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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Aula 1 – Apresentação do Plano de Ensino 
Síntese da Administração Financeira 
 
Aula 1 – Síntese da Administração Financeira 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Aula 1 – Síntese da Administração Financeira 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Objetivos Gerais 
O estudo da disciplina de Análise de Investimentos dará ao aluno 
capacidade de entender o papel do administrador financeiro e 
compreender as ferramentas utilizadas para tomada de decisão de 
investimento, assim, como as formas de riscos de investimento e 
financiamento da organização. 
 
Objetivos Específicos 
Compreender a importância das demonstrações financeiras como 
estrutura de análise para extração de informações. 
Gerenciar o capital de giro de uma empresa. 
Identificar as fontes e os custos de financiamento de capital próprio e 
de capital de terceiros. 
Compreender os tipos de riscos de investimento. 
 
 
 
Plano de Ensino: 
Aula 1 – Síntese da Administração Financeira 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Aula 1 – Síntese da Administração Financeira 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
UNIDADE I - Sínteses da Administração Financeira 
1.1 - Introdução às Finanças 
1.2 - Visão Geral da Evolução das Finanças das Empresas 
1.3 - As Novas Responsabilidades da Administração Financeira 
1.4 - A Dinâmica das Decisões Financeiras 
1.5 - A Administração Financeira e o Objetivo da Empresa 
 
UNIDADE II - Ambiente Financeiro Brasileiro 
2.1 - Intermediações Financeiras 
2.2 - Sistema Financeiro Nacional 
2.3 - Valores Mobiliários 
2.4 - Ativos Financeiros 
2.5 - Mercado de Ações 
 
 
Plano de Ensino: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
UNIDADE III - Compreendendo as Demonstrações Financeiras 
3.1 - Estrutura de Capital 
3.2 - Administração Financeira a Curto Prazo 
3.2.1- Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro (Caixa) 
3.2.2- Capital de Giro Líquido 
3.3- Financiamentos a Longo Prazo 
3.3.1- Custo de Capital 
3.3.2- Custo de Capital de Terceiros 
3.3.3- Custo de Capital Próprio 
 
UNIDADE IV - Ferramentas de Análise para Investimentos 
4.1- Fluxo de Caixa 
4.2- Payback 
4.3- Valor Presente Líquido (NPV) 
4.4- Taxa Interna de Retorno (IRR) 
4.5- Índice de Lucratividade (IL) 
4.6- Extensões ao Perfil dos Métodos do NPV e IRR 
 
 
Plano de Ensino: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
UNIDADE V Gestão de Valores a Receber, de Estoques e Indicadores de Análise de 
Desempenho Econômico e Financeiro 
5.1- Gestão de Valores a Receber, de Estoques 
5.2- Alavancagem 
5.3- EBITDA 
5.4- NO PAT 
5.5- EVA 
 
UNIDADE VI - Risco e Retorno 
6.1- Conceito e Tipos de Retornos e Riscos 
6.2- Teoria do Portfólio 
6.3- Medidas de Dispersão 
6.3.1- Variância e Desvio Padrão 
6.4- Retorno Esperado e Beta de Carteiras 
6.5- O Modelo CAPM 
 
Plano de Ensino: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
Procedimentos de avaliação 
Disciplinas Presenciais 
O processo de avaliação será composto de três etapas, 
Avaliação 1 (AV1), 26/04 
Avaliação 2 (AV2) 07/06 
Avaliação 3 (AV3). 21/06 
 
MATERIAL DIDÁTICO: 
 
SLIDES 
LISTAS DE EXERCÍCIOS 
 
Bibliografia 
ASSAF NETO, Alexandre. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2ª ed. 
São Paulo: Atlas, 2017. 
FREZATTI, F. Orçamento empresarial: planejamento e controle empresarial. 6ª. ed. São 
Paulo: Atlas, 2015. 
HOJI, M. Administração financeira na prática: educação financeira corporativa e gestão 
financeira pessoal. 5. ed. São Paulo: Atlas, 2014. 
 
Plano de Ensino: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
Obrigatório: 
Uso de calculadora, no mínimo Científica 
Desejável uso da HP-12C 
Lista de exercícios 
Frequência>75% 
 
Recomendações: 
Acompanhar as aulas, evitando faltas. 
Realizar os exercícios. 
 
Plano de Ensino: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Você perceberá o relacionamento de 
finanças com a contabilidade, a 
importância da administração 
financeira; 
 
• A relevância das atribuições do 
administrador financeiro e o objetivo 
de finanças; 
 
 
 
 
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO DA AULA : 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Encontrará aqui as atribuições do 
administrador financeiro e reconhecerá o 
ambiente de finanças; 
 
• Conhecerá as principais áreas , a estrutura 
da função financeira e as atividades básicas 
do administrador. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Velocidade de informações 
 
• Inovação tecnológica e novos conceitos 
mercadológicos 
 
• Planejamento 
Contexto Atual 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Podemos definir o termo finanças, como a arte e a ciência de administrar o 
dinheiro. 
 
Finanças diz respeito ao processo, aos mercados, às instituições e aos 
instrumentos envolvidos na transferência de dinheiro entre pessoas, 
empresas e órgãos governamentais 
O que é Finanças: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Mercado Financeiro: estuda os comportamentos dos mercados, 
seus vários títulos e valores mobiliários negociados e as instituições 
financeiras que atuam nesse segmento. 
 
Finanças Corporativas: estuda os processos e as tomadas de decisões 
nas organizações. 
 
Finanças Pessoais: vem ganhando grande importância com o estudo dos 
investimentos e financiamentos das pessoas físicas, encontrando alta 
relação com a área de mercado financeiro. 
 
 
FUNÇÕES FINANCEIRAS 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
A crescente complexidade do mundo dos negócios 
determinou, ainda, que o responsável pela área financeira 
desenvolvesse uma visão mais integrativa da empresa e 
de seu relacionamento com o ambiente externo. 
 
O gestor financeiro moderno deve possuir uma visão do todo 
da empresa, destacando suas oportunidades, tanto internas 
como externas. 
 
comportamentos e ações futuros. 
 
maior sensibilidade relativa a outros valores e informações 
estratégicos. 
 
 
ESTRUTURA DA FUNÇÃO FINANCEIRA 
maior sensibilidade relativa a outros 
valores e informações estratégicos. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Decisões, por sua vez, são tomadas com base em dados e informações 
viabilizados pelos negócios, levantamentos do comportamento do mercado e 
do desempenho interno da empresa. 
 
Esse processo decisorial básico ao sucesso de toda empresa vem assumindo 
complexidades e riscos cada vez maiores na economiabrasileira. Altas taxas 
de juros, carga tributária elevada, baixo volume de crédito de longo prazo, 
intervenções nas regras de mercado da economia, comportamento das taxas 
de inflação, desafios para o crescimento de nossa economia, entre outros 
aspectos, vêm exigindo uma capacidade mais questionadora e analítica das 
unidades decisórias. 
 
 
ESTRUTURA DA FUNÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Todas os setores da empresa interagem com o setor 
financeiro. 
O tesoureiro e o controller estão subordinados ao diretor 
financeiro . 
O tesoureiro geralmente é responsável pela gestão de 
atividades financeiras, tais como planejamento financeiro e 
captação de fundos , tomada de decisão de investimento, 
gestão de caixa e gestão de atividades de crédito, etc. 
O controller lida com as atividades contábeis, tais como : 
contabilidade gerencial , gestão de assuntos fiscais, 
contabilidade financeira, etc. 
ESTRUTURA DA FUNÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Maximização dos Lucros 
 
• Maximização das Riquezas 
OBJETIVO DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Podemos admitir que o objetivo principal da empresa, e, por 
conseguinte, de todos os administradores e empregados, é o 
de maximizar a riqueza de seus proprietários. 
 
• A maximização da riqueza em uma sociedade por ações é 
medida pelo preço da ação, ou seja, pelo valor que seria 
alcançado na venda dos direitos de participação no seu 
capital. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
EXEMPLO: 
A Companhia Drury está estudando 
a expansão de sua linha de 
produção em um de seus dois 
novos produtos, C ou D. O produto 
C parece ser um produto 
relativamente seguro para se 
investir, enquanto o produto D é 
considerado um item de moda 
altamente arriscado. Após 
considerar todos os custos, espera-
se que os dois produtos gerem os 
seguintes lucros por ação ao longo 
de suas vidas de cinco anos. 
 
 
Ano 
Produto C Produto D 
1 
$2,00 $2,20 
2 
$2,00 $2,20 
3 
$2,00 $2,20 
4 
$2,00 $2,20 
5 
$2,00 $2,20 
TOTALTotal 
$10,00 $11,00 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Se ignorarmos quaisquer diferenças no risco e usarmos uma 
abordagem de maximização do lucro, parece que o produto D seria 
o preferido. Contudo, se considerarmos que o produto D é 
altamente arriscado, enquanto que o produto C representa um 
investimento seguro, a conclusão poderá não ser tão direta. A 
empresa poderá apenas exigir um retorno de 10% sobre o produto 
C, ao passo que, como compensação para o maior risco do produto 
D, tenha que obter 15%. De novo, aplicando certas técnicas de 
análise financeira que refletem diferenças da época de ocorrência 
dos retornos, verifica-se que o produto C provavelmente eleva o 
preço da ação em $7,58, ao passo que o produto D deve resultar 
num aumento de $7,37 no preço da ação. Deve ficar claro que a 
abordagem da maximização da riqueza reflete diferenças nos riscos 
associados com a obtenção dos lucros. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
EXEMPLO: 
Uma empresa está estudando duas 
opções: 
Produzir um produto no Brasil ou 
importar o produto de outro país. 
Após pagar os custos e despesas, o 
produto produzido no Brasil, 
renderá para a empresa, um lucro 
por ação de $ 5,00. Se importado 
de outro país, renderá um lucro 
por ação de $ 5,40, nos próximos 5 
anos. A empresa considera uma 
taxa de atratividade de 12% no 
caso de produção no Brasil, e de 
16% se o produto for importado. 
Analise a melhor decisão. 
 
 
Ano 
Produto C Produto D 
1 
$ 5,00 $ 5,40 
2 
$5,00 $ 5,40 
3 
$5,00 $ 5,40 
4 
$5,00 $ 5,40 
5 
$5,00 $ 5,40 
TOTALTotal 
$ ,00 $ ,00 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
FLUXOGRAMA 
PRODUTO C LPA = $10,00 
$7,37 $7,58 PREÇO DA AÇÃO 
PRODUTO D RISCO = 15% 
 >> 
LPA = $11,00 
RISCO 10% 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
MAPA CONCEITUAL (RIQUEZA DO ACIONISTA) 
PREÇO DA 
AÇÃO 
C > D 
D 
 
 C 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Todas os setores da empresa interagem com o setor 
financeiro. 
O tesoureiro e o controller estão subordinados ao diretor 
financeiro . 
O tesoureiro geralmente é responsável pela gestão de 
atividades financeiras, tais como planejamento financeiro e 
captação de fundos , tomada de decisão de investimento, 
gestão de caixa e gestão de atividades de crédito, etc. 
O controller lida com as atividades contábeis, tais como : 
contabilidade gerencial , gestão de assuntos fiscais, 
contabilidade financeira, etc. 
ESTRUTURA DA FUNÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Diretor 
Financeiro 
Tesouraria 
Responsável pela 
gestão da atividade 
financeira 
Controller 
Atividades fiscais e 
contábeis 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
As atividades do tesoureiro ( financeiro) e do controller ( contador) estão 
intimamente relacionados e com frequência. 
A diferença básica entre finanças e contabilidade é que uma está 
relacionada a fluxo de caixa e a outra está relacionada a tomada de 
decisão. 
Em geral o contador trabalha com o regime de competência; ele 
prepara demonstrações financeiras que reconhecem receitas no momento 
da venda e reconhecem as despesas quando são realizadas. 
Já o Administrador financeiro dá mais ênfase ao fluxo de caixa, ou seja , 
entrada e saída de capital, ele mantêm a solvência da empresa , sendo 
assim dizemos que ele trabalha com o regime de caixa. 
 
RELAÇÕES ENTRE FINANÇAS E CONTABILIDADE 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
AS MODALIDADES JURÍDICAS DE ORGANIZAÇÃO DE EMPRESA 
MAIS COMUNS SÃO: 
 
•Firma Individual: Empresa de propriedade de um único indivíduo. Não há 
distinção entre rendimentos de pessoa física e de pessoa jurídica, de modo 
que o lucro da empresa é tributado como se fosse rendimento de pessoa 
física. 
 
•Sociedade Por Quotas: é semelhante a uma firma individual, excetuando-
se o fato que tem dois ou mais proprietário (sócios). Numa sociedade 
limitada, um ou mais sócios gerais serão responsáveis pela gestão da 
empresa e terão responsabilidade ilimitada, mas haverá um ou mais sócios 
limitados que não terão participação ativa no negócio. 
 
•Sociedadepor Ações: Empresa criada como entidade jurídica 
independente, formada por uma ou mais pessoas físicas ou jurídicas. A 
formação de uma sociedade por ações envolve a confecção de um 
documento de incorporação e um estatuto. 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
FUNÇÕES DO ADMINISTRADOR 
 
O Administrador é o responsável pela execução das funções 
financeiras da empresa. 
 
As atividades do administrador financeiro podem ser 
relacionadas às demonstrações financeiras básicas da 
empresa. Suas atividades primárias fundamentais são: 
 
Analisar e elaborar o planejamento financeiro 
Tomar decisões de investimento 
Tomar decisão de Financiamento 
 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
POSIÇÃO DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Administradores não proprietários, são contratados como 
agentes dos proprietários que os contratam e delegam 
poderes para tomar decisões e administrar a empresa em 
nome deles. Este é um problema pois muitos não se 
preocupam com o objetivo da empresa e sim , o objetivo 
pessoal 
AGENCY 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
QUESTÕES: 
 
•O que é mais importante: maximizar os lucros ou a riqueza? 
•Quais são as modalidades jurídicas de organizações? 
•Qual são as funções do administrador financeiro? 
•Qual a diferença entre controller e tesoureiro? 
•Quais são as diferenças entre finanças e contabilidade? 
• O que é Agency? 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
LUCRO LÍQUIDO POR 
AÇÃO 
PRODUTO C PRODUTO D 
$ $13,00 $15,00 
RISCO PRODUTO C PRODUTO D 
% 9 12 
PREÇO DA AÇÃO 
 
PRODUTO C 
 
PRODUTO D 
 
$ 8,50 7,50 
APLICANDO O CONHECIMENTO 
Desenvolva o critério de análise de Lucro Líquido, a partir 
dos dados informados na DRE da empresa XYZ 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
• Maximização de Lucros e da Riqueza; 
• Estrutura da Função Financeira; 
• Relações entre Finanças e Contabilidade; 
• Modalidades Jurídicas de Organizações; 
• Funções do Administrador; 
• Agency. 
 
 
 
 
 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Gestão Financeira e processo decisório 
 
O processo de tomada de decisões reflete a essência do conceito de 
administração => administrar é decidir!!!! 
 
E essas decisões, por sua vez, são tomadas com base em dados e 
informações viabilizados pelos negócios, levantamentos do comportamento 
do mercado e do desempenho interno da empresa. 
 
Esse processo decisorial básico ao sucesso de toda empresa vem assumindo 
complexidades e riscos cada vez maiores na economia brasileira: 
 
•Altas taxas de juros, 
•Carga tributária elevada, 
•Baixo volume de crédito de longo prazo, 
•Intervenções nas regras de mercado da economia. 
•Comportamento das taxas de inflação, desafios para o crescimento de nossa 
economia. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Evolução das finanças das empresas - Visão geral 
 
Archer e D`Ambrosio (1969) discutem essencialmente três abordagens no desenvolvimento do 
estudo de finanças das empresas. A primeira, conhecida como Tradicional, tem suas prioridades 
voltadas para a vida e operações financeiras descontínuas das empresas, conforme inseridas no 
ambiente da época. A ênfase dessa abordagem recai sobre os fatos financeiros das empresas 
que costumam ocorrer de tempos em tempos, não dando maior destaque aos problemas 
administrativos de caráter mais rotineiro. Todos os assuntos externos às empresas recebiam 
grande atenção, principalmente se exerciam influências sobre as finanças, como práticas 
monopolistas, formas de financiamento e capitalização, comportamento da concorrência etc. 
Outra abordagem, conhecida por Administrativa, priorizava as práticas rotineiras das empresas, 
atribuindo uma natureza cotidiana, e não eventual, como a abordagem Tradicional, às atividades 
de Administração Financeira. Nessa fase foram introduzidos os estudos de orçamento, previsão 
de vendas, controles etc. 
Finalmente, uma terceira abordagem, citada por Archer e D`Ambrosio, atribui grande ênfase à 
importância da teoria econômica nas Finanças das Empresas. Por exemplo, a partir do conceito 
econômico de "Investimento Agregado" exposto na Teoria Geral de Keynes, chegou-se ao estudo 
do custo de capital e taxa de retorno dos investimentos nas finanças das empresas. O 
comportamento das variáveis econômicas, como taxas de juros, inflação, renda nacional, crédito, 
entre outros, é de fundamental importância para o estudo do funcionamento das finanças das 
empresas. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Evolução das finanças das empresas - Visão geral 
 
Finanças modernas 
 
Duas correntes são a base das finanças modernas, uma inaugurada por Modigliani e Miller 
(1958), chamada de Finanças Corporativas, e a outra iniciada por Markowitz (1952) e 
direcionada aos estudos de portfólio (carteira) e de risco e retorno. 
Portfólio, ou carteira, é um conjunto de bens, como ações, títulos de renda fixa, imóveis, moedas 
etc., de propriedade de um investidor (pessoa física ou pessoa jurídica). 
Um portfólio diversificado contém uma variedade desses bens. O objetivo da formação 
de portfólios diversificados é reduzir o risco. 
No final da década de 1950, Modigliani e Miller (1958) demonstraram que o valor de uma 
empresa independe de sua estrutura de capital, ou seja, eles abordaram a irrelevância da 
estrutura de capital e da política de dividendos sobre o valor de mercado da empresa. Em outras 
palavras, a forma como a empresa é financiada (quanto de dívidas e de recursos próprios está 
financiando seus ativos), ou como paga dividendos aos seus acionistas, não exerce influência 
sobre o seu valor. O valor de mercado da empresa é o mesmo, independe dessas decisões. 
Valor de mercado expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em determinado 
momento, no mercado. Esse valor é formado livremente pelas forças de oferta e procura dos 
compradores e vendedores. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Evolução das finanças das empresas - Visão geral 
 
Finanças modernas 
 
Duas correntes são a base das finanças modernas, uma inaugurada por Modigliani e Miller 
(1958), chamada de Finanças Corporativas, e a outra iniciada por Markowitz (1952) e 
direcionada aos estudos de portfólio (carteira) e de risco e retorno. 
Portfólio, ou carteira, é um conjunto de bens, como ações, títulos de renda fixa, imóveis, moedas 
etc., de propriedade de um investidor (pessoa física ou pessoa jurídica). 
Um portfólio diversificado contém umavariedade desses bens. O objetivo da formação 
de portfólios diversificados é reduzir o risco. 
No final da década de 1950, Modigliani e Miller (1958) demonstraram que o valor de uma 
empresa independe de sua estrutura de capital, ou seja, eles abordaram a irrelevância da 
estrutura de capital e da política de dividendos sobre o valor de mercado da empresa. Em outras 
palavras, a forma como a empresa é financiada (quanto de dívidas e de recursos próprios está 
financiando seus ativos), ou como paga dividendos aos seus acionistas, não exerce influência 
sobre o seu valor. O valor de mercado da empresa é o mesmo, independe dessas decisões. 
Valor de mercado expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em determinado 
momento, no mercado. Esse valor é formado livremente pelas forças de oferta e procura dos 
compradores e vendedores. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Evolução das finanças das empresas - Visão geral 
 
As novas responsabilidades da administração financeira 
 
A administração financeira é um campo de estudo teórico e prático que objetiva, essencialmente, 
assegurar um melhor e mais eficiente processo empresarial decaptação (financiamento) e 
alocação (investimento) de recursos de capital. Nesse contexto, a administração financeira 
envolve-se tanto com a problemática da escassez de recursos, quanto com a realidade 
operacional e prática da gestão financeira das empresas, assumindo uma definição de maior 
amplitude. 
A própria evolução das finanças imprimiu no administrador uma necessidade maior de visualizar 
toda a empresa, realçando suas estratégias de competitividade, continuidade e crescimento futuro. 
Em verdade, o administrador financeiro no contexto atual não pode assumir posições menos 
envolventes de centrar suas preocupações unicamente nos mecanismos de captação de fundos e 
aplicações na atividade da empresa. 
Deve, outrossim, gerenciar esses recursos de forma a manter a saúde financeira e econômica da 
empresa e lograr ainda alcançar suas metas estabelecidas e criar valor aos seus proprietários 
(acionistas). 
Criar valor está geralmente focado no acionista. O conceito resume-se em obter um ganho 
dos investimentos (alocação de capital) superior ao custo do financiamento. 
Em outras palavras, uma empresa cria valor quando for capaz de apurar um ganho em seus 
ativos maior que o custo total de seus passivos e patrimônio líquido. Criar valor é uma 
missão da empresa. 
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Evolução das finanças das empresas - Visão geral 
 
A dinâmica das decisões financeiras 
Dentro do ambiente empresarial, a administração financeira volta-se basicamente para as 
seguintes funções: 
a) planejamento financeiro, o qual procura evidenciar as necessidades de crescimento da 
empresa, assim como identificar eventuais dificuldades e desajustes futuros. Por meio desse 
planejamento, ainda, é possível ao administrador financeiro selecionar, com maior margem de 
segurança, os ativos mais rentáveis e condizentes com os negócios da empresa, de forma a 
estabelecer uma rentabilidade mais satisfatória sobre os investimentos; 
b) controle financeiro, o qual se dedica a acompanhar e avaliar todo o desempenho financeiro da 
empresa, como custos e despesas, margens de ganhos, volume de vendas, liquidez de caixa, 
endividamento etc. Análises de desvios que venham a ocorrer entre os resultados previstos e 
realizados, assim como propostas de medidas corretivas necessárias, são algumas das funções 
básicas da controladoria financeira; 
c) administração de ativos, que deve perseguir a melhor estrutura, em termos de risco e retorno, 
dos investimentos (ativos) empresariais e proceder a um gerenciamento eficiente de seus valores. 
A administração dos ativos acompanha também as defasagens que podem ocorrer entre entradas 
e saídas de dinheiro de caixa, o que é geralmente associado à gestão do capital de giro; 
d) administração de passivos, que se volta para a aquisição de fundos (financiamentos) e o 
gerenciamento de sua composição (proporção entre capital próprio e capital de terceiros), 
procurando definir a estrutura de capital mais adequada em termos de liquidez, redução de seus 
custos e risco financeiro. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Estrutura do Mercado Financeiro 
 
É através das participações de instituições financeiras que se realizam as perações de 
intermediações financeiras no mercado. A instituição financeira coloca-se entre os agentes 
econômicos (pessoas, empresas, governo, organizações etc.) que possuam disponibilidade de 
caixa para aplicações (poupança) e aqueles que necessitam de crédito. A intermediação no 
mercado financeiro visa conciliar os interesses dos agentes econômicos superavitários em aplicar 
suas poupanças e dos deficitários em tomar recursos emprestados. 
Uma instituição financeira pode atuar na intermediação de forma direta, atuando por conta própria, 
realizada geralmente por bancos comerciais; ou de forma auxiliar(indireta), quando age em nome 
de terceiros. A ilustração abaixo descreve uma instituição atuando de forma direta no processo de 
intermediação financeira. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
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Estrutura do Mercado Financeiro 
 
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Estrutura do Mercado Financeiro 
 
Sistema Financeiro Nacional 
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é constituído por um conjunto de instituições financeiras, 
públicas e privadas, que atuam através de diversos instrumentos financeiros, na captação de 
recursos, distribuição e transferências de valores entre os agentes econômicos. 
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional. Não 
desempenha funções executivas, e sua missão normativa básica é a de definir as diretrizes de 
funcionamento do Sistema Financeiro Nacional e formular toda a política de moeda e crédito da 
economia, visando atender a seus interesses econômicos e sociais. 
O Conselho Monetário Nacional é composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), pelo Ministro 
do Planejamento e Orçamento e pelo Presidente do Banco Central. 
Vinculados ao CMN, como órgãos normativos do Sistema Financeiro, encontramse 
o Banco Central do Brasil (BACEN) e a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 
Essas três grandes instituições compõem o denominado subsistema normativo do SFN, 
responsáveis pelo funcionamento do mercado e de suas instituições. 
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Estrutura do Mercado Financeiro 
 
O Banco Central (BACEN) é o principal órgão executivo do CMN, atuando principalmente como 
um organismo fiscalizador do mercado financeiro, gestor do sistema financeiro e executor da 
política monetária do governo. 
 
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), cuja atuação encontra-se também diretamente 
vinculada ao Conselho Monetário Nacional, tem por responsabilidade básica o controle e o 
fomento do mercadode valores mobiliários (bolsas de valores). Dessa forma, a atuação da CVM 
abrange três importantes segmentos financeiros do mercado: instituições financeiras, companhias 
de capital aberto emitentes de títulos e valores mobiliários e investidores. 
 
Valores mobiliários 
Valores mobiliários são, predominantemente, ações, debêntures e quotas de 
fundos de investimento. Todavia, existem vários outros tipos de valores mobiliários. O art. 2º da Lei 
nº 6.385/76, com alterações feitas pela Lei nº 10.303/01, define como valores mobiliários os bônus 
de subscrição, os cupons, direitos, recibos de subscrição e certificados de desdobramento relativos 
aos valores mobiliários, os certificados de depósito de valores mobiliários, as cédulas de 
debêntures, os contratos futuros, de opções e outros derivativos. 
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Estrutura do Mercado Financeiro 
 
Mercado de ações 
Ação é um valor mobiliário representativo de uma parcela (fração) do capital 
social de uma sociedade, com prazo de emissão indeterminado e negociável no mercado. 
O proprietário da ação é sócio (acionista) da empresa e tem direitos e obrigações com a 
sociedade dentro do limite de sua participação no capital social. 
Há dois tipos básicos de ações: ordinárias e preferenciais. 
Dividendos: representam parcela dos resultados líquidos de uma sociedade 
apurados em determinado exercício social e distribuídos em dinheiro aos acionistas; 
Juros sobre o Capital Próprio: no Brasil, as empresas podem também remunerar 
os seus acionistas pelo pagamento de juros calculados sobre o capital próprio. O valor 
distribuído é descontado dos dividendos previstos para distribuição com base nos lucros 
apurados. Essa forma de remuneração traz vantagens fiscais à empresa, dado que esses 
juros pagos, ao contrário dos dividendos, são considerados como dedutíveis para efeitos 
de cálculo do Imposto de Renda. Há, porém, certas limitações e condições estabelecidas 
para essa forma de distribuição de resultados prevista na legislação específica; 
Bonificação: pode ocorrer bonificação em ações ou bonificação em dinheiro. 
Quando uma sociedade decide elevar seu capital social mediante a incorporação de 
reservas patrimoniais, pode emitir novas ações que são distribuídas gratuitamente aos 
seus acionistas, na proporção das ações já possuídas. Em alguns casos, a sociedade pode 
decidir distribuir aos seus acionistas uma parcela adicional de seus lucros líquidos em 
dinheiro além dos dividendos declarados, denominada de bonificação em dinheiro; 
Valorização: é o ganho de capital que um acionista pode auferir pela valorização 
de suas ações no mercado; 
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QUESTÕES: 
 
1. Podemos definir como a arte e a ciência de administrar fundos, entre 
pessoas, empresas e governo executivo: 
1) Finanças 
2) Tesouraria 
3) Contabilidade 
4) Controladoria 
5) Administração 
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QUESTÕES: 
 
2. Enquanto o contador volta sua atenção para a coleta e apresentação 
dos dados financeiros, o administrador financeiro analisa 
os demonstrativos contábeis, desenvolve dados adicionais e toma 
decisões, baseado em suas avaliações dos riscos e retornos. 
Todos esses elementos contribuem de que forma? 
1) Para a tomada de decisão 
2) Para a tesouraria 
3) Para o controle do fluxo de caixa 
4) Para o controle da contabilidade 
5) Para as ações do administrador 
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QUESTÕES: 
 
3. Quando o administrador financeiro tem uma pequena participação na 
propriedade da empresa, seu objetivo principal 
 
1) Maximizar o lucro 
2) Maximizar receita 
3) Maximizar as decisões 
4) Maximizar as contas 
5) Maximizar o caixa 
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QUESTÕES: 
 
4. Pode-se dizer que é requerido do Administrador Financeiro uma visão 
mais condizente com as expectativas dos acionistas e do Mercado. Neste 
sentido, pode-se afirmar que: 
1) Deve ter maior visão tática, voltada para decisões de alocação de 
capital; 
2) Deve ter maior visão operacional, voltada para as operações 
financeiras; 
3) Deve ter maior visão estratégica, voltada para decisões que envolvem 
a criação de valor para os acionistas; 
4) Deve ter maior visão tático-operacional, para que as operações 
financeiras funcionem de forma adequada para o bom funcionamento das 
funções financeiras. 
5) Deve ter visão estratégica, para aumentar o caixa da empresa. 
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QUESTÕES: 
 
4. Compões a estrutura do Mercado Financeiro, exceto: 
1) A CVM que fiscaliza as operações de valores mobiliários. 
2) O BACEN que fiscaliza o Mercado Financeiro; 
3) O CMN que é o órgão máximo; 
4) As Instituições Financeiras, onde são realizadas de crédito as pessoas; 
5) O setor de controladoria, responsável pela organização dos custos da 
empresa. 
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QUESTÕES: 
 
6. Maximizar lucro ou maximizar riqueza? Explique de acordo com o 
objetivo atual da Administração Financeira. 
 
7. Quais são os principais valores mobiliários instituídos no Brasil? 
8. Qual é a responsabilidade do setor de Tesouraria numa empresa? 
9. Cite uma carreira da área de finanças, e comente a que tipo 
pertence. 
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QUESTÕES: 
 
Respostas: A / A / A