Aula 10 ¿ Análise de Viabilidade Econômica

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Aula 10 – Análise de Viabilidade 
Econômica
26/10/2016
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Gerenciamento e Planejamento 
Arquitetônico Sobre as Construções
Aula 10 – Análise de Viabilidade Econômica
Prof. Eng. Diogo Jucemar
Viabilizar
� Analisar a viabilidade econômica-financeira de um projeto significa
estimar e analisar as perspectivas de desempenho financeiro do
produto resultante do projeto. Essa análise é de certa forma
iniciada na própria definição do portfólio, na fase do Planejamento
Estratégico, pois ao escolher um dos produtos para ser
desenvolvido, acredita-se, que com os dados disponíveis, até então,
na viabilidade econômica-financeira de seu projeto. A estimativa de
orçamentos para o projeto, resultante da atividade anterior, serve
para trazer uma estimativa dos níveis de preço final do produto, que
o tornará viável e cobriria os custos envolvidos.
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Viabilizar
� Para os investidores, porém, não basta que o projeto tenha
resultado positivo. Para um projeto de desenvolvimento ser
atrativo, é preciso que a quantidade de lucro gerado, o retorno do
projeto, seja melhor do que aquele que a empresa poderia obter
com outros investimentos, por exemplo, aplicando no mercado
financeiro.
� Portanto a essência da avaliação econômica-financeira é medir o
retorno do projeto de maneira comparável com outros
investimentos.
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Definições
� São definidos os principais indicadores financeiros do projeto
relacionados com o produto final:
� Fluxo de caixa – estimativa de entradas e saídas de dinheiro
durante todo o ciclo de vida planejado para o produto.
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Fluxo de caixa
� Os três componentes principais de um fluxo de caixa são:
� Investimento no novo produto: corresponde aos gastos necessários
para a geração de benefícios a longo prazo.
� Receitas: Corresponde a estimativa de venda dos produtos gerados.
Para o cálculo dessa estimativa deve-se considerar fatores como:
preço final e demanda.
� Custos e despesas: São os valores gastos diretamente e
indiretamente para a produção e comercialização do produto. Os
custos são os gastos com a produção de um bem. Despesas são os
gastos para a obtenção de receita.
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Fluxo de caixa
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Exemplo de fluxo de caixa
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Indicadores Financeiros 
� Valor Presente Líquido (VPL) – Método para análise de
investimentos que determina o valor presente de pagamentos
futuros. Este método consiste em uma fórmula matemático-
financeira em que o valor dos investimentos e do fluxo de caixa
atual e futuro são convertidos para um valor equivalente na data
atual por meio de uma taxa de conversão. Esta conversão é devido
ao fato do poder aquisitivo do dinheiro sofrer alterações com o
passar do tempo.
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Valor Presente Líquido (VPL)
� A taxa de conversão utilizada neste método é Taxa de Mínima
Atratividade (TMA). A fórmula abaixo para o cálculo do VPL.
Onde:
t = período (anos ou meses)
n = tempo total projeto (anos ou meses)
i = taxa mínima de atratividade (TMA)
FC = fluxo caixa por período
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��� =� ���(1 + �)�
�
���
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Valor Presente Líquido (VPL)
� O Valor Presente Líquido de um projeto de investimento possui as
seguintes possibilidade de resultado:
� Maior que zero: significa que o investimento é economicamente
atrativo, pois o valor presente das entradas de caixa é maior do que
o valor presente das saídas de caixa.
� Igual a zero: o investimento é indiferente, pois o valor presente das
entradas de caixa é igual ao valor presente das saídas de caixa.
� Menor que zero: indica que o investimento não é economicamente
atrativo porque o valor presente das entradas de caixa é menor que
o valor presente das saídas de caixa.
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Indicadores Financeiros 
� Taxa Interna de Retorno (TIR) – Estabelece a taxa econômica
necessária para igualar o valor de um investimento com seus
retornos futuros. Significa a taxa de remuneração que deve ser
fornecido pelo projeto de modo que este iguale o seu investimento,
após um período. A TIR é calculada utilizando-se a mesma fórmula
descrita anteriormente, porém igualando-se o VPL a zero e
utilizando a TIR com incógnita de taxa de conversão.
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Taxa Interna de Retorno (TIR)
� Posteriormente a TIR é comparada com a TMA da empresa para
verificar o desempenho do projeto, podendo ser:
� Maior do que a TMA: significa que o investimento é
economicamente atrativo.
� Igual à TMA: o investimento está economicamente numa situação
de indiferença.
� Menor do que a TMA: o investimento não é economicamente
atrativo, pois seu retorno é superado pelo retorno de um
investimento sem risco.
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Indicadores Financeiros 
� Método do Payback – Consiste em determinar o número de
períodos necessários para recuperar o capital investido. Tendo essa
avaliação, a administração da empresa, com base em seus padrões
de tempo para recuperação do investimento, no tempo de vida
esperado do ativo, nos riscos associados e em sua posição
financeira, decide pela aceitação ou rejeição do projeto.
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Análise de viabilidade
� Cada um dos indicadores financeiros resulta em informações
diferentes, que podem ser utilizados de maneira complementar. O
VPL é um método que fornece uma boa noção do montante que
será obtido com o projeto, isto é, o valor que será captado, porém
ele não permite uma comparação fácil com outros investimentos.
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Exemplo
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Mês 1 2 3 4 5 6 Total
Desembolso A D
Receita B E
Fluxo de Caixa C = A+B F = D+E
Fluxo de Caixa 
Acum.
G = C H = G+F
VPL
VPL Acum
��� =� ���(1 + �)�
�
���
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Exemplo
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Mês 1 2 3 4 5 6 Total
Desembolso - 100.000,00 - 120.000,00 - 180.000,00 - 80.000,00 - 60.000,00 - 540.000,00 
Receita - - 60.000,00 120.000,00 200.000,00 200.000,00 580.000,00 
Fluxo de Caixa - 100.000,00 - 120.000,00 - 120.000,00 40.000,00 140.000,00 200.000,00 40.000,00 
Fluxo de Caixa 
Acum.
- 100.000,00 - 220.000,00 - 340.000,00 - 300.000,00 - 160.000,00 40.000,00 
VPL - 98.814,23 - 117.171,02 - 115.781,64 38.136,25 131.894,13 186.185,96 
VPL Acum - 98.814,23 - 215.985,25 - 331.766,90 - 293.630,65 - 161.736,52 24.449,44 
� Calcule o VPL para TMA = 1,2%, e determine o Payback para o fluxo
de caixa abaixo:
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Exemplo
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� Calcule o VPL para TMA = 1,2%, e determine o Payback para o fluxo
de caixa abaixo:
(100.000,00)
(120.000,00) (120.000,00)
40.000,00 
140.000,00 
200.000,00 
 (150.000,00)
 (100.000,00)
 (50.000,00)
 -
 50.000,00
 100.000,00
 150.000,00
 200.000,00
 250.000,00
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FLUXO DE CAIXA - MENSAL
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Exemplo
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� Calcule o VPL para TMA = 1,2%, e determine o Payback para o fluxo
de caixa abaixo:
 (400.000,00)
 (350.000,00)
 (300.000,00)
 (250.000,00)
 (200.000,00)
 (150.000,00)
 (100.000,00)
 (50.000,00)
 -
 50.000,00
 100.000,00
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FLUXO DE CAIXA - ACUMULADO
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Exercício
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Mês 1 2 3 4 5 6 Total
Desembolso - 100.000,00 - 120.000,00 - 160.000,00 - 40.000,00 - 60.000,00 -
Receita - 40.000,00 100.000,00 180.000,00 180.000,00 50.000,00 
Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa 
Acum.
VPL
VPL Acum
� Elabore o gráfico do fluxo de caixa (mensal e acumulado) e calcule o
VPL para TMA = 1,15%, e determine o Payback para o fluxo de caixa
abaixo:
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