Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
Aula 06 Raciocínio Lógico e Matemático p/ MP-RJ - Todos os cargos Professores: Arthur Lima, Luiz Gonçalves 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� � $8/$�����-8526�&20326726� � 680È5,2� 3È*,1$� ���7HRULD� ��� ���5HVROXomR�GH�H[HUFtFLRV� ��� ���/LVWD�GH�H[HUFtFLRV�UHVROYLGRV� ��� ���*DEDULWR� ��� � 2Oi�� � +RMH� YDPRV� WUDWDU� VREUH� RV� -XURV� FRPSRVWRV�� GDQGR� SURVVHJXLPHQWR� DR� HVWXGR�GRV�WySLFRV�GR�VHX�HGLWDO�GH�5DFLRFtQLR�/yJLFR�0DWHPiWLFR�� 7HQKD�XPD�ERD�DXOD�� � ���7(25,$� ����-8526�&20326726�±�,1752'8d2�� 1R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV�WUDEDOKDGR�QD�DXOD�SDVVDGD��YLPRV�TXH�RV�MXURV� HUDP�DSOLFDPRV�VHPSUH�VREUH�R�FDSLWDO�LQLFLDO��,VVR�ID]LD�FRP�TXH��D�FDGD�SHUtRGR��R� YDORU�GRV�MXURV�GHYLGRV�IRVVH�LJXDO�DR�GRV�SHUtRGRV�DQWHULRUHV�H�SRVWHULRUHV��� (P�DOJXQV�FDVRV��RV�MXURV�QmR�LQFLGLUmR�DSHQDV�VREUH�R�FDSLWDO�LQLFLDO�GH�XP� HPSUpVWLPR��(OHV�LQFLGLUmR�VREUH�R�YDORU�GHYLGR��TXH�DXPHQWD�D�FDGD�SHUtRGR��SRLV� DR�FDSLWDO�LQLFLDO�YmR�VHQGR�VRPDGRV�RV�MXURV�GHYLGRV�QRV�SHUtRGRV�DQWHULRUHV���3RU� LVVR�� RV� MXURV� GHYLGRV� HP� XP� PrV� VHUmR� GLIHUHQWHV� GRV� MXURV� GHYLGRV� QR� PrV� VHJXLQWH�� 9DPRV� XVDU� R� VHJXLQWH� H[HPSOR�� YRFr� FRQWUDWD� 5������ GH� HPSUpVWLPR� MXQWR�DR�EDQFR��SRU�XP�SHUtRGR�GH���PHVHV�H�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV�GH�����DR� PrV��4XDO�p�R�YDORU�GHYLGR�DR�ILQDO�GH���PHVHV"� $R� ILQDO� GR� SULPHLUR� PrV�� DSOLFDUHPRV� D� WD[D� GH� ���� VREUH� WRGR� R� YDORU� GHYLGR��TXH�QHVWH�FDVR�p�R�SUySULR�FDSLWDO�LQLFLDO�������UHDLV���UHVXOWDGR�HP�MXURV�GH� ����UHDLV��2X�VHMD��DR� ILP�GHVWH�PrV�YRFr�HVWDUi�GHYHQGR������ UHDLV��$R� ILQDO�GR� VHJXQGR�PrV��DSOLFDUHPRV�QRYDPHQWH�D�WD[D�GH�����VREUH�WRGR�R�YDORU�GHYLGR��TXH� QmR�p�PDLV������UHDLV��H�VLP������UHDLV��/RJR��RV� MXURV�UHODWLYRV�DR�VHJXQGR�PrV� VRPDP� 5����� UHDLV� �H� QmR� ������ $� GtYLGD� WRWDO� FKHJRX� D� 5������ ������������ 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� 3RUWDQWR��DR�ILQDO�GR� WHUFHLUR�PrV�VHUmR�GHYLGRV�PDLV�5�����HP�MXURV��TXH�UHVXOWD� GD�DSOLFDomR�GH�����VREUH�5�������(�DVVLP�VXFHVVLYDPHQWH�� 6H�HVWD�DSOLFDomR�WLYHVVH�RFRUULGR�QR�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV��WHUtDPRV�MXURV� GH�����UHDLV�D�FDGD�PrV��GH�PRGR�TXH�DR� ILQDO�GR�SULPHLUR�PrV�D�GtYLGD�VHULD�GH� ����� UHDLV�� DR� ILQDO� GR� VHJXQGR� VHULD� ������ DR� ILQDO� GR� WHUFHLUR� ������ H� DVVLP� VXFHVVLYDPHQWH��&RPSDUDQGR�HVVHV�GRLV�UHJLPHV��YHMD�TXH�� ��DR�ILQDO�GR�SULPHLUR�SHUtRGR��R�YDORU�WRWDO�GHYLGR�p�R�PHVPR�TXH�QR�FDVR�GRV� MXURV�VLPSOHV� �5��������(VVD�SURSULHGDGH�p� LPSRUWDQWtVVLPD�� MXURV�VLPSOHV�H� MXURV� FRPSRVWRV�VmR�HTXLYDOHQWHV�SDUD�XP�~QLFR�SHUtRGR�� ��D�SDUWLU�GR�VHJXQGR�SHUtRGR��R�YDORU� WRWDO�GHYLGR�p�PDLRU�QR�FDVR�GH�MXURV� FRPSRVWRV��5�������GR�TXH�QR�FDVR�GH� MXURV�VLPSOHV��5��������2X�VHMD��RV� MXURV� FRPSRVWRV�VmR�PDLV�RQHURVRV�TXH�RV�MXURV�VLPSOHV��D�SDUWLU�GR�VHJXQGR�SHUtRGR�� 8PD� LQIRUPDomR�DGLFLRQDO��SDUD�SHUtRGRV�GH� WHPSR� IUDFLRQiULRV� �W�HQWUH���H� ����RV�MXURV�VLPSOHV�VmR�PDLV�RQHURVRV�TXH�RV�MXURV�FRPSRVWRV�� � $�IyUPXOD�SDUD�FiOFXOR�GH�MXURV�FRPSRVWRV�p�� � 0RQWDQWH� �&DSLWDO�LQLFLDO�[������WD[D�GH�MXURV�SUD]R� � RX�VHMD�� � u ��� �W0 & M �� � $V�TXHVW}HV�TXH�YHUVDP�D� UHVSHLWR�GH� MXURV�FRPSRVWRV�FRVWXPDP�VHJXLU�D� PHVPD�OLQKD��DSUHVHQWDP���GDV���YDULiYHLV�H�SHGHP�SDUD�YRFr�FDOFXODU�D�UHVWDQWH�� &RPR�R�WHPSR��³W´��HVWi�QR�H[SRHQWH��VHUi�SUHFLVR�WUDEDOKDU�FRP�SRWrQFLDV�H�UDt]HV�� H�HP�DOJXQV�FDVRV�FRP�R�ORJDULWPR��� 6REUH� ORJDULWPRV�� D� SURSULHGDGH� PDLV� LPSRUWDQWH� D� VHU� OHPEUDGD� p� TXH�� VHQGR�GRLV�Q~PHURV�$�H�%��HQWmR�� � ORJ�$%� �%�[�ORJ�$� �R�ORJDULWPR�GH�$�HOHYDGR�DR�H[SRHQWH�%�p�LJXDO�D�PXOWLSOLFDomR�GH�%�SHOR�ORJDULWPR� GH�$�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� � � � (VWD�SURSULHGDGH�p�~WLO�TXDQGR�QRVVR�REMHWLYR�p�HQFRQWUDU�R�YDORU�GR�SUD]R�³W´�� TXH�VH�HQFRQWUD�QR�H[SRHQWH�GD�IyUPXOD� u ��� �W0 & M ��,PDJLQH�TXH�YDPRV�LQYHVWLU�&� ������UHDLV�D�XPD�WD[D�FRPSRVWD�M� ����DR�PrV��H�SUHWHQGHPRV�REWHU�R�WULSOR�GR� YDORU�LQLFLDO��RX�VHMD��0� ������UHDLV��9HMD�FRPR�REWHU�R�SUD]R�GHVWH�LQYHVWLPHQWR�� 0� �&�[������M�W� ����� ������[�����������W� ������������ �����W� �� �����W� � � $SOLFDQGR�R�ORJDULWPR�DRV�GRLV�ODGRV�GHVVD�LJXDOGDGH��WHPRV�� ORJ��� �ORJ�����W� � � 2�HQXQFLDGR�QRUPDOPHQWH� IRUQHFHUi�R�YDORU�GH�DOJXQV� ORJDULWPRV��'LJDPRV� TXH� VHMD� LQIRUPDGR� TXH� ORJ� �� � ������� H� TXH� ORJ� ����� ��������� $QWHV� GH� XWLOL]DU� HVVHV�YDORUHV��GHYHPRV�OHPEUDU�TXH�ORJ�$%� �%�[�ORJ�$��RX�VHMD��ORJ�����W� �W�[�ORJ� ������$VVLP�� ORJ��� �W�[�ORJ������ ������ �W�[�������� W� ���������������� W� �������PHVHV� � � 3RUWDQWR��p�SUHFLVR�LQYHVWLU�RV������UHDLV�SRU�PDLV�GH����PHVHV�SDUD�REWHU�R� YDORU�SUHWHQGLGR�� � 3DUD�IDFLOLWDU�DV�FRQWDV��HP�DOJXQV�FDVRV�D�VXD�SURYD�SRGH�IRUQHFHU�WDEHODV� FRP� YDORUHV� SDUD� ��� �WM �� QRUPDOPHQWH� XVDQGR� DV� OHWUDV� ��� �QL �� SDUD� GLIHUHQWHV� YDORUHV�GH�L�H�GLIHUHQWHV�YDORUHV�GH�Q��2�WHUPR�p�FKDPDGR�GH�)DWRU�GH�$FXPXODomR� GH�&DSLWDO��)$&����%DVWD�YRFr�ROKDU�QD�WDEHOD�TXDO�R�YDORU�FRUUHWR�GD�H[SUHVVmR�SDUD� D� WD[D� GH� MXURV� ³L´� H� WHPSR� ³Q´� TXH� YRFr� WLYHU� HP� VHX� H[HUFtFLR�� 9HMD� DEDL[R� XP� H[HPSOR�GHVWD�WDEHOD�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� � 6H��HP�XPD�TXHVWmR�GH�SURYD��D�WD[D�GH�MXURV�GH�XP�HPSUpVWLPR�IRU�GH���� DR�PrV�H�R�SHUtRGR�GR�HPSUpVWLPR�IRU�GH���PHVHV��WHUtDPRV�XPD�IyUPXOD�GH�MXURV� FRPSRVWRV�DVVLP�� 0� �&�[����������� � &DOFXODU� R� IDWRU� ��� �� ����� PDQXDOPHQWH� VHULD� LPSUDWLFiYHO� HP� XPD� SURYD�� (QWUHWDQWR��YHMD�TXH�PDUTXHL�QD�WDEHOD�IRUQHFLGD�R�YDORU�GR�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH� FDSLWDO� SDUD� L� � ��� H� Q� � �� SHUtRGRV�� 3RGHPRV� GL]HU� TXH� ��� �� ����� � �������� 3RUWDQWR��XPD�SHVVRD�TXH�FRQWUDWDVVH� XP�HPSUpVWLPR�QR�YDORU� LQLFLDO�&� WHULD�TXH� SDJDU��DR�ILQDO�GH���PHVHV�H�FRP�WD[D�GH����DR�PrV��R�YDORU�ILQDO�0� �������[&��� � $WHQomR��DR�LQYpV�GH�IRUQHFHU�D�WDEHOD��R�H[HUFtFLR�SRGHULD�WHU�VLPSOHVPHQWH� GLWR�TXH��SDUD�WD[D�GH����DR�PrV�H���SHUtRGRV��R�YDORU�GR�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH� FDSLWDO�p���������� � &RPHFH� D� SUDWLFDU� RV� FRQFHLWRV� UHODWLYRV� D� MXURV� FRPSRVWRV� UHVROYHQGR� D� TXHVWmR�DEDL[R�� � ���)*9�±�,&06�5-�±������±�$GDSWDGD��8P�LQGLYtGXR�WHP�XPD�GtYLGD�GH�5��������� FXMD�WD[D�GH�MXURV�p�GH�����DR�PrV��MXURV�FRPSRVWRV��$SyV�WUrV�PHVHV��HVVD�GtYLGD� p� �$��5���������� �%��5���������� �&��5���������� �'��5���������� �(��5���������� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� � 2�HQXQFLDGR�LQIRUPD�TXH�Ki�XPD�GtYLGD�LQLFLDO�&� ������TXH�p�FRUULJLGD�VRE�R� UHJLPH� GH� MXURV� FRPSRVWRV�� WHQGR� WD[D� GH� MXURV� M� � ���� DR� PrV� H�SHUtRGR� W� � �� PHVHV��$SOLFDQGR�D�IyUPXOD��WHPRV�R�PRQWDQWH�ILQDO�� � 0� �&�[������M�W� 0� �����[������������� 0� �����[�����[�����[����� 0� �����[������[����� 0� �������� 5HVSRVWD��'� � � � 1RV� SUy[LPRV� WySLFRV� YHUHPRV� DOJXQV� DVVXQWRV� PDLV� HVSHFtILFRV�� DLQGD� GHQWUR�GR�WHPD�MXURV�FRPSRVWRV��TXH�SRGHP�VHU�EDVWDQWH�H[SORUDGRV�HP�VXD�SURYD�� � ����7$;$6�120,1$,6��()(7,9$6��352325&,21$,6��(48,9$/(17(6� � 3DUD�DSOLFDU�FRUUHWDPHQWH�XPD�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV��p�LPSRUWDQWH�VDEHU�� �� D�XQLGDGH�GH� WHPSR� VREUH�D� TXDO� D� WD[D�GH� MXURV�p�GHILQLGD�� ,VWR� p�� QmR� DGLDQWD� VDEHU� DSHQDV� TXH� D� WD[D� GH� MXURV� p� GH� ³���´�� e� SUHFLVR� VDEHU� VH� HVVD� WD[D� p� PHQVDO��ELPHVWUDO��DQXDO�HWF�� ��GH�TXDQWR�HP�TXDQWR�WHPSR�RV�MXURV�GHYHP�VHU�FDOFXODGRV�H�VHX�YDORU�LQFRUSRUDGR� QR� WRWDO�GHYLGR��(VWH�p�R�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR��3RU�H[HPSOR�� VH� WLYHUPRV� MXURV� FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO�� LVVR�TXHU�GL]HU�TXH�D�FDGD�VHPHVWUH�RV� MXURV�GHYHP� VHU�FDOFXODGRV��H�R�YDORU�FDOFXODGR�GHYH�VHU�DFUHVFLGR�j�GtYLGD�� � (P� UHJUD�� D� XQLGDGH� GH� WHPSR� VREUH� D�TXDO�D� WD[D� GH� MXURV� p� GHILQLGD� p� D� PHVPD� GR� SHUtRGR� GH� FDSLWDOL]DomR�� ([��� ���� DR� PrV� FRP� FDSLWDOL]DomR� PHQVDO� �LVWR�p��FDOFXODGRV�D�FDGD�PrV�������DR�DQR�FRP�FDSLWDOL]DomR�DQXDO�HWF��4XDQGR� LVVR� DFRQWHFH�� WHPRV� XPD� WD[D� GH� MXURV� HIHWLYD�� LVWR� p�� XPD� WD[D� GH� MXURV� TXH� HIHWLYDPHQWH� FRUUHVSRQGH� j� UHDOLGDGH� GD� RSHUDomR�� 1HVWHV� FDVRV� QRUPDOPHQWH� RPLWH�VH� D� LQIRUPDomR�VREUH� R� SHUtRGR�GH� FDSLWDOL]DomR��GL]HQGR�VH� DSHQDV� ³���� DR�PrV´�RX�³����DR�DQR´�� � 3RUpP� SRGHPRV� WHU� XPD� WD[D� GH� MXURV� GH� ���� DR� DQR� FRP� FDSLWDOL]DomR� VHPHVWUDO��1HVWH�FDVR��D�XQLGDGH�GH�WHPSR�VREUH�D�TXDO�D�WD[D�GH�MXURV�p�GHILQLGD� �DR�DQR��p�GLIHUHQWH�GR�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR��D�FDGD�VHPHVWUH���$VVLP��HVVD�p� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� FKDPDGD�WD[D�GH�MXURV�GH�QRPLQDO��SRLV�HOD�SUHFLVDUi�VHU�³DGDSWDGD´�SDUD�HQWmR�VHU� XWLOL]DGD�QRV�FiOFXORV�� � 4XDQGR�WHPRV�XPD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO��p�SUHFLVR�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD�SDUD� Vy�HQWmR�HIHWXDU�RV�FiOFXORV�GHYLGRV��,VWR�p�PXLWR�VLPSOHV��SRLV�EDVWD�XPD�VLPSOHV� GLYLVmR�� GH� PRGR� D� OHYDU� D� WD[D� GH� MXURV� SDUD� D� PHVPD� XQLGDGH� GH� WHPSR� GD� FDSLWDOL]DomR���9HMD�DOJXQV�H[HPSORV�� ��7D[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR�FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO��FRPR�D�WD[D�p�DQXDO�� GHYHPRV�GLYLGL�OD�SRU����SRLV���DQR�SRVVXL���VHPHVWUHV��SDUD�FKHJDU�j�WD[D�HIHWLYD� GH����DR�VHPHVWUH�� ��7D[D�QRPLQDO�GH����DR�VHPHVWUH�FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��EDVWD�GLYLGLU�D� WD[D� SRU����DILQDO�WHPRV���PHVHV�HP���VHPHVWUH��SDUD�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV�� � � 5HVXPLGDPHQWH��WHPRV�DWp�DTXL�RV�VHJXLQWHV�FRQFHLWRV�� D�� 7D[D� GH� MXURV� HIHWLYD�� p� DTXHOD� RQGH� R� SHUtRGR� GH� FDSLWDOL]DomR� p� LJXDO� GD� XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D������DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�DQXDO��� E��7D[D�GH�MXURV�QRPLQDO��p�DTXHOD�RQGH�R�SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�p�GLIHUHQWH�GD� XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D������DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�ELPHVWUDO��� � � 9DPRV� UHOHPEUDU� DLQGD� GRLV� FRQFHLWRV� YLVWRV� QD� DXOD� DQWHULRU�� TXH� VmR� LPSRUWDQWtVVLPRV� QD� UHVROXomR� GRV� H[HUFtFLRV�� H� TXH� JHUDOPHQWH� VmR� FREUDGRV� MXQWRV� GRV� TXH� DFDEDPRV� GH� YHU�� DV� WD[DV� GH� MXURV� HTXLYDOHQWHV� H� DV� WD[DV� SURSRUFLRQDLV��� 'L]HPRV�TXH�GXDV�WD[DV�GH�MXURV�VmR�HTXLYDOHQWHV�TXDQGR�VmR�FDSD]HV� GH� OHYDU� R� PHVPR� FDSLWDO� LQLFLDO� &� DR� PRQWDQWH� ILQDO� 0�� DSyV� R� PHVPR� LQWHUYDOR� GH� WHPSR�� 3RU� H[HPSOR�� VDEHPRV� TXH� D� WD[D� GH� ���� DR� DQR� OHYD� R� FDSLWDO�&�DR�PRQWDQWH�ILQDO�����&�DSyV�R�SHUtRGR�GH���DQR��([LVWH�XPD�WD[D�GH�MXURV� PHQVDO�TXH�p�FDSD]�GH�OHYDU�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PRQWDQWH�ILQDO�����&�DSyV� WUDQVFRUULGR� R�PHVPR�SHUtRGR� ��� DQR��RX����PHVHV���(VWD�p�D� WD[D�PHQVDO�TXH�p� HTXLYDOHQWH�j�WD[D�DQXDO�GH������PRWLYR�SHOR�TXDO�YDPRV�FKDPi�OD�GH�MHT��3RGHPRV� REWr�OD�VXEVWLWXLQGR�W� ����PHVHV�H�0� �����&�QD�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� u � u � � � � �� �� � �� � �� �� � ���� �� � ���� �� � � ���� ���� � ������ ����� W HT HT HT HT HT 0 & M & & M M M M � � � � 3RUWDQWR��XPD�WD[D�GH� MXURV�GH�������DR�PrV�p�HTXLYDOHQWH�D�XPD�WD[D�GH� MXURV�DQXDO�GH�����DR�DQR��SRLV�DPEDV�OHYDP�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR� PRQWDQWH�ILQDO�0�DSyV�R�PHVPR�SHUtRGR�WUDQVFRUULGR�� � 7HQGR�XPD�WD[D�GH�MXURV�FRPSRVWRV�³M´��p�SRVVtYHO�REWHU�XPD�HTXLYDOHQWH�³MHT´� DWUDYpV�GD�IyUPXOD��� �� � �� �HTW WHTM M� � � � � (P�QRVVR�H[HPSOR�� WHUtDPRV� WHT� ����PHVHV�� M� �����DR�DQR��H� W� ���DQR�� 3RUWDQWR�� � �� � ��� ��� �� � �� ���� � ������ ������ � ������ ����� HT HT HT M M M DP � � � � � � � 2EV��� ILTXH� WUDQTXLOR�� SRLV�HP�VXD�SURYD�YRFr�QXQFD�SUHFLVDUi�FDOFXODU�DOJR� FRPR�ă�PmR�� � 9HMD�D�VHJXLU�GRLV�H[HUFtFLRV�VREUH�R�DVVXQWR��� � ���&(6*5$15,2�±�75$163(752�±�������� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� $� WD[D� HIHWLYD� DQXDO� GH� MXURV� FRUUHVSRQGHQWH� j� WD[D� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR�� FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH��PRQWD�D�� �$��������� �%��������� �&��������� �'��������� �(��������� 5(62/8d2�� � �(VVD�TXHVWmR�p�VREUH�MXURV�VLPSOHV�RX�FRPSRVWRV"�(VWD�p�XPD�G~YLGD�TXH� SRGH� VXUJLU� HP� PXLWDV� TXHVW}HV�� H� YRFr� GHYH� HVWDU� DWHQWR� jV� GLFDV� TXH� HX� YRX� SDVVDU�DR�ORQJR�GD�DXOD�SDUD�IDFLOLWDU�HVVD�LGHQWLILFDomR�� 1HVWD�TXHVWmR��VDLED�TXH�D�SDODYUD�³FDSLWDOL]DGD´�Mi�QRV�UHPHWH�DR�UHJLPH�GH� MXURV�FRPSRVWRV��,VWR�SRUTXH�³FDSLWDOL]DU´�MXURV�VLJQLILFD�³LQFOXLU�RV�MXURV�QR�FDSLWDO´�� TXH�p�H[DWDPHQWH�R�TXH�DFRQWHFH�QR�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� 8PD�YH]�LGHQWLILFDGR�R�UHJLPH�GH�MXURV��YHMD�TXH�WHPRV�XPD�WD[D�DQXDO�FRP� FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��%DVWD�GLYLGL�OD�SRU����SDUD�REWHU�D�WD[D�HIHWLYD��XPD�YH]�TXH� WHPRV� ��� PHVHV� HP� �� DQR�� $VVLP�� ���� DR� DQR�� FDSLWDOL]DGD� PHQVDOPHQWH�� FRUUHVSRQGH�j�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV�� � 3DUD�REWHU�R�YDORU�GD� WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH�D�HVWD��EDVWD� OHPEUDUPRV�TXH�� DSyV�R�PHVPR�SHUtRGR����DQR��RX����PHVHV��DV�GXDV�WD[DV�GHYHP�OHYDU�R�PHVPR� FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR�PRQWDQWH�ILQDO�0�� � �� � �� � HTWW HT0 & M & M u � u � � �� ��� ��� �� �HT& & Mu � u � � � � 2EVHUYH�TXH�QD� IyUPXOD�GD�HVTXHUGD� WHPRV�D� WD[D�PHQVDO� �����H�R� WHPSR� HP�PHVHV������� Mi�QD�GD�GLUHLWD� WHPRV�D�WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH��MHT��H�R�WHPSR�HP� DQRV������&RUWDQGR�D�YDULiYHO�&��WHPRV�� � �� �� �� ��� �� � ������ � HT HT M M � � � � � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ?� � 3DUD�DX[LOLDU�DV�QRVVDV�FRQWDV��R�H[HUFtFLR�GLVVH�TXH���������� ���������%DVWD� PXOWLSOLFDUPRV�HVWH�YDORU�SRU������H�WHUHPRV����������� � �������� ���� ������ ������ u � � $VVLP�� �������� � ������ � ������ ������ � �HTM D D � � � 5HVSRVWD��$� � ��� )&&�±� %DQFR� GR� %UDVLO� ±� ������ $� WD[D� HIHWLYD� WULPHVWUDO� UHIHUHQWH� D� XPD� DSOLFDomR�IRL� LJXDO�D������$�FRUUHVSRQGHQWH� WD[D�GH� MXURV�QRPLQDO� �L��DR�DQR��FRP� FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��SRGHUi�VHU�HQFRQWUDGD�FDOFXODQGR�� � 5(62/8d2�� � /HPEUDQGR� TXH� �� WULPHVWUH� p� HTXLYDOHQWH� D� �� PHVHV�� HQWmR� D� WD[D� PHQVDO� HTXLYDOHQWH�j�WD[D�GH�����DR�WULPHVWUH�p�GDGD�SRU�� � ��� ���� �� �HTM� � � ��������� �HTM � � � � � 3DUD�REWHUPRV�D�WD[D�DQXDO�QRPLQDO�TXH�p�FRUUHVSRQGHQWH�D�HVWD�WD[D�HIHWLYD� PHQVDO��EDVWD�PXOWLSOLFi�OD�SRU�����$VVLP��WHPRV�� ��� PLQ �� >������ �@QR DOM u � � 5HVSRVWD��&� � � 'L]HPRV� DLQGD� TXH� GXDV� WD[DV� GH� MXURV� VmR� SURSRUFLRQDLV� TXDQGR� JXDUGDP�D�PHVPD�SURSRUomR�HP�UHODomR�DR�SUD]R��3RU�H[HPSOR������DR�DQR�p� SURSRUFLRQDO�D����DR�VHPHVWUH��H�WDPEpP�p�SURSRUFLRQDO�D����DR�PrV��3DUD�REWHU� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� WD[DV� SURSRUFLRQDLV� FRP� VHJXUDQoD�� EDVWD� HIHWXDU� XPD� UHJUD� GH� WUrV� VLPSOHV�� 9DPRV�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�ELPHVWUDO�TXH�p�SURSRUFLRQDO�j�WD[D�GH�����DR�DQR�� � ����DR�DQR���������������������������������������DQR� 7D[D�ELPHVWUDO��������������������������������������PHVHV� � � 6XEVWLWXLQGR���DQR�SRU����PHVHV��SDUD�GHL[DU�RV�YDORUHV�GD�FROXQD�GD�GLUHLWD� QD�PHVPD�XQLGDGH�WHPSRUDO��WHPRV�� � ����DR�DQR����������������������������������������PHVHV� 7D[D�ELPHVWUDO��������������������������������������PHVHV� � � (IHWXDQGR�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��WHPRV�� � ����[��� �7D[D�ELPHVWUDO�[���� 7D[D�ELPHVWUDO� ����DR�ELPHVWUH� � � 4XDQGR� WUDEDOKDPRV� FRP� MXURV� VLPSOHV�� WD[DV� GH� MXURV� SURSRUFLRQDLV� VmR� WDPEpP� WD[DV�GH� MXURV�HTXLYDOHQWHV�� (QWUHWDQWR�� LVWR�QmR�p� YHUGDGH�QR� UHJLPH�GH� MXURV� FRPSRVWRV�� RX� VHMD�� WD[DV� SURSRUFLRQDLV� QmR� QHFHVVDULDPHQWH� VmR� WDPEpP� HTXLYDOHQWHV��HP�UHJUD�HODV�QmR�VmR�HTXLYDOHQWHV��� � ����(48,9$/Ç1&,$�'(�&$3,7$,6� 6H�WHPRV�����UHDLV�DSOLFDGRV�HP�XP� LQYHVWLPHQWR�TXH� UHQGH� MXURV�GH����� DR�PrV��VDEHPRV�TXH�HVWHV�����UHDLV�WHUmR�VH�WUDQVIRUPDGR�HP�����UHDLV�DR�ILQDO� GR�SULPHLUR�PrV��3RGHPRV�GL]HU�TXH�WHU�����UHDLV�KRMH�RX�����GDTXL�D�XP�PrV�WHP� R�PHVPR�YDORU��RX�VHMD��VmR�VLWXDo}HV�HTXLYDOHQWHV��e�SRU�LVVR�TXH�GL]HPRV��QHVWH� FDVR��TXH�R�FDSLWDO�&�� �����UHDLV�QD�GDWD�GH�KRMH��W� ����p�HTXLYDOHQWH�DR�FDSLWDO�&�� �����UHDLV�GDTXL�D���PrV��W� ����� 6H�HVWLYHUPRV� WUDWDQGR�GH� MXURV� FRPSRVWRV��SRGHPRV� GL]HU� TXH� RV� FDSLWDLV� &��QD�GDWD�W��H�&��QD�GDWD�W��VmR�HTXLYDOHQWHV�VH�UHVSHLWDUHP�D�VHJXLQWH�LJXDOGDGH�� � � � � �� � �� �W W & & M M � � � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 8WLOL]DQGR�R�H[HPSOR�DFLPD��SRGHPRV�YHULILFDU�HVVD�LJXDOGDGH�� � � � � ��� ��� �� ����� �� ����� ��� ��� � ��� ��� ��� � �6H�HVWLYHUPRV�WUDWDQGR�GH� MXURV�VLPSOHV��SRGHPRV�GL]HU�TXH�RV�FDSLWDLV�&�� QD�GDWD�W��H�&��QD�GDWD�W��VmR�HTXLYDOHQWHV�VH�UHVSHLWDUHP�D�VHJXLQWH�LJXDOGDGH�� � � � ��� � �� � & & M W M W � u � u � � ����&219(1d2�/,1($5�(�(;321(1&,$/� � (P�DOJXQV�FiOFXORV�GH�MXURV�FRPSRVWRV��SRGHPRV�WHU�XP�SUD]R�GH�DSOLFDomR� QmR�LQWHLUR�� LVWR� p�� FRP� XPD� SDUWH� IUDFLRQiULD�� ([HPSOLILFDQGR�� LPDJLQH� TXH� SUHWHQGHPRV� DSOLFDU� ����� UHDLV� j� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� M� � ��� DR� PrV�� SHOR� SHUtRGR�GH�����PHVHV��9HMD�TXH�R� WHPSR�GH�DSOLFDomR�SRVVXL�XPD�SDUWH� LQWHLUD� ��� PHVHV��H�XPD�SDUWH�IUDFLRQiULD������PHVHV���� � 1HVVHV�FDVRV��H[LVWHP�GXDV�IRUPDV�EiVLFDV�GH�VH�FDOFXODU�R�PRQWDQWH�ILQDO�� D�FRQYHQomR�OLQHDU�H�D�FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��9HMDPRV�FDGD�XPD�GHODV�� � ��FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��QHVWH�FDVR��EDVWD�XWLOL]DU�GLUHWDPHQWH�D� IyUPXOD�GH� MXURV� FRPSRVWRV��LVWR�p�� � ��� �� � ���� �� ����� W0 & M 0 u � u � � � � 2EVHUYH� TXH� HOHYDU� ����� j� SRWrQFLD� ���� QmR� p� WULYLDO�� 9RFr� QmR� FRQVHJXLUi� HIHWXDU�HVVD�FRQWD�QD�SURYD�VHP�R�DX[tOLR�GH�XPD�FDOFXODGRUD�RX�XPD�WDEHOD��3RU� HVVHV� H� RXWURV� PRWLYRV�� JHUDOPHQWH� DV� SURYDV� GH� FRQFXUVR� VROLFLWDP� R� FiOFXOR� DWUDYpV�GD�FRQYHQomR�OLQHDU��TXH�YHPRV�D�VHJXLU�� � ��FRQYHQomR�OLQHDU��QHVWH�FDVR��R�FiOFXOR�p�GLYLGLGR�HP���HWDSDV�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � ���&DOFXODU��FRP�D�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV��R�PRQWDQWH�SURGX]LGR�DSyV�D� SDUWH�LQWHLUD�GR�SUD]R�GH�DSOLFDomR�� � ��� &RQVLGHUDQGR� R� PRQWDQWH� FDOFXODGR� QR� SDVVR� �� FRPR� VHQGR� R� FDSLWDO� LQLFLDO� &�� FDOFXODU�� FRP� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV�� R� PRQWDQWH� ILQDO� JHUDGR� SHOD� SDUWH�IUDFLRQiULD�GR�SUD]R��� (P�QRVVR�H[HPSOR��GHYHPRV�XVDU�D�IyUPXOD�GH�MXURV�FRPSRVWRV�SDUD�REWHU�R� PRQWDQWH�DSyV�W� ���PHVHV��SDUWH�LQWHLUD��� � � �� � ���� �� ����� ������� W0 & M 0 u � u � � � � $SOLFDU� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV� SHOR� SUD]R� IUDFLRQiULR� �W� � ���� PHVHV��� XWLOL]DQGR�R�PRQWDQWH�DFLPD�FRPR�VHQGR�R�FDSLWDO�LQLFLDO�� � �� � ������� �� ���� ���� ������� 0 & M W 0 u � u u � u � � � 2EV��� 6H� D� TXHVWmR� IRU� GH� MXURV� FRPSRVWRV� H� QmR� PHQFLRQDU� D� FRQYHQomR� OLQHDU��XVDU�D�FRQYHQomR�H[SRQHQFLDO��2�TXH�IDODPRV�DTXL�QmR�VH�DSOLFD�jV�TXHVW}HV� GH�MXURV�VLPSOHV��RQGH�EDVWD�DSOLFDU�D�IyUPXOD� u � u�� �0 & M W �FRQVLGHUDQGR�W� ����� �LVWR�p��D�SDUWH�LQWHLUD�H�D�IUDFLRQiULD��� � � 7HQWH�UHVROYHU�HVWH�H[HUFtFLR�D�VHJXLU�� $WHQomR��8VH�D�WDEHOD�DEDL[R�SDUD�UHVROYHU�DV�TXHVW}HV�GD�SURYD�'20�&,175$�±� ),6&$/�,7$%25$Ë�±������� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ���'20�&,175$�±�),6&$/�,7$%25$Ë�±�������8P�LQYHVWLGRU�DSOLFRX�5����������D� MXURV� FRPSRVWRV� GXUDQWH� WUrV� SHUtRGRV� H� PHLR�� D� XPD� WD[D� GH� ���� DR� SHUtRGR�� &RQVLGHUDQGR�VH� D� FRQYHQomR� OLQHDU� SDUD� FiOFXOR� GR� PRQWDQWH�� R� PRQWDQWH� UHSUHVHQWD��HP�UHODomR�DR�FDSLWDO�LQLFLDO��XPD�YDULDomR�SHUFHQWXDO�GH�� $������ %������ &������ '������ (������ 5(62/8d2�� � 1HVWD�TXHVWmR� IRL�H[SOLFLWDGR�TXH�R�UHJLPH�GH� MXURV�p�FRPSRVWR��PDV�DLQGD� TXH� LVVR� QmR� IRVVH�GLWR�GHYHUtDPRV�XVDU� MXURV�FRPSRVWRV�� ,VWR�SRUTXH�VH� WUDWD�GH� XPD� TXHVWmR� VREUH� FRQYHQomR� OLQHDU�H[SRQHQFLDO�� H� QmR� ID]� VHQWLGR� IDODU� QHVWH� DVVXQWR�DR�WUDWDU�GH�MXURV�VLPSOHV��SRLV��FRPR�YLPRV��HP�MXURV�VLPSOHV�QyV�VHPSUH� DSOLFDPRV�D�IyUPXOD�QRUPDO��PHVPR�TXH�R�SUD]R�VHMD�QmR�LQWHLUR��� � $TXL� WHPRV�XP�Q~PHUR�QmR�LQWHLUR� GH�SHUtRGRV�� ����SHUtRGRV�� $�FRQYHQomR� OLQHDU�QRV�GL]�SDUD�DSOLFDU�MXURV�FRPSRVWRV�GXUDQWH�R�Q~PHUR�LQWHLUR�GH�SHUtRGRV����� H��VREUH�R�PRQWDQWH�REWLGR��DSOLFDU�MXURV�VLPSOHV�SHOR�WHPSR�UHVWDQWH������SHUtRGR��� � $R�ILP�GRV���SHUtRGRV��WHPRV�� � 0� ������[������������� 0� ������[���������� 0� ������[���������� ���������� � � 3DUD� D� SDUWH� IUDFLRQiULD� ����� SHUtRGR��� YDPRV� XWLOL]DU� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV��WHQGR�FRPR�FDSLWDO�LQLFLDO�R�PRQWDQWH�FDOFXODGR�DFLPD�� � 0ILQDO� ����������[�����������[������ ��������� � � 3RUWDQWR�� R� PRQWDQWH� ���������� p� DSUR[LPDGDPHQWH� ����� YH]HV� R� FDSLWDO�LQLFLDO���������,VWR�p��R�PRQWDQWH�p�����PDLRU�� 5HVSRVWD��(� 2EV���YHMD�TXH�FDOFXODPRV�������������DWUDYpV�GD�WDEHOD�GH�IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH� FDSLWDO�IRUQHFLGD��XVDQGR�L� �����H�Q� ���� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � ����7$;$6�'(�,1)/$d2��7$;$�5($/�(�$3$5(17(�� 4XDQGR� DSOLFDPRV� FHUWD� TXDQWLD� HP� XP� LQYHVWLPHQWR�� HOD� UHQGHUi� MXURV� DR� ORQJR� GR� WHPSR�� ,VWR� p�� R� QRVVR� FDSLWDO� LUi� FUHVFHU�� (QWUHWDQWR�� XPD� SDUWH� GHVWH� FUHVFLPHQWR�p�³FRUURtGD´�SHOD�LQIODomR��,VWR�p��DSHVDU�GR�QRVVR�LQYHVWLPHQWR�WHU�FHUWR� UHQGLPHQWR�QRPLQDO��RX�DSDUHQWH��p�SUHFLVR�WLUDU�GHVWH�YDORU�R�TXH�IRL�FRUURtGR�SHOD� LQIODomR��UHVWDQGR�R�UHQGLPHQWR�UHDO��� $� IyUPXOD� DEDL[R� UHODFLRQD� R� UHQGLPHQWR� QRPLQDO�� RX� DSDUHQWH� �RX� WD[D� GH� MXURV� QRPLQDO�DSDUHQWH�� MQ� FRP� D� WD[D� GH� MXURV� UHDO� MUHDO�� GH� DFRUGR� FRP� D� WD[D� GH� LQIODomR�³L´�� �� � �� ��� � Q UHDO M ML � �� � � ([HPSOLILFDQGR�� VH� D� LQIODomR� p� GH� ��� DR� DQR�� H� R� QRVVR� UHQGLPHQWR� IRL� UHPXQHUDGR�j�WD[D�GH�MXURV�MQ� ����DR�DQR��HQWmR�R�UHQGLPHQWR�UHDO�GR�LQYHVWLPHQWR� IRL�GH�� �� ��� �� ��� ��� ���� �� ����� ����� � ����� ���� UHDO UHDO UHDO UHDO M M M M � �� � � � 3RUWDQWR��D� WD[D�GH� MXURV�UHDO�GR� LQYHVWLPHQWR� IRL�GH�DSHQDV�������SRLV�ERD� SDUWH�GR�UHQGLPHQWR�QRPLQDO�VHUYLX�DSHQDV�SDUD�UHSRU�D�LQIODomR�GR�SHUtRGR�� 9HMD�D�TXHVWmR�DEDL[R�� � ��� )&&� ±� 6()$=�63� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� R� FDSLWDO� GH� 5�� ����������� UHVJDWDQGR�WRGR�R�PRQWDQWH�DSyV�XP�DQR��6DEH�VH�TXH�D� WD[D�UHDO�GH� MXURV�GHVWD� DSOLFDomR� H� D� WD[D� GH� LQIODomR� GR� SHUtRGR� FRUUHVSRQGHQWH� IRUDP� LJXDLV� D� ���� H� ������UHVSHFWLYDPHQWH��2�PRQWDQWH�UHVJDWDGR�SHOR�LQYHVWLGRU�IRL�GH� �$��5������������ �%��5������������ �&��5������������ �'��5������������ 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� �(��5������������ 5(62/8d2�� � 9HMD�TXH�D�WD[D�UHDO�GH�MXURV�IRL�MUHDO� �����H�D�WD[D�GH�LQIODomR�IRL�L� ������� 8WLOL]DQGR�D�IyUPXOD�TXH�YLPRV��SRGHPRV�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�DSDUHQWH�MQ��� �� � �� ��� � Q UHDO M ML � �� � �� � �� ������ ����� QM� �� � � ����� ���� ������QM� u � ������ ������QM � � � 3RUWDQWR��R�FDSLWDO�GH������� UHDLV� UHQGHX��������QR�SHUtRGR��FKHJDQGR�DR� PRQWDQWH�GH�� 0� �������[�������������� �������UHDLV� 5HVSRVWD��$� � � ����7$;$6�%587$�(�/Ë48,'$� � ,PDJLQH� TXH� YRFr� LQYLVWD� 5������� UHDLV� HP� XPD� DSOLFDomR� EDQFiULD� TXH�� DSyV� XP� DQR�� SDJD� MXURV� GH� ����� (P� XP� SULPHLUR� PRPHQWR�� YRFr� DFUHGLWD� TXH� UHFHEHUi��DR�ILQDO�GDTXHOH�SUD]R��R�YDORU�GH�������UHDLV��DILQDO�� 0� �������[����������� �������UHDLV� � � 6y� GHSRLV� YRFr� GHVFREUH� TXH�� VREUH� R� VHX� UHQGLPHQWR�� LQFLGH� LPSRVWR� GH� UHQGD�j�DOtTXRWD�GH��������2�TXH�VLJQLILFD� LVVR"�9HMD�TXH�WLYHPRV�XP�UHQGLPHQWR� GH�����UHDLV��$VVLP��R�LPSRVWR�GH�UHQGD�p�GH�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ,PSRVWR�GH�UHQGD� �������[����� ����UHDLV� � � 3RUWDQWR�� DR� LQYpV� GH� UHFHEHU� ������ UHDLV�� YRFr� YDL� UHFHEHU� DSHQDV� ������ UHDLV�� SRLV� ��� UHDLV� VHUmR� UHWLGRV� SHOR� EDQFR� SDUD� HQWUHJD� DRV� FRIUHV� S~EOLFRV�� D� WtWXOR�GH�LPSRVWR�GH�UHQGD��� � 2X�VHMD��QD�SUiWLFD�YRFr�LQYHVWLX�������UHDLV�H�UHFHEHX�������UHDLV�DSyV�XP� DQR��RX�VHMD��WHYH�XP�UHQGLPHQWR�GH�����UHDLV��3HUFHQWXDOPHQWH��R�VHX�UHQGLPHQWR� HP�UHODomR�DR�YDORU�LQYHVWLGR�LQLFLDOPHQWH�IRL�GH������������� �������DR�DQR��H�QmR� GH�����DR�DQR�FRPR�SURPHWLGR�SHOR�EDQFR��� � 1HVWH�H[HPSOR�DFLPD��SRGHPRV�GL]HU�TXH�D�WD[D��GH�����p�FKDPDGD�GH�WD[D� %587$�GH�MXURV��-i�D�WD[D�GH�������p�FKDPDGD�GH�WD[D�/Ë48,'$��SRLV�HOD�p�D�WD[D� TXH�YRFr�HIHWLYDPHQWH�SHUFHEH�DSyV�OHYDU�HP�FRQVLGHUDomR�RV�HQFDUJRV�WULEXWiULRV� �QHVWH� FDVR�� R� LPSRVWR� GH� UHQGD�� H� RXWURV� HQFDUJRV� ILQDQFHLURV� �SRU� H[HPSOR�� R� EDQFR�SRGHULD�FREUDU�XPD�WD[D�GH�DGPLQLVWUDomR���� � 3RUWDQWR��JUDYH�HVVD�GLIHUHQoD��D�WD[D�OtTXLGD�p�DTXHOD�REWLGD�D�SDUWLU�GD�WD[D� EUXWD��DSyV�D�GHGXomR�GRV�HQFDUJRV�DRV�TXDLV�R�FDSLWDO�p�VXEPHWLGR�� � � ����5(&$3,78/$d2� $QWHV�GH�SDUWLUPRV�SDUD�RV�H[HUFtFLRV��YHMD�QD�WDEHOD�DEDL[R�XP�UHVXPR�GRV� WySLFRV� GD�DXOD� GH�KRMH� H� WDPEpP� GD� DQWHULRU�� &RP� HOD� HP� PHQWH�YRFr� GHYH� VHU� FDSD]�GH�UHVROYHU�D�JUDQGH�PDLRULD�GRV�H[HUFtFLRV�VREUH�MXURV�VLPSOHV�H�FRPSRVWRV�� � � � � � � � � � � � � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� -XURV�VLPSOHV�H�MXURV�FRPSRVWRV� -XURV�VLPSOHV�� u � u�� �0 & M W � -XURV�FRPSRVWRV�� u ��� �W0 & M � )DWRU�GH�$FXPXODomR�GH�&DSLWDO�� �� �W)$& M � �� �HP�WDEHODV��JHUDOPHQWH�XVD�VH� ��� �QL �� 7D[D�GH�MXURV�QRPLQDO���SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�p�GLIHUHQWH�GD�XQLGDGH�WHPSRUDO��GD�WD[D��H[�������DR�DQR�FRP� FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO�� 7D[D�GH�MXURV�HIHWLYD��SHUtRGR�GH�FDSLWDOL]DomR�LJXDO�j�XQLGDGH�WHPSRUDO�GD�WD[D��H[�������DR�DQR�FRP� FDSLWDOL]DomR�DQXDO��RX�VLPSOHVPHQWH�����DR�DQR�� 7D[DV�GH�MXURV�HTXLYDOHQWHV��OHYDP�R�PHVPR�FDSLWDO�LQLFLDO�&�DR�PHVPR�PRQWDQWH�ILQDO�0�DSyV�R�PHVPR� SHUtRGR�GH�WHPSR��� ��SDUD�MXURV�FRPSRVWRV��WHPRV�� �� � �� �HTW WHTM M� � � ([���������DR�PrV�H�����DR�DQR� ��SDUD�MXURV�VLPSOHV��FDOFXODU�D�WD[D�SURSRUFLRQDO�� 7D[DV�GH�MXURV�SURSRUFLRQDLV��JXDUGDP�D�PHVPD�SURSRUomR�HP�UHODomR�DRV�SUD]RV��([�������DR�DQR�����DR� VHPHVWUH�H����DR�PrV�� �HP�MXURV�VLPSOHV��DV�WD[DV�SURSRUFLRQDLV�VmR�WDPEpP�HTXLYDOHQWHV�� 7D[D�PpGLD��MXURV�VLPSOHV��� u u u ¦ ¦ � � Q L L L P Q L L & M W M & W ��������������������3UD]R�PpGLR��MXURV�VLPSOHV��� u u u ¦ ¦ � � Q L L L P Q L L & M W W & M � &DSLWDLV�HTXLYDOHQWHV��UHSUHVHQWDP��QD�PHVPD�GDWD��R�PHVPR�YDORU�� ��MXURV�VLPSOHV�� � � � ��� � �� � & & M W M W � u � u � ��MXURV�FRPSRVWRV�� � � � � �� � �� �W W & & M M � � � -XURV�H[DWRV��PrV�FRP�������GLDV��DQR�FRP���������GLDV� -XURV�FRPHUFLDLV��RUGLQiULRV���PrV�FRP����GLDV��DQR�FRP�����GLDV� -XURV�EDQFiULRV��SUD]R�H[DWR�GD�DSOLFDomR��HP�GLDV���DQR�FRP�����GLDV� 7D[D�GH�MXURV�UHDO��D�SDUWLU�GD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO��RX�DSDUHQWH��MQ�GH�XP�LQYHVWLPHQWR��GHYHPRV�GHVFRQWDU�R� HIHLWR�GD�LQIODomR�GR�SHUtRGR��L��SDUD�REWHU�D�WD[D�GH�MXURV�UHDO�� � �� � �� ��� � Q UHDO M ML � �� � � � � � � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ���5(62/8d2�'(�(;(5&Ë&,26� ��� )81&$%� ±� &2'$7$� ±� ������ 'HWHUPLQH� D� WD[D� HIHWLYD� VHPHVWUDO� DSUR[LPDGD� HTXLYDOHQWH�j�WD[D�GH�����DR�DQR��FDSLWDOL]DGRV�ELPHVWUDOPHQWH�� $��������� %��������� &��������� '��������� (��������� 5(62/8d2���� $�WD[D�QRPLQDO�GH����DD��FDSLWDOL]DGRV�ELPHVWUDOPHQWH��FRUUHVSRQGH�j�WD[D� HIHWLYD� GH� ���� �� �� � ��� DR� ELPHVWUH� �SRLV� WHPRV� �� ELPHVWUHV� HP� XP� DQR��� 3DUD� REWHU�D�WD[D�VHPHVWUDO�TXH�HTXLYDOH�D����DR�ELPHVWUH��EDVWD�OHPEUDU�TXH�HP�WHT� ��� VHPHVWUH�WHPRV�W� ���ELPHVWUHV�� �����MHT�WHT� ������M�W� �����MHT��� ����������� �����MHT��� ��������� ����MHT� ������� MHT� ������� �������DR�VHPHVWUH� 5HVSRVWD��&� � ���)81&$%�±�6&�&(�±�������8PD�YLDJHP�GH� LQWHUFkPELR�j�(VSDQKD�p�RIHUHFLGD� SRU� XPD� DJrQFLD� HVSHFLDOL]DGD� D� XPD� WD[D� HIHWLYD� GH� ������ DR� DQR�� SDUD� SDJDPHQWRV�WULPHVWUDLV��$�WD[D�HTXLYDOHQWH�SDUD�R�SHUtRGR�WULPHVWUDO�p�LJXDO�D�� � 5(62/8d2��� � /HPEUDQGR�TXH�SDUD�W� ���DQR�WHPRV�WHT� ���WULPHVWUHV��SRGHPRV�HVFUHYHU�� �����MHT�WHT� ������M�W� �����MHT��� ������������ �����MHT��� ������ 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ����MHT� ��������� MHT� ���������±��� 5HVSRVWD��%� � � ��� )81&$%� ±� 6(3/$*�0*� ±� ������ 1R� UHJLPH� GH� FDSLWDOL]DomR� GH� MXURV� FRPSRVWRV�� XP� LQYHVWLPHQWR� GH� 5�� ��������� �GRLV� PLO� UHDLV�� p� TXDGUXSOLFDGR� HP� GRLV�PHVHV��$VVLQDOH�D�DOWHUQDWLYD�TXH�DSUHVHQWD��FRUUHWDPHQWH��D� WD[D�PHQVDO�GH� MXURV�SDUD�HVVH�FDVR�� $������ %������ &������� '������� 5(62/8d2��� � 3DUD� TXDGUXSOLFDU� R� LQYHVWLPHQWR�� GHYHPRV� WHU� XP� PRQWDQWH� GH� 0� � ����� UHDLV�DSyV�W� ���PHVHV��$VVLP�� 0� �&�[������M�W� ����� ������[������M��� ������������ ������M��� �� ������M��� ��� ������M��� �� �����M� M� ���±��� M� ��� ������ 5HVSRVWD��&� � ���)81&$%�±�6(3/$*�0*�±�������2V�MXURV�H�R�YDORU�IXWXUR�GH�XPD�DSOLFDomR�GH� 5�����������PLO�H�GX]HQWRV�UHDLV���DSyV�WUrV�PHVHV�GH�DSOLFDomR�D�XPD�WD[D�PHQVDO� GH�����FRQVLGHUDQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��VmR��UHVSHFWLYDPHQWH�� $��5��������H�5������������ %��5��������H�5������������ &��5��������H�5������������ '��5��������H�5����������� 5(62/8d2��� � 2�YDORU�IXWXUR�p�R�PRQWDQWH�ILQDO��LVWR�p�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 0� �&�[������M�W� 0� ������[����������� 0� ������[��������� 0� ������[�������� 0� ���������UHDLV� � � -i�SRGHPRV�PDUFDU�D�DOWHUQDWLYD�&��2V�MXURV�VmR�GH�� -� ���������±������ -� �������UHDLV� 5HVSRVWD��&� � ���� &(6*5$15,2� ±� %$1&2� '2� %5$6,/� ±� ������ 8P� FOLHQWH� FRQWUDLX� XP� HPSUpVWLPR�� MXQWR� D� XP� EDQFR�� QR� YDORU� GH� 5�� ����������� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV�GH����DR�PrV��FRP�SUD]R�GH���WULPHVWUHV��FRQWDGRV�D�SDUWLU�GD�OLEHUDomR� GRV� UHFXUVRV��2�FOLHQWH�TXLWRX�D�GtYLGD�H[DWDPHQWH�QR� ILQDO�GR�SUD]R�GHWHUPLQDGR�� QmR�SDJDQGR�QHQKXP�YDORU�DQWHV�GLVVR��4XDO�R�YDORU�GRV�MXURV�SDJRV�SHOR�FOLHQWH�QD� GDWD�GD�TXLWDomR�GHVVD�GtYLGD"� � �$��5����������� �%��5����������� �&��5����������� �'��5����������� �(��5����������� 5(62/8d2��� � 7HPRV�XP�HPSUpVWLPR�GH�YDORU�LQLFLDO�&� ��������UHDLV��FRP�WD[D�GH�MXURV�M� � ���DR�PrV��H�SUD]R�GH���WULPHVWUHV��RX�VHMD��W� ���PHVHV��SRLV�FDGD�WULPHVWUH�WHP��� PHVHV��� 2� PRQWDQWH� ILQDO� GHVWD� GtYLGD�� QR� ILQDO� GR� SUD]R�� p� GDGR� SHOD� IyUPXOD� GH� MXURV�FRPSRVWRV�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 0� �&�[������M�W� 0� ��������[����������� 0� ��������[������������� 0� ��������[��������� � � 5HSDUH�TXH�D�WDEHOD�IRUQHFLGD�QR�HQXQFLDGR�GLVVH�TXH�R�YDORU�DSUR[LPDGR�GH� ��������p��������)D]HQGR�HVVD�VXEVWLWXLomR�QD�HTXDomR�DFLPD��WHPRV�� 0� ��������[������� 0� ��������UHDLV� � � 3RUWDQWR��DR�ILQDO�GR�SUD]R�D�GtYLGD�HUD�GH�5������������3RUWDQWR��R�YDORU�� GRV�MXURV�SDJRV�SHOR�FOLHQWH�QD�GDWD�GD�TXLWDomR�GHVVD�GtYLGD�p�� -� �0�±�&� -� ��������±�������� -� �������UHDLV� 5HVSRVWD��$� � ����)&&�±�,&06�5-�±�������6DEH�VH�TXH�XP�FDSLWDO�p�DSOLFDGR��GXUDQWH���PHVHV�H� ���GLDV��j� WD[D�GH� MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�PrV��8WLOL]DQGR�D�FRQYHQomR� OLQHDU�� REWHYH�VH� TXH�� QR� ILQDO� GR� SUD]R� GH� DSOLFDomR�� R� YDORU� GRV� MXURV� VLPSOHV� FRUUHVSRQGHQWH� DR� SHUtRGR� GH� ��� GLDV� IRL� LJXDO� D�5���������� (VWH�PHVPR�FDSLWDO�� DSOLFDGR�GXUDQWH���ELPHVWUHV��D�XPD�WD[D�GH� MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�ELPHVWUH�� DSUHVHQWDUi�QR�ILQDO�GR�SHUtRGR�XP�WRWDO�GH�MXURV�LJXDO�D�� �$��5���������� �%��5������������ �&��5���������� �'��5���������� �(��5��������� 5(62/8d2��� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 6H�RV�MXURV�VLPSOHV�UHODWLYRV�DR�SHUtRGR�GH����GLDV��RX�������PrV��VRPDUDP� �������UHDLV��HQWmR�R�FDSLWDO�QR�LQtFLR�GHVWH�SHUtRGR�IRL�� -� �&�[�M�[�W� ������� �&�[����[��������� &� �������UHDLV� � � (VWH�YDORU�HQFRQWUDGR�IRL��QD�YHUGDGH��R�PRQWDQWH�ILQDO�GD�DSOLFDomR�GXUDQWH� D�SDUWH�LQWHLUD�GR�SUD]R����PHVHV���2X�VHMD�� ������ �&�[����������� &� �������UHDLV� � � (VWH� PHVPR� FDSLWDO�� DSOLFDGR� GXUDQWH� �� ELPHVWUHV�� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� GH� ��� DR� ELPHVWUH�� DSUHVHQWDUi� QR� ILQDO� GR� SHUtRGR� XP� WRWDO� GH� MXURV� LJXDO�D�� 0� �&�[������M�W� 0� �������[����������� 0� �������[�������� 0� �������UHDLV� � � 3RUWDQWR��RV�MXURV�VRPDP�� -� �0�±�&� -� �������±������� -� ������UHDLV� 5HVSRVWD��%� � ���� )&&� ±� ,&06�5-� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFD� XP� FDSLWDO� QR� YDORU� GH� 5�� ����������GXUDQWH���DQR�H�UHVJDWD�WRGR�R�PRQWDQWH�QR�ILQDO�GHVWH�SUD]R��(OH�YHULILFD� TXH� D� WD[D� GH� LQIODomR� GR� SHUtRGR� GH� DSOLFDomR� IRL� GH� ��� H� D� UHVSHFWLYD� WD[D� GH� MXURV� UHDO� GD� DSOLFDomR� IRL� GH� ������ ,VWR� VLJQLILFD� TXH� R� LQYHVWLGRU� UHVJDWRX� XP� PRQWDQWH�QR�YDORU�GH��� �$��5������������� �%��5������������� �&��5������������� �'��5������������� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� �(��5������������� 5(62/8d2��� � )RL�GLWR�TXH�D� LQIODomR�GR�SHUtRGR� IRL� L� �����H�TXH�D� WD[D� GH� MXURV� UHDO� IRL����� MUHDO� �������$�IyUPXOD�TXH�UHODFLRQD�D� LQIODomR��D� WD[D� UHDO�H�D�WD[D�GH�UHQGLPHQWR� QRPLQDO��MQRPLQDO��p�� PLQ�� � QR DO UHDO MM L �� � � � � 6XEVWLWXLQGR�RV�YDORUHV�IRUQHFLGRV��WHPRV�� PLQ�� ���� � �� QR DOM�� � � ����MQRPLQDO� �������[������ ����MQRPLQDO� ������� MQRPLQDO� �������±��� MQRPLQDO� ������� MQRPLQDO� ������� � � 3RUWDQWR�� R� JDQKR� QRPLQDO� �RX� DSDUHQWH�� GR� LQYHVWLGRU� IRL� GH� ������� &RPR� HOH�KDYLD�DSOLFDGR��������UHDLV��HQWmR�DR�ILQDO�HOH�UHVJDWRX�� 0� ��������[������������� 0� ��������[������� 0� ��������UHDLV� 5HVSRVWD��$� � ���� )&&� ±� ,&06�63� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� XP� FDSLWDO� GH� 5�� ���������� UHVJDWDQGR�R� WRWDO� GH�5�� ���������DR� ILQDO� GH�XP� TXDGULPHVWUH��1HVVH� SHUtRGR�� D� WD[D�GH�LQIODomR�IRL�GH�����'DV�WD[DV�DEDL[R��D�TXH�PDLV�VH�DSUR[LPD�GD�WD[D�UHDO� GH�MXURV�GHVVH�SHUtRGR�p� �$�������� �%���������&�������� �'�������� �(�������� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 'R� YDORU� LQLFLDOPHQWH� LQYHVWLGR� ������� SDUD� R� YDORU� ILQDO� �������� WHPRV� XP� JDQKR� DSDUHQWH� GH� ���� UHDLV�� (P� UHODomR� DR� LQYHVWLPHQWR� LQLFLDO�� HVWH� YDORU� UHSUHVHQWD��SHUFHQWXDOPHQWH�� ����������� ������ ����� � &KDPDPRV� HVWH� SHUFHQWXDO� GH� ³MXURV� QRPLQDLV´� RX� ³MXURV� DSDUHQWHV´�� VLPEROL]DGR�SRU�MQ��$VVLP��MQ� ������ � $� LQIODomR� IRL� L� � ��� QHVWH� SHUtRGR�� $� IyUPXOD� TXH� UHODFLRQD� RV� MXURV� UHDLV� �MUHDO����RV�MXURV�DSDUHQWHV��MQ��H�D�LQIODomR��L��p�� �� � Q UHDO MM L �� � � � ����� � ����UHDOM �� � � � �����UHDOM� � MUHDO� ������� MUHDO� ������� � � $VVLP��HPERUD�DSDUHQWHPHQWH�R� LQYHVWLGRU� WHQKD�JDQKR������D� LQIODomR� GR� SHUtRGR� ³FRUUHX´� SDUWH� GHVWHV� JDQKRV�� GH� PRGR� TXH� R� JDQKR� UHDO� IRL� GH� DSHQDV� ������� 5HVSRVWD��&� � ����)&&�±�757���±��������-XOLDQR�SRVVXL�5������������DSOLFDGRV�HP�XP�UHJLPH�GH� MXURV�FRPSRVWRV�H�GHVHMD�FRPSUDU�XP�FDUUR�FXMR�SUHoR�j�YLVWD�p�5������������6H� QRV� SUy[LPRV� PHVHV� HVVD� DSOLFDomR� UHQGHU� ��� DR� PrV� H� R� SUHoR� GR� FDUUR� VH� PDQWLYHU�� R�Q~PHUR� PtQLPR� GH� PHVHV� QHFHVViULR� SDUD� TXH� -XOLDQR� WHQKD� HP� VXD� DSOLFDomR�XPD�TXDQWLD�VXILFLHQWH�SDUD�FRPSUDU�R�FDUUR�p� �$����� �%����� �&����� �'����� �(����� 5(62/8d2�� � 3RGHPRV�ID]HU�R�FiOFXOR�SRU�HWDSDV��XWLOL]DQGR�D�WD[D�GH����DR�PrV�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 0rV������������[���������� �������UHDLV� 0rV����������[���������� ���������UHDLV� 0rV������������[���������� ����������UHDLV� 0rV�������������[���������� ����������UHDLV� � � 5HSDUH�TXH�Vy�QR�ILQDO�GR���PrV�IRL�SRVVtYHO�REWHU�XP�PRQWDQWH�VXSHULRU�D� �������UHDLV��SHUPLWLQGR�DGTXLULU�R�FDUUR�� 5HVSRVWD��%� � ���� )&&� ±� 6HUJLSH� *iV� 6�$� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFRX� 5�� ����������� VRE� R� UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�VLPSOHV��GXUDQWH����PHVHV��7HUPLQDGR�HVWH�SUD]R��UHVJDWRX� WRGR�R�PRQWDQWH�H�DSOLFRX�WRGR�HVWH�UHVSHFWLYR�YDORU��GXUDQWH���PHVHV��VRE�R�UHJLPH� GH� FDSLWDOL]DomR� FRPSRVWD�� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR�� FRP� FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��6H�R�YDORU�GRV� MXURV�GHVWD�VHJXQGD�DSOLFDomR� IRL� LJXDO�D�5�� ��������D�WD[D�GH�MXURV�VLPSOHV�DQXDO�UHIHUHQWH�D�SULPHLUD�DSOLFDomR�IRL��HP����GH� �$������� �%������� �&�������� �'������� �(������� 5(62/8d2�� � 1D�VHJXQGD�DSOLFDomR�WHPRV�W� ���PHVHV��WD[D�HIHWLYD�M� ���D�P���XPD�YH]� TXH�D�WD[D�QRPLQDO�p�GH����DD��FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO���H�MXURV�WRWDLV�-� �������� UHDLV��$VVLP��SDUD�HVWD�VHJXQGD�DSOLFDomR�� 0� �&���-� 0� �&���������� H� 0� �&�[������M�W� &���������� �&�[������������� &���������� �������&� ������� �������&� &� �������UHDLV� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 1RWH� TXH� R� FDSLWDO� LQLFLDO� GD�VHJXQGD�DSOLFDomR� ������� UHDLV��p�R�PRQWDQWH� ILQDO�GD�SULPHLUD�DSOLFDomR��$VVLP��SDUD�D�SULPHLUD�DSOLFDomR�WHPRV�0� �������UHDLV�� &� �������UHDLV��W� ����PHVHV��MXURV�VLPSOHV��$�WD[D�GH�MXURV�SRGH�VHU�REWLGD�DVVLP�� 0� �&�[������M�[�W�� ������ �������[������M�[����� ����� �������M� M� ������� �����DP� � � 1R� UHJLPH� GH� MXURV� VLPSOHV�� WD[DV� SURSRUFLRQDLV� VmR� WDPEpP� WD[DV� HTXLYDOHQWHV��$VVLP��D�WD[D�DQXDO�HTXLYDOHQWH�D�����DP�p����[������ �����DD�� 5HVSRVWD��'� � ���� )&&� ±� 757���� ±� ������ 8P� LQYHVWLGRU� DSOLFD�� QD� GDWD� GH� KRMH�� GRLV� FDSLWDLV� DSUHVHQWDQGR�XPD�VRPD�LJXDO�D�5�������������$V�GXDV�DSOLFDo}HV�IRUDP�IHLWDV�VRE� R� UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWD��D�XPD�WD[D�GH����DR�VHPHVWUH��2� LQYHVWLGRU� UHVJDWRX� R� PRQWDQWH� UHIHUHQWH� DR� SULPHLUR� FDSLWDO� GHSRLV� GH� �� VHPHVWUH� H� R� PRQWDQWH�UHIHUHQWH�DR�VHJXQGR�FDSLWDO�GHSRLV�GH���VHPHVWUHV��6H�R�YDORU�GHVWHV��� PRQWDQWHV�p� LJXDO� LJXDLV��HQWmR�D�VRPD�GRV�YDORUHV�GRV� MXURV�GHVWDV�DSOLFDo}HV�p�� HP�5���LJXDO�D� �$������������ �%������������ �&������������ �'������������ �(���������� 5(62/8d2�� � 6HMD� &� R� YDORU� GH� XP� FDSLWDO�� 2� RXWUR� YDOH� ������ ±� &�� SRLV� DPERV� GHYHP� VRPDU�������UHDLV��� $V�GXDV� DSOLFDo}HV� IRUDP� IHLWDV�VRE�R� UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWD��D� XPD� WD[D� M� � ��� DR� VHPHVWUH�� 2� LQYHVWLGRU� UHVJDWRX� R� PRQWDQWH� UHIHUHQWH� DR� SULPHLUR�FDSLWDO�GHSRLV�GH�W� ���VHPHVWUH�H�R�PRQWDQWH�UHIHUHQWH�DR�VHJXQGR�FDSLWDO� GHSRLV�GH�W� ���VHPHVWUHV��2V�PRQWDQWHV�VmR��SRUWDQWR�� 0�� �&�[����������� �����&� 0�� ��������±�&��[����������� ����������±�������&� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � )RL�GLWR�TXH�R�YDORU�GHVWHV���PRQWDQWHV�p�LJXDL��3RUWDQWR�� ����&� ����������±�������&� ������&� ���������� &� ������UHDLV� � � &RPR�RV�PRQWDQWHV�VmR�LJXDLV��EDVWD�FDOFXODU�XP�GHOHV�� 0�� �����&� ������[������ ������ /RJR�� 0�� ������ � � $�VRPD�GRV�YDORUHV� LQYHVWLGRV� LQLFLDOPHQWH�p�GH�������UHDLV��H�D�VRPD�GRV� PRQWDQWHV� p� ����� �� ����� � ������ UHDLV�� 3RUWDQWR�� D� VRPD� GRV� YDORUHV� GRV� MXURV� GHVWDV�DSOLFDo}HV�p�� -� �0�±�&� -� �������±������� -� �����UHDLV� 5HVSRVWD��(� � ����&(752� ±� $19,6$� ±������� &RP� UHODomR� j�HTXLYDOrQFLD�GH� FDSLWDLV�� p� FRUUHWR� DILUPDU�TXH�D�HTXDomR�GH�YDORU�� �D��SHUPLWH�TXH�VHMDP�DQDOLVDGRV�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�D�GDWDV�GLIHUHQWHV�H� SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��VHP�QHFHVVLGDGH�GH�IL[DU�WD[D�GH�MXURV��� �E�� SHUPLWH� TXH� VHMDP� LJXDODGRV� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV� H� SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��GHVGH�TXH�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�MXURV��� �F��SHUPLWH�TXH�VHMDP�LJXDODGRV�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�j�PHVPD�GDWD�H�SDUD� XPD�PHVPD�GDWD�IRFDO��GHVGH�TXH�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�FRPLVVmR�� �G��QmR�SHUPLWH�LJXDODU�FDSLWDLV�GLIHUHQWHV��UHIHULGRV�j�PHVPD�GDWD�H�SDUD�D�PHVPD� GDWD�IRFDO��PHVPR�IL[DQGR�XPD�WD[D�GH�MXURV��� �H�� SHUPLWH� TXH� VHMDP� LJXDODGRV� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV� H� SDUD�XPD�PHVPD�GDWD�ORFDO��GHVGH�TXH�QmR�VHMD�IL[DGD�XPD�WD[D�GH�iJLR� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 5(62/8d2�� � 4XDQGR� WUDEDOKDPRV�FRP�HTXLYDOrQFLD�GH�FDSLWDLV��XWLOL]DPRV�XPD�HTXDomR� SDUD� LJXDODU� FDSLWDLV� GLIHUHQWHV�� UHIHULGRV� D� GDWDV� GLIHUHQWHV�� OHYDQGR�RV�SDUD� XPD� PHVPD�GDWD�IRFDO��FRP�R�DX[tOLR�GH�XPD�WD[D�GH�MXURV�� ��MXURV�VLPSOHV�� � � � ��� � �� � & & M W M W � u � u � ��MXURV�FRPSRVWRV�� � � � � �� � �� �W W & & M M � � � � � 7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�%�� 5HVSRVWD��%� ���� &(6*5$15,2� ±� %1'(6� ±� ������ 8PD� SHVVRD� TXH� YLYH� GH� UHQGLPHQWRV� GR� PHUFDGR� ILQDQFHLUR� DSOLFRX� WRGRV� RV� VHXV� UHFXUVRV�� R� TXH� OKH� UHQGHX� XP�UHWRUQR� QRPLQDO�GH�����QR�DQR�� &RQVLGHUDQGR�VH� TXH� D� LQIODomR� GD� FHVWD� EiVLFD� IRL� GH� ��� QHVVH� PHVPR� DQR�� TXDQWDV�FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV��HP�WHUPRV�SHUFHQWXDLV��HOD�SRGHUi�FRPSUDU�DSyV�R� UHWRUQR�GD�DSOLFDomR"� �$�������� �%�������� �&�������� �'�������� �(�������� 5(62/8d2�� � 7HPRV�XP�JDQKR�QRPLQDO�MQ� ������H�LQIODomR�L� �����'HVWH�PRGR��R�JDQKR� UHDO�p�� �����MUHDO�� ������MUHDO���������L�� �����MUHDO�� ���������������������� �����MUHDO�� ������������� ����MUHDO� ������� MUHDO� ������� ������� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 2� JDQKR� UHDO� UHIOHWH� MXVWDPHQWH� R� DFUpVFLPR� GH� ULTXH]D�� SRUWDQWR� SRGHPRV� GL]HU�TXH�D�SHVVRD�SRGHUi�FRPSUDU�������FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV�� 5HVSRVWD��%� � ���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 8PD� HPSUHVD� IH]� XPD� DSOLFDomR� QR� PHUFDGR� ILQDQFHLUR� GH�5�� ��������SHOR�SUD]R�GH�XP�DQR��j� WD[D� GH� ����D�V��VRE� UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��4XDO�D�WD[D�GH�MXURV��DR�DQR��TXH�UHVXOWDULD�QR�PHVPR� YDORU�GH�UHVJDWH�QR�PHVPR�SUD]R"� �$������ �%������ �&������ �'������ �(������ 5(62/8d2�� � 4XHUHPRV� VDEHU� D� WD[D� DQXDO� TXH� HTXLYDOH� D� ���� DR� VHPHVWUH�� 3RGHPRV� REWr�OD�DVVLP��� ����������� ������MHT��� ����� ������MHT��� ����� �����MHT� MHT� ������ �����DR�DQR� 5HVSRVWD��%� � ���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 4XDO� D� WD[D� QRPLQDO� DQXDO�� FDSLWDOL]DGD� PHQVDOPHQWH�� TXH� WUDQVIRUPD�XP� LQYHVWLPHQWR� GH�5������������ HP�XP�PRQWDQWH� GH�5������������QR�SHUtRGR�GH���PHVHV"� �$������ �%������ �&������ �'������� �(������� 5(62/8d2�� � 'HYHPRV� FRPHoDU� HVVD� TXHVWmR� FDOFXODQGR� D� WD[D� HIHWLYD� TXH� QHVWH� FDVR� VHUi�D�XPD�WD[D�PHQVDO��$VVLP�� 0� �&�[������M�W� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ������ �������[������M��� �������������� ������M��� ����� ������M��� � � 2EVHUYH� TXH� ����� p� R� PHVPR� TXH� ������ 3RUWDQWR�� SRGHPRV� UHHVFUHYHU� D� LJXDOGDGH�DFLPD�� ����� ������M��� � � 3RGHPRV�WLUDU�D�UDL]�TXDGUDGD�GRV�GRLV�ODGRV�GD�LJXDOGDGH��ILFDQGR�FRP�� ���� �����M� M� ��������� ����� �����DR�PrV� � � 3RUWDQWR�� D� WD[D� HIHWLYD� VHUi� GH� ��� SRU� FHQWR� DR� PrV�� 3DUD� REWHU� D� WD[D� QRPLQDO�DQXDO��EDVWD�PXOWLSOLFDUPRV�HVVD�WD[D�SRU������REWHQGR������DR�DQR��9HMD� TXH� HVVH� p� R� SURFHVVR� LQYHUVR� GR� TXH� FRVWXPDPRV� ID]HU�� SRLV� QRUPDOPHQWH� p� IRUQHFLGD� D� WD[D�QRPLQDO� DQXDO� H�� SDUD� REWHU�D� WD[D�HIHWLYD�PHQVDO�� QyV�GLYLGLPRV� SRU����� 5HVSRVWD��'� � ����&(6*5$15,2�±�%$1&2�'$�$0$=Ð1,$�±�������$V�FDSLWDOL]Do}HV�RIHUHFLGDV� SRU�GRLV� IXQGRV�GH� LQYHVWLPHQWR� IRUDP�VLPXODGDV�SRU�XPD�RSHUDGRUD� ILQDQFHLUD��$� DSOLFDomR�LQLFLDO�HP�DPERV�RV�IXQGRV�IRL�D�PHVPD��1D�VLPXODomR��D�FDSLWDOL]DomR�QR� SULPHLUR�IXQGR�GH�LQYHVWLPHQWR�GXURX����PHVHV�H�VH�GHX�D�MXURV�PHQVDLV�GH�����QR� UHJLPH� FRPSRVWR�� 1R� VHJXQGR� IXQGR� GH� LQYHVWLPHQWR�� D� FDSLWDOL]DomR� GXURX� ��� PHVHV�DSHQDV��$�RSHUDGRUD�EXVFDYD�GHWHUPLQDU�TXDO�GHYHULD�VHU�D�WD[D�PHQVDO�GH� MXURV� RIHUHFLGD� SHOR� VHJXQGR� IXQGR�� HP� UHJLPH� FRPSRVWR�� SDUD�� DR� ILQDO� GRV� ��� PHVHV��JHUDU�R�PHVPR�PRQWDQWH�JHUDGR�SHOR�SULPHLUR�DR�ILQDO�GRV����PHVHV�� (VVD�WD[D�p�GH� �$�����D�P�� �%��������D�P�� �&��������D�P�� �'�������D�P�� �(�������D�P�� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 3UHFLVDPRV�GHVFREULU�D�WD[D�TXH�HP����PHVHV�JHUD�R�PHVPR�PRQWDQWH�TXH� D�WD[D�GH�XP�SRU�FHQWR�DR�PrV�JHUD�HP����PHVHV��2X�VHMD��TXHUHPRV�VDEHU�D�WD[D� HTXLYDOHQWH��3RGHPRV�LJXDODU�� 0RQWDQWH��� �0RQWDQWH��� 0�� �0�� &�[������������ �&�[������M���� ����������� ������M���� ����������[�� ������M���� � � 3RGHPRV� WLUDU� D� ³UDL]� GH� ��� JUDX´� GRV� GRLV� ODGRV� GD� LJXDOGDGH� DQWHULRU�� ILFDQGR�FRP�� ���������� ������M�� ������ �����M� ������� �����M� M� �������� �������DR�PrV� 5HVSRVWD��%� � ����)(3(6(�±�,66�)/25,$1Ï32/,6�±��������8PD�SHVVRD�DSOLFRX�XP�FDSLWDO�HP� XP� LQYHVWLPHQWR� TXH� UHQGH� ��� GH� MXURV� FRPSRVWRV� PHQVDLV��6H� DSyV� �� PHVHV� R� PRQWDQWH� WRWDO� �FDSLWDO� �� MXURV�� JHUDGR� p� GH� 5������������ HQWmR� R� FDSLWDO� LQLFLDO� LQYHVWLGR�IRL�GH��� D������5�������������� E������5�������������� F������5�������������� G������5�������������� H������5�������������� 5(62/8d2��� � 7HPRV��� 0� �&�[�������M�W� ��������� �&�[����������� &� �����������UHDLV� 5HVSRVWD��'� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ����)81&$%�±�&2'$7$�±�������4XDO�GHYH�VHU�R�WHPSR��HP�PHVHV��SDUD�TXH�XP� FDSLWDO�LQLFLDO�GH�5������������JHUH�XP�PRQWDQWH�GH�5������������TXDQGR�DSOLFDGR� D�XPD�WD[D�GH����DR�PrV�QR�VLVWHPD�GH�MXURV�FRPSRVWRV"�� 9DORUHV�DSUR[LPDGRV�GH�����W���FRP�W�HP�PHVHV� � $����PHVHV�� %����PHVHV�� &����PHVHV�� '����PHVHV�� (����PHVHV�� 5(62/8d2��� � 1R�UHJLPH�FRPSRVWR��� 0� �&�[������M�W� ������� ��������[���������W� ���������������� �������W� ������� �������W� � � 2OKDQGR�QD�WDEHOD�IRUQHFLGD��YHMD�TXH��������FRUUHVSRQGH�D����������� � � �������� �������W� � � � /RJR�� � �� �W� � � $VVLP��W� ���PHVHV�� 5HVSRVWD��%� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ����)81&$%�±�&2'$7$�±�������'HWHUPLQH�R�PRQWDQWH�DSUR[LPDGR�GD�DSOLFDomR� GH�XP�FDSLWDO�GH�5������������QR�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV��FRP�XPD�WD[D�GH���� DR�PrV��DSyV�WUrV�PHVHV�GH�DSOLFDomR��� $��5������������ %��5������������ &��5������������ '��5������������ (��5������������ 5(62/8d2��� � 7HPRV�XPD�PHUD�DSOLFDomR�GH�IyUPXOD�� 0� �&�[������M�W� 0� �������[����������� 0� �������[��������� 0� �������[��������[��������[�������� 0� �������[��������[������ 0� �������[�������� 0� ���������UHDLV� 5HVSRVWD��&� 2EV��� XPD� GLFD� SDUD� IDFLOLWDU� RV� FiOFXORV� QHVVD� TXHVWmR� p� ID]HU� XP� FiOFXOR� DSUR[LPDGR�XVDQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV��RQGH�WHUtDPRV�� 0� �������[���������[���� 0� �������[������ 0� �������UHDLV� � &RPR�HP�MXURV�FRPSRVWRV�R�PRQWDQWH�GHYH�VHU�PDLRU�TXH�HP�MXURV�VLPSOHV�� Vy�WHPRV�D�DOWHUQDWLYD�&�SDUD�PDUFDU�� � ����(6$)�±�3(&)$=�±�������2�FDSLWDO�GH�5������������IRL�DSOLFDGR�SRU�XP�DQR�H� JHURX�5�����������GH�MXURV��6H�D�LQÀDomR�GHVVH�DQR�IRL�GH�����HQWmR�D�WD[D�UHDO�GH� MXURV�GHVVH�DQR�IRL�� D������ E������ F�������� G������� H����� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 5(62/8d2�� � 3HUFHQWXDOPHQWH��RV�MXURV�DSDUHQWHV�QR�SHUtRGR�IRUDP�� MQ� ��������������������� ������� � � &RPR� D� LQIODomR� IRL� L� � ��� QR� PHVPR� SHUtRGR�� SRGHPRV� REWHU� D� WD[D� UHDO� DVVLP�� �����MUHDO�� ������MQ���������L�� �����MUHDO�� �������������������������� �����MUHDO�� �������������� �����MUHDO�� ����� MUHDO� ����� ����� 5HVSRVWD��%� � ����(6$)�±�3(&)$=�±�������$�WD[D�HIHWLYD�DQXDO�GH�XPD�DSOLFDomR�TXH�UHQGH�MXURV� FRPSRVWRV�� D� XPD� WD[D� QRPLQDO� GH� ���� DR� DQR�� FRP� FDSLWDOL]DomR� VHPHVWUDO�� p� LJXDO�D�� D������ E��������� F��������� G��������� H������ 5(62/8d2�� � $�WD[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR��FRP�FDSLWDOL]DomR�VHPHVWUDO��FRUUHVSRQGH�j� WD[D�HIHWLYD�GH����DR�VHPHVWUH��EDVWD�GLYLGLU�SRU����SRLV�XP�DQR�WHP���VHPHVWUHV��� $�WD[D�DQXDO�TXH�HTXLYDOH�D�HVVD�WD[D�HIHWLYD�p�REWLGD�DVVLP�� �����MHT�WHT� ������M�W� �����MHT��� ����������� MHT� ��������±��� MHT� ��������� MHT� ��������DR�DQR� 5HVSRVWD��&� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ����)81'$7(&� ±� &5($�35� ±� ������ 8PD� GHWHUPLQDGD� HPSUHVD� DSOLFRX�� GXUDQWH� GRLV� DQRV�� R� YDORU� GH� 5������������ 6DEHQGR�VH� TXH� D� DSOLFDomR� UHQGHX� MXURV� FRPSRVWRV�j�WD[D�GH������D�D���R�PRQWDQWH�UHVJDWDGR�GD�DSOLFDomR�IRL�GH��� $��5������������� %��5������������� &��5������������� '��5������������� (��5������������� 5(62/8d2��� � 2�PRQWDQWH��QR�UHJLPH�FRPSRVWR��p�GDGR�SRU��� 0� �&�[������M�W� 0� �������[������������� 0� �������[���������� 0� �������[���������� 0� ����������UHDLV� 5HVSRVWD��$� � $7(1d2�� XWLOL]H�D� WDEHOD�GH� IDWRU�GH�DFXPXODomR�GH�FDSLWDO� ����� L�Q�DEDL[R�SDUD� UHVROYHU�D�SUy[LPD�TXHVWmR�� Ŷ� ?�ŝ ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?� ���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 8P� GHSyVLWR� GH� 5�� ���������� HP� FDGHUQHWD� GH� SRXSDQoD�� DSOLFDGR� j� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� GH� ����� DR� PrV� FRQYHUWHX�VH�HP�XP�VDOGR�GH�5�������������&DOFXOH�R�WHPSR�HP�TXH�HVWH�FDSLWDO�IRL� DSOLFDGR�� D�����PHVHV� E�����PHVHV� F�����PHVHV� G�����PHVHV� H�����PHVHV� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 5(62/8d2�� � 7HPRV�� 0� �&�[������M�W� ������ �������[�����������W� �������������� �����������W� ������ �����������W� � � 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD��QD�FROXQD�SDUD� M� �������SRGHPRV�YHU�TXH��SDUD�REWHU��� ����������W� ��������p�SUHFLVR�WHU�W� ����� Ŷ� ?�ŝ ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ?й ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?� � 3RUWDQWR��WHPRV�W� ����PHVHV�� 5HVSRVWD��'� � $7(1d2��XWLOL]H�D�WDEHOD�DEDL[R�QD�SUy[LPD�TXHVWmR�� � ���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ &DOFXOH� R� YDORU� GH� UHVJDWH� GH� XPD� DSOLFDomR�GH�5�������������DSyV�GRLV�DQRV��D�XPD�WD[D�GH�MXURV�QRPLQDO�GH�����DR� DQR��FRPSRVWRV�WULPHVWUDOPHQWH�� D��5������������ 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� E��5������������ F��5������������ G��5������������ H��5������������ 5(62/8d2�� � $� WD[D�QRPLQDO�GH����DD�� FDSLWDOL]DGD� WULPHVWUDOPHQWH��FRUUHVSRQGH�j� WD[D� HIHWLYD�GH����DR�WULPHVWUH��$VVLP��WHPRV�� 0� �&�[������M�W� 0� �������[����������� � � 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD�SHOD�TXHVWmR�� � 0� �������[�������� 0� ����������UHDLV� 5HVSRVWD��'� � ����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������&DOFXOH�D�WD[D�GH�LQIODomR�DFXPXODGD� QR� SHUtRGR� GH� DJRVWR� GH� ����� D� IHYHUHLUR� GH� ������ DVVXPLQGR� FRPR� YiOLGRV� RV� tQGLFHV�DSUHVHQWDGRV�QD�WDEHOD�DEDL[R�� 3HUtRGR� 7D[D�GH�,QIODomR�PHQVDO����� �������� ����� �������� ����� �������� ����� �������� ������ 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� �������� ������ �������� ����� �������� ����� D��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH�������� E��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH�������� F��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH�������� G��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH�������� H��D�LQIODomR�DFXPXODGD�QR�SHUtRGR�p�GH�������� 5(62/8d2�� � $� LQIODomR� p� XPD� WD[D� GH� MXURV� TXH� DWXD� QR� UHJLPH� FRPSRVWR�� RX� VHMD�� D� LQIODomR� GH� XP� PrV� DWXD� VREUH� R� YDORU� DFXPXODGR� GD� LQIODomR� GR� PrV� DQWHULRU�� $VVLP��FRQVLGHUDQGR�R�SHUtRGR�IRUQHFLGR��H�FKDPDQGR�GH� ³L´�D�WD[D�DFXPXODGD�GR� SHUtRGR��WHPRV�TXH��� �����L�� �������������[�������������[�������������[�������������[�������������[�������������[������������� �����L�� �������� L� ������� 5HVSRVWD��%� � ���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 2� UHDMXVWH� VDODULDO� REWLGR� SHOR� 6LQGLFDWR�GRV�5RGRYLiULRV�IRL�GH������HQTXDQWR�TXH�D�LQIODomR�GR�PHVPR�SHUtRGR�� PHGLGD�SHOR�,3&$��IRL�GH�����'LDQWH�GLVVR��SRGH�VH�DILUPDU�TXH�QHVVH�SHUtRGR�� D��$�YDULDomR�DFLPD�GD�YDULDomR�GR�,3&$�IRL�GH������ E��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�UHDO�IRL�PXLWR�PDLRU�TXH�R�,3&$�� F��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�TXH�DIHWD�D�FDWHJRULD�p�PDLRU�TXH�R�,3&$�� G��$�YDULDomR�GD�LQIODomR�TXH�DIHWD�D�FDWHJRULD�p�LQIHULRU�DR�,3&$�� H��$�YDULDomR�DFLPD�GD�YDULDomR�GR�,3&$�IRL�GH�������� 5(62/8d2�� � $TXL�EDVWD�YHUPRV�D�WD[D�GH�����FRPR�VHQGR�D�WD[D�QRPLQDO�RX�DSDUHQWH�GR� DXPHQWR�� H� ��� FRPR� VHQGR� D� LQIODomR� GR� PHVPR� SHUtRGR�� $VVLP�� D� WD[D� UHDO� GR� DXPHQWR�p�GDGD�SRU�� �����MUHDO�� ������MQRPLQDO���������L�� �����MUHDO�� ���������������������� MUHDO� ������� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � � 3RUWDQWR��R�JDQKR�UHDO�GRV�WUDEDOKDGRUHV�IRL�GH�������DFLPD�GD�LQIODomR�� 5HVSRVWD��(� � ����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������$�ORMD�&RPHUFLDO�/XL]D�HVWi�YHQGHQGR� XPD�WHOHYLVmR�/&'�SRU�5�����������SDUD�SDJDPHQWR�HP����GLDV��1HJRFLDQGR�FRP�R� JHUHQWH�GD�ORMD��p�SRVVtYHO�REWHU�XP�GHVFRQWR�GH�����SDUD�SDJDPHQWR�j�YLVWD��4XDO� D�WD[D�GH�MXURV�HIHWLYD�HPEXWLGD�QHVVD�RSHUDomR"� D��������DR�PrV�� E��������DR�PrV�� F���������DR�PrV�� G��������DR�PrV�� H���������DR�PrV�� 5(62/8d2�� � 2�SUHoR�j�YLVWD�p�GH������[����±������ ������UHDLV��3RUWDQWR��DR�FRPSUDU�D� 79�D�SUD]R��YRFr�HVWi�DGTXLULQGR�XPD�GtYLGD�LQLFLDO�GH������UHDLV��PDV�DSyV���PrV� YDL�WHU�TXH�SDJDU�R�PRQWDQWH�GH������UHDLV��$�WD[D�GH�MXURV�p�� 0� �&�[������M�[�W�� ����� ������[������M�[���� M� ��������DR�PrV� 5HVSRVWD��(� 2EV��� FRPR� WHPRV� W� � �� PrV�� SRGtDPRV� XVDU� D� IyUPXOD� GH� MXURV� VLPSOHV� RX� FRPSRVWRV�� � ���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ &RP� UHODomR� j� IUHTXrQFLD� GH� FDSLWDOL]DomR�GH�XPD�WD[D�QRPLQDO�H[SUHVVD�DR�DQR��SRGH�VH�DILUPDU�TXH�� D��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�QmR�VH�DOWHUD�FRP�UHODomR�j�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�� E��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�DXPHQWD�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�DXPHQWDU�� F��$�WD[D�HIHWLYD�DR�DQR�GLPLQXL�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�DXPHQWDU�� G��1mR�H[LVWH�UHODomR�HQWUH�D�WD[D�HIHWLYD�H�D�WD[D�QRPLQDO�� H�� $� UD]mR� HQWUH� D� WD[D� QRPLQDO� H� D� WD[D� HIHWLYD� p� PHQRU� TXH� XP� SDUD� D� WD[D� QRPLQDO�H�PDLRU�TXH�]HUR�SDUD�D�WD[D�HIHWLYD�� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 4XDQWR� PDLRU� D� IUHTXrQFLD� GH� FDSLWDOL]DomR�� PDLRU� p� D� WD[D� HIHWLYDPHQWH� DSOLFDGD��� � ([HPSOLILFDQGR��TXDQGR�XP�EDQFR�QRV�Gi�XPD�WD[D�QRPLQDO�GH�����DR�DQR�� FRP�FDSLWDOL]DomR�PHQVDO��WHPRV�XPD�WD[D�HIHWLYD�GH����DR�PrV��&DOFXODQGR�D�WD[D� DQXDO�HTXLYDOHQWH�� ����������� ������MHT��� MHT� ��������DR�DQR� � � -i�VH�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR�IRVVH�VHPHVWUDO�� WHUtDPRV�D�WD[D�HIHWLYD� GH����DR�VHPHVWUH��TXH�HTXLYDOH�j�WD[D�DQXDO�� ���������� ������MHT��� MHT� ��������DR�DQR� � � 3RUWDQWR��TXDQWR�0$,25�D�IUHTXrQFLD�GH�FDSLWDOL]DomR��PDLV�UiSLGR�FUHVFHUi� R�FDSLWDO��H�SRUWDQWR�PDLRU�VHUi�D�WD[D�HIHWLYD�DQXDO�� 5HVSRVWD��%� � $7(1d2��XWLOL]H�D�WDEHOD�DEDL[R�SDUD�D�SUy[LPD�TXHVWmR�� � ���� )81'$7(&� ±� &$*(�6()$=�56� ±� ������ 8PD� WD[D� GH� MXURV� GH� ��� DR� PrV�� FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH��VH�WUDQVIRUPD�HP�XPD�WD[D�HIHWLYD�DQXDO�GH� D���������DR�DQR�� E���������DR�DQR�� F���������DR�DQR�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� G���������DR�DQR�� H���������DR�DQR�� 5(62/8d2�� � 3RGHPRV�REWHU�D�WD[D�DQXDO�DVVLP�� ����������� ������MHT��� � � 1D�WDEHOD�IRUQHFLGD�� � ������� ������MHT��� MHT� ��������DR�DQR� 5HVSRVWD��$� � ����)81'$7(&�±�&$*(�6()$=�56�±�������6H�XPD�GHWHUPLQDGD�WD[D�GH� MXURV�p� SRVLWLYD��SRGH�VH�DILUPDU�TXH�� D��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�PDLRU�TXH�R�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� E��2�PRQWDQWH�ILQDO�SRGH�VHU�LJXDO�DRV�MXURV�GR�SHUtRGR�LPHGLDWDPHQWH�DQWHULRU�VRE� UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� F�� 2� PRQWDQWH� ILQDO� SRGH� VHU� LJXDO� DR� YDORU� GRV� MXURV� VRE� UHJLPH� GH� MXURV� FRPSRVWRV�� G��2�PRQWDQWH�ILQDO�p� LJXDO�D�UD]mR�HQWUH� MXURV�H�FDSLWDO� LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV� FRPSRVWRV�� H��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�LJXDO�DRV�MXURV�PXOWLSOLFDGRV�SHOR�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH� MXURV�FRPSRVWRV�� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ���������������������������������������������������? ?� � 1R�UHJLPH�FRPSRVWR��0� �&�[������M�W��$VVLP��VHQGR�D�WD[D�GH�MXURV�SRVLWLYD�� FHUWDPHQWH�0�VHUi�PDLRU�GR�TXH�R�FDSLWDO� LQLFLDO��SRLV�R�IDWRU������M�W�VHUi�PDLRU�GR� TXH���� � %DVWD� OHPEUDU� TXH� 0� � -� �� &�� 6HQGR� -� H� &� YDORUHV� SRVLWLYRV�� HQWmR� FHUWDPHQWH�0�p�PDLRU�GR�TXH�&��7HPRV�LVVR�QD�DOWHUQDWLYD�$�� � � %XVFDQGR�RV�HUURV�GDV�GHPDLV�DOWHUQDWLYDV�� E��2�PRQWDQWH�ILQDO�SRGH�VHU�LJXDO�DRV�MXURV�GR�SHUtRGR�LPHGLDWDPHQWH�DQWHULRU�VRE� UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� � (55$'2��&RPR�0� �-���&��HQWmR�R�PRQWDQWH�0�VHPSUH�VHUi�PDLRU�GR�TXH� RV�-XURV�WRWDLV��H�FHUWDPHQWH�VHUi�PDLRU�TXH�RV�MXURV�GR�SHUtRGR�DQWHULRU�� � F�� 2� PRQWDQWH� ILQDO� SRGH� VHU� LJXDO� DR� YDORU� GRV� MXURV� VRE� UHJLPH� GH� MXURV� FRPSRVWRV�� � (55$'2��&RPR�0� �-���&��R�PRQWDQWH�VHUi�VHPSUH�PDLRU�GR�TXH�RV�MXURV�� � G��2�PRQWDQWH�ILQDO�p� LJXDO�D�UD]mR�HQWUH� MXURV�H�FDSLWDO� LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH�MXURV� FRPSRVWRV�� � (55$'2��1mR�SRGHPRV�GL]HU�TXH�0� �-���&��PDV�VLP�TXH�0� �-���&�� � H��2�PRQWDQWH�ILQDO�p�LJXDO�DRV�MXURV�PXOWLSOLFDGRV�SHOR�FDSLWDO�LQLFLDO�VRE�UHJLPH�GH� MXURV�FRPSRVWRV�� � (55$'2��1mR�SRGHPRV�GL]HU�TXH�0� �-�[�&�� 5HVSRVWD��$� � ����)(3(6(�±�&(/(6&�±�������&RQVLGHUDQGR�R�UHJLPH�GH�FDSLWDOL]DomR�FRPSRVWR�� TXDO� D� WD[D� VHPHVWUDO�� FDSLWDOL]DomR� DR� ELPHVWUH�� HTXLYDOHQWH� j� WD[D� GH� ����� DD�� FDSLWDOL]DGD�PHQVDOPHQWH"� D������ E������ F������� G������� H������� 5(62/8d2�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � $� WD[D� GH� ����DD� p� XPD� WD[D� QRPLQDO�� SRLV� VXD� FDSLWDOL]DomR� p� PHQVDO�� $VVLP��D�WD[D�HIHWLYD�p�M� ����������� �����DR�PrV��� � $�WD[D�ELPHVWUDO�HTXLYDOHQWH�D�����DR�PrV�SRGH�VHU�REWLGD�FRPR�VH�VHJXH�� OHPEUDQGR�TXH�WHT� ���ELPHVWUH�FRUUHVSRQGH�D�W� ���PHVHV�� �����M�W� ������MHT�WHT� ����������� ������MHT��� �������� ������MHT�� �������� ������MHT�� ����� �����MHT� MHT� ������ �����DR�ELPHVWUH� � � 6H� WLYpVVHPRV� XPD� WD[D� QRPLQDO� VHPHVWUDO�� FRP� FDSLWDOL]DomR� ELPHVWUDO�� GHYHUtDPRV�GLYLGL�OD�SRU��� �SRLV� WHPRV���ELPHVWUHV�HP�XP�VHPHVWUH��SDUD�REWHU�D� WD[D�HIHWLYD�ELPHVWUDO��)D]HQGR�R�FDPLQKR�FRQWUiULR��RX�VHMD��SDUWLQGR�GH�XPD�WD[D� HIHWLYD�ELPHVWUDO�GH�����H�EXVFDQGR�D�WD[D�QRPLQDO�VHPHVWUDO��GHYHPRV�PXOWLSOLFDU� SRU����REWHQGR�� 7D[D�QRPLQDO� ���[����� 7D[D�QRPLQDO� ������DR�VHPHVWUH��FRP�FDSLWDOL]DomR�ELPHVWUDO� 5HVSRVWD��'� � ���� )&%� ±� &)&� ±� ������ 8PD� VRFLHGDGH� HPSUHViULD� LQYHVWLX� XP� FDSLWDO� GH� 5����������� SRU� �� PHVHV� D� XPD� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV� GH� ��� DR� PrV�� 2� PRQWDQWH� GHVVD� DSOLFDomR� IRL� UHDSOLFDGR� HP� RXWUR� LQYHVWLPHQWR�� FRP� XPD� WD[D� PHQVDO�GH�MXURV�VLPSOHV�GH�����SRU�PDLV���PHVHV��� 2�YDORU�WRWDO�UHVJDWDGR�DR�ILP�GRV����PHVHV�p�GH��� D��5������������ E��5������������ F��5������������� G��5������������ 5(62/8d2�� � $R�ILQDO�GD�SULPHLUD�DSOLFDomR�R�PRQWDQWH�REWLGR�p�LJXDO�D�� 0� �&�[������M�W� 0� ��������[����������� 0� ��������[��������� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 0� ��������[����������� 0� �����������UHDLV� � � (VWH� PRQWDQWH� REWLGR� QD� SULPHLUD� DSOLFDomR� SDVVD� D� VHU� R� FDSLWDO� LQLFLDO� GD� VHJXQGD�DSOLFDomR��TXH�DFRQWHFH�VHJXQGR�R�UHJLPH�GH�MXURV�VLPSOHV�� 0� �&�[�������M�[�W�� 0� �����������[���������[���� 0� �����������[���������� 0� �����������[������ 0� �����������UHDLV� 5HVSRVWD��&� � ����)&%�±�&)&�±�������8PD�VRFLHGDGH� HPSUHViULD� LQYHVWLX�5����������� SRU�XP� SHUtRGR�GH���DQRV��FRP�MXURV�FRPSRVWRV�GH����DR�DQR��� 2�PRQWDQWH�TXH�D�HPSUHVD�WHUi��FDVR�UHWLUH�R�YDORU�QD�PHWDGH�GR�SHUtRGR��p�GH� DSUR[LPDGDPHQWH��� �D��5�������������� E��5�������������� F��5������������� G��5������������ 5(62/8d2�� � 9HMD� TXH� IRL� DSOLFDGR� R� FDSLWDO� LQLFLDO� &� � ������ UHDLV�� j� WD[D� GH� MXURV� FRPSRVWRV�M� ����DR�DQR��2�SUD]R�WRWDO�VHULD�GH���DQRV��GH�PRGR�TXH�D�PHWDGH�GR� SUD]R�p�LJXDO�D�W� ���DQRV��2�PRQWDQWH�REWLGR�QHVVD�GDWD�p�LJXDO�D�� 0� �&�[������M�W� 0� �������[����������� 0� �������[��������� 0� �������[���������� 0� ����������UHDLV� 5HVSRVWD��&� � ���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 8PD� HPSUHVD� IH]� XPD� DSOLFDomR� QR� PHUFDGR� ILQDQFHLUR� GH�5�� ��������SHOR�SUD]R�GH�XP�DQR��j� WD[D� GH� ����D�V��VRE� UHJLPH�GH�MXURV�FRPSRVWRV�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� 4XDO�D�WD[D�GH�MXURV��DR�DQR��TXH�UHVXOWDULD�QR�PHVPR�YDORU�GH�UHVJDWH�QR�PHVPR� SUD]R"� �$������ �%������ �&������ �'������ �(������ 5(62/8d2�� � 4XHUHPRV� VDEHU� D� WD[D� DQXDO� TXH� HTXLYDOH� D� ���� DR� VHPHVWUH�� 3RGHPRV� REWr�OD�DVVLP��� ����������� ������MHT��� ����� ������MHT��� ����� �����MHT� MHT� ������ �����DR�DQR� 5HVSRVWD��%� � ���� &(6*5$15,2� ±� /,48,*$6� ±� ������ 4XDO� D� WD[D� QRPLQDO� DQXDO�� FDSLWDOL]DGD� PHQVDOPHQWH�� TXH� WUDQVIRUPD�XP� LQYHVWLPHQWR� GH�5������������ HP�XP�PRQWDQWH� GH�5������������QR�SHUtRGR�GH���PHVHV"� �$������ �%������ �&������ �'������� �(������� 5(62/8d2�� � 'HYHPRV� FRPHoDU� HVVD� TXHVWmR� FDOFXODQGR� D� WD[D� HIHWLYD� TXH� QHVWH� FDVR� VHUi�D�XPD�WD[D�PHQVDO��$VVLP�� 0� �&�[������M�W� ������ �������[������M��� �������������� ������M��� ����� ������M��� � � 2EVHUYH� TXH� ����� p� R� PHVPR� TXH� ������ 3RUWDQWR�� SRGHPRV� UHHVFUHYHU� D� LJXDOGDGH�DFLPD�� 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� ����� ������M��� � � 3RGHPRV�WLUDU�D�UDL]�TXDGUDGD�GRV�GRLV�ODGRV�GD�LJXDOGDGH��ILFDQGR�FRP�� ���� �����M� M� ��������� ����� �����DR�PrV� � � 3RUWDQWR�� D� WD[D� HIHWLYD� VHUi� GH� ��� SRU� FHQWR� DR� PrV�� 3DUD� REWHU� D� WD[D� QRPLQDO�DQXDO��EDVWD�PXOWLSOLFDUPRV�HVVD�WD[D�SRU������REWHQGR������DR�DQR��9HMD� TXH� HVVH� p� R� SURFHVVR� LQYHUVR� GR� TXH� FRVWXPDPRV� ID]HU�� SRLV� QRUPDOPHQWH� p� IRUQHFLGD� D� WD[D�QRPLQDO� DQXDO� H�� SDUD� REWHU�D� WD[D�HIHWLYD�PHQVDO�� QyV�GLYLGLPRV� SRU����� 5HVSRVWD��'� � ���� &(6*5$15,2� ±� %1'(6� ±� ������ 8PD� SHVVRD� TXH� YLYH� GH� UHQGLPHQWRV� GR� PHUFDGR� ILQDQFHLUR� DSOLFRX� WRGRV� RV� VHXV� UHFXUVRV�� R� TXH� OKH� UHQGHX� XP� UHWRUQR� QRPLQDO�GH�����QR�DQR�� &RQVLGHUDQGR�VH� TXH� D� LQIODomR� GD� FHVWD� EiVLFD� IRL� GH� ��� QHVVH� PHVPR� DQR�� TXDQWDV�FHVWDV�EiVLFDV�D�PDLV��HP�WHUPRV�SHUFHQWXDLV��HOD�SRGHUi�FRPSUDU�DSyV�R� UHWRUQR�GD�DSOLFDomR"� �$�������� �%�������� �&�������� �'�������� �(�������� 5(62/8d2�� � 7HPRV�XP�JDQKR�QRPLQDO�MQ� ������H�LQIODomR�L� �����'HVWH�PRGR��R�JDQKR� UHDO�p�� �����MUHDO�� ������MUHDO���������L�� �����MUHDO�� ���������������������� �����MUHDO�� ������������� ����MUHDO� ������� MUHDO� ������� ������� � 07245111723 07245111723 - Sergio Henrique Mendes de Toledo Piza Z��/K� ?�>M'/�K 爀M�d�D�d/�K�W ?�DW� ?Z:� �d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^� WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?� � � WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ��������������������������������������������������� ? ?� � 2� JDQKR� UHDO� UHIOHWH�
Compartilhar