Aula 9 Respostas

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EAD 732 
FINANÇAS CORPORATIVAS
Profa. Rosana Tavares
1.Sem - 2017
AULA 9 - Respostas
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168
Atendimento Extraclasse: 
Segunda-feira das 17 às 18h e quarta-feira, das 11 às 12h, na sala G-168.
Atendimento em outros horários, mediante agendamento.
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Exercício 1:
A empresa Indecisa analisa dois projetos de investimento
mutuamente excludentes.
Ajude-a a escolher o melhor projeto, considerando vida útil
de 5 anos, sem valor residual e TMA de 10%a.a..
Projeto A Projeto B
Investimento – data 0 (30.000) (42.000)
1 7.500 12.000
2 7.500 12.000
3 9.000 12.000
4 9.000 12.000
5 9.000 12.000
Em seu parecer, indique o período de payback, o payback
descontado, VPL, VPL anualizado e TIR.
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Exercício 1 - RESPOSTA:
Projeto A Projeto B
Payback 3,67 anos 3,50 anos
Payback descontado 4,73 anos 4,53 anos
VPL $1.513,78 $3.489,44
VPL anualizado $399,33 $920,51
TIR 11,88% a.a. 13,20% a.a.
Exercício 2:
Restrição de Recursos
Pergunta-se:
(1) Qual o VPL de cada projeto?
(2) Qual o índice de lucratividade (IL) de cada projeto?
(3) Caso a empresa tenha apenas R$20 milhões para investir, qual 
(ou quais) projetos devem ser aceitos nas seguintes condições:
(a) Os projetos são perfeitamente replicáveis, em qualquer escala;
(b) Não é possível replicar qualquer dos projetos mas, se sobrar dinheiro, ele 
pode ser aplicado ao custo de capital.
Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D
FC0 -20 -10 -10 -5
FC1 70 15 -5 20
FC2 10 40 60 20
Uma empresa com custo de capital de 12% possui os seguintes projetos, 
apresentados na forma (FC0; FC1; FC2), em R$ milhões:
Exercício 2 - RESPOSTA
(1)Projeto A: VPL = R$ 50,5 milhões (-20 +70,5)
Projeto B: VPL = R$ 35,3 milhões (-10 + 45,3)
Projeto C: VPL = R$ 33,4 milhões (-10 + 43,4)
Projeto D: VPL = R$ 28,8 milhões (-5 + 33,8)
(2)Projeto A: IL = 3,53
Projeto B: IL = 4,53
Projeto C: IL = 4,34
Projeto D: IL = 6,76
(3a) Deve-se aceitar apenas o projeto D, numa escala 4 vezes maior.
(3b) Devem ser aceitos os projetos B e C (VPL = 35,3 + 33,4 = 68,7).
Note que, caso fossem aceitos os projetos B e D o VPL seria 64,1.
(o VPL de aplicar dinheiro ao custo de capital é zero!).
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Projeto alfa Projeto beta
Investimento – data 0 (50.000) (40.000)
1 25.000 0
2 25.000 0
3 25.000 0
4 25.000 120.000
Calcule: VPL (TMA=12%a.a.), TIR
3 - Dois projetos mutuamente excludentes apresentam os 
seguintes fluxos de caixa:
Exercícios 3 e 4:
4 - Certa empresa, com TMA de 10% a.a., analisa dois projetos de
investimento mutuamente excludentes. Calcule o VPL e a TIR de
cada projeto.
Projeto Azul: desembolso de $1.000.000 e fluxo de caixa de
$300.000 anuais durante cinco anos.
Projeto Verde: desembolso de $500.000 e fluxo de caixa de
$160.000 anuais durante cinco anos.
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Projeto alfa Projeto beta
VPL (12%) $25.934 $36.262
TIR 34,90% a.a 31,61% a.a.
Exercício 3 - RESPOSTA:
Exercício 4 - RESPOSTA:
Projeto Azul Projeto Verde
VPL (10%) $137.236,03 $106.525,88
TIR 15,24% a.a. 18,03% a.a.
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Uma conceituada universidade analisa a
substituição da forração das poltronas
de seu mais importante auditório.
Considere isenção de imposto de renda
e indique a melhor alternativa de
investimento.
Tecido sintético Couro sintético
Custo inicial 100.000 230.000
Vida útil 10 anos 20 anos
Valor residual 0 15.000
Custo anual de manutenção 15.000 3.000
Qual a alternativa mais econômica para a universidade
considerando TMA de 10% e de 12%.
Exercício 5:
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Exercício 5 - RESPOSTA:
tecido couro
10% 12% 10% 12%
custo inicial p/ano 16.274,54 17.698,42 27.015,71 30.792,12
Residual p/ano 0 0 -261,89 -208,18
custo anual 15.000,00 15.000,00 3.000,00 3.000,00 
custo anual total 31.274,54 32.698,42 29.753,82 33.583,94
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Fornecedor italiano: custo do forno $50.000, requer despesas anuais de
manutenção de $20.000.
Fornecedor francês: custo do forno $75.000, com despesas anuais de
manutenção de $15.000.
Calcule o custo anualizado e indique qual forno deve ser escolhido:
a) se a TMA for 12%
b) se a TMA for 15%
Exercício 6:
A padaria Brioche analisa dois tipos de
fornos para substituir o atual: o forno
de fornecedor italiano e o francês.
Ambos possuem vida útil de 10 anos,
sem valor residual e serão depreciados
pelo método linear. A padaria é
tributada pelo lucro real à alíquota de
34%.
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Exercício 6 - RESPOSTA:
Fornecedor italiano Fornecedor francês
12% 15% 12% 15%
custo inicial p/ano 8.849,21 9.962,60 13.273,81 14.943,90
custo anual 20.000 20.000 15.000 15.000
Economia fiscal total (*) (8.500) (8.500) (7.650) (7.650)
custo anualizado 20.349,21 21.462,60 20.623,81 22.293,90
Fornecedor italiano
Fornecedor 
francês
Depreciação anual (despesa não caixa) 5.000 7.500
Economia fiscal da depreciação (*) (1.700) (2.550)