ��������� ����� �����DR�PrV�
�
� 3RUWDQWR�� D� WD[D� HIHWLYD� VHUi� GH� ��� SRU� FHQWR� DR� PrV�� 3DUD� REWHU� D� WD[D�
QRPLQDO�DQXDO��EDVWD�PXOWLSOLFDUPRV�HVVD�WD[D�SRU������REWHQGR������DR�DQR��9HMD�
TXH� HVVH� p� R� SURFHVVR� LQYHUVR� GR� TXH� FRVWXPDPRV� ID]HU�� SRLV� QRUPDOPHQWH� p�
IRUQHFLGD� D� WD[D�QRPLQDO� DQXDO� H�� SDUD� REWHU�D� WD[D�HIHWLYD�PHQVDO�� QyV�GLYLGLPRV�
SRU�����
5HVSRVWD��'�
�
���� &(6*5$15,2� ±� %1'(6� ±� ������ 8PD� SHVVRD� TXH� YLYH� GH� UHQGLPHQWRV� GR�
PHUFDGR� ILQDQFHLUR� DSOLFRX� WRGRV� RV� VHXV� UHFXUVRV�� R� TXH� OKH� UHQGHX� XP� UHWRUQR�
QRPLQDO�GH�����QR�DQR��
&RQVLGHUDQGR�VH� TXH� D� LQIODomR� GD� FHVWD� EiVLFD� IRL� GH� ��� QHVVH� PHVPR� DQR��
TXDQWDV�FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV��HP�WHUPRV�SHUFHQWXDLV��HOD�SRGHUi�FRPSUDU�DSyV�R�
UHWRUQR�GD�DSOLFDomR"�
�$��������
�%��������
�&��������
�'��������
�(��������
5(62/8d­2��
� 7HPRV�XP�JDQKR�QRPLQDO�MQ� ������H�LQIODomR�L� �����'HVWH�PRGR��R�JDQKR�
UHDO�p��
�����MUHDO�� ������MUHDO���������L��
�����MUHDO�� ����������������������
�����MUHDO�� �������������
����MUHDO� �������
MUHDO� ������� �������
�
07245111723
07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza
Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:�
�d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?�
� 2� JDQKR� UHDO� UHIOHWH�

Continue navegando