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Mercado Financeiro 
 
Prof. Ms.Roberson Baggio 
Ementa 
 A disciplina Mercado Financeiro se constitui 
em uma apresentação do ambiente 
complexo que compõe o mercado financeiro 
e de capitais no Brasil e no mundo. 
 Busca caracterizar as instituições que 
compõem o Sistema Financeiro Nacional, a 
relação entre empresas e o mercado de 
capitais, além dos diversos mercados do 
dinheiro. 
Conteúdo Programático 
• Unidade 1 - Introdução 
• Panorama do Mercado Financeiro Nacional 
• Principais mercados financeiros 
• Sistema Financeiro Nacional 
• Função dos bancos 
 
• Unidade 2 - Os mercados do dinheiro 
• Mercado monetário 
• Mercado de câmbio 
• Mercado de crédito 
• Mercado de capitais 
 
 
Conteúdo Programático 
• Unidade 3 - As empresas e o mercado de capitais 
• Mercado de capitais e a economia 
• Estrutura do mercado de capitais 
• Bolsas de valores 
• A Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) 
 
• Unidade 4 - Mercado de ações 
• Mercado à vista 
• Mercado a Período 
• Mercado futuro de ações 
• Mercado de opções 
• Índices da BOVESPA 
• Abertura de capital 
 
Conteúdo Programático 
• Unidade 5 - Análise de ações 
• Análise técnica x análise fundamentalista 
• Conceitos e definição de análise técnica 
 
• Unidade 6 - Mercado de derivativos 
• Mercado de futuros 
• Mercado de opções 
• Mercado a Período 
• Mercado de swaps 
 
 
Bibliografia Básica 
 • ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 
São Paulo: Atlas, 2000. 12 ex 
• FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: 
produtos e serviços. 15 ed. rev. e atual. Rio de 
Janeiro: Qualitymark, 2002. 7 ex 
• SANVICENTE, Antônio Zoratto; MELLAGI FILHO, 
Armando. Mercado de capitais e estratégias de 
investimento. São Paulo: Atlas, 
 
Bibliografia Complementar 
 • BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO. Como atuar no 
mercado de opções. São Paulo, 2002. 
• BOOKSTABER, Richard. Mercado financeiro: a crise 
anunciada: mercados, fundos de hedges e os perigos 
da inovação financeira. Rio de Janeiro: Elsevier, 2008. 
• LIMA, Iran Siqueira (Coord.); LIMA, Gerlando Augusto 
Sampaio Franco de (Coord.); PIMENTEL, Renê Coppe 
(Coord.). Curso de mercado financeiro: tópicos 
especiais. São Paulo: Atlas, 2009. 
• MELLAGI FILHO, Armando; ISHIKAWA, Sérgio. Mercado 
financeiro e de capitais. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2008. 
• SILVA, Adelphino Teixeira da. Economia e mercado: 
introdução à economia. 24. ed. rev. e atual. São Paulo; 
Atlas, 1996. 
 
Sistema Financeiro Nacional 
• O SFN (Sistema Financeiro Nacional) é o conjunto 
de instituições públicas, privadas e seus 
instrumentos financeiros, que dá condições 
justas e equitativas para que os tomadores 
(quem gasta mais do que consome) e doadores 
de dinheiro (quem gasta menos do que consome) 
se encontrem e façam suas negociações. 
• Ele é divido em dois subsistemas, o Normativo e 
o de Intermediação. 
 
 
 
Panorama do Mercado Financeiro 
Nacional 
• O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado 
pelo conjunto de: 
 
Órgãos que normatizam; 
Órgãos que aplicam o que foi normatizado e 
fazem a fiscalização; 
Instituições que realizam operações como: 
circulação de moeda, concessão de crédito, etc. 
 
O Sistema Financeiro Nacional é dividido em três subsistemas: 
CONSELHO NACIONAL DE 
SEGUROS PRIVADOS 
• 1. CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN) 
1.1. Banco Central do Brasil (Bacen ) 
• 1.1.1. Instituições Financeiras Captadoras de Depósito à Vista 
– 1.1.1.1. Bancos Múltiplos 
– 1.1.1.2. Bancos Comerciais 
– 1.1.1.3. Caixa Econômica Federal 
– 1.1.1.4. Cooperativas de Crédito 
• 1.1.2. Demais Instituições Financeiras 
– 1.1.2.1. Agências de Fomento 
1.2. Comissão de Valores Mobiliários (CVM) 
• 2. CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS (CNSP); 
• 3. CONSELHO DE GESTÃO DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (CGPC); 
 
 
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional: 
 
• Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Criado pela lei 4.595/64, é o órgão superior do 
Sistema Financeiro Nacional, é responsável por 
expedir diretrizes gerais para o bom funcionamento 
do SFN. 
 
• É composto pelos seguintes membros: 
• Ministro da Fazenda  Henrique Meirelles; 
• Ministro do Planej. e OrçamentoDyogo Oliveira; 
• Presidente do BacenIlan Goldfajn. 
 
Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Principais funções: 
Adaptar o volume dos meios de pagamento às reais 
necessidades da economia (autorizar a emissão da 
moeda); 
 
 Regular o valor interno e externo da moeda e o equilíbrio 
do balanço de pagamentos; 
 
Orientar a aplicação dos recursos das Instituições 
Financeiras; 
 
Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Principais funções: 
 Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos 
instrumentos financeiros; 
 
 Zelar pela liquidez e solvência das instituições 
Financeiras; 
 
 Coordenar as políticas monetária, creditícia, 
orçamentária e da dívida pública interna e externa; 
 
 
Conselho Monetário Nacional (CMN) 
O CMN, tem caráter deliberativo (resolver após 
exame ou discussão), com o objetivo de formular 
as políticas econômicas (monetária, cambial, 
fiscal e de rendas ou formação de juros). 
 
Abaixo do CMN, trabalha o Banco Central do 
Brasil e a CVM 
 
Conselho Monetário Nacional (CMN) 
• Podemos entender facilmente se pensarmos no 
SFN como se fosse uma orquestra: 
CMN seria o maestro, que coordena todo o 
sistema; 
as outras entidades de apoio (como a CVM, Banco 
Central, Bancos Comercias etc.) seriam os 
músicos; 
e os ativos negociados no mercado seriam os 
instrumentos que produzem o som. 
 
Conselho Monetário Nacional (CMN) 
Banco Central do Brasil 
É um órgão executivo, suas 
responsabilidades são de cumprir e 
fazer cumprir as normas que 
regulam o SFN, emitidas pelo CMN. 
Ele é também o que podemos 
chamar de “banco dos bancos”, 
onde cada instituição financeira 
possui uma conta de depósito de 
compulsório. 
Banco Central do Brasil 
• É de competência exclusiva do Banco Central do 
Brasil: 
Emitir papel moeda e moeda metálica 
Receber os depósitos compulsórios dos bancos 
comerciais 
Realizar operações de redesconto (Operação de 
concessão de um empréstimo por parte de um 
Banco Central a um banco comercial) 
 
 
• É de competência exclusiva do Banco Central do 
Brasil: 
Regular a execução dos serviços de compensação 
de cheques 
Autorizar, normatizar, fiscalizar e intervir nas 
instituições financeiras 
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, 
garantindo o correto funcionamento do mercado 
cambial 
 
Banco Central do Brasil 
Depósito Compulsório 
É um dos principais instrumentos de política 
monetária, no qual o Banco Central regula a liquidez 
da economia com o objetivo de controlar a inflação e 
induzir o crescimento econômico. 
O depósito compulsório é o percentual dos recursos 
que os bancos devem manter depositados no Bacen. 
Por exemplo, um percentual de 40% para depósitos à 
vista, significa que cada R$ 100 de depósitos à vista 
que o Banco tem, ele deve deixar parado no Bacen 
R$ 40, ficando com R$ 60 para emprestar a pessoas e 
a empresas. 
 
• 1) Depósitos à vista 
• Os bancos são obrigados a recolher 40% dos 
depósitos à vista (dinheiro da conta corrente) 
feitos pelos seus clientes e depositar o 
dinheiro em espécie no BC. 
 
• Sobre esse valor a recolher, é dado um 
desconto de R$ 70 milhões. Ou seja, os bancos 
só depositam aquilo que ultrapassa esse valor. 
Esse dinheiro fica parado, sem remuneração. 
Depósito Compulsório 
• 2) Depósitosa prazo 
• Depósito a Prazo caracteriza-se pelo simples 
fato de o banco poder dispor do capital 
depositado por um período de tempo 
determinado, segundo condições previamente 
acordadas a nível de prazo e remuneração. Ex: 
CDB – Certificado de Depósito Bancário. 
• Alíquota sobre recursos a prazo é de 34% 
 
Depósito Compulsório 
• 3) Caderneta de Poupança – nesta modalidade, é 
exigido o recolhimento de 24,5% do dinheiro que os 
clientes aplicam na poupança. 
• Desde 2015, as instituições financeiras podem abater, 
com operações de crédito imobiliário, até 18% dos 
24,5%, ou seja, em vez de recolher integralmente os 
valores no BC, elas podem utilizar parte do recurso 
em novas concessões de crédito e, então, enviar ao 
BC informações comprovando a destinação do 
dinheiro para esse fim. 
 
 
Depósito Compulsório 
• O principal objetivo do depósito compulsório é evitar a 
multiplicação descontrolada da moeda escritural. 
 
• Moeda escritural é um tipo de dinheiro não-físico usado 
como meio de pagamento. 
• Ela é movimentada principalmente por depósitos e 
transferências eletrônicas entre contas bancárias. 
• Outros meios de movimentação são os cheques e 
os cartões de crédito e débito. 
 
Depósito Compulsório 
O Efeito Multiplicador da Moeda 
 
• O banco depositário pode realizar 
empréstimos com parte do dinheiro do 
correntista, que dificilmente irá sacar todo o 
seu dinheiro de uma só vez. 
• Por lei, o banco precisa guardar apenas uma 
pequena fração do dinheiro depositado, 
podendo emprestar o restante para criar 
crédito. 
O Efeito Multiplicador da Moeda 
 • Imagine o seguinte: uma pessoa deposita R$ 
1.000,00 no banco. 
• O banco, por sua vez, empresta 90% do dinheiro, 
ou R$ 900,00, para outro cliente. Esse cliente 
então usa o dinheiro para comprar uma televisão, 
por exemplo. 
• Quem vendeu a televisão provavelmente irá 
depositar o dinheiro no banco. 
• Ou seja, pode-se recomeçar o ciclo várias 
vezes, multiplicando o dinheiro de forma 
artificial. 
O Efeito Multiplicador da Moeda 
 
• O dinheiro real não existe, é só um valor no 
sistema eletrônico do banco. 
• Quando o cliente saca alguma quantia, na 
verdade ele está pegando o dinheiro existente 
da reserva que o banco mantém dos vários 
clientes. 
• O problema é: e se todos os clientes, de 
repente, exigissem o seu dinheiro de volta? O 
banco não teria como fazer isso, pois só tem 
uma porção desse dinheiro. 
• Esse é um dos problemas, muito criticado, do 
sistema bancário mundial. 
• A multiplicação descontrolada de dinheiro 
pode causar muitas falências de bancos, 
empresas, pessoas e até países quando há 
uma crise financeira. 
O Efeito Multiplicador da Moeda 
 
• A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) tem a 
finalidade de disciplinar e fiscalizar o mercado de 
valores mobiliários, aplicando punições àqueles 
que descumprem as regras estabelecidas. 
• A Comissão de Valores Mobiliários é uma 
autarquia federal vinculada ao Ministério da 
Fazenda, porém sem subordinação hierárquica. 
Comissão de Valores Mobiliários 
• A CVM tem as seguintes atribuições: 
• Estimular a formação de poupança e sua aplicação em 
valores mobiliários; 
• Promover a expansão e o funcionamento correto, eficiente e 
regular do mercado de ações, 
• Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas 
de valores e das bolsas de Mercadorias e Futuros; 
• Assegurar o cumprimento de práticas comerciais equitativas 
no mercado de valores mobiliários; 
• Fiscalizar e inspecionar as companhias abertas e os fundos 
de investimento; 
Comissão de Valores Mobiliários 
• Órgão Normativo das atividades 
de seguros no Brasil, vinculado ao Ministério da 
Fazenda. 
A principal atribuição do Conselho, na época da 
sua criação, era a de fixar as diretrizes e normas 
da política governamental para os segmentos 
de Seguros Privados e Capitalização 
Posteriormente, com o advento da Lei nº 6.435, 
de 15 de julho de 1977, as suas atribuições se 
estenderam à Previdência Privada, no âmbito das 
entidades abertas. 
 
Conselho Nacional de Seguros Privados 
SUSEP 
•A Superintendência de Seguros 
Privados (SUSEP) é uma autarquia, responsável 
pela autorização, controle e fiscalização dos 
mercados de seguros, previdência 
privada, títulos de capitalização e resseguros (é 
o seguro das seguradoras) no Brasil. 
• No âmbito dos seguros, fiscaliza tanto os 
privados como os públicos obrigatórios, tais 
como o DPVAT. 
 
Mercado Financeiro Nacional 
 
• O conjunto de instituições que compõem o SFN 
constituem o famoso Mercado Financeiro. 
• O Mercado Financeiro por sua vez é onde se 
desenvolve a atividade de intermediação financeira, 
ou seja, é o local onde os tomadores de recursos 
(agentes deficitários) vão para pegar emprestado 
dinheiro dos ofertadores (agentes superavitários), 
sendo que neste meio campo estão os 
intermediários financeiros fazendo a ligação entre os 
dois tipos de agentes. 
 
Mercado Financeiro Nacional 
 
• Numa economia existem agentes superavitários, ou 
seja, que conseguem acumular riqueza, e agentes 
deficitários, cujos recursos são escassos e lhes falta 
dinheiro. O Sistema Financeiro Nacional, através de 
suas instituições, é responsável por: 
 
• Captar recursos financeiros dos agentes 
superavitários e distribuí-los aos agentes deficitários; 
• Tornar viável a circulação dos ativos financeiros; e 
• Regular esse processo de circulação. 
 
Função dos Bancos 
 • Bancos são instituições intermediárias entre 
agentes superavitários e agentes deficitários, 
que exercem, além de outras, a função de 
captar os recursos dos superavitários e 
emprestá-los à juros aos deficitários, gerando 
a margem de ganho denominada de spread 
bancário. 
• Todo banco, público ou privado, apresenta 
estas características. 
 
 
 
Função dos Bancos 
 
• Os bancos tem também 
por funções depositar 
capital em formas de 
poupança, financiar 
automóveis e casas, 
trocar moedas 
internacionais, realizar 
pagamentos, entre 
outros. 
 
Tipos de Bancos 
 • Existem três tipos de bancos no Brasil: 
• Banco Comercial 
• Os bancos comerciais são os mais conhecidos 
pelo público. São bancos que oferecem 
serviços de pagamentos, empréstimos e 
financiamentos, transferência de valores, 
depósitos e contas corrente e poupança. 
• Exemplos: Bradesco, Itaú Unibanco, Caixa 
Econômica Federal e Banco do Brasil. 
 
• Banco de Investimento 
• Os bancos de investimento são especializados 
em alocar o capital de seus clientes nos mais 
diversos investimentos do mercado. Ao 
contrário dos bancos comerciais, os bancos de 
investimento não recebem depósitos. 
 
• Exemplos: Goldman Sachs, o JP Morgan 
Chase, o BTG Pactual, o Credit Suisse, etc. 
 
Tipos de Bancos 
 
• Banco Misto (Múltiplo) 
• O banco múltiplo, é aquele que junta as funções 
de banco comercial e banco de investimento. 
• Pode ser público ou privado, com pelo menos 
duas carteiras, sendo uma delas comercial ou 
de investimento. 
• Basicamente todos os grandes bancos 
brasileiros são bancos múltiplos visto que, além 
de terem carteiras comerciais, também atuam 
no negócio de investimentos. 
 
Tipos de Bancos 
 
• O que é Depósito a Vista? 
• É aquele que podemos sacar quando bem 
entender, ou seja, o dinheiro sempre estará 
disponível para movimentação, utilizando 
para isso os meios disponibilizados pelo 
banco, como: Cheque, Cartão de Débito, 
Ordens de Pagamento, Transferências e 
Saques. 
 
Instituições Financeiras Captadoras de 
Depósito à Vista 
• Quais são as Instituições 
Financeiras Captadorasde Depósito a Vista? 
• Bancos Múltiplos 
• Bancos Comerciais 
• Caixa Econômica Federal 
• Cooperativas de Crédito 
 
Instituições Financeiras Captadoras 
de Depósito à Vista 
• Trata-se de instituição assemelhada aos bancos 
comerciais, podendo captar depósitos à vista, 
realizar operações ativas e efetuar prestação de 
serviços. 
• Uma característica distintiva da Caixa é que ela 
prioriza a concessão de empréstimos e 
financiamentos a programas e projetos nas 
áreas de assistência social, saúde, educação, 
trabalho, transportes urbanos e esporte. 
Caixa Econômica Federal 
 
Tem o monopólio do empréstimo sob penhor 
de bens pessoais e sob consignação e tem o 
monopólio da venda de bilhetes de loteria 
federal. 
Centraliza o recolhimento e posterior aplicação 
de todos os recursos oriundos do FGTS. 
Integra o Sistema Brasileiro de Poupança e 
Empréstimo (SBPE) e o Sistema Financeiro da 
Habitação (SFH). 
 
Caixa Econômica Federal 
Singulares, que prestam serviços financeiros de 
captação e de crédito apenas aos respectivos 
associados, podendo receber repasses de outras 
instituições financeiras e realizar aplicações no 
mercado financeiro; 
Centrais, que prestam serviços às singulares 
filiadas, e são também responsáveis auxiliares por 
sua supervisão; 
Confederações de cooperativas centrais, que 
prestam serviços a centrais e suas filiadas. 
 
 
Cooperativas de Crédito 
 O que são as AGÊNCIAS DE FOMENTO? 
 
• São instituições financeiras não bancárias, 
regulamentadas pelo Banco Central do Brasil. 
 
• Tem como principal objetivo a concessão de 
financiamento de capital fixo e de giro ligados a 
projetos na Unidade Federativa (UF) em que 
tenham sede. 
 
 
Agências de Fomento 
 
Mercado Financeiro Nacional 
 
• Um pouco mais complexo do que isso o Mercado 
Financeiro pode ser dividido em quatro outros 
mercados famosos, e são eles: 
 
• Mercado de Capitais; 
• Mercado Monetário; 
• Mercado de Crédito; e 
• Mercado Cambial. 
• O que é o Mercado de Capitais? 
• O mercado de capitais é um conjunto que 
envolve bolsas de valores, sociedades 
corretoras e outras instituições financeiras 
autorizadas. 
• Nele são negociados títulos mobiliários 
(ações, debêntures, commercial papers) 
que visam gerar capital para as empresas. 
Mercado de Capitais 
• Objetivo do Mercado de Capitais? 
• O principal objetivo de mercado de capitais é 
direcionar o capital e a poupança da sociedade 
para as empresas e para o governo, fazendo 
girar a economia. 
• Ou seja, esses investimentos são o motor do 
crescimento econômico e este, por sua vez, 
gera aumento de renda, com consequente 
aumento da poupança e do investimento, e 
assim por diante. 
Mercado de Capitais 
Mercado de Capitais 
 
Principais Benefícios do Mercado Acionário 
 Financia a produção e os negócios, pois através 
da venda de ações as empresas obtêm recursos 
para expandir seu capital, com obrigações apenas 
no longo prazo; 
 
 Possibilita que os recursos poupados se tornem 
investimentos, proporcionando crescimento 
econômico e crescimento de produtividade com 
a inserção das poupanças no setor produtivos; 
 
Mercado de Capitais e a Economia 
 À medida que cresce o nível de poupança 
individual e a poupança das empresas 
(entende-se por poupança o lucro das 
mesmas) constituem a fonte principal do 
financiamento dos investimentos de um país. 
 Tais investimentos são o motor do 
crescimento econômico e este, por sua vez, 
gera aumento de renda, com conseqüente 
aumento da poupança e do investimento, 
assim por diante. 
 
 
 
• As empresas, à medida que se expandem, 
carecem de mais e mais recursos, que 
podem ser obtidos por meio de: 
 
 Empréstimos. 
Reinvestimentos de lucros. 
Participação de acionistas. 
 
 
 
 
Mercado de Capitais e a Economia 
As duas primeiras fontes de recursos são 
limitadas. Geralmente, as empresas utilizam-
nas para manter sua atividade operacional. 
 
Mas é pela participação de novos sócios – 
nesse caso os acionistas – que uma empresa 
ganha condição de obter novos recursos, como 
contrapartida à participação no seu capital. 
Mercado de Capitais e a Economia 
• Com esses novos recursos, as empresas têm 
condições de investir em novos 
equipamentos ou no desenvolvimento de 
pesquisas melhorando seu processo 
produtivo, tornando-o mais eficiente e 
beneficiando toda a comunidade. 
Mercado de Capitais e a Economia 
O investidor em ações contribui assim para a 
produção de bens, dos quais ele também é 
consumidor. 
 
Como acionista, ele é sócio da empresa e se 
beneficia da distribuição de dividendos 
sempre que a empresa obtiver lucros. 
Mercado de Capitais e a Economia 
A Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) 
 
 
• A Bolsa de Valores de São Paulo - Bovespa era a 
bolsa oficial do Brasil, até iniciar um processo de 
fusão com a BM&F (Bolsa de Mercadorias e 
Futuros) que culminou na criação de uma nova 
instituição, denominada BM&FBovespa no dia 8 
de maio de 2008. 
• Sua sede localiza-se no centro da cidade de São 
Paulo e seu principal índice econômico é o 
IBOVESPA. 
• Opera sob a supervisão da CVM (Comissão de 
Valores Mobiliários). 
• A principal função das bolsas de valores é 
econômica, e tem como objetivo proporcionar 
liquidez ao mercado de ações através da 
realização de uma grande quantidade de 
negociações, onde as empresas podem oferecer 
seus papéis para financiar seus projetos sem a 
necessidade do capital de terceiros 
(empréstimos). 
 
Bolsa de Valores 
 
Bolsa de Valores 
 
•A Bolsa de Valores é o 
mercado organizado 
onde se negociam ações 
de empresas de capital 
aberto (públicas ou 
privadas) e outros 
instrumentos financeiros 
como opções e 
debêntures. 
Bolsa de Valores 
 
• O pregão viva-voz, onde 
operadores das corretoras de 
valores negociavam ações 
com telefones vermelhos e 
blocos de papel nas mãos, foi 
encerrado em setembro de 
2005. 
• Desde então, todos os 
negócios são feitos através 
de uma rede eletrônica – e 
em silêncio. 
• Índice Bovespa (Ibovespa) é o mais importante 
indicador do desempenho médio das cotações 
das ações negociadas na Bolsa de Valores de São 
Paulo. 
 
• O índice é calculado em tempo real, considerando 
instantaneamente os preços de todos os negócios 
efetuados no mercado à vista com ações. 
 
• É divulgado pela Bovespa, podendo ser 
acompanhado on line. 
iBovespa 
• A finalidade básica do Ibovespa é a de servir 
como indicador médio do comportamento do 
mercado. 
 
• Para tanto, sua composição procura aproximar-se 
o mais possível da real configuração das 
negociações à vista (lote-padrão) na 
BM&FBOVESPA. 
iBovespa 
• Abertura de Capital 
• É o processo pelo qual a propriedade de uma 
empresa é transferida, total ou parcialmente, para 
um grande número de pessoas que desejam dela 
participar e que não mantêm, necessariamente, 
relações entre si ou com o grupo controlador. 
• É o processo pelo qual uma empresa torna-se 
Sociedade anônima de capital aberto (já que 
também existem sociedades anônimas de capital 
fechado, chamadas comumente de empresa de 
capital fechado), não negociadas em bolsa), 
disponibilizando ações na bolsa de valores. 
Mercado de Ações 
• As ações representam a menor fração do capital 
social de uma empresa, ou seja, é o resultado da 
divisão do capital social em partes iguais, sendo o 
capital social o investimento dos donos na 
empresa, ou seja, o patrimônio da empresa, esse 
dinheiro compramáquinas, paga funcionários 
etc. 
• O capital social, assim, é a própria empresa. 
 
 
Ações 
 
 
Ações 
 
Uma ação não tem prazo de resgate 
Pode ser comprada ou vendida a qualquer 
momento 
Tipos: 
ON - Ordinária nominativa, você tem direito a 
participar das decisões da companhia 
PN – Preferencial Nominativa, uma ação que confere 
a seu detentor prioridade no recebimento de 
dividendos e/ou, no caso de dissolução da empresa, 
no reembolso de capital. 
 
 
Estrutura do Mercado de Capitais 
 • Mercado Primário: é onde se negocia a subscrição 
de novas ações ao público, isto é, onde os valores 
mobiliários circulam pela primeira vez e onde a 
empresa obtém o capital para seus 
empreendimentos, pois o dinheiro da venda vai 
para a empresa. 
• Mercado Secundário: não representa um fluxo de 
novos recursos para as empresas, e sim a 
negociação de títulos já existentes entre 
investidores através de um pregão de bolsa de 
valores. 
 
Mercado de Ações 
• Mercado à vista 
• É a compra ou venda de uma determinada 
quantidade de ações, a um preço estabelecido 
em pregão. 
• Assim, quando há a realização de um negócio, 
ao comprador cabe arcar com o valor financeiro 
envolvido na operação, sendo que o vendedor 
deve fazer a entrega dos títulos-objeto da 
transação, nos prazos estabelecidos pela 
BOVESPA. 
• Mercado à vista 
• A realização de negócios no mercado a vista 
requer a intermediação de uma Sociedade 
Corretora que poderá executar, em pregão, a 
ordem de compra ou venda de seu cliente, por 
meio de um de seus representantes 
(operadores). 
Mercado de Ações 
• Mercado de Opções 
• É o mercado onde se negociam opções, que são 
instrumentos financeiros utilizados no mercado 
financeiro. 
• Uma opção confere, ao titular, o direito (e não 
obrigação) de comprar ou de vender um 
determinado ativo (ação, título ou bem qualquer) 
por um valor determinado. 
Mercado de Ações 
• Na Bovespa, as opções de compra e venda dizem 
respeito somente a ações, mas na BM&F, há 
opções para produtos agropecuários, como 
milho e café, e produtos financeiros, como 
dólar. 
• As opções agropecuárias são usadas muitas 
vezes para produtores ou exportadores para se 
proteger de variações de preço entre o plantio e 
a entrega do produto, por exemplo. 
Mercado de Ações 
• Mercado de Opções 
• Existem dois tipos de opções: de compra e de 
venda. 
• Normalmente, a opção de compra é usada 
quando se espera que uma determinada ação 
vá subir. 
• Já a opção de venda é usada para se proteger 
no sentido contrário, ou seja, quando é 
possível que a ação caia. 
Mercado de Ações 
• Mercado de Opções 
• As opções, conforme diz o nome, dão ao 
comprador do contrato a opção de comprar ou 
vender uma determinada ação por um preço pré-
estabelecido dentro de um prazo estipulado. 
• Quando termina esse prazo, as opções vencem, 
e é nessas datas de vencimento, que o principal 
índice da Bovespa, o Ibovespa, pode sofrer 
influência devido ao grande número de ações 
que trocam de mãos. 
Mercado de Ações 
• Mercado de Opções de Compra 
• Exemplo: A ação da empresa fictícia XYZ fechou cotada hoje a R$ 50 . 
 
• Vamos supor que o investidor Fulano compre de Sicrano uma opção que dá 
o direito a ele de comprar a ação por R$ 52 em 22/02, e paga R$ 4 por esse 
contrato. 
 
• No primeiro cenário, em 22/02 a ação da XYZ vale R$ 60. O investidor 
Fulano exerce sua opção, compra de Sicrano a ação da XYZ por R$ 52 e 
vende a um terceiro investidor por R$ 60. 
 
• Como ele gastou um total de R$ 56 (R$ 4 da opção em si e R$ 52 para 
comprar a ação), ele embolsa um lucro de R$ 4. Sicrano tem um prejuízo de 
R$ 4, pois vendeu por R$ 52 uma ação que agora vale R$ 60 (prejuízo de R$ 
8), mas havia recebido R$ 4 pela opção. 
 
• Em outro cenário, o dia 22/02 chega e a ação da companhia XYZ cai e vale 
só R$ 48. Fulano então simplesmente não exerce sua opção, pela qual já 
pagou R$ 4; Sicrano tem um lucro de R$ 4. 
 
 
 
Mercado de Ações 
• Mercado de Opções de Venda 
• Exemplo: A ação da empresa fictícia XYZ fechou cotada a R$ 50 
nesta sexta (22). 
 
• O investidor Fulano tem ações da XYZ e compra de Sicrano uma 
opção que dá o direito a ele de vender a ação por R$ 50 em 
22/02, pagando R$ 4 por esse contrato. 
 
• No primeiro cenário, em 22/02 a ação da XYZ vale R$ 42. Fulano 
exerce sua opção, vende sua ação por R$ 50 a Sicrano, 
embolsando R$ 4 de lucro (uma vez que pagou R$ 4 pelo direito 
de venda). Sicrano tem prejuízo de R$ 4. 
 
• Em outro cenário, porém, a ação da XYZ vale R$ 52 em 22/02. 
Fulano simplesmente não exerce sua opção, tendo prejuízo de R$ 
4 (valor que pagou pela opção); esses R$ 4 vão para a mão 
de Sicrano. 
 
Mercado de Ações 
• A opção é bastante diferente de um contrato de 
futuros onde ambos os lados assumem certas 
obrigações e o preço do contrato é apenas uma 
fração entre o preço contratado do preço atual 
de mercado do objeto do contrato (soja, milho, 
petróleo ou outra commodity). 
• Uma opção será sempre mais cara que um 
contrato de futuro semelhante, pois o lançador 
precisa ser remunerado pelo risco adicional. 
Mercado de Ações 
• Mercado Futuro de Ações 
Uma operação no Mercado Futuro de Ações da 
BOVESPA compreende a compra ou a venda de 
ações listadas em Bolsa, a um preço acordado entre 
as partes, para liquidação em uma data futura 
específica, previamente autorizada. 
 
Uma operação no mercado futuro é um 
compromisso de compra ou venda de um 
determinado ativo, em uma determinada data 
futura e a um preço pré-definido. 
Mercado de Ações 
• Mercado Futuro 
• Quando um investidor compra um contrato 
futuro, é dito que ele está com uma “posição 
comprada à futuro”. 
• Ou seja, ele está se comprometendo a 
comprar na data de vencimento, o objeto do 
contrato, ao preço pré-acordado com a outra 
parte. 
Mercado de Ações 
• Mercado Futuro 
• De modo inverso, quando o investidor vende 
um contrato futuro, é dito que ele está com 
uma “posição vendida à futuro” e se 
compromete a vender no futuro, na data de 
vencimento, o objeto do contrato ao preço 
pré-acordado. 
Mercado de Ações 
• Mercado Futuro de Ações 
• Exemplo: 
• A ação A está cotada atualmente no mercado a 
vista a R$ 100,00 por ação, e seu contrato futuro 
para daqui a três meses está cotado a R$ 104,50. 
Para comprar a ação no mercado a vista, é 
necessário pagar os R$ 100,00. 
• Para comprar um contrato futuro, R$ 9,40 precisam 
ser depositados como garantia. 
• Alguns dias depois, o preço a vista subiu para R$ 
110,00 e o contrato futuro, para R$ 114,50. Os 
retornos são os seguintes: 
Mercado de Ações 
• Mercado Futuro de Ações 
 
Mercado de Ações 
Outro Exemplo 
• Um investidor adquiri no mercado futuro de ações uma 
ação por R$ 30,00, esse investidor não precisará pagar 
os R$ 30,00 no ato, mas terá que depositar uma 
margem de garantia. 
• Supondo que a margem de garantia seja de R$3,00. 
• No final do dia a Ação sobe para R$ 32,00, serão 
depositados na conta do investidor R$ 2,00, sua 
margem era R$ 3,00 foi para R$ 5,00. 
• No dia seguinte a Ação cai para R$ 31,00, sai da conta 
do investidor R$ 1,00, sua margem cai para R$ 4,00. 
• O investidor que vendeu, tem creditado na sua conta 
R$ 1,00. 
Análise de Ações 
• Análise Fundamentalista 
• É a análise da situação financeira, econômica e 
mercadológica de uma empresa e suas 
expectativas e projeções para o futuro. 
• A análise fundamentalista interpreta dados 
fundamentais de uma empresa obtidos do 
balanço (análise contábil) e informações sobre a 
situação do mercado, o patrimônio da empresa 
etc.• Análise Fundamentalista 
• O investidor precisa estar atento a uma série de 
fatores da própria empresa, além de cenários micro 
e macroeconômicos: 
• Contexto macroeconômico 
• Globalização da economia 
• Taxas de juros interna 
• Taxas de juros internacional 
• Contexto microeconômico: 
• Qualidade da administração 
• Questão sucessória 
• Perspectivas futuras 
 
 
Análise de Ações 
Análise de Ações 
• Warren Buffett 
construiu sua fortuna 
através da análise 
fundamentalista. 
• Vantagens da análise 
fundamentalista 
• O investidor opera mais 
embasado e fica menos 
sujeito a tomar decisões 
precipitadas. 
• Aponta empresas que 
tenham diferenciais 
competitivos relevantes. 
• Faz o investidor 
acompanhar de perto o 
movimento das empresas. 
• Visão de longo prazo é 
garantia de ganhos no 
futuro. 
• Desvantagens da análise 
fundamentalista 
• A ilusão de descobrir 
pechinchas e acabar 
comprando ações de 
empresas ruins. 
• É necessário muito tempo 
e dedicação para 
conseguir distinguir boas 
opções de grandes 
ilusões. 
• A análise fundamentalista 
não serve para curto 
prazo. 
 
Análise de Ações 
• Análise Técnica 
• Também conhecida como Análise Gráfica, é 
uma ferramenta utilizada por investidores 
profissionais (conhecidos como traders) ou 
amadores para o estudo de ações individuais e 
do mercado de renda variável (também 
conhecido como mercado de risco), com base 
na Oferta e Procura de ativos (ações). 
 
Análise de Ações 
Análise de Ações 
• Análise Técnica 
• É o estudo dos 
movimentos passados 
dos preços e dos 
volumes de negociação 
de ativos financeiros, 
com o objetivo de fazer 
previsões sobre o 
comportamento futuro 
dessas ações. 
Análise de Ações 
• Como surgiu a análise técnica? 
• As origens da análise técnica moderna estão nos 
trabalhos de Charles Dow no início do século XX. 
Dow, ao lado de Edward D. Jones, publicava um 
informativo financeiro que mais tarde se 
transformaria no famoso “The Wall Street 
Journal”. 
• Através do jornal, Dow apresentava suas 
observações sobre o comportamento do 
mercado. 
• Vantagens da análise técnica 
• Por se tratar de uma leitura de 
fluxo, o investidor pode se 
aproveitar melhor da 
volatilidade do mercado. 
• Saber o que aconteceu com o 
ativo, auxiliando a traçar 
estratégias. 
• Orienta para que o investidor 
possa saber onde, como e 
quando aplicar. 
• Indica tendências e números 
importantes no curto prazo. 
 
• Desvantagens da análise 
técnica 
• A analise técnica não olha as 
empresas e sim os 
movimentos dos investidores. 
• A ilusão de adivinhar o futuro 
pode levar a operar certezas, 
o que pode terminar em 
grandes prejuízos. 
• Perde para a análise 
fundamentalista quando se 
pensa no longo prazo. 
 
Análise de Ações 
• Debêntures: é um título de crédito 
representativo de empréstimo que uma 
companhia faz junto a terceiros e que 
assegura a seus detentores direito contra a 
emissora, nas condições constantes da 
escritura de emissão. 
• Trata-se de documento extenso contendo 
cláusulas padronizadas, restritivas e 
referentes à garantia. 
 
 
Debêntures 
 
• Debêntures: 
 
Debênture é um título de dívida, de médio e 
longo prazo, que confere a seu detentor um 
direito de crédito contra a companhia 
emissora. 
 
Quem investe em debêntures se torna credor 
dessas companhias. 
 
Debêntures 
 
Commercial Papers 
• Os commercial papers (notas promissórias) são títulos 
de dívida emitidos por empresas (apenas S/A), que 
podem, ou não, ser financeiras e tem um prazo de 
duração curto, são indicados para investidores 
interessados em aplicações de curto prazo. 
 
• O prazo mínimo dos commercial papers é de 30 dias e o 
máximo de 360 dias. Os recursos obtidos com a emissão 
dos commercial papers em geral são usados para 
financiar as atividades de curto prazo da empresa, ou 
necessidades de capital de giro, como a compra de 
estoques, o pagamento de fornecedores, etc. 
 
• A rentabilidade dos commercial papers é definida 
pelos juros pagos pela empresa ao investidor, juros 
estes que podem ser pré-fixados (maioria dos casos), 
pós-fixados, neste caso baseado no desempenho de 
um indexador definido no contrato. 
• Por se tratar de emissões de curto prazo, a garantia 
da operação em geral está vinculada à situação 
financeira da empresa. Há a necessidade de registrar 
a emissão junto à Comissão de Valores Mobiliários 
(CVM). 
 
Commercial Papers 
• Swaps - contratos que determinam um fluxo de pagamentos 
entre as partes contratantes, em diversas datas futuras. 
Negocia-se a troca (em inglês, swap) do índice de rentabilidade 
entre dois ativos. 
• Por exemplo: a empresa exportadora A tem uma dívida cujo 
valor é corrigido pela inflação e prevê que terá dólares em 
caixa. Portanto, ela pode preferir que sua dívida seja atualizada 
pela cotação do dólar. Já a empresa B, que só vende no 
mercado interno, tem um contrato reajustado em dólar, e pode 
preferir usar outro indexador, tal como a taxa de juros. Então, A 
e B, interessadas em trocar seus respectivos riscos, poderiam 
firmar um contrato de swap (diretamente ou mediante a 
intermediação de uma instituição financeira). 
 
Swaps 
MERCADO MONETÁRIO 
Mercado Monetário 
• O que é Mercado Monetário? 
O Mercado Monetário – ou mercado de moeda – 
é onde ocorrem as captações de recursos à vista, 
no curtíssimo e no curto prazo (menos de 12 
meses). 
Nesse mercado, atuam principalmente os 
intermediadores financeiros (Bancos), 
negociando títulos e criando um parâmetro 
médio para taxas de juros do mercado. 
 
Mercado Monetário 
• O Mercado Monetário é constituído 
pelas instituições do mercado financeiro 
(Bancos) que possuem excedentes monetários 
(dinheiro) e que estejam interessadas em 
emprestar seus recursos em troca de uma taxa 
de juros. 
 
• O Mercado Monetário visa o controle da 
liquidez monetária da economia, sendo os 
Títulos Públicos os papéis mais negociados 
neste mercado. 
• É também aqui que ocorrem as 
negociações de Certificados de Depósitos 
Interbancários (CDI) e Certificados de 
Depósitos Bancários (CDB). 
 
Mercado Monetário 
• O que são Títulos Públicos? 
O Governo Federal, através do Tesouro Nacional, 
emite títulos para financiar a dívida do país, isto 
é, a diferença entre os gastos e a arrecadação. 
Esses títulos podem ser pré-fixados, pós-fixados 
ou indexados à inflação e, assim como os CDB, 
têm um prazo de vencimento e um modo de 
remuneração já definidos no momento em que 
são emitidos. 
 
Mercado Monetário 
• O que é (CDI)? 
• Durante suas operações diariamente os bancos as 
vezes precisam de dinheiro para encerrar o caixa 
corretamente ou para sustentar algum resgate 
monetário muito alto, então o que ele faz é pegar 
dinheiro emprestado com outro banco por prazos 
curtíssimos, geralmente um dia. 
• O dinheiro é emprestado via Certificado de Depósito 
Interbancário. 
• Ao final do dia é feito o cálculo de uma média entre 
todas as taxas negociadas no dia gerando a tão 
famosa Taxa CDI ou DI. 
Mercado Monetário 
• CDI - Certificado de Depósito Interbancário 
Nesses títulos (é importante lembrar que quem 
compra um título de renda fixa passa a ser credor 
da instituição emitente), está embutida uma taxa 
de remuneração do comprador do título. Essa 
taxa se chama CDI ou DI. 
Quando você investe no CDI, no lugar de o seu 
banco pegar dinheiro emprestado de outro 
banco, ele pega de você e paga a tal taxa DI. 
 
 
Mercado Monetário 
• Certificado de Depósito Interbancário 
• Vamos entenderessa operação de uma maneira mais 
fácil: 
• O Banco XPT, ao fim do dia, percebeu que precisava 
de mais dinheiro em caixa; 
• Então ele emite um CDI de um dia no mercado para 
levantar dinheiro; 
• O Banco Hotmoney adquire o título fazendo um 
depósito no Banco XPT; 
• No dia seguinte o Banco Hotmoney devolve o título 
ao XPT, que devolve o dinheiro mais a taxa DI do dia 
ao Hotmoney. 
 
Mercado Monetário 
Mercado Monetário 
• O que é CDB? 
• Estes certificados de depósitos bancários 
são títulos nominativos emitidos pelos 
bancos e vendidos ao público como forma 
de captação de recursos. 
 
• O que é CDB? 
• Depósitos a prazo (CDBs)  cedemos 
determinado montante para o banco por um 
prazo previamente acordado e ele nos devolve 
esse montante acrescido de uma taxa de juros 
(pré ou pós fixada) 
Mercado Monetário 
• As principais modalidades de Certificado de 
Depósito Bancário são: 
CDB – Prefixado: A rentabilidade destes títulos é 
determinada na hora da aplicação, e portanto, você 
saberá previamente o quanto irá receber no 
vencimento 
CDB - Pós-fixado: Rendem de acordo com o 
desempenho de indicadores como os Certificados de 
Depósito Interbancário (CDI). 
 Indexados à inflação: Um misto dos dois casos 
anteriores, ou seja, haverá uma remuneração pré-
fixada acrescida da inflação acumulada no período. 
Mercado Monetário 
MERCADO DE CRÉDITO 
 
Mercado de Crédito 
 
• O que é Mercado de Crédito? 
• São classificados neste mercado todas as 
operações de FINANCIAMENTO E EMPRÉSTIMO 
de curto e médio prazo, com o objetivo de 
aquisição de bens de consumo, e também com 
intuito de utilização para o capital de giro das 
empresas. 
• Neste segmento de mercado, ocorre a atuação 
dos bancos comerciais e financeiras. 
 
 
 
109 
Mercado de Crédito 
 
• Empréstimos de Curto e Médio Prazo 
 
–Desconto Bancário de Títulos 
–Contas Garantidas 
–Créditos Rotativos 
–Operações de Hot Money 
–Operações de Vendor 
 
110 
Intermediação Financeira 
Tomador de 
Recursos 
Instituição 
Financeira 
Poupador 
(aplicador) 
Crédito Aplica 
Resgate Resgate 
Operações Ativas Operações Passivas 
111 
Empréstimos de Curto e Médio Prazo 
• Desconto Bancário de Títulos: operação de crédito 
típica do sistema bancário, envolvendo duplicatas 
e promissórias. O empréstimo é concedido contra 
a garantia do título representativo de um crédito 
futuro. 
 
 
• Contas Garantidas: é um empréstimo com limite 
de crédito rotativo disponível para a sua empresa 
utilizar sempre que precisar 
 
112 
Empréstimos de Curto e Médio Prazo 
• Crédito Rotativo: aquele valor mínimo da 
fatura do cartão de crédito que o banco sempre 
oferece caso você não tenha dinheiro suficiente 
para pagar a conta e queira continuar usando o 
cartão. 
• Operações Hot Money: empréstimos de curto e 
curtíssimo prazo (de 1 à 7 dias), para cobrir 
necessidades permanentes de caixa das 
empresas. 
 
113 
Empréstimos de Curto e Médio Prazo 
• Operações de Vendor: financiamento das vendas baseado no 
princípio da cessão de crédito, que permite a uma empresa vender 
a prazo e receber o pagamento a vista. 
BANCO 
EMPRESA 
COMPRADORA 
EMPRESA 
VENDEDORA 
À VISTA R$ 100 À PRAZO R$ 108 
COM VENDOR 
EMPRESA 
VENDEDORA 
À VISTA R$ 100 
À PRAZO R$ 110 
EMPRESA 
COMPRADORA 
SEM VENDOR 
MERCADO DE CÂMBIO 
Mercado de Câmbio: 
Câmbio é toda operação em que há troca de moeda 
nacional ou estrangeira. 
No Brasil toda operação de câmbio deve ser realizada 
por meio de contrato de câmbio através instituição 
autorizada pelo Bacen. 
As divisas são monopólio do Estado, o Bacen 
determina como e quando uma instituição (banco, 
corretora agência turismo) podem operar como 
câmbio; 
Qualquer PF /PJ pode comprar ou vender moedas, 
observando a regulamentação da CNC (Consolidação 
das normas cambiais). 
 
Mercado de Câmbio 
 
• Como pode ser definido o mercado de câmbio? 
O ambiente, onde se realizam as operações de 
câmbio, entre os agentes autorizados e seus 
clientes. 
• No Brasil, o mercado de câmbio é dividido em 
dois segmentos, livre e flutuante, que são 
regulamentados e fiscalizados pelo Banco 
Central. 
• O mercado livre é também conhecido como 
"comercial“ (dólar comercial) e o mercado 
flutuante, como "turismo“ (dólar turismo). 
• Quais as operações que posso fazer no mercado de 
câmbio livre ou comercial? 
• No mercado livre você pode realizar as operações 
decorrentes de comércio exterior, ou seja, de 
exportação e de importação. 
• Nesse mercado, também são realizadas as 
operações dos governos, nas esferas federal, 
estadual e municipal. 
• Também têm curso no mercado de câmbio de taxas 
livres outras operações, tais como aquelas relativas 
a investimentos estrangeiros no País. 
 
Mercado de Câmbio 
 
• E no mercado flutuante, o que posso fazer? Só existem 
operações de turismo? 
• Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" é utilizado de 
forma inadequada, visto que nesse mercado, além das operações 
relativas à compra e venda de moeda estrangeira para o turismo 
internacional, podem ser realizadas diversas transferências não 
relacionadas ao turismo, tais como, doações, heranças, 
aposentadorias e pensões, manutenção de residentes e 
tratamento de saúde. 
• É importante ressaltar que, como regra geral, não há limite de 
valor para as operações previstas no regulamento do mercado 
flutuante, tais como compras a título de turismo, transferências 
unilaterais e pagamentos de serviços. 
 
 
 
Mercado de Câmbio 
 
• Entenda o que são títulos cambiais vendidos pelo BC 
• Os títulos cambiais são papéis que o BC vende com o 
compromisso de pagar a variação do dólar até o prazo de 
vencimento mais uma taxa de juro definida em leilão. 
• O mercado compra esses papéis para se proteger das 
oscilações futuras no preço da moeda norte-americana. 
• O BC tem ofertado esses títulos com a intenção de 
diminuir a procura por dólares e, assim, reduzir as 
pressões sobre o câmbio. 
• Esses títulos são, no vencimento, recomprados pelo 
governo. 
Títulos Cambiais 
SISBACEN: Sistema eletrônico de coleta de informações banco 
central para acompanhar, registrar, monitorar e orientar todas 
operações câmbio 
SISCOMEX: Sistema informatizado integrado de comércio 
exterior busca acompanhar, orientar e registrar transações de 
importação e exportação. 
Os residentes no exterior podem ter conta em reais no Brasil? 
Há previsão legal para que pessoas físicas ou jurídicas 
residentes, domiciliadas ou com sede no exterior sejam 
titulares de conta em reais em banco autorizado a operar no 
mercado de câmbio. 
As movimentações ocorridas em tais contas caracterizam 
ingressos ou saídas de recursos no Brasil e, quando em valor 
igual ou superior a R$10 mil, estão sujeitas a comprovação 
documental.