Análise da empresa GRUPO GUARARAPES CONFECÇÕES

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RESUMO
O objetivo do seguinte trabalho é apresentar a reclassificação e análise vertical/horizontal, do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado do Exercício da empresa GRUPO GUARARAPES CONFECÇÕES. 
Sumário:
1 Introdução...................................................................................................03
2 Considerações iniciais................................................................................04
2.1 Identificação Organizacional...................................................................04
2.2 BP e DRE dos anos de 2016 e 2017.......................................................08
2.3 Análises dos resultados............................................................................09
2.3.1 Ano de 2012..........................................................................................09
2.3.2 Ano de 2013..........................................................................................09
2.3.3 Ano de 2014..........................................................................................11
2.4 Análises dos índices de liquidez e atividade............................................13
2.5 Rotatividade.............................................................................................16
2.6 Índices de endividamento.........................................................................23
2.7 Índices de Rentabilidade/Lucratividade...................................................34
3 Considerações finais....................................................................................44
4 Referências..................................................................................................45
1 Introdução
A análise e reclassificação das demonstrações financeiras de uma organização auxiliam na tomada de decisão e a solucionar possíveis problemas entre a divisão dos recursos e endividamento. Nesse trabalho será apresentada a reclassificação do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado da empresa GRUPO GUARARAPES CONFECÇÕES, dos anos de 2016 e 2017. Após a reclassificação será realizado a análise vertical e horizontal dos valores, sendo utilizados os dados obtidos para descrever a análise do resultado e gerar informação para os usuários.
	
2 Considerações iniciais
2.1 Identificação Organizacional
História
	A história do Grupo Guararapes teve início em 1947, quando Nevaldo Rocha abriu em Natal (RN) as portas de sua primeira loja de roupas, chamado “A Capital”. Quatro anos depois, a empresa inaugurou uma pequena confecção em Recife (PE), adquirindo novos pontos de venda. Em outubro de 1956, Nevaldo e seu irmão, Newton Rocha, fundaram a Guararapes em Recife (PE). Dois anos depois, mudaram a matriz para Natal (RN), onde é mantida até hoje. 
 Em 1979, o Grupo Guararapes adquiriu as cadeias de lojas Riachuelo e Wolens, expandindo sua atuação para o varejo têxtil. 
 Idealizada por Flávio Rocha, em 1982, a marca Pool foi lançada. A grife, ícone de moda nos anos 80, foi a principal patrocinadora do piloto Ayrton Senna no início de sua carreira. Atualmente, o Grupo Guararapes possui cerca de 40 mil colaboradores. Representa a maior confecção de vestuário da América Latina, investindo em pesquisa, criação, desenvolvimento e no processo de distribuição – com uma produção de quase 200 mil peças ao dia, totalmente comercializadas pela Riachuelo. 
 Além da Riachuelo, o grupo é proprietário do Shopping Midway em Natal (RN), da Midway Financeira, da Transportadora Casa Verde e de três Centros de Distribuição localizados em pontos estratégicos (em Guarulhos, SP; Natal, RN; e Manaus, AM). O Grupo Guararapes aposta também na cultura, com os Teatros Riachuelo no Rio de Janeiro (RJ) e o Teatro Riachuelo em Natal (RN).
2.2 Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultado do GRUPO GUARARAPES CONFECÇÕES, dos anos de 2016 e 2017 (Em reais mil)
	DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas - 31/12/2017 - GUARARAPES CONFECÇÕES AS
	DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo 
	Último Exercício
	Penúltimo Exercício
	Antepenúltimo Exercício
	Descrição da Conta
	31/12/2017
	31/12/2016
	31/12/2015
	Ativo Circulante
	5.037.500
	4.633.854
	4.131.787
	Ativo Circulante Financeiro
	Caixa e Equivalentes de Caixa
	410.287
	616.363
	367.355
	Ativo Circulante Operacional
	Clientes
	3.127.141
	2.708.325
	2.498.552
	Estoques
	730.258
	662.271
	744.888
	Aplicações Financeiras
	372.037
	336.951
	285.663
	Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo
	372.037
	336.951
	285.663
	Títulos e Valores Mobiliários
	372.037
	336.951
	222.135
	Instrumentos Financeiros Derivativos
	0
	0
	63.528
	Contas a Receber
	3.127.141
	2.708.325
	2.498.552
	Tributos a Recuperar
	330.437
	246.750
	154.522
	Outros Ativos Circulantes
	67.340
	63.194
	80.807
	Outros
	67.340
	63.194
	80.807
	 
	Ativo Não Circulante
	2.944.277
	2.927.881
	2.838.018
	Ativo Realizável a Longo Prazo
	774.120
	629.816
	453.917
	Tributos Diferidos
	483.695
	493.965
	319.833
	Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos
	483.695
	493.965
	319.833
	Outros Ativos Não Circulantes
	290.425
	135.851
	134.084
	Depósitos Judiciais e Outros
	193.621
	18.336
	15.035
	Tributos a recuperar
	96.804
	117.515
	119.049
	Investimentos
	185.077
	192.131
	199.094
	Propriedades para Investimento
	185.077
	192.131
	199.094
	Imobilizado
	1.847.647
	1.993.129
	2.082.115
	Intangível
	137.433
	112.805
	102.892
	Intangíveis
	137.433
	112.805
	102.892
	TOTAL ATIVO
	7.981.777
	7.561.735
	6.969.805
	 
	
	DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo 
	Último Exercício
	Penúltimo Exercício
	Antepenúltimo Exercício
	Descrição da Conta
	31/12/2017
	31/12/2016
	31/12/2015
	Passivo Circulante
	2.824.679
	2.928.003
	2.715.554
	Passivo Circulante Financeiro
	Empréstimos e Financiamentos
	581.000
	931.518
	836.498
	Empréstimos e Financiamentos
	258.926
	863.525
	836.498
	Passivo Circulante Operacional
	Obrigações Sociais e Trabalhistas
	326.179
	254.592
	212.142
	Obrigações Sociais
	81.109
	98.998
	93.845
	FGTS
	9.023
	8.211
	7.451
	INSS
	29.917
	31.415
	27.168
	PIS e COFINS
	42.169
	59.372
	59.226
	Obrigações Trabalhistas
	245.070
	155.594
	118.297
	Salários
	5.975
	3.948
	1.608
	Provisão de Férias e Encargos
	96.940
	94.671
	78.461
	Participação nos Lucros
	135.062
	49.629
	32.567
	Outros
	7.093
	7.346
	5.661
	Fornecedores
	524.352
	453.884
	502.447
	Fornecedores Nacionais
	475.953
	341.483
	342.627
	Fornecedores
	403.558
	267.002
	342.627
	Fornecedores – Confirming
	72.395
	74.481
	0
	Fornecedores Estrangeiros
	48.399
	112.401
	159.820
	Obrigações Fiscais
	238.558
	239.563
	333.713
	Obrigações Fiscais Federais
	80.149
	81.460
	201.002
	Imposto de Renda e Contribuição Social a Pagar
	80.149
	81.460
	201.002
	Obrigações Fiscais Estaduais
	158.409
	158.103
	132.711
	Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços – ICMS
	158.409
	158.103
	132.711
	Debêntures
	322.074
	67.993
	0
	Outras Obrigações
	1.154.590
	1.048.446
	830.754
	Outros
	1.154.590
	1.048.446
	830.754
	Dividendos a pagar
	6.514
	256
	785
	Outros Passivos
	191.695
	118.114
	78.611
	Juros sobre Capital Próprio a Pagar
	98.899
	79.250
	117.327
	Obrigações com Administradoras de Cartões
	857.482
	698.652
	634.031
	Instrumentos Financeiros Derivativo
	0
	152.174
	0
	 
	DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo 
	Último Exercício
	Penúltimo Exercício
	Antepenúltimo Exercício
	Descrição da Conta
	31/12/201731/12/2016
	31/12/2015
	Passivo Não Circulante
	1.132.056
	1.059.101
	864.143
	Empréstimos e Financiamentos
	718.686
	659.124
	581.579
	Empréstimos e Financiamentos
	381.283
	525.791
	581.579
	Debêntures
	337.403
	133.333
	0
	Outras Obrigações
	258.330
	223.792
	177.909
	Outros
	258.330
	223.792
	177.909
	Empréstimos com partes relacionadas
	253.611
	217.084
	168.408
	Outros Passivos nao circulante
	4.719
	6.708
	9.501
	Provisões
	155.040
	176.185
	104.655
	Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis
	155.040
	176.185
	104.655
	Provisões para Riscos Trabalhistas, Fiscais e Cíveis
	155.040
	176.185
	104.655
	Patrimônio Líquido Consolidado
	4.025.042
	3.574.631
	3.390.108
	Capital Social Realizado
	3.100.000
	3.100.000
	2.900.000
	Reservas de Lucros
	782.216
	327.877
	338.629
	Reserva Legal
	141.560
	116.239
	106.110
	Reserva de Lucros a Realizar
	640.656
	211.638
	232.519
	Ajustes de Avaliação Patrimonial
	142.826
	146.754
	151.479
	Total Passivo + Patrimônio Liquido
	7.981.777
	7.561.735
	6.969.805
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado 
	Último Exercício
	Penúltimo Exercício
	Antepenúltimo Exercício
	Descrição da Conta
	01/01/2017 à 31/12/2017
	01/01/2016 à 31/12/2016
	01/01/2015 à 31/12/2015
	Receita de Venda de Bens e/ou Serviços
	6.444.659
	5.921.650
	5.507.306
	Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos
	-2.338.408
	-2.347.425
	-2.181.132
	Resultado Bruto
	4.106.251
	3.574.225
	3.326.174
	Despesas/Receitas Operacionais
	-3.217.627
	-3.170.592
	-2.852.121
	Despesas com Vendas
	-2.713.885
	-2.536.929
	-2.267.691
	Despesas Gerais e Administrativas
	-778.510
	-698.069
	-613.587
	Gerais e Administrativas
	-765.752
	-685.148
	-600.651
	Honorários da Administração
	-12.758
	-12.921
	-12.936
	Outras Receitas Operacionais
	274.768
	64.406
	29.157
	Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
	888.624
	403.633
	474.053
	Resultado Financeiro
	-112.848
	-128.138
	-94.762
	Receitas Financeiras
	124.216
	231.088
	212.285
	Despesas Financeiras
	-237.064
	-359.226
	-307.047
	Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
	775.776
	275.495
	379.291
	Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro
	-205.449
	42.056
	-29.076
	Corrente
	-191.426
	-147.637
	-247.594
	Diferido
	-14.023
	189.693
	218.518
	Resultado Líquido das Operações Continuadas
	570.327
	317.551
	350.215
	Lucro/Prejuízo Consolidado do Período
	570.327
	317.551
	350.215
	Atribuído a Sócios da Empresa Controladora
	570.327
	317.551
	350.215
	Lucro por Ação - (Reais / Ação)
	 
	 
	 
	Lucro Básico por Ação
	 
	 
	 
	ON
	8,70462
	4,84663
	5,34516
	PN
	9,57509
	5,33129
	5,87968
 2.3 Análises dos resultados Vertical e Horizontal
2.4 Análises com base nos índices de Liquidez e atividade 
Gráfico 04: Índice de Liquidez da empresa Grupo Guararapes,
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
O indicador da liquidez imediata mostra o montante de recursos disponíveis para honrar as suas dívidas de curto prazo, no caso em questão os índices apresentados são inferiores a um, o que significa que a entidade não é capaz de liquidar suas obrigações imediatas.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
O capital circulante líquido demonstra a folga financeira de curto prazo da companhia, no caso em questão não há necessidade de captação de capital de giro, pois com seus recursos a empresa é capaz de saldar suas obrigações.
2.5 Rotação
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
Ciclo econômico, operacional e financeiro.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2018
2.6 Índices de endividamento
Grau de Endividamento/Índice de Participação de Terceiros
Fonte: Elaborado pelo autor - 2016
Esse índice demonstra o quanto à empresa tem de capital de terceiros para cada unidade monetária de capital próprio. Através dos resultados apresentados por este indicador é possível observar que a empresa em questão possui um elevado grau de dependência dos negócios em relação a terceiros, mas que houve uma involução dessa dependência no período de analise.
Composição do Endividamento
Gráfico 19: Composição do Endividamento da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor - 2016
A composição do Endividamento aponta quanto do capital de terceiros é de curto prazo, e por meio do gráfico constata-se que a média do endividamento do período analisado ficou em aproximadamente em 48,46%, é possível contatar que houve mudanças pouco expressivas na estrutura de capital de terceiros de curto prazo, mas a empresa continua realizando essas captações de capital.
Índice do Exigível a Longo Prazo
Gráfico 20: Índice do Exigível a Longo Prazo da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor - 2016
Neste índice revela que o capital de terceiros a longo prazo representa 29,9% em relação ao PL dos respectivos 3 anos (em média). Um número significativo para os negócios da empresa. 
Índice do Endividamento
												
2.7 Índices de rentabilidade/lucratividade 
Lucratividade 
Fonte: Elaborado pelo autor - 2018
A lucratividade e dada em percentual e indica o ganho obtido sobre as vendas realizadas, para calcula-la, basta dividir o lucro pelo total das vendas e multiplicar por 100. A lucratividade nos responde se o negócio esta justificando ou não a operação, ou seja, se as vendas são suficientes para pagar os custos e despesas e ainda gerar lucro. Como ela é dada em percentual torna-se bastante útil para comparação de empresas, mesmo de tamanhos ou setores diferentes. 
Na analise do balanço da MRV, vimos que teve uma lucratividade de 15% em 2012, já em 2013 teve uma baixa para 11% obtendo um resultado melhor em 2014 subindo para 17%.
Play Back
Gráfico 29: Play Back da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
O índice de rentabilidade ou resultado Play Back, corresponde ao período necessário para que a empresa recupere o valor inicial do seu investimento. Portanto, quanto maior o prazo para que a empresa recupere seu investimento, maior será a possibilidade de perdas, por outro lado, quanto menor o período menos riscos. Deve-se atentar que Lucro Líquido não significa resultado financeiro, ou seja, que o valor do resultado esteja no caixa, vai depender do ciclo operacional da empresa. Os resultados obtidos demonstram que o tempo para que o lucro líquido se iguale ao valor do investimento é entre 4,61 e 7,10 anos entre os três períodos. O ano de 2013 obteve maior valor em anos, devido o resultado liquido ter sido inferior aos outros exercícios e levaria mais tempo para se iguala ao investimento do período. Sendo uma empresa do ramo imobiliário o prazo é razoável sabendo-se que o retorno leva tempo.
Rentabilidade 
Gráfico 30: Rentabilidade da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
O índice de rentabilidade demonstra a velocidade do retorno do valor investido, relacionando o Lucro Liquido com o Capital social investido pelos sócios. Com base nos resultados no ano de 2013 houve uma queda no percentual do retorno em relação ao ano de 2012, sendo que no exercício de 2014 obteve um percentual de 21,42% portanto o retorno com maior representatividade ocorreu nesse período.
	
Giro do Ativo
Gráfico 31: Giro do Ativo da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
O índice de Giro do Ativo estabelece a relação entre as vendas do período e os investimentostotais efetuados na empresa, que estão representados pelo ativo médio, sendo que quanto maior melhor, demonstrando a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos com objetivo de gerar receitas. O ano de 2012 obteve o percentual com maior representatividade entre os três períodos analisado, no ano de 2013 ocorreu uma queda de 11,60%, e no período seguinte obteve um crescimento de 1,11%. O resultado é satisfatório, se tratando de um ramo no qual o mercado é inconstante devido a fatores econômicos. 
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Gráfico 32: Rentabilidade do PL da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
O índice de rentabilidade do PL retrata quanto vai para o acionista do lucro gerado pelo uso do ativo, quaisquer que tenham sido as fontes de recursos, próprias ou de terceiros. Por esta razão, este quociente é de interesse tanto dos acionistas como da gerência. Os resultados em questão demonstra que em 2012 os acionistas obteve maior retorno, sendo que para cada R$100,00 investido obteve um retorno de R$14,06. O ano de 2013 obteve uma queda e em 2014 um crescimento em que para cada R$ 100,00 investido obteve um retorno de R$11,21.
Rentabilidade do Ativo
Gráfico 33: Rentabilidade do Ativo da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
A rentabilidade do ativo é calculada quando se deseja ter uma ideia da lucratividade, como um todo, do empreendimento, venham de onde vierem os recursos, admitindo-se as aplicações realizadas. Este indicador mede quanto à empresa obtém de lucro para cada R$100,00 de investimento total. Com base nos dados obtidos, no ano de 2012 para cada R$100,00 investido a empresa ganhou R$5,56. O ano de 2013 houve uma queda e em 2014 obteve um ganho de R$4,72. 
Termômetro de Kantiz
O gráfico evidencia o modelo de Kanitz (1978) que é baseado em um termômetro que indica as áreas de insolvência, penumbra e solvência. As variáveis utilizadas são os indicadores demonstrados a seguir:
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	1 - INDICADORES:
	
	FÓRMULA
	 
	 
	
	
	
	
	
	
	
	 
	RPL =>
	RENTABILIDADE DO P. LÍQUIDO =>
	LUCRO LÍQUIDO / P. LÍQUIDO
	
	
	 
	LG =>
	LIQUIDEZ GERAL =>
	ATIVO CIRCULANTE + A.R.L.P. / PASSIVO CIRCULANTE + E.L.P.
	LS =>
	LIQUIDEZ SECA =>
	ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES / PASSIVO CIRCULANTE
	LC =>
	LIQUIDEZ CORRENTE =>
	ATIVO CIRCULANTE / PASSIVO CIRCULANTE
	 
	GE =>
	GRAU DE ENDIVIDAMENTO =>
	PASSIVO CIRCULANTE + E.L.P. / P. LÍQUIDO
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
Depois de analisados os indicadores, temos a seguinte fórmula, com os respectivos pesos:
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	3 - CÁLCULO DO TERMÔMETRO KANITZ - TK
	
	 
	 
	
	
	
	
	 
	TK = ((0,05 * RPL + 1,65 * LG + 3,55 * LS) - (1,06 * LC + 0,33 * GE))
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	2 - PONDERAÇÕES DE CADA INDICADOR
	 
	
	 
	RPL =>
	0,05
	 
	LG =>
	1,65
	 
	LS =>
	3,55
	 
	LC =>
	1,06
	 
	GE =>
	0,33
	 
	 
	 
	 
Depois de averiguar o resultado da equação, temos as seguintes considerações:
Gráfico 34: Termômetro de Kantiz da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
Gráfico 35: Termômetro de Kantiz da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
Gráfico 36: Termômetro de Kantiz da empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
Com base nos dados analisados é possível verificar que a empresa em questão, apresenta situação financeira favorável, e atrelando essa análise com os índices de liquidez, podemos afirmar que a mesma não possui problemas para quitar suas obrigações com terceiros.
Modelo de Elizabetsky
O modelo de Roberto Elizabetsky divulgou em 1976, baseado na Análise Discriminante, seuprojeto de conclusão de curso focado no setor de crédito intitulado: Um modelo matemáticopara decisão de crédito no banco comercial. Na ocasião o autor contou com a mostra de 373empresas da mesma área, pelo fato de existir distinção em empresas de setores diferentes,sendo 274 classificadas como condições financeiras satisfatórias e 99 como negativas,apresentando conflitos de liquidez cujo modelo desenvolvido foi o seguinte:
Fator = 1,93X1 – 0,20X2 + 1,02X3 – 1,33X4 + 1,12X5
Onde:1,93; 0,20; 1,02; 1,33; 1,12são os pesos que devem multiplicar os índices.
X1 = Lucro Liquido/Vendas
X2 = Disponível/Imobilizado Total
X3 = Contas a Receber/Ativo Total
X4 = Estoque/Ativo Total
X5 = Passivo Circulante/Ativo Total
A classificação atribuída por Elisabetsky foi:
 Z< 0,5 empresa insolvente
 Z > 0,5 empresa solvente.
Gráfico 37: Modelo de Elizabetskyda empresa MRV Engenharia e Participações S.A.
	ANO
	FATOR DE INSOLVÊNCIA
	
	2012
	-2,7856
	INSOLVENTE
	2013
	-3,1812
	INSOLVENTE
	2014
	-2,3871
	INSOLVENTE
Fonte: Elaborado pelo autor – 2016
Analisando os dados do modelo de Elizabetsky (1976), chega-se a conclusão de que a empresa se encontra Insolvente, o que evidencia uma fragilidade desse método, pois em observância a todos os índices de liquidez, atividade e rotatividade a empresa se encontra com uma situação financeira estável.
3 Considerações finais
A análise das demonstrações financeiras é de extrema importância para o processo de tomada de decisão na organização, sejam eles, investimentos, aporte de capital de terceiros, financiamentos e empréstimos, mudanças na estrutura de capital e etc.
Os resultados demonstram que a empresa está investindo em bens de longo prazo, mas consegue saldar suas obrigações de curto prazo.
Por meio dos dados analisados foi possível constatar que investir nessa empresa é viável considerando que nesse período analisado o mercado imobiliário se encontrava em ascensão, as vendas estavam em alta e a empresa possui uma situação financeira estável.
4 Referências
BM&BOVESPA. Demonstrações Financeiras. Disponível em: <http://www.bmbovespa.com.br/pt_br/produtos/listados-a-vista-e-derivados/renda- variável/empresas-listadas.htm>. Acesso em 28/03/2016.
MARION, J. C. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade empresarial. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2002.