Análise Econômica Financeira Exercícios

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ANÁLISE ECONÔMICA E FINANCEIRA 2 
Prof. José Luiz B. Fernandes 
Revisão 
1. A empresa TintoRio está escolhendo o melhor dentre dois projetos de 
investimento de capital, com mesmo risco e mutuamente excludentes: A e B. Os fluxos 
de caixa relevantes de cada projeto constam da tabela a seguir. O custo de capital da 
empresa é de 12%. 
 Projeto A Projeto B 
Investimento inicial 35.000 35.000 
Ano (t) Entradas de caixa 
1 13000 15.000 
2 13.000 9.000 
3 13.000 9.000 
4 13.000 9.000 
 
a) Cite uma vantagem e uma desvantagem de cada um dos seguintes métodos de 
avaliação de projetos: Paypack, taxa interna de retorno e valor presente líquido. 
b) Calcule o período de payback para cada projeto e defina, segundo este critério, 
qual deveria ser o projeto escolhido. O payback de referência da empresa é de 2 
anos. Justifique a sua resposta. 
c) Calcule o VPL – Valor Presente Líquido para cada projeto e defina, segundo 
este critério, qual deveria ser o projeto escolhido. Justifique a sua resposta. 
d) Calcule a TIR de cada projeto e defina, segundo este critério, qual deveria ser o 
projeto escolhido. Justifique a sua resposta. 
2. A empresa Sigma está avaliando diversos projetos de investimento e para isso 
deve determinar o seu custo marginal ponderado de capital para diversas faixas de 
financiamento. A empresa está na alíquota de 20% do imposto de renda. Um 
levantamento propiciou os seguintes dados: 
I) Capital de terceiros: A empresa pode levantar uma dívida junto a um banco 
comercial a um custo de 15% a.a. (antes do imposto de renda) até um montante de R$ 
300.000,00. Após este valor, o custo sobe para 25% a.a. (antes do imposto de renda). 
II) Ações ordinárias: As ações ordinárias estão sendo negociadas a R$ 100,00 por 
ação. A empresa acaba de pagar um dividendo em dinheiro de R$ 20,00 por ação. Seus 
dividendos vêm crescendo a uma taxa anual de 10% e espera-se que esta taxa se 
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mantenha no futuro. Considere um volume ilimitado de lucros retidos da empresa, ou 
seja, sem necessidade de ponto de ruptura. 
Considere a seguinte estrutura de capital para a empresa: 
Fonte de Capital Peso 
Capital de terceiros de longo prazo 60% 
Capital próprio 40% 
Total 100% 
 
Finalmente, considere as seguintes alternativas de investimento para a empresa (todos 
com riscos semelhantes): 
Oportunidade de 
Investimento 
TIR Investimento 
A 19.00% 100,000 
B 24.00% 200,000 
C 22.00% 100,000 
D 23.00% 150,000 
E 21.00% 200,000 
F 20.00% 250,000 
 
Tendo em vista as informações apresentadas, 
a) Calcule o custo do capital de terceiros após o imposto de renda da empresa, 
antes e após o ponto de ruptura. 
b) Calcule o custo dos lucros retidos da empresa. 
c) Calcule o custo marginal (médio) ponderado de capital da empresa para as 
diversas faixas de financiamento. 
d) Defina quais projetos deveriam ser aceitos pela empresa.