Caso Parmalat

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Estrutura de Capital e Fontes de Financiamento
Caso Parmalat
Daniel Saraiva
Felipe Rodrigues
1) A empresa Parmalat encontrasse abaixo do ponto ótimo de endividamento. Uma vez que, em vários momentos, a empresa mostrou tão endividada ao ponto de não conseguir crédito com bancos e outras instituições financeiras e comprometeu o seu capital de giro. A quantidade de dívida estava tão fora do controle que precisou vender parte de seus ativos para tentar honrar suas obrigações financeiras.
2) Sim, há alguns problemas de agência, no caso, a divergência entre os interesses dos acionistas e os interesses dos gestores na alocação dos recursos captados. No caso, nas duas captações de recursos, provenientes dos investidores, a empresa não utilizou o dinheiro conforme o combinado. 
No primeiro IPO, a empresa captou 477 milhões, e foi combinado um investimento de 286 milhões na subsidiária da Parmalat, mas apenas 80 milhões foram investidos para esse fim, sendo o restante usados em outras aquisições. 
Na segunda captação de recursos, os 507 milhões captados também não foram investidos conforme o combinado, a empresa usou apenas 30% do dinheiro para investir no negócio e o restante ela usou em outras aquisições.
Portanto, os gestores agiram priorizando seus próprias interesses e indo contra o interesses dos acionistas.
3) Naquela época, a situação da empresa não estava tão crítica, sendo assim, ela ainda possuía outras alternativas, como por exemplo, utilizar recursos internos para ou contrair empréstimos junto aos investidores, nessa ordem. 
Essas duas fontes são prioritárias segundo a teoria de MM, porque são fontes mais baratas e menos sujeitas a assimetria da informação, evitando sinalizações negativas para o mercado. Como a Parmalat optou por emitir ações, ela fez uma sinalização negativa para o mercado, que resultou em uma desvalorização de 87,68%. E posteriormente, o prejuízo de 73,3 milhões confirmou a sinalização negativa, o que levou a empresa a perder mais credibilidade.