10.VIABILIDADE ECONOMICO FINANCEIRA DE PROJETOS PAYBACK.VPL.VPLA.TIR

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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRA DE PROJETOS
Detalhamento do Plano Financeiro
PAYBACK /VPL /VPLA/TIR/LUCRATIVIDADE
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Análise de Viabilidade do Projeto
Obs.: As decisões empresariais são tomadas a partir da 
combinação de informações quantitativas, qualitativas e de 
experiências que juntas fornecem os elementos para o cálculo 
econômico.
Métodos:
 Análise do Ponto de Equilíbrio
 Tempo de Retorno - Payback
 Valor Presente Líquido – VPL / Valor Presente Líquido Anualizado VPLA(VAUE)
 Taxa Interna de Retorno – TIR
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Fluxo de Caixa
O Fluxo de Caixa é a principal ferramenta de 
planejamento financeiro do empreendedor
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO 
DE PROJETOS
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Impostos incidentes sobre as operações
Fluxo de Caixa
Tipo de atividade ICMS ISS IPI PIS COFINS
Prestador de serviços não sim não sim sim
Comércio sim não não sim sim
Indústria não não sim sim sim 
Comércio e Indústria sim não sim sim sim
As alicotas deverão ser verificadas junto ao contador quando da análise
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
A
C
B
D
Fluxo de Caixa 
Acumulado [R$]
Tempo
Fluxo de Caixa Acumulado
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
A
C
B
D
Fluxo de Caixa 
Acumulado [R$]
Tempo
Fluxo de Caixa
Payback
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Payback
•Quanto tempo os beneficios gerados cobrirão o investimento inicial
•Quanto menor o período de payback, melhor o projeto
Exercício 03 ( Saborosa )
•Investimento inicial: ……………………………R$ 1.000,00
•Fluxo de caixa mensal:………………..mês 01= R$ 200,00
mês 02= R$ 500,00
mês 03= R$ 500,00
mês 04= R$ 400,00
Resposta:
1000
200
500 500 400
1 2 3 4
Saldo a recuperar (1000) (800) (300) 200 Payback = 2 + 300 / 500 x 30
= 2 meses e 18 dias
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Payback Ajustado
Cálculo de valor presente a juros compostos
FV - Valor Futuro 
FV
( 1 + i )n
i - Taxa de atratividade
n – número de períodos
PV - Valor Presente
PV =
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
-1000
200
500
500
400
1 2 3 4
Payback Ajustado
Exercício 04 ( Payback ajustado da Saborosa )
i = 10% (taxa de atratividade)
+182
+413
+376
+273
Saldo a recuperar (1000) (818) (405) 244
Payback = 3 + 29 / 273 x 30
= 3 meses e 3 dias
(29)
PV
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
350.000
70.000
80.000
100.000
150.000
1 2 3 4
Payback Ajustado
Exercício 05:
A Sabonetes Soft teve um investimento inicial de R$. 350,000,00 com retornos anuais 
previstos de R$ 70.000,00, R$.80.000,00, R$. 100.000,00, R$. 150.000,00 e 
R$.180.000,00. Calcule o Payback ajustado considerando uma taxa de atratividade de 
15,00% a.a.
+60.869
+60.492
+65.752
+85.763
Saldo a recuperar (350.000) (289131) (228.639) 12.368
Payback = 4 + 77.124 / 89.492x 365
= 4 anos, 10 meses e 15 dias
(162.887)
PV
+89.492 180.000
(77.124)
5
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Valor Presente Líquido - VPL
• Diferença entre o valor presente dos fluxos positivos de caixa 
(entradas) e o valor presente dos fluxos negativos de caixa (saídas). 
É o resultado econômico do projeto a valor presente
• Deve ser positivo e quanto maior VPL, melhor o projeto
FVj - Valor Futuro 
FV1
( 1 + i )n1
i - Taxa de atratividade
nj – número de períodos
VPL - Valor Presente Líquido
VPL =
FV2
( 1 + i )n2
FVj
( 1 + i )nj+ + +…. - Investimento
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
1.000
200
500
500
400
1 2 3 4
Exercício 06 ( VPL da Saborosa )
i = 10% (taxa de atratividade)
+182
+413
+376
+273
Valor Presente do FC = 1.244
VPL = 244
Valor do Investimento = - 1.000
PV
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
350.000
70.000
80.000
100.000
150.000
1 2 3 4
Exercício 07 ( VPL da Sabonetes Soft ) 
+60.869
+60.492
+65.752
+85.763
Valor do Investimento = - 350.000
VPL = 12.368
PV
+89.492 180.000
5
Valor Presente do FC = 362.368
taxa de atratividade de 15,00% a.a.
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Valor Presente Líquido Anualizado - VPLA
•O valor Presente Líquido Anualizado(VPLA), também conhecido como Valor Anual 
Uniforme Equivalente(VAUE) é também um indicador de viabilidade de projetos de 
investimentos. Trata-se de uma variação do Método do Valor Presente Líquido. Enquanto 
no método do VPL todos os valores do fluxo de caixa são concentrados na data zero, no 
método do VPLA o fluxo de caixa representativo do projeto de investimento é 
transformado em uma série uniforme.
FVj - Valor Futuro 
FV1
( 1 + i )n1
i - Taxa de atratividade
nj – número de períodos
VPL - Valor Presente Líquido
VPL =
FV2
( 1 + i )n2
FVj
( 1 + i )nj+ + +…. - Investimento
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Valor Presente Líquido Anualizado – VPLA
É conveniente lembrar que os dois fluxos são considerados 
equivalentes se, ao serem descontados a uma mesma taxa(no caso 
a TMA) produzirem o mesmo Valor Presente Líquido. O Valor 
Presente Líquido do fluxo de caixa do exemplo já calculado 
anteriormente, é :
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Valor Presente Líquido Anualizado – VPLA(VAUE)
É conveniente lembrar que os dois fluxos são considerados equivalentes se, ao 
serem descontados a uma mesma taxa(no caso a TMA) produzirem o mesmo Valor 
Presente Líquido. O Valor Presente Líquido do fluxo de caixa do exemplo já 
calculado anteriormente(SABOROSA), é :
VPL= PV =244
PMT= PV = 244 = 76,97
1-(1+i)-n 1-(1+0,10)-4
i 0,10
OU
=> HP 12C
244 CHS PV -244
4 n
10 i
PMT 76,97
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
1.000
200
500
500
400
1 2 3 4
Exercício 06 ( PMT da Saborosa )
i = 10% (taxa de atratividade)
+182
+413
+376
+273
Valor Presente do FC = 1.244
VPL = 244
Valor do Investimento = - 1.000
PV
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
PMT
1 2 3 4
Exercício 06 ( VPL da Saborosa )
i = 10% (taxa de atratividade)
Valor Presente do FC = 1.244
VPL = 244
Valor do Investimento = - 1.000
PMT PMT PMT
PMT = 76,97
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR
• Taxa de juros (desconto) que iguala o valor presente das entradas com o 
valor presente das saídas de caixa.
• O projeto pode ser aceito se atingir uma taxa mínima de atratividade (TMA) 
pré-estabelecida.
1.000
200
500 500 400
1 2 3 4
Exercício 08 ( TIR da Saborosa )
TIR = 19,82 % am2001.000 = 500 500 400(1+i) 1 (1+i) 2 (1+i) 3 (1+i) 4+ + +Prof. Sergio da Silva Julio 21
VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR
A TIR é o valor limite da TMA, isto é, o projeto será considerado viável enquanto sua 
TIR for maior do que a TMA. Nesse sentido, a distância entre a TIR e a TMA pode ser 
vista como uma margem de segurança para as incertezas associadas ao projeto.
Por fim, a TIR pode ser considerada como a potencialidade do projeto de gerar 
retornos, interpretada dessa forma, quanto mais alta for a TIR, mais rapidamente 
retornará o capital investido e maior será o excedente de ganhos.
Calculo da TIR=> HP12C
f CLEAR REG 0,00
1000 CHS g CFO - 1000,00
200 g CFj 200,00
500 g CFj 500,00
2 g nj 2,00
400 g CFj 400,00
f IRR 19,82 % ao mês 
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
350.000
70.000
80.000
100.000
150.000
1 2 3 4
Exercício 09 ( TIR da Sabonetes Soft ) 
180.000
5
TIR = 16,25 % aa70.000350.000 = 80.000 100.000(1+i) 1
150.000
(1+i) 2 (1+i) 3 (1+i) 4
+ + +
180.000
(1+i) 5
+
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Taxa Interna de Retorno - TIR
Calculo da TIR=> HP12C
f CLEAR REG 0,00
350.000 CHS g CFO - 350.000,00
70.000 g CFj 70.000,00
80.000 g CFj 80.000,00
100.000 g CFj 100.000,00
150.000 g CFj 150.000,00
180.000 g CFj 180.000,00 
f IRR 16,25 % ao ano 
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Lucratividade - L
• Índice resultante da divisão do valor presente das entradas com o valor 
presente das saídas de caixa.
• Indica, em termos de valor presente, quanto o projeto oferece de retorno para 
cada unidade de moeda investida.
PV dos benefícios
PV dos investimentosL [%] =
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
Exercício 10 ( L[%] da Saborosa )
1.000
200
500
500
400
1 2 3 4
+182
+413
+376
+273
Valor Presente dos Benefícios do FC = 1.244
L[%] = 24,4 %
Valor do Investimento = - 1.000
PV
i = 10% (taxa de atratividade)
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VIABILIDADE ECONOMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS
350.000
70.000
80.000
100.000
150.000
1 2 3 4
Exercício 11 ( L[%] da Sabonetes Soft ) 
+60.869
+60.492
+65.752
+85.763
Valor do Investimento = - 350.000
L [%] = 3,53 %
PV
+89.492 180.000
5
Valor Pres. dos Benefícios do FC = 362.368
taxa de atratividade de 15,00% a.a.
OBRIGADO!
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